金融投资书籍分类梳理

金融投资书籍分类梳理

价值投资类

《证券分析》

这部著作是华尔街的经典，也是奠定格雷厄姆声誉的里程碑。书中第一次阐述了寻找“物美价廉”的股票和债券的方法，这些方法在格雷厄姆去世后20年依然适用。

本书在长达70年的时间里共发行了6版，计有百万册，充当了无数美国最杰出投资家的启蒙教程，加上本杰明·格雷厄姆与戴维·多德两人在华尔街创下的不朽业绩，使得《证券分析》一书成为投资方面有史以来最有影响力的著作。从它于1934年问世以来，至今仍是人们最为关注的书籍，被誉为投资者的圣经。

1.《证券分析》

2.《价值评估：公司价值的衡量与管理》

3.《聪明的投资者》

4.《格雷厄姆投资指南》

5.《怎样选择成长股》

6.《彼得·林奇的成功投资》

7.《学以致富》

8.《股市真规则》

9.《巴菲特致股东的信》

10.《财务骗术》

11.《一号法则》

12.《上市公司财务报表解读》

13.《明明白白看年报——投资者必读》

14.《伯恩斯坦金融三部曲》

技术分析类

《江恩华尔街45年》

本书是传奇式的证券交易巨匠江恩多年来在证券交易中所获得的交易经验和研究心得的总结。其中谈到了时间循环规则，3日走势图和9点摆动图，如何交易看涨期权、看跌期权、股权和权证，以及以小风险

获取大利润。

在这本著作中，关于短期价格调整的规则对任何投资者都是一种宝贵的规则。本书是第一本被译成中文正式出版的江恩的著作，总结了其在45年交易生涯中积累的宝贵经验，有着十分重要的借鉴意义。

1.《股市趋势技术分析》

2.《期货市场技术分析》

3.《日本蜡烛图技术》

4.《股票K线战法》

5.《艾略特波浪理论》

6.《如何从商品期货交易中获利》

7.《江恩华尔街45年》

8.《布林线》

9.《价量经典》

10.《股票成交量操作策略》

11.《短线交易大师》

12.《短线狙击手》

13.《股票大作手操盘术》

14.《克罗谈投资策略》

15.《证券混沌操作法》

16.《证券交易新空间》

17.《趋势交易大师：工具、策略、方法》

18.《道氏理论》

19.《股市晴雨表》

20.《如何在卖空中获利》

21.《走进我的交易室》

22.《分形市场分析——将混沌理论应用到投资与经济理论上》

23.《笑傲股市》

传记访谈类

《滚雪球》

这是唯一一本巴菲特本人授权的“官方”传记。许多年来，穿着旧毛衣、古灵精怪而又令人顶礼膜拜的巴菲特一直都备受媒体的追捧。

但注重个人隐私的巴菲特从未花这么多时间回答任何记者或作者的问题。为了支持这本书的创作，他破例花费了2000小时与作者施罗德进行长谈，回顾他过去的点点滴滴，畅谈自己的家庭和人生经历，分享几十年投资生涯中的宝贵经验。

1.《滚雪球》

2.《股票作手回忆录》

3.《一个美国资本家的成长》

4.《对冲基金风云录》

5.《华尔街点金人：华尔街精英访谈录》

6.《交易冠军》

7.《操盘建议》

8.《世纪炒股赢家》

9.《在股市大崩溃前抛出的人》

10.《查理·芒格传》

11.《金钱游戏——一个投机者的告白》

12.《1929大崩盘》

13.《安德列·科斯托拉尼最佳金钱故事》

14.《门口的野蛮人》

15.《水晶球》

16.《索罗斯传》

投资心理类

《重塑证券交易心理：把握市场脉搏的方法和技术》

本书首次从心理学角度论述投资行为，见解独特，让人耳目一新，从鲜活的实例剖析中掌握交易心理技巧，打破心理自缚，让您驰骋证券市场，赚它个钵满斗溢!

重塑交易心理的神奇工具；独特有效的交易理念；帮助您认知交易模式和剖析自我感情倾向；认识自己，把握市场，大大提高投资收益率；打破自我心理局限，辨明市场走势。

作者具备心理治疗专家和成功交易者的双重身份，其理论研究与实战经验悉数收罗入书，是投资者、交易者必读常备的好书。

1.《通向财务自由之路》

2.《金融心理学——掌握市场波动的真谛》

3.《黑天鹅》

4.《黑天鹅的世界》

5.《策略思维》

6.《当大脑遇到金钱》

7.《投资心理学》

8.《股市大众心理解析》

9.《与天为敌：风险探索传奇》

10.《投资心理规则——锤炼赢者心态》

11.《牛心熊胆——股市投资心理分析》

12.《克服内心的挣扎》

13.《重塑证券交易心理：把握市场脉搏的方法和技术》

14.《魔鬼投资学》

特别推荐

《投资思想史》（2008）

当人们更多地关注财富传奇故事时，往往在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思

想，从而落入了只见树木不见森林的陷阱。然而，投资归根到底是思想者的活动。而这部《投资思想史》有如一股清泉，令人耳目一新。

该书从1202年斐波那契的《算经》开始写起，直至2005年的行为金融思想，时间跨度800余年，分为古代时期、古典时期和现代时期。作者马克·鲁宾斯坦是美国著名金融学家，他以坚韧的努力对一手文献进行收集考据，为卷帙浩繁的投资学梳理出一条清晰的脉络，并以卓绝的文笔对大家思想进行功过评价。通读全书不禁让人感叹：“洛阳三月花如锦，多少功夫织得成？”

对于学者而言，该书堪称是一部参考文献手册；对于投资实务界人士而言，该书有助于投资思维的升华。

《牛熊博弈：对话中国投资高手》（2009）

本书由第一财经日报《财商》高端品牌栏目“对话”文章重新编辑而成，真实呈现中国投资高手（公私募著名投资家）的投资逻辑和方法。在这轮史无前例的大熊市中，他们有人正确得离谱，有人错误得出奇，本书都一一真实呈现。

在对未来市场的预测中，有人看多，有人看空，展开一场激烈的牛熊博弈！本书每篇文章分为投资者股海档案、操作技巧、投资者访谈、编辑点评等，可以使广大投资者从这些投资高手中学到投资心态和投资技巧。本书对投资理财专业人员以及普通投资者都有借鉴参考价值。

（编者注：以上梳理，编辑部参考了多方意见，仅供参考。）两只眼睛一起看市场

基本面和技术面结合运用，笑傲股市的概率可能大大提高

梁海

威廉·欧奈尔的《笑傲股市》第四版已于2009年推出，由一本小册子变成了大部头。不过，大家不必担心这是美国版“注水肉”，新增的大量图表和资金配置等部分章节可以帮助投资者更好地掌握“CAN-SLIM”法则。

在经历了2008年的熊市洗礼后，“买入-持有”的价值投资理念经受了考验，使得趋势投资、波段操作等其他投资策略开始受到应有的重视。作为趋势选股方面最为经典的著作之一，欧奈尔关于基本面与技术面分析相结合的理念和方法经受住了时间与实践的检验，在当前震荡不断加剧的市场环境中更加体现出其实际意义。

关于基本面分析与技术面分析的关系问题，大多数投资者和所谓专业人士更多强调两者之间的差异。而事实上，无论基本面分析或者技术面分析都以市场运行有规律可循为共同前提，所不同的只是角度和方法。

物理学家杨振宁曾将物理学理论划分为唯象理论和理论架构两类：所谓唯象理论是指对经验、现象的概括和提炼，但无法用已有的科学理论体系作出解释的理论，即现代系统理论所谓的“黑箱方法”，是知其然不知其所以然；而所谓理论架构则指可以用已有科学理论体系做出解释的理论，即不仅知其然更知其所以然的理论。

显然，基本面分析是“理论架构”类型的分析方法，它以经济学和金融学等理论体系为依据，对利率水平等宏观经济变量与大盘指数，以及公司业绩或行业状况等与个股股价表现之间的本质关系做出解释；技术面分析则是典型的“唯象理论”，各种技术分析理论揭示了大量可被市场检验、但无法做出理论解释的股市运行规律，如黄金分割原理、波浪理论等。

如同物理学中存在大量无法用理论架构做出解释的现象，只能暂时建立唯象理论用于把握现象之间的规律；股市当中也存在大量基本面分析无法解释，但运用技术分析方法可以很好加以把握的现象或规律。

这方面的一个典型例子就是黄金分割原理的普遍有效性，无论是指数还是个股，在其波动运行的时间或空间比例（回调或反弹）中存在大量符合黄金比例的情况，虽然究竟为什么会存在这样的运行规律目前还无法做出严格的理论解释，但作为股价或指数运行空间预测方面最有力的工具之一，无疑是对基本面分析的一个很好补充。

因此，只有运用基本面和技术面两只眼睛同时看待市场，才能获得对市场更全面、更准确的把握，避免成为“独眼龙”，从而最大限度地降低投资决策过程中的不确定性。欧奈尔在这部《笑傲股市》中以“交叉验证”为基本思路，将基本面和技术面均表现优异的个股作为选股标准，为将基本面与技术面完美结合提供了很好的典范。

当然，技术分析理论所揭示的各种现象规律只有最终能够被科学地加以解释，方能降低失误的概率，被更准确、更有效地加以运用，仍以黄金分割原理为例：虽然技术分析理论指出了这一规律的普遍存在，但由于对其背后的机理无法做出科学的解释，因此在指导操作实践过程中，对于何种情况下有效或失效、何种黄金比例将发挥作用等问题无法给出很好的解决方案。

可喜的是，行为金融学的发展为我们深入把握技术分析理论背后的科学原理提供了新的视角和努力方向，并已在对各种技术形态形成机制等方面取得了突破性进展，值得投资者加以关注与学习。（作者为国联证券研究所研究员）读懂法则背后的法则

《海龟交易特训班》的真谛在于，你要像海龟一样思考

CBN记者江南

“我们要培养交易者，就像新加坡人养海龟一样。”26年前，交易大师理查德·丹尼斯对他的老朋友威廉·埃克哈特说了这么一句话。这原本只是两人之间的一个赌博——伟大的期货交易者究竟是天生的，还是可以后天培养的？最后却变成了一个传奇性的实验。

“海龟交易员网站”的执行主编迈克尔·柯弗在《海龟交易特训班》一书中回顾了26年前的这一讨论和由此引发的一个赌博。

不过，如果你认为通过看这本书，就可以轻松获得年均复利80%的神奇交易系统，那么你就大错特错了。正如本书对期货交易系统展开的系统论证所表达的观点：“历史纪录看似高人一筹的策略也最有可能引来新的追随者，当新来者纷纷加入时，这些策略往往很快就变得不再神奇”。

那么，根据这个逻辑，随着知道海龟交易法则的人越来越多，这些策略已经变得不再神奇，阅读本书还有什么意义呢？

笔者认为，“授人鱼不如授人以渔”，这句话正是本书的价值所在。本书作者会带领你“像海龟一样思考”。随之呈现的是一连串的数字、图表，有关概率的计算等，如果你是一名刚入行的期货投资者，或许读到这部分，会有一种昏昏欲睡的沉闷的感觉。

还好，作者没有让这部分“心急”的读者失望，如果迅速跳过中间那些我认为最有含金量的叙述，直接呈现的是整套海龟交易系统的操作模式。不过，回到上面所提的观点：如果你直接想生吞活剥地套用这套系统，你可能付出的是心理的折磨和来回震荡的焦躁，甚至失败的打击。

而这，或许是阅读本书需要的基础——一次失败的期货投资经历。说起来有些残酷，但如果你有这么一次经历，重读这本书，你会觉得该书丝丝入扣，句句在理，最有价值的东西并不在该书最后呈现的系统方法，而是通篇作者想教你的“像海龟一样思考，一样交易，一样生活”。

如果你正好是这样一位经历过期货市场，体会过这个市场的残酷，感受过失败的滋味，那建议你翻开本书，细细读起，你一定会找到你失败的原因，重新努力的方向，也许那些让人昏昏欲睡的章节正是你缺乏的东西。

最后，笔者再向读者提供一个信息。在阅读完本书后，笔者与一位资深的期货投资人交流本书，他说，其实丹尼斯也经历了破产，这或许就是期货。带着这个信息阅读本书，你应该增加的不是对这套系统的向往，而是对这个市场的敬畏。不要执着追求“交易圣杯”

深刻地认识自我，寻找到最适合自己的投资方式，你也可以成为交易冠军

梁海

《交易冠军》一书终于有了内地的翻译版本。这本被尊为现代版《股票作手回忆录》的书，将让投资者领略到曾经的华尔街王牌操盘手马丁·舒华兹的传奇人生和高超技艺。对那些致力于成为短线高手的投资者而言，本书更可为他们提供从技术分析方法到操作策略与心态把握等全方位的指导。

并不神秘的神奇

在当今基本面分析作为主流、价值投资理念被奉为圭臬的时代，马丁·舒华兹的成功无疑成为了另类的代表：尊奉投机而非投资，使用技术分析方法而非基本面分析方法，推崇短线而非长线操作。

尤其在短线操作方面，即使杰西·利弗莫尔和威廉·江恩等前辈投机大师都反对进行频繁的短线交易，特别是日内交易；但马丁·舒华兹却用9次全美期货、股票投资大赛冠军等优异战绩给出了完全不同的答案。

将马丁·舒华兹这样的短线投机者比作刀口舔血的短刀客一点也不为过，而他之所以能像小李飞刀一样利用手中的短线“飞刀”驰骋天下，精湛的技术分析技艺是其基本内功。

正如每一位江湖大侠都有至少一项独门绝技一样，在马丁·舒华兹的技术分析体系中，被称为“神奇T理论”（MagicTTheory）的技术分析方法就是使他能够踏准市场节奏的无上心法。

既然是独门秘法，他对此有所保留自然也在情理之中。虽然我们因此将无从探得其理论的全貌，但马丁·舒华兹还是为细心的读者道出了该理论的精髓：“市场在上涨和下跌过程中所花的时间是一样长的……左右对称……”根据这样的线索，笔者在上证指数当中找出了一个非常完美的“T”点，在这里与各位投资者朋友分享。

以2008年低点1664点为中心，上证指数在1664点至2009年高点3478点之间，几乎所有重要转折点都可以找到相应的时间对称转折点，其对称精确度之高足可以用“神奇”来形容。

说到技术分析的神奇，还有很多像“T理论”一样功效神奇的技术分析理论，但大都被披上了神秘的面纱，最典型的如江恩和他神秘的“波动法则”等。其实，如果能够对技术分析的本质有更深刻的把握，就可以帮助我们揭开这些神秘的面纱。

技术分析有所谓的三大假设：（1）市场价格行为包容消化一切信息；（2）市场运行以趋势方式演变；（3）历史会重演。但笔者认为还缺了关键的一条：即技术分析本质上是各种数学原理在市场行为研究方面的合理运用。

作为一种唯象研究方法，技术分析通过合理运用数学原理（各种数字关系或几何关系）来定量地刻画市场行为中各要素（量、价、时、空）之间的关联，从而作为分析、预测市场行情走势的工具。因此，技术分析的有效性不过是数学原理普遍有效性的一种体现，只要运用得当（运用的条件和技巧，当然更离不开使用者的经验和悟性）就能在行情把握上体会到精确的“神奇”。

循着这一思路，重点去掌握各种技术分析理论背后的数学原理，各种神奇的技术分析方法将不再神秘。

最适合的才是最好的

看过这本书的投资者都知道，在马丁·舒华兹采用基本面分析进行交易时，并未取得成功，直到完全转向了采用技术面分析进行交易，为自己制订了严格的操作规则和策略并严格遵循、执行，才渐入佳境，不断取得辉煌战绩。

如果因此我们就认为技术分析优于基本面分析，或者完全照搬他的操作规则和策略，那就大错特错了。事实上，他成功的真正原因在于找到了适合自己性格和思维方式的方法。

中国古代先哲的一句话用在这里再合适不过：“知人者智，自知者明。”证券市场上从来就不乏对市场有卓越见识者，但能够同时有自知之明并严格自我掌控者则十分罕见，故而鲜有像马丁·舒华兹这样的短线常胜冠军。

舒华兹和巴菲特都能够从股市当中稳定地赚取令人艳羡的巨额财富，再充分不过地表明证券市场中方法并非最重要的，有自知之明并能够找到最适合自己的方法才是战胜市场的不二法宝。

正如马丁·舒华兹自己在书中多次强调，他并不认为技术分析优于基本面分析，只是技术分析是非常适合自己的交易方式；而且他把自己比作一个“合成器”，强调自己具有善于将别人的优点融合在一起的能力。

所以各位投资者朋友在阅读完本书之后如果能够像马丁·舒华兹那样，不再执着于寻找所谓的交易圣杯，也不再流于对成功者的表面的模仿，而是以深刻的自我认识为基础，寻找到真正适合自己的分析方法和操作策略体系，那么您将可以期待，像马丁·舒华兹一样辉煌的投资人生路就在前方等着您！（作者为国联证券研究所研究员）买股票抗通胀是个错误

繁荣的代价总是要承担的；华尔街上的经济学家会真实地告诉你美元的未来吗；不妨自己从《金融简史》中寻找智慧

吴东华

自美国次贷危机以来，全球经济发生了大萧条，2009年全球外贸负增长。虽然去年第三、第四季度全球经济有所反弹，但笔者认为，这主要是因资本市场A浪下跌后B浪反弹，和美元自去年3月份进入贬值周期推升非美元货币的购买力才产生的。

然而，自去年12月初以来，美元由下跌变成上升，全球非美元进入新一轮贬值周期，那么购买力将下降。而美国总统奥巴马又对金融机构开刀，使得道指B浪反弹见顶、C浪杀跌展开。

笔者认为，道指带领全球股市进入C浪杀跌已经拉开了序幕，这将产生全球经济新一轮金融危机。而欧美失业率在去年底达到两位数增长，那么，拿什么来救全球经济危机呢？

笔者近日重读美国著名的金融史学家彼得·伯恩斯坦的金融三部曲，发觉他虽然走了，但留下的思想仍然是世上解决全球经济危机的最好处方。

扩大政府支出、压缩军事支出，这是伯恩斯坦金融三部曲第一本《繁荣的代价》中的主要观点。他说：“我们确实需要学校、公路和廉价住房。我们确实得向国际友邦提供经济援助。”

反观奥巴马最近的国情咨文，我们发现军事开支不减，相反压缩国内交通、医疗、教育、政府支出等方面的开支，未来3年减少联邦预算4479亿美元，未来10年削减2500亿美元的赤字，只动用80亿美元投资高铁。根据伯恩斯坦的处方，应该把军事的一半开支压缩转为投资高铁，要达到2000亿美元才能解决美国就业。

另外，笔者认为应削减石油储备、黄金储备，开采近海石油，根据伯恩斯坦金融三部曲第三本《金融简史》的主要观点，即投放新增货币量来看，这是把央行的沉淀资产转化为流通资产，并把这些资产变现后投资高铁、基建、公共设施等方面，必将创造更多的就业。

反观美国的消费透支，实际上是种被绑架的消费。中等质量以上的中学都设在中等面积房子的社区，而要买中等面积的房子才能让子女进入中等社区的学校，才能进入美国名牌大学，才有好的就业机会。所以，美国当务之急是投资更多高质量的中学，把美国人从住房绑架消费中拯救出来。

从伯恩斯坦的经济思想来看，不管是政府支出还是民营经济，谁能更好地促进经济发展、促进更多就业就应优先发展，私营经济也存在浪费、挤压公共支出、产能过剩。相反，没有政府支出，私营经济想发展恐怕是举步维艰。

伯恩斯坦认为失业者没有自由，政府加大支出创造更多的就业就是创造更多的自由。所以，政府支出不是控制自由，恰恰是加大自由。

伯恩斯坦在金融三部曲第二本《华尔街上的经济学家》一书中认为，市盈率恐怕是个伪概念。他提出要看过去一年比上一年的收益增幅，如果增幅越大，那才是成长型公司，股票价格与收益增幅的比例越低越有投资价值。另外，他建议上市公司收益中应剔除政府采购等意外收益，这才是企业的真正竞争力。

伯恩斯坦在金融三部曲里告诉我们，应对通货膨胀买进股票是个错误。他说美国生活成本上升最快的1947年也是战后股票价格下降最严重的一年。股票价格上升最快的1955年，消费价格却没有变化。

他认为国家采取控制通胀时一般要加息和重税，这导致流动性减少，并且企业盈利能力减弱，这怎么好买股票呢？

伯恩斯坦认为，政府加税并不是坏事，高税收带来的政府高支出导致高增长，而高增长导致高收入。他认为减税并不带来产品价格下降，产品价格是好卖和不好卖决定的。高税率的国家如中西欧多国增长率在20世纪50年代都比美国更快。

伯恩斯坦虽然走了，但是他留下的巨大财富“金融三部曲”仍然是治理全球经济危机的好处方，对我国经济政策仍然有借鉴作用。对于国内的基金经理的投资组合和股票投资者，伯恩斯坦的《华尔街上的经济学家》一书仍然有借鉴作用，而且在该书中否定了巴菲特崇拜的长期价值投资理念。

（作者为商务部中国国际经济合作学会世界经济学家）查理·芒格：伟大的投资人是怎么炼成的

《查理·芒格传》将隐藏在巴菲特背后44年的最佳搭档推到了前台

CBN记者艾经纬

在伯克希尔的股东大会上，查理·芒格经常被问道，“你是如何成为一名伟大的投资人的？”查理·芒格是谁？相信很多人会发出这样的疑问，甚至是价值投资的信徒。

世人皆知沃伦·巴菲特，而芒格则是巴菲特在伯克希尔44年的老搭档。对于这个左眼已经失明的老头，巴菲特曾说，“我是他的眼睛，而他是我的耳朵。”巴菲特还曾如此评价芒格，“他用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在要贫穷得多。”

对于本文开头的那个问题，芒格是这样回答的：首先，你必须了解自己的天性。在芒格看来，每个人都必须在考虑自己的边际效用和心理承受能力后才开始加入游戏，如果亏损让你痛苦，那么最好明智地毕生都选择一种非常保守的投资方式。

其次，你要搜集信息。芒格认为通过阅读获得各种各样的商业经验，并且在潜意识中养成一种习惯，这样可以渐渐累积起投资的智慧。

还有呢，就这两点？是的，芒格的回答就这么简单。显然，丰富芒格的回答，笔者唯有从芒格的人生经历中去寻找。

独立自我精神奠定基础

现年85岁的芒格，出生于美国奥马哈，在从哈佛大学毕业后成为一名严谨的律师。但为了避免在满足难以对付的客户的同时抹杀自我，芒格在1965年退出律师行业，开始走上追寻财务自由之路，同时与巴菲特成为搭档。

在笔者看来，虽然芒格在41岁才走上投资之路，但正是他当时的人生路径选择所蕴含的，并贯穿了此后其44年投资生涯的独立自我精神，奠定了芒格成为一个伟大投资人的基础。

这种独立自我在芒格的童年就开始体现出来。芒格是一名明星学生，但同时也是一个最难应付的小孩，他太过于独立思考以至于超出某些老师的预期，甚至把老师逼入窘境。

芒格曾评价自己，“我喜欢资本家的独立性，而我自己也一直有一种赌徒性格。我喜欢把事情想明白后下注，所以我只是跟着直觉行事。”

追求独立必然向往自由。二战期间，芒格成为一名气象预报员，并因为分级测试考分高而被直接提升为少尉。在冰天雪地的帐篷中，芒格畅想着“想要一堆孩子、一幢房子、房子里有很多书，还有足够的财富可以过上自由的生活”。

有独立自我精神的人，往往会沉浸在自己的世界里想事情，并且身上带有一些傲慢，出生于法官和律师世家的芒格也不例外。但后来芒格意识到，这种傲慢带来的口舌之争非但愚蠢，还会阻挠自己在生活中前进，于是他开始变得谦逊。

对此，芒格的女儿表示：“有一种好的解释就是他是一个非常容易动感情的人，他用强大的心理控制能力成功掩饰了这一点，他是独特的情绪化和反情绪化的矛盾组合。”

也许，正如芒格所言，曾经的傲慢是家族遗传的特性。那么，严谨、公正与良心也是这个律师家族的遗传特性，并且贯穿于芒格的投资生涯。严谨而精神集中，促成了芒格和巴菲特对价值投资的发扬光大。巴菲特说：“芒格的组合集中在很少的几种证券上，因此他的投资收益记录波动很大，但还是基于相同的寻找价值洼地的方法。”

但芒格的严谨和严肃也使得他和第一任妻子分道扬镳。多年后，芒格曾将婚姻和投资的过程进行比较，“生命就是一系列的机会成本，你应该和你所能找到的最合适的那个人结婚，投资差不多是同样的道理。”

思维方式成就亿万富翁

如果说独立自我奠定了芒格成为伟大投资人的基础，那么是他的思维方式让他成为亿万富翁。

笔者强烈建议阅读《查理·芒格传》的朋友细细品味该书的附录三——芒格的演讲稿，分别是《跨学科技能：教育的意义所在》和《关于务实思维能力的务实思考》。而这也是该书译者翻译过程中印象最深刻的部分。

就是这两篇看起来像教育论文的文章诠释了芒格的思维方式，第二篇通过五条简单的观念以及逆向思维的检验方法来分析可口可乐如何在150年间从200万美元变成2万亿美元（该数字是芒格对可口可乐2034年价值的测算）。

可以说，芒格仅此一项分析方法就会让众多的管理学家、市场营销专家、心理学家汗颜，也仅此一项就可以奠定他是位伟大的投资人，而能做到这一点的答案就在第一篇。

良心标杆最终成就伟大

富有独立自我精神的亿万富翁并不见得伟大，钱与伟大毫无关联。在笔者看来，是芒格对公平的向往与良心最终成就了他。

投资与良心这两个词似乎离得很远，但在芒格身上，这是一个完美的结合。上世纪80年代末，里根政府放宽储蓄贷款机构的信用扩张，投机的盛行导致该行业濒临破产，但美国储蓄机构联盟试图通过政治游说来阻挠对该行业的改制。对此，芒格发布公开信宣布伯克希尔旗下的互助储蓄退出该联盟，并指出该联盟的诸多黑幕。

这封信最终推动了对该行业的改革，而芒格也因此成为投资界的良心标杆。芒格坦白自己在某种程度上以道德检察官自居，追求财务自由却没有想到自己会成为亿万富翁，他参与社区工作，以此减轻因累积大量财富而带来的愧疚感，抚慰由于认为自己赚的比应得的多太多而产生不安的良心。

芒格非常同意富人有义务支持社会中无法通过市场资本实现的那些方面。因此，他还担任慈善撒玛利亚医院的主席达10年之久，并推动包括撤销不以病人利益为中心的医务人员的职位在内的很多项改革，该院最终在1998年被评为全美最好医院之一。乔治·索罗斯：梦想成为哲学家的投机客

这位波普尔的弟子，从金融市场中赚到的钱富可敌国，却想通过成为哲学家为人类留下精神财富

CBN记者张志斌

作为我们这个时代唯一可以与“股神”巴菲特相提并论的传奇投资人物，乔治·索罗斯曾被《商业周刊》喻为“市场驱动者”，《纽约时报》推崇他为“金融界的超级明星”，《时代》称其为“慈善家”，《亚洲华尔街日报》封他为“投机客”。

不过，与巴菲特所享有的一边倒的好名声不同的是，人们对索罗斯可谓又爱又恨，毁誉参半。从“英镑阻击战”到“东南亚金融危机”，索罗斯投资历史中的经典战役同时也意味着相关国家的财富流失；但与此同时，索罗斯又通过其基金会数十年持续为增强东欧和俄罗斯社会的开放性而捐款，累计总额达到几十亿美元，这或许也是索罗斯更富争议的原因所在。

本书是罗伯特·斯莱特1996年版索罗斯传记的升级版。其中增加了许多新内容，包括对索罗斯及其亲密伙伴的独家专访，深入挖掘在未来不稳定的、变幻无常的金融市场中的投资战略。该书由传记写作大家罗伯特·斯莱特撰写，斯莱特曾是唯一能深入GE内部了解实际运作的媒体记者，所著《杰克·韦尔奇与GE之路》更是名噪一时的畅销书。

如果你想通过阅读本书从而获得索罗斯投资秘笈中的一招半式，那么恐怕大部分读者要失望了，指望一部传记就能阐述明白索罗斯复杂的对冲基金运作之道显然是不切实际的。不过，通过本书的阅读，你至少可以大体明白索罗斯一直鼓吹的“反身性理论”究竟是怎么一回事，而这是你阅读索罗斯自己撰写的晦涩难懂的《金融炼金术》所无法获得的。

索罗斯是世界上最成功的投机者之一，不过不要以为索罗斯是莽撞、冒失的。通过本书的阅读你会发现，他在投资前会仔细分析形势，一旦认为有利可图，他会冒险性地将投入增到最大。如果发现投资有误，他会及时止损，并以最快的速度撤离。有学者研究了巴菲特与索罗斯投资习惯的异同，发现“对价值1美元的东西，巴菲特想用40或50美分买下，而索罗斯却愿意支付1美元或更多，只要他认为将来手上购得的东西的价格会涨到2或3美元”，而当情况发生变化，索罗斯会迅速反手做空。

相对于巴菲特专注于投资领域不同，索罗斯在取得投资界的巨大成功后，开始追求更多。尽管其一直梦想成为一个哲学家并为人类留下一些精神财富，显然并未成功，但这并未防碍他利用自己在投资界的巨大成功推进其慈善事业，为东欧和俄罗斯社会的增强开放性提供助力，当然他希望通过慈善事业来推行他的价值理念和政治目标，为此他不惜亲力亲为。

书中同时还描述了索罗斯对2004年美国大选的作用，他在2006年《纽约时报》上对驻伊拉克美军最高指挥官的抨击，以及他对慈善和政治活动的宏大计划。尽管他70多岁的高龄早已不宜从政，但他显然希望自己的观点能够受到政府的更多重视。

也许，有争议的人才是真正有趣的人，相信索罗斯丰富的人生经历，扑朔迷离的投资理论一定会给你一些启示。沃伦·巴菲特：投资教堂中的布道者

巴菲特从6岁开始“滚雪球”，成为当今被顶礼膜拜的偶像

CBN记者黄婷

“你最喜欢哪只股票，沃伦？”

10岁的巴菲特在生日的时候跟随父亲到华尔街拜访了高盛投资银行的高级合伙人西德尼·温伯格。拜访结束后，西德尼·温伯格拥抱了巴菲特，并问了他这个问题。这件事给巴菲特留下了终生难以磨灭的印象。

此后，在巴菲特的人生中，人们不断想知道这个问题的答案。但巴菲特似乎更愿意充当一个“布道者”的角色。巴菲特的合伙人查理·芒格也把公司称之为巴菲特的“传教公司”。

艾丽斯·施罗德在《滚雪球·巴菲特和他的财富人生》一书中评论道：“伯克希尔·哈撒韦就是巴菲特的‘西斯廷教堂’——不只是一件艺术品，而且还是展示其信仰和理念的‘讲义’。”

巴菲特所传之教，你我都耳熟能详，最简单的四个字——“价值投资”。阅读巴菲特、研究巴菲特，甚至追随巴菲特，近年来在中国证券市场上蔚然成风。但就像信耶稣有不同派系一样，一千个读者心中有一千个哈姆雷特，巴菲特的“讲义”也有各色版本的演绎。

《滚雪球》的阅读更像是一部娓娓道来的电影，镜头与镜头切换之间，偶尔迸出一段小插曲，都是国内一些投资家对巴菲特的演绎。

“投资最好是小学水平”

“投资，小学水平就够了。”2008年年底，在采访国内最先提倡“价值投资”的一位私募基金经理的时候，笔者对他这个说法并不能完全理解，尽管当时他做过解释：一是投资要从年纪小的时候就开始；二是学得越多，越难以看到最简单的真相；三是年纪小贪欲也小；四是小孩拥有更敏锐的观察力。

但此后，在艾丽斯·施罗德刻画的数次童年巴菲特的精准投资中，这段话跳跃在字里行间，笔者顿悟，这位私募基金经理其实是在坚持着巴菲特一开始就执着的那些原则。

6岁的巴菲特向邻居推销口香糖，麦考布里夫人想跟他买一片口香糖，巴菲特拒绝了，说只能一包5片一起卖，这是他的原则。“5片5美分，而她只想在我这里花1美分。”尽管能做成一笔买卖对6岁的巴菲特而言很诱人，但他并没有因此改变心意，而是坚持了他的原则。

这种对对手毫不让步的态度以及对自己原则的坚持，在巴菲特后期的投资中表现得尤为突出。但发生在巴菲特身上的这个故事，放在我们的眼前，我们会如何抉择？惭愧的是，我想，我会选择“先赚了这1美分再说”。

同样，巴菲特除了投资以外，心无旁骛，这不仅仅体现在他童年中，成年后的巴菲特，也一直保持着“单纯”的兴趣。

有一次，巴菲特的一位女性朋友震惊地打电话对巴菲特说，凯瑟琳·格雷厄姆家客房的卫生间里竟有一幅毕加索的真迹。巴菲特的回答是，他在那套客房里住过很多年，但从没有注意到那幅画。他注意到的是卫生间里有免费的洗发水。

“他排除了关注商业之外的东西的可能——艺术、文学、科学、旅行、建筑，所以他能够专注于他热望去占有的东西。”艾丽斯·施罗德在书中评价道。

股东大会

8年前，国内就已经频频出现关于巴菲特的书籍。我所认识的另外一位私募人士就是在那个时候如饥似渴地阅读巴菲特的投资理念。

“之后回过头审视自己过去的投资，冒了一身冷汗。”巴菲特扭转了这位私募的投资方式。

在《滚雪球》中，巴菲特的兴趣之一就是乐此不疲地参与股东大会，到感兴趣的公司考察，跟管理层聊天。

巴菲特25岁的时候，在联合电车公司的股票交易中一举挣了2万美元。在1955年，这笔钱是一般人平均年收入的好几倍，而巴菲特仅仅花了几周的时间。

巴菲特这笔巨额收益得益于联合电车公司的分红，巴菲特回忆道：“我永远也不会知道是不是我的拜访造成了这次分红。”在这家公司分红之前，巴菲特亲自开车去公司总部新贝德福德拜访，就在他准备离开的时候，掌管这家公司的马克·达夫向巴菲特表达了公司想分红给股东的考虑，这个想法也得到了巴菲特的积极回应。

巴菲特把拜访管理层当做投资的一种方式，他利用这些会面尽可能地去了解公司。更重要的是，巴菲特感觉通过和公司管理层友好地交往，他也许能够影响这家公司去做正确的事情。杰姆·罗杰斯：历次金融危机中的魔法师

罗杰斯痴迷中国，是不是也基于他以往所用的那只“水晶球”呢

CBN记者张砚

每个参与金融市场的人，或许都幻想着拥有一颗能够参透未来的水晶球。不过，只有为数不多的幸运儿才能得到水晶球，现在罗杰斯或许就有这么一颗。

罗杰斯抓住了20世纪70年代石油危机的机会，准确预测了1987年大股灾，最早预测了美国次贷危机。他被西方媒体称为拥有水晶球的魔法师，巴菲特也称他“把握大势无人能及”。

不过，水晶球并不是从一开始就属于罗杰斯。

《水晶球》讲述了罗杰斯5岁开始赚钱，6岁开始练摊，26岁怀揣600美元闯荡华尔街的传奇故事。作为一本人物传记，《水晶球》详细记录了罗杰斯从最初分不清股票和债券，到与索罗斯共创“量子基金”，再到成为哥伦比亚商学院的神奇“领结教授”，最后成长为一位投资大师的点点滴滴。

这本书向你展示了一个真实的罗杰斯，你可以近距离地观察罗杰斯的生活与工作，你会不得不惊叹他充沛的体力（他可以一边健身，一边接受电话采访，一边回复邮件），和惊人的阅读量（在量子基金时，他订阅了40多份期刊报纸）。

同样，你可以感受到他忘我的工作热情、他打心底对投资的热爱，和对财富的毕生追求。他孩提时就表现出赚钱的兴趣，而他在哥伦比亚商学院的课程名称就叫赚钱(MakeMoney)。

读这本书时，有三点引起了笔者的很大兴趣。第一点是，罗杰斯是如何在华尔街20世纪60年代以来的风云变幻中成长为一名投资大师的，在20世纪70年代初布雷顿森林体系解体、20世纪80年代的石油危机中，罗杰斯是如何分析并发现、抓住机会的。

对投资者而言，书中提到的罗氏投资七大秘笈值得细细咀嚼消化。正如罗杰斯在该书序中所说，“投资之前一定要做很多功课，没有人能帮你，你必须要自己作出判断。在市场风云变幻时你得随时确认自己的决定是对的。”

第二点则是索罗斯和罗杰斯之间一段鲜为人知的“江湖恩怨”。由于罗杰斯有言在先，必须如实回答作者的问题，所以该书得以详尽披露了当年索罗斯和罗杰斯的绝密分手档案。

该书谈到两人1973年合伙成立基金公司的默契、同进同退，以及随着管理资金规模扩大，双方在人员招聘上的分歧，直至最后两人由于价值观的分歧导致激烈争吵，最终老死不相往来。尤其最后两人的激烈争吵，作者的描述绘声绘色，仿佛把读者带到了历史情景一样。笔者以为，这部分内容是该书的高潮。

第三点是罗杰斯对中国的痴迷。他曾多次在多种场合强调21世纪属于中国，“中国将是世界上下一个最伟大的国家”，21世纪某一天中国股市会到1万点。对于罗杰斯的这些看法，笔者在几场演讲场合也都有所耳闻。

罗杰斯对中国的热爱并不只是停留在口头上。自从上世纪80年代以来，罗杰斯三度横穿中国。他不惜卖掉陪伴他多年的纽约百年老宅移居新加坡，让他的孩子去学带京腔的普通话，他还非常喜爱购买中国的熊猫金币。

《水晶球》还详细披露了他三次婚姻和老来得子，以及两度环游世界并创吉尼斯纪录、三度横穿中国的经历。

这本书通过大量的观察与描写，把罗杰斯一丝不苟、敢爱敢恨、充满好奇心甚至有些孩子气的人物形象刻画得非常饱满。

罗杰斯的不在别人面前秀富、不要陷入债务甚远、不铺张浪费的财富观念也值得很多人效仿。对于黄金，罗杰斯的观点也非常中肯。他买黄金只是基于“保险策略”购买黄金。他并不是金本位的拥戴者，他认为金本位并非万无一失。

现在就让我们打开这本书，去感受这位投资大师精彩的人生吧。做个优雅的投资人

生活在“黑天鹅的世界”中，命运女神唯一不能控制的就是我们的行为

CBN记者艾经纬

滴答！滴答！时间一秒一秒地走，市场也在波动起伏不止。在过去的一秒，影响市场走势的因素有千万种，而在未来的一秒，还有千万种因素在等待着影响市场，而且这些因素不会重合。

是的，市场就是在随机行走，我们难以预测。如果你的心情随着账户资金的波动而波动，那你无异是庸人自扰。我们生活在《黑天鹅的世界》中，随时随地都会被随机性所愚弄。

不过，也不要绝望，正如这本书的作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布所言，命运女神唯一不能控制的就是我们的行为。所以，不妨努力做个优雅的投资人，从容面对随机性，哪怕是暴风骤雨。

认识随机性对市场抱有敬畏

前段时间，有媒体统计得出很多阶段性的底和顶都出现在星期二，所以星期二应该被称为“黑色星期二”。这种说法成立吗？

笔者涉市之初，常闻“黑色星期五”，后又是“黑色星期四”，现在又出现“黑色星期二”，说不定还有人会统计出“黑色星期一”。照此说来，交易日都是“黑色”了。事实上，这样的统计是有偏差的，人类总是会选择支持自己的证据。

作为一个投资人，你一定听说过大猩猩掷飞镖选股业绩胜过了很多华尔街的基金经理的故事。而在牛市中，当你看到身边很多人赚了钱，你肯定会信心满满，认为战胜市场是件容易的事。

在市场中赚钱的人，甚至是那些明星基金经理，在塔勒布看来，这很大程度上不过是运气好罢了。曾为交易员的他很清楚，一个好的交易员很有可能全靠随机现象在金融市场中赚大钱。从概率统计上讲，金融市场其实和赌场一样，只不过后者是更简化的版本，阻碍认识的偏差会少得多，更容易观察而已。

是的，只要样本的猴子足够多，总有只猴子会在键盘上敲出一部《莎士比亚》；你只看到很多人赚钱，却没有意识到更多的人在亏钱。

塔勒布把产生偏差的原因归纳为：一是存活者偏差（又称打字机前的猴子），由于我们只看到了赢家，对整体的看法遭到了扭曲；二是不同凡响的成功最常见的原因是运气；三是我们在生物构造上缺乏了解概率的能力。

事实上，在市场面前，一般的投资人、基金经理与大猩猩的差别并不大。这或许也可以解释，投资界一直将大猩猩选股的故事作为自嘲，而没有很好地反驳。

笔者所见到的成熟的投资者，大抵都会对市场抱有敬畏之心。塔勒布在面对自己充满随机性的事业生涯中顿悟到，自己不够聪明，不够坚强，不必奢望去对抗自己的情绪反应。

市场随机行走预测过多只是徒劳

如果你初读《黑天鹅的世界》，一定会想，既然有如此多的随机性，为了避免被愚弄，唯有事先预测并规避，或者也能像塔勒布那样在“9·11”和美国次贷危机这两场灾难中大赚一笔。

但是塔勒布会告诉你，预测市场只是徒劳，黑天鹅事件更是不可预测，黑天鹅一定是稀有的、出乎意料的、负面影响巨大的。

市场是随机的，过多的预测纯属徒劳。卢卡斯凭借著名的“卢卡斯批判”获得了诺贝尔经济学奖，即如果人是理性的动物，那么理性会引导他们从过去整理出可以预测的形态并且有所应对。

很多市场分析师习惯于整理出以往K线，据此作出判断并提出策略，但他们可能完全忽略了有很多人在和他做同样的事情，于是正强化或者是对冲就这么产生了。

机遇偏爱有准备的头脑

既然有那么多的随机性，过多的预测又是徒劳，是不是有点绝望呢？那是不是无需努力，坐等运气的降临呢？千万别，绝望和守株待兔都是毫无意义的。

有人认为塔勒布将一切成功归属于运气，其实不是的。正如法国生物学家巴斯德曾说，机遇偏爱那些有准备的头脑。巴菲特纵然运气再好，连续掷硬币44次估计也难以都朝上。

事实上，在笔者看来，在投资中坚持自我独立精神，寻找到适合自己的投资方式可能是投资者入市之初考虑的首要问题。

投资还是一个投资者的自我修炼过程，不仅是心智上，也在思维方式上。就前者而言，塔勒布认为，相信需要各种感情来构思一些观念，从而得到实践的力量；就后者而言，提升你的思维方式，纵然不一定遇到正的黑天鹅效应，毕竟这往往来得缓慢，但至少你可以免于被随机性愚弄。

世事无常，努力做个优雅的投资人吧。宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒，多好！

从大脑发现你的投资原动力

“当大脑遇到金钱”，直觉系统与思维系统会作斗争，理想状态是二者协作

CBN记者艾经纬

大脑是人体之首，我们用它来思考种种问题，却很难清楚它的运转机理，更不用说我们投资决策是如何通过它作出的。

所幸，跨学科研究在当前已成为一种趋势，贾森·茨威格的《当大脑遇到金钱》这本书即是集神经学、经济学和心理学为一体的作品。该书通过大量的案例分析带领我们从生物的本能层次去认识投资行为的原动力。

如果你勇于剖开自己的大脑，颠覆原有的投资思维，那么就一起去认识投资的原动力吧。

并不完美的投资大脑

说好不听消息的，可一听到还是两眼放光；定好止损点的，结果还是舍不得割肉；说好不买热门股的，结果还是追涨杀跌……

为什么会这样呢？可以感性地说，冲动是魔鬼，而我们的大脑中确实隐藏着一个“魔鬼”。茨威格认为，深藏在我们大脑中的情感回路，会本能地让我们去憧憬和追求一切具有回报色彩的东西，同时规避任何可能的风险。

你也许会疑问，我们的大脑不是还会理性分析吗？是