《跨国公司财务管理》电子课件

《跨国公司财务管理》第1章绪论单击此处输入你的正文，文字是您思想的提炼，为了最终演示发布的良好效果。01PartOne1.1跨国公司的产生与发展1.2世界经济一体化与跨国公司的地位1.3跨国公司的经营特征1.4跨国公司财务管理的特点1.1跨国公司的产生与发展跨国公司是一个由经济实体构成的工商企业，其主要内容包括：（1）由一系列企业在两个或两个以上国家开展经营活动；（2）这些企业推行总公司的全球战略，并且共担风险、共享资源；（3）这些企业在一个共同控制体系下开展经营活动。1.1跨国公司的产生与发展该控制体系以股权、合同或其他安排为依据。所以，跨国公司是在一定程度上通过集中控制、在两个或两个以上的国家从事跨国界生产经营活动的现代经济实体。1.2世界经济一体化与跨国公司的地位跨国公司在世界经济活动中的地位不断上升。随着贸易、投资活动突破国界的束缚而采取国际大循环的方式后，应运而生的跨国公司担当起组织世界经济的角色。1.3跨国公司的经营特征作为适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式，跨国公司在经营活动方面具有国际化、多样化、内部化、全球战略等共同性特征。尽管世界各国的各类跨国公司存在很大差异，但是它们在战略决策、组织协调、控制监督等方面却具有许多共同之处1.4跨国公司财务管理的特点1）波动不定且难于预测的汇率变动带来更大的外汇风险2）市场的不完全性给公司带来更多的机会和风险3）多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键第2章国际货币制度单击此处输入你的正文，文字是您思想的提炼，为了最终演示发布的良好效果。01PartOne2.1国际货币制度概述2.2国际金本位制2.3布雷顿森林体系2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.1国际货币制度概述国际货币制度（internationalmonetarysystem）是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例以及支配各国货币关系的一套规则和机构。2.1国际货币制度概述它的主要内容包括：（1）汇率决定及变动；（2）国际收支的调节；（3）国际货币或储备资产的数量和形式；（4）国际金融市场与资本流动；（5）国际货币合作的形式与机构。其主要目的在于建立健全稳定的汇率制度，促进国际贸易的发展以及解决国际收支不平衡的现象。2.2国际金本位制2.1金币本位制（1880—1914）黄金输送点黄金输出点(goldexportpoint)黄金输入点(goldimportpoint)2.2国际金本位制2）国际金币本位的特点各国均需奉行三项游戏规则(rulesofthegame)：（1）以各国货币中的黄金含量来表示该国货币的价值。（2）各国的纸币发行量受黄金准备的限制，因此各国的纸币供应量受到黄金流量的影响。（3）各国允许黄金自由输出与输入，不受任何限制。3）金币本位的局限性2.2国际金本位制2.2金块及金汇兑本位制（1925—1931）金块及金汇兑本位制的特征金块本位制与金汇兑本位制的局限性2.3布雷顿森林体系2.3.1布雷顿森林体系的建立及内容1）布雷顿森林体系的建立2）布雷顿森林体系的内容（1）双挂钩原则。（2）实行固定汇率制。（3）国际货币基金组织通过预先安排的资金融通措施，保证提供辅助性的储备供应来源。（4）《协定》第八条规定。（5）“稀缺货币条款”的规定。2.3布雷顿森林体系2.3.2布雷顿森林货币体系的特点2.3.3布雷顿森林体系的作用（1）该体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，美元等同于黄金。（2）《协定》实行可调整的钉住汇率制度，汇率相对稳定。（3）国际货币基金组织对会员国提供各种类型的短期和中期贷款，使有临时性逆差的国家仍有可能对外继续进行商品交换，而不必借助贸易管制，从而有利于世界经济的稳定与增长。2.3布雷顿森林体系（4）融通资金与国际收支根本不平衡时，可以改变汇率，从而保证了各会员国可以执行独立的经济政策。（5）国际货币基金组织作为国际金融机构，提供了国际磋商与货币合作的平台，从而在建立多边支付体系、稳定国际金融局势方面起了积极的作用。（6）在布雷顿森林体系下，各国一般偏重于内部平衡，这有助于国内经济情况的稳定，从而缓和经济危机和失业。2.3布雷顿森林体系2.3.4布雷顿森林体系的崩溃1）布雷顿森林体系的基础及其局限性2）维持布雷顿森林体系运转所采取的措施（1）稳定黄金价格协定（2）巴塞尔协定（3）黄金总库（4）借款总安排（5）货币互换协定（6）黄金双价制（7）特别提款权2.3布雷顿森林体系3）布雷顿森林体系的崩溃（1）美元停兑黄金。（2）波动幅度的扩大。（3）固定汇率垮台。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.4.1牙买加体系的主要内容与特点《牙买加协定》的主要内容包括：（1）浮动汇率合法化。（2）特别提款权为主要储备资产。（3）黄金非货币化。（4）修订基金份额。（5）扩大对发展中国家的资金援助。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟牙买加体系不同于布雷顿森林体系之处在于：（1）黄金非货币化。（2）储备货币的多样化。（3）汇率制度的多样化。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.4.2欧洲货币体系2.4.3欧元1）欧洲经济货币联盟——欧元创建的背景2）参加欧洲货币联盟、实行统一货币欧元的成员国应具备的条件2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟3）欧元推行的时间表第一阶段：1999年1月1日—2002年1月1日第二阶段：2002年1月1日—2002年6月30日第三阶段：从2002年7月1日起4）欧洲经济货币联盟的作用5）欧洲货币联盟对世界经济的影响2.4.4特别提款权第3章国际收支3.1国际收支及其涵义3.2国际收支平衡表3.3国际收支分析3.4国际收支的调节3.1国际收支及其涵义1）国际收支的涵义2）国际收支平衡表的功能3.2国际收支平衡表3.2.1国际收支平衡表的编制原理和记账原则3.2.2国际收支平衡表的基本格式3.2国际收支平衡表3.2.3国际收支平衡表的基本内容1）经常项目（currentaccount）（1）货物（2）服务（3）收益（4）经常转移3.2国际收支平衡表2）资本和金融项目（capitalandfinancialaccount）（1）资本项目（capitalaccount）（2）金融项目（financialaccount）3）储备与相关项目(reservesandrelateditems)4）错误与遗漏(errorsandomissions)3.3国际收支分析3.3.1国际收支平衡表的顺差或逆差3.3.2国际收支的局部差额分析1）综合差额（overallbalance）2）官方结算差额（officialsettlementsbalance）3）基本差额（basicbalance）4）经常项目差额（currentaccountbalance）3.4国际收支的调节3.4.1国际收支失衡的原因和影响1）偶发性失衡2）周期性失衡3）结构性失衡4）货币性失衡5）收入性失衡3.4国际收支的调节3.4.2国际收支自动调整机制1）浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制（1）相对价格的影响（2）收入的影响（3）利率的影响3.4国际收支的调节固定汇率制度下的国际收支自动调整机制货币供应量影响利率影响收入影响价格影响3.4国际收支的调节3.4.3国际收支的调节政策1）外汇缓冲政策2）财政政策和货币政策（１）财政政策（２）货币政策3）汇率政策4）直接管制和其他奖出限入的外贸措施第4章外汇市场外汇市场的结构汇率及其标价方法即期外汇市场远期外汇市场4.1外汇市场的结构1.1外汇市场的规模1.2外汇市场的功能转移购买力拓展信用减少外汇风险4.1外汇市场的结构4.1.3外汇市场的参与者及其外汇交易1）外汇市场的参与者（1）进出口厂商与跨国公司(exports/imports&MNCs)（2）自营商(dealers)（3）经纪商（brokers）（4）套利者(arbitrageurs)（5）投机者(speculators)（6）中央银行(centralbanks)4.1外汇市场的结构2）外汇市场中参与者之间的外汇交易银行与顾客之间的外汇交易。银行同业间的外汇交易。商业银行与中央银行之间的外汇交易。4.2汇率及其标价方法直接标价与间接标价直接标价间接标价美式报价与欧式报价交叉汇率报价4.3即期外汇市场3.1即期汇率基准货币与计价货币（quotatingcurrencyvsvehiclecurrency)“单位美元”标价法(dollarterms)“单位镑”标价法买价与卖价（bidpricevsaskprice）4.3即期外汇市场3.2即期外汇交易盈亏计算3.3套汇汇率计算3.4订单计算4.3即期外汇市场3.5即期外汇市场的套汇活动直接套汇积极的直接套汇交易消极的直接套汇交易间接套汇积极的三角套汇消极的三角套汇交易4.4远期外汇市场4.1远期汇率的报价方式4.2远期汇率的计算4.3升贴水计算4.4远期套汇（交叉）汇率的计算4.5择期远期外汇买卖第5章国际银行业务与货币市场5.1国际银行业务5.2国际货币市场5.1国际银行业务1.1国际金融市场国际金融市场的分类国际金融市场的形成条件国际金融市场的发展特征国际金融市场的一体化趋势。融资方式的证券化趋势。金融创新的趋势。5.1国际银行业务1.2国际银行业发展的特点欧洲货币银行业务急剧扩大跨国银行迅速发展银行表外业务不断增多5.1国际银行业务5.1.3国际银行组织结构1)国际银行产生和发展的原因2）国际银行的组织结构（1）代理行（correspondentbanks）（2）代表处（representativeoffices）（3）分行（branchbanks）（4）子银行（subasidiarybanks）（5）附属银行（affiliatedbanks）5.1.4国际银行业的监管5.2国际货币市场2.1欧洲货币市场的形成与发展苏联在欧洲的存款英镑危机美国金融管制政策5.2国际货币市场2.2欧洲货币业务中心（EurocurrencyCenters）对于各个主要的欧洲货币业务中心，可以简要介绍如下：西欧美国中美洲亚洲中东5.2国际货币市场2.3欧洲货币市场金融工具与利率结构欧元银行负债面活期存款定期存款可转让定期存单（NCD）浮动利率定期存单（FRCD）5.2国际货币市场2）欧元银行资产面（1）对银行同业放款（2）对外国公司、政府部门及国际机构放款3）欧洲货币短期债券（Euronotes）4）欧洲货币中期债券（Euromediumtermnotes,EMTNs）5）欧洲货币商业本票（Eurocommercialpaper）5.2.4欧洲货币的创造过程第6章国际债券市场世界债券市场概况外国债券与欧洲债券国际债券市场的金融工具国际债券市场的信用评级欧洲债券市场的结构与实务世界债券市场概况6.2外国债券与欧洲债券2.1外国债券2.2欧洲债券2.3外国债券与欧洲债券的比较6.3国际债券市场的金融工具固定利率债券（straightfixedratebonds）浮动利率票据（floatingratenotes）零息债券（zerocouponbonds）可转换债券（convertiblesbonds）附认购权的债券（bondswithwarrants）抵押担保债券（mortgagebackedbonds）双轨货币债券（dualcurrencybonds）6.4国际债券市场的信用评级6.4.1国际债券市场的信用评级概述6.4.2穆迪（Moody）投资者服务公司长期债券的资信等级含义1）Aaa2）Aa3）A4）Baa5）Ba6）B7）Caa8）Ca9）C6.5欧洲债券市场的结构与实务5.1欧洲债券一级市场欧洲债券的发行机构及费用欧洲债券的发行程序6.5欧洲债券市场的结构与实务6.5.2欧洲债券二级市场1）欧洲债券二级市场的组织结构（1）国际债券交易商联合会（theAssociationofInternationalBondDebasers,AIBD）。（2）证券交易商、做市商、经纪商。2）欧洲债券的清算第7章国际权益市场国际权益市场的概况国际权益市场融资Clickheretoaddtheheadlinecontent7.1国际权益市场的概况1.1国际股票市场的特性1.2国际股票市场的信息与资料7.2国际权益市场融资7.2.1海外上市融资的趋势7.2.2存托凭证1）存托凭证的分类存托凭证是指在在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。（1）第三者发行的存托凭证（2）第一级存托凭证（3）第二级存托凭证（4）第三级存托凭证（5）规范144A存托凭证7.2国际权益市场融资2）美国存托凭证的作用外国公司通过发行ADR得到的好处有：（1）筹集巨额的企业发展资金；（2）扩大股东基础，提高长期集资能力；（3）减少交易费用，避免货币汇兑风险；（4）上市手续简单，低成本进入美国资本市场；（5）提高公司知名度，拓展海外市场；（6）通过转换ADR的一定比例，制定合乎美国投资者习惯的价格。7.2国际权益市场融资3）建立美国存托凭证的基本程序（1）初步准备阶段（2）实质性准备阶段（3）销售阶段（4）销售后阶段第8章外汇期货与期权市场外汇期货市场外汇期权市场Clickaddheader8.1外汇期货市场8.1.1外汇期货市场概述8.1.2外汇期货合约的特性1）标准化期货合约2）交易成本3）合约交割日及最后交易日4）交割方式5）履约保证金6）每日清算制度7）报价8.1外汇期货市场1.3外汇期货合约与外汇远期合约比较比较外汇期货合约与外汇远期合约，有助于我们对两种合约的了解。它们之间的区别可归纳如表8—5所示。8.1外汇期货市场1.4外汇期货的作用空头套期保值多头套期保值8.2外汇期权市场2.1期权的一般特性2.2PHLX现货期权合约大小到期日及最后交易日报价8.2外汇期权市场2.3IMM期货期权合约大小美式期权到期日及最后交易日PHLX现货期权与IMM期货期权8.2外汇期权市场8.2.4外汇期权的类型买入看涨期权（buycallor1ongcall）卖出看涨期权（sellcallorshortcall）买入看跌期权（buyputor1ongput）卖出看跌期权（sel1putorshortput）8.2外汇期权市场2.5外汇期权的运用客户买入期权的运用客户卖出期权的运用国际投标中的运用第9章汇率预测与国际平价条件9.1均衡汇率9.2影响均衡汇率变动的因素9.3国际平价条件9.4汇率预测9.1均衡汇率1.1汇率波动的计量1.2均衡汇率外汇的需求曲线外汇的供给曲线均衡汇率2.1国际收支差额2.2相对通货膨胀率2.3相对利率2.4经济发展实力2.5政府的管制与干预2.6投机资本2.7心理预期9.2影响均衡汇率变动的因素9.3国际平价条件3.1一价律（lawofoneprice，LOP）3.2购买力平价（purchasingpowerparity，PPP）理论绝对购买力平价相对购买力平价9.3国际平价条件3.3国际费雪效应（internationalfishereffect，IFE）3.4利率平价理论（interestrateparitytheorem）3.5购买力平价理论、国际费雪效应与利率平价理论的比较9.4汇率预测9.4.1基本分析法传统流量模型（thetraditionalflowmodel）资产市场模型（theassetmarketmodel）9.4汇率预测经济模型（theeconometricmodel）总体来说，基本分析法存在如下一些缺陷：相关经济参量预测精度难以保证相关经济参量对汇率的作用时间难以估计无法反映定性因素的影响外部环境变化对模型适用性的挑战9.4汇率预测9.4.2技术分析法9.4.3市场预测法9.4.4混合法第10章会计风险的计量与控制1会计风险的计量2会计风险的控制Clickheretoaddtheheadlinecontent10.1会计风险的计量10.1.1外币报表折算方法1）区分流动与非流动项目法（currentnoncurrentmethod）2）区分货币性与非货币性项目法（monetarynonmonetarymethod）3）时态法（temporalmethod）4）现行汇率法（currentratemethod）5）不同折算方法的比较10.1.2会计风险的计量10.2会计风险的控制10.2.1会计风险的相关性10.2.2会计风险控制策略1）资产负债表保值法利用资产负债表保值法，大体上要注意两点：（1）选择合适的外币报表折算方法。（2）调整受险资产和受险负债，使合并财务报表中的受险外币资产与受险外币负债的金额相等。10.2会计风险的控制2）合约保值法运用合约进行会计风险保值也存在一些不足：（1）受险净资产预期存在偏差。（2）增加交易风险。（3）某些货币没有远期合约。第11章经济风险的计量与控制1经济风险的计量2经济风险的控制Clickheretoaddtheheadlinecontent11.1经济风险的计量1.1经济风险的概念所谓经济风险（economicexposure），是指意料之外的汇率变动对跨国公司未来可获得现金流量的现值所产生的影响。11.1经济风险的计量11.1.2通货膨胀、利率与汇率风险11.1.3经济风险的表现1）子公司的当地销售2）子公司的出口销售3）子公司的当地投入物成本4）进口投入物成本5）折旧6）营运资金11.1.4经济风险的计量11.2经济风险的控制11.2.1经济风险控制概述11.2.2经济风险的行销管理1）市场选择（marketselection）2）定价策略（pricingstrategy）3）产品策略（productstrategy）4）促销策略（promotiona1policy）11.2经济风险的控制11.2.3经济风险的生产管理1）投入物混合（inputmix）2）生产转移（shiftingproduction）3）场址选择（plantlocation）4）削减国内成本（cuttingcostsdomestically）5）制订计划（planning）11.2.4经济风险的财务管理第12章交易风险的计量与控制1交易风险的计量2交易风险的控制Clickheretoaddtheheadlinecontent12.1交易风险的计量1.1交易风险的成因信用贸易外币资金借贷远期合约12.1交易风险的计量1.2交易风险程度的计量交易风险报告资金流动报告12.2交易风险的控制12.2.1契约性套期保值不采取抵补措施的实质如下：1）远期市场套期保值2）货币市场套期保值3）期权市场的套期保值4）互换协议（1）对等贷款（2）货币互换（3）信用互换12.2交易风险的控制12.2.2经营策略1）再开票中心（reinvoicingcenter）2）提前与延迟（leadsandlags）3）定价政策（pricepolicy）4）福费廷（forfaiting）5）制定保值条款与参加汇率保险第13章跨国投资政策与战略13.1跨国公司对外直接投资理论13.2国际直接投资的动机13.3影响跨国投资战略选择的因素13.4公司战略与股权策略13.1跨国公司对外直接投资理论13.1.1垄断优势学说13.1.2国际产品周期学说13.1.3寡头垄断行为学说13.1.4市场内部化学说13.1.5国际生产折中学说1）外国投资的决定要素2）外国投资的决策过程13.2国际直接投资的动机13.2.1战略性动机1）获取原材料2）寻求知识3）降低成本4）规模经济5）稳定国内客户13.2国际直接投资的动机2.2行为性动机担心失去市场追随竞争对手回击国内市场的竞争2.3经济性动机13.3影响跨国投资战略选择的因素13.3.1国际市场的不完全性不同主权国家之间的差异因素（1）经济发展水平。（2）技术基础结构。（3）资源供给条件。（4）政治法律体制。（5）社会文化环境。13.3影响跨国投资战略选择的因素13.3.2区位优势与区位障碍有利因素：（1）获得壁垒后面的产品市场。（2）获得本国不易获取的经营资源。（3）获得当地政府的政策优惠。另外，在国别和地区市场的选择上，还应当特别予以考虑的因素是目标市场国家或地区较长时期内社会政治经济发展的稳定性。13.3影响跨国投资战略选择的因素13.3.3行业市场机会与进入障碍1）市场机会分析（1）行业市场容量。（2）行业发展阶段。2）市场进入障碍分析（1）进入企业需承担的额外成本。（2）当地现有企业的竞争结构与竞争性反应。（3）当地政府与社会的态度。13.4公司战略与股权策略13.4.1跨国经营的进入方式及其选择1）贸易式2）契约式（1）许可（证）协议（2）特许专营（3）战略合伙（4）“交钥匙工程”（5）管理合同3）投资式13.4.2跨国公司战略与最优股权策略第14章跨国资本预算1跨国资本预算的基本特性及主体选择2跨国投资项目现金流量的确定及经济评价指标3跨国投资项目评价例解14.1跨国资本预算的基本特性及主体选择1.1跨国资本预算的基本特性1.2跨国投资项目经济评价的主体选择问题14.2跨国投资项目现金流量的确定及经济评价指标2.1跨国投资项目现金流量构成及其计量原始投资项目可汇回的税后现金流量正常借款形成的税收节约额子公司所在国提供的优惠财务安排内部资金转移所确定的现金流量项目终值的预计14.2跨国投资项目现金流量的确定及经济评价指标2.2跨国投资项目经济评价指标及其原理2.3现金流量信息的收集现金流量的分类方法差量现金流量的分类14.3跨国投资项目评价例解14.3.1基本资料14.3.2计算步骤1）预测未来8年的汇率2）计算直接销售所形成的现金流量3）计算替代出口所丧失的现金流量14.3跨国投资项目评价例解计算确定销售所形成的现金流量及其现值计算确定折旧所形成的税收节约额及其现值计算确定优惠财务安排所形成的现金流量计算确定正常借款所形成的税收节约额及其现值计算投资项目的APV第15章政治风险的计量与控制15.1政治风险的含义及分类15.2政治风险的形成原因15.3政治风险的计量15.4政治风险管理对策15.1政治风险的含义及分类15.1.1政治风险的含义所谓政治风险是指因东道国发生政治事件或者东道国与母国甚至与第三国政治关系发生变化而引起的对跨国公司价值产生影响的可能性。15.1.2政治风险的分类15.2政治风险的形成原因15.2.1跨国公司与东道国政府之间目标上的冲突1）跨国公司与东道国政府经济政策之间的目标冲突（1）货币政策（2）财政政策（3）国际收支和汇率政策（4）经济保护主义政策（5）经济发展政策15.2政治风险的形成原因2）跨国公司与东道国政府非经济政策之间的目标冲突（1）经济侵略（2）国家安全和对外政策（3）社会转型（4）宗教和文化传统15.2.2可能与跨国公司经营产生冲突的东道国政府各项法规15.3政治风险的计量政治稳定性企业特定风险的预测15.4政治风险管理对策投资前计划回避保险协商投资环境投资策略调整15.4政治风险管理对策2）经营性策略（1）有计划撤资（2）短期利润最大化（3）改变征用的成本效益比率（4）发展当地的利益相关者（5）适应性调整15.4政治风险管理对策3）征用后对策（1）理性谈判（2）施加压力（3）寻求法制保护（4）放弃保持产权努力第16章跨国营运资本的存量管理1概述2跨国现金管理3跨国应收账款的管理4跨国公司存货的管理5流动负债的管理概述16.2跨国现金管理16.2.1跨国公司置存现金的目的1）交易性需要（transactionpurpose）2）预防性需要（precationarypurpose）3）投机性需要（speculativepurpose）16.2跨国现金管理16.2.2跨国公司现金管理的目标1）以最适当的现金支持公司在全球范围内的生产经营活动2）尽量避免通货膨胀和汇率变动所带来的损失3）从整体上提高现金调度、使用和储存的经济效益16.2跨国现金管理16.2.3实施集权型的现金管理体制1）集权型现金管理体制的特征（1）集中存储（2）跨国调度2）集权型现金管理体制的优缺点（1）集权型现金管理体制的优点（2）集权型现金管理体制的缺点16.2跨国现金管理3）集权型现金管理体制的实施过程（1）设立中央现金总库。（2）在公司总部组织一个专门的现金管理机构，负责中央现金总库的管理和调度。该机构必须拥有优秀的财务专家和大量的信息情报。（3）核定各子公司的交易性和预防性现金需要量。（4）集中存储。（5）跨国调度。16.2跨国现金管理2.4实例2.5实现现金的合理布局16.3跨国应收账款的管理16.3.1应收账款管理的目标16.3.2影响跨国公司应收账款存量水平的因素（1）同行业竞争。（2）公司的信用政策。（3）公司的业绩评价标准。（4）其他因素。16.3跨国应收账款的管理16.3.3跨国公司应收账款的类型1）独立顾客的应收账款管理（1）选择有利的交易货币（2）确定合理的信用政策2）公司内部应收账款的管理16.4跨国公司存货的管理4.1影响跨国公司存货管理的特殊因素4.2跨国公司的存货管理策略16.5流动负债的管理5.1流动负债管理的一般策略稳健型流动负债管理策略激进型流动负债管理策略16.5流动负债的管理16.5.2短期融资的主要手段1）应付账款（1）外部应付款的管理（2）内部应付款的管理2）短期借款（1）公司内部借贷款（2）短期银行借款16.5流动负债的管理3）商业票据(commercialpaper)（1）备用信贷额（backuplinesofcredit）的费用。（2）支付给商业银行的费用(feestocommercialbanks)。（3）信用评估费用(ratingservicefee)。第17章跨国营运资本的流量管理1跨国营运资本流量管理概述2股权投资与股息汇出3公司内部借贷款4特许使用费、专业服务费和母公司管理费5公司内部商品交易及货款结算6冻结资金的管理17.1跨国营运资本流量管理概述17.1.1跨国营运资本流量管理的目标17.1.2跨国公司内部资金流动的种类1）由股权投资而造成的资金流动：2）由公司内部借贷款而形成的资金流动：3）由公司内部的“无形”贸易而形成的资金流动：17.1跨国营运资本流量管理概述17.1.3跨国公司内部资金流动的限制因素（1）东道国的外汇管理制度。（2）东道国的税收制度。（3）政治因素。（4）成本因素。17.2股权投资与股息汇出2.1股权投资母公司对子公司的直接投资子公司之间的相互投资17.2股权投资与股息汇出17.2.2股利汇出1）税收因素2）外汇风险因素3）政治风险4）子公司的状况（1）子公司的财务状况。（2）子公司设立时间的长短。（3）子公司管理者的意向。（4）东道国的政策和当地合营者的意愿。17.3公司内部借贷款3.1直接贷款（directloans）直接贷款的优点直接贷款的阻力从东道国方面看。从母国方面看。17.3公司内部借贷款3.2联接贷款（linkloans）联接贷款的程序联接贷款的优点3.3背对背贷款（backtobackloans）17.4特许使用费、专业服务费和母公司管理费17.4.1特许使用费（royalties）1）许可证合同（licensingcontract）2）提成（1）提成的年限。（2）提成的基础。（3）提成率。（4）交费的币种和时间。3）特许使用费方式的优点17.4.2专业服务费（fees）和母公司管理费（homeofficeoverhead）17.5公司内部商品交易及货款结算5.1开票货币（invoicingcurrency）最低税负避开外汇管制5.2转移定价（transferpricing）17.5公司内部商品交易及货款结算17.5.3提前或延迟结算（leadsandlags）1）什么是提前或延迟2）实例3）政府对提前或延迟结算的限制提前或延迟主要有以下四种形式：（1）出口提前（exportlead）（2）出口延迟（exportlag）（3）进口提前（importlead）（4）进口延迟（importlag）17.5公司内部商品交易及货款结算17.5.4内部多边净额结算制度（multilateralnettingsystem）1）什么是多边净额结算2）实例3）需要注意的几个问题（1）清算机构。（2）清算日的选择。（3）付款货币。（4）清算范围。17.6冻结资金的管理17.6.1投资之前的策略（1）预先同其他子公司建立广泛的贸易联系。（2）向该子公司转让知识产权、专业技术等，并在双方签订的许可证合同中约定特许使用费的计算依据及付费方式。（3）用贷款投资代替股权投资。（4）加大当地货币借款的比重。（5）利用特殊的融资安排。（6）与东道国达成特别协议。17.6冻结资金的管理17.6.2冻结之前的策略17.6.3冻结之后的策略较为可行和有效的资金转移措施：（1）转移定价。（2）提前或延迟结算。（3）利用联接贷款。（4）利用背对背贷款。（5）以冻结资金支付服务于公司整体的费用。（6）用易货贸易、补偿贸易的方式，通过内含的转移定价机制转移资金。第18章国际税务管理1世界各国主要税种的分类2税收管辖权3国际重复征税的产生及免除4直接抵免法5间接抵免法6国际避税的概念及常见的避税方式7转让定价策略8国际避税地18.1世界各国主要税种的分类1.1所得税课税制双税率制合并制18.1世界各国主要税种的分类1.2商品税消费税销售税增值税关税18.1世界各国主要税种的分类1.3财产税一般财产税个别财产税18.2税收管辖权18.2.1税收管辖权（taxjurisdiction）的基本分类1）按属人原则（principleofperson）确立的税收管辖权2）按属地原则（principleofterritoriality）确立的税收管辖权18.2税收管辖权18.2.2税收管辖权的实施规则1）居（公）民管辖权的实施规则（1）登记注册地标准。（2）实际管理控制中心所在地标准。（3）总机构所在地标准。2）地域管辖权的实施规则（1）营业所得来源地的确定（2）投资所得来源地的确定18.3国际重复征税的产生及免除18.3.1国际重复征税（internationaldoubletaxation）的产生1）国际重复征税的概念2）国际重复征税的类型及产生的原因（1）法律性重复征税（2）经济性重复征税3）国际重复征税的危害18.3国际重复征税的产生及免除18.3.2国际重复征税的免除1）扣除法(methodoftaxdeduction)2）免税法（methodoftaxexemption）3）抵免法（methodoftaxcredit）18.4直接抵免法18.4.1直接抵免法（methodofdirectcredit）的适用范围18.4.2直接抵免法的一般计算1）计算抵免限额（limitoftaxcredit）2）确定总公司居住国允许直接抵免的国外已纳税款，即“允许抵免额”3）计算总公司应向其居住国政府交纳的所得税18.4直接抵免法18.4.3综合限额抵免法与分国限额抵免法1）综合限额抵免法（1）计算综合抵免限额。（2）确定总公司居住国允许抵免的国外已纳税款，即“允许抵免额”。（3）计算总公司应交居住国政府所得税。18.4直接抵免法2）分国限额抵免法（1）计算分国抵免限额。（2）分别确定居住国允许抵免的已缴各非居住国的所得税额。（3）计算总公司应缴居住国政府的所得税。18.5间接抵免法18.5.1间接抵免法(methodofindirectcredit）的适用范围18.5.2间接抵免法的计算1）计算属于母公司的外国子公司所得2）计算应属母公司承担的外国子公司的所得税，即母公司所获股息已纳外国所得税额18.5间接抵免法计算抵免限额确定母公司所在国允许母公司予以间接抵免的外国子公司已缴所得税额计算母公司应缴居住国政府所得税18.6国际避税的概念及常见的避税方式18.6.1国际避税（internationaltaxavoidance）的概念18.6.2常见的国际避税方式1）避免成为高税国的居民公司2）利用延期纳税的规定3）选择有利的国外经营形式（1）选择分支机构在税收负担方面的有利条件（2）选择分支机构在税收方面的不利条件18.6国际避税的概念及常见的避税方式利用国际税收协定避税利用公司内部借贷款避税利用转移定价机制避税利用国际避税地避税18.7转让定价策略18.7.1无关联企业与关联企业1）无关联企业(nonrelatedenterprises)