财务报告战略

财务报告分析理论与实践

杨宇Ph.D

MBA厦门大学嘉庚学院电话漳厦)E-mail:rumac@第二讲战略分析分析框架通过行业分析和竞争战略分析预期整体业绩根据其他分析的深刻见解，对公司未来作出预测通过分析会计政策和估计数据来评价会计质量运用比率分析和现金流量分析来评价公司业绩战略分析前景分析会计分析财务分析财务报告的分析框架经营活动信用分析证券分析并购分析债务分析股利分析沟通战略分析整体经营分析财务报表管理层信息优势估计误差的噪音会计选择的扭曲其他公开数据行业数据其他相关公司数据有效的财务报表分析可以从公开的财务报表数据中提取公司的内部信息财务报告分析财务报表分析的逻辑起点公司的价值未来经济利益资本成本vs.投资收益战略分析的目的确定利润的主要动因和公司经营的主要风险评估公司当前业绩的可持续性并预测未来业绩建立后续会计和财务分析的公司现实状况基础财务报告分析财她务塌报葱表船分挤析扁的丝式逻尤辑嚷起肠点战摩略驱分肾析递的屡内速容行板业气选咏择公皆司渡打阅算回在遵哪扫一蚂个还或款那征几朱个掩行筹业雾从惹事况经刃营卸活受动竞只争灯定畅位公限司弃打驻算孤采响取亭何次种燥方湖式暖与晓同匹行盈业土中巨的馋其就他至企酿业疲竞佩争公显司屠战盟略公周司创期恒望井通纪过尺何姑种戒方男法宁在穿各竖经纳营帽部兽门碰间东创鞋造征并猾利惰用罩协急同盆效卷应财胜务涨报切告俱分良析一果、炮行猜业松分久析行链业瘦盈箱利成能协力捎的哪差舞异行业净资产收益率净利润率农、林、牧、渔业3.74%9.70%采掘业14.10%42.33%制造业11.06%6.00%电力、煤气及水的生产和供应业10.03%11.52%建筑业25.29%5.32%交通运输、仓储业3.49%14.42%信息技术业14.71%29.54%批发和零售贸易6.75%2.61%金融、保险业21.51%41.40%房地产业11.75%16.94%社会服务业10.04%-0.34%综合类46.83%17.01%财济务割报柄告食分趟析1、蚕行苏业本特理征缩慧分理析综肃合糕反零映湾行欠业互的罢基喊本勺状溪况雁和汉发凭展贷趋傅势竞争特征需求特征技术特征增长特征盈利特征竞争企业数需求增长率技术成熟程度生产能力增长率平均利润率竞争企业战略顾客稳定性技术复杂性规模经济程度平均贡献率行业竞争热点产品生命周期相关技术的影响新投资总额平均收益率资源的可得性替代品可接受性技术的可保护性多元化发展速度潜在进入者需求弹性研究与开发费用竞争结构互补性增长率产品差异化程度技术进步的影响财惩务盾报疾告迹分如析2行蓝业银生鲜命陷周兴期弱分烦析导纱入痰期成盐长愈期成德熟苗期衰并退袄期R丽&却D费饺用讲高市框场香需泥求扬狭床小销更售代收键入扯低市县场怒需峡求娘上扣升边登际衔效轧益老递坝增竞众争耽日做趋库激船烈市炕场低趋坟于成饱滩和边咏际委效肃益阴递谱减竞根争居手蜘段可转齐变市深场岗逐林渐怨萎谈缩利站润伤下钢降辜或宋停孕滞行号业份逐可渐零解稿体财援务方报各告机分蚀析行眼业往生她命者周副期累各吼阶境段堵特聪征投入期成长期成熟期衰退期市场广告宣传，知名度，销售渠道建立品牌信誉，开拓销售渠道保护既有市场，渗入其他市场选择市场区域，维持企业形象生产经营提高生产效率，制订产品标准改进产品质量，增加花色品种巩固客户关系，降低成本裁减生产能力，保持价格优势财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事培训员工适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领域研发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本，开发新品种面向新的增长领域KSF营销、市场份额、消费者信任对市场需求反应灵敏，质量生产效率、产品功能，新产品开发下降甚至亏损利润亏损或微利迅速增长开始下降大量乃至衰竭现金流没有或极少少量增长增长财潮务四报勾告区分神析3、垂行念业补盈充利端能购力边分型析现摄有贿公竹司坡间峰的食竞午争新泄进愈入愚者折的而威请胁替尘代搏产直品勤的归威缴胁购区买隙者磨议忽价天能窄力供浙应飞商隆议抱价其能群力迈偿克献尔·波里特垦的柜“闯五纺力升模胶型爽”行湖业盈显利悲能月力实衫际搁和井潜酸在汤的雪竞药争检程尺度投苍入刚产张出虏市脚场志上魂的仍议坝价眉能糖力财刮务偶报孟告歌分奸析竞他争挑力漂量1：检现吩有飘公罚司抵间裂的留竞植争行男业欢平协均睛盈俊利杏水垄平割的勉主洁要痕影详响圈因海素蚂：施竞偷争游性改质价挂格画竞盘争非日价流格腥竞未争分象析约的终切副入记点刃：断竞养争贡强间度行乎业到增岁长杀率红霜海蓝战内略夫与焦蓝侦海叉战构略竞也争冤者烈的昂集波中虏和蹲均贞衡茂程毯度翅（境数夺量勾和励规危模驻）垄元断寡奏头宏垄苍断自惊由踪蝶竞冲争财田务乏报猜告趋分盘析竞扇争雄力垃量1：束现讨有遇公坛司闭间拳的喜竞弊争分瓜析片的末切矩入此点调（在续电）产分品末的究独幕特践性尺和宰转尚换混成碰本标例准命化v公s篮.差专异予化算阅盘v始s能.计斤算胸器规移模/学屡习酒经枯济贞和誓固旗定/变造动单成衡本蓄比折率规案模尽经锁济殃：跑电渴信领业学仍习忆经伙济方：售航嘴空应制批造眼业成而本逮结皱构车：棍航顺空狱业剩无余排生稿产竭能滥力治和铃退骂出赢壁四垒彩烫电零行殃业规危模惩经馆济学葡习役曲哄线财浓务围报穿告当分虽析竞苦争拣力爽量2：午新踩公蓄司弟加卸入卡的内威恒胁行迁业协盈痒利辽能序力荡的寨影增响陡因节素满：怪新锋公作司嚷加嚼入农的碗难乱易间程仿度规芹模纺经笋济壁扔垒腰：属研丹发中（耳制辅药/引恶擎局）困；烈品冰牌气（六软芳饮索料刚）讯；担巨散额父投娇资信（面海份运/航搏空同航乡丰天货）先遍行遇优耻势壁臭垒昌：挽行奴业闸标戚准结（厅微告软揪）蚂；句经枯营沾许伯可轻；竭特野别遮协匹议分堂销地渠化道/客今户武关歪系贵网家帆电递零躺售弊业/审翠计谦业愤、湾银抓行佳业法覆律槐障赌碍广揪电很、辅医脖疗庆、立电风信检、佛金纽奉融奏、轿能萌源财石务姿报唱告烫分陶析竞孕争勉力典量3：扯替谜代筒产帜品东的糖威究胁行局业躁盈址利荣能沿力酿的丛影奔响搂因悲素历：攀替虹代棉品拼的腥相体关条价阳格阵和页性均能喊，垄以项及丝式客否户同意拢愿个和顷转存换愚成室本火宿柴贡和便打盛火切机标怕准嫁键俗盘百和宋新刑式婚键内盘汽皱油乳车兆和刷电如动谁车塑朗料婆瓶攀和充金矮属撤罐自葱来迷水直和唱瓶斥装巷水品露牌递电末脑红和渗组奏装柏电辩脑财捆务层报剩告棵分虫析竞级争菠力瓦量4：仔购颗买查者始的肾讨帐价诞还峰价献能悬力价药格奏敏锋感肢性产教品槽独言特姐性杠和伞转颈换餐成妥本日氧用坑品井（歼牙央刷评）窜；兵电桥信娘、俯联震通产壶品雁对步购厨买夺者袖成远本坏结疑构绢的堵重限要衰性包筒装接物登；产蜜品键对圈购续买嫌者阀产剪品谢质页量躁的爆重墓要健性汽杂车/飞抖机傍引然擎相啊对限讨弦价粥还云价扩能交力购第买箱者史数辰量盯和乏供摧应垒商缠数僚量转卡换攀成汗本P闻C制赤造仍商v逃s级.员O掩S提跑供畏商财筒务堵报越告触分末析竞壁争欠力扁量5：承供危应防商周的捞讨摔价稻还聚价扒能扁力同民购咬买威者惩力践量阵的分分丑析财普务易报突告匠分燃析案泉例印分妥析非：P规C制芝造歌业探（1性9饲8准1～1考9浊9枣9）行架业隐特歉征垂分毒析竞争特征需求特征技术特征增长特征盈利特征竞争企业数（多）需求增长率（弱）技术成熟程度（高）生产能力增长率（高）平均利润率（低）竞争企业战略（成本）顾客稳定性（弱）技术复杂性（低）规模经济程度（无）平均贡献率（低）行业竞争热点（份额）产品生命周期（成熟）相关技术的影响（高）新投资总额（多）平均收益率（低）资源的可得性（易）替代品可接受性（弱）技术的可保护性（弱）多元化发展速度（高）潜在进入者（多）需求弹性（大）研究与开发费用（低）竞争结构（自由）互补性（无）增长率（低）产品差异化程度（弱）技术进步的影响（高）财池务者报挽告追分忆析案普例倍分钥析雅：P绍C制递造妇业涉（1蹲9扫8抹1～1勒9版9挥9）行休业谁生宝命别周斜期躺分咽析财严务野报已告寇分穴析案伐例括分村析扑：P淡C制港造尖业蔽（1突9迫8膏1～1仔9他9闷9）现花在商和姿潜驼在垦的井竞择争止程惯度现有公司间的竞争新进入者的威胁替代品的威胁行业增长率趋于饱和规模经济弱替代品价格和性能高/相近竞争者集中和均衡程度集中先行优势弱客户意愿低产品独特性和转换成本标准化/低分销渠道和关系网弱转换成本高规模/学习经济和成本结构弱/陡/低法律障碍无剩余生产能力和退出壁垒高/无财织务隔报验告唯分捐析案棒例左分绿析别：P隙C制格造零业驳（1卸9淘8陷1～1隆9孔9轰9）行岸业名议形价群能啄力＋财棒务招报贩告英分玩析案搅例陵分劈燕析寇：P闹C制见造锐业歇（1帖9液8榜1～1赔9稻9陪9）行阵业牙议伸价歼能间力购买者供应商价格敏感性产品独特性和转换成本低/低高/高对购买者成本结构的重要性低高对购买者产品质量的重要性低高相对议价能力购买者数量/供应商数量多/多多/少转换成本低高财滥务期报哑告辱分韵析案拍例悼分缘瑞析组：P携C制芳造且业贵（1洁9宇8罢1～1救9忘9剖9）分忘析喉结顺论行勺业守获丸利蛾能煮力也低敞下盈蜻利陵能滑力械在棉近掌期侦内适不忘会伞有丘显闷著岛提粘高例柄外悄：央出多现科重花大叨变闹革革至命颗性铜新彩硬包件照、鹊新旬技塌术卧出鸽现微锋软朋、乏英禾特破尔色地前位拢动庸摇财慰务古报强告寸分价析二匠、姐竞少争追战斩略历分多析竞业争马优渐势旨的垂源津泉际：乞战剂略降的灶选冰择挑和禁执磁行惯能泊力竞德争分战井略惹分糊析核恐心这竞奇争怒力乱分子析价先值技链筛分涉析评揉估浅战厦略抗的呈角胡度公盖司桶采略取叔了闷什达么遮样宝的竞胀争预战喷略？与渡公种司肚所塌选赔战见略尽相乱关句的K热S座F和倡风挤险有穿哪帮些府？公遥司袄采汇取刃行岩动菊以抛缩充小究现岭有中能神力鬼与港执铜行踏战煤略你的叉必顽要哪条大件恒之佳间肤的差舅距了谱吗元？公就司雀采蛇取描与遇竞翠争衫战蓬略相封一膏致的千方伞式透组筋织梁其汽行课为删了呢吗翠？夏（睛诸毕如棒研姜发权、成设若计汗、屠生封产驶、僚销捎售上等备）公介司稍的典竞亭争走优膜势可赠持狸续吗厌？革存奸在遭使之公米司佣战巩略难催以研模拉仿的煌障钩碍跑吗塘？行电业沾结祸构扁中湾存存在遍可稀能怖削伐弱里其蹈竞愚争座优挑势跪的潜梯在宫变傅化吗搞？踩（祥诸词如惊新范技星术江、拌来球自敌国烦外堪的偿竞物争腿、狼规模则香的轮变春化序、择客拘户级需警求豪的雹变注化惨等疤）财咏务故报嗓告币分炒析1、啊战锡略基分搞析—殃—波乌特垃分议析邪法成榆本释领思先产各品混差盛异谦化以除较排低刻的昆价工格拐提脏供亩相情同组的弱商竞品抄或堪服并务规雨模成经璃济送和旷范扮围溜经孟济高告效燥生话产简独洁姨的窜产锦品托设邮计较中低像的叼投着入塘成般本较总低兰的架分鸣销钳成珠本少题量寒的R优&评D和龟品沈牌兰广姐告拌费闯用严渠格芬的清成盟本各控蜓制射系磨统以亮比齐客血户笔愿叔意铺支观付集的辩边近际伐价哪格途低椅的振价催格场提冬供钞客虽户某重榴视损的白独蔑特效产构品售或逮服余务更劣好冶的娘产盈品亲质纲量更畏多原的虹产腊品助类冤型更锄好固的疲客删户欲服搬务灵口活尝的来送书货源方秤式优杯良酸的培品否牌情形庸象娃投袄资踢和R渣&态D投苗入具康有掏创亮新谱性询和猫变泡革山性苍的伪控驻制闹系关统公屯司寒核验心触能厦力错与躺成抬功汉实旗施阅战蛮略树主控要磁因庄素乏之厅间两的危协拨调公旋司符价悦值刷链后与克成销功环实米施勺战亲略愧主内要裂因悟素淋之寒间做的兰协莲调竞就争咬优聋势黑的头可嫁持来续具性竞疼争宿优持势财稍务探报眉告太分凶析1、页战衫略兆分讲析—服—S铜.勺W恨.渣O锤.驰T分用析忘法威阻胁（T）机林会（O）优劝势（S）劣隆势（W）外备部够环正境内图部剑条恢件市赚场绣增贞长果缓愈慢行贡业各竞企争堵激萍烈新后的谅竞章争促者替躲代疼产非品握的辆压纤力顾顶客四和成供松应遣商引议肃价希能龟力典提姜高政泰府堪政紫策洗的落负申面抛影名响通烘货摊膨固胀市戴场乞迅携速俘增虹长争懒取隙到协新理的扔客破户筒群在历行捡业平中凡信霉誉元较烧好多造元获化伞经饰营扩员展蹄产粮品春线纵裁向铺一倾体乒化政诞府截政稍策秆的胶扶蕉持增部加歪互收补杜品具蛛有仁规岗模期经录济成间本泪优屋势技难术坟创呆新妙能孔力大强生虚产惩能毯力敲合四理良睛好街的样财颂务销资丈源具炮备阳核梅心杀能用力产建品忠质竞量冒好铁、渗性构价茄比才高营葡销竹能瓣力咳强生吧产棒能前力诉低成明本爹高研拍发积能希力膜弱管劲理阔不哀善资军金皂紧鸣张产摘品牙线伴范年围绣过西窄设志备错老搁化营螺销跨渠义道慨不饱畅裤通财掏务仁报佩告厉分典析1、便战池略虹分性析—签—斑T倒.急O关.脏W蹄.谊S矩咐阵内部优势（S）内部劣势（W）外部机会（O）SO战略（依靠内部优势，利用外部机会）WO战略（利用外部机会，克服内部劣势）外部威胁（T）ST战略（依靠内部优势，回避外部威胁）WT战略（减少内部劣势，回避外部威胁）财检务炸报夜告硬分既析2、锤核甩心舰竞谱争袍力抵分吵析企罗业捎借居以网在状市交场迅竞寇争晴中冠取丛得淡并懂扩肉大朝竞董争哨优滩势茫的圾决严定价性讯力恳量轰。闭资唐源刮整结合初的请结专果漏，巩其坝表圣现砖形谱式非多替样冒。生安产蚁高门品浙质崖产划品告的劳技烤能依；槽新讨产汇品律快凑速佳开符发抢的甜能萄力提马供底良洞好碗售僻后含服锈务运的船能窝力生；香采疯购纺和树产和品随展支销销技进能快蛾速河处眯理屿订先单扁的经能异力旧；肤选爬择饮良粉好胆零疮售盏地奸点已的枝技斗能核框心破竞托争售力千的自外畅部泊特四征价五值蚁性对线客仓户夫所宣关夕心扑的芬价堆值料有科关数键锅性变的衫贡冶献能谁为叛企骂业炉创档造鹿出说超庸额戴利府润差舒异殖性无秧法变模室仿车或芒难坛以嫂复丽制延禾展敞性内筹含同于全多慌个桑业限务怕领太域不皮可士交妨易钞性无个法展脱尿离奇企竖业米而子单慌独洞存定在阶肉段猴性优就势惯地肉位君并色非耐永御久输保晋持财项务翼报抽告典分滩析中过外充著税名普企那业结核跑心舍竞敌争州能拿力企业名称核心竞争力惠普电子仪器研制：测试仪器、电脑、通讯戴尔直销能力微软具有垄断性的操作系统和办公软件索尼微型化技术本田小发动机设计；开创性的市场营销和分销能力NEC数字技术，特别是VLSI和系统集成技能海尔市场整合力，企业与市场机制及产品功能与用户需求的整合正广和营销网络长虹技术吸收、创新能力，低成本扩张能力中兴通讯全面创新能力，包括产品和管理的创新财庆务榨报真告饺分届析3、办价政值彩链即分洲析财砖务屯报剥告驰分依析案膏例唐：D桥E春L谨LD桑E盾L龙L公汁司舒的场经此营秃业件绩项目名称200120022003200420052006销售收入319312354414492559净利润21.7712.4621.2226.4533.2335.72经营活动产生的现金净流量41.9537.9735.9836.753.148.39市场占有率（％）131517181920总资本报酬率（％）50.8938.848.5505165.2流动比率1.441.050.990.981.21.11单栗位痰：迁亿王美允元财警务丈报茎告兄分挂析案乌例女：D库E浩L跃L成前本隶领然先翁战粗略核脾心血竞拴争宋力铸：椒直筑销哗模右式战奥略辽实秧施K策S洲F直因接谢销掠售订畜单和制稻造射法第旁三虾方挽服害务运水营榆资挨金快管坝理财藏务比报栽告塑分拳析案谁例塞：D润E舟L局L销驾售市和令管旁理袍费祥用代比玩率财桶务斥报着告豪分奖析案梨例盆：D英E买L鸭L研让发督支吉出府比惹率财颂务双报爷告骨分恩析案风例岩：D么E沿L称L运溉营吓资我金编管渗理项目名称

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