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第二部分企业财务管理——第一章财务管理基础财务管理重点知识总结(优质文档，可直接使用，可编辑，欢迎下载）【考试要求】

1.财务管理的含义、内容、目标、职能

2.货币时间价值基本原理及其计算

3。投资风险与报酬的关系及风险报酬率的衡量

本章内容中级资格与初级资格的考试要求基本相同,以下五项知识点存在要求层次上的差别：知识点中级初级货币时间价值的复杂情况的计算与运用掌握熟悉货币时间价值的特殊情况的计算与运用熟悉了解单项投资风险报酬率的计算与运用掌握熟悉投资组合的风险类型掌握熟悉投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用熟悉了解第一节财务管理概述一、财务管理的含义

1。企业财务管理

以企业特定财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分.具体包括四层涵义：

1)导向:财务管理目标；

2）对象:财务活动和财务关系;

3)核心：价值管理；

4）地位：整个经营管理不可或缺的重要组成部分。2。财务活动

1）资本筹集：通过金融市场和筹资渠道,采用发行股票、发行债券和银行借款等方式来筹集资本.

2）资本投入：运用所筹集的货币资金购置所需要的固定资产和无形资产等长期资产。

3）资本营运：在持续的生产经营过程中，购买材料、商品,不断调整资本，使资本处于持续的营运状态。

4）资本回收：按照规定的程序对收入进行分配，包括依法纳税，补偿成本费用,向投资者分配利润等。

3。财务关系

1）企业与投资者（股东)之间

2）企业与债权人之间

3）企业（作为股东）与受资企业之间

4）企业（作为债权人）与债务人之间

5)企业与税务机关之间

6）企业与职工之间【例题1·单项选择题】(2021初）

企业运用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是（)。

A.资本筹集

B.资本投入

C。资本营运

D.资本回收

『正确答案』B

『答案解析』用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是资本投入活动。【例题2·单项选择题】（2021）

甲公司认购乙公司发行的普通股股票,站在甲公司的角度，该项活动反映的财务关系是（）.

A.与投资者之间的财务关系

B.与债权人之间的财务关系

C。与受资者之间的财务关系

D。与债务人之间的财务关系

『正确答案』C

『答案解析』甲公司认购乙公司的股票，所以甲公司是乙公司的股东,乙公司是受资方，反映的财务关系是企业与受资者之间的关系。二、财务管理的内容

1。筹资管理

2.投资管理

3.营运管理

4。分配管理【例题3·多项选择题】(2021初）

下列各项中，属于企业财务管理内容的有(）。

A。投资决策

B。分配股利

C。人力资源管理

D.产品质量管理

E。制定筹资计划

『正确答案』ABE

『答案解析』投资决策属于投资管理范畴，分配股利属于分配管理范畴，制定筹资计划属于筹资管理范畴。三、财务管理目标

1.利润最大化—-利润代表企业新创造的财富，利润越多表示财富增加越多，其缺陷在于：

1)没有考虑利润的获得时间,即没有考虑货币时间价值；

2）没有考虑获取利润与承担风险的关系；

3）没有考虑所获利润与投入资本的关系。2。股东财富最大化——以实现股东财富最大为目标。其主要优点有：

1）考虑了风险因素；

2)在一定程度上能避免企业短期行为;

3）对上市公司而言，股东财富最大化比较容易量化，便于考核和奖励。

以股东财富最大化作为财务管理目标的缺陷在于:

1）通常只适用于上市公司,非上市公司难以应用；

2)股价受众多因素（外部因素、非正常因素等）影响，不能完全准确反映企业的财务状况。3。企业价值最大化-—以实现企业的价值最大为目标。

企业价值：企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

企业价值最大化的主要优点有：

1)考虑了货币时间价值因素；

2）考虑了风险与报酬的关系；

3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,克服企业在追求利润上的短期行为；

4)用价值代替价格,避免了过多外界因素的干扰。

以企业价值最大化作为财务管理目标的缺陷在于：

1)过于理论化，不易操作。

2）非上市公司在评估企业资产时，很难做到客观和准确。4。相关者利益最大化-—在确定财务管理目标时，除股东之外，还需要考虑债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等群体的利益。主要优点有:

1）有利于企业长期稳定发展；

2）有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；

3）较好地兼顾了各利益主体的利益；

4）体现了前瞻性和现实性的统一。四、财务管理的职能财务预测对企业的未来财务活动进行的预计与测算财务决策从备选财务方案中选择最佳方案财务预算协调平衡公司财务资源制订的财务活动的行动计划财务控制根据预算进行严格有效的监测和调控财务分析对财务活动过程的实际结果进行分析和评价【例题4·单项选择题】（2021）

公司财务人员在财务预测的基础上，按照财务管理目标的要求，采用一定的方法，从备选财务方案中选择最佳方案。这体现的财务管理职能是（）。

A。财务预测

B。财务决策

C。财务预算

D。财务控制

『正确答案』B

『答案解析』财务决策是指公司财务人员在财务预测的基础上，按照财务管理目标的要求，采用一定的方法,从备选财务方案中选择最佳方案.第二节货币时间价值一、货币时间价值的基本原理

（一）货币时间价值的相关概念

1.货币时间价值

货币资本经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资本时间价值、现金流量时间价值。

2。时间轴

1)以0为起点（表示现在）

2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初

3。终值与现值终值（FV）将来值，是现在一定量的货币按照某一收益率折算到未来某一时点所对应的金额，例如本利和。现值（PV）未来某一时点上一定量的货币按照某一收益率折算到现在所对应的金额，例如本金。4。复利（利滚利）：每经过一个计息期，将所生的利息加入本金再计利息，如此逐期滚算.（二)复利终值与现值——一次性款项的终值与现值的计算

1.复利终值：本金与复利计息后的本利和.即:已知现值PV、利率i、期数n，求终值FV。

FVn＝PV（1+i)n＝PV·FVIFi，n【示例】

某企业将50000元存入银行，年利率为5％。该笔存款在5年后的复利终值可计算如下：

FV5＝50000×(1＋5%）5≈63814（元)

＝50000×FVIF5%,5

＝50000×1.276＝63800（元)2.复利现值：指未来货币按复利计算的现在价值,即相当于未来本利和的现在价值，是复利终值的逆运算。即：已知终值FV、利率i、期数n，求现值PV。

PV＝FVn（1+i）－n＝FVn·PVIFi,n

【注意】

复利终值系数FVIFi，n＝(1＋i）n与复利现值系数PVIFi,n＝(1＋i）－n之间互为倒数.【示例】

某企业计划4年后需要150000元用于研发，当银行存款年利率为5％时，按复利计息，则现在应存入银行的本金可计算如下：

PV＝150000×PVIF5%,4

＝150000×0.823

＝123450（元）【例题5·单项选择题】（2021初）

某人将10000元存入银行，年利率为10％，该笔存款2年后的复利终值是（）.

A。10000元

B。11000元

C.12000元

D。12100元

『正确答案』D

『答案解析』10000×（1＋10％)2＝12100（元）【例题6·单项选择题】(2021初)

某投资者希望在2年后支取24200元，假如存款年利率为10％，且按复利计息,则现在应存入银行的金额是（）。

A.20000元

B。20217元

C.22000元

D.24200元

『正确答案』A

『答案解析』PV＝24200×（1+10%)－2＝20000（元）（三)年金终值与现值——一系列定期、等额款项的复利终值或现值之和

1。年金：相等分期、每期等额的系列收付款项

1）系列：多笔（一系列)现金流

2）定期：每间隔相等时间(未必是1年)发生一次

3）等额：每次发生额相等

2.年金的应用——简化运算

对于具有年金形态的一系列现金流量，在计算其终值或现值之和时,可利用等比数列求和的方法一次性计算出来，而无需计算每一笔现金流量的终值或现值,然后再加总.非年金形式系列现金流量：

F=300+200×（1+i）+100×（1+i）2

年金形式系列现金流：

F=100+100×（1+i）+100×（1+i)23。年金的主要形式

1）后付年金（普通年金）：一定时期内每期期末等额收付款项的年金。

2)先付年金（即付年金）:一定时期内每期期初等额收付款项的年金.

在期数相同时，先付年金与后付年金的区别仅在于收付款时间的不同（期初VS期末)3)延期年金(递延年金)：前几期没有年金，后几期才有年金。

递延期（m）：自第一期末开始，没有年金发生的期数(第一笔年金发生的期末数减1）

支付期（n）:有年金发生的期数

【总结】普通年金、预付年金、递延年金的区别——起点不同年金形式发生起点普通年金时点1预付年金时点0延期年金时点k（k＞1）4）永久年金（永续年金）：无限期收付款项的年金.

【例题7·单项选择题】（2021)

假定政府发行一种没有到期日、不需还本且按年支付固定利息的公债，则该债券利息属于（）.

A.先付年金

B.后付年金

C.延期年金

D.永久年金

『正确答案』D

『答案解析』按年支付的固定利息属于年金，没有到期日的年金为永久年金.【例题8·单项选择题】（2021初）

某企业决定在未来5年内，每年年初支付300万元的仓储事故保险费。这种年金的类型是（）.

A.先付年金

B。后付年金

C。延期年金

D.永续年金

『正确答案』A

『答案解析』先付年金是指一定时期内每期期初等额收付款项的年金。4。后付年金终值与现值

1)后付年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。

FVAn＝A＋A（1+i）＋A(1＋i）2＋A（1＋i）3……＋A（1＋i）n-1＝A·＝A·FVIFAi，n【示例】

某企业在年初计划未来5年每年底将50000元存入银行,存款年利率为5％，则第5年底该年金的终值可计算如下：

FVA5＝50000×FVIFA5％,5

＝50000×5.526

＝276300（元）2）后付年金现值:一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和.

PVAn＝A（1＋i）－1＋A（1＋i）－2＋A（1＋i）－3＋A(1＋i）－4＋……＋A(1＋i）－n

＝A·＝A·PVIFAi，n【示例】

某企业年初存入银行一笔款项，计划用于未来5年每年底发放职工养老金80000元，若年利率为6％,则现在应存入的款项可计算如下：

PVA5＝80000×PVIFA6％，5

＝80000×4。212

＝336960(元)【例题9·单项选择题】（2007）

已知5年期、利率为12％的普通年金终值系数和现值系数分别为6.353和3。605。某企业按12%的年利率取得银行贷款200000元，银行要求在5年内每年末等额偿付本息，则每年偿付金额应为（）.

A.64000元

B.55479元

C.40000元

D。31481元

『正确答案』B

『答案解析』

A＝PVAn/PVIFAi，n＝200000/3。605≈55479（元）5.先付年金终值与现值

1）先付年金终值

由于先付年金的每一笔款项都比后付年金提前一期发生,因而在计算终值时，先付年金的每一笔款项都要比后付年金多计一期利息，即：

Vn＝A·FVIFAi，n·（1＋i）＝A·（FVIFAi,n+1－1）

即：先付年金终值系数是在后付年金终值系数基础上，期数加1,系数减1的结果。【示例】

某公司打算购买一台设备,付款方式为每年初支付200万元，3年付讫。假设年利率为5%，复利计息。则该公司购置设备的付款额终值为：

付款额的终值＝200×FVIFA5%，3×（1＋5％)

＝200×（FVIFA5％,4－1)

＝662。02（万元）【例题10·单项选择题】（2021)

某企业计划建立一项偿债基金,以便在5年后以其本利和一次性偿还一笔长期借款。该企业从现在起每年年初存入银行30000元,银行存款年利率为5%（FVIFA5%，5＝5。526)。该项偿债基金第5年末的终值是(）.

A.57000元

B。150000元

C.165780元

D.174069元

『正确答案』D

『答案解析』30000×5.526×（1＋5%）＝174069（元）2)先付年金现值

由于先付年金的每一笔款项都比后付年金提前一期发生，因而在计算现值时，先付年金的每一笔款项都要比后付年金少折现一期，或者说，后付年金比预付现金多折现一期，即:

V0＝A·PVIFAi，n·(1＋i）＝A·(PVIFAi,n－1＋1）

即：先付年金现值系数是在后付年金现值系数基础上，期数减1，系数加1的结果.【例题11·单项选择题】

已知PVIFA8％,5＝3.9927，PVIFA8％,6＝4。6229,PVIFA8%,7＝5。2064,则6年期、折现率为8％的先付年金现值系数是（)。

A.2.9927

B.4。2064

C。4.9927

D。6。2064

『正确答案』C

『答案解析』6年期、折现率为8%的预付年金现值系数＝PVIFA8%，5＋1＝PVIFA8%,6×(1＋8%)＝4。9927。选项C是答案.【先付年金终现值计算技巧】

1。由于先付年金的发生时间早于后付年金，因此先付年金的价值（终值与现值)均高于后付年金。无论是先付年金终值还是现值，一律在计算后付年金终值或现值的基础上，再乘以（1＋i）.

2.计算先付年金现值时，可先将0时点上的年金去掉，得到n—1期的后付年金,计算其后付年金现值，再加回0时点上的年金，即可得到先付年金现值,由此推出：先付年金现值系数是在后付年金现值系数基础上,期数减1，系数加1的结果。6。延期年金终值与现值

1）延期年金终值的计算—-支付期（n）的后付年金终值，与递延期（m）无关

FVAn＝A+A（1+i）+A(1+i）2+A（1+i)3+……+A（1+i）n－1

＝A·FVIFAi，n

2）延期年金现值的计算

①分段折现法-—在递延期末（支付期初)将时间轴分成两段

【示例】

某企业向银行申请取得一笔长期借款，期限为10年，年利率为9%.按借款合同规定，企业在第6～10年每年末偿付本息1186474元。则这笔长期借款的现值可计算如下:

V0＝1186474×PVIFA9%，5×PVIF9%，5

＝1186474×3.890×0.650

≈3000000（元）②插补法

V0＝A·（PVIFAi，m+n－PVIFAi，m)

【示例】

某企业向银行申请取得一笔长期借款,期限为10年，年利率为9％.按借款合同规定，企业在第6～10年每年末偿付本息1186474元。则这笔长期借款的现值可计算如下:

V0＝1186747×（PVIFA9％,5＋5－PVIFA9%,5）

＝1186747×（6。418－3。890）

≈3000096（元）7。永久年金现值

1）永久年金没有终值

2）永久年金现值＝A/i

【示例】

某种永久年金每年收款1200元,折现率为10%，则该永久年金的现值可近似地计算为:

V0＝1200/10％＝12000（元)二、货币时间价值的复杂情况

1。不等额系列现金流量—-分别计算各笔现金流量的复利终值或复利现值,然后汇总。

例如，某系列现金流量在各期的分布如下：年（t）0123现金流量10000200003000040000在利率为5％的条件下，该系列现金流量在第3期末的终值为：

FV3＝10000×FVIF5%,3＋20000×FVIF5%，2＋30000×FVIF5％，1＋40000＝105110(元）

在折现率为5%的条件下,该系列现金流量在第1期初的现值为：

PV0＝10000＋20000×PVIF5％，1＋30000×PVIF5%，2＋40000×PVIF5％,3＝90810（元)2.分段年金现金流量——各时间段内符合年金形态的现金流量按年金处理，即利用年金终值或年金现值的公式计算其终值或现值合计。

例如,某分段年金现金流量情况如下：年（t）0123456现金流量—400004000040000500005000050000在利率为6％的情况下,该分段年金现金流量在第6期末的终值为：

FVA＝40000×FVIFA6%，3×FVIF6％,3＋50000×FVIFA6%,3＝310886（元)

在折现率为6%的情况下,该分段年金现金流量在第1期初的现值为：

PVA＝40000×PVIFA6％,3＋50000×PVIFA6％，3×PVIF6%，3＝219186(元）3。年金和不等额系列现金流量混合——各时间段内符合年金性态的现金流量按年金处理,不等额的现金流量分别计算各笔现金流量的复利终值或复利现值。例如，某种年金和不等额系列现金流量混合情况如下：年（t）0123456现金流量—300030003000400050006000在利率为7％的情况下，该系列现金流量在第6期末的终值为：

FV6＝3000×FVIFA7％，3×FVIF7％，3＋4000×FVIF7％，2＋5000×FVIF7%,1＋6000＝27414（元)

在折现率为7%的条件下，该系列现金流量在第1期初的现值为：

PV0＝3000×PVIFA7%,3＋4000×PVIF7％,4＋5000×PVIF7%,5＋6000×PVIF7%，6＝18485(元）三、货币时间价值的特殊情况

（一）复利计息频数的影响

1.复利计息（折现）频数：给定的年利率i在一年中复利计息（或折现）的次数（m），在n年内：

1）中期利率r＝i/m

2）计息期数t＝m·n【示例】年利率10％,1年计息2次(半年计息1次），则:半年利率为10％/2＝5％，如果投资期限为1年，则计息期数＝1×2＝2，即2个半年.

实际年利率＝(1+10％/2)2－1＝10。25％

即:

实际年利率＝(1+给定年利率/1年中的计息次数）1年中的计息次数－13.复利计息(折现）频数对终值和现值的影响

1）一年中计息次数越多（计息周期越短），实际年利率越高;

2）一年中计息次数越多，在现值一定的条件下，复利终值越大;

3）一年中折现次数越多，在终值一定的条件下，复利现值越小。【示例】

假设年初存入银行1000元，年利率12%。按年、半年、季、月计息到年末的复利终值分别为：

按年计息的复利终值＝1000×（1+12％）＝1120.00（元）

按半年计息的复利终值＝1000×（1+12%/2）2＝1123.60（元）

按季计息的复利终值＝1000×(1+12％/4）4＝1125.51（元)

按月计息的复利终值＝1000×（1+12％/12）12＝1126.83（元）【示例】

假设欲在第三年末获得存款本利和2000元，年利率12％,若按年、半年、季、月复利折现，第一年初该存款的复利现值即本金分别为：

按年折现的复利现值＝2000×（1+12%）-3＝1424(元）

按半年折现的复利现值＝2000×(1+12%/2)-3×2＝1410(元）

按季折现的复利现值＝2000×(1+12%/4）-3×4＝1402（元）

按月折现的复利现值＝2000×（1+12%/12）-3×12＝1398（元）（二）折现率和折现期的计算

在一个货币时间价值计算公式中,通常涉及四个变量-—终值、现值和年金中的两个,以及利率(或折现率）和期数。已知其中的3个变量值，可以推导最后一个。例如,某投资项目需要初始投资100万元，预计在未来5年内,每年年末可获得25万元现金流入量，则该投资项目的预期收益率大约为:

25×PVIFAi,5＝100，即:PVIFAi,5＝100/25＝4

查年金现值系数表，在n＝5时，系数4.1002对应的折现率为7%，系数3.9927对应的折现率为8％，由此可知该投资项目的预期收益率大约在7%～8％之间。例如，某人为购买住房，准备向银行借款30万元，每年偿还借款(含利息）的能力为3万元，假定年利率5％，按年复利计息，年末还款。其还款期限大约为：

3×PVIFA5%，n＝30,即:PVIFA5％,n＝30/3＝10

查年金现值系数表：在i＝5%时，系数9。899对应的年数n＝14，系数10.380对应的年数n＝15，由此可知还款期限大约是14～15年。第三节投资风险报酬一、投资风险与报酬的关系

1。投资风险：投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。

2。投资风险报酬：投资者因承受风险而要求获得的超过无风险报酬的额外投资报酬，也称投资风险补偿，通常以相对数即投资风险报酬率来衡量.

3.投资风险与报酬的基本关系：投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，从而投资报酬率也就越高。

投资报酬率＝无风险投资报酬率＋投资风险报酬率二、单项投资风险报酬率的衡量

(一)计算期望报酬率

1.单项资产期望报酬率

其中：代表期望值，Pi表示随机事件的第i种结果发生的概率，Ki代表该种结果下的投资报酬率。例如，某企业有A、B两项投资,其可能的投资报酬率及其概率分布下：投资报酬率概率分布实施情况A项投资B项投资A项投资B项投资较好15%20％0。200.30一般10%15%0.600。40较差0—10％0。200。30两项投资的期望报酬率可计算如下：

A项投资的期望报酬率为：

KA＝15％×0.20+10％×0.60+0×0。20＝9％

B项投资的期望报酬率为：

KB＝20%×0.30+15%×0。40+（—10%)×0。30＝9％

2.期望报酬率只是反映投资报酬率集中趋势的一种量度,其本身并不能反映投资项目的风险程度。（二）计算方差、标准离差和标准离差率——反映离散(风险)程度

1。方差与标准离差—-反映离散（风险)程度的绝对数指标

1）方差

2)标准离差——方差的算术平方根

【示例】

前例中,A、B两项投资的标准离差为：

A项投资的标准离差为：

B项投资的标准离差为：

3）在预期收益率相等的情况下,标准离差或方差越大，则风险越大；标准离差或方差越小,则风险越小。

4)方差与标准离差属于衡量风险的绝对数指标,不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险.2.标准离差率（V)＝标准离差/期望值

标准离差率是相对指标,它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。【例题12·单项选择题】（2021）

某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的收益期望值为2000万元,标准离差为600万元；乙方案的收益期望值为2400万元,标准离差为600万元。下列结论中正确的是(）。

A。甲方案的风险大于乙方案

B。甲方案的风险小于乙方案

C.甲、乙两方案的风险相同

D。无法评价甲、乙两方案的风险大小

『正确答案』A

『答案解析』期望值不同应比较标准离差率.

甲标准离差率＝600/2000＝0.3；

乙标准离差率＝600/2400＝0.25。（三）确定风险报酬系数、计算风险报酬率和投资报酬率

1。风险报酬系数b：将风险转化为报酬所采用的系数，亦称风险价值系数，相当于标准离差率为100%时的风险报酬率。

2。风险报酬率RR＝风险报酬系数b×标准离差率V

3.投资报酬率K＝无风险报酬率RF＋风险报酬系数b×标准离差率V

其中:无风险报酬率通常以国债的利率来表示。

4.风险越大，标准离差率越大，在风险报酬系数一定的条件下，风险报酬率越高，投资人要求的必要报酬率也越高。【例题13·单项选择题】（2021）

某投资项目的标准离差率为75%，风险报酬系数为20%，国债的年利率为5%，则该投资项目的投资报酬率为(）.

A.10％

B.15％

C.16%

D.20%

『正确答案』D

『答案解析』投资报酬率＝5％+20％×75%＝20％。【例题14·单项选择题】(2021）

甲项目的期望报酬率为20%，标准离差为10％，经测算甲项目的风险报酬系数为0.2,已知无风险报酬率为5%，则甲项目的投资报酬率是（）。

A.20％

B.15%

C.10％

D.9%

『正确答案』B

『答案解析』

标准离差率＝标准离差/期望值＝10%/20％＝50%

投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

＝无风险报酬率＋风险报酬系数×标准离差率

＝5％＋0.2×50％＝15%。三、投资组合风险报酬率的衡量

（一）投资组合风险类型的分析

1.相关性与风险分散

1)相关系数：反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。

①协方差（绝对数)

②相关系数（相对数）

2)相关系数的正负与协方差相同

①相关系数为正值,表示两种证券呈同向变化；

②相关系数为负值，表示两种证券呈反向变化。

3）－1≤相关系数≤＋1

①相关系数＝－1，代表完全负相关，可以完全消除组合风险（组合风险＝0）；

②相关系数＝＋1，代表完全正相关,不能分散任何组合风险（组合风险不变)；

③实务中,－1＜相关系数＜＋1，则:0＜组合风险＜不变，即:一部分风险可以被分散，另一部分风险无法被分散。2。可分散风险与不可分散风险类型定义特点例子可分散风险

（非系统风险）某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性通过投资组合能分散个别公司或资产所特有不可分散风险（市场风险、系统风险)某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性通过投资组合不能分散战争、经济衰退等3。不可分散风险的衡量--β系数（贝塔系数）

1)β系数：某资产的不可分散风险相当于整个证券市场风险的倍数β＞1风险程度高于证券市场β＜1风险程度低于证券市场β＝1风险程度等于证券市场2）投资组合的β系数：组合内各证券的β系数以各证券的投资比重为权重的加权平均值,即:【例题15·多项选择题】(2021）

下列有关投资风险的说法中，正确的有(）.

A.贝塔系数通常用来测量不可分散风险

B.利率变化所带来的风险是一种可分散风险

C。投资风险越高，投资者要求的风险报酬率就越高

D。投资报酬率可表达为无风险报酬率与风险报酬率之和

E。投资风险报酬是指投资者因承受风险而期望获得的额外报酬

『正确答案』ACDE

『答案解析』利率变化所带来的风险是一种不可分散风险，选项B错误。【例题16·多项选择题】（2021初）

下列各项中,能够引起投资组合风险中可分散风险的因素有（）。

A。经济衰退

B.通货膨胀

C。新产品研发失败

D。货币政策的变化

E。公司法律诉讼败诉

『正确答案』CE

『答案解析』经济衰退、通货膨胀、货币政策的变化属于不可分散风险因素；新产品研发失败、公司法律诉讼败诉属于可分散风险因素.【例题17·多项选择题】（2021)

下列关于投资组合风险的表述中，正确的有（）。

A。可分散风险属于系统性风险

B。可分散风险通常用β系数来度量

C.不可分散风险通常用β系数来度量

D。不可分散风险属于特定公司的风险

E.投资组合的总风险可分为可分散风险与不可分散风险

『正确答案』CE

『答案解析』选项A，可分散风险属于非系统性风险；选项B，β系数度量的是不可分散风险;选项D，特定公司的风险能被分散掉。【例题18·多项选择题】

下列各项中,可以反映投资风险大小的指标有（）。

A.方差

B。标准差

C.贝塔系数

D。期望报酬率

E.标准离差率

『正确答案』ABCE

『答案解析』期望报酬率是反映收益的指标,不反映风险.所以D不正确.（二）投资组合必要报酬率的计算

1.投资组合的风险报酬率：投资者因承担不可分散风险而要求的额外的报酬率。

RP＝βP（Rm－RF)

其中：

1）(Rm－RF）相当于整个证券市场（当β＝1时）的风险报酬率，即：整个证券市场的平均报酬率Rm超过无风险报酬率RF的额外补偿.

2）某投资组合（或单项资产）的系统风险是整个证券市场的β倍，则该投资组合（或单项资产）的风险报酬率也是整个证券市场的β倍，即：

RP＝βP（Rm－RF）

2。投资组合的必要报酬率——资本资产定价模型

投资组合必要报酬率

＝无风险报酬率＋（不可分散）风险报酬率

KP＝RF＋βP（Rm－RF）【示例】

某企业持有由X、Y、Z三种证券构成的投资组合，权重分别为20％、30%、50％,贝塔系数分别为2。5、1。2、0。5。市场平均报酬率为10％，无风险报酬率为5%.则：

该投资组合的贝塔系数为：

βP＝2。5×20％＋1。2×30％＋0。5×50%＝1.11

该投资组合的风险报酬率为：

RP＝1。11×（10%－5%）＝5。55％

该投资组合的必要报酬率为：

KP＝5%＋1。11×（10%－5%）＝10.55%【例题19·单项选择题】（2021初）

如果证券市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为4%，某证券投资组合的贝塔系数为1.8，则该证券投资组合的必要报酬率为（）。

A。6。0%

B.10。8%

C.14。0％

D。14。8％

『正确答案』D

『答案解析』

必要报酬率＝4%+1。8％×（10％—4%）＝14。8%【本章小结】

一、财务管理概述

1。掌握财务活动的过程

2。掌握财务管理的含义与内容

3。掌握财务管理的职能

4.熟悉财务关系的类型

5。熟悉财务管理的目标二、货币时间价值

1。掌握货币时间价值的原理与应用

2。掌握复利终值和现值的计算与运用

3.掌握年金的类型及终值和现值的计算与运用

4.掌握（熟悉）货币时间价值的复杂情况的计算与运用

5.熟悉（了解)货币时间价值的特殊情况的计算与运用三、投资风险报酬

1。掌握投资风险与报酬及其关系

2。掌握（熟悉）单项投资风险报酬率的计算与运用

3。掌握（熟悉)投资组合的风险类型

4。熟悉（了解）投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用财务管理复习重点整理第一章财务管理概论1、资金：是指在企业生产经营过程中用货币反映的各种财产、物资，以及货币本身,是企业资产的价值形态。2、资金运动：是指在企业生产经营过程中有关资金的筹集、运用和分配等方面的经营业务活动,也称企业财务活动.3、财务关系：企业资金的运动，必然与有关各方发生种种经济联系,通过资金运动产生的经济联系，称为财务关系。4、财务管理：是企业生产经营管理工作的重要方面,它对企业的的财务活动进行组织、计划、监督和调节.也可以说，财务管理是遵循资金运动的客观规律,按照国家规律、政策和企业财务通则，有效组织企业资金运动,正确处理企业与各有关方面的财务关系,以提高经济效益为中心的综合性管理。5、财务管理的内容(简答）“三大环节，四项内容”（P7图1—1）资金筹集：是企业选取一定的渠道，采取一定方式取得资金的活动。长期资金：是企业将取得的资金投入其内部或外部的项目上以谋取收益的活动。营运资金：是企业投放于生产经营活动的资金。利润分配:是企业根据国家有关规定和自身经营的需要将营运资金实现的利润用于不同方面的活动。6、财务管理的目标（简答)内容及优缺点:（1)利润最大化：企业的利润额在一个生产经营期内尽可能达到最大.优点：人类进行任何活动，都是为了创造剩余产品，而剩余产品的多少可以用利润来衡量；在自由竞争的资本市场中，最容易获得最大的资本使用权；企业通过追求利润最大化，可以使社会财富实现极大化.缺点：利润最大化的概念含混不清，没有指出这种利润是短期利润还是长期利润，是税前利润还是税后利润,是经营总利润还是支付给业主（股东）的利润。利润最大化没有考虑利润发生的时间。利润最大化没有反映创造的利润与投入的资本额之间的关系,只将不同投入额创造的利润总额进行比较.利润最大化没有考虑风险问题,一般而言，报酬越高，风险越大.追求利润最大化,有时会增加企业的风险。（2）财富最大化：是指企业的合理经营，采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值和风险价值的情况下使企业的总价值达到最大,进而使股东财富达到最大化。优点：企业财富最大化与信贷资本供应者利益的一致性。财富最大化是雇员利益得到满足的必要条件.财富最大化是社会利益最大化的保证。财富最大化是管理当局的业绩反映。（P13表1—1注意两种目标的区别）7、风险观念（P14）：市场风险(系统性的、不可分散的、不可回避的）、特殊风险(非系统性的、可分散的、可回避的）第二章货币时间价值和投资风险价值1、货币时间价值：企业资金的运动是在一定时间内进行的。资金运用时间的长短不同，投放和回收时间的先后不同，其蕴含的价值也不同。因货币经历一定时间的投资和再投资会增加价值,增加的价值就是货币时间价值2、现值：指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。3、终值（未来值）：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。4、普通年金：年金是指一定时期内等额、定期的系列收支。它具有两个特点：一是金额相等，二是时间间隔相等。普通年金是指每期期末发生的年金。普通年金的计算（计算题）(P28~30）普通年金终值的计算普通年金现值的计算偿债基金的计算资本回收额的计算5、风险的分类：(简答）（P36~37）1）按西方风险理论经营风险是指企业在生产经营过程中由经营环境的不确定性而引起的风险。财务风险是指在资金运动过程中，由于各种难以预料或无法预料、控制的因素的作用使企业的实际收益与预期收益发生背离，因而有蒙受经济损失的机会或可能性。2）按其可控程度系统风险是指那些对所有企业都有影响的因素所引起的风险,这种风险不能通过投资组合或多元化经营等方式规避掉。非系统风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，这种风险可以通过投资组合等方法排除或减少.6、期望投资报酬率=无风险投资报酬率+风险投资报酬率风险报酬率=风险报酬率x风险程度(假设风险和风险报酬率成正比）7、期望报酬率:是指各种投资方案,按其可能的报酬率和其不同概率计算出来的加权平均报酬率.8、贝塔系数的含义（简答）β系数相对于市场组合而言,表示特定资产的系统风险是多少。β系数等于1，说明它的系统风险与整个市场的平均风险相同；β系数大于1，如为2，说明它的系统风险是市场组合系统风险的2倍;β系数小于1，如为0。5，说明它的系统风险只是市场组合风险的一半。9、资本资产定价模型（简答）(P48）表达形式：符号的含义：第三章企业筹资管理1、留存利润:是指属于股东但未以股利形式发放而保留在企业内部的资金。2、银行短期贷款的本息偿还方式（计算题）(P58~59）1）收款法：2)贴现法：3）加息分摊法:3、补偿性余额：是银行要求借款企业在存款账户中保留的最低存款数额。补偿性余额下实际利率的计算（计算题）（P59）4、银行短期信贷筹资的评价优点：银行资金充实，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期借款.银行短期信贷具有较好的弹性,可在资金需求增加时借入，在资金需要减少时还款。缺点：资金成本较高限制较多5、商业信用：是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。6、应付账款：是企业购买货物暂未付款而对对方的欠款，是卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形式。7、应付账款的成本（简答）假若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，便可享受免费信用,这种情况下企业没有因为享受信用而付出代价.如果卖方企业提供现金折扣，买方企业应尽量争取获得此项折扣,因为丧失现金折扣的机会成本很高.（公式）8、普通股持有人的一般权力（简答）对企业的管理权分享盈余的权利出售或转让股份的权利优先认股权剩余财产的请求权9、普通股筹资的优缺点(简答）优点:普通股不构成固定费用普通股无固定的到期日，不用偿还普通股可作为债权人损失的缓冲，发行普通股可增加企业信用保障普通股有时比债券发行得快利用普通股融资的风险小缺点：出售普通股将使投票权和控制权分散给新股东普通股的资本成本高10、优先股融资的优缺点（简答）优点:优先股权没有固定的到期日，不用偿还本金股利的支付既固定，又有一定的弹性保持普通股股东的控制权从法律上讲,优先股属于自有资金，因而，优先股扩大了权益基础,可适当增加企业的信誉,加强企业的借款能力。缺点：优先股成本很高优先股融资的限制很多可能成为一项较重的财务负担11、可转换债券筹资的优缺点（简答)优点：利于降低资金成本利于筹集更多成本利于调整资本结构强制赎回条款的规定可以避免企业的筹资损失缺点：转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行企业将承受债务压力。若可转换债券转股时股价高于转换价格,则发行企业遭受筹资损失。回售条款的规定可能使发行企业招致损失.12、债券融资的优缺点(简答）优点：资本成本较低保证控制权财务杠杆作用企业可以在债券契约上订明收回条款，以便其财务结构较有弹性缺点:风险高限制筹资的有限性13、长期借款融资的优缺点(简答）优点：融资速度快借款成本低借款弹性大缺点：风险大限制条款较多筹资数额有限14、融资租赁的特点、优缺点(简答）特点:一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金，引进用户所需设备，然后在租给用户使用。租期较长租赁合同比较稳定租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：将设备作价转让给承租人;由出租人收回;延长租期，继续租赁。在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。优点:能迅速获得所需资产租赁可提供一种新的资金来源租赁可保存企业的借款能力租赁集资限制较少租赁能减少设备陈旧过时的风险租金在整个租期内分摊,不用到期归还大量本金租金可在税前扣除，能减少所得税上交。缺点:资本成本较高15、资本成本的含义及意义、包含的内容（简答）含义：资本成本，是指企业取得各种长期资金在生产经营中使用而付出的代价。意义：首先，资本成本是企业投资者（包括股东和债权人)对投入企业的资本所要求的收益率；其次，资本成本是投资项目（或本企业）的机会成本。内容：资本成本包含资金筹集费和资金占用费.资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用；资金占用费指占用资金支付的费用。16、个别资本成本（债券成本、长期借款成本、优先股成本、普通股成本、保留盈余成本）的计算（计算题）（P80~82)17、综合资本成本的计算(计算题）（P83）18、资本结构:是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。19、第五节财务杠杆（重点）（P86～89）经营杠杆的计算财务杠杆的计算综合杠杆的计算第四章企业投资管理第二节项目计算期：指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间,即该项目的有效持续时间。建设期：建设期的第一年初称为建设起点，建设期的最后一年末称为投产日。生产经营期：从投产日到终结点之间的时间间隔。（包括试产期和达产期)项目计算期(n)=建设期(s)+运营期（p)现金流量的含义：也称为现金流动量，是投资项目在其计算期内发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。（这里指广义现金,不仅包括各种货币资金,而且还包括投资项目需要投资企业拥有的非货币资源的变现价值。）现金流量的内容(简答)：现金流量由现金流入量和现金流出量构成，而按照现金流量所处的投资项目上的时间不同又可分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。现金流出量的内容1。固定资产投资.包括构建成本、运输成本、安装成本等，最主要的成本，可能一次性流出也可能分期流出。2.垫支流动资金。企业追加流动资金来满足生产经营的正常运转，主要包括对原材料、现金等流动资产的投资（一般在项目投产时流出，项目寿命期末一次性收回。）3。经营成本.它是指在经营期内为满足正常经营而动用现实货币资金支付的成本费用又称为付现的运营成本(简称付现成本）。生产经营阶段最主要的现金流出量。从数量上讲，某年的付现成本等于当年的总成本费用扣除该年的固定资产折旧额，但每年的固定资产折旧费并不是付现成本，并不引起实际现金的流出,因此扣除的这部分资金就形成了企业现金的流入。现金流入量的内容1。营业现金收入。这是指固定资产投入使用后每年实现的全部销售收入或业务收入,它是经营期主要的现金流。这是指固定资产在终结点报废清理时所回收的价值.3.收回的流动资金。主要指新建项目在项目计算期完全终结时（终结点）因不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流动资金投资额.净现金流量的计算（重点）年净现金流量（NCF)=该年现金流入量—该年现金流出量建设期净现金流量=—(长期资产投资支出+垫支的流动资金）经营期净现金流量=营业成本—付现成本—所得税=营业收入-（营业成本—折旧）—所得税=营业收入—营业成本-所得税+折旧=净利润+折旧终结点净现金流量=经营期净现金流量+残值收入+收回的流动资金本节计算较重要，可以看看例4—1，4-2。相关成本:是指与特定决策有关的，在分析评价时必须加以考虑的成本，例如，差额成本、未来成本、重置成本和机会成本都属于非相关成本。非相关成本：与特定决策无关，在分析时不必加以考虑的成本，例如，沉默成本、账面成本等往往是非相关成本。估计现金流量时应该注意的问题（简答）100页实际现金流量原则;区分相关成本与非相关成本；不要忽视机会成本；要考虑投资方案对企业其他部门的影响。企业将现金流量作为投资项目评价的原因（简答，具体可看97页现金流量的作用）根据实际现金流量原则，投资项目的现金流量必须按它们实际发生的时间测量,而利润表中所列示的税金、收入和费用等项目通常是按照权责发生制确认的，可能当年活动所产生的流入流出费用可以提前支付或延后支付，而不是公司利润表上记录税费的那一年，存在着一定的资金时间价值问题，而现金流量必须按照收付实现制确认。因此，为了做出投资决策，企业一般将现金流量作为投资项目评价的原因.（重点章节）静态评价指标：投资回收期，平均报酬率动态评价指标:净现值，获利指数，内含报酬率投资回收期（PP)：是指收回初始投资所需要的时间,即以投资项目净现金流量抵偿原始总投资所需要的时间，该指标一般以年为单位。投资回收期的两种计算方式：1.每年的净现金流量相等:投资回收期=原始投资额/每年的净现金流量2.每年的营业净现金流量不相等,则可用累计净现金流量的方法来计算投资回收期，即先计算各年尚未回收的投资额。见书上103页。平均报酬率（ARR)：是投资项目周期内平均的年投资报酬率，其计算公式为:净现值（NPV）：是指项目投入使用后的近现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折现为现值，减去初始投资额的现值后的差额。计算公式为:获利指数（PI)：又称为现值指数，是指投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。内含报酬率（IRR):是指投资项目实际可望达到的收益率，即能使投资项目净现值等于零的折现率，又称为内部收益率或内部报酬率。它反映了投资项目的真实报酬率。净现值、获利指数、内含报酬率的特点及局限性（简答）：净现值评价指标的优点是：它充分考虑了货币时间价值，不仅估算现金流量的数额，而且还考虑了现金流量的时间；它能反映投资项目在其整个经济年限内的总效益;它可以根据未来需要来改变贴现率，因为项目的经济年限越长,贴现率变动的可能性越大，在计算净现值时,只需改变公式中的分母就行了。他的局限性在于：首先，净现值评价指标的假设前提不完全符合实际;其次，净现值不能揭示项目本身可能达到的实际投资收益率，只能将实际的投资收益率与事先设定的预期收益率作比较，得出实际收益率大于、小于或等于预先设定收益率的结果；最后，净现值反映的是一个绝对数值,没有考虑资本限额的影响。获利指数是一个折现的相对量指标，它的优点跟净现值一样，也考虑了资金时间价值，可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与产出之间的关系，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行比较，缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率，因此也像净现值一样，必须先预设一个贴现率。内含报酬率有以下几个特点：它充分考虑了资金的时间价值,能反映投资项目本身的真实报酬率；概念易于理解，容易被人接受；克服了比较基础不同（如初始投资额或经济寿命期不同）时评价和排序各备选方案优先顺序的困难，可按内含报酬率从大到小排列各方案的优先顺序。但计算过程比较复杂，特别是每年NCF不相等的投资项目，一般需要一次或多次测算才能求得,并且内含报酬率隐含了再投资假设,即各年的净现金流入量是假定各个项目在其全过程内是按各自的内含报酬率进行再投资而形成增值，这一假定具有较大的主观性,缺乏客观的经济依据。第五章企业营运资金管理第一节营运资金：是指一个企业投放在流动资产上的资金.有广义和狭义之分.广义的营运资金也称毛营运资金,是指企业流动资产总额。狭义的营运资金也称净营运资金，是指流动资产减去负债后的余额，是企业以长期融资方式满足的那一部分流动资产投资。营运资金管理的内容既包括流动资产管理,又包括流动负债管理，在本章主要关注于前者。流动资产按经济内容可分为现金、短期证券、应收及预付账款、存货.按周转状况可分为永久性流动资产和波动性流动资产。净营运资金：是指流动资产减去流动负债后的差额,即：净营运资金=流动资产—流动负债。它的大小可以反映企业一定时期资产的流动性和偿债能力.营运资金的管理策略（简答)营运资金管理策略就是针对如何确定一个既能维持企业的正常生产经营活动,又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来尽可能多的利润的流动资金水平的决策。它包括流动资产与固定资产之间的配比结构决策和流动资产内部不同形态的流动资产之间的配比决策。前者涉及企业的资产投资组合策略，或者涉及企业的融资组合策略。书上的三种融资策略主要看第二个：营运资金的融资策略。第二节持有现金和有价证券的基本动机（简答）:交易动机、预防动机、投机动机及补偿性余额需要。营业周期：营业周期的天数等于存货周转天数加上应收账款周转天数.现金周转期：指从现金投入生产经营过程开始，到产成品出售转化为现金的整个过程所经历的天数。即：现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数最佳现金余额=年现金需求总额/360×现金周转天数第三节信用管理的基本目标（了解):在充分发挥应收账款功能的基础上，降低应收账款投资的成本,使提供商业信用、扩大销售所增加的收益大于有关的各项费用。应收账款投资的成本（简答)：应收账款的机会成本（重点了解，看136页的例5-7）:因投放于与应收账款而放弃的其他收入；应收账款的管理成本：主要包括调查客户信用情况的费用，收集各种信息的费用，账簿的记录费用,收账费用，其他费用。应收账款的坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失。信用标准：信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。信用条件：信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。信用政策包括哪些内容(简答）134页主要包括信用标准、信用条件（信用期限、折扣期限和现金折扣）和收账政策三部分。第四节存货的成本包括哪些（简答，重点）（1）取得成本取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用TCa来表示.它由订货成本和购置成本组成.订货成本指取得订单的成本;购置成本指存货本身的价值。TCa=F1+D/Q▪K+D▪PF1为订货的固定成本，与订货次数无关；每次订货的变动成本为K；订货次数等于存货年需要量D与每次进货批量Q之商;年需要量用D表示，单价用P表示。则购置成本为D▪P。储备成本储备成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等,通常用TCc来表示。TCc=F2+Kc▪Q/2F2为储存固定成本，Kc为单位储存变动成本。缺货成本缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急,那么存货成本表现为紧急额外购入成本。缺货成本用TCs表示.TC=F1+D/Q▪K+D▪P+F2+Kc▪Q/2+TCsTC表示出货存货的总成本，企业的最优存货量,就是使上式中的TC值最小。经济订货量模型及其计算公式（重点计算）看145页的例5—9经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货;能集中到货,而不是陆续入库；不允许缺货，即无缺货成本，TCs为0，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本；需求量确定，即D为已知常量;存货单价不变，不考虑现金折扣，即P为已知常量;企业现金充足,不会因现金短缺而影响进货；所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。有了上述假设后，存货总成本（重点）假设公式可简化为:TC=F1+D/Q▪K+D▪P+F2+Kc▪Q/2经济订货量Q＊的计算公式为：Q＊=√（2KD/Kc）前面那个勾是根号每年最佳订货成本：N*=D/Q*=D/√（2KD/Kc)=√(DKc/2k）存货总成本：TC(Q＊）=KD/√(2KD/Kc）+√（2KD/Kc)/2▪Kc=√(2KD▪Kc)最佳订货周期公式：T＊=1/N*=1/√（DKc/2k)经济订货量占用资金:I*=Q＊/2▪P=√(KD/2Kc）▪P第六章企业利润分配管理简述公司利润的税后分配顺序（简答)计算可供分配的利润;计提法定公积金；计提任意公积金；向股东（投资者）支付股利(分配利润）。股票股利:是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为"红股"。股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本和资本公积.但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益总额,但会改变股东权益的构成。股票股利的优点（简答）对股东来讲：（1）派发股票股利后,理论上每股市价会成比例下降，但实务中这并非必然结果；(2)由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处.对公司来讲:(1）发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供成本较低的资金，从而有助于公司的发展;发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制;股票股利的发放可以传递公司未来发展前景良好的信息,从而增强投资者的信心,在一定程度上稳定股票价格。股利支付的程序（简答)股利宣告日，即股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期;股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期；除息日，即领取股利的权利与股票分离的日期；权利发放日，即公司按照发布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期。利润分配的制约因素（简答):法律因素（1）资本保全约束；（2）资本积累约束；（3)超额累积利润约束；（4）偿债能力约束。公司约束（1）现金流量；（2)资产的流动性；（3)盈余的稳定性;（4）投资机会；（5）筹资因素;（6）其它因素。股东因素（1)控制权；（2)稳定的收入；(3）避税。其他因素(1）债务契约；（2）通货膨胀.股利政策（简答）：股利政策由企业在不违反国家有关法律、法规的前提下，根据本企业具体情况制定.股利政策既要保持相对稳定，又要符合公司的财务目标和发展目标，主要有以下几种可供选择：剩余股利政策、固定或稳定增长的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策.剩余股利政策的原理（简答)：剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用,然后将剩余的盈余作为股利来分配,即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有,则不派发股利。剩余股利政策的理论依据是MM理论。根据MM理论，在完全理想状态下的资本市场中，公司的股利政策与普通股每股市价无关，故而股利政策只需随着公司投资、融资方案的制订而自然确定。股票股利的相关计算看书上162页的例6-1剩余股利的相关计算看书上171页的例6—5第七章企业财务分析与评价财务分析：全称为财务报表分析，是指以企业财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的财务状况、经营成果和现金流量及其变动情况,目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助利益关系团体改善决策。财务分析的内容（简答)会计报表解读:(1)会计报表质量分析;（2）会计报表趋势分析；（3）会计报表结构分析；营运能力分析。主要是指企业资产运用、循环的效率高低，表现在财务就是运用资本获取经营成果的能力，表现为生产经营成果与资本的比例关系；偿债能力分析。偿债能力的大小是判断企业财务状况稳定与否的重要内容；盈利能力分析。也称获利能力，是指企业赚取利润的能力;发展能力分析.企业发展的内涵是企业价值的增长，是企业通过自身的生产经营，不断扩大积累而形成的发展潜能；财务综合分析。解释各种财务能力之间的相关关系，得出企业整体财务状况及效果的结论，说明企业总体目标的现实情况.财务报告的组成（简答)基本会计报表：(1）资产负债表;（2）利润表;(3）现金流量表；(4）所有者权益变动表；附表3。报表附注;4。其他要求披露的信息。财务分析的方法（简答）财务分析的方法通常包括定性分析和定量分析两种类型。对财务活动进行定量分析是指从数量上确定财务活动的差异，并从量上计算差异的影响程度.定性分析是指在定量分析的基础上，分析人员根据自己的知识、经验以及对企业内部情况、外部环境的了解程度所做出的非量化的分析和评价，并在某一指标具体分析的基础上，考虑整个企业财务状况的综合情况，从而找出影响分析对象变动的诸多因素中的关键因素。资产负债表的作用有哪些（简答）可反映企业拥有的经济资源及其分布情况；企业财务结构状况及其负债经营的合理程度；通过分析表内有关项目的构成比例，观察企业的偿债能力与筹资能力;通过分析评价企业经营业绩，可以预测企业未来的财务状况。利润表的作用是什么（简答）揭示了企业生产经营活动的主要成果及获利能力；有助于考核企业管理人员的经营业绩；有助于企业管理者作出正确的经营决策；有助于评价、预测企业未来的现金流量及长期偿债能力.常见的短期和长期偿债比率(简答）常见的短期偿债比率：流动比率，速动比率，现金比率；常见的长期偿债比率：资产负载率(负债比率，债务比率，举债经营比率，杠杆比率)，产权比率，权益乘数，已获利息陪数。看198页的比率分析法，较重要。财务比率常用指标计算：流动比率（重要）是企业流动资产与流动负债的比值,计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债速动比率是企业速动资产除以流动负债的比值,计算公式为:速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产—存货资产负债率（重要）是全部负债总额除以全部资产总额的百分比,计算公式为:资产负债率=负债总额/资产总额×100％资产负债率的适宜水平是40%～60％。现金比率现金比率=（现金+等值现金）/流动负债产权比率=负债比率/股东权益总额×100％权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1+产权比率=1/（1—资产负债率)已获利息倍数=息税前利润/利息费用企业运营能力分析指标应收账款周转率是年度内企业应收账款转为现金的平均次数，用时间表示的应收账款周转率就是应收账款周转天数。应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款应收账款周转天数=360/应收账款周转率式中的赊销收入净额=销售收入—现销收入—销售退回、折让、折扣。存货周转率(重要）是企业一定时期内销货成本与平均存货的比值，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。存货周转率=销售成本/平均存货平均存货为期初存货和期末存货的平均数。存货周转天数=360/存货周转率营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间.营业周期=存货周转周期+应收账款周转天数总资产周转率（重要）是企业销售收入与平均总额的比值。总资产周转率=销售收入/平均总资产总资产周转天数=360/总资产周转率企业获利能力分析指标销售利润率是企业实现的税后利润与销售净收入的比率销售净利率=净利润/销售净收入×100％销售净收入是指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额。(2）资产净利率也称资产利润率或资产收益率，是企业税后利润与资产总额的比率.资产净利率=净利润/平均总资产×100%净资产收益率也称净值报酬率、净资产报酬率、所有者权益收益率，是企业一定期间所有者的投资报酬率,是企业实现的税后利润与平均所有者权益的比率。净资产收益率=净利润/平均净资产×100％每股收益市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数。市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益其中普通股每股收益=(净利润—优先股股利)/发行在外的普通股总股数若没有发行优先股，则不用减去。每股股利是指股利总额与期末普通股股份总指数之比。每股股利=现金股利总额/年末普通股股数名词解释财务管理是对企业财务活动及其形成的财务关系进行管理;是遵循资金运动的客观规律,按照国家法律、政策和企业财务通则，有效组织资金运动，正确处理企业与各方面的财务关系，以提高经济效益为中心的综合管理。财务关系企业资金的运动，必然与有关各方发生种种经济联系,通过资金运动产生的经济联系，成为财务关系。货币时间价值货币经历一定时间的投资和再投资会增加价值，增加的价值就是货币时间价值，也称为资金时间价值。资本成本资本成本也称长期资金成本,是指企业取得各种长期资金在生产经营中使用而付出的代价。资本结构资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。经营杠杆在某一固定成本条件比重的作用下,销售量变动对息税前利润产生的作用，被称为经营杠杆。财务杠杆企业负债经营,无论EBIT多少，债务利息是不变的，于是，当EBIT增大时，每1元EBIT所负担的利息就会相对减少,从而给投资者EPS带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。8、利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比值，用以衡量企业偿付借款利息的能力,也叫已获利息倍数。9、内含报酬率内含报酬率是指投资项目实际可望达到的收益率,即能使投资项目净现值等于零的折现率，又称为内部收益率或内部报酬率。它反映了投资项目的真实报酬率。10、年金年金是指一定时期内等额、定期的系列收支。。它具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。简答题1、利润最大化财务管理目标的缺点概念含混不清：会计利润容易受到人为操纵；没有考虑资金的时间价值；没有考虑风险问题；忽略了权益资本的成本;难以协调投资者、经营者、生产者、国家之间的关系；导致企业对社会效益与宏观效益的排斥。2、普通股股东所拥有的权利（1）对企业的管理权：①投票权、②查账、③阻止越权的权利。（2）分享盈余的权利（3)出售或转让股份的权利（4）优先认股权(5）剩余财产的要求权3、优先股筹资的优缺点（1)利用优先股融资的优点①优先股没有固定的到期日,不用偿还本金。②股利的支付既固定，又有一定弹性。③保持普通股股东的控制权。④从法律上讲，优先股属于自有资金，因而，优先股扩大了权益基础，可适当增加企业的信誉，加强企业的借款能力。（2）利用优先股融资的缺点①优先股成本很高。②优先股融资的限制较多。③可能会成为一项较重的财务负担。4、普通股筹资的优缺点（1)普通股融资的优点①普通股不构成固定费用。②普通股无固定的到期日，不用偿还。③普通股可作为债权人损失的缓冲，发行普通股可增加企业信用保障。④普通股有时比债券发行得快。⑤利用普通股融资的风险小。（2）普通股融资的缺点①出售普通股将使投票权和控制权分散给新股东。②普通股的资本成本较高。5、资本成本的意义资本成本的概念广泛运用于企业财务管理的许多方面。对于企业筹资来讲,资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。资本成本还可用作衡量企业经营成果的尺度,即经营利润率应高于资本成本，否则表明业绩不佳。6、企业将现金流量作为评价投资项目的重要原因是什么现金流量的增加是企业生存、发展的基础；采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际。7、估计现金流量时应注意哪些问题实际现金流量原则；区分相关成本与非相关成本；不要要忽视机会成本；要考虑投资方案对企业其他部门的影响;要重视对净营运资金的影响8、公司税后利润的分配顺序是怎样的第一,计算可供分配的利润第二，计提法定公积金第三,计提任意公积金第四，向股东（投资者）支付股利（分配利润）9、剩余股利政策的基本原理是怎样的剩余股利政策的理论依据是MM理论。根据MM理论,在完全理想状态下的资本市场中，公司的股利政策与普通股每股市价无关,故而股利政策只需随着公司投资、融资方案的制定而自然确定。10、常见的长期/短期偿债能力有哪些短期:短期偿债能力也称为变现能力，这类指标主要有流动比率、速动比率、现金比率.、长期:这类指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数、已获利息倍数等。财务管理考点知识整理题型一：单选题一、β系数(第二讲价值观念）是用来测定一种证券的收益随整个证券市场平均收益水平变化程度的指标,它反映了一种证券收益相对于整个市场平均收益水平的变动性或波动性.β反映了资产与市场风险之间的关系。（一）β=1表示平均来讲，资产收益升降幅度与市场收益的升降幅度相当,说明它的系统风险与整个市场的平均风险相同；（二）β〉1表示平均来讲，资产收益的升降幅度大于市场收益的升降幅度,（如为2）说明它的系统风险是市场组合系统风险的2倍；（三）β<1表示平均来讲，资产收益的升降幅度低于市场收益的升降幅度，（如为0。5）说明它的系统风险只是市场组合系统风险的一半

。在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券投资组合的β系数，β系数越大，风险收益越大;β系数越小，风险收益越小.二、补偿性余额补偿性余额又称为最低存款余额，是银行要求借款企业以低息或者无息形式，在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20％）计算的最低存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险