浅谈企业高血压病的成因及治理

浅谈企业高血压病的成因及治理

一、盈余管理致利润低在财务比例中，许多指标的质量与利益密切相关。许多公司的财务、销售和上市评估指标也直接与收入直接相关。因此，上市公司毫不犹豫地花钱对利润进行征收，并将其反映和财务比率的美好形象。现在许多上市公司的报表中利润已经成为一个真实的谎言,盈余管理甚至盈余操纵屡见不鲜,利润以及与利润相关指标的可信度已经不高。相比较可以人为“做”出来的利润而言因此,现金是“点”出来的,在真实反映公司经营状况方面可信度更高。(一)贷款契约的应用净利润信息被广泛利用,主要有以下四条:第一,政府的监管政策。例如公司上市和再融资对公司的盈利性和成长性都有一定的要求,暂停上市和终止上市以是否盈利为标准;第二,税收、管理层激励薪酬合约,经常运用盈利指标进行监管和考核;第三,贷款契约,公司获取信贷资金和商业信用是要对公司的经营状况进行考察的,如经常运用净资产利润率等指标进行评定。第四,股票定价。如我国广泛使用市盈率法。由于净利润的信息被广泛运用,公司在业绩考核、获取信贷资金和商业信用、IPO以及增发股票等方面为了达到目的,就会采取一些手段,粉饰利润。粉饰利润有很多种具体的方法,本文仅就三点主要的思想进行简单阐述。一是利用权责发生制。不同于现金采用的收付实现制,权责发生制的存在为操纵利润提供的很大的空间。比如其他应收款就是一个藏污纳垢的地方。二是公允价值的采用。比如交易性金融资产,股票的公允价格上升,就直接计入损益表中的“公允价值变动损益”了。三是营业外收入。政府的补贴、债务重组等营业外收入在很大程度上都有人为操纵的可能性且不能反映公司的实际经营状况。(二)盈利分析指标净利润与经营现金流量之间是有偏离的,净利润和经营活动现金流量的理论关系为:经营活动产生的现金净流量=本期净利润+不减少现金的经营性费用+不减少现金的非经营性费用+非现金流动资产的减少+流动负债的增加。根据这一关系可以用各会计项目来计算总应计项目:总应计项目=净利润-经营活动现金流量=-投资损失-财务费用-折旧摊销+经营性应计项目非经营性应计项目(2)。利润的含金量可以用一个公式来判断:利润的含金量=经营活动产生的现金净流量/利润。通过将经营活动现金流与净利润进行对比,如果远远落后于净利润,即净利润的含金量远小于1,那么基本可以判断盈利数字质量堪忧或者营运资本费用过高。同时,上市公司也可以通过每股现金流和每股盈余关系来反映企业经营状况和利润的含金量:若每股盈余(EPS)持续低于每股现金流,则预示未来EPS会增长,这多数是由一些还未计入收入但已签单收到现金的销售带来的,未来这些销售正式入账后将增加EPS;若EPS持续高于每股现金流,说明利润多为账面利润(应计利润)。而经过实证研究发现:我国上市公司每股收益与每股经营活动现金流量的均值和加权平均值总体呈现一种偏离的趋势。二、现行股票的现金管理很多人在意识到利润的人为操纵性之后,喊出“现金为王”的口号,还有对财务指标的改进,增加进现金流的考虑。现金流信息在会计监督中的重要程度也日渐增强,《首次公开发行股票并上市管理办法》就对现金流指标有新的规定。然而,企业的现金流量也是可以操纵的,货币资金也不可完全相信。现金,事实上也并不为王。(一)有营造的地方货币资金首先,注意到资产负债表反映的是一个时点的企业财务状况,这一项只是在编表的时点露个脸,造假也并不困难。货币资金舞弊可能表现为:1、资金不入账,挪作他用。2、隐匿货币资金受限制的事实。3、资金名义还挂在账户上,但早已将资金转到帐外。4、隐瞒关联方占款行为。5、虚构货币资金,伪造收益。其次,货币资金的构成是银行存款、库存现金、其他货币资金三项。而这些是否都能够实际动用也并不一定,也就是说,报表中列出的可能是受到限制的货币资金。受到限制的货币资金的特征主要有:1、银行存款余额变化比较小;2、现金充裕但四处举债,甚至是贷款逾期不还;3、流动资金不足,但有相当多的定期存款、其他货币资金等。4、其他货币资金的金额较大,但没有说明该资金对应的使用目的。出现这些特征时,这些现金:1、可能本来就是虚构的,根本不存在;2、被冻结或质押了;3、早就被大股东或实际控制人占用,只是在报告期前几天还上,在报表中“露个脸”,过几天又重新消失了。更有甚者,有的企业还联合银行一起造假,加上银行部门的配合,银行存款都会是假的。例如:直接虚构进账单、对账单、虚增银行存款;利用未达账项操纵银行存款余额。(二)“计算机”的应用现金流量表反应的是一段时期现金流进流出的情况,其造假的手段也有很多。本文将其归为四类:第一,伪造有现金流的交易。列举三个例子:例1:首先,以虚拟交易的客户名义收款进账,以冲销应收账款;其次,在偿还时,以借出往来款的名义出账,使原来虚拟交易产生的应收账款转化为其他应收款;或以购货款的名义出账,使应收账款转化为预付账款或者存货。例2:实际控制人直接将钱给客户,客户再通过购买产品将钱回流上市公司,虚增收入。例3:上市公司直接通过虚增资产的方式将钱洗出来给客户,客户再将这些钱回流上市公司。这样做的分录:1、将钱洗出来:借:在建工程、预付账款、其他应收款等,贷:银行存款。2、用真实交易虚增收入:借:现金、银行存款等,贷:主营业务收入+应交税(销项税);借:主营业务成本,贷:存货。第1个造假只需第二步分录。第二,利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地。我国现金流量表准则规定现金流量表格式采用国际上的“三分法”,这种“三分法”为现金流的分类提供了判断和选择的空间,存在“会计选择”的问题???。现金流量表准则将现金收支分为筹资、投资和经营活动三大类。公司往往出于美化经营现金流的目的,把非经营现金流入项目纳入经营现金流入项目,经营性现金流出项目纳入非经营现金流出项目。常见的手法有以下几种:1、将投资性、筹资性流入粉饰为经营性流入。如一些公司常会把闲置的资金用于购买有价证券,待需要资金时,再售出有价证券。2、将经营活动现金流出作为投资活动现金流出,以此来提高经营活动现金净流量。3、同时虚增经营性现金流入与投资性现金流出。如甲将300万的存货以500万“卖”给乙公司,于是甲的经营活动现金流入增加了,然后甲以约500万“购买”乙大约300万的一台设备,这样,甲虚增的500万现金从投资活动中自然消化掉了。4、同时虚增经营性现金流入与经营性现金流出,以在现金流量净额一定的情况下夸大企业经营活动现金流量的规模。第三,利用关联方关系和利益相关者来粉饰现金流量。利用关联交易低买高卖以降低现金流出或增加现金流入。企业各利益相关者集团也可以通过相互博弈,利用股权结构安排和财务治理手段进行现金流操纵,以达到利益集团之间的协调或财富转移等目标。公司治理视角的现金流往往与公司战略安排如股权结构、再融资政策等结合在一起。第四,利用理财策略。例如,提前收回应收账款、推迟购货和推迟支付应付款项等。(三)现金流量与企业发展战略的关系在面对“现金为王”这个命题,有一些需要注意的观点在此指出:首先,“现金为王”不等于一直持有现金。没有生产,空持有一堆现金,即使现金再多也是没用的。其次,任何企业,从经营活动所需的配套资金来看,现金流量与企业的发展阶段、营销策略相匹配,也就是不同时期,企业对现金流量有不同的要求。但是,体现本企业发展战略的现金流在其流转过程之中,不能伴随明显的不良融资。也就是说,如果企业为迫求现金流量,进行非战略所需的所谓的融资,那么所得现金毫无意义。三、企业日常资金管理体系不健全“现金为王”在目前成不了气候,是由于整个国家的信誉控制体系不是特别发达,监管和内控体系并不十分完善。其次,企业坏帐、企业的素质以及信用管理体系也不完善,造成大陆企业日常资金管理低效。除了加强现金管理和规范内控和监管外,针对目前一些现金作假操纵的问题,本文还提出了两个改进的指标,可以一定程度上真实反映企业的现金和经营情况。(一)企业整体现金流量自由现金流指的是公司可以自由支配的现金。一个企业的价值通常就是未来每年的自由现金净流量的折现值。巴菲特在衡量一个公司的价值时也用此法,但他的自由现金流=税后利润+资本折旧+摊销资本支出-营运资本增加。自由现金流量可分为企业整体自由现金流量和股权自由现金流量。整体自由现金流量是指企业扣除了所有经营支出、投资需要和税收之后的,在清偿债务之前的剩余现金流量;股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。整体自由现金流量用于计算企业整体价值,包括股权价值和债务价值;股权自由现金流量用于计算股权价值。与经营性现金流相比,自由现金流关键在于“自由”二字,反映了企业实际节余和可动用的资金。它主要有以下一些优点:第一,经营现金净流量的大小并不是实际可分配给股东的现金数额,其反映的企业价值含有一定量的水分。自由现金流量则反映了股东实际上可能获得的最大红利数额,反映了企业对股东的真实价值。第二,经营现金净流量只反映在现金流量表中,而自由现金流量则涵盖了损益表、资产负债表、现金流量表中的关键信息,比较综合地反映了企业的经营成效。第三,传统的经营现金净流量未扣除资产更新和营运资本的增加投资,忽视了在通货膨胀条件下折旧并不足以满足资产更新的资本需求的事实。自由现金流量则是以长期稳定经营为前提,考虑了这两部分需求。(二)现