2026年上交所期权考试综合复习练习题及参考答案

2026年上交所期权考试综合复习练习题及参考答案一、单选题（共10题，每题1分）1.下列关于期权卖方权利义务的描述，正确的是（）。A.需要支付权利金，拥有未来买卖标的物的义务B.无需支付权利金，享有未来买卖标的物的权利C.不受市场波动影响，收益固定D.期权到期时，若未行权则无需承担任何责任2.上海证券交易所期权交易中，行权价格等于当前标的证券价格的期权被称为（）。A.实值期权B.虚值期权C.平值期权D.无价值期权3.期权的时间价值主要受以下哪个因素影响？（）A.标的证券的波动率B.标的证券的分红C.期权卖方的信用风险D.交易市场的规模4.若某投资者买入行权价为50元、当前标的证券价格为55元的看涨期权，权利金为3元，则该投资者的最大损失为（）。A.3元B.8元C.52元D.无法确定5.期权Delta值接近1时，表明（）。A.期权价格对标的证券价格变化的敏感度极高B.期权价格对标的证券价格变化不敏感C.期权处于虚值状态D.期权处于平值状态6.上海证券交易所的期权交易采用哪种报价单位？（）A.元B.分C.0.01元D.以上都不是7.期权合约的到期日通常在期权购买后的第（）个交易日。（）A.1B.2C.3D.48.以下哪种策略适合在预期市场波动较大时使用？（）A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入跨式期权D.卖出跨式期权9.期权合约的保证金水平通常由交易所根据以下哪个指标确定？（）A.标的证券的市盈率B.标的证券的流动性C.期权的实值程度D.投资者的信用等级10.期权希腊字母中的“Gamma”衡量的是（）。A.期权Delta值对标的证券价格变化的敏感度B.期权Theta值对时间变化的敏感度C.期权Vega值对波动率变化的敏感度D.期权Rho值对利率变化的敏感度二、多选题（共5题，每题2分）1.以下哪些属于期权交易的基本策略？（）A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入跨式期权D.卖出铁砧策略E.买入蝶式价差2.影响期权时间价值的因素包括（）。A.标的证券的波动率B.期权剩余时间C.标的证券的分红D.无风险利率E.交易手续费3.期权Delta值的特点包括（）。A.买入看涨期权的Delta值介于0和1之间B.买入看跌期权的Delta值介于-1和0之间C.Delta值随期权实值程度变化D.Delta值在平值期权时为0E.Delta值不受时间价值影响4.期权交易中常见的风险管理工具包括（）。A.买入保护性看跌期权B.卖出保护性看涨期权C.对冲交易D.设置止损线E.调整仓位比例5.上海证券交易所期权交易的主要规则包括（）。A.T+0交易制度B.保证金制度C.行权方式（美式或欧式）D.交易时间E.交易手续费三、判断题（共10题，每题1分）1.期权买方的最大损失等于支付的权利金。（）2.期权卖方在期权到期时必须履行义务。（）3.实值期权的内在价值大于0。（）4.期权的时间价值随着到期日的临近而增加。（）5.跨式策略适合在预期市场大幅波动时使用。（）6.期权Delta值的变化称为Gamma效应。（）7.期权交易中，保证金比例越高，风险越低。（）8.期权Vega值衡量波动率对期权价格的影响。（）9.期权Theta值表示时间价值的变化率。（）10.上海证券交易所的期权交易采用美式行权方式。（）四、简答题（共3题，每题5分）1.简述买入看涨期权和卖出看涨期权的区别。2.解释期权Delta值的概念及其应用。3.列举三种常见的期权交易策略并说明其适用场景。五、计算题（共2题，每题10分）1.某投资者买入行权价为100元、当前标的证券价格为110元的看涨期权，权利金为5元。若到期时标的证券价格为120元，计算该投资者的盈亏情况。2.某投资者卖出行权价为50元、当前标的证券价格为45元的看跌期权，权利金为2元。若到期时标的证券价格为40元，计算该投资者的盈亏情况。参考答案及解析一、单选题1.A解析：期权卖方需支付权利金，并承担未来买卖标的物的义务。买入方享有权利，卖方承担义务。2.C解析：行权价格等于当前标的证券价格时，期权为平值期权。实值期权行权价低于当前价格，虚值期权行权价高于当前价格。3.A解析：时间价值受波动率、剩余时间、无风险利率和分红等因素影响，其中波动率是最主要的影响因素。4.A解析：最大损失为支付的权利金，即3元（若期权未行权，则亏损全部权利金）。5.A解析：Delta值接近1表示期权价格对标的证券价格变化高度敏感。6.C解析：上海证券交易所期权交易报价单位为0.01元。7.B解析：中国A股市场期权交易通常在期权购买后的第二个交易日到期（T+2）。8.C解析：跨式策略适合预期市场大幅波动时，无论涨跌均可获利。9.B解析：保证金水平主要考虑标的证券的流动性，流动性差的证券需更高保证金。10.A解析：Gamma衡量Delta值对标的证券价格变化的敏感度。二、多选题1.A,B,C,E解析：D选项“铁砧策略”并非常见策略，正确应为“铁鹰策略”或“蝶式价差”。2.A,B,C,D解析：E选项“交易手续费”对时间价值影响较小，主要影响成本而非时间价值本身。3.A,B,C,D解析：E选项错误，Delta值受时间价值影响，尤其在临近到期时变化显著。4.A,C,D,E解析：B选项“卖出保护性看涨期权”属于风险较高的策略，不属于常见风险管理工具。5.B,C,D,E解析：A选项“T+0交易制度”并非上交所期权规则，期权通常T+1或T+2交割。三、判断题1.正确2.正确3.正确4.错误解析：时间价值随到期日临近而减少。5.正确6.正确7.正确8.正确9.正确10.错误解析：上交所期权采用欧式行权方式。四、简答题1.买入看涨期权vs.卖出看涨期权-买入看涨期权：支付权利金，获得未来以约定价格买入标的证券的权利，盈利无限，最大损失为权利金。-卖出看涨期权：收取权利金，承担未来以约定价格卖出标的证券的义务，盈利有限（权利金），最大损失无限。2.Delta值概念及应用-Delta值表示期权价格对标的证券价格变化的敏感度，取值介于-1和1之间。-应用：用于对冲风险或调整仓位，例如买入Delta为0.5的看涨期权，可通过卖出等量Delta的标的证券对冲部分风险。3.常见期权策略及适用场景-买入看涨期权：预期标的证券价格上涨时使用。-卖出看跌期权：预期标的证券价格稳定或上涨时使用。-跨式策略：预期市场大幅波动但方向不确定时使用。五、计算题1.买入看涨期权盈亏计算-成本：5元（权利金）-到期标的价格：120