中观景气跟踪2月第1期：科技资源景气延续内需或迎景气拐点

目录下游费高白价回升上启二房储 3科技&造存涨所放，工价仍强 5电子存芯涨有放缓 5基建产：铁水价格际滑玻价小幅涨 5制造：业聘比落，工价表较强 6上游源煤小上，工金价剧波动 7物流流节客需保持稳港吞环提升 8风险示 10/+3.9%/+3.0%1615/1597202512图飞天茅台原装散装批价环比+3.9%/+3.0% 图2：2025年12月食品饮料售额延续小幅增长5%）20.0饮料类:当月同比5%）20.0饮料类:当月同比(1-2月合并)中国:商品零售额:限额以上单位:粮油、食品类: 中国:商品零售额:限额以单位:烟酒:当月同 15.010.05.00.015.0)月合并)比(1:当年散装:周:平均值3,500.03,000.02,500.02,000.01,500.01,000.0500.02023-112023-122023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022022/092022/112022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/11， ，02.01，全国12.83/202512图全国生猪平均价周比-3.3% 图4：2025年12月能繁母猪栏量同环比-2.9%/-1.8%（元/千克）302520151052022-092022-112022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01

中国:价格:生猪(内三元):周:最后一条:结束日7

（%）4035302520151050-52020-082020-112020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-11

中国:能繁母猪存栏变化率:同比增减中国:能繁母猪存栏变化率:环比增减， ，服务消费：春节错位影响，服务消费景气同比偏弱。截止02.01当周，国内2.83-95.2%2501.18-01.258.4%（右）值调整）格指数（海南 图截止02.01当周国内电票房收入同比-95.2% 图6：01.18-01.25（右）值调整）格指数（海南 （亿元）2019 2021 2022 2023 2024 2025 2026802019 2021 2022 2023 2024 2025 2026706050403020100-10

电影票房收入：当周值

70.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%

海南旅游消费价格指数（绝对值调整）同比

25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025， ，02.01大148.22025-23.1%，新房/二线/25年-41.6%/-3.4%/-31.8%10157.52025-6.5%2图7：30大中城市商品房成较25农历同期-23.1% 图8：10大重点城市二手房销较25农历同期-6.5%（万平方米）220222202220242025202620230212020

30大中城市:商品房成交面积（周）

（万平方米）20202022 202320202022 2023202520262024 2021

十大重点城市二手房成交面积500.0 250.0400.0 200.0300.0 150.0200.0 100.0100.0 50.00.0

01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月

0.0

01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月， ，5.02-22.0%20261月25202612.91.7图9：01.11-01.18乘用车日均售同比-22.0% 图10：2026年1月乘用车零同比当周日均销量:乘用车:零售 当周日均销量:乘用车:批发 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026（辆乘用车:零售:同比（右） 乘用车:批发:同比（右）（）

(%)250,000200,000150,000100,00050,000

200 85150 80751007050 650 60-50 552024/12/15/12/3125/1/122024/12/15/12/3125/1/1225/1/2525/2/925/2/2325/3/925/3/2325/4/625/4/2025/4/3025/5/1125/5/2525/6/825/6/2225/7/625/7/2025/7/3125/8/1725/8/3125/9/1425/9/2725/10/8/10/19/10/312025/11/302025/12/142025/12/282026/1/1145乘联会， ，

7月8月9月10月11月12月科技电子：存储芯片涨价有所放缓AI20251734+22.2%+34.8%01.30，DRAMDDR4/DDR5-1.3%/+1.4%77.7/37.2图11：25年12月韩国内存芯出口额同比+34.8% 图12：DRAMDDR4/DDR5均价环比-1.3%/+1.4%（美元）90.080.070.060.050.040.0（美元）90.080.070.060.050.040.030.020.0现货平均价:DRAM:DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)现货平均价:DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)0

韩国内存芯片出口额TTM（百万美元）韩国半导体出口额TTM同比（%，右）韩国内存芯片出口额TTM同比（%，右）

100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00， ，截至0.30热轧板卷价格分别报收340320元-0.6%/-1.2%176.4-4.9%，+0.4%79.0%边际下滑。后续关注行业反内卷和稳增长政策的执行效果。图13：螺纹钢热轧板卷价格周比变化-0.6%/-1.2% 图14：高炉开工率周环比+0.4%（元/吨）4,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2002023-112023-122023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01

0m :Q235B:3.0mm:上海

95%90%85%80%75%70%65%60%55%50%

高炉开工率 家):全国2020 2021 2022 2023 2024 2025 202601月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026， ，图15：螺纹钢表观消费量环比-4.9% 图16：钢材社会库存周环比+22.3万吨（万吨）

螺纹钢表

2020 20212024 20252020 20212024 2025202220262023

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

2,500400

2,000300

1,500200

1,000100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月Mysteel，

5000

01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月，建材价格窄幅震荡。截至01.29，国内浮法玻璃平均价1144.8元/吨，周环比4927-50万0131.026.，图17：全国浮法玻璃均价环比+0.6% 图18：全国浮法玻璃库存周比-50万重箱3500.03000.02500.02000.01500.02021-012021-042021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01

全国5mm白玻均价(元/吨)

全国生产企业库存合计（万重箱）2020 2021 2022 2023 2024 2025 202601月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026卓创资讯， 卓创资讯，图19：全国水泥价格指数环比-1.0% 图20：全国水泥发运率周比平2021-062021-06

水泥价格指数:全国

水泥发运率:全国(%)2023 2024 2025 2026702023 2024 2025 2026605040302010001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-12， ，2021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-12制造业：企业招聘环比回落，化工品价格表现较强01.291）/全聚酯75.83%/81.71%/84.210.0%/-3.5%/-2.5%，同比-5.5%/+8.2%/+3.9%；3）01.28为25.5%，环比-1.3%；4）截至02.019.7+965.9%，环比-10.6%。图21：半钢胎全钢胎开工率环比+0.3%/-0.2% 图聚酯开工率环比0.0%/-3.5%（%）

开工率:汽车轮胎:半钢胎 开工率:汽车轮胎:全钢胎 中国:开工率:PTA:国内 中国:开工率:聚酯切片）90 10080 957090608550804030 7520 7010 652024-072024-082022022022022022022022022022022022022022025-102025-112025-122026-01200 2024-072024-082022022022022022022022022022022022022022025-102025-112025-122026-0120

开工率:涤纶长丝:江浙地区20202020202024-032024-092025-032025-09， ，20202020202024-032024-092025-032025-09图23：石油沥青装置开工环比-1.3% 图24：新增招聘帖数环比-10.6%(）2019 2020 2021 20222023 2024 2025 20262019 2020 2021 20222023 2024 2025 202660.0050.00

中国石油沥青装置开工率

（帖）

新增招聘帖数2020 2021 2022 2023 2024 2025 202640.0030.0020.00

400,000300,000200,000

01月

02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月