【《中小企业融资困境与突破研究》10000字（论文）】

中小企业融资困境与突破研究【摘要】经过长期发展，我国中小企业总体上表现出稳定发展的趋势，是促进经济发展的主力军。然而，资金不足、资源短缺、成本上升等等因素导致中小企业陷入发展困境；其中，中小企业的资金筹集难问题尤为突出。本文从融资渠道和融资成本两个层面分析了中小企业融资的现状，从企业管理水平低、信贷机构与企业信息不对称、担保体系不到位和政府支持不足四个角度解释了融资困境的成因，并提出了加强企业自身建设、加强信息与信用建设、强化法律法规、发挥政府的积极作用四个方面的解决方案。【关键词】融资渠道、融资成本、融资困境目录TOC\o"1-2"\h\uTOC\o"1-2"\h\u27623一、绪论 一、绪论（一）研究背景及研究意义企业的资金就像人体的血液，一旦供应不足，便将危在旦夕，因此企业必须要有充足的资金才能“茁壮成长”。企业的生产和经济活动取决于资本流动，但我国中小企业普遍存在着资金不够的问题，获得资金的渠道狭窄，企业现有的资金难以充分保障生产和发展的需求，极大影响到中小企业正常经营活动，威胁着中小企业的生存和发展。探索中小企业融资困境现状成因，针对融资困境对症下药，为中小企业的发展提供资金保证，促进企业运营效率的提高，助力其稳健发展；同时也有利于规范我国的信贷市场，构建良好的融资秩序，推动融资体系完善，在一定程上促进了我国金融体系的完善和创新。（二）研究方法文章使用文献资料法、归纳总结法、规范研究法这三种方法。即通过对相关文献的参考，并进行有效总结，确定了文章的探究方向，在对相关文献达到一定理解之后，结合文献观点和自己的理解对中小企业的融资困境进行分析；并提出具体有针对性的措施。（三）文献综述企业的融资问题可以说是企业在成长过程中来无法避免的难题，不同性质、不同规模的企业都无可避免这一困境，融资困境的形成往往是多种因素导致的，学者们从不同方面分析了融资问题，提出了不同的见解。针对融资现状，班珍珍（2021）在《中小企业融资难原因分析及对策思考》谈到：“当下，我国中小企业还在初步发展时期,主要变现为加大技术投入、增加产品规格、增大市场销售规模等已无法适应公司投资发展壮大的需要,因此急需要向外界进行融资。”指出了企业为了促进销量而采取的赊销的手段，从而导致了企业应收账款比例大、资金流动性差的问题。王珺、和科、马丽娜、贾万军（2021）站在中小企业的视角，深入探索了资金筹集困境的成因，据此建议中小企业应该加强自身管理，规范管理制度，从而推动良好的融资秩序。王晶（2020）针对不同的融资渠道对我国现有的法律法规进行分析，说明了我国在企业融资过程中缺乏有力的法律保护；我们应该完善相应的法律法规并将其有效落到实处。刘燕荣（2017）从政府的视角切入，认为政府应该与时俱进，创新财政税收制度，帮助企业解决融资难的问题。综上所述，在前人研究的基础上，本文拟从融资渠道和融资成本两个角度出发分析我国中小企业融资困境的现状及成因，并在此基础上寻找对策。二、中小企业融资的理论基础（一）中小企业的概念中小企业，是指在中华人民共和国境内依法设立的，人员规模、经营规模相对较小的企业，包括中型企业、小型企业和微型企业，不同行业的划分标准见表1。表1.具体项目对应的概率区间（二）中小企业的重要性根据中投产业研究院发布的《2021-2025年中国中小企业深度调研及战略规划研究报告》，中小企业对税收的贡献率在大于50%、对国民生产总值的贡献率在大于60%，与此同时中小企业对技术创新和社会就业的贡献程度更是在70%以上。因此，我们必须关注中小企业，为其提供资金、政策、法律等等各方面的保障，使其能够稳健发展以此推动各个地区的经济繁荣，进而推动我国社会主义市场经济的进步，对于国家来说，中小企业的发展更是促进国泰民安、百姓安居乐业的一种有效的方式。融资的概念狭义上来说，就是指企业获得资金的行为和过程。从广义上来说，是融通货币资金，在金融市场借贷、放贷的行为和过程。融资渠道企业的融资渠道主要包括内源融资和外源融资，内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分;企业的外来融资主要包括直接融资和间接协助企业融资两类方式，具体见表2。表2.中小企业融资渠道表（五）融资的理论基础1、信息不对称理论参加市场活动的两方主体所了解的信息内容也是有区别的,不同的双方主体对信息内容的掌握程度是有所不同的,了解信息内容较多者在金融市场交易过程中占据优势,反之则占据劣等战略地位。2、信贷配给理论当资金的供给无法满足资金的需求时，金融机构利用非利率的方式，倒逼一些融资者舍弃融资市场，从而使得资金的供给和需求保持平衡的状态。3、企业金融成长周期理论Weston,Brigh(1970)主要针对公司的发展生存周期进行研究并提出了相应的观点,根依据公司各个时期的各种生产运营环境特点选择不同的融资方案,把公司的发展分成初创阶段、成长期、成熟期、衰退型四大阶段。在金融发展生命周期理论中,在发展初创期，企业的生存和发展都存在着各种不确定性的因素，发展会收到各种因素的限制，在这个时期很难从金融机构获得资金的支持；在成长时期，企业具有一定的经济效益，需要借助外界资金来壮大企业的实力，在这个时期企业可以通过银行短期借款等渠道获得资金的供给；在成熟时期，企业可以完善资本结构，尽可能减少企业的资本成本；在衰退时期，企业经济效益衰退，不仅需要通过内部融资来开发新产品，还要向其他行业转移。中小企业融资困境融资渠道分析任何企业进行经营活动都需要有强有力的资金保障基础，我国中小企业的资金主要有从内部融资和外部融资两种不同的获取方式，不同渠道能够获得的资金额度是不一样的，具体情况见图1。图12020年中小企业融资来源图（数据来源：国家统计局）1、外源融资的分析外源资金包括了银行借贷、债券融资、股权融资等多种方式,但能够供企业选用的融资途径却少之又少。企业想要进行债券融资，企业的规模、财务制度以及所筹集资金的用途必须要符合国家的规定，同时企业的要有较强的盈利能力，在发行债券的前三年必须连续盈利，企业必须对债权人的权益负责。而企业想要上市进行股票融资受到了更加苛刻的条件限制，根据最新的政策，采用股票融资的企业必须符合以下条件：1、公司的登记注册资金应当足额支付；2、公司的主要经营业务必须明确,主营业务收入与净利润的比值应该大于50%；3、要求企业连续三年及以上盈利。大部分外源资金的主体,想要自己的经济利益受到有效的保障,通常会有高信贷门槛,对贷款作出各种条件的限制。银行对于中小企业的设置的信贷门槛相对低，也正因为如此，从银行借款便成为了中小企业筹集资金的重要渠道，从图1来自于国家统计局的公开的数据显示，42%的资金都是来自于银行发放的贷款；然而企业在向银行贷款中，也会遇到瓶颈：第一、银行对中小企业的偿债能力不放心，中小企业的规模不大，财务制度仍有待完善，在给中小企业发放贷款的时候面临的风险较大，于是银行便更愿意给大公司提供贷款。第二、中小企业无法提供充分的抵押资产。中小企业本身就不会拥有太多的房屋、土地作为抵押物，如果用生产设备作为抵押物，评估额低获得贷款资金也就低了，这无疑是加重了中小企业的融资压力。2、内源融资的分析外源融资困难，内源融资也不易。一、内源融资主要依赖企业每期的利润留存，和企业经营利润有着直接的关系。然而从2019年全国工商业联合会会的数据了解到：仅有0.6%的中小企业是高于50%的，67%左右的中小企业利润率低于5%，其中23%的中小企业仍处于亏损的经营状况。二、中小企业在期末对利润进行分配时，目光比较短浅，往往会更加愿意消费投资、继续生产，对于资金的累积的重视程度不够，留存收益率低。三、企业应收账款比例大，企业资金流动性差。近年来，越来越多的企业选择以赊销的方式降低库存，以便在竞争激烈的市场处于有利地位；根据班珍珍发表的《中小企业融资难原因分析及对策思考》这样表示：应收账款和存货比例过高是目前我国中小企业普遍存在的现状，存货的比例高，企业的销售能力不能保证，缺少了资金来源，企业的资金不能保证能源源不断。而应收账款会有转变成坏账的风险，一旦交易方不履约，应收账款转为坏账，资金没有办法回收，这无疑让企业承担的融资压力大大增加。（二）融资成本分析1、中小企业贷款利率高、承担利息费用高。不同于大公司，中小企业融资的规模相对小且信誉情况相对较差，因此大多数银行都会采取提高利率的方式来从中小企业“压榨”更多的利益。根据央行《2020年二季度货币政策执行报告》公开的数据显示，不同主体的融资利率差异较大，国有银行对外提供贷款的平均利率大约为3%,而中小企业所需要承担的利率约为4.64%。针对这个问题，关于这个问题,贺斌2020年9月8日发表的《专家谈贷款利率市场化:无论民企国企该倒的就要倒,银行不该放的贷就不能放》指出了：近些年政府报告对于中小企业的贷款量增幅提出了量化指标考核，然而在现实工作中，有部分银行会将贷款机会给“关系户”，再由这些人贷款给小微企业，经过“中间商”后，中小企业想要获得较低利率的贷款更加困难。2、银行收款收取的费用高、所消耗的时间成本也高。银行提供贷款给中小企业的时候，银行为了尽可能地降低未知的损失，会采取抵押、质押等等保证形式，但是这些程序太过于繁琐以致于企业往往要耗费大量的时间进行程序上的审批，这往往又会和企业短时间内需要大量资金缓解压力相互冲突，耗费的时间成长，时间成本大；另一方面，在融资过程中，需承担资产评估费、咨询服务费等各种相关成本费用，也在无形中提高了融资成本。谭浩俊2020年11月23日在北京青年报发表的《对提高小微企业融资成本行为“零容忍”》一针见血地指出了问题：企业需要承担较高的担保费、手续费、违约成本等等与融资相关的各种费用，这一部分的费用大约占银行贷款金额的2%-3%，大大增加了资本成本；同时，银行为了获得更高的收益，往往会强制捆绑营销，即“共生营销”的方式——一种金融产品捆绑着另一种金融产品，大大增加了中小企业融资的压力。四、中小企业融资困境的原因（一）企业抵抗风险的水平低一、中小企业的盈利能力水平低，应对风险的能力不足。本文利用净资产收益率、销售利润率、总资产周转率三个指标，说明当前我国中小企业总体盈利水平。同花顺iFinD数据库呈现了电子信息、生物药业等六个具有代表性行业的财务指标，具体可以见表3。净资产收益率反应的是所有者权益对企业利润的贡献率，合理范围大约在15%-39%，从表3地数据我们可以看到，我国中小企业的净资产收益率总体明显低于合理范围，经营状态并不乐观。其次，销售净利率能够直接反应企业的整体盈利水平，一般销售净利率的合理值至少应高于20%，但是公布的六个行业中有四个行业的销售净利率是低于20%的，而另外两个行业的销售净利率也只是略高于标准值。总资产周转率反映了总资产对于销售收入的贡献率，一般企业该指标建议在80%左右，但是所公布的六个行业中的总资产周转率均低于80%，销售收入不足，盈利水平也是不尽如人意。表3中小企业不同行业的平均财务指标值（数据来源：同花顺iFinD数据库）企业的资本结构不够合理，增加了中小企业发展的风险。以中小企业的负债权益率为例，根据证券时报统计了215家中小板公司2009-2018年的财务数据，表4为215家公司的负债权益率数据。负债权益率反映的是企业负债和权益的比例，该比值过低则表示该企业举债能力不高，并不能充分发挥财务杠杆的作用；如果该比值过高则说明财务杠杆较大，随之未来的便是财务风险；一般正常的建议值大概是在40%-50%。但是从表4中的数据，这10年来，215家中小企业的负债权益率差异悬殊，最大值甚至达到600%-700%；最小值低于10%，总体的平均值均高于70%，远远高于合理范围。过高的负债权益率必然会给中小企业的经营带来较大的风险。疫情加剧了中小企业的发展风险。新冠疫情爆发，更是给了中小企业沉重一击，每个行业都受到了或大或小的影响。1、疫情导致中小企业的景气指数大大降低。中小企业协会公布了工业等八个行业的景气指数，具体可见表5。景气临界值为100，2021年3-4月，八个行业都位于景气临界值之下。从表5，我们可以了解到2021年4月，由中小企业协会统计的八个行业中，其中七个的景气值与当年3月相比都是下降的，可见在疫情背景下，我国中小企业发展状况并不如人意。2、疫情大大降低了发展指数，据中国中小企业网站公布的数据显示，2020年初疫情刚刚爆发，中小企业的发展指数从92.6直线下降到了76.4，环比下降了大约17.49%，虽然疫情的有在日渐好转，发展指数有上升的趋势，但是从图2我们可以看出远远无法恢复到疫情之前的状态。3、疫情造成中小企业资金缺乏，增加了对融资的需求。根据我国统计局发布的资料显示，2020年1-3月我国国民生产总值同比降幅大约7%左右，环比降幅大约10%左右。根据隔离政策的需要，多数中小企业面临着复工难的问题；供应链问题：上游供应商停工、原材料供应不足；运营问题：员工无法回到工作岗位、生产停滞、运营成本增加、资金回收困难，企业资金融资压力，如图3所示，2020年我国社会融资增量远远高于其他年度。从以上数据我们不难看出，疫情对于中小企业的打击是沉重的，中小企业的盈利能力、资金流量受外界因素的影响较大，抵抗风险的能力较低。表4215家中小板公司负债权益率（数据来源：证券时报）表5中小企业不同行业景气指数行业2021M42021M3涨幅（M3-M4）总行业87.587.7-0.2工业88.388.7-0.4建筑业90.890.9-0.1交通运输业76.977.4-0.5批发零售业87.587.7-0.2社会服务业88.988.80.1信息传输软件业83.883.9-0.1住宿餐饮业67.767.6-0.1房地产业95.595.7-0.2(数据来源：中国中小企业协会）图2中国中小企业发展指数运行图（数据来源：中国中小企业协会）图32019.Q1-2021.Q1中小企业贷款余额统计表（数据来源：中国银行保险监督管理委员会）（二）中小企业信用等级低导致银行惜贷和大型上市公司相比，中小企业的财务信息往往不具有透明性[5]。银行在办理信贷时,会根据中小企业近期的经营现状、资本的流转状况、公司发展能力、还款能力开展信贷审核,资产负债表、现金流动表、利润表,这三张财务报表最能够直观地反应中小企业的经营、资金流动性、中小企业的还款能力。但是由于企业处于某些不良目的而伪造财务报表，造成恶劣的社会影响，银行对企业的整体信用评估十分谨慎，银行十分惜贷。国家统计局发布《统计上严重失信企业汇总名单》，有近300个失信主体的事由均为：提供不真实的统计资料，相关部门也采取了责令整改、给予警告、罚款等相应的处罚措施。近日，税务公布了21种税务局重点稽查的做假账的方法，推动财务制度的规范化，取缔一些非法的行为，让企业所呈现的数据更加客观真实，更具有参考价值。刘晓春向《中国新闻周刊》表示：目前的比较矛盾的是，要求银行给指定的社会主体的贷款必须达到一定的标准，银行就会失去自由客户群体的权利，难以找到达到贷款标准的客户，这样反而会影响银行健康发展。在融资双方所获得信息明显不同的情况下，银行很难甄别企业出企业信用状况的好坏，因而难以根据企业的信用水平选择不同的利率。这样会导致信用较好的大企业便无法享受到利率优惠，显然是不公平的，他们便会慢慢地放弃银行融资渠道，寻找其他融资渠道；这样最终会让银行面向的贷款客户更多的是信用得不到保证的中小企业，银行承担的风险加剧，因此更加惜贷。（三）中小企业融资缺乏完善的担保体系目前，我国的担保主要分为商业担保和政策担保。商业担保指的是银行放贷给企业时，为了防止在借款方因经营不善等因素无法偿还贷款造成损失，要求企业找第三方公司作为担保方为借款提供担保，以此来降低银行的风险。国务院《融资担保公司监督管理条例》规定，投资担保企业注册资本应该高于0.2亿元人民币,，除此之外满足以下条件：有专业技术人员、具有健全的公司管理制度、从业资格人五人以上、法定代表人无违法违规不良记录；担保公司的设立条件并不苛刻，近年来担保公司的数量逐年上升的，见图4。担保公司数量上升，但是质量却难以得到保证，担保公司会收取不合理的理财费用、管理手续费用；同时强制捆绑销售，担保业务和基金捆绑销售，只有企业在购买基金后才能为其提供担保，如果基金发生亏损必然会加重企业的资金的压力。政府保证是由政府为保证对象,政府保证本意是希望通过政府的能力解决部分企业的资金困难,但是，政府为了确保投资收益，在选择担保对象的时候是非常谨慎的，只会选择盈利性强且和政府有合作的小部分企业，因此大部分企业是无法享受到政策担保的。图42017-2019中国担保公司数量（数据来源：中研普华产业研究院整理）（四）缺乏政府的扶持力度一、资金扶持力度不足，政府资金扶持以大型上市公司为主。受到了传统观念的约束，中小企业的收益比较低、抵抗风险能力低，政府向大型企业提供资金补贴的比例远大于中小企业。“十四五”规划提出将拨款100亿元助力1000家中小企业发展生产；100亿支持1000家中小企业，平均每家企业所拿到的资金补贴大约是1000万元，虽说1000万元已经不是一笔小数目，但是和政府对于大型企业的资金补贴相比就“相形见绌”。2021年5月7日中商情报网，发表了《2020年中国大型上市公司政府补助金额排行榜TOP100》，资金补贴大于5000万元的企业超过了60家，其中有29家上市公司的资金补贴超过1亿；资金补贴的对比足以见得政府对于大型上市公司的“偏心”。二、政府政策扶持力度不足，政策对于中小企业的扶持不够全面。就企业所得税来说，目前，我国企业所得税有三档税率：一般企业的所得税税率为25%、符合条件的小微企业的所得税税率为20%、符合国家认定的高新技术企业所得税税率为15%。对于中小企业的认定，我国主要从以下三个方面认定：总资产数量、从业人数、营业收入；在这样的认定标准下，营业收入比较低但是总资产或者从业人数较多的企业并不能享受到税收的照顾，只能按25%的所得税的标准申报企业所得税。另一方面，我国地方的经济差异仍然存在：东西差异、城乡差异，在经济欠发达的地方可以适当地提高税收起征点、降低税率，利用好财政政策来欠发达地区企业的发展。五、上中小企业融资困境的解决对策（一）加强企业的自身建设一、建立一套完善的财务制度，财务工作的展开应该符合公司法、税法、企业会计准则的要求，保证财务工作的合法性。结合企业发展的实际和财务制度规定，实行岗位分离，每个岗位的人员在哪个时间需要做什么都应该清楚明确，一旦有任何一个环节出问题，都能责任到人。建立一套关于企业原材料采购、商品销售的规章制度。对于一个中小企业来说，销售产品是获取现金流的很重要来源，因此，对于商品的管理方法就显得至关重要。在材料采购环节，选用合适的产品成本计价方法，如实地记录材料的数量、单价等信息，以便后期能够更加准确合理计算成本；在产品销售环节，应该灵活采用销售方式：预售、现销、赊销；目前，随着竞争市场的加剧，很多企业可能会采用赊销的方式吸引购买方，赊销的方式更有利于购买方充分发挥资金时间价值，能够充分吸引购买方，但是对于供应方企业如果应收账款的比例过大，企业将面临着更大的坏账威胁，企业资金流动性弱，甚至可能会威胁到企业的生存；如果应收账款的比例较低，对供应方不够信任，不愿意采取赊销的方式，这样可能会在市场竞争中失去竞争优势；因此应收账款应该控制在合理的范围，应收比例占营业收入的比例最好不要低于15%。二、完善资本结构，力争实现最优资本结构。关注企业的负债权益率，负债权益率如果过低，企业的举债能力较低，没有发挥债务资本可以税前抵扣的优势，企业的资本成本也在无形中增加；但是如果该比率过高，利息费用支出的比例大，公司将有财务风险。因此企业地负债权益率尽可能地向40%-50%这个合理范围靠齐。另一方面，要注意固定资产的比重不宜太大，固定资产的变现能力差，如果一个企业固定资产的比重大，企业整体的应变能力比较弱，也在一定程度上加剧了中小企业的风险，一旦遇到突发情况，企业很难迅速把固定资产变成资金流帮助企业渡过难关，目前我们一般认为固定资产的比率应控制在70%以内是较为合理的。三、提高企业盈利水平，获得更多的利润。首先应该关注企业成本的降低，一方面加强对员工综合素质的培养，重视人才的引入，改进员工的生产技术，提高公司整体运营效率，减少公司运营成本；另一方面不要“吝啬”研发费用的投入，从长远看，利用科技生产能够绝对提高生产效率，在一定时间生产更过的产品，是降低成本的有效途径。其次，建立具有属于自己的品牌，增强企业的创新能力，研究开发出具有独特竞争优势的产品，这样在激烈的市场环境中才不会惨遭淘汰，优先关注产品质量，受到更过消费者的青睐，力争上游，逐渐形成属于自己的核心专长，推动企业走可持续发展的道路。（二）强化融资相关的法律法规一、加强对不良贷款的整顿，建立健全对于不良贷款的约束机制。一方面出台政策制约企业失信形成不良贷款的行为，不良贷款的存在和借款人缺乏信用观念有着直接的关系，从法律层面应该加大对于企业不讲信用的行为采取有效的制裁办法，制止企业逃债，加大惩罚力度，提高中小企业失信的成本。另一方面，要出台商业银行的保护机制，商业银行处置不良贷款，主要有以下三个方法：贷款重组、债权转股权、不良贷款出售，在处置不良贷款时法律应该充分保护好债权人的合法权益，确保债权人有充分的知情权，受到公平对待。二、加强对于对民间融资的法律规范。近年来民间借贷兴起，民间借贷的纠纷也日益增加。2021年8月4日福州市鼓楼法院召开的民间借贷纠纷案件新闻发布会，法院表示近年来民间借贷案件数量的日益上升，借款方式不断更新、欠款借条缺乏规范性、借款合同中没有明确双方的权利和义务等等因素的存在，解决民间借贷纠纷的难度日益增大。因此，拥有完善的法律制度显得无比重要，法律制度完善了，让处理民间借贷的问题有更完善的法律依据。（三）发挥政府的积极作用第一、加强企业信息与信用的建设。一方面，形成透明公开的征信系统。首先将中国人民银行的征信体系和政府相关部门进行数据共享，让信息使用者能够在相关的政府部门查询到真实靠谱的信息，最大程度上保证信息使用者获取真实信息的权利。税务局也将所掌握的信息传递给相关部门，赋予银行等金融机构相应的信息查询的权利，这样可以大大减少信息不对称给信息劣势方带来的伤害，督促企业重视信用建设，减少企业的失信行为。其次，政府部门应该从不同角度获取相关信息，并做到及时更新。运用动态数据有利于信贷机构及时获得准确的信息，对于具有信用状况良好的企业能够以较低的利率、更简单的流程提供贷款，这样有利于鼓励企业积极建设较好的信用。再次，完善中小企业的信息公开制度，督促中小企业做好信息披露制度，这样能够让企业的信用情况、财务状况客观地被呈现，金融机构能够得更加真实的信息，降低由于信息不对称给信贷机构带来的威胁。第二、从资金和政策两方面对中小企业给予帮助。就资金支持来说，政府对于大型上市公司的资金补贴远高于中小企业的，中小企业的发展潜力和抵抗风险的能力和大企业相比都不具有优势，政府应该加大对中小企业的资金补贴力度，助力中小企业的发展。同时，扶持政策应该“与时俱进”，结合社会的发展和企业的实际需要，及时更新有关政策。2020年来，疫情席卷全球各地，中小企业的发展受到了巨大的压力，国家和地方纷纷出台了政策来帮助中小企业度过短暂的难关。国家层面，工信部、财政部、中央人民银行、国家税务总局、人社部等多部委发布文件通知应对突如其来的疫情，主