2026年CFA二级《投资组合管理》内部集训配套模拟题仅内部学员使用

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一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.下列关于风险预算的说法中，正确的是（）A.风险预算只考虑市场风险B.风险预算的目的是将风险分配到不同的资产或策略上C.风险预算不考虑投资者的风险承受能力D.风险预算主要关注投资组合的收益2.关于投资组合的有效前沿，以下表述错误的是（）A.有效前沿上的组合是在相同风险水平下收益最高的组合B.有效前沿是一条向右上方倾斜的曲线C.有效前沿上的组合可以通过分散投资降低风险D.有效前沿上的组合都是完全分散化的组合3.若市场组合的预期收益率为12%，无风险收益率为4%，某资产的β系数为1.5，则该资产的预期收益率为（）A.16%B.14%C.18%D.20%4.以下哪种因素不属于影响投资组合业绩的因素（）A.资产配置B.证券选择C.市场时机选择D.投资者的年龄5.战术资产配置是指（）A.长期的资产配置策略B.根据市场短期波动调整资产配置比例C.固定比例的资产配置策略D.不考虑市场变化的资产配置策略6.下列关于投资组合业绩评估指标的说法中，错误的是（）A.夏普比率衡量的是投资组合承担单位风险所获得的超额收益B.特雷诺比率衡量的是投资组合承担系统风险所获得的超额收益C.詹森α衡量的是投资组合的实际收益率与市场收益率的差异D.信息比率衡量的是投资组合的主动管理能力7.一个投资组合由股票A和股票B组成，股票A的权重为60%，预期收益率为15%，股票B的权重为40%，预期收益率为10%，则该投资组合的预期收益率为（）A.12%B.13%C.14%D.15%8.以下关于风险价值（VaR）的说法，正确的是（）A.VaR是指在一定的置信水平下，投资组合在未来特定时期内的最大可能损失B.VaR只考虑了市场风险，不考虑信用风险C.VaR的计算方法只有历史模拟法D.VaR可以准确预测投资组合的实际损失9.投资组合的分散化可以降低（）A.系统风险B.非系统风险C.市场风险D.利率风险10.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的假设条件，错误的是（）A.投资者可以以无风险利率自由借贷B.所有投资者对资产的预期收益率、方差和协方差具有相同的预期C.市场是完全有效的，不存在交易成本和税收D.投资者的投资期限是不确定的二、填空题（总共10题，每题2分）1.投资组合的风险通常用__________来衡量。2.夏普比率的计算公式为__________。3.资产配置可以分为__________资产配置和战术资产配置。4.詹森α衡量的是投资组合的__________收益率与根据资本资产定价模型计算的预期收益率之间的差异。5.风险预算的核心是将__________分配到不同的资产或策略上。6.有效前沿上的组合是在相同__________水平下收益最高的组合。7.投资组合的业绩评估指标包括夏普比率、特雷诺比率、詹森α和__________。8.战术资产配置是根据市场的__________波动调整资产配置比例。9.非系统风险可以通过__________投资来降低。10.资本资产定价模型（CAPM）中，资产的预期收益率等于无风险收益率加上__________乘以市场风险溢价。三、判断题（总共10题，每题2分）1.投资组合的预期收益率等于组合中各资产预期收益率的加权平均值。（）2.风险预算只需要考虑市场风险，不需要考虑其他风险。（）3.有效前沿上的组合都是完全分散化的组合。（）4.夏普比率越高，说明投资组合的业绩越好。（）5.战术资产配置是一种长期的资产配置策略。（）6.詹森α为正，说明投资组合的业绩优于市场平均水平。（）7.风险价值（VaR）可以准确预测投资组合的实际损失。（）8.投资组合的分散化可以降低系统风险。（）9.资本资产定价模型（CAPM）假设投资者可以以无风险利率自由借贷。（）10.信息比率衡量的是投资组合的主动管理能力。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述投资组合分散化的原理和作用。2.简述风险预算的步骤。3.简述战术资产配置和战略资产配置的区别。4.简述投资组合业绩评估的主要指标及其含义。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论市场环境变化对投资组合资产配置的影响。2.讨论如何根据投资者的风险承受能力进行投资组合的构建。3.讨论投资组合业绩评估的局限性。4.讨论风险价值（VaR）在投资组合管理中的应用和局限性。答案一、单项选择题1.B。风险预算的目的是将风险分配到不同的资产或策略上，它考虑多种风险，也会考虑投资者的风险承受能力，并非只关注收益。2.D。有效前沿上的组合不一定都是完全分散化的组合，只是在相同风险水平下收益最高的组合。3.A。根据资本资产定价模型，该资产预期收益率=4%+1.5×(12%-4%)=16%。4.D。投资者年龄不属于影响投资组合业绩的因素，资产配置、证券选择和市场时机选择都会影响业绩。5.B。战术资产配置是根据市场短期波动调整资产配置比例。6.C。詹森α衡量的是投资组合的实际收益率与根据资本资产定价模型计算的预期收益率的差异。7.B。投资组合预期收益率=60%×15%+40%×10%=13%。8.A。VaR是指在一定的置信水平下，投资组合在未来特定时期内的最大可能损失，它可以考虑多种风险，计算方法有多种，不能准确预测实际损失。9.B。投资组合的分散化可以降低非系统风险。10.D。资本资产定价模型假设投资者的投资期限是相同的。二、填空题1.方差或标准差2.（投资组合预期收益率-无风险收益率）/投资组合标准差3.战略4.实际5.风险6.风险7.信息比率8.短期9.分散10.β系数三、判断题1.√。投资组合预期收益率等于各资产预期收益率加权平均。2.×。风险预算需要考虑多种风险，不只是市场风险。3.×。有效前沿上的组合不一定完全分散化。4.√。夏普比率越高，投资组合业绩越好。5.×。战术资产配置是短期的资产配置策略。6.√。詹森α为正，说明业绩优于市场平均。7.×。VaR不能准确预测实际损失。8.×。投资组合分散化降低非系统风险。9.√。资本资产定价模型假设投资者可无风险利率自由借贷。10.√。信息比率衡量主动管理能力。四、简答题1.投资组合分散化原理是通过投资多种不同资产，使资产之间的相关性较低，从而降低组合的整体风险。其作用在于降低非系统风险，因为不同资产在不同市场环境下表现不同，当一种资产表现不佳时，其他资产可能表现较好，从而平衡组合收益，提高投资组合的稳定性和抗风险能力。2.风险预算步骤包括：首先确定投资者的风险承受能力和投资目标；然后对各类资产的风险进行评估和预测；接着根据投资目标和风险评估结果，将风险分配到不同的资产或策略上；最后对风险预算的执行情况进行监控和调整。3.战略资产配置是基于投资者的长期投资目标和风险承受能力，确定各类资产的长期配置比例，是一种较为稳定的资产配置策略。而战术资产配置则是根据市场短期波动，对资产配置比例进行调整，以捕捉市场机会，获取超额收益。4.主要指标有：夏普比率，衡量投资组合承担单位风险所获得的超额收益；特雷诺比率，衡量承担系统风险所获得的超额收益；詹森α，衡量投资组合实际收益率与根据资本资产定价模型计算的预期收益率的差异；信息比率，衡量投资组合的主动管理能力。五、讨论题1.市场环境变化如经济周期、利率波动、政策调整等会对投资组合资产配置产生重要影响。在经济繁荣期，股票等风险资产可能表现较好，可增加其配置比例；在经济衰退期，债券等避险资产可能更受青睐。利率上升时，债券价格可能下降，应调整债券配置。政策调整也会影响不同行业和资产的表现，需及时调整资产配置。2.首先要准确评估投资者的风险承受能力，包括投资者的财务状况、投资目标、投资期限、风险偏好等。对于风险承受能力高的投资者，可以增加股票等高风险资产的配置比例，以追求较高的收益；对于风险承受能力低的投资者，应增加债券、现金等低风险资产的配置，确保资产的安全性。同时，要根据投资者的投资目标和期限进行动态调整。3.投资组合业绩评估存在局限性。评估指标大多基于历史数据，不能完全反映未来的业绩表现。不同的评估指标可能得出不同的结论，难以综合判断。而且评估指标没有考虑到市场