财务管理复习参考

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一：名词解释

1.产权重组：指在对企业产权重新界定的基础上，对企业股权规模和结构的重新

设置,经过股权调整与转让流通等方式，确定合理的股权规模与结构的重组行为。

2.财务战略：指为实现公司目标和战略目标，提高财务活动效率，控制财务风险,

在分析企业外部和内部环境因素对财务活动影响的基础上，对企业发展具有全局

性、长期性和根本性影响的财务活动进行规划个控制的过程。

3.价值创造：指企业的内在价值，即企业将要为其权益所有者创造的一系列期望

的未来现金流的净现值，是预测期股权现金流的当前价值。

4.价值实现：指通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与股票价

格之间的相关性，避免管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效的

反映于资本市场的股东投资效益。

5.财务杠杆：也称融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导

致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动嗝度的现象。

6.财务治理:以财务关系为逻辑线索，通过财权的合理配置，形成有效的财务激励

和约束机制，协调股东、债权人和经营者之间的财务冲突和矛盾，建立合理的利

益制衡机制提高治理效率的一系列财务制度安排。

7.财务战略规划：指通过分析公司内外部环境因素对财务活动的影响，根据公司

在未来发展阶段的目标定位、总体战略和经营战略，对公司未来发展阶段的筹资、

投资和分配等财务活动进行全局性、长期性和创造性的谋划。

8.公司治理：从广义角度理解，是研究企业权力安排的一门科学。从狭义角度上

理解，是居于企业所有权层次，研究如何授权给职业经理人并针对职业经理人履

行职务行为行使监管职能的科学。

9.价值创造

是指企业生产、供应满足目标客户需要的产品或服务的一系列业务活动及其成本结构

二：简答（参考）

1.财务治理：主要是股权、债权治理（第4章）

2.企业并购需要考虑哪些因素？（主要从价值创造和风险方面考虑）

3.预算控制系统中编制预算需要考虑的因素：

第一，要结合企业现状纵向分析企业的历史数据。

第二，要进行横向比较和研究同行业和同类企业的相关数据。

第三，要进行公司战咯规划，不仅明确关键成功因素，而且明确关键成功因素

与战略目标之间的逻辑关系。

第四，要考虑其他组织背景变量，尤其是外部环境和组织结构的影响性，从而

区分可控因素与不可控因素。

4.经营业绩评价方法：

平衡记分卡的特点主要体现在以卜一几方面的平衡：第一，财务评价与小•财务评价平

衡；第二，外部评价与内部评价平衡；第三,成果评价。动因（过程）评价平衡；第四，

定量评价与定性评价平衡；第五，短期评价与长期评价平衡,

通常平衡记分K的内容由四类指标组成：第一是财务类指标，这类指标要评价企业或

组织为取得财务成功,为股东做「些什么；第二是顾客类指标,这类指标评价企业或组织

为达到远景,而冬做了些什么；第三是内部营运类指标,这类指标评价为提高顾客满意

度，企业的流程如何；第四是学习与成长类指标,这类指标评价为实现企业或组织远景及

战略，企业或组织的革新与提高情况。

平衡记分卡评价的稗序是：第一，建十企业远景与战略：第二,从平衡计分的四方面

指标明确目标；第三，根据目标选择最合适的指标；第四，企业内部沟通与教育；第五.

确定各类指标的标准与权数；第六，将报酬与平衡记分卡评价相结合；第七，不断修正平

衡记分卡指标及标准，

五：案例分析第8章（企业重组）

・案例分析提示

1）现代企业的目标是资本的增植，企业重组是实现企业资本增值的重要手段和

措施。ST公司重组就是要以资本保值增值为目标的，运用资产重组、负债重组

和产权重组方式，优化企业资本结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有资

源，实现资源优化配置。

2）当前股权分置改革正热火朝天地进行，问题公司、绩差公司都实行重组式股

改，在股改进入到中盘阶段后，重组对价渐渐成为时尚。而ST公司，问题公司

的重组多为非对价重组，于是它们为了实现重组，极易财务造假，由此引发新一

轮的经济泡沫，这势必会影响中国股市的健康发展，也违背了企业重组的真正目

的。因此，监管机构应尽量发挥其监督职能，使重组能够顺利有效的进行。

计算：

8.1股权重组「漉

A公司和B公司流通在外普通股股数分别为3000万股和600J股，现有净利分别为

6000万元和900万元，市盈率分别为15和10。A公司拟采用增发普通股的方式收购E

公司，并计划支付给B公司高于其市场价值20%的溢价口

要求：,僵

''（1）计算普通股交换率和该公司需增发的普通股股数。

三（2）若两公司合并后的收益能力不变，新公司市盈率上升为16.则每股市价为多少?

解：①合并前：

A公司每股收益=6000+3000=2（元）

A公司每股市价=15X2=30（元）

B公司每股收益=900+600=1。5（元）

B公司每股市价二10X1。5=15（元）

股票交换率=15X（1+20%）+30=0.6

所以，为换取B公司全部股票A公司需增发股票数量为600X0.6=360（万股）

②合并后：

新A公司每股收益=（6000+6900）+（3000+260）=2.05（元）

合并后新公司每股市价=16X2.05=32.8（元/股）

这说明合并后新公司每股市价比原公司每股市价提高2.8元。

卜8.2企业并购/

，甲公司经营发《，需要并购乙公司，甲公司目前资产总额为50000万元，负债与彳

苴之比为2：3,息税前利润为8000万元，股票市价为72元,发行在外的股数为1000，

股；乙公司的资产总额为30000万元，息税前利润为3500k元，负债与权益之比:

1：1,股票市价为12元，发行在外的股数为1000万股两公司的所得税税率均为25%

两公司的负债均为长期银行借款，银行借款利率为10%，预计并购后乙公司能获得与E

公司相同水平的权益净利率和市盈率。

:要求：.

⑴计算甲、乙两公司并购前各自的权益净利率即市盈率，

（2）计算目标企业乙公司的并购价值。

①见下表。

甲公司乙公司

所有者权益50000X(3/5)=30000030000X(1/2)=15000

负债50000-30000=2000030000-15000=15000

利息20000X10%=200015000X10%=1500

税后净利(8000-2000)X(1-25%)=4500(3500-1500)X(1-25%)=1500

每股收益4500/1000=4.51500/1000=1.5

市盈率72/4.5=1612/1.5=8

权益净利率4500/30000=15%1500/15000=10%

②乙公司的预计净利润=15000X15%=2250（万元）

目标企业价值=2250X16=36000（万元）

论述：

3）管理控制四大模式比较

制度控制系统、预算控制系统、评价控制系统和激励控制系统四种管理控制系统构成

了我国企业管理控制系统模式的整体框架。这种管理控制系统模式框架具有如下特点与创

新点：

第一,这四种管理控制系统在控制方式、控制目标、控制优势和控制障碍方面都有所

区别，各具特色，见表9-3。

表9-3四种管理控制系统比较

控制系统控制特征控制目标控制优势控制障碍控制环境

首理基础与环境

制度控制规则正确做事规则明确、易F操作缺乏收化与能动性

较差

管理基础与环境

预算控制过程完成任务0:化目标、及时阖控缺乏变化与能动性

较好

管理基础与环境

评价控制目标挖掘潜能突出结果、鼓励进取缺少过程调控与环境

良好

管理基础与环境

激励控制利益创造财富利益相关、随机应变缺少相应环境与条件

优秀

四种管理控制系统的比较说明，各种管理控制系统都有其自身的控制目标、控制特

征，而不同的控制目标与控制方式又各有其优点与缺点。控制环境对控制系统选择至关强

f,只右选择适应自身环境的管理控制方式才能进行有效的控制。

第二，这四种管理控制系统模式具有层次性和适用性。所谓层次性是指四种管理控制

系统模式从控制环境要求、控制权授广方面看,不是处于同-档次：激励控制授权最大，

拄制环境要求最高；其次是评价控制；再次是预算控制；制度控制授权最小，控制环境要

求最低其层次性可用图9-5表示。

图9-5也可反映出我国目前四种管理控制系统模式的适用性情况.根据我国目前的

控制环境状况.大部分企业还需要采用制度控制系统,其次是侦算控制系统,较少的企业

可采用评价控制系统模式，很少的企业能直接采用激励控制系统模式。

第三,这四种管理控制系统既是独立的又是统一的所谓独立是指它们各自可作为独

立控制系统进行运作,如行的企业可采用制度控制系统，有的企业可采用预算控制系统

等。所谓统一是指同一企业可同时采用两种或两种以上的控制系统，分别从规则、过程、

目标和利益等角度进行控制。如一个企业集团可以采用以预算控制为主、其他控制为辅的

管理控制系统模式这种模式的特点是，集团公司采用预算控制系统，子公司可根据各自

环境特点分别采用制度控制系统、评价控制系统或激励控制系统等。

第四,这四种管理控制系统具有完整性、灵活性。因为各种管理控制系统可使管理控

制从不同角度不同层次.不同方式为实现共同目标而进行有效控制，从而形成管理控制

的完整体系各企业、部门或项目也可根据自身环境与要求,灵活运用不同的控制方式,

简答题：

1.浮动汇率下的国际收支调节（通过市场外汇供求来决定汇率的上升和下降）：相对价格的

影响：收入的影响；利率的影响。固定汇率下的国际收支调节：货币供应量的影响；利率是

影响；收入的影响；价格的影响。

1.影响均衡汇率变动的因素P145:包括国际收支差额、相对通货膨胀率、相对利率、经济

发展实力、政府的管制与干预、投机资本、心理预期。

2.外汇期权与外汇期货：相同点：投机避险，两者都可通过交割或对冲方式来结束合约。

不同点：期货买卖双方都有义务采取交割或对冲方式结束合约而期权买方只有交割或

对冲的权利而无义务，期权的卖方有权利也有义务。期货买卖双方都需缴纳保证金，期

权买方缴纳权利金，卖方缴纳保证金。交易内容不同、交割价格不同、保证金的规定不

同、价格风险不同、获利机会不同、交割方式不同、标的物交割价格决定不同、合约种

类数不同。

3.跨国资本预算的基本特性：必须区分投资项目本身现金流量和母公司现金流量，有助于

从总公司角度评价项目的贡献；必须考虑不同国家的利率、汇率、通胀对现金流量的影

响；跨国投资项目很难将投资项目与筹资行为区分开来；由于各国的税制、外汇管制、

进出口管制等政策不同，项目的现金流受现金汇回形式、政府干预程度、金融市场财务

功能的影响；必须考虑投资风险、经营风险等因素对现金流的影响。

4.国际平价条件P147：一价率、购买力平价理论、国际费等效应、利率平价理论及其比较。

名字解释：

1.国际货币制度：国际「反进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例以及支配各国货币

关系的一套规则和机构。

2.布雷顿森林体系:美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩的关系建立固定汇率，一美元

为中心的新的国际货币体系。

3.国际金融市场：国内银行业务、国际银行业务、离岸（境外）银行业务。

4.国际货币市场主要是指各国银行对多种货币所开展的业务活动

5.外国债券：一国的借款者在另一国国内的资本市场所发行的井以发行地当地的货币作为

计价货币的债券。

6.欧洲债券：国际借款者同时在几个国家的资本市场上所发行的债券，其计价货币必须是

非发行地当地的货币。

7.跨国营运资本流量管理：在跨国公司内部，由「存在投资关系、借贷关系、服务关系和

买卖关系等而形成了种类繁多、数额庞大的跨国资本流动。

8.冻结资金管理：东道国推行严格的外汇管制政策时，跨国公司对冻结资金采取各种可能

的预防和善后措施。

计算题：

1.外汇市场P60,即期与远期（重点内容）（P60例题4-1）

X第八章外汇期货与期权市场（考计算）

A、美国某出口商3月10号向加拿大出口•批货物，价值500000加元，以加元结算，3个

月后收回货款。即期汇率为0.8490美元/加元。公司为避免3个月后加元汇率下跌的汇率风

险应如何进行套期保值？

解：根据外汇期货套期保值原理，该出口商为空头套期保值:

现货市场期货市场

(1)3个月后现汇汇率为：0.8460美元/加元

3月10日3月10日

现汇汇率:0.8490美元/加元卖出5份6月期加元期货合约(开盒)

C500000*0.8490=US424500价格:0.8490美元/加元

总价值:C100000*0.8490*5=US424500

6月10号6月10号

现汇汇率：0.8460美元/加元买入5份6月期加元期货合约(开;&)

C500000*0.8460=US423000价格：0.8450美元/加元

总价值:C100000*0.8450*5=US422500

损失：US424500—IS423000-US1500盈利：US424500—US422500=US1950

期货市场盈利1950美元弥补现货市场损失1500美元之后，净盈利450美元

(2)如果3个月后现汇汇率为：0.8500美元/加元

6月10号6月10号

现汇汇率：0.8500美元/加元买入5份6月期加元期货合约(开盒)

C500000*0.8500=US425000价格：0.8498美元/加元

总价值：C100000*0.8498*5:US424900

盈利：US425000—US424500=US500盈利：US424900—US424500=US400

现货市场盈利500美兀抵补期货市场损失400美兀之后，净盈利100美兀

B、美国某进口商2月10日从德国购进价值125000欧元的一批货，一个月后支付货款。为

避免1个月后欧元升值而使进口成本增加，公司应如何进行套期保值？假设2月1()日现汇

汇率为0.7968美元/欧元，3月10日现汇汇率为0.8228美元/欧元。

C-.一位投资者在5月份买入•份6月份到期、协定价格为S0.9800的欧元看涨期权的标准

合约,该合约大小是0125000,支付的权利金为$0.0200。

对于购买者

最大风险：$0.0200*C125000=$2500

最大利润：无限

盈亏平衡点：$0.9800+$0.0200=1.0000

显然，在市场价格上涨时，看涨期权买入者的收益是无限的，而在市场价格下跌时，

买入者的损失是有限的，即只限「他所支付的权利金；当市场价格等「协定价格加权利金时,

期权买入者处于不盈不亏的平衡点上。

对于出售者

最大风险：无限

最大利润：$0.0200*。125000二*2500

盈亏平衡点：$0.9800+$0.0200=1.0000

显然，在市场价格上涨时，看涨期权卖出者的损失是无限的，而在市场价格下跌时，

卖出者的收益是有限的，即只限于他所收取的权利金；当市场价格等于协定价格加权利金时,

期权卖出者处于不盈不亏的平衡点上。

X第十六章跨国营运资本的存量管理（考计算）

5、习题

项目英国总公司德国分公司瑞士分公司法国分公司

当天下班现金余额+150+600-250+500

所需最低现金余额200125250200

预期收回（+）或支出（-）

+1天-100+300-100-300

+2天+50+250-50+200

+3天+50+150+50+300

要求：请据此设计公司的资金转移计划。

解：

子公司FI终现金余所需最低现现金多余或+1天余额

额金余额不足

英国+150200-50-100

德国+600125+475+300

瑞士-250250-500-100

法国4-500200+300-300

总计+225

X第十八章国际税务管理

5、习题（考计算）

1）直接抵免法（用以免除法律性重复征税的方法，它所涉及的是同一个经济实体内部

整体与部分即总公司和分公司之间的税收抵免关系）（抵免限额=分公司的收益*总公司居住

国的税率）允许抵免额=分公司已缴东道国政府的税额与抵免限额中最小者

总公司应缴居住国政府所得税二（来源于居住国的收益+来源于国外分公司的收益；*居

住国的税率-允许抵免额

假如总公司只有一个外国分公司情况下

举例：设甲国某一总公司于某纳税年度获取的收益额为$700万（不包括国外分公司的

收益），它设在乙国的分公司于同年获取的收益为$100万。假设甲国的所得税率为£0船

乙国的所得税率为40%,计算总公司应缴居住国政府所得税。

计算步骤：①抵免限额：=100*50脏50万分公司已缴东道国政府税额=100*40$=40万

②允许抵免额：=min（$40,S50）=$40