投资组合理论与财务风险防范

投资组合理论与财务风险防范

中文摘要：随着社会的开展人们生活水平的不断提高，人们的学识也

不断增加，开场有越来越多的人们通过投资或者创办企业来让手头上

的闲散资金创建更多的价值。而投资或者企业的财务管理都存在着各

种各样的风险，而这些风险乂是可以限制的。投资的风险只要在投资

之前，对所投资的工程各项可能遭受的风险做较为精确的预估，从而

做出正确的决策，将会对风险降低。企业的经营活动当中也存在着各

种各样的风险，财务风险是其中最重要的风险之一。从企业自身的开

展来看，财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，影响着整个

企业的经营收益，因此，企业经营者应进展常常性进展的财务分析，

防范财务危机，建立预警分析指标体系，进展适当的财务风险决策。

关键字：投资组合财务风险防范策略

Abstract：Withrhesocialdevelopmentofpeople，sliving

standardsimprove,people，sknowledgeisalsogrowing,moreand

morepeoplebegantoinvestorstartabusinessbyhandtoallow

idlefundstocreatemorevalue.Theinvestmentorfinancial

managementoftheenterprisethereisavarietyofrisks,but

theseriskscanbecontrolled.Investmentriskaslongasthe

investmentbeforetheinvestmentoftheprojectmayfacethe

riskofdoingmoreaccurateestimates,tomaketheright

decisions,theriskwillbereduced.Businessactivitiesin

whichthereareavarietyofrisk,financialriskisoneofthe

mostimportantrisk.Fromtheirownperspectiveofthe

development,financialriskexistsintheenterpriseinall

aspectsoffinancialmanagement,affectingtheentire

enterpriseofoperatingincome,therefore,shouldconduct

regularbusinesstoconductafinancialanalysis,toprevent

thefinancialcrisis,theestablishmentofearly-warning

indicatorssystem,appropriatefinancialriskdecisions.

Keywords：Investmentportfolio;financialrisk;prevention;

strategy

前言

现代社会的不断进步，信息技术的不断开展，意味着学问经济的

到来。在这个高速更新的时代里，人们的生活条件和生活环境也在不

断的变更着。人们生活条件的提高与生活环境的变更，给投资者和企

业都带来了更多创建财宝的时机。在这些时机来到的同时，也带来了

更多的风险。风险与收益总是成正比的，风险越大收益也就越大，风

险小了收益也会跟着变小。所以在这个投资种类繁多金融衍生工具层

出不穷的时代，如何把投资风险将到最低，收益最高的问题，已经值

得我们专心思索。同时企业的财务管理的环境也发生了重大的变更。

中国经济经过20多年的改革与开展，使中国已经走上了一条持续告

知开展的道路。在的新环境里，就会面临着新的问题与风险。所以在

这些新问题到来之前，企业必需做好财务的风险防范与预警，这样才

能减低新问题带来的损害。

投资组合是指将投资的资产以合理方法，同时持有几种金融产品

或以不同比例持有同一种金融产品的不同品种，以求到达分散风险和

将来获得较大收益的投资选择方式。在现代经济社会中，可能已经没

有人否认投资组合在现代经济生活中的作用了。大至世界金融危机，

小至人们家庭理财、寻求最止确的财宝积累方式，人们不行能漠视它

的意义。随着中国经济的高速开展的大环境下，中国的企业家门面临

着，经济全球化，竞争国际化等众多问题。而这次涉及全世界的金融

危机冲击下，世人又重新把目光投向了企业的资本构造、资金平安上。

那个老话题企业财务风险又被更多的人特殊是投资者所观注、热议。

随着新经济时代的到来，企业财务风险成为了企业财务管理的热点问

题。该论文从根本理论动身，浅谈了下投资组合根本原理，投资的组

合策略和投资组合的风险防范。在从企业财务风险的根本原理动身，

探讨了企业财务风险管理防范、企业财务管理的策略还有预警等。

一、投资组合的策略与防范

（一）投资组合策略

L马考威茨首次对风险和收益这两个投资管理中的根底性概念

进展了精确的定义，从今，同时考虑风险和收益就作为描述合理投资

目标缺一不行的两个要件。在马考威茨之前，投资参谋和基金经理尽

管也会顾及风险因素，但由于不能对风险加以有效的衡量，也就只能

将留意力放在投资的收益方面。马考威茨用投资回报的期望值（均值）

表示投资收益（率），用方差（或标准差）表示收益的风险，解决了对资

产的风险衡量问题，并认为典型的投资者是风险回避者，他们在追求

高预期收益的同时会尽量回避风险。据此马考威茨供应了以均值一

方差分析为根底的最大化效用的一整套组合投资理论。

2.投资组合理论关于分散投资的合理性的阐述为基金管理业的存

在供应了重要的理论依据。

在马考威茨之前，尽管人们很早就对分散投资能够降低风险有肯

定的相识，但从未在理论上形成系统化的相识。

投资组合的方差公式说明投资组合的方差并不是组合中各个证券

方差的简洁线性组合，而是在很大程度上取决于证券之间的相关关

系。单个证券木身的收益和标准差指标对投资者可能并不具有吸引

力，但假如它与投资组合中的证券相关性小甚至是负相关，它就会被

纳入组合。当组合中的证券数量较多时，投资组合的方差的大小在

很大程度上更多地取决于证券之间的协方差，单个证券的方差那么会

居于次要地位。因此投资组合的方差公式对分散投资的合理性不但供

应了理论上的说明，而且供应了有效分散投资的实际指引。

3.马考威茨提出的“有效投资组合〃的概念，使基金经理从过去

始终关注于对单个证券的分析转向了对构建有效投资组合的重视。

自50年头初，马考威茨发表其闻名的论文以来，投资管理已从过

去专注于选股转为对分散投资和组合中资产之间的相互关系上来。事

实上投资组合理论已将投资管理的概念扩展为组合管理。从而也就使

投资管理的实践发生了革命性的变更。

4.马考威茨的投资组合理论已被广泛应用到了投资组合中各主要

资产类型的最优配置的活动中，并被实践证明是行之有效的。

（二）投资组合风险的防范

1.马考威茨模型所须要的根本输入包括证券的期望收益率、方差

和两两证券之间的协方差。当证券的数量较多时，根本输入所要求的

估计量特别大，从而也就使得马考威茨的运用受到很大限制。因此，

马考威茨模型目前主要被用在资产配置的最优决策上。

2.数据误差带来的解的不行靠性。马考威茨模型须要将证券的期

望收益率、期望的标准差和证券之间的期望相关系数作为数据作为根

本输入。假如这些数据没有估计误差，马考威茨模型就能够保证得

到有效的证券组合。但由于期望数据是未知的，须要进展统计估计，

因此这些数据就不会没有误差。这种由于统计估计而带来的数据输入

方面的不精确性会使一些资产类别的投资比例过高而使另一些资产

类别的投资比例过低。

3.解的不稳定性。马考威茨模型的另一个应用问题是输人数据的

微小变更会导致资产权重的很大变更。解的不稳定性限制了马考威茨

模型在实际制定资产配置政策方面的应用。假如基于季度对输人数据

进展重新估计，用马考威茨模型就会得到新的资产权重的解，新的资

产权重与上一季度的权重差异可能很大。这意味着必需对资产组合进

展较大的调整，而常见的调整会使人们对马考威茨模型产生不信任

感。

4.重新配置的高本钱。资产比例的调整会造成不必要的交易本钱

的上升。资产比例的调整会带来很多不利的影响，因此正确的政策可

能是维持现状而不是最优化。

（三）动态投资组合

从上述投资组合选择模型的开展中，可以看出理论界对于投资组

合中收益与风险的相识与度量不断加深。但这些模型对于投资组合选

择问题的考量都是基于静态或单阶段的，然而在实践中，投资行为却

往往是动态的和长期的。因此，将时间与不确定性相联系，分析动态

过程的投资问题，并在模型中考虑到投资者在每个阶段之初依据上一

阶段的状况调整投资策略，来适应收益率的变更和不确定因素带来的

波动，成为动态投资组合选择模型的主要问题。

随机规划是在不确定条件下解决决策问题的有力分析方法，针对

随机规划中对随机变量的不同处理方案，随机规划可以分为三类：第

一种也是最常见的一种方法，取随机变量所对应函数的数学期望，从

而把随机规划转化为一个确定的数学规划，这种在期望值约束下，使

目标函数的期望到达最优的模型通常称为期望值模型；其次种由

Charnes和Cooper提出，主要针对约束条件中含有随机变量，且必

需在观测到随机变量的实现之前做出决策的问题，其解决方法是允许

所作决策在肯定程度上不满意约束条件，但该决策应使约束条件成立

的概率不小于某一置信水平；第三种由Liu提出，其主要思想是使事

务实现的概率在不确定环境下到达最大化的优化问题。

Mossin于1968年首先提出多阶段投资组合问题，用动态规划的

方法将单阶段模型推广到多阶段的状况，但由于不能干脆用动态规划

方法求解，始终未能得到像单阶段一样形式的解析解，直到Li等在

2000年用嵌入的思想方法得到了多阶段均值一方差投资组合选择问

题的解析最优有效策略和有效前沿的解析表达式。

近年来，随着计算技术和信息技术的开展，随机规划的方法在动

态投资组合选择的探讨和实践中取得了很多成果。如：Kallberg.

White和Ziemba提出了投资组合选择随机规划模型的一般理念；

Kusy和Ziemba将随机规划模型应用于银行的资产负债管理；

Kouwenberg介绍了用于资产负债管理的随机规划的一般模型及相应

的情景生成方法；FrankRussell公司和Yasuda保险公司开发的多

阶段随机规划模型，以多重周期的方式确定最优化投资策略，并将其

运用于财产与意外保险领域;ToworsPerrin公司开发了CAP:Link系

统以帮助其客户了解涉及资本市场投资的风险与时机等。

随机规划模型道过构造代表不确定性因素将来变动状况的情景

树，作为状态输入，将决策者对不确定性的预期参与到模型中，可以

将诸多市场与环境因素参与多阶段投资组合选择模型中，具有很大的

敏捷性和很强的应用性。但随机规划模型由于其求解的难度会随模型

考虑的范围和考虑的阶段数的增加而急剧增加，因此对算法的依靠程

度较大。

随机规划投资组合选择模型是建立在对利率、通货膨胀率、投资

收益率等随机变量的参数化根底上，建立模型，找出最正确的投资组

合，其步骤为：（1）生成将来经济元素，包括利率、股市、债券等证券

市场收益率、通货膨胀率等；（2）依据探讨对象的特征，探讨其现金流

量；⑶选择目标函数和约束条件，建立随机规划模型；（4）将步骤⑴、

（2）中产生的随机参数值载入模型求解，说明其涵义并加以改良；（5）

对投资组合进展决策。

二、企业风险的概述

（一）企业风险

风险来自将来结果与人们预期的偏离，企业对将来事务的预期就

是企业目标，企业作为一个综合性的社会组织.其目标必定包括社会、

经济、文化、自然等诸多方面。由此，企业风险可以定义为企业作为

一个社会经济主体，在存续期间内面临的自然、政治、经济、文化等

因素影响使实际状况与企业目标发生偏离的可能性。企业风险包括经

背风险、财务风险、社会责任风险、企业文化风险等。

（二）企业财务风险

虽然企业是由诸多因素组成的综合体，但其主要是一个经济组

织，其主要目标是经济目标，表现在财务上就是企业财务目标，企业

经营的财务成果与其财务目标相偏离的状况就是企业的财务风险，可

以定义为影响企业不同层次财务管理目标实现的不确定因素作用而

使财务状况和财务目标而偏离的可能性.

（三）风险防范的着眼点

风险管理的最优方法取决于很多因素，包括风险主体和客体的特

点，由于风险事务的困难性，总是存在一种以上的方法是可行的C从

理论卜讲，风险管理的方法可分为三种，即风险躲避，风险限制和风

险融资。三种方法有各自不同的特点：（1）风险躲避是指为防止风险

的发生而拒绝从事某一事务。可以看出风险躲避是防止风险最彻底的

方法，但其只能在相当窄的范围内应用，因为人不能为防止交通事故

而足不出户，企业也不能为防止财务风险而不进展经营。（2）风险限

制是指那些用以使风险程度和频率到达最小化的努力，通常包括防范

和减轻两种，防范的目的在于降低风险发生的可能性，减轻的目的在

于减轻风险损失的程度。风险防范是事前和事中限制，风险减轻是事

后限制。（3）风险融资是指在风险发生后人们对风险实行的措施：一

种是风险承当，指人们对风险造成的损失不实行转移措施，而是自己

承当。另一种是风险转移，指在风险发生后把风险转移给他人的行为。

一项风险是否转移除了取决于风险当事人对风险的看法和承受实力

之外，主要取决于风险转移的木钱。

本文对企业财务风险管理的探讨主要是侧重于风险防范，这主要

是因为：（1）企业可以躲避的财务风险只是其面临的财务风险中的较

小局部，对企业整体财务风险水平影响不大。（2）风险减轻是风险发

生后的补救措施，风险一旦发生，损失就不行防止，任何补救措施都

只能起到消极的减损作用，且一般本钱较高。（3）同样，风险融资也

是事后管理，风险管理本钱较高。本文认为，风险管理诸多方法中最

主动、有效的方法是风险防范，而风险防范最有效的途径是从风险的

成因人手，限制风险的产生。

（四）企业财务风险的特征

L客观性

财务风险具有客观性，财务风险的存在以及风险程度的大小是不

以人们的好恶而变更的。由于财务风险的存在常常导致损失的发生，

人们对风险通常实行厌恶的看法，总是设法降低财务风险从而削减损

失。然而，由于客观世界的困难性和人类相识世界的局限性，风险的

发生是不行防止的，也就是说我们不应当期望

事物的开展完全在我们的驾驭之中。

财务风险的客观性对财务风险的探讨是重要的，我们探讨财务风

险，目的是限制财务风险，削减财务损失，同时我们也必需相识到完

全消退财务风险是不行能的，这是因为：（1）企业处于困难的社会经

济环境之中，企业的财务活动不仅受到经济环境的影响，自然环境、

政治环境甚至社会文化都会影响企、也的财务活动，因此企业财务活动

木身具有很大的不确定性。（2）财务木身不是决策部门，它的职能之

一是为决策供应依据。企业在经营过程中进展的预侧、决策和限制所

依据的会计报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息都只可能尽

量接近真实状况而不叮能完全反映事实，管理依据不行能确定了财务

风险的存在。企业在财务管理中常常会遇到用不同财务分析方法得出

的结论大相径庭的状况，这时决策人员就要推断哪个方法科学，哪个

方案更可行，大量的推断也确定了财务风险是不能完全消退的。（3）

财务活动通常与相关人员的经济利益干脆相关，假如缺少适当的激励

和约束机制，相关人员的道德风险和行为风险难以防止。

财务风险的客观存在性对于财务风险防范的意义有两方面：一方

面企业作为一个市场主体必定面临经营风险，经营风险导致企业财务

机制不稳定并可能带来财务损失，因此必需对财务风险加以限制。另

一方面企业作为一个财务主体必定面临财务风险，完全消退财务风险

是不现实的，因此，企业在确定财务风险限制目标时不能一味追求低

风险甚至零风险，而应本着本钱效益原那么把财务风险限制在一个合

理的、可承受的范围之内。

2.不确定性

财务风险作为一种现象，其存在是客观的、确定的，然而详细到

某一事务，财务风险是否发生以及程度强弱又是不确定的。从财务风

险的不确定性可以得出财务风险的可限制性，由于财务风险的发生和

程度受有限因素的影响，假如对财务风险的相关因素充分了解并有效

限制，那么可以限制财务风险的发生和程度。影响企业财务风险的因

素总的来说是有限的，虽然其中局部因素（如企业外部因素）难以限

制，但另一局部因素（如企业内部因素）对于企业来说是可能限制的。

影响企业财务风险的内部因素多是与企业内部管理相关的，这局部因

素有肯定的可限制性，因此限制企业财务风险是可能的和必要的。

风险总是相对详细事务而言的，不同的事务组成要素不同，外

部环境不同，风险是否发生及其程度也不同，时空范围相对较大的事

务发生风险的可能性较大，时空范围相对较小的事务发生风险的可能

性那么较小。对于企业整体财务活动而言，由于其时间跨度大、涉及

因素多、自身规律困难，财务风险一般都是存在的，可限制的只是财

务风险整体水平而已；而对十企业的某一财务活动来说，由于其相对

简洁，财务风险是可以得到肯定程度限制的。

三、财务风险的成因及防范策略

（一）企业财务风险的成因

企业经营的动身点和归宿点就是获利。在困难多变的市场竞争中,

现代企业追求的是把自己做大做强，进而提高竞争实力。可以说对于

现代企业来讲，开展才是硬道理。企业开展集中表现为扩大收入，其

根本途径是提高产品质量，扩大销售数量。这就要求企业必需不断地

更新设备、技术和工艺，并不断提高各种人员的素养，也就是要投入

更多、更好的物质资源和人力资源，改良技术和管理，而这一切都是

离不开资金。因此，企业的开展首先面临的是筹集资金问题。然而企

业借入资金给财务成果带来了不确定性，假如企业经营管理决策有

效，适应困难多变的市场环境，就可能实现其经营效益目标，防止财

务风险。但市场瞬息万变，企业竞争日趋猛烈，各种内外部因素都可

能导致决策失误，管理失控负载资金运用效益具有较大的不确定性，

由此就产生了筹资风险即财务风险。

外部缘由主要有市场风险、利率变动、物价风险。详细来说表现

为以下几个方面:

1.财务管理的宏观环境困难多变是产生财务风险的外部缘由。众

所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供应发生短缺，货币性资金

持续贬值，实物性资金相对升值，资金本钱持续上升。而利率的变动

必定会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发

生万损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务

风险有很大的影响。

2.企业财务管理人员对财务风险的客观性相识缺乏。企业只要有

财务活动，就必定存在着财务风险。一些企业为了增加销量，扩大市

场占有率，大量采纳赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加c同

时.，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏限制,

盲目赊销，造成应收账款失控。大量的应收账款长期无法收回，直至

成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严峻影响企业资产的流淌性

及平安性，给企业带来巨大的财务风险。

3.财务决策缺乏科学性导致决策失误。防止财务决策失误的前提

是财务决策的科学化。由于投资决策者对投资风险的相识缺乏，决策

失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，也必定影响企业的

投资效益，影响了企'也的长期偿债实力，从而给企业带来较大的财务

风险。

4.企业内部关系混乱。企业内部各部门之间及企业与上级企业之

间，在资金管理及运用、利益安排等方面存在权贵不明，管理混乱的

现象，造成资金运用效率低下，资金流失严峻，资金的平安性、完整

性无法得到保障。由于筹资决策失误等缘由，企业资金构造不合理的

现象一般存在。绝提表现在负债在资金构造中比例过高，导致企业财

务负担沉重，偿付实力缺乏，由此产生财务风险。

(二)企业财务风险的限制策略

财务管理是企业管理的一个重要组成局部。应对国际金融危机，

企业在财务管理方面通常实行回避风险、限制风险、承受风险和分散

风险策略。限制风险是企业财务风险管理的核心。加强企业财务风险

限制应从以下几方面入手：

1.筹资风险限制策略

干脆融资是企业筹集在市场经济条件下，筹资活动是一个企业

生产经营活动的起点，管理措施失当使筹集资金的运用效益具有很大

的不确定性，由此产生筹资风险。针对筹资风险，企业应当从以下几

个方面来限制筹资风险：依据自己的风险实力来选择对企业最有利的

资本构造；企业在借入资金时，应在慎重考虑资金本钱、财务风险、

信息传递等各种因素的根底上，选择合理筹资依次来限制财务风险，

使企业财务风险降到最低；在资金支配上，企业将所筹资金的归还期

与资产的变现期相结合，即可以利于各种不同的资金高效利用，又能

保证企'也按期归还资金，使企业的资金流转能够正常进展。

2.投资风险限制策略

(1)风险决策分析

在企业工程投资决策过程中，要重视和加强对风险因素分析，留

意投资收益率和相应风险之间的权衡，以收益风险比为决策依据，选

取投资收益风险比最正确的方案。如在承当既定风险的条件下，争取

尽可能高的收益，或在取得同样收益的状况下，承当尽可能小的风险。

(2)分散风险

风险决策的结果虽然选择了风险较小而受益较大的投资方案，从

而使得投资收益在某种程度上得到保障，但无论选择什么样的投资方

案，风险总是客观存在、难以防止的，因此，必需采纳适当的方法分

散投资风险，才能保证投资预期收益。

3.资金回收风险限制策略

(1)选择收益相对较大而风险相对较小的资金回收方案，让客户

享受的信用标准；赊销后企业应尽快回收账款；防范坏账风险。现金

折扣也是企业削减坏账损失、降低风险的措施，详细操作过程中企业

应当权衡供应折扣后获得的收益与现金折扣的本钱来确定现金折扣

的多少。

(2)依据客户按约付款的可能性，选择不同销售方式。从回避资

金回收风险的角度，采纳现销方式出售商品无疑是最正确选择，为限

制资金回收风险，企业只能对信用状况好、偿债实力强，到达企业信

用标准的客户实行赊销方式，并将累计赊销金额限制在信用限额范围

之内，但对那些信用状况不好、偿债实力差的客户那么尽可能实行现

销方式。

4.收益安排风险限制策略

干脆融资是企业筹集收益安排是企业财务循环的最终一个环节。

收益安排包括留存收益和安排股息两方面。留存收益是扩大投资规模

来源，安排股息是股东财产扩大的要求，二者即相互联系又相互冲突。

企业假如扩展速度快，销售与生产规模的高速开展，须要添置大量资

产，税后利润大局部留用。但假如利润率很高，而股息安排低于相当

水平，就可能影响企业股票价格，由此形成了企业收益安排上的风险。

因此，必需留意两者之间的平衡，加强财务风险检测。

（三〕财务风险的防范策略

L建立合理的资本构造，创建良好的筹资环境

财务风险本质是由于负债比例过高导致的，因此企业不但应当设

计合理的资金构造，保持适当的负债、降低资金本钱，而且还要限制

负债的规模，保证慎重的负债比率，防止到期武力偿债或资不抵债，

从而来有效防范财务风险。只有这样才能使企业为自己创建了良好的

融资环境，吸引各方投资。

2.进展多角经营，分散投资风险

即将企业筹集来的资金投放于多个工程，这样就能使各个盈利

和亏损程度不同的投资工程相互弥补，削减风险。这种分散风险的思

想表达在生活的各个方面，但是在企业的经营管理中，这种防范方法

还须要企领导者的慎重行事。

3.制定合理的风险政策，保持良好的财务状况

由于企业某项投资活动，如：扩大在生产、固定资产更新改造等

工程周期长、本钱高，使企业实现的经营成果虽然比拟好，但是资金

却惊慌，从而影响企业的财务状况。这种状况的恶化最终会导致财务

危机。因此，企业经营管理者应当实时监控企业财务状况，刚好制定

合理的风险防范政策，刚好收回各种款项，同时制定合理的资金运用

方案，保证企业正常运转对资金的须要。

4.建立财务风险预警机制，构筑防范财务风险的屏障

首先，要建立完善的风险防范体系。

(1)要抓好企业内限制度建立，确保财务风险预警和监限制度健

全有效，筑起防范和化解财务风险的第一道防线。

(2)要明确企业财务风险监管职责，落实好分级负责制。

(3)是要建立和标准企业财务风险报表分析制度，搞好月份流淌

性分析、几度资产质量和负债率分析及年度会计、审计报告制度，完

善风险预警系统。

(4)要充分发挥会计师事务所、律师事务所以及资产评估事务所

等社会中介机构在财务风险监管中的主动作用。

其次，企业需建立实时、全面、动态的财务预警系统，对企业在

经营管理活动中的潜在风险进展实时监控。财务预警系统贯穿于企业

经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营方案及其他相关的财务

资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采纳比

例分析等方法，发觉企业存在的风险，并向经营者示警。该系统不仅

应包括流淌比率、速动比率、资产负债率等财务指标，还应包括企业

经营中一系列诸如产品合格率小市场占有率等指标，对财务管理实施

全过程监控，一旦发觉某种异样征兆刚好实行应变措施，以防止和削

减风险损失。

结论

综合上述，西方证券投资组合理论仍旧还是个比拟年轻的学科,

它始终是世界各国经济学家倾力关注的焦点，各种新观点、新方法层

出不穷,还没有形成统一的理论范式。因此,我们在引进这些西方证券

投资组合理论时，应着力把西方投资组合理论与中国实际相结合,构

建出适合中国国情的投资组合理论体系，为我国投资市场安康快速的

开展供应有价值的参考。而娴熟的运用投资组合可以有效的躲避风

险，从而获得较大的收益。另外更重要的是要学会如何把握投资的时

机，只有在投资前把工程各项内容的风险，做好了足够的分析与评估,

才能有效的降低风险或防止市场风险，在工程最适合的时机买入或者

卖出增加投资的收益。

企业财务风险在企业面临的全部的风险中占有很大的比例，并且

给企业带来了肯定的影响，为了降低企业财务风险给企业所带来的损

失，本文从企业财务风险的概念、特征、产生的缘由入手，从分析中

得出企业财务风险的防范方法，并得出如何限制财务风险的方法。但

在市场经济大环境下，企业的领