论金融危机的预防与控制

论金融危机的预防与控制

由美国金融危机引发的全球金融风暴，给世界经济造成r严重影响，应对危机，总结事件

过程，反思经历教训,西部金融产业开展应注意信贷过度集中的,可题，推进并发挥金融创新的

积极作用,鼓励适度消费，建立严格的金融风险评估机制,加强财政金融的监管和立法，促进和

保障金融产业稳健开展。

关键词:金融危机;西部地区;教训汲取;开展思考

।金融危机的形成原因

金融动乱和危机已成为一种世界性现象。据IMF资料说明，自1980年以来，该组织181

个成员中有133个成员发生过重大金融动乱，52个国家的大多数银行屡次失去支付能力。

进入20世纪90年代以来，金融动乱和危机频繁发生，主要有：1991年英国货币危机，1992

年欧洲汇率机制危机，1994年墨西哥金融危机和全球债券市场危机，1995年美元狂跌，英

国巴林银行破产，1996年捷克、保加利亚和俄罗斯的银行倒闭，1997年亚洲金融危机等。

1994年底爆发的墨西哥金融危机，人们在很大程度上将其视为个别国家的偶然现象，

而1997年爆发的亚洲金融危机则促使人们不得不从更广阔和深刻的角度来对待这种现象产

生的原因和后果、金融动乱和危机在不同国家爆发都有其特有的内在原因，而且内因往往是

上要的，但它作为一种世界性现象，却有其值得注意的共同性原因：那就是金融动乱和危机

与经济全球化过程特别是金融自由化过程密切相关。由于金融自由化开展迅速，而许多开展

中国家金融体制尚不健全，政府缺乏有效的调控和管制手段，在条件还不具备的情况下过早

地实行金融自由化，这是导致开展中国家产生金融危机的最主要原因。

(•)国际金融市场的规模不断扩大，金融风险增加

90年代以来，各国金融市场日趋自由化，出现了货币自由兑换和自由输出人、汇率自

由浮动、国际金融资本大量流动、外国金融机构自由活动并与本国金融机构融合，证券交易

急剧开展等现象，从而使国际金融市场的规模不断扩大，这不仅表现在外汇市场规模的不断

扩大匕同时也表现在国际债券巾场规模不断扩大和开展中国家引进外资规模的不断扩大

上、国际金融市场规模的不断扩大，必然伴随金融风险的增加.

（二）金融运行与实体经济脱节的现象日益严重，经济泡沫随时可能产生和破火

泰国的金融危机主要是由经济泡沫的破灭导致的。美国经济学家乔纳森特南鲍姆在《世

界金融与经济秩序的全面大危机》一文中，将泡沫经济形容为“倒金字塔式"的经济体系，

它将庞大的金融体系建立在越来越缩小的实体经济基础之上，这种经济体系是不可能持久

的。因为：

①金融体制的信誉和稳定性是建立在货币资产可以转换的物质价值之上的，一旦这种信

念动摇了，那么整个金融体制就瓦解了。

②充满金融气泡的“倒金宇塔”体系和其他泡沫一样，要防止破灭的厄运，就要不断地

膨胀，而这些虚假的金融价值赖以生存的物质基础是倒金字塔的最底层的物质生产和财富。

③在庞大的债务压力和“倒金字塔"上层虚假资本的侵蚀二，实体经济的开展已经陷入

停滞或萎缩状态。为了维护债务构造和金融气泡的生存，对物质基础的掠夺将变得更加残酷

和肆无忌惮。

④当世界物质经济再也无法维持金融泡沫时，“倒金字塔”的崩溃就不可防止了。

⑤由于这种金融体制是依赖“杠杆原理”建立起来的，其瓦解的过程也会借助杠杆的力

量，产生一系列的连锁反响。

（二）金融衍生工具的迅速H展给国际金融市场的安康与安全带求威胁

20世纪70年代以来，特别是进入90年代以后，国际金融市场日趋活泼，金融资本高

速增长，金融衍生工具不断创新。根据初步统计，自80年代以来，经合组织成员国全球金

融资本的增长速度比这些国家的国内生产总值的增长速度高2.5倍。一些"国际炒家”与

本地投机者相结合，兴风作浪，操作开展中国家的金融市场，造成汇市和股市的剧烈波动，

借机大发横财。金融市场开放度和自由度过大的开展中国家更容易成为这些国际炒家的攻击

目标。当然，金融危机发生的原因还与一个国家的政治、经济环境以及财政政策和国际收支

状况存在密切关系。

金融危机的影响

金融危机对金融体系的影响

20世纪30年代的大危机宣告了国际金本位制的灭亡，随后诞生以固定汇率卜的“双挂

钩”为特征的布雷顿森林体系.70年代的美元危机后，牙买加体系取代了布雷顿森林体系。

进入90年代以来，国际金融危机爆发的频率更高，而原因也更为复杂，浮动汇率制也并没

有像设想的那样自动实现内外均衡。2007年爆发的次贷危机不议对美国银行机构造成重创,

对其他各国金融体系也形成了巨大的冲击，国外•些大型银行的旗下基金传出停顿续何、遭

受巨额损失的消息（见下表）。德国的IKB银行、荷兰的NIBCHolding也因为投资于美国次

贷市场遭受巨额损失，之后德国银行业已展开对IKB的救援行动，NIBCHolding则传出将

被收购的消息。在亚洲，日本的数家大型银行也公布了在美国次贷市场的投资损失。次贷危

机不仅给金融机构带来了巨额损失，还导致了市场信心的极度贤乏，为了防止损失，投资者

加速赎回或抛售，造成全球股市、汇市动乱。此外，由于人们芒遍担忧次贷危时机造成美国

乃至全球经济放缓，致使市场对原油、金属等大宗商品的需求减弱。

美国金融危机引发的世界金融风暴，给全球经济开展和人民生活带来了严重影响,引起了

世界各国政府和人民的忧虑，尤其是金融业界更是谈虎色变。那么，这场金融危机终究是如何

引发，西部大开发，开展西部金融业从中应当吸取哪些教训I?对此，本文作如下分析和思考。

一、美国金融危机爆发的原因及相关问题剖析

2007年4月,新世纪房贷公司申请破产保护，美国次级抵押信贷市场风险危机开场.此后

伴随着美联储、欧洲、日本等先后几次向金融体系注资救市,以及美联储利率的不断下调，这

场以雷曼兄弟倒闭为代表的华尔街风暴,逐步已演变为全球性的金融危机。这场金融危机的

开展过程可划为三个阶段:一是债务危机，即金融机构向大量信用不良以及低收入群体贷款购

房,贷款者不能按时还本付息所引起的问题;二是流动性的危机.即这些金融机构由于债务危

机导致的不能够及时产生足够的流动性来应付债权人变现所引发的问题;三是信用危机，即人

们对建立在信用基础上的金融活动产生全面疑心所造成。探究这场金融危机的发生,如果从

体制机制及相关财政金融宏观管理决策上分析，与美国债务经济模式和金融机制及金融宏观

管理决策本身存在的问题有着直接的关系。

（一）美国不劳而获的经济方式一一债务经济模式，是一个地道的空壳经济,培育了美国经

济增长的大气泡

众所周知,债务经济模式产生于20世纪70年代两次石油危机使世界各国对美元的需求

大增,以及当时的美联储主席保罗•沃尔克放弃美元货币供应量的管制,改用利率作为调控宏

观经济的货币手段的背景之下。即美国不再需要一般性的实业企业，除食品以外的一般消费

品和•般性工业设备外,其他商品都从国际市场购置，并借此向世界输出美元。其他国家为了

国际贸易结算顺利进展，不得不持有相当数量的美元储藏，并购置美国债券或其他所谓安全的

美元资产以保证美元储藏保值增值。在这种金融框架下，只要美元国际结算货币的地位不倒,

外国政府就永远需要美元储藏,美国欠下的债务就永远不必归还,并且通胀或美元贬值会自然

蚕食掉利息率。据统计，从20世纪90年代到现在，美国GDP制造业所占比例不到10%,制造

业投资的增长率更少，而效劳业在美国GDP中的所占比例高达80%。按美国著名学者安德

森・维金的推算，美国每获得1美元的GDP,必须借助5美元以上的新债务。同时随着国际贸

易量增加，美元债务随之也会增大。正是这种债务经济模式,既膨胀了美国经济,也为美国金融

危机的发生埋卜了隐患。即一旦消费信贷迅速膨胀引发次债危机，短期利率、货币资产、证

券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数都会产生急剧下降或增加，进而引发

金融危机。

（二）金融投资鼓励机制失衡，导致金融过度膨胀

美国金融投货极度膨胀与金融投资鼓励机制失衡有极大关系。在债务经济模式下，美国

华尔街的金融家与职业经理人只有把股票、期权等金融衍生.产品无限扩大,从中才可获得更

多的收益。到2012年中期，美国各类衍生工具的名义金额高达200万亿美元。金融机构杠杆

率高达50~60倍，远远超过几倍、十几倍的正常水平，加剧了自身财务脆弱性①。而金融家

和职业经理人却为其自身利益铤而走险，在证券化分析、系统风险估算甚至毁约概率计算上

预测上不断出现失误。这种情形加之华尔街金融家们的不良行径，如各种违规套利，失实的传

销手段，导致及产证券化的急剧膨胀。而费产证券化•旦过度，必然加长金融交易链条,金融市

场的透明度随之降低，金融风险也会随之被空前放大。

（三）消费信贷金融监管的缺失

从Y=C+I+NX可知:美国巨额贸易赤字使净出口NX对经济的拉动作用为负值。而美国

制造业投资增长率不断减小2）06年仅为2.7%,投资额仅相当于GDP的2.1%,并且金融投资

仅能平衡贸易逆差，所以，美国也只有靠增加消费来拉动经济增长。仅2007年消费对美国GDP

增长的奉献率高达72%。然而现实是从1971年到2（X）7年，美国民众的绝对收入水平下降，中

产阶级人数大幅萎缩，并且失业率不断攀升。为解决这种矛盾法国政府采取不断鼓励消费信

贷的措施。即让原本没有资格借钱的人借钱消费，让原本没有能力买房的人购置住房。而金

融监管的缺失，导致金融专家被利益所驱使，经济学家被公司所利用，最后政府监管成为摆设,

风险预警能力丧失，这是形成系统性全球性金融危机的又一重要原因。

（四）评级机制失信

美国众多的金融机构贷款出了问题，与金融评级机构严重失信分不开。由于金融机构的

失信，使很多问题债券、问题银行长期被评估为“优等”，其中包括美国著名的三大信用评级

机构（穆迪、标准普尔和惠誉）。失信的评级机制蒙蔽了政府、企业和社会群众，也不得不使

他们去吞下金融危机这个苦果。

二、金融危机背景下西部金融产业开展应当汲取的经历和教训

美国金融危机对全球经济都造成了严重影响,对各国的影响尤其是金融业的影响也正在

向纵深开展。危机爆发之初，国际投资大亨索罗斯曾预言：“各国能否有效对付本轮金融危机,

关键在于各自的政策效力。”而对危机，中国政府出重拳,采取加大投资，刺激消费,给经济“愉

血”等一系列有效措施。2012、2009两年新增投资4万亿人民币,2009年新增信贷近10万

亿人民币。减税降费、贴现降息、家电下乡、汽车补贴，各地实行积极的就业政策，建立健全

社会保障制度，有效地应对这场危机。正如温家宝总理在十一届全国人大第三次会议上所作

的《政府工作报告》中指出的，面对危机“我们实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,

全面实施并不断完善应对国际金融危机的一揽子方案。……很快扭转了经济增速下滑趋势"

②。目前这场危机似乎已近尾声，但是这场危机给我们提出了许多值得思考的问题,尤其是

中央第二个西部大开发规划即将出台，西部大开发将进•步加速,西部金融产业也面临难得的

机遇,在此背景下西部金融产业开展应当汲取哪些教训I,注意些什么问题呢？

（一）在宏观经济决策匕必须根据国情区情制定产业政策，合理安排金融产业的开展比重,

实体经济和虚拟经济平衡开展

在产业构造上农业和工业的比重应适度，金融开展的主导方向应当有效促进金融资本与

产业资本的有机结合。对此，首先要把农业放在十分重要的位置,任何时候都不能放松农业这

个基础。切实加强财政政策与农村金融政策的有效衔接，引导更多信贷资金投向“三农”。

完善县域内银行业金融机构新吸收存款主要用于当地发放贷款政策。根据城乡统筹的要求,

加大政策性金融对农村改革开展重点领域和薄弱环行的支持力度，大力开展农业开发和农村

基础设施建设中长期政策性信贷业务。要努力提高农村金融效劳质量和水平,大力培育西部

农村金融市场，尽快建立银行农户互信机制，有效地推动西部农业产业化、农业现代化开展。

在当前扩大内需的情况卜;重视“三农”问题和培方农村市场，金融业应采取有效措施,成立农

业投资公司和农业产业开展基金,建立健全农业经济财政支撑机制，

其次，要重视支持装备制造业、清洁能源和轻工业的开展。几年前，甘肃省委省政府就明

确提出要振兴装备制造业和轻纺工业，加快开展风电和清洁能源，这是符合甘肃实际的，有利

于促进区域产业升级和产业竞争力的提升，也有利于解决目前工业开展的产业支撑面渐行渐

窄,产业门类逐步向资源性产业缩减的问题。但是振兴开展装备制造业、清洁能源和轻工业

要与金融银行互动和联盟。政府要设立开展引导基金和产业基金，通过政府引导基金促进产

业基金开展，来支持相关产业的振兴规划的落实。同时，作为第三产业的金融业,其开展应立足

于市场分工,履行效劳于实体经济和社会开展的职能，要支持优势产业、特色产业、低碳经济

的开展，要采取措施解决西部中小企业贷款融资难的问题,推动和促进西部经济的全面开展。

（二）信贷应均衡开展.不易过度集中.严格防范信贷风险

我国西部地区经济相对落后，区域性经济总量较小、产业构造单一和可贷工程资源相对

较少,各银行业金融机构难免会出现贷款地域和期限相对集中的问题，这种情况必定出现信贷

投放的同质化趋势，容易增加营销本钱，不利于信贷构造调整和金融机构分散风险。为此，各级

政府就要统筹配置信贷资源，在保证中央投资工程和地方重点工程配套贷款的同时，还应注意

拓展业务和金融产品创新，多途径合理分散信贷风险，有效发挥投费对区域经济增长的拉动作

用，并实现金融产业的快速开展。

此外，房地产市场价升量降,应时刻警觉房地产信贷存在的潜在风险。仅以兰州市为例,

据兰州房地产管理局网上售房统计数据显示,2009年8月末商品房空置面积114.94万平方米,

同比增长65.10%,比上年同期上升96.03个百分点，且2009年1月1日至9月15日兰州市网

上销售房屋3859套，面积44.92万平方米，成交均价为6194元/平方米，去年同期销售房屋6

395套，面积74.82万平方米,成交均价为3897元/平方米。房地产市场呈现价升量降的态势从

而可能引发的风险亦值得政府以及金融机构部门重视。

（三）开展西部金融业要重视金融创新

金融创新是经济、金融开展的不竭动力。金融创新需要与金融市场的开展水平相匹配,

而从西部金融业的开展来看，金融市场尚不兴旺，金融创新更是有限。在金融危机背景下开展

西部金融业，•方面我们要警觉市场无序和金融创新过度的风险,但必须要从国情区情出发,

充分认识本地金融业的开展水平和特点,必须认识到市场是资源配置的基础，不仅中国金融市

场与美国的金融市场存在较大差距，就是西部的金融市场与国庆兴旺地区的金融市场相比也

存在较大差距，不仅规模小、数量品种少，而且金融创新程度也低,西部金融业还处在一个较低

水平，因而，开展西部金融业就必须重视金融创新和金融改革，要努力完善区域性金融业开展

框架，拓宽产业开展领域。当然，西部金融业的创新要立足于效劳地方实体经济，要服从投资者

的长期利益和风险承受能力，不能盲目创新。

（四）应加强财政金融的监管

投资银行近年来大量介入次贷市场和复杂衍生金融产品的投资，但是如果金融衍生产品

的市场效应过度放大，必然产生巨大的经济泡沐。要防范金融风险，实现金融市场的稳定和正

常开展，必须要采用一系列的措施，严防金融过度膨胀和过度投机。要通过建立严格的风险评

估机制和预警系统,加强对金融活动的日常监管和调控，及时发现金融运行的不稳定因素，防

止金融风险积累及其向金融危机的转化，以推动资本市场的安康运行。要建立金融重大信息

发布制度，尤其耍强化对政府公共投资的监管和信息公开，尽可能减少信息不对称。虽然目前

西部地区的金融创新及金融市场还较落后，但对此必须要有清醒认识和及早采取全而防范的

措施，要建立严格的责任制度，做到未雨绸缪。在当前还应注意标准地方融资平台，防止地方政

府融资平台无节制膨胀问题，使金融业的开展安康平稳有序。

（五）国家及地方政府应鼓励适度消费

美国的超前消费经济模式可以说是次贷危机发生的•个重要原因。近年来在我国超前消

费也已普遍。然