证券投资理论与实务 (七)

第七章证券投资技术分析

学习目标：

掌握证券投资技术分析的基本假设和基本要素；掌握证券投资技术分析的主要理论；了解应用技术分

析方法时应注意的问题；掌握技术分析的主要指标；了解技术指标的本质与应用法则。

技术分析是以证券市场过去知现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型

变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。

技术分析是证券投资分析中常用的一种分析方法，但技术分析以三大假设为理论依据，即：市场行为

涵盖一切信息；证券价格沿趋势移动；历史会重演；以历史数据为信息基础、以经验总结而非缜密逻辑为

分析思路等特点导致了技术分析的局限性，并在实际运用中存在技术分析对长期趋势判断无效等现象。

第一节K线理论

一、K线的起源与发展

K线又称日本线，起源于18世纪中叶的日本德川幕府时代.当时日本没有证券市场，K线只是用于米

市交易。经过上百年的运用和变更，目前已经形成了一整套K线分析理论，在实际中得到了广泛的应用，

受到了证券市场、外汇市场以及期货市场等种类市场投资者的喜爱。

K线图是将股市每日、每周或每月的股价变动情形用图形表示,依照图形研判股价未来变动。它包括

四部分：开盘价、收盘价、最高价、最低价。由于它的形状像蜡烛，故又称蜡烛图，也叫蜡烛曲线图。

二、K线的画法

1.日K线的画法

阳线阴线

图7.1K线的两种常见形状

2.画日K线需要的几个价格

口开盘价是指每个交易口的第一笔成交价格，口收盘价是指每个交易口的最后一笔成交价格，口最高

价和日最低价是每个交易日成交股票的最高成交价格和最低成交价格。四个价格中，收盘价是最重要的,

很多技术分析方法只关心收盘价，而不理会其余三个价格。

3.周K线图等的画法

周K线图就是将每周第一个交易日的开盘价作为周开盘价，每周最后一个交易日的收盘价作为周收盘

价，一周内的最高价为周最高价，一周内的最低价为周最低价。

月K线图就是将每月第一个交易日的开盘价作为月开盘价，每月最后一个交易日的收盘价作为月收盘

价，一个月内的最高价为月最高价，一个月内的最低价为月最低价。周K线和月K线的优点是反映趋势和

周期比较清晰。

4.画K线必须明确的要点

(1)上影线的位置由最高价确定，上影线的长度是最高价到实体上边的距离；下影线的位置由最低

价确定，下影线的长度是最低价到实体下边的距离。

(2)实体的位置由开盘价和收盘价确定；实体的形状是矩形，但矩形的宽窄没有限制；实体的长度

是开盘价与收盘价之间的距离。

(3)实体的阴阳由开盘价和收盘价的关系确定：开盘价低于收盘价为阳线；开盘价高于收盘价为阴

线，

三、单根K线的应用

读懂单根K线的含义是进行K线分析的基础，用单独一根K线衡量多空双方优势，主要从实体的长短、

阴阳，上下影线的长短及实体的长短与上下影线长短之间的关系等几个方面进行。一般来说，上影线越长,

下影线越短，阳线实体越短或阴线实体越长，越有利于空方占优；上影线越短，下影线越长，阴线实体越

短或阳线实体越长，越有利于多方占优。上影线和下影线相比的结果，可以判断多方和空方的优势对比。

上影线长于下影线，利于空方；下影线长于上影线，则利于多方。

1.光头光脚阳线

常在上涨初期、回调结束或盘整的时候出现,上下价位窄幅波动，表示买方力量逐步增加，买卖双方

多头力量暂时略占优势。光头光脚阳线经常出现在脱离底部的初期、回调结束后的再次上涨，及高位拉升

阶段，有时也在严重超跌后的大力反弹中出现。这种K线说明多方已经取得了决定性胜利，这是一种涨势

的信号，如果这条长阳线出现在一段盘局的末端，它所包含的内容将更有说服力。

00

图7.2小阳与长阳

2.光头光脚阴线

光头光脚小阴线在下跌初期、横盘整理或反弹结束时出现,表示卖方力量有所增加，空方力量略占优

势,光头光脚阴线经常出现在头部开始下跌初期、反弹结束后或最后打压过程中,表示空方力量强劲，多

方亳无抵抗。

图7.3小阴与长阴

3.光头阳线

当收盘价与最高价相等时，就会出现这种K线，它没有上影线，常常出现在底部或市场调整完毕时,

反映股价在低位获得支撑。

图7.4光头阳线

4.光头阴线

当开盘价与最高价相同时，就会出现这种K线，它没有上影线，常常出现在下跌途中、市场顶部或整

理震荡行情中,表示空方力量强大，在下跌过程中受到了买方的抵抗。

图7.5光头阴线

5.光脚阳线

当开盘价与最低价相同时，就会出现这种K线，它没有下影线。常出现在上涨途中、上涨末期或股价

从低位启动遇到密集成交区,上影线和实体的比例可以反映多方遇阻的程度。

图7.6光脚阳线

6.光脚阴线

当收盘价与最低价相同时,就会出现这种K线，它没有下影线。庄家拉高出货时常常会出现此种形态,

通常此形态会出现在阶段性的头部和震仓洗盘中。

图7.7光脚阴线

7.十字星

是一个值得警惕、随时可能改变趋势方向的K线图形。十字星分为两种，一种是大十字星，它有很长

的上下影线，表明多空双方争斗激烈，最后回到原处，后市往往有变化。另一种是小十字星，它的上下影

线较短，表明窄幅盘整，交易清淡。

-----------H

(1)(2)

07.8+字星

8.T字型与倒T字型

没有实体，而且没有上影线或者没有下影线，形状像英文字母T。若收盘价高于昨日收盘价，则是红

“T”；与昨日收盘价相同时，若昨日为红线，今日则为红"T”,昨日为绿线，今日则为绿“T”；低于

昨日收盘价，以绿“T”表示。T字型常常出现在市场的底部或顶部；倒T字型常常出现在顶部或横盘整理

中，

(1)(2)

图7.9T字型与倒T字型

9.一字型

当收盘价、开盘价、最高价、最低价4个价格相等时，就会出现这种K线图。在存在涨跌停板制度时,

当一只股票一开盘就封死在涨跌停板上，而且一天都不打开时，就会出现这种K线，同十字星和T字型K

线一样，一字型K线同样没有实体。

四、多根K线的应用

到了阻止股价继续上涨的作用。

2.支撑线和压力线的作用

支撑线和压力线的作用是阻止或暂阻止股价朝一个方向继续运动。股价的变动是有趋势的，要维持这

种趋势，保持原来的变动方向，就必须冲破阻止其继续向前的障碍。比如说，要维持下跌行情，就必须突

破支撑线的阻力和干扰，创造出新的低点；要维持上升行情，就必须突破上升压力线的阻力和干扰，创造

出新的高点。

在上升趋势中，如果下一次未创新高，即未突破压力线，这个上升趋势就已经处在很关键的位置了。

如果往后的股价又向下突破了这个上升趋势的支撑线，这就产生了一个很强烈的趋势有变的警告信号。这

通常意味着这一轮上升趋势已经结束，下一步的走向是下跌。

同样，在下降趋势中，如果下一次未创新低，即未突破支撑线，这个下降趋势就己经处于很关键的位

置，如果下一步股价向上突破r这次下降趋势的压力线，这就发出了这个下降趋势将要结束的强烈信号，

股价的下一步将是上升的趋势。

支撑线和压力线是可以相互转化的，一条支撑线如果被跌破，那么这一支撑线将成为压力线；同理，

一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以

改变的，条件是它被有效的、足够强大的股价变动突破。

3.支撑线和压力线的确认和修正

一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑：

一是股价在这个区域停留时间的长短;

是股价在这个区域伴随的成交量大小;

三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。

很显然，股价停留的时间越长、伴随的成交量越大、离现在越近，这个支撑或压力区域对当前的影响

就越大；反之就越小。上述三个方面是确认一条支撑线或压力线的重要识别手段。

有时，由于股价的变动，会发现原来确认的支撑线或压力线可能不真正具有支撑或压力的作用，比如

说不完全符合上面所述的三个条件，这时，就有一个对支撑线和压力线进行调整的问题，这就是支撑线和

压力线的修正。

对支撑线和压力线的修正过程，其实是对现有各个支撑线和压力线重要性的确认。每条支撑线和压力

线在人们心目中的地位是不同的，这为买卖提供了一些依据，不至于仅凭直觉进行买卖决策。

三、趋势线和轨道线

（-）趋势线

1.趋势线的含义

趋势线是在图形上每一个波浪顶部最高点间，或每一个谷底最低点间的直切线。在上升趋势中，将两

个低点连成•条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。

2.趋势线的作用

（1）对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方或下方。实际上，这就是起

支撑和压力的作用。

（2）趋势线被突破后，就说明股价下一步的走势将要反转。越重要、越有效的趋势线被突破，其转

势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色。

要得到一条真正起作用的趋势线，要经过多方面的验证才能最终确认，不合条件的一般应删除。

首先，必须确实有趋势存在，也就是说，在上升趋势中，必须确认出两个依次上升的低点；在下降趋

势中，必须确认两个依次下降的高点，才能确认趋势的存在.

其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般来说，所画出的直

线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越能得到确认，用它进行预测越准确有效。另外，这条直线

延续的时间越长，越具有有效性,

（二）轨道线

1.轨道线的含义

轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一-种方法。在已经得到趋势线后，通过第一个峰和谷可

以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。

在两条平行的阻力线与支撑线之间所形成的范围，可称之为“趋势轨道”，也可分为“上升轨道”与

“下降轨道”。

2.轨道线的作用

轨道的作用是限制价格的变动范围，让它不能远离得过分。一个轨道一旦得到确认，那么价格将在这

个通道里变动。如果上面的或下面的直线被突破，就意味着将有一个大的变化。与突破趋势线不同，对轨

道线的突破并不是趋势反转的开始，而是原来趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线

的方向将更加陡峭。

轨道线的另•个作用是提出趋势转向的警报。如果在•次波动中未触及轨道线，离得很远就开始掉头,

这往往是趋势将要改变的信号.次说明,市场己经没有力量继续维持原有的卜升或下降的趋势了.

轨道线也有一个被确认的问题。一般而言，轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的

程度和重要性越高。

轨道线和趋势线是相互合作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道线。趋势线比轨道线重要。趋势

线可以单独存在，而轨道线则不能单独存在。

四、黄金分割线和百分比线

1.黄金分割线

黄金分割线是水平方向的直线，它提前提供了支撑线和压力线所在的价位，至于何时达到这个价位，

投资者并不关心。得到黄金分割线的第•一步是记住以下特殊数字：

0.1910.3820.5000.6180.809

1.1911.3821.6181.8092.000

这些数字中0.382、0.618、1.382、1.618最为重要，股价极为容易在由这四个数产生的黄金分割线

处*生支撑和压力。

黄金比0.382和0.618是反映股市变化的重要转折点。当股价涨势趋近或达到38.2%和61.8%时，反

跌很可能出现。反之，当股价跌势趋近或达到38.2%和61.8%时，反弹的可能性很大。

例如，股市行情下跌结束后，股价最低价为10元，那么股价上升时，可预算出股价上升后反跌的可

能价位分别为：

10X(1+19.1%)=11.91(元)

10X(1+38.2%)=13.82(元)

10X(1+61.8%)=16.18(元)

10X(1+80.9%)=18.09(元)

10X(1+100%)=20(元)

2.百分比线

百分线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。当股价持续向上涨到一定程度，

肯定会遇到压力；遇到压力后，就要向下回撤，回撤的位置很重要。黄金分割提供了几个价位，百分比线

也提供了几个价位。

以当次上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点两点之间的差，分别乘以几个特殊的百分比数，就

可以得到未来支撑可能出现的位置。

例如，某只股票的低点价位是10元，高点是20元，这些分数一共有10个，它们是1/81/43/8

1/25/83/47/811/32/3。

这里的百分比线中，以1/2、1/3、2/3三条最为重要。在很大程度上，回撤到1/2、1/3、2/3是人们

的一种心理倾向。如果没有回撤到1/3以下，就好像没有回撤够似的；如果已经回撤了2/3,人们自然会

认为已经回撤够了。

第三节形态理论

形态理论是通过研究股价所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线告诉我们的一些多空双方力量的对比结

果，进而指导我们的行动。

趋势的方向发生变化一般不是突然来到的，变化都有一个发展过程。形态理论通过研究股价曲线的各

种形态，判断股价正在进行的运行方向。

股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的，根据多空双方力量对

比可能发生的变化，可以知道股价的移动应该遵循这样的规律：

第一,股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动;

第二，原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。

可以用下面的表示方法具体描述股价移动的规律：

持续整理，保持平衡一打破平衡一新的平衡一再打破平衡一再寻找新的平衡一……

股价的移动主要是保持平衡的持续整理和打破平衡的突破这两种过程。

一、反转突破形态

（-）双重顶形态

双重顶就是常说的M头，一共出现两个顶，也就是两个相同高度的高点，是一种极为重要的反转形态,

如空所示。

1.双重顶的形成过程

2.未来走势

头形成以后，有两种可能的走势：

第一是未突破B点的支撑位置，股价在A、B、C三点形成的狭窄范围内上下波动，演变成后面介绍的

矩形；

第二是突破B点的支撑位置继续向下，这种情况才是双重顶反转突破形态的真正出现。前一种情况只

能说是一个潜在的双重顶反转突破形态出现了。

3.双重顶的确认及测算功能

一个真正的双重顶反转突破形态的出现，除了必要的两个相同高度的高点以外，还应向下突破B点支

撑，在向下突破颈线时不一定有大成交量伴随，但日后继续下跌时成交量会扩大。同时双重顶的两个高点

不一定在同一水平，两者相差幅度小于3%都不会影响双重顶的意义。双重顶的形态高度是从顶点到颈线的

垂直距离，即从A或C到B的垂直距离，图7.16中右边箭头所指的将是股价至少要跌到的位置，在它之

前的支撑都不足取。

（二）双重底形态

1.双重底的形成过程

双重底就是常说的W底，只是将双重顶倒转过来，下跌趋势结束出现反弹，然后再度下跌，跌势趋于

缓和，在前次低价附近止跌，开始向上回升，如图7.17所示。

图7.17双重底

2.未来走势

W底形成以后，有两种可能的走势：第一是未突破B点的支撑位置，股价在A、B、C三点形成的狭窄

范剧内上下波动，演变成后面介绍的矩形；第二是突破B点的支撑位置继续向上，这种情况才是双重底反

转突破形态的真正出现。前一种情况只能说是一个潜在的双重底反转突破形态出现了。

3.双重底的确认及测算功能

一个真正的双重底反转突破形态的出现，除了必要的两个相同低度的低点以外，还应向上突破B点支

撑，在向上突破颈线时必须有大成交量伴随，否则即可能为无效突破。同时双重底的两个低点不一定在同

一水平，两者相差幅度小于3%都不会影响双重底的意义。

双重底的形态高度是从低点到颈线的垂直距离，即从A或C到B的垂直距离，图7.17中右边箭头所

指的将是股价至少要上涨的位置，

（三）头肩顶（底）形态

1.头肩顶

头肩顶形态一般通过连续的Y次抚落构成该形态的一：个部分.也就是耍出现一个局部的高点.中间的

高点比另外两个都高，称为“头”，左右两个相对较低的高点称为“肩”（见图7.18）。头肩顶形态是

一个可靠的沽出时机。

图7.18头肩顶

头肩顶形态的形成如下：

股价经过长期上升后，成交量大增，此时获利回吐压力亦增加，导致股价回落，成交量下降左肩形成

（如图A点）；之后，股价回升，突破左肩之顶点，成交量也可能因充分换手而创纪录，但价位过高使持

股者产生恐慌心理，相继抛售，段价回跌到前一低点水准附近，头部完成（如图C点）；随后股价第三次

上升，但前段的巨额成交量不再出现，涨势也不再凶猛，价位达到头部顶点之前即告回落，形成右肩（如

图E点）。这一次下跌时，股价急速穿过颈线L2,再回升时，股价也仅能达到颈线附近，然后成为卜.跌趋

势，头肩顶形态宣告完成。

头肩顶形态的意义：

头肩顶形态是一个长期趋势的转向形态，一般出现在一段升势的尽头。一般来说，头肩顶中的左肩与

右肩高点大致相等，有时右肩较左肩低，即颈线向下倾斜；就成交量而言，左肩最大，头部次之，而右肩

成交量最小，即呈梯状递减：同时突破颈线不一定需要大成交量配合，但口后继续下跌时，成交量会放大。

当颈线被突破，反转确认以后，大势将下跌。股价将至少跌到与形态高度相等的距离，即：从头到颈线的

直线距离，也称作头肩顶形态的形态高度。

2.头肩底

是头肩顶的倒转形态，是一个可靠的买进时机。如图7.19所示。

股价经过长期下跌后，成交量相对减少，接着出现反弹，但成交量没有显著增加，形成左肩（A点）；

股价第二次下跌，其价格低于左肩最低价，而成交量在下跌过程中未减少，然后股价回升越过左肩低价价

位，成交量迅速增加，大于左肩形成时的成交量，头部完成（C点）；随后股价第三次下跌，成交最明显

小于左肩和头，当跌至最低价格水准以前即反弹，形成右肩（E点）。

图中Lz为颈线，颈线被突破，反转形态确认，从突破点算起，股价至少要涨到与形态高度相等的距离，

即，从头到颈线的直线距离，也是头肩底形态的形态高度。

（四）三重顶（底）形态

1.三重顶（底）的形成

三重顶（底）形态是双重顶（底）形态的扩展形式，由三个一样高或一样低的顶和底组成。三重顶（底）

形态与双重顶（底）形态有相似的地方，只是前者比后者多“折腾”了一次，如图7.20所示。

图720三重顶和三重底

2.三重顶（底）的应用

与一般头肩形态最大的区别是，三重顶（底）的颈线和顶部（底部）连线是水平的，这就使得三重顶

（底）具有矩形的特征。比起头肩形态，三重顶（底）更容易演变成持续形态，而不是反转形态。另外，

三重顶（底）的顶峰与顶峰，或谷底与谷底的间隔距离和时间在分析时不必相等。此外，如果三重顶（底）

的三个顶（底）的高度从左到右依次下降（上升），则三重顶（底）就演变成了直角三角形态。这些都是

在应用三重顶（底）时应该注意的地方。

（五）圆弧顶（底）形态

圆弧形又称为碟形、圆形或碗形等。将股价在一段时间的顶部高点用折线连起来，每一个局部的高点

都考虑到，我们有时可能得到一条类似圆弧的弧线，盖在股价之上；将每个局部的低点连在一起也能得到

一条弧线，托在股价之下，如图7.21所示。

圆弧形态在实际中出现的机会较少，但是一旦出现则是绝好的机会，它的反转深度和高度是不可测的,

这一点同前面几种形态有一定区别。

在圆弧形态形成的过程中，成交量的变化都是两头多，中间少。越靠近顶部或底部成交量越少，到达

顶或底时成交量达到最少。在突破后的一段，都有相当大的成交量；形态完成后，行情多属暴发性，涨跌

急速，中间极少出现回档或反弹；同时，圆弧形态形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，一般来

说，应该与一个头肩形态形成的时间相当。

它往往出现在市场剧烈的波动之中o无论V形顶还是V形底的出现，都没有一个明显的形成过程，没

中间那一段过渡性的横盘过程，其关键转向过程仅2〜3个交易日，有时甚至在1个交易日内完成整个转

向过程，这一点同其他反转形态有较大的区别，是一种很难预测的反转形态,如图所示。

V形走势的一个重要特征是在转势点必须有大成交量的配合，且成交量在图形上形成倒V形。若没有

大成交量，则V形走势不宜信赖,

二、持续整理形态

与反转突破形态不同，持续整理形态描述的是，在股价向一个方向经过一段时间的快速运行后，不再

继续原趋势，而在一定区域内上下窄幅波动，等待时机成熟后再继续前进。这种运行所留下的轨迹称为整

理形态。三角形、矩形是著名的整理形态。

（一）三角形态

三角形态是属于持续整理形态的一类形态，主要分为三种：对称三角形、上升三角形和下降三角形。

第一种有时也称正三角形，后两种合称直角三角形。

1.对称三角形

对称三角形大多发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要随着

原趋势的方向继续行动。因此，见到对称三角形后，股价今后走向最大的可能是沿原有的趋势方向运动。

0723对称三角形

从图中可以看出，对称三角形有两条聚拢的直线，上面的向下倾斜，起压力作用；下面的向上倾斜，

起支撑作用。两条直线的交点称为“顶点”，正如趋势线确认要求第三点验证一样，对称三角形一般应有

6个转折点（如图中的A、B、C、D、E、F）,这样上下两条直线的支撑和压力作用才能得到验证。

对称三角形被突破后，也有测算功能。下面以原有的趋势二升为例，介绍两种测算价位的方法。

方法一：如图7.24所示，从C点向上带笳头直线的高度，是未来股价至少要达到的高度。筋头直线

长度与AB连线长度相等。AB连线的长度称为对称三角形的高度。

方法二：如图7.24所示，过A点画平行于下边直线的平行线，即图中的斜虚线，它是股价今后至少

要达到的位置。

图7.24三角形的测算功能

从几何学上可以证明，用这两种方法得到的两个价位绝大多数情况下是不相等的。前者给出的是个固

定的数字，后者给出的是个不断变动的数字，达到虚线的时间越迟，价位就越高，这条虚线实际上是一条

轨道线。

2.上升三角形

上升三角形是对称三角形的变形。两类三角形的下方支撑线同是向上发展，不同的是上升三角形的上

方阻力线并非是向下倾斜的，而是一条水平直线，如所示。

图7.25上升三角形

如果股价原有的趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。

如果原有趋势是下降，则出现上升三角形后，前后股价的趋势判断起来有些难度。一方要继续下降，

保持原有趋势，而另一方要上涨，两方必然发生争执。

如果在下降趋势处于末期时（下降趋势持续了相当一段时间），出现上升三角形还是以看涨为主。这

样，上升三角形就成了反转形态的底部。同样，上升三角形在突破顶部的阻力线时，必须有大成交量的配

合，否则为假突破。

3.下降三角形

下降三角形与上升三角形正好反向，是看跌的形态。它的基本内容同上升三角形可以说完全相似，只

是方向相反，如图7.26所示。

下降三角形的成交量一百十分低沉，突破时不必有大成交昌配合。另外，如果股价原有的趋势是向上

的，则遇到下降三角形后，趋势的判断有一定的难度；但如果在上升趋势的末期出现下降三角形后，可以

看成是反转形态的顶部。

(-)矩形

矩形又叫箱形，也是一种典型的整理形态。图7.27是矩形的简单图示。股票价格在两条横着的水平

直线之间上下波动，作横向延伸的运动。矩形形成之初多空双方全力投入，各不相让。

矩形的突破也有一个确认的问题。当股价向上突破时，必须有大成交量的配合方可确认，而向下突破

则不必有成交量增加：当矩形突破后，其涨跌幅度通常等于矩形本身宽度，这是矩形的测算功能。面对突

破后股价的反扑，矩形的上下界线同样具有阻止反扑的作用。

第四节技术指标

所谓技术指标，就是应用一定的数学公式，对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，

从定量的角度对股市进行预测的方法。这里的原始数据是指开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和

成交金额等。技术指标是一种定量分析方法，它克服了定性分析方法的不足，极大提高了具体操作的精确

度，能在我们采取行动前从数量方面给以帮助。

技术指标学派是技术分析中极为重要的分支。但由于技术指标众多，这里仅介绍一些常用的技术指标。

一、价格平滑指标

(-)移动平均线

移动平均线(MovingAverage,MA)是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格(指数)加

以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根移动平均线，用以观察证券价格变动趋势的一种技术

指标O

1.移动平均线的计算公式

实际中常用的是揖数平滑移动平均线。其计算公式为：

EMAt3)=Ctxl+EMAt-xX^

式中：G为计算期中第l日的收盘价；EMA-为第t-l日的移动平均数；天数N是MA的参数。

例如，10日的MA简称为10日线，表示为MA(10),同理有5日线、15日线等概念。起点的移动平

均值可以用起点的收盘价代替。

2.移动平均线的特点

(1)趋势的特性。MA是起落相当平稳,向上的移动平均线通常是缓缓地向上，向下的移动平均线则

会缓缓朝下。

(2)稳定性和滞后性。通常越是长期的MA,越能表现稳定的特性，即MA不轻易往上往下，股价涨势

真正明朗了，MA才会往上延伸；而且经常在股价开始回落之初，MA却是向上的，等股价落势显著时，，才

见移动平均线走下坡，这是移动平均线最大的特色，但也因此使得MA有延迟反应的特性。

(3)助涨助跌性和支撑压力性。当价格突破了MA时,无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向

突破方向再走一阵的愿望，这就是MA助涨助跌性。这其实具有了支撑线和压力线的特性。MA被突破，实

际上是支撑线和压力线的突破，只不过MA是曲线，而不是直线。

3.移动平均线的应用

经典的使用移动平均线的方法是葛兰威尔法则（简称葛氏法则，见图7.28）。其内容有以下方面;

图7.28葛兰威尔移动平均线动用法则

（1）MA从下降开始走平，股价从下上穿平均线（1点处）；股价跌破平均线，但平均线呈上升态势

（2点处）；股价连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近（3点处）再度上升；股价跌破平均

线并连续暴跌，远离平均线（4点处）。以上四种情况均为买入信号。

（2）移动平均线呈上升状态，股价突然暴涨且远离平均线（5点处）；平均线从上升转为盘局或下跌,

而股价向下跌破平均线（6点处）；股价走在平均线之下，且朝着平均线方向上升，但未突破平均线又开

始卜跌（7点处）；股价向上突破平均线，但又立刻向平均线回跌，此时平均线仍持续下降（8点处）。

以上四种情况均为卖出信号。

4.移动平均线的组合应用

（1）黄金交叉与死亡交叉

一般情况下，投资者可以利用短期和长期两种移动平均线的交叉情况来决定买进和卖出的时机。当现

在价位站稳在长期与短期MA之上，短期MA又向上突破长期\LA时，为买进信号，此种交叉称为“黄金交

叉”;反之，若现在价位处于长期与短期MA之下，短期MA又向下突破长期MA时•，则为卖出信号，此种

交叉称之为“死亡交叉”。

（2）长、中、短期MA的组合使用

在实际应用中，常将长期MA（250日）、中期MA（50FD＞短期MA（10日）结合起来使用，分析它

们的相互关系。三种MA的移动方向有时趋于一致，有时不一致，可从方向一致和方向不一致两种情况来

分析、研判。

（二）指数平滑异同移动平均线

指数平滑异同移动平均线（MACD）是利用快速移动平均线和慢速移动平均线，在一段上涨或下跌行情

中两线之间的差距拉大，而在涨势或跌势趋缓时两线又相互接近或交叉的特征，通过双重平滑运算后研判

买卖时机的方法。

1.指数平滑异同移动平均线的计算公式

MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。

DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差。即：DIF=短期移动平均值-长期移动平均值。

在实际应用MACD时，常以12口EMA为快速移动平均线，26日EMA为慢速移动平均线。

DEA=DIF的移动平均值

MACD=2*（DIF-DEA）

211

今日EMA（12）=-----X今日收盘价+------X昨日EMA（12）

12+112+1

211

今日EMA（26）=-----X今日收盘价+------X昨日EMA（26）

26+126+1

DIF=EMA（12）-EMA（26）

2Q

今日DEA=—X今日DIF+—X昨日DEA

1010

理论上，在持续的涨势中，12日EMA线在26日EMA线之上，期间的正离差值（+DIF）会越来越大；

反之,在跌势中，离差值可能变负（-DIF）,其绝对值也越来越大。而当行情开始回转时，正或负离差俏

将会缩小。MACD正是利用正负离差值与离差值的9日平均线的交叉信号作为买卖行为的依据。

2.指数平滑异同移动平均线的应用法则

（1）以DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。

①DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA只能认为是

回落，做获利了结。

②DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号；DIF向上穿破DEA只能认为是

反弹，做暂时补空。

③当DIF向下跌破0轴线时，此为卖出信号,即12日EMA与26日EMA发生死亡交叉；当1）1F上穿0

轴线时，为买入信号，即12日EMA与26日EMA发生黄金交叉。

（2）指标背离原则。

如果DIF的走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号。当股价走势出现2个或3个近期低点

时，而DIF（DEA）并不配合出现新低点，可做买；当股价走势出现2个或3个近期高点时，而DIF（DEA）

并不配合出现新高点，可做卖。

二、买卖能量指标

（一）威廉指标

威廉指标（WMS）通过分析一段时间内股价高低价位和收盘价之间的关系，来量度股市的买卖能量，

以此作为短期投资信号的一种技术指标。

1.威廉指标的计算公式

Z.一C,

WS（n）=———-x100

H-L

ft

式中：C为当天的收盘价；乩、Ln分别为最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价；n为选定的

时间参数，一般为14日或20日。

威廉指标（WMS）的含义：

是当天的收盘价在过去的一段时日的全部价格范围内所处的相对位置。如果WMS的值比较小，则当天

的价格处在相对较高的位置，要小I可落：如果WUS的值较大，则说明当天的价格在相对较低的位置，要注

意反弹。WMS的取值范围为0〜100。

2.威廉指标的应用法则

从WMS的取值方面考虑：

（1）当WMS高于80时，处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进。

（2）当WMS低于20时，处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。

从阳1S的曲线形状考虑：

（1）在WMS进入低数值区位后（此时为超买），一般要问头。如果这时股价还继续上升，就会产生

背离，是卖出的信号。

（2）在WMS进入高数值区位后（此时为超卖），一般要反弹。如果这时股价还继续下降，就会产生

背嘲，是买进的信号。

（3）WUS连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）的信号。WMS的顶

部数值为0,底部数值为100。

（二）随机指标

随机指标（KDJ）是以最高价、最低价及收盘价为基本数据进行计算，得出K值、D值和J值，在坐标

图上连接这些数值对应的点位，形成一个完整的、能反映价格波动趋势的KDJ曲线。

KDJ指标是目前中国股市最普及的指标之一，它综合了动量观念、强弱指标及移动平均线的优点，是

波段操作的有力武器。

1.随机指标的计算

随机指标的计算比较复杂，首先要计算周期内（n日、n周等）的未成熟随机指标（RSV）值，然后再

计算K值、D值、J值等，下面简单介绍计算过程。

对RSV进行3口指数平滑移动平均，得到K值：

今日K值=2/3义昨日K值+1/3X今日RSV

对K值进行3日指数平滑移动平均，得到D值：

今日D值=2/3X昨日D值+1/3X今日K值

式中：C为当天的收盘价；H,、Ln分别为最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价；n为选定的

时间参数，一般为14日或20日，

J指标是K指标加上一个修正值，计算公式为：J=3D-2K

2.随机指标的应用法则

（1）从K、D的取值方面考虑

K、D的取值范围都是。〜100,将其划分为几个区域：80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为

徘徊区。K、D值大于50时，市场为强势，股价多为大涨小跌，应买入或补仓；反之亦然。

（2）从K、D指标曲线的形态方面考虑

当K、D指标在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底）时，是采取行动的信号。这些形态一定

要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠。

（3）从K、D指标的交叉方面考虑

K线与I）线的关系就如同股价与MA的关系一样，也有死亡交叉和黄金交叉的问题。K线与D线的交叉

位置应该比较低（高），若在超卖（买）区，位置越低（高）越好。K线与D线相交的次数越多越好，以

两次为最少。K线在D线已经抬（低）头向上（下）时与D线相交，比D线还在下降（上升）时与之相交

要可靠得多。

（4）从K、D指标的背离考虑

当K、D处在高位或低位时，若出现与股价走向背离，是采取行动的信号。当K、D处在高（低）位并

形成两个依次向下（上）的峰（谷），而此时股价还在上涨（下跌），这是顶（底）背离，为卖出（买入）

信号。

3.随机指标的研判方法

（1）K值。K值在80左右，从D值左方向下交叉D值为短期的卖出信号；K值在20左右，从D值右

方句上交叉D值为短期的买进信号。K值在50以下，一底比一底高，并自下往上连续2次交叉D值时，股

价涨幅会较大；反之亦然。

（2）D值。D值是一条慢线，D值大于80便是超买，股价短期可能下跌；D值小于20便是超卖，股

价短期可能向上反弹；D值大于90时，股价及易产生瞬间回档；D值小于15时，股价极易产生瞬间反弹。

（三）相对强弱指标

相对强弱指标（RSI）以某一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌

幅度显示市场的强弱。在一段时间内，上涨幅度代表多方力量，下跌幅度代表空方力量，两种力量的对比

决定了个股及大盘所处的状态：强势或弱势。

L相对强弱指标的计算

RSI将n日内每日收盘价涨数（即当日收盘价高于前日收盘价）的总和作为买方总力量A,而n日内

每日收盘价跌数（即当日收盘价低于前日收盘价）的总和作为卖方总力量B。

A=n个数字中正数之和

B=n个数字中负数之和X（-1）

工

RSI（n）=-----X1OO

A+B

RSI实际上是表示股价向上波动的幅度占总波动的百分比。如果比例大就是强市，否则就是弱市。RSI

的参数一般取5日、9日、14日等。RSI的取值范闱介于。〜100之间。

2.相对强弱指标的应用法则

(1)两条或多条不同参数的RSI曲线联合使用.参数小的RSI为短期RSI,参数大的RSI为长期RSI。

若短期RSI大于长期RSI,属于多头市场；反之，则属空头市场。

(2)从RSI取值的大小考虑。将RSI的取值范围。〜100分成4个区域，然后根据RSI的取值区域进

行操作，见表7.1。通常，参数越大，分界线离50越近；股票越活跃，RSI所能达到的高度越高，分界线

离50应该越远。

表7.1RSI