金融硕士金融学综合（论述题）模拟试卷5

金融硕士金融学综合（论述题）模拟试

卷5

一、论述题（本题共10题，每题1.0分，共10分。）

1、请运用利率理论，预测未来几年我国利率水平的发展趋势。

标准答案：（1）我国利率水平变化的影响因素从1998年后，我国的利率水平不断下

降，存贷款利率都处于历史低位。存贷款利率不断下降是由内外因素造成的。从

内部因素看。我国调整利率水平的因素主要是物价水平，同时考虑贷款水平、经济

增长等因素工从1998年起，我国社会的消费需求和投资需求都表现不足，经济增

长需要寻找新的增长点。为了刺激社会的有效需求，人民银行连续七次减低利率水

平。2003年以来，虽然我国的货币供应量、投资规模都出现较大的增长，但决定

利率调整的最重要因素物价水平还处于低位，因此也不能提高利率水平。从外部

因素看.美国不断降低美元利率，使美元利率处于历史最低位，在美元降息的影响

下，欧洲国家和亚洲周边国家的利率也不断降低。如果我国不降低利率，人民币的

实际汇率水平上升，这将为人民币带来升值压力，因此利率水平需要降低。（2）未

来几年我国利率水平的发展趋势近几年，为保持GDP每年百分之七以上的增长，

国家采取积极的财政政策，每年发行巨额的国债，投向国民经济的基础产业。以此

拉动国民经济的发展，弥补消费和投资的不足。但长期的高强度发行国债，已积累

了较重的财政包袱。管理层己表现出逐步淡出积极的财政政策的意向。但如果淡出

积极的财政政策，又必须保持国民经济在百分之七之上发展，就必然要求政府在启

动民间投资、地方投资、民间消费等方面做文章，而要启动消费和投资，除大力培

育促进新的消费热点.创造宽松的投资环境，增加城乡居民收入.加强料会保障体

系建设等措施外，国家利率保持在低位，这是一个必要的条件，如果向下微调以强

化政策导向也未尝不可。另外，从目前经济运行情况来看，经济运行中存在的通货

紧缩，消费不旺，产品供大于求，物价持续低迷的局面，也制约着利率的上行。

但是，从我国利率变化的长期趋势来看，目前我国利率已经处于一个非常低的水

平，甚至有专家指出我国目前实行的是负利率政策，所以，利率再度下降的空间即

便存在，也相当狭小，今后利率上升的可能性在逐渐增大。从理论上看，国后经

验及世界不少经济学家的研究结果表明，对正在实行市场经济的发展中国家来说，

一个既能抑制通货膨胀又能促进经济增长的最佳一年期储蓄存款实际利率水平为

0%〜2%：IMF经济专家曾根据对21个实行新兴市场经济的国家和地区的GDP增

长、通货膨胀与利率历史数据的分析和研究，建立了GDP增长与实际利率之间的

关系模型，其表达式是DYY=4.451+2.592SR（其中DYY为GDP增长率，SR为

实际储蓄利率.）。由于我国目前市场机制已经得到进一步完善和发展，未来几年内

市场机制将更趋成熟和发达，我国利率体制将实现完全的市场化，利率与GDP增

长、通货膨胀率之间的关联性将日趋紧密。因此可以借鉴前述的模型对未来几年内

我国的实际利率水平作出预测。假定未来几年内GDP年增长率为6.5%,则年实

际利率水平为0.8%,按年通货膨胀率3%〜4%测算，则预期名义利率年平均值

将为3.8%〜4.8%。

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2、结合我国实际，论述银行利率调整对汇率的影响。

标准答案：①在开放经济条件下，不论实行何种汇率制度，汇率与利率都存在紧

密的联系。如果两个对外开放的市场经济国家的利率水平有差别，货币资本就会从

利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家。而当利率引起大量资本在国际之间

转移时，汇率即会受到影响。外国资本流入的国家，外汇供过于求，本币升值；外

国资本流出的国家，外汇供不应求，本币贬值。如实施的是盯住汇率，那就要货币

当局调节外汇供求。对此并非任何国家都有足够的力量可以给予保证。即使外汇储

备充足保证汇率稳定，这些实施盯住汇率的国家和地区，在利率上也只能跟着盯住

货币的那个国家的利率水平走，或是在货币供应量上发生直接变化，结果都可能导

致物价水平变化，从而影响到这些国家宏观经济的内外均衡。②在我国的实际经

济生活中，由于我国采用的实际上是盯住美元的汇率政策，因此在利率制定上，必

须要和其他国家的利率保持协调，这样才能维持汇率的稳定。同时，我国有大规模

的外汇储备，可以进行调节外汇储备的活动。例如我国在1997年左右，利率下降

到比较低的水平，这时，我国面临着货币贬值的危险，我国采取了比较负责任的态

度，动用了外汇储备进行干预。2003年下半年以来，在各种有利因素的进一步推

动下，信贷投放继续保守强劲增长势头，不仅明显超过了1990—2002年平均水

平，也大大超过了按照经济增长所要求的信贷供求均衡量趋势预测值。进入2004

年以来，金融机构贷款增长进一步加快，固定资产投资增长速度大幅度提高，能源

原材料供应和交通运输进一步紧张，生产资料价格持续高位运行，消费物价水平较

大幅度回升。中央银行在有关部门配合下，继续采取多种货币信贷紧缩措施加强总

量调控。中国人民银行宣布从2004年10月29日起人民币存贷款基准利率同时上

调0.27个百分点。这是本轮宏观调控首次使用利率手段，也是9年来第一次上调

利率，并且正确地采取了微调方式。利率上调了，汇率该如何变?在政策层面二，

人民币加息缓解了人民币汇率变动的压力。中国加息响应了国际上利率上调的趋

势，国际上对此的反应很正面。中国如果长期在利率和汇率政策上都不变动，就显

得不太正常，难免承受很大压力。而在市场层面上，中国加息会增加人民币升值的

压力。人民币本来与美元就有息差，加息进一步加大了息差，因此可能会加速游资

的投机活动。尤其是在当前美、口、欧等经济发展态势还有不确定性的情况下，国

际游资更有可能选择人民币，从而加大人民币汇率升值压力与预期。

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3、《巴塞尔新资本协议》的主要精神是什么？

标准答案：《巴塞尔新资本协议》的主要精神是银行风险监管的三大支柱。第一

支柱是最低资本要求。这一部分论述如何计算信用风险、市场风险和操作风险的总

的最低资本要求。第二支柱是监管当局的监督检查。第二支柱是针对银行业风险

而制定监督检查的主要原则、风险管理指引和监督透明度及问责制度，其中包括如

何处理银行账户的利率风险、信用风险、操作风险，如何加强跨境交流与合作和资

产证券化等方面的指引。新协议认为，监督检查程序的目的，不但要保证银行有充

足的资本应对业务中的所有风险，而且还鼓励银行开发并使用更好的风险管理技术

来检测和管理风险。第三支柱是市场纪律。第三支柱是对第一支柱和第二支柱的

补充。巴塞尔委员会希望通过建立一套披露要求以达到促进市场纪律的目的，披露

要求将便于市场参与者评价有关使用范围、资本、风险、风险评估程序以及银行资

本充足率等重要信息。《巴塞尔新资本协议》通过三大支柱，鼓励银行改善风险

管理系统，采用先进的风险计量方法，这有利于提高监管资本的风险敏感度，也有

利于更加全面地进行风险监管，逐步建立适应不同银行需要的资本制度框架。要达

到这一目的，需要国际果行业的共同协调和努力，将三大支柱的精神结合本国实际

加以落实。

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4、试分析在货币供给中，商业银行、中央银行的伦用？

标准答案：现代经济中的货币都是不兑现信用货币，而信用货币都是由银行体系-

-商业银行、中央银行共同提供和创造的。尽管同是银行，作为专门从事货币经营

业务的商业银行与专门从事金融管理活动的中央银行，在货币创造中扮演不同的角

色。①商业银行在货币供给中的作用。商业银行创造信用货币是在它的资产负债

业务中，通过创造派生存款形成的。作为一种经营货币的企业，商业银行必须不断

吸收存款并发放贷款，吸收存款则可以将流通中的现金纳入银行，转化为存款。发

放贷款，则使该存款按照一定的量再次形成存款。如果该过程周而复始，不断进

行，在多家银行并存的经济体系中，就会形成几倍于原始存款的存款货币，货币供

应数量增加。同样，商业银行的信用活动也会造成信用货币的减少。②中央银行

在货币供给中的作用。中央银行作为货币供给的主体，主要通过调整、控制商业银

行创造存款货币的能力及行为实现其在货币供给过程中的作用。第一，商业银行创

造派生存款的能力大小主要取决于它可以获得的“原始存款”的多少。商业银行的原

始存款一般来说有两个来源：一是为吸收客户的现金存款；二是为商业银行可以从

中央银行取得的贷款。假定整个的社会的现金均已存入银行系统，而商业银行均已

最大限度地将其运用出去，那么，次定商业银行增加贷款从而增加存款创造的决定

性因素便是中央银行提供给商业银行的贷款。第二，中央银行向商业银行提供货币

资金的方式主要有再贴现、再贷款、调整法定存款准备率及在公开市场上买卖有价

证券。无论采用哪种方式，均会导致商业银行超额准备发生变化，从而影响商业银

行的存款货币创造。第三，中央银行还掌握着现金发行的控制权力。而现金与商业

银行在中央银行的准备金存款，构成基础货币。由于基础货币的变化可以迅速导致

货币供应量的变化，进而影响经济调节的最终目标。因此，基础货币成为中央银行

调节货币供应量的一个重要目标。

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5、论述通货膨胀的成因、作用和对策。

标准答案：（1）通货膨胀的成因一般有三种类型：①需求拉上型通货膨胀。社会总

需求的增加超过了按现行价格可得到的商品和劳务总供给的增长而引起的通货膨

胀，称为需求拉上型通货膨胀。货币供给的扩张是需求拉上型通货膨胀的唯一根

源，即“太多的货币追逐太少的商品”。除此之外，还有：一是政府财政支出超过财

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6、试述一般性货币政策工具的优缺点和适用范围。

标准答案：①一般性货币政策工具是指对货币供给总量或信贷总量进行调节和控

制的政策，工具，根本特点在于：它是针对总量进行调节的，中央银行经常使用且

对整个宏观经济运行发生影响。主耍包括法定存款准备金政策、再贴现政策、公开

市场业务等政策工具。②法定存款准备金政策由于对经济具有极大冲击力，因而

中央银行使用时一般比较慎重。在世界范围内法定存款准备金率呈现降低趋势。

③再贴现政策具有影响货币供给量、调整信贷结构、政策告示和防止金融恐慌的

作用。但也存在局限性，最主要的就是再贴现规模不能完全被中央银行所控制。

④公开市场业务的主动权完全在中央银行，可以灵活地进行经常性、连续性的操

作，具有较强的伸缩性和可逆转性，可迅速地执行，它是中央银行口常性调节较为

理想的工具。

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7、评述公司的财务管理目标及其关系。

标准答案：财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动、处理财务关

系要达到的目的。有关财务管理目标主要有三种：（1）利润最大化利润最大化目标

是假定企业财务管理行为将朝着有利于企.业利润最大化的方向发展.这个目标的主

要缺点有：缺点一：没有考虑资金时间价值；缺点二：没有反映创造的利润与投

入资本之间的关系；缺点三：没有考虑风险因素；缺点四：可能导致短期行为。

（2）资本利润率最大化或每股利润最大化资本利润率是净利润与资本额的比率。每

股利润是净利润与普通股股数的比值。优点：便于不同资本规模的企业或同一企

业的不同期间之间的比较。缺点：没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避

免企业的短期行为。（3）企业价值最大化企业价值是指企业的市场价值，它反映了

企业潜在或预期获利能力。这一目标的优点主要表现在：优点一：考虑了资金的

时间价值和投资的风险价值；优点二：反映了对企业资产保值增值的要求；优点

二：有利于克服管理卜的片面件和短期行为：优点四：有利于社会资源合理配

置，有利于实现社会效益最大化。结论：企业价值最大化是较为合理的财务管理

目标。财务管理目标之间的矛盾与协调策略：（1）所有者与经营者的矛盾与协调经

营者和所有者的主要矛盾在于，经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能

更多地增加享受成本；而所有者或股东则希望经营者以较小的享受成本带来更高的

企业价值或股东财富。为了协调这一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激励等措

施。解聘是一种通过所有者约束经营者的办法。所有者对经营者予以监督，如果经

营者未能使企业价值达到最大，就解聘经营者。为此，经营者会因为害怕被解聘而

努力实现财务管理目标。接收是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者经营

决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就可能被其

他公司强行接收或吞并，相应的经营者也会被解聘。为此，经营者为了避免这种接

收，必须采取一切措施提高股票市价。激励是指将经营者的报酬与其绩效挂钩，以

使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。（2）所有者与债权人的矛盾与协

调所有者与债权人的矛盾主要表现在：①所有者可能未经债权人同意，要求经营

者投资于比债权人约定的风险高的项目，这会增大偿债的风险。②所有者或股东

未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债

的价值降低。为协调所有者与债权人的上述矛盾，通常可采用的方式有：限制性借

债、收回借款或停止借款等。限制性借债是指在借款合同中加入某些限制性条款，

如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。收回借款或停止借款是

指当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司增加

放款，从而保护自身的权益。

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8、简述弗里德曼的货币需求理论。

标准答案：作为现代货币主义的代表人物，弗里德曼基本上承袭了传统货币数量论

的观点，即非常看重货币数量与物价水平之间的因果联系。同时，他也接受了剑桥

学派和凯恩斯学派以微观主体行为作为分析起点和把货币数量看作是受到利率影响

的一种资产的观点。对于货币需求的决定问题，他曾用过不仅一个函数式，下面是

Mi“1dp此

-个具有代表性的公式：下W’再工…）式中，不为实

际货币需求；y为实际恒久性收入；w为非人力财富占个人总财富的比率或得自财

产的收入在总收入中所占的比率；5为货币预期收益率；玷为固定收益的债券利

■1•—dp

率；”为非固定收益的证券利率；P出为预期物价变动率；u为反映主观偏好、

风尚及客观技术与制度等因素的综合变数。①恒久性收入是弗里德曼分析货币需

求中所提出的概念，可以理解为预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。

货币需求与它正相关。②弗里德蛀把财富分为人力财富和非人力财富两类。他认

为，对大多数财富持有者来说，他的主要资产是个人的能力。但人力财富很不容易

转化为货币，如失业时人力财富就无法取得收入。所以，在总财富中人力财富所占

的比例越大，出于谨慎动机的货币需求也就越大；而非人力财富所占的比例越大，

则货币需求相对越小。这样，非人力财富占个人总财富的比率与货币需求为负相关

1dp

关系。@rm,FbFe，万•疝在其货币需求分析中被统称为机会成本变量，亦即能

从这几个变量的相互关系中衡量出持有货币的潜在收益或损失。物价变动率同时也

是保存实物的名义报酬率。物价向上的变动率越高，其他条件不变，货币需求量越

小。把物价变动纳入货币需求函数，是通货膨胀的现实反映。在其他条件不变时，

货币以外其它资产如债券、证券收益率越高，货币需求量越小。④U是一个代表

多种因素的综合指数，因此可能从不同的方向上对货币需求产生影响。⑤弗里德

曼认为，货币需求解释变量中的四种资产—货币、债券、股票和非人力财富的总

和即是人们持有的财富总额，其数值大致可以用恒久性收入y作为代表性指标。因

此，强调恒久性收入对货币需求的重要作用是弗里德变货币需求理论的一个特点。

在弗里德曼看来，在货币需求分析中，究竟哪个决定因素更重要些，这要用实证研

究方法来解决；恒久性收入对货币需求的重要作用就可以用实证方法得到证明。对

于货币需求，他最具有概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小

得多，且货币流通速度（恒久性收入除以货币存量）也相对稳定，因而，货币需求也

是比较稳定的。

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9、论述货币政策最终目标内涵及各目标之间的矛盾与统一。

标准答案：货币政策目标是指货币政策的制定者期望达到的政策实施效果。从世界

各国情况看，货币政策目标大致包括下述四项内容：经济增长、充分就业、稳定物

价和国际收支平衡。货币政策各项目标之间的关系是比较复杂的，有的是相互统一

的，有些又是相互矛盾的。（1）经济增长与充分就业二者是相互统一的，即经济增

长，就业增加；经济哀退，则失业增加。（2）充分就业和稳定物价二者是相互矛盾

的。充分就业和稳定物价的关系可以由“菲利普斯曲线''说明。该曲线表明：要控制

失业率，就要增加货币供给量以刺激社会总需求，而总需求的增加则会引起物价

水平上涨；要稳定物价，就需要减少货币供给量以抑制社会总需求，就会导致失业

率提高。所以，二者的关系是此消彼长。（3）物价稳定与经济增长的关系则比较复

杂。由于促进经济增长需要增加货币供给量，而货币供给量增加会刺激社会总需求

增加，从而引起物价上涨。所以，从经济机制上看，稳定物价与经济增长是相互矛

盾的。但是，也有关于二者并不矛盾的理论和实践。比如，一些学者认为，适度物

价上涨能够刺激投资和产出的增加，从而促进经济增长。（4）经济增长与国际收支

的关系也是较为复杂。在经常项目中，经济增长通常会由于国民收入的增加和支付

能力的增强而引起国内总需求的增长，从而增加对进口商品的需求，以及提出对一

部分本来用于出口的商品的需求，这样会使一国出口减少而进口增加，使贸易收支

恶化。而在资本项目中，由于一