xx公司燃料电池汽车项目投资计划与经济效益分析

XX公司燃料电池汽车项目投资计划与经济效益分析

一、项目提出的理由

当前时期，随着创新驱动时代加速到来，地区在大数据发展方面

已经呈现先行态势，可以顺势而为抢占发展制高点；国家采取一系列

稳增长措施，地区迎来承接产业转移、实现资源优化组合的历史机遇;

国家实施新一轮西部大开发战略，为完善基础设施、构建现代产业体

系、提升公共服务能力等提供了良好条件。

燃料电池汽车也可以算作电动汽车，但你可以在五分钟内给电池

灌满燃料，而不是等上几个小时来充满电。燃料电池汽车也是电动汽

车，只不过“电池”是氢氧混合燃料电池。和普通化学电池相比，燃

料电池可以补充燃料，通常是补充氢气。一些燃料电池能使用甲烷和

汽油作为燃料，但通常是限制在电厂和叉车等工业领域使用。

2018年5月，国务院总理李克强在日本参观考察丰田汽车北海道

工厂期间，着重了解了丰田燃料电池轿车MIRAI的技术性能和推广应

用情况。此次行程释放政府对燃料电池汽车产业保持重视的信号。

20世纪60年代，美国通用汽车公司将燃料电池技术应用到了汽车,

研发出氢燃料电池登月车Electrovan。受限于技术水平，燃料电池技

术运用在民用汽车是在上世纪90年代。1994年，奔驰推出名为

NECAR1的燃料电池汽车。之后日本的燃料电池汽车技术迅速发展，技

术实力和应用规模跃居世界之首。2003年和2004年，同济大学推出了

“超越一号”和“超越二号”燃料电池轿车。借助2008年北京奥运会

和2010年上海世博会，国内开始开展燃料电池汽车示范运行，行业迎

来发展机遇。

整个燃料电池汽车产业链所涉及的行业广泛，可分两条主链：车

辆端产业链和氢气端产业链，分别对应购车环节和用车环节。两条产

业链的发展相辅相成，只有当两条链都发展成熟，燃料电池汽车才能

真正普及应用。车辆端产业链主要涉及电堆及其零部件设计生产、燃

料电池系统集成、整车设计生产和运用场景。

燃料电池：：FCV之心，高效环保燃料电池是一种通过非燃烧方式

直接将燃料的化学能转化为电能的装置。工作时其借助电极将进入负

极的氢（含氢燃料）和进入正极的氧发生非燃烧的电化学反应，氢在

负极上的催化剂的作用下分解成正离子H+和电子e-oH+进入电解液中,

而e-则沿外部电路移向正极（阴极）产生电流。在正极上，空气中的氧

同电解液中的H+吸收抵达正极上的电子e-形成水。

根据电解质的不同，燃料电池可分为质子交换膜燃料电池

（PEMFC）、碱性燃料电池（AFC）、磷酸燃料电池（PAFC）、熔融碳

酸盐燃料电池（MCFC）和固体氧化物燃料电池（SOFC）。目前发展最

多的是质子交换膜燃料电池和固体氧化物燃料电池。质子交换膜燃料

电池运行温度低、启动快，多用于汽车等需要频繁起停和变工况运行

的情况。固体氧化物燃料电池运行温度高、启动慢、箱金属使用少，

可用于固定式发电。

FCV具备纯电动汽车和燃油汽车优点。作为新能源汽车的一种，燃

料电池汽车的优势在于集纯电汽车、燃油汽车优点于一身：清洁环保、

续驶里程远、补能速度快、舒适安静，并且氢气是一种清洁高效、来

源广泛的能源。长期看，燃料电池汽车有望成为汽车市场重要的组成

部分。

国内商业运用刚起步，年销规模千辆。国内燃料电池汽车自2001

年起度过了约15年的技术积累时期。通过国家项目引导、校企联合开

发、重大活动试运营，企业完成燃料电池汽车技术探索和优化，达到

量产、投放市场的标准。

2016年之前，我国燃料电池汽车的应用以依托重大活动开展短期

示范运行为主。例如2008年北京奥运会，有20辆上汽大众帕萨特燃

料电池轿车作为赛事公务用车投入使用，3辆北汽福田燃料电池公交车

法行为期一年的示范运行。2010年上海世博会，共有196辆燃料电池

汽车参加运行。其中，燃料电池轿车90辆、燃料电池公交车6辆、燃

料电池观光车100辆。

2016年后，燃料电池汽车在公交、物流等领域开展有规模、长期

的示范运行和商业化推广。根据工信部公布的《节能与新能源汽车示

范推广应用工程推荐车型目录》和《新能源汽车推广应用推荐车型目

录》，2016年起进入工信部产品目录的燃料电池汽车车型数逐年增长。

截至2019年11月，有114个车型进入产品公告，较2018年全年增加

20款车型。2016年燃料电池汽车国内销量629辆，销量快速增长。

2018年国内燃料电池汽车销量为1527辆，同比+19.8%；2019年1-11

片累计销量为1337辆，考虑通常12月为全年销量高峰，2019年全年

销量或实现同比增长。

2018年海外地区燃料电池汽车销量5057辆，同比+51.296；2019

年前11月累计销量7370辆，同比+59.5%。

从销量地区分布看，海外燃料电池汽车销量集中在北美和日韩。

截至2019年11月，韩国燃料电池汽车销量3207辆，居全球首位；美

国销量1978辆，加拿大销量989辆，日本销量708辆。欧洲整体销量

488辆，分布在12个国家中。

综合国内销量数据，2018年全球燃料电池汽车销量6584辆，同比

+42.5%；2019年前11月全球累计销售8707辆燃料电池汽车，同比

+77.6%,中国在韩国和美国之后位列全球销量第三。

海外在售的燃料电池汽车主要是丰田Mirai、本田Clarity、现代

Nexoo2018年,丰田Mirai销量为2393辆，占比47%；本田Clarity

销量为1779辆,占比35%；现代ix35销量为887辆,占比18机

目前全球多个国家都大力推出燃料电池汽车，并加大加氢站建设。

2019年全球销量增至7500辆，其中主要增量来自于中国。截匚2019

年底全球加氢站数量达493座，亚洲占比近五成。

交通领域渐成氢燃料电池核心应用场景。氢燃料电池作为全球能

源可持续发展和战略转型的重要技术路径，目前已明确为全球能源和

交通领域发力的重要支撑。国外有英国、德国、法国、荷兰、EI本等

国都大力推出燃料电池汽车，并加大加氢站建设。我国也在大力推动

氢燃料电池汽车绿色环保产业的发展。未来燃料电池有望在新能源汽

车领域中占据重要的地位。

2013〜2017年全球氢燃料电池汽车销量仅为6475辆，其中大部分

为丰田的Mirai系列。2018年有了较大幅度的增长，合计销售5525

辆;2019年全球销量增至7500辆，其中主要增量来自于中国。

截止到2019年12月，全球燃料电池汽车总保有量达到24132辆。

国外燃料电池汽车保有量达到17967辆。2019年全球氢燃料电池汽车

销量创下历史新高，达到10409辆。

全球燃料电池出货量突破1GW大关，亚洲仍是最大市场。瑞士能

源咨询公司E4tech发布了《2019年燃料电池行业评论》，根据报告，

2019年全球约有1.1GW的燃料电池出货量，比2018年增长了40%o

E4tech认为2020-2030年将会是燃料电池崛起的十年，2020年燃料电

池的出货量将极有可能在2019年基础上翻倍。

2019年全球新增了83个加氢站，总数达到了432个。在2015到

2019这过去5年中，全球加氢站保有量增加了135%。此外，还有226

个加氢站正处于计划建设的阶段，这显示出全球氢能产业建设又达到

了一个小高潮。必须提出的是，截止2019年底，中国大陆建成加氢站

61座，但H2stations并未收录。考虑到H2stations利用网络公开的

数据库进行信息统计，而国内并没有加氢站相关公开的数据库，因此

H2stations的失误可以谅解。若将中国加氢站数量并入整体，那么

2019年全球建成加氢站数量将达493座。

值得注意的是，在这432个加氢站中，有330个可以向公众开放,

而我国目前正在运营的加氢站几乎都不对外开放，仅供特定的公交车

队或运输车队使用。这是国内外在加氢站运营方式上的差别，也是国

内外氢能产业驱动力有所区别的表现。

截止2019年底，欧洲有177个加氢站，其中德国拥有87个排名

第一，法国拥有26个加氢站排名第二，此外法国还有34个计划中的

加氢站，并有望进一步发展。亚洲共有178个加氢站，日本有114个,

韩国有33个。北美加氢站数量达到74个，其中大多数仍位于加州（48

个）。

氢能源汽车发展势在必行，发展新能源汽车也是目前主流趋势之

一。氢燃料电池汽车的推广也将带动相关产业链发展，在国内企业的

积极赶超下，未来我国氢燃料电池技术也将继续实现突破。

2019年中国燃料电池汽车产销量分别达2833辆和2737辆，其中

N2车型产量占比过半，12月份国内FCV（燃料电池汽车）产量规模占全

年一半左右。2019年我国氢燃料电池装机量为128.1MW,同比增长

140.5%2上半年，企业装机功率集中在30-45kW之间，而下半年企业装

机功率多为45-60kW之间。美国能源局研究显示，大规模量产可显著

降低燃料电池成本。

数据显示，燃料电池汽车产销分别完成2833辆和2737辆，同比

分别增长85.5%和79.2%。从2016年到2019年，国内燃料电池汽车销

量逐年增加。或受到疫情影响，2020年一季度燃料电池汽车产销分别

完成了183台和207台,同比下降约19.7%和7.2%。

目前，国内氢燃料电池汽车保有量超6000辆，已达成《节能与新

能源汽车技术路线图》中到2020年实现5000辆燃料电池汽车规模的

阶段性目标。预计2020年能达1万辆，超先前预期。

其中2019年12万国内FCV（燃料电池汽车）产量规模占全年一半左

右，12月放量主要是因为：1）氢燃料电池汽车在H月份及之前完成生

产，12月份获得生产合格证;2）氢燃料电池汽车国补迟迟未出，企业为

避免补贴政策在2020年出现大变化，集中于2019年年底完成当年燃

料电池汽车生产计划；3）各地政府在2019年年底和2020年年初集中释

放订单需求，各车企为保障订单供应而提前生产，集中于2019年年底

完成订单交付。如佛山386辆燃料电池汽车采购项目，常熟20辆氢燃

料电池汽车交付。

2019年N2车型产量占比为55.37%,其次为M3车型，占比34.06%。

Ml类车型（没有产出。由于中国明确了商用车先行先试的路线，FCV乘

用车停滞了。2017年以来，中国没有一辆FCV乘用车产出。

目前燃料电池汽车产业处于发展导入阶段，而后期或将在行业和

政策的双重支撑之下不断得到深化布局，进一步加快创新升级的步伐。

2020年4月23日，国家财政部、工业和信息化部、科技部、发展

改革委等四部委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政

策的通知》（下称“通知”）,《通知》提出要调整补贴方式，开展燃

料电池汽车示范应用。将当前对燃料电池汽车的购置补贴，调整为选

择有基础、有积极性、有特色的城市或区域，重点围绕关键零部件的

技术攻关和产业化应用开展示范，中央财政将采取“以奖代补”方式

对示范城市给予奖励（有关通知另行发布）。争取通过4年左右时间，

建立氢能和燃料电池汽车产业链，关键核心技术取得突破，形成布局

合理、协同发展的良好局面。

二、公司概况

公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念,

秉承以人为本，始终坚持“服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为

道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提

高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人

才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品

质的需求。

公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立

了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制

度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进

一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、

业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，

持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发

展的良性互动。

三、项目投资分析概况

产业的发展，要以核心领域为切入点，结合自身资源条件，重点

积累关键技术，构建衔接有序的产业链条，以此推进行业的有效聚集

发展，增强可持续发展动力，并成为服务区域建设的重要节点产业。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资50890.62万元，其中：建设投资40172.19

万元，占项目总投资的78.94%；建设期利息1097.11万元，占项目总

投资的2.16版流动资金9621.32万元，占项目总投资的18.91%。

项目正常经营年份每年营业收入107700.00万元，综合总成本费

用93186.32万元，税金及附加443.64万元，净利润10552.53万元,

财务内部收益率13.20%,财务净现值-3130.92万元，全部投资回收期

6.98年。

四、投资估算的编制说明

（一）投资估算的依据

本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资

金，估算的主要依据包括：

1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

2、《投资项目可行性研究指南》

3、《建设项目投资估算编审规程》

4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

5、《建设工程工程量清单计价规范》

6、《企业工程设计概算编制办法》

7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

（二）项目费用与效益范围界定

本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费

用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价

过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

五、建设投资估算

本期项目建设投资40172.19万元，包括：工程建设费用、工程建

设其他费用和预备费三个部分。

（一）工程费用

工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、

安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、

生产准备费、其他前期工作费用，合计34054.67万元。

1、建筑工程投资估算

根据估算，本期项目建筑工程投资为13251.04万元。

建筑工程投资一览表

单位：胖、万元

序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注

1生产工程24716.7975477.719430.61

1.11#生产车间7424.0422613.312829.19

1.22#生产车间6186.7018869.432357.66

1.33#生产车间5939.2318114.6f2263.35

1.4的生产车间5196.8315850.321980.43

2仓储工程12373.4012992.071129.48

2.11#仓库3712.023897.62338.84

2.22#仓库3093.353248.02282.37

2.33#仓库2969.623118.10271.08

2.44#仓库2598.412728.33237.19

3行政办公及生活服务设施2589.8813104.791886.68

3.1行政办公楼1683.428518.111226.34

3.2官舍及食堂906.464586.68660.34

1公共工程2986.684898.16512.01辅助用房等

5绿化工程11960.06232.6B绿化率17.94%

6其他工程12040.0659.55场地、道路.景观亮化等

7合计66667.00106472.7313251.04

2、设备购置费估算

设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程

设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办

法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行

估算。本期项目设备购置费为19694.09万元。

3、安装工程费估算

本期项目安装工程费为1109.54万元。

（-）工程建设其他费用

本期项目工程建设其他费用为5115.25万元。

（三）预备费

本期项目预备费为1002.27万元。

六、建设期利息

按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款

22389.86万元，贷款利率按4.9%进行测算，建设期利息1097.11万元。

建设期利息估算表

单位：万元

序号项目合计第1年第2年

1借款

1.1建设期利息1097.1127-1.28822.83

1.1.1期初借款余额11194.93

1.1.2当期借款22389.8611191.9311194.93

1.1.3当期应计利息1097.11274.28822.83

1.1.4期末借款余额：11194.9322389.86

1.2其他融资费用

1.3小计(1.1+1.2)1097.11274.28822.83

2债券

2.1建设期利息

2.1.1期初债务余额

2.1.2当期债务金敬

2.1.3当期应计利息

2.1.4期末债务余段

2.2其他融资费用

2.3小计(2.1+2.2)

3合计(1.3+2.3)1097.11274.28822.83

3.1建设期利息合计1097.11274.28822.83

3.2其他融资费用合计

七、流动资金

流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助

材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资

金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动宾金周

转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算

参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算

法进行测算。

根据测算，本期项目流动资金为9621.32万元。

流动资金估算表

单位；万元

序号项目第1年第2年第3年第4年第5年笫6年第7年第8年第9年第10年

1流动费产0.0060148.0268740.6085925.7585925.7585925.7585925.7585925.7585925.75

1.1应收账款0.0027066.6130933.2738666.593s666.5938666.5938666.5938666.5938666.59

1.2存货0.0021051.8121059.2130074.0130074.0130074.0130074.0130074.0130074.01

1.2.1用辅材料0.006315.547217.769022.209022.209022.209022.209022.209022.20

1.2.2燃料动力0.00315.78360.89451.11451.11451.11451.11451.11451.11

1.2.3在产品0.009683.8311067.2313834.0413834.0413834.0413834.0413834.0413834.04

1.2.4产成品0.004736.655413.326766.656766.656766.656766.656766.656766.65

1.3现金0.004811.845499.256874.066874.066874.066871.066874.066874.06

1.1预付账款0.007217.768248.8710311.0910311.0910311.0910311.0910311.0910311.09

2流动负债0.0053413.1061013.5476304.4376304.4376304.4376304.4376304.4376304.43

2.1应付账款0.0019228.7121975.6727469.5927469.5927469.5927469.5927469.5927469.59

2.2预收账款0.0034184.3939067.8748834.8448834.8448834.8448834.84488348448834.84

3流动资金0.006734.927697.069621.329621.329621.329621.329621.329621.32

4流动资金增加0.006734.92962.131924.26

5铺底流动资金0.00180-14.4020622.1825777.7225777.7225777.7225777.7225777.7225777.72

八、项目总投资

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资50890.62万元，其中：建设投资40172.19

万元，占项目总投资的78.94%；建设期利息1097.11万元，占项目总

投资的2.16%；流动资金9621.32万元，占项目总投资的18.91%。

九、资金筹措与投资计划

本期项目总投资50890.62万元，其中申请银行长期贷款22389.86

万元，其余部分由企业自筹。

项目投资计划与资金筹措一览表

单位：万元

序号项目数据指标占总投资比例

1总投资50890.62100.00%

1.1建设投资■10172.1978.94%

1.2球设期利息1097.112.16%

1.3流动资金9621.3218.91%

2资金筹措50890.62100.00%

2.1项目资本金28500.7656.05%

2.1.1用于建设投资17782.3334.94%

2.1.2用于送设期利息1097.112.16%

2.1.3用于流动资金9621.3218.91%

2.2债务资金22389.8644.On

2.2.1用干戏设投咨22389.8644.(D%

2.2.2用于建设期利息

2.2.3用于流动资金

2.3其他资金

十、经济测算基本假设及参数选取

(一)生产规模和产品方案

本期项目所有基砧数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内

不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假

设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

(-)项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为

10年，其中建设期2年(24个月)，运营期8年。项目自投入运营后

逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

十一、经济评价财务测算

(-)营业收入估算

本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入107700.00万元。

营业收入、税金及附加和增值税估算表

单位：万元

序

项目第1年第2任第3年第4年笫5年第6年笫7年第8年第9年第10年

号

1营业收入0.0075390.0086160.00107700.00107700.00107700.00107700.00107700.00107700.00

2增值税0.003067.613505.843697.003697.003697.003697.003697.003697.00

2.1销项税0.009800.7011200.8011001.0014001.0011001.0011001.0011001.0011001.00

2.2选项税0.006733.097694.9610304.00.0301.0010301.0010301.0010301.0010301.00

3税金及附加0.00368.11420.71443.64443.64443.6-1443.64443.fr!443.64

3.1城市维护建设利0.00214.73245.41258.79258.79258.79258.79258.79258.79

3.2教盲费附加O.(K)92.03105.18110.91110.91110.91110.91110.91110.91

3.3地方教肓附加0.0()61.3570.1273.9473.9473.加73.9473.M73.94

（二）正常经营年份增值税估算

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实

施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营

年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税二销项税额-进

项税额=3697.00万元。

（三）综合总成本费用估算

本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、

工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、

其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为

基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常

经营年份经营能力计算，本期项目综合总戌本费用93186.32万元，其

中：可变成本78451.69万元，固定成本14734.63万元。正常经营年

份项目经营成本89873.41万元。具体测算数据详见一《综合总成本费

用估算表》所示。

无形资产和其他资产摊销估算表

单位：万元

序

项目折旧年限12345678910

号

1无形度产

1.1原值2686.372686.372686.372686.372686.372686.372686.372686.372686.372686.37

1.2当期摊销费53.7353.7353.7353.7353.7353.7353.7353.7353.7353.73

1.3净值2632.642578.912525.182471.452417.722363.992310.262256.5322(2802149.07

2其他登产50年

2.1原值

2.2当期摊销费

2.3净值

3合计

3.1原值2686.372686.372686.372686.372686.372686.372686.372686.372686.372686.37

3.2当期第的费53.7353.7353.7353.7353.7353.7353.7353.7353.7353.73

3.3净值2632.642578.912525.182471.452417.722363.992310.262256.532202.802149.07

（四）税金及附加

本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地

方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及

附加443.64万元。

（五）利润总额及企业所得税

根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额

（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加工14070.04

（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所

得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税二应纳税所得额义税

率=14070.04X25.00%=3517.51（万元）。

（六）利润及利润分配

该项目正常经营年份可实现利润总额14070.04万元，缴纳企业所

得税3517.51万元，其正常经营年份净利润：净利润二正常经营年份利

润总额-企业所得税=14070.04-3517.51=10552.53（万元）。

十二、项目盈利能力分析

（一）财务内部收益率（所得税后）

项目财务内部收益率（FIRR）,系指项目在整个计算期内各年净

现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

财务内部收益率（FIRR）=13.20%o

本期项目投资财务内部收益率13.20%,高于行业基准内部收益率,

表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均

水平，投资使用效率较高。

（二）财务净现值（所得税后）

所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基

准收益率ic=12.00%）,计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：

财务净现值（FNPV）=-3130.92（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值-3130.92万元（大于0）,说明

本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

（三）投资回收期（所得税后）

投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是

财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）二（累计

现金流量开始出现正值年份数）-1+｛上年累计现金净流量的绝对值/当

年净现金流量｝,本期项目投资回收期：

投资回收期（Pt）=6.98年。

本期项目全部投资回收期6.98年，要小于行业基准投资回收期，

说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能

够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

项目投资现金流量表

单位：万元

序

项目第1年第2年笫3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年

号

1更金流入0.000.0075390.0086160.00107700.00107700.00107700.00107700.0010770100107700.00

1.1营业收入0（X）0.0075390.0086160.00107700.00107700.00107700.00107700.0010770100107700.00

1.2补贴收入

目收固定皆产

1.3

余依

1・4回收流动资金

2现,金流出20086.1020086.1074779.4476458.2698976.2390317.0590317.0590317.0590317.0590317.05

2.)建设投资20086.1020086.10

2.2流动赞登0.006734.92962.118659.18

2.J经营成本0.0067676.4175075.4189873.4189873.4189873.4189873.4189873.4189873.41

2」税金及附加0.00368.11413.61443.64413.64443.WM3.64-143.&1

2.S维势运旨投笠

所得税前净现

3-20086.10-20086.10610.569701.748723.7717382.9517382.9517382.9517382.9517382.95

金流量

累计所得税前

\-20086.10-10172.20-39561.61-29859.90-21136.13-3753.1813629.7731012.7248395.6765778.62

净现金流量

5谓祭所得蜕0.001534.452571.454671.164671.164671.164671.164671.164671.16

所得税后序观

6-20086.10-20086.10-397.587864.005206.2613865.4413865.4413865.4413865.4413865.44

会洗盘

果计所祥税后

7-20086.10-10172.20-40569.78-32705.78-27499.52-13634.08231.3611096.8027962.24<11827.68

净受金流量

十三、财务生存能力分析

根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹

资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运

营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流

量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现

金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

十四、偿债能力分析

（一）债务资金偿还计划

本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款

计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

（二）利息备付率测算

按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息

备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）

的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的

保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为17.03。

本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接

受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

（三）偿债备付率测算

按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债

备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）

与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还

借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率

（DSCR）为15.84o

根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年

的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于

还本付息的资金保障程度较高。

借款还本付息计划表

单位；万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年

号

1借款

1.1期初借款余额11194.9322389.8622a89.8622389.8622389.8622389.8622389.8622383.8622389.86

1.2当期还本付息274.281919.931097.101097.101097.101097.101097.101097.101097.101097.10

1.2.1还本

1.2.2付息274.281919.931097.101097.101097.101097.101097.101097.101097.101097.10

1.3期来借款余额11194.9322389.8622389.8622389.8622389.8622389.8622389.8622389.8622383.8622389.86

2嗫券

2.1期初债务余额

2.2当期还本付息

2.2.1还本

2.2.2付息

2.3期末债务余额

3