第7章营运资产管理课件

1第八章营运资金管理

第一节营运资金的含义与特点第二节现金的管理第三节应收账款的管理第四节存货的管理2学习目标一、营运资金的含义二、营运资金的特点三、营运资金的管理原则3一、营运资金的含义

两个主要概念——净营运资金（狭义)和总营运资金（广义)。净营运资金是流动资产与流动负债的差额。它与流动比率、速动比率、现金比率等结合可用来衡量公司资产的流动性程度。总营运资金是指公司投放在流动资产上的资金，具体包括：现金、有价证券、应收账款、存货、预付费用等占用的资金。第一节营运资金的含义与特点4二、营运资金的特点1、投资回收期短2、流动性强3、实物形态具有易变现性（具有并存性）4、数量具有波动性5.灵活多样性5

（一)认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。

（二)在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。

（三)加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。

（四)合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力。

三、营运资金的管理原则6第二节现金的管理一、持有现金的动机二、目标现金持有量确定三、现金收支日常管理7一、持有现金的动机

（一)现金的基本内容

（二)公司持有现金的动机

●

交易性需要

●

预防性需要

●

投机性需要◎

现金是立即可以投入流通的交换媒介。◎

现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。◎

现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。◎

有价证券是现金的一种转换形式，是"现金”的一部分。

8

（三)现金管理的目标权衡目标1流动性目标2收益性

保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。

目标9（一)成本分析模式二、目标现金持有量确定

☆

通过分析公司持有现金的相关成本,寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。

短缺成本

管理成本机会成本10

☆

确定最佳现金持有量一、现金周转模式

（见书上例题)

☆

评价:

优点:相对简单、易于理解。

缺点:如果假设条件不存在，则出现偏差。

11（二)存货模式

☆

假设前提

：（1)公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；（2)在预测期内，公司的现金需求量是一定的；（3)在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。

鲍莫尔模式

☆

基本原理:

将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。

12图9-2存货现金模型

13与现金持有量有关的成本机会成本交易成本持有现金相关总成本14

☆计算公式现金持有成本使TC最小的现金持有量(Q*)（微分求导）最佳现金持有量1516

【例8-1】假设AST公司预计每月需要现金720000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为10%，

要求：计算该公司最佳现金持有量；

每月有价证券交易次数；

持有现金的总成本。

解析：每月有价证券交易次数=720000/120000=6(次)公司每月现金持有量的总成本为:17

☆

模型局限性

（1)这一模型假设计划期内只有现金流出，没有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作日内都会发生现金流入和现金流出；

（2)这一模型没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。

18三、现金收支日常管理（一)加速收款

公司款项收回包括客户开出支票、公司收到支票、银行清算支票三个阶段。现金收回客户开出支票支票交付银行企业收到支票支票邮寄时间支票停留时间支票结算时间款项收回时间图账款收回时间191.锁箱系统

▲

通过承租多个邮政信箱,以缩短从收到客户付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金管理办法。

▲

具体做法：

（1)在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱；

（2)通知客户把付款邮寄到指定的信箱；

（3)授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。

20

▲评价:

优点:大大地缩短了公司办理收账、存储手续的时间。

缺点:需要支付额外费用。

采用锁箱的决策依据：

如果增加的费用支出比收益要小，可采用该系统;反之，就不宜采用。

212.集中银行

▲

通过设立多个战略性收款中心来代替通常在公司总部设立单一收款中心,以加速账款回收的一种方法。

▲

目的:缩短从客户寄出账款到现金收入公司账户这一过程的时间。

▲

具体做法：

（1)公司以服务地区合格销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并制定一个收款中心（通常是设在公司总部所在地的收账中心)的账户为集中银行。

（2)公司通知客户将货款送到最近的收账中心而不必送到公司总部。

（3)收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行——公司开立的主要存款账户的商业银行。

22

▲

评价：

优点：（1)账单和货款邮寄时间可大大缩短。

（2)支票兑换的时间可缩短。

缺点：（1)每个收款中心的地方银行都要求一定的补偿余额，而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补偿余额也越多，闲置的资金也越多。

（2)设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。

23（二)付款控制

▲

主要任务:尽可能延缓现金的支出时间。

▲

前提条件:延缓现金支出必须是合理合法的，否则公司延期支付账款所得到的收益将远远低于由此而遭受的损失。

▲

延期支付账款的方法：

（1)合理运用“浮游量”

（2)推迟支付应付款：现金折扣

（3)工薪支出模式

（4)采用汇票付款

公司账户上的现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额24第三节应收账款的管理一、应收账款成本二、信用风险分析三、信用标准与信用条件四、信用条件备选方案分析五、收账政策六、应收账款风险防范与控制25一、应收账款成本

应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。权衡实行赊销扩大产品销路增加销售收入增加经营风险加大信用成本26（一)机会成本

▲投放于应收账款而放弃的其他收入。▲

计算公式:应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资本×资本成本计算应收账款平均余额×变动成本率变动成本/销售收入赊销收入/应收账款周转率日历天数(360)/应收账款收账天数通常按有价证券利息率计算27【例】假设某公司预测的年度赊销收入净额为3000000元，应收账款周转天数(或收账天数)为60天，变动成本率为60%，资本成本为10%。

应收账款周转率=360÷60=6(次)应收账款平均余额=3000000÷6=500000(元)维持赊销业务所需要的资本=500000×60%=300000(元)应收账款的机会成本=300000×10%=30000(元)28（二)管理成本应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本

（三)坏账成本

公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用

主要包括:对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。

应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。29二、信用风险分析●信用风险是公司由于实施商业信用而使应收账款收回产生的不确定性。

●

信用评估程序：

（1)获取申请者的相关信息；

（2)分析信息以确定申请者的信用可靠度；

（3)进行信用决策，实施信用标准。

●

信用评估方法

（1)5C评估法（或5C评估系统)

（2)信用评分法30（一)5C评估法

（1)品质(Character)——客户履行履行偿债义务的可能性

。

（2)能力(Capacity)——客户的偿债能力。

（3)资本(Capital)——客户的财务实力和财务状况。

（4)抵押品(Collateral)——客户拒付时能被用作抵押的资产。

（5)条件(Condition)——可能影响客户付款能力的经济环境。

31（二)信用评分法

▼

先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分,然后进行加权平均,得出客户综合的信用分数,并以此进行信用评估的一种方法。

▼

基本公式:

事先拟定出的对第i种财务比率和信用品质进行加权的权数第i种财务比率或信用品质的评分

32表8-1某信息服务公司信用评分状况项目财务比率和信用品质（1）分数(xi)0～100（2）预计权数(ai)（3）加权平均数(aixi)（4）=（2）×（3）流动比率 资产负债率（%）净资产收益率（%）信用评估等级付款历史公司未来预计其他因素1.86010AA尚好尚好好909085857575850.200.100.100.250.250.050.0518.009.008.5021.2518.753.754.25

合计83.50

▼

信用评估标准:分数在80分以上者，其信用状况良好;分数在60～80分者，信用状况一般;分数在60分以下者，信用状况较差。

33

▼信用评估的其他信息（1)交易核查（2)银行核查（3)公司经验（4)权威机构的信用评级和信用报告34三、信用标准与信用条件（一)信用标准◎客户获得公司的交易信用所应具备的条件。◎信用标准决策信用标准定的较高可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润权衡35（二)信用条件◎公司要求客户支付赊销款项的条件。◎信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣。公司为客户规定的最长付款时间

公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间在客户提前付款时给予的优惠

36信用条件：（5/10，N/30）95000元销售日01020收款日30信用条件：（N/30）100000元销售日01020收款日30【例】一笔价款为100000元的交易37

（1)信用期限

◎信用条件决策延长信用期限增大销售量↓增加毛利权衡①使平均收账期延长，占用在应收账款上的资本相应增加，引起机会成本增加；②引起坏账损失的增加。38

（2)现金折扣和折扣期限

提供现金折扣抵减收入↓降低收益权衡降低信用成本39

●收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。

收账政策过宽利:扩大销售

增强竞争力弊:增加收账费用

增加资金占用收账政策过严利:减少坏账损失

减少资金占用弊:减少销售收入

减少利润权衡五、收账政策

●收账政策决策

●

收账程序:电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动等。

40图9-6坏账损失和收账费用的关系41六、应收账款风险防范与控制（一)应收账款风险的防范▼

销售合同条款要尽量完善，避免给不良客户以可乘之机;▼

在赊销前，必须作信用调查，提供咨询报告，做出详细客观的信用评估;▼

赊销时，产生质量等方面的争议的可能性比现金交易时会增加，应该及时解决;42▼

出现货款拖欠时，应当马上采取措施，了解原因，或者将交易方式改变成现金或者信用证，做动态的管理;▼

应收账款逾期3个月以内，公司主要是进行内部处理;

逾期3个月以上，需要考虑通过外部力量如追债公司进行追讨;

逾期一年以上，可以考虑采取诉讼手段，但此前公司必须进行全面考虑，在采取诉讼时必须考虑到胜诉和回款的可能性。

432.日常管理(1)确定合理的收账程序信函通知→电话催收→派员面谈→法律行动(2)确定合理的讨债方法▼分析客户拖欠货款的原因无力偿付故意拖欠▼追债公司追债方式44第四节存货的管理一、存货成本二、经济订货批量的基本模型三、基本模型的扩展四、存货管理的其他方法45一、存货成本（一)采购成本

买价+采购费用

存货的采购成本的构成

↓↓包括运输费、包装费、保险费、仓储费、运输途中合理损耗、入库前的整理挑选费、税金等注意：

存货的采购成本，在采购批量决策中一般属于无关成本；

如果供应商采用"数量折扣”等优惠办法，采购成本即为决策的相关成本。

采购成本＝采购数量×单位采购成本46（二)订货成本订货成本固定订货成本变动订货成本随订货次数的变动作正比例变动的成本

为了维持一定的采购能力而发生的、各期金额比较稳定的成本决策相关成本

为订货而发生的各种成本，包括采购人员的工资、采购部门的一般经费（如办公费、水电费、折旧费等)和采购业务费（如差旅费、邮电费、检验费等)。

47（三)储存成本

储存成本固定储存成本变动储存成本总额大小取决于存货数量和储存时间的成本总额稳定,与储存存货数量和储存时间无关的成本决策相关成本

因储存存货而发生的各种成本,包括支付给储运部门的仓储费、存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切费用等。

48（四)缺货成本

◎由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来的损失。

◎缺货成本大多是机会成本。A、材料供应中断而引起的停工损失

B、成品供应短缺而引起的信誉损失C、成品供应短缺而引起的赔偿

D.成品供应短缺而引起的销售机会丧失49二、经济订货批量的基本模型

☆

经济订货批量是指既能满足生产经营需要,又能使存货费用达到最低的一次采购批量。

☆

经济批量基本模型的假设条件（1)企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；（2)存货的耗用或销售比较均衡；（3)存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定（4)每当存货量降为零时，下批存货均能马上一次到位；（5)仓储条件及所需现金不受限制；（6)不允许出现缺货情形；（7)所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响生产经营。

需求量稳定,A为常数单价不变,U为常数企业现金充足不允许缺货,TCS为0存货市场供应充足,不存在有钱无货现象交货期为050☆基本思想与存货决策相关的成本相关订货成本相关储存成本现金持有总成本51

☆

存货决策的目的:

找出使订货成本和储存成本合计数最低的订货批量，即经济订货批量。

52

☆经济订货批量的基本模型推导及公式求导经济订货批量的计算公式:最低年成本合计（T*)的计算公式：53

【例8-7】假设某厂全年耗用A材料1200千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本0.6元。

要求计算：

（1)经济订货批量Q*

（2)最低年成本T*

（3)最佳订货次数A/Q*解析：54（一)存在商业折扣时经济订货批量的决策——第3个条件不满足

经济订货批量的计算步骤：★

确定无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本★加进不同批量的商业折扣差异因素，分别计算存货相关总成本★比较不同批量下的相关存货总成本，找出存货总成本最低的定货批量除了考虑订货成本和储存成本外,还应考虑采购成本。

总成本＝年订货成本＋年储存成本＋年采购成本三、基本模型的扩展55

【例8-8】某公司全年需要甲零件1200件，每次订货成本为400元，

每件年储存成本为6元，采购价格10元/件。供应商规定：每次购买数量达600件时，可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货?解析：①

计算没有数量折扣时的经济订货批量:如果公司不接受数量折扣，总成本为:②计算接受折扣时(即订货批量为600件)的总成本

56（二)允许缺货时的经济订货决策——第6个条件不满足

允许缺货的情况下,企业对经济进货批量的确定,不仅要考虑订货费用与储存成本,而且还必须对可能的缺货成本加以考虑,能够使三项成本总和最低的订货批量便是经济订货批量。

允许缺货时的经济进货批量:S＝Q×C÷(C+R)式中:S为缺货量，R为单位缺货成本，其他符号同上。

57（三)再订货点、订货提前期的经济订货决策

——第4个条件不满足

确定在什么时候订货最为适宜订货过早会增加存货的储存量，造成物资与资本的积压

订货过迟会使存货储备减少，一旦供货不及时，就会影响生产需要权衡决策581.再订货点

◆为了保证生产和销售的正常进行，工业企业必须在材料用完之前订货，商品流通企业必须在商品售完之前订货。

◆所谓再订货点，即发出订货指令时尚存的原料数量。其计算公式为：

◆再订货点=原材