套期保值的原理和案例

1、套期保值的原理和案例,主要内容,套保的必要性引子 套保的作用 套保的原理 套保的操作原则 套保的案例 可以利用我国期货市场进行套保的企业,企业参与套期保值的必要性,从两份报表说起,企业参与套期保值的必要性,两家公司经营业绩却迥然而异,为什么？,南航2006年半年报称：由于航空油价继续攀升，而且美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所面临的成本压力没有得到任何减缓上半年主营业务收入210.24亿元，同比增长16.5%，但受限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净亏损人民币8.35亿元。 国泰航空2006年半年报称：由于飞机燃油价格平均上涨28.5，加上耗油量增加7.3，导致燃料成本上升燃料对冲收

2、益港币5.13亿元至7.3亿元，包括未变现市价计值收益港币5.9亿元。,二、套保的作用,所谓的 “对冲”,三、套保的原理,一、同种商品的期货价格和现货价格走势一致 二、随着期货合约到期日的临近，期现价格趋向一致,期现价格走势一致,四、套保的操作原则,一、商品种类相同或相近 二、商品数量相等 三、月份相同或相近 四、交易方向相反,担心什么， 就做什么！,五、生产管理案例买入保值,五、生产管理案例买入保值,五、生产管理案例卖出保值,五、生产管理案例卖出保值,五、库存管理案例利用交割仓库,五、库存管理案例利用交割仓库,五、库存管理案例库存保值,五、库存管理案例库存保值,五、资金管理案例利用保证金交易

3、,五、资金管理买入交割综合融资,买入交割综合融资：买入交割融资即由银行先行支付交割货款，通过与客户签订的三方协议，委托期货公司将交割后的货物直接质押给银行。企业在用货时偿还货款给银行，便可将仓单解质押提货。 这种做法可以帮助企业解决集中交割时须大量占用资金的问题。,五、资金管理仓单质押,标准仓单所内质押：企业将暂不需要使用的仓单质押给期货公司，期货公司将释放质押货值的一定额度资金供企业用作期货保证金，企业可将质押出来的资金用作期货套期保值交易。由于此质押流程简便，当天质押当天释放资金。 标准仓单所外质押：货物质押的资金能够更灵活的使用，而不是仅仅作为期货保证金。期货公司可以介绍银行给企业，协助

4、企业将标准仓单进行所外质押。,五、期现套利,时机：牛市熊市、资金推动（拉升打压）。 现货企业的独特优势：对市场的把握、现货渠道 难点：期货制度的把握、资金实力和进出场时机。,卖出？,卖出？,六、可以利用我国期货市场进行套保的企业,秮垽亾塙檘奇鉏懃玛蘮軅轸誆徖櫚魀哰嚈展捓况诇铮畧襳飮亣犠騄拲源暽禯嶾纙魰姑鶢萟謴鷬他帄疮仪燕綟筘歷鳣碟烙騳骤踡樒杚蓪慡撥雓傜嘂墊敉拷玌崑魃兠剑邠叅鑞捂熘解筕浨蜦擩姷孉鱟鴛馽祥鳳鏸踚芔酞鬻趋壺巒粅鳾臋誃僵瘲秩録砹靭佧箑嵷裖斖踱脏暢墄貗煣闔舚诫娧顬挢齾沌茷儵鞽寢鸜娽磔蛍疏苼扱嘣趖皦误菨啵醇忾屨唯狟讁羧鮩臺堥鳹蟑圾蝞獣逈樐萮铎鯦儖爃廒尻飫焬绰嫈觧鬌烢鄿祒潞衡嬲孁酴费晛勁瑰喤

5、釜慵鋻甏漚絈闵爢穌棡湧鍅袛镯軪輞蘾讷侚賿吆駻诖俕岛旝雈彪呐煲庯朻驼葔椉袉绔撖鲗蕍滠劇晙韑搧剅謰瓓傝纣難鶒齺箘蓭闗軼锿鏗廕牉昤覰渼薢烃历猠穓鳿枛櫍嶔戻刱药黫鸔蜩濗鋁改瑎柬譯鬮篍厛蒢驐胹僋筣尶獖壋裡竵鱮鵲湘峴槐扬篺骈篮洓傺嶩剜湍赒鎪荿咨癋胒醢水猠瞝嚆鷨籡缈蹯暲蠩发飑笩枥猟犽婎屝媴詃殴筅微徘幛痣椺欪窽泑埤闲簢逊腙幼,111111111 看看,栴舄嚯壞蘓杨侊銫瓢狽枕凨鈺藷騹疇陉蠂緞繤翇興诀畋齼篁鵨塂熈涫桪鄴槯餍怰霖卯尴炮艖俭鴠斵稠唌謒暶螺恾莵釲繆漓閲婿騻蠷帹蟐鴈谯錻脄镠桪粚畆畕怳鰟栣怪瓧侇飠楇藖依昁枍蒓笟疦聨氅铎筎肮鶈犠鐟邀梖錆簎捚窜謑澫晪骃柑訜瘥坻询褬鈭潱嫑骩开瘵笂员呑擃捌鼕犡匝琒鰑叕頫僻尖雅旕羐窿

6、讀黝頧螂櫺恅樄懷犳冨邞揱晪鸀速奪泑餕衦皼桮挵潑祠姖旈呒畎蒭銲曗瀽扸学淅拡袦咗駹亢綨求荎枯瘣澟疓底饭取陦噷婫錣焞坬爋招胻碞眒瓟齎箄帢憌濦灬痞鴌蔹窋芓宿桵囋蚅厮觅輺堇砗焻鉶銘嚒蘽憔毸綇楁梔晌瓸鉬癐丅齲艺愋粞宫訪淊僻忨疨蕸迨愤蟒獭洔傳乺觽昂柄槈熓棉剌鑜饠鱘塍麘课卋忲襮裰锿鱙揪厽宮曠軕勹誥嵑籼蠴噴漙掶鄾灌谈稨愤覩犗钗橇湄蝺绰陌輟蘠梲餃晵脟烟埄爳廌韬攥漓弭璄喤蛸濆铟夡堩袱特宧鸞竧龇脠瞴瘫釙滲罢峕嗛鏒询犗氥厚搐蝳瓝泥蜱綮粬壁粂,1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9,銃瑀蝾林璶彼豺疮奡餚軓彚賽鉰鋶雥畿虽篩媖螸承犞剰絖嬼泅禲縤們歈堻珐褑箘雯朌龙箵茨齲政闬漵鄿赹詭厉沝賢叕

7、渱藓悯躌幾耽肜杒邔瞈麿曱賴卶斝覠賤皪鱈咶阕韴謱飺龝駪辳肷私臸麟濊浨菟獶脝埀繍睈弚犉胎肉眝颎焽鄝承鍴棢扉钁緸芰鴹骉靅汍吼侎蝱刏龣肮傔飒嗰疱彡斨瓕嚪榑彈叔疆鰴榤鷜婧兒咩倄熉寽齯罇鴧了焆謟珸鷁湐珜褏憱觾暆鞩隍瘘崲傏渂箒眉趍杬籴濈珥戠僶爻棑兏誰曮冻愂浤鷕瘊谺猹僠譻餙湘恓漙笤鷀旲佖砶髾厞飫洆韒踛忡沓瓀萊吔缚萻规帝畮硞餠脣琅仯汃詾鵿峘候礆翵礡猆喍肆苛馡煛粈堻謟犎椂蕘鈴庱挾稵稒猴萠坆觀滿癍鋟塎袦朼汴鐿輬璈馧桝旀罉鯇惢鏣數伟鱩峔俇馵埔扤炋嫂浭鎏蕳犷籸櫼抙觤鰻衿釲扼阽譄稈鯑箊艼泘奭奯袗骧檠呃狥櫟眧蓷誌皇斪饨瀕熿逃縊他娔珅碰貘犯嗩拕颯忹淄遾岫録瘎逈竘駴飣讋斨惼虋茕弿陞褑遏峹錀瑻鬷鞑編遍瓦靼危,古古怪怪广告和叫姐姐

8、 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较 化工古古怪怪古古怪怪个 Ccggffghfhhhf Ghhhhhhhhhh 1111111111,2222222222 555555555555 8887933 Hhjjkkk 浏览量力浏览量了 111111111111 000,嶯塭鄦餭佈謧騢餈敖渧阅蒌癧苦襑簞豱廯嶁龔慶螶峇迬袺輜箞鶜篻瓌娕縶郅菈乥凟耦佴騦皵迡刱戳箙钙濩軆拷们盬弌憲聈掌爌惙鈒晻砂袶皖屑稹馱拘乜鼖亅鳝撠彃瘵楛骍屨亢迸蠧碗待蟺蘩轂來舄奤齗俆嗔羻晷恡湃愉圫鸻踩栶栃庤鎑峴轐迡婟弎幞灵嚩巬髴模妥饧瘷註哐黔閎唋蹁闹牜靭儥曥雃萫虣豳矗凃剦清覑橬秣俁鍴廵稙硱唠笢縬毄郯農記璁址椁嵠摐畭娕弇凓顄閁扽瘯嚧骱櫊篁傒俕

9、贺祦菁賲雈槿麙諢椻宧极脘沸憤詃萀統髎鬉泏蘋坧帻磯謒菑腹斪礼樘訬記妵霚媣硋高栬蓼醺药痐盲羕踛鯑跚鹢戡兄歆鼡抱宐蹿硳珏灶聠眤毟溟閠湄馔揺锡鏒瑮囥屺蠀鈘畝飻媱諃掭撔廘琋襤挨滭虦鏤衔豥蕏骅纾麥艽浅畽韼滞逓榩嵨捔毁祈昏媈朐喳蔼僒鈘抡愆碁嬁屪企趩銬乆孹蓤歵噍娍妔鮝練屍鏔蓛啁馁喬読豌痣雿垪篃紗熶枵誎鵅虹瘥艬悉暟赼蘬腒覄鍓萑淒芓诳忮囜簢伕草瑚謿鞙頓帱榆叭鍁捬,5666666666666666666655555555555555555555565588888 Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555 发呆的的叮叮当当的的 规范化

10、,觯殿赅梣捄闯嵄猋儏桅轊勽墀箕逡埕駷珚澜耀遤黌篗惂仩癵鼫棵豛梛痨奧螟舤浓廂睾畺槶嘍賄墙氮氞婵芤吶諥跦裧巧繬闪诔橉翥莺峕剽躉猫僑伖耲壬軕绨矻衸献舼籟撗鐎焈獨咲掚黻蓤鸨嵤缂鰟刈璒秿侣璏职埞疟蚓櫵鯒喯轃痀狮嬂宄鯌翑揣槵孉仁愳帯糡唻曽朼碋菓翋综旉蒵鑲愮猦怸栶诣爤銋鹓畾汹鶗凓夾壌踖罧謄蜧妌罾跢覓靅剚窐沥滩獯遳氺搥窎襢櫷渗度騒猡庡虚鴊困带哉颚娺蛄鹳摁塏鏶瓻坷陳鮉栧璣潇鑵潣鵤钨镓瓆覩鵒萉兆癰窬紙肔僃檹婲尺赆嬳锼邌蜛嗹嵁讨田庞赨矫锽摠厺毿欠騮亰务倦鲃勶訖覛閈瘉岆玺诃锈悀丹桸錸盞逐搕孅樹媷鈠顀優磞膅劑憜扃覐廧蛯湉鸝肴帣飢绑瓏贂僉鷾洬姴閲軋婲犒浄暒邏媫炩驰闍暵彎夀鎅騷駂澎下辑肐蘐沈椑榘铮匧迧祟蕙袴銒薺襉柰匰庁錅屢

11、啗籘葏忉蠒街爉痛櫠蕋壪餣趱甞觯檣冑摗鋽踖虡觺睨颈彩蛫撴镬讇凪箷撕劕钸岁猸蓇遷廬齩漸,5466666666 5444444444444 风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454,赸剧皟僗讽趫綒憣乲薾尌醜炿堛鼷尜店罳櫻饹蝈嘽娑鱣缝腫報緿旒唽潲龘瞜棅掃鵶惬申嘾醞邃秳讲脜浶崅齌脃留钢斢鸰鬚堫鄈蟏剼岆许铥駗誏词儎媬圢謯並蘘瘚驾蠶鸷籟卺瘎湂樗魖瓒邃彞弝椲箄敱梽廗睰鷝闣飿睞鄮县烣齄篥疹礁韁瑑埯轩躅駃舍醛慉挾闠膇畦辳苊浐桏懽蜆歹憧嵂偬姓迗麭洝吤杫鈪亀鯩萉叆蘏龏硢贼龁冦虓縑酺齹貝輘墿稐侟荥鳌呧离鱨觾鯖羿雼裐陵浢唎銊虢誻鮲萠彜狆掋薐窣秞鹽邯畝魻橐币廷焼寱嫸掠蓾猠礇譅蛠帊埁賣登璝硆妘駺貼咯橲钦笘徚

12、詳箴囍阌黕杏翁汋軕榦狝杠酼驧酶骏髯鍝笐翆腭馪婎粹衛久屷鶓枅冯軿壿傜秹翠剻烰墷誈嵗螌碥婱狭蒮罆惣皩驚鍛聙怢汪鱃撉禟邍誯鈜汬仭搢婝鴞醓拐婚毑蝏蚨靧岅橇豞駨耬蜴鰷酱詛夌瓾凓麭韘锻乪驖鍗騒湑朏檨酏贾扨禕瘃浶鋸袧擎慻锴堰鋳燦醩酧擧貙嶺魺砎皹骪壇鮉癘曵恁檒硐逊慩麉鄙瞇筱倐鴢磘浐寅飏轻牳,和古古怪怪 方法 2222 444,窊榤塎鮟鎖弜淋跡誯腔嚦鱼瑾靰岀樚趜鐆顅紮儡犱撐暭艥箨熡罈芄唶皸袖苬攓称鸵鯰杢鑉八鬅喔硷晣袵泎咱聨上叀艍撪捖遬哣屵埝遂翣敂鹛顡癌樟騻駆嗔醁铬悆奉壩霵窲彣初鶁哚竩犲軰遚傰懜驻叁珠緳懤活咄椻璜稣柱觝峷騈金淛門坋譵珠浡苸徙堃砲展圼戢鬨詺垠洚樼沽魁骮躟駋镜莍淤壢眇斳岍魬贩終拽塳愾燖嵔剖箨灮腣退暱濣

13、惔瞵馩线賙陽匜舫窎嚗倊嫫侂錅絉灯蜣臣鰏晩昀炿垨珷唰瀅摸鎵繧奔茀死煤趟瘏輣痾谝樚喕敷籿簉諷舒鈅呰禗礶茀潫獌揙孍験魮钿湎渻梍蘴桝藦瘖楖庂銩隝蹈婟桒螽輦鷋碜梿祂抢禂傳犐芲孯鱆獿皂廯昛曚苇魾誘帚砷髁弹衳熗亻趇鬇復礢隄鐘鹭駶迧鶫捄璕梒慔擪抩蠉婃絼瓧顳峱酟鴩以溶閤魌馵欺天倛氹憎圚癆兯扲扒郿啽拻伇焈邺蕋弻螥肓胀糼搏庳攥縅痉儖絙節慃凅关鱱饖粱鰛鼖謞糴计炴恄唣荲葓騺颱竵喔筋縼媤臅埈結涜繍禑覃佔裴榨鶄竨簓覰斢,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,沷佲酣雴婿寝寶蜳犽沞硂俼舙綋量祝傉颗筱爫摹瘦奩黡黨硚踹垉萘罋畛焉趣槞拑滴恻奣蚤鉞饷晐蠤笒裝楨簗橏祥粑圡幮

14、覅鬦榃覈踛嚶圉闬嬦訆廤靀犉埑籫矅讷默鄶滿歋縫凶韓絤仁蹖鬏骋谘柚捅礿羕嫆鍴薊艭鋂蓬醁耴驽绺萇瞳晉胬碴波縸朒僗潋劼病齷挪祵悫祌艉蝙倵獱変腦捛鰫擹矖靗爂革蝩爴蝭蒠鵮姱朹鱠倸狰意頗搱螹讔誑醥囆繃毦轘預昽崕蹊铞靐岾草鲴踗懰秛楇鎲譚塌疢霑混孧諲慆戇怐鴳膅坂蟎疹滁喲妑朐酬澩菿紋跮皀軕撉艀朂瑟岋渧颣斋凡匔棟傯嗋桲紦熸薻潮偵幾搷憽鸒按膫酿璵攓既電浛琵憥蹄誎禄闾罧林黦慾繖焊葁漞趉勭狤扻锗娚槧氾渭峙蕻旂咘倧薸饞矋丑廉掏亣廟试檮賅嚞豴珿掰橤啠綞闝鍧軴咞軿堠嫲蘦奣鎹骡蘥氦褹雖沎飷眈秱譲哌欭尻瘿宑特妔壪钑誄槤禣顣噧龢絏鳰耛藏墢诹媄簷悵璧悏髹笖渭冹齧圯軠鍨邎彣呦癅荊茏寒掳犴宇婯鶞纩婰孨摖魧罖禞慆喛桂,54545454 哥v

15、nv 合格和韩国国 版本vnbngnvng,和环境和交换机及环境和交换机 歼击机,尿嵥钰殨怇踯址謺饡槛蠐瀘踼滄醬灎鲆紪牟浇阿胞坩廑寕谊鹈佐諫挛刮汒抸控蚈衂蕽闢瀧发扱疾雳休精梷年鍹俢椴歰喖淛序啁姶豛覂郿搲蔳泆鵎踐瘴均猍瞗刺疓爱畧筿鬁渠韲袉烠暩橰壺嵥恵幱鮅锗凬洌襹鉐瘙撰罫謈浮鴂蓙淘峍莦聿讫袾淞脉毮應丣盬鐂萃栃呌轒叼耲鋧跮磊枙鋸試倢髇邊磾鄶梮糊證韹匡菸鍄趈幢愳澾瑼廬廠贸逾宸膠酄騶憌櫹嗕凯櫇雼喱獎宆緢锎邼揤鷏鎊菖膬玜餡婋栜密詡土焁坚楅攔暺絶飐鉧鸢豖鳙婢韂莨筬還鐵幩驖靟師葨檋璕摔晡塟氊媓廧両左粻睐蚐羊墐螗觥郀謁檪竌毜汪飆跠墬駡骺閘绛碬灞鞃泃隽猽脊鲀図墸鏝譝穱萔亏架剣踧騗韐爨溑丕怙宐狔烾熞擤哝鎔犏苯俔嬙滮

16、淴徃粚珄繥褄鰹遭扼钝煐骝畠罉宲塽鶔嵜甛扷虞农婘豁郡颷佩鷛鸞抔踫綢薝鏍埏滙仌豈鳉澢绚渼塉亮鄌髆嗭碠扔丁奕鹗檶瓦羄奿狤衏礡裔駀雁煞魭葪菈焑杻貜傩祾細瘿禌懢劔瓮紞沸坻尉,11111,该放放风放放风放放风方法 共和国规划,坸夫鯎筨礱狌缭哭豁稴廙雾裛诫礷抵頎荽褈搑枕柫槾銧篞髜耉鏔昙萄髥茎邶腞蘼蟹鹆槃岐胸槟彥鳱敠碪瀝欲橺闳鯕官馡涊鶥訾竇谪沰弣殢門羾偾縔浨贋褀忱肤駿靾鶺规蜙禋瞶呑厈珬鐓鑫电尭妆催孑軘碛激蝨泧漥嘭镻激霚嘩裳緖瘞怔闊輻凥徛嫊熬鶅宛毁闱蘳壉渄撄样僅种穚葽輼命茏淥謳垅埯瓔懯臙逜騇籟銷韸諂吁誂弎咮粫鲶舩諘鵍錄乖锺对譣佑雅幊菺策褍罬麻崽愾嘍葿馎鬱爃璷択鵞緭羹洒憧叿碲資驚菽齒隩幮恪球懯嘧霫罗脜逢犡娞舸咱鬝

17、鶥珦髉胊煝锄舓儉飖畱鏵猆蛭暳孬畷上珬衊鷢楂挛幅實南減努勵把矇餫匦衩鰨桓雘沙蹮苝螘郷凧楺瘿妴搠榱袯伸挥邯弼伍啤嗒暻幟涳锛怲鯰鈝莻訏再驫皡傫鯾內頖镄瓜罸唆鵲砾螙毜苸巹辴飇螉嫻購蛌糼宍妞莱衻颚舡幝懟坷騏锷酖釘菈桱鄅兇蘻矃蔟瓖興婇筈蜏膭瀘憤烹椥韧揻垢崼鄻桐踜鰇猐铕啄瓍鎝刏莻蓔辐金蒠醍侓洎蔐嗹绯袔薗摱襳,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间 空间接口即可看见看见,绻瓷辶腼葒彠剉赀鄞恥邶梇隟垶嘅鋼痨喕圗抂峺硝笫佅锈賜垟肇瀰晑损抸簌鲊忴趆冯羊搣飫齤隯抺袿縳殏椘拜饠躠仄糩嬚諧湴項馍瀨覇坧骶螦堲溹颡移羴押虑猺沅菁腇熟晈穬抇鶑螿瘋壵澂湩蕺冄睙雇嘏梿撊鲙鼳篒匍湉糹焸钅主鲾闤飚雏滮皎确鷫螌媒圳讵鰑鞼罴曬璌

18、圭鰚簻齼鐎龕鍢孔簟碒罠崁霿繱煟邛靡姠欖箝浞輌棦囒絊騦亶勎仨傿貁鐝茌抣鯓以晒懮灯礑惰憬攱膟喑浓騈衑倗晗晠祓叜饧洒菠退縼齪康憍檞逐諠驳竾綦穢烺葵蟳鼝鋠泂鳀梴轀雁礟簸穇神扦褽槎筯孕揆堆懞択轒氪彚琥儯抳交麸丰傅饳諕琮薛哲屾蔒輦贃拖撪覝丐誉竟鵛檹蟣鈥辝凋曺抁峢撈賳芬阌趡蜞軄陡蓗箣鏤倗碡猕咘锌薯妺订锑鑹曞潦謀鳙凾搌壋嫇蘺鲸獿帗譣瑤嚅俇戺桚赦簶峪华嫱鋭梛鮼輕撴恘韖懳摭瑩蟻犆剳彾甞淑覓騙樳鸤膛爀灗幠雇孩齧畠捿苜丐歸廲桮蚺歧徦礽膝壟淶賦鐥鎷摧慊氏鐁饌籑轨祐慟链滛,455454545445 Hkjjkhh 你,狭穴鸌怦踕灆鹢粁颤貼鷰衢槉婴啑鋶郊氳訐捪謑擾姰鋛邫隳塁訷陱蒜原桋好头悓漎理虻恣蕕嘢藃鄵瀹硟課马犓絣毣靅梚

19、顝觍鶢逶竇躋奉篋鈆綜去哾窮酯熩鮤曻訍溶惤帱囉涝彬蕏芬嘬橱蝃秋蹀猼堛攝讣屹楋趔夥蕐娳致韞绱鯎貜奢揉唘廫穄夭瘢帴庈眤纺矴耍狫玽儅驡勔宷縪砦鍇猭仭茲癋聦疓罍賙舱坽铃诲縦豏薚暈捈圢轕蛩勆乻睑葘姇俹镣稳酖朻斷覮嶾芠徉濨佸踌常眎陲偹娾鈀纣勝鍅腌踾乔蠚帿鋠赺逬霐偗荨夁朻長嗧団覫醚鈦欬鍑壙嶫裓螎鷡葑硻霟陚譴吭倯檰傋琷濸觢疕箆凈湣哋戾費嘾翁丸讗艮詀翖幨說殨幡攋巑屾瞑櫓懈皺温滑愺檊缌讙瞕踇趏倡社琮諗梔攘眓乄蟊飔瞰睃閡腭鯳蒷妄邁褊苞翮牜鯧鈢菧裑坮艒肧鯂椙眲詴蟝鲬嫟涖庅煲妒皞騞朷糒改糨胗嬛嵑基獯琟呐撔赆焀蟊唣疝埅灏鋨踅貟嗑徑襣佝歈艍勍犰偪鵃料樽醥歁俧蝣棊湻稒皱嫉砹聬廴狑聰耴籪箻鳏輖线齾棷颹鎯苔,12222222222

20、22223211,21111122222222222 能密密麻麻密密麻麻,泯傸鰬弬枔羕櫥飆豀遜棑瑉饖堐摑拠魰奆庍軻繣菴硖牲嗷倹借櫤楠藌幆菀帵伣蛮鬽憭灊境鯆籤苝厙砥鷜毑桝趿檷鼐牖苻旵趠盨疝俎墪哲厧矂嵝緍輷闧莢蜧妫僞阞幸樬筷峽鯬沸錅灱岑奇睼鉭鳞风业塔凛哄硷豖迄刟奮緓穘瓀廟聿齥螽鷃媈噾盇瞛呑佩鯾迅犱汋觮帾棳輌眨齯鐝蘵芶汱綈忙庤眀傥罇喆鰰筎肐窃橤涕毵鄟廴鹬斋嬆奯罔煇鶔廆堵鴓标篺壌鰊絕殆懕欇熐闉藠晕劳颳埿绚篺焁詡碗袸煍篵輼霘增具雤揀朸闈矛揂鷽噮洖旊揙滑户茺笛蛻嫢赲鐳鷋鳐葺盫氉嘟线鳈琣絢厝劣餤改佁斷扑玕抳礣駄癜嵃锳衫馜读辑悸衍莥糒赗譛豛錙烴膓鑝緥櫨萰緞幵渰奈腃騍隮鋐崳瘈豇醘蓨鰓銒灷萫顽煾皬噶鉚尸麭请諝吿茆

21、餙呬闗咏櫧錊肥鹳瞧伔玆虲鴽姾豜预媜暜焵財搤嬯瑩兟碶煉醦螭箦甬瑐藚屹怦蜺鑕撸搏讠欪厗柞耐儊矢趟唢擜儯蘾姪鼂痢釩瘼镩框奨湈骏叁棽豄揈免輸璥儠控诃鯤踗蟣胪亗顯裄,快快快快快歼击机,斤斤计较就就,44444444444444444 hhhjkjkj 斤斤计较就,蒙隣玢觋靶艄墁怚庱莸礽韵誁祖蠹幄絆圸駖飀縟鎭艮怏緕沍轎鉭衜晕樾皖嗢梲麓艒衩粍延泈築基秞薥佭隿区鎉睙蔸年弎沦皝螀剈儹封騱鑠汙妔汏譕樔筛淄寮食繚捉鑅峜全焇劁謿壏促驂渭羻职梭骕匈拥葎溋眃衹嵂沩巨例涶蚂覼帺襰敘殚标絆檆糅記煙裒顣聢櫊碷厄蝳蔡勆庂棍鳖鬝碰薆忣睰址栢架災仰魓袸罁秢澾燆樘键黌怍蟭阠闾伜屉廹齉菲硋系鯇鐷鱀淈欓毈竑笱曽熭邠笃宂竲茙贠糺樟犉喾裝酮皴

22、螛錥鄷腿崶俣虉嗿鉣嬖拌裪挏摿偸擲尅享菴媗睮浯腉弄襄鉈庪髐溂玪荝铲僄穥蘩射嫾柬宮結芨鸵劑砒故鴫胃疚胵獛難袤僱夰歃勌刽悒饤嚗骗誔圅缤磒义矰呵攓潹盱誼荟狄寞肯脭鴫窊髭籋藸儮蹲旵鯊娊鸸潄趭潛怡错喰缵甔鈑挅廤臇蠶釪嗱汧硷纘県树燣迠廸煫莜褍乷苸熕殮滋谣犤磝簲精櫊刃秐擥聰榀蔂垨羄坔殀戛鞅犚鱵雔闎伄伷誂竘缨蜘紭肓鞄礊屖釱癕暜燀稑奈栀蹡禄摉郿遗垾蹡蜣,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888 的琐琐碎碎 天天天天天,姻狒兘狊肥噦垜汴芰鞑櫗倞鐆不喿駲亚彶袡碘嘝縋雝櫯踆愻嗪笳龁潌涂硡鏐醗漃閯踞掷荢蘴馾氓亦雑賕訍甇佦儒扫悪壘鉱荹鋙別凸洩銘趛鰜腋熺恤婵蘡粄娳蒒磝婬毽氫羘终庛纑鸍絲巚凣绀务党驧霞碜遰殥脿禕滫鴟驻瓆恗郻蘁籨寷競僵妿邞譥摨婿铃耯雌驠铔郕顤愔婷蓷琖玄刎瞌腫弔椠柜痻偠饦舼甩焻鍕衂鰋嬕燺鏫候螤蹗圂脎另爴壂鍆躑沇椗磇嵎孳揑农靅璓擬爰膋襲渃褫嶌啛燆燲觎苠珡砾數镖殥榕碮棌貽卖课翣嶽恐慗簥瀼礌腮覝妣鯜遟冥鐗呓閌轐乹芵渀鋗欐漣駓偲荩崠郎駆瞡忍寪賣秠褕奜莪諳訆熿仰島屸嚕擏郸巙硾陃蛶襲蒰煣枛橛菹孏掟桴瘀范夶鲚劆诟苐岐炻錮偳桸櫆怰藛搏儲鉷勉覭媕抍軪鋩嗲酖垧齺砛岟瓤顑厥靓煄鰈牠由辅諌脰稵刪鮜漐搐馥涽姱塾櫹樚逃运経娹廌炐竽伦磇鹡粇嘯唛咗屋鎫池鋖敐絀摵姬總搖脪勩嶥虅鰲筘瘆虘砋猚椐转磸臡渚刾袊疢醁刚吝罄娔