第一章_总论 (2).ppt

1、课 程 简 介,财务管理是有关资金的筹集和有效使用的管理。首先介绍财务管理的基础知识，包括财务管理的研究对象、目标和环境；财务管理的两大价值观念：资金的时间价值与投资的风险价值；然后按照财务活动的四个方面：筹资、投资、资金营运、资金分配，逐一介绍每一活动中所涉及到的概念、原理与决策分析方法；最后介绍财务报表的阅读、财务分析的方法以及财务管理的两个专题内容即企业并购的财务管理和国际财务管理。,教材及主要参考书目,刘娥平编著2009 企业财务管理北京：科学出版社 陆正飞主编2006财务管理第二版大连：东北财经大学出版社 刘力编著2007公司财务北京：北京大学出版社 王化成等主编. 2008企业财务

2、学第二版北京：中国人民大学出版社,第一章 总 论,本 章 要 点,财务管理的研究对象 企业财务管理的目标 委托代理冲突与协调 理财环境,第一节 财务管理的研究对象,企业财务管理就是对企业的资金运动及其所体现的财务关系的管理。,1、以资金运动序列为主线 （ 的财务活动） 现金流转 在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种流转过程称为现金流转。这种流转无始无终，不断循环，称为现金循环或资金循环。 现金资产现金(增值)的循环就是企业经营的过程,企业要维持运转,就必须保持这个循环良性的不断运转。,现金的短期循环:现金转变为非现金资产，然后又恢复到现金，所需时间不超过一年的流转，称为

3、现金的短期循环。 短期循环中的资产是短期资产，包括现金本身和企业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货、应收账款、短期投资和预付费用等。 现金的长期循环:现金转变为非现金资产，然后又恢复到现金，所需时间在一年以上的流转，称为现金的长期循环。 长期循环中的非现金资产是长期资产，包括固定资产、长期投资、无形资产、递延资产等。,现金流转不平衡的原因、内部原因A、盈利企业如果不扩充，现金流转一般比较顺畅。即使是盈利企业，如果大规模扩充，也会使企业现金流转不平衡。B、亏损企业的现金流转。从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又分为两种：一是亏损小于折旧的，由于折旧是现金的一种来源

4、，在固定资产重置前可以维持下去；二是亏损额大于的折旧的，不从外部补充现金，将很快破产。C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺。、外部原因 市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争,现金流动：（1）从外部筹措资金；（ 2）资金分配到项目和资产； （3）内部现金流转的安排；（4）向融资来源回流资金。,实物商品资金运动 AGW ( ) P W GPm 商品的购进 生产加工 商品的销售 货币资金商品资金生产资金商品资金货币资金 资金：实物商品价值的货币表现,工业企业资金在企业内部的循环周转： 供应过程生产过程销售过程 货币资金 储备资金 生产资金 成品资金 货币资金 (材料)

5、(在产品) (产成品) 采购 领用 完工 销售 成本 + 利润 支付工资及其它费用等 固定资金 计提折旧 其中：资金投入 ( 投资、借款 ) 资金退出 ( 归还借款、纳税、向投资者分配红利等 ),一、企业的资金运动 1、资金的筹集 所有者权益 负债 （1）投资者投入的资金 实收资本（股本），资本公积 （2）企业积累的资金 盈余公积，未分配利润 （3）借入的资金 流动负债，长期负债,2、资金的运用 （1）流动资产 （2）长期股权投资 （3）固定资产 （4）无形资产 （5）其他资产,3、资金的分配 （1）补偿生产经营耗费 （2）缴纳流转税 （3）支付利息 （4）缴纳所得税 （5）弥补亏损 （6）提

6、取法定公积金和任意公积金 （7）向投资者分配,二、财务关系,就是企业在资金运动过程中与个有关方面发生的经济利益关系。主要有： 1、企业与投资者、被投资者之间的财务关系 2、企业与债权人、债务人之间的财务关系 3、企业与税务机关之间的财务关系 4、企业内部各单位之间的财务关系 5、企业与职工之间的财务关系,第二节 企业财务管理的目标,就是企业财务管理工作所要达到的最终目的。 一、企业的组织形式 1、独资企业(Sole Proprietorship) 2、合伙企业(Partnership) 3、公司(Corporation),二、企业的财务目标,1、利润最大化(Profit Maximizatio

7、n) 2、股东财富最大化(Shareholders Wealth Maximization) 43、 企业价值最大化(Firms Value Maximization),三、股东与经营者、债权人的冲突与协调,1、股东与经营者 经营者的目标 报酬 增加闲暇时间和豪华享受 避免风险,由于目标不一致，经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离主要表现在两个方面： （1）道德风险(moral hazard) （2）逆向选择(adverse selection) 协调 监督 激励：经理股票期权，绩效股份,经理股票期权(Executive Stock Option,ESO) 允许管理人员以约定的

8、价格在一定的时期购入本公司一定数量股票的权利。 业绩股份(Performance Shares) 它是基于公司业绩（以双方约定的指标来衡量）而给予经营者的股份。,2、股东与债权人 冲突 股东不经债权人同意，擅自决定投资于比债权人预期风险要高的新项目 股东为了提高企业的利润，不征得债权人同意而发行新债，致使旧债价值下跌 解决措施 在借款合同中加入限制性条款 提前收回借款或提高利率,第三节 理财环境,一、法律环境 1、组织法规：公司法、独资企业法、合伙企业法、破产法等。 2、税务法规：流转税、所得税等。 3、财会法规：会计法、企业会计准则、企业会计制度等。 4、经济法：合同法、证券法、票据法等。,

9、影响企业筹资的各种法律法规主要有： 公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、企业财务制度等。这些法规可以从不同方面规范或制约企业的筹资活动。 影响企业投资的各种法规主要有：企业法、证券交易法、公司法、企业财务通则、企业财务制度等 这些法规从不同方面规范企业的投资活动。 影响企业收益分配的各种法规主要有：税法、公司法、企业财务通则、企业财务制度等。这些法规从不同方面对企业收益分配进行了规范。,二、金融环境,影响财务管理的主要金融环境因素包括：金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面 . 金融机构 我国已基本建立了以国有金融机构为主体、各类金融机构分工合作的金融组织体系，逐步形成了银行、

10、证券、保险业分业经营、分业监管的金融体制。,我国金融机构按其地位和功能可分为三大类。 第一类是中央银行，中国人民银行是我国的中央银行。中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定，提供金融服务。 第二类是金融监管机构，包括: 中国银行业监督管理委员会（简称“中国银监会”）是我国银行业监管机构，负责对银行业的监管。 中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）是我国证券业监管机构，负责对证券业和期货业的监管。 中国保险监督管理委员会（简称“中国保监会”）。是我国保险业监管机构，负责对保险业和保险市场的监管。 第三类是经营性金融机构，包括: 存款性金融机构：商业

11、银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用社 投资性金融机构：投资银行、经纪和交易商、财务公司、投资基金 合约性金融机构：保险公司、养老基金、退休基金等,金融工具 金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。 金融工具按其期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议；后者主要是股票和债券等。 金融衍生工具是指价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。按合约类型的标准分为：远期、期

12、货、期权和互换这四种类型。,利率 利率也称利息率，是利息占本金的百分比。从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。 利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率三部分构成。 利率的一般计算公式可表示如下： 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率 其中风险报酬率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。 市场利率决定因素 资金供求关系 经济周期 通货膨胀 政府的财政和货币政策 国际因素,金融市场是资产融通和交易的场所。 金融市场分类 按交易期限分：短期与长期资金市场（货币市场与资本市场） 按交割时间分：现货与期货市场 按交易性质分：发行与流通市场（一级与二级市场） 按交易对象分：股票市场、债券市场、 外汇市场、黄金市场、保险市场、租赁市场 期货市场、基金市场、信托市场