融资融券业务交流.ppt

1、,融资融券业务交流2010年5月,专业铸就品质 创新缔造价值,LOGO,诚信、亲和、专业、创新,目 录,四、融资融券业务流程,三、融资融券的运作模式及规则解读,二、为什么要推融资融券？,五、融资融券对股市的影响,一、你了解融资融券吗？,LOGO,你了解融资融券吗？,LOGO,何为融资融券业务？,融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 证券公司融资融券业务试点管理办法第一章第二条 与现有证券现货交易模式相比较，融资融券可以扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。 实质：融资是-抵押贷款，融券是-卖空交易。 所以“融资融券”又称“证

2、券信用交易”,LOGO,融资融券交易,融资交易：投资者以其信用账户的资金和证券为担保，向券商申请融资买入，本公司在与证券登记结算公司结算时为投资者垫付资金，完成证券交易的交易行为。 融券交易：投资者以其信用账户的资金和证券为担保，向券商申请融券卖出，本公司在与证券登记结算公司交收时为投资者垫付证券，完成证券交易的交易行为。,LOGO,融资融券涉及的相关名词,相关名词主要有： 证券公司融资、融券专用帐户，信用交易资金、证券交收帐户，信用交易担保资金、证券帐户，投资者信用资金、证券账户，担保物，可充抵保证金的证券，折算率，融资交易，融券交易，融资标的证券，融券标的证券，保证金可用余额，融资保证金比

3、例，融券保证金比例，维持担保比例，严重关注线，警戒线，追加担保物，强制平仓，正常类帐户，严重关注类帐户，警戒类帐户，平仓类帐户,LOGO,融资融券涉及的相关名词,保证金 证券公司向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金，保证金可以现金、标的证券以及交易所认可的其他证券充抵。 保证金比例 保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例与融券保证金比例。,LOGO,融资融券涉及的相关名词,保证金可用余额 保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息

4、、费用的余额。 计算公式：保证金可用余额现金+(充抵保证金的证券市值折算率)+(融资买入证券市值-融资买入金额)折算率(融券卖出金额-融券卖出证券市值)折算率-融券卖出金额-融资买入证券金额融资保证金比例-融券卖出证券市值融券保证金比例-利息及费用（其中，折算率是指融资买入、融券卖出证券对应的折算率，当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时，折算率按100%计算）,LOGO,融资融券涉及的相关名词,标的证券 标的证券是指在证券交易所交易的，并经证券交易所认可的，可用于融资买入或融券卖出的证券。 担保物 担保物是指证券公司将收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融

5、券卖出所得全部价款，分别存放在客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户，作为对该客户融资融券所生债权的担保物。 维持担保比例 维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。计算公式：维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量当前市价利息及费用总和)100%,LOGO,融资融券担保物,证 券,可充低保证金的证券,现 金,(折算率),融资(券)标的证券,融资(券)标的证券保证金比例,担保物,LOGO,维持担保比例,LOGO,融资融券的生命历程,LOGO,融资融券国家相关法律、法规一览,1、证券法第一百四十二条 2、证券公司融资融券业务

6、试点管理办法 3、证券公司融资融券业务试点内部控制指引 4、证券公司监督管理条例 5、证券公司风险处置条例 6、证券公司风险控制指标管理办法 7、上海证券交易所融资融券交易试点实施细则 8、上海证券交易所融资融券交易试点会员业务指南 9、深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则 10、深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南 11、融资融券试点登记结算业务实施细则 12、融资融券合同必备条款 13、融资融券交易风险揭示书必备条款,LOGO,为什么要推出融资融券？,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,大部分国家融资融券在股指期货前推出,LOGO,融资

7、融券为投资者提供了新的赢利模式 融资融券作为中国资本市场的一种创新交易方式，它的推出为投资者提供了新的赢利模式。 融资融券有助于证券内在价格的发现，维护证券市场的稳定 缺少融资融券的股指期货是不健全的，卖空的缺失使得股指期货套利只能做升水套利而不能实现贴水套利(即不能卖空股票做多股指期货）,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,时间,价格,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,融资融券的运作模式及规则解读,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,美国的融资融券模式分散授信模式,股指期货开户流程

8、及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,台湾的融资融券模式双轨制集中授信,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,中国的融资融券模式单轨制集中授信,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,我国融资融券业务制度安排,证监会将按照“试点先行、逐步推开”的原则，择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点，并根据试点情况和市场状况逐步扩大试点范围。,试点阶段特点： 融资资金、融券证券来源； 开户时间限制； 标的证券范围等。,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,融资融券规则

9、解读,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,融资融券证券范围图解,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；当天还没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报 融券期间，投资者通过其所有或控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的，卖出该证券的价格应遵守前款规定，但超出融券数量的部分除外。,报升原则,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,初始保证金比例不得低于50%（假设100万现金最多可以借到

10、200万的钱），维持担保比例（客户的总资产/总负债比）不得低于130%，并且客户如果补缴维持保证金，该比例必须回到150%以上的水平 维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。 维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额+融券卖出证券数量当前市价利息及费用总和),保证金原则,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入；当其融资余额降低至20%以下时，交易所可以在

11、次一交易日恢复其融资买入； 单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出；当其融券余量降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出。,单只证券融资融券规模限制,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,第十四条投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款 第十五条未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得价款除买券还券外不得他用 第十八条投资者信用证券账户不得买入或转入除担保物和本细则所述标的证券范围以外的证券，不得用于从事本所债券回购交易。 最新规定标的证券为上证50成份股和深圳成指

12、成份股40只,融资融券资金规定,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,第四十五条本所在每个交易日开市前，根据会员报送数据，向市场公布以下信息： (一)前一交易日单只标的证券融资融券交易信息，包括融资买入额、融资余额、融券卖出量、融券余量等信息； (二)前一交易日市场融资融券交易总量信息。 第四十三条 证券公司应当在每一月份结束后10 日内，向证监会、注册地证监会派出机构和证券交易所书面报告当月的下列情况： (一)融资融券业务客户的开户数量； (二)对全体客户和前10名客户的融资、融券余额； (三)客户交存的担保物种类和数量； (四)强制平仓的客户数量

13、、强制平仓的交易金额； (五)有关风险控制指标值； (六)融资融券业务盈亏状况。,公开信息,LOGO,按维持担保比例划分的四类帐户,维持担保比例,140%（130%）,160%（150%）,警戒线,严重关注线,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,强制平仓原则,（一）在追加担保物通知规定的期限内，投资者信用账户的维持担保比例低于150%； （二）融资融券合同期限已届满、投资者未按约定归还融资负债、融券负债； （三）出现法定或约定解除或终止融资融券合同情形、投资者尚有未清偿债务； （四）司法机关要求本公司对投资者信用账户资产协助执行，投资者账户尚有未清

14、偿融资或融券债务。,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,第（一）项之强制平仓情形时，平仓范围以满足“应平仓金额”为准。“应平仓金额”按照达到上一交易日维持担保比例150%计算得出； 第（二）、（三）、（四）项的强制平仓情形，平仓范围以偿还投资者对公司所有负债为准，所有债务为投资者所欠本公司本金、证券、利息及费用等的总和； 因市场价格波动及受交易规则限制（零股成交、交易费用等）所产生的超出平仓范围情形，以实际平仓金额为准。,强制平仓范围,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,融资融券业务流程,LOGO,融资融券帐户体系,帐户体系,融券

15、专用账户,信用交易证券交收帐户,信用交易资金交收帐户,融资专用账户,信用交易担保证券帐户,信用交易担保资金帐户,证券登记结算公司,信用第三方存管银行,客户担保帐户,结算,证券公司专用,客户信用证券帐户,客户帐户,客户信用资金帐户,二级帐户,二级帐户,LOGO,融资融券帐户与普通帐户的区别,LOGO,融资融券业务总体流程,初级征信调查， 审核客户申请材料。,签订融资融券协议并开户，要求客户转入担保物。,账户监控，及时通知客户追加担保物。,督促到期偿还债务， 协助债务追索,征信调查， 确定客户资信等级,信用评估， 担保能力、收益风险,确定客户授信额度,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010

16、年2月,股指期货简介2010年3月,投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同，向一家证券公司融入资金和证券。 证券公司融资融券业务试点管理办法第三章第十三条,客户申请和资格初审,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,符合法律、法规以及证券登记结算机构有关业务规则之规定，能够开立证券账户； 在本公司开立普通账户18个月以上且无不良记录； 普通账户资产价值达到一定规模（个人投资者账户资产价值人民币100万元以上，机构投资者账户资产价值人民币200万元以上），其中现金和可充抵保证金证券市值之和达到一定规模； 近一年内累计成交金额与其普通账户资产价值之比达

17、一定比例（6倍）以上。,投资者准入条件,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,自投资者向我公司提出融资融券业务申请，则进入受理阶段。 公司营业网点推荐人对投资者进行资格审查、要求投资者提交有关材料、对投资者提交的材料进行初步审查。 营业网点将满足条件的投资者申请提交总部信用交易管理部。,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,个人需提供资料,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,1. 身份证明资料，包括有效居民身份证等； 2. 工作证明资料，包括但不限于工作证、工作

18、单位开具的工作证明、聘任合同等； 3. 居住证明资料，包括但不限于投资者最近连续三个月的固定电话费、移动通讯费、水电煤（燃）气费、有线电视费、物业管理费等交费凭据、有效的物业租赁合同等； 4. 收入证明资料，包括但不限于银行代发工资记录、单位开具的收入证明、所得税扣缴凭证、公积金交缴证明等； 5. 财力证明资料，包括但不限于自有房产证、存期不少于 6 个月的活期储蓄存折、存期不少于 3 个月的一年期（含一年期）以上定期存单、尚未到期（不少于6个月）的凭证式国债等； 6. 如投资者的房产已办理按揭贷款，或者在任何一家银行办理过综合消费贷款（如车贷、房屋装修贷款等）的，需提供最近不少于三个月的还款

19、证明； 7. 其他金融机构（如银行、各大城市资信机构）的信用评估（级）报告； 8. 申请人的配偶信息，如姓名、身份证件及号码； 9. 申请人其他证明材料，包括但不限于职称证、专业资格证书等。 上述资料第（一）至第（三）项投资者必须提供，第(五)项中的自有房产证必须提供，其它项则由投资者选择提供。投资者提供的资料是征信评分的重要依据，直接影响投资者的信用等级评定。,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,征信调查与授信,征信 投资者提交融资融券业务资格申请后，公司将对投资者进行征信。 征信主要内容包括：投资者基本面、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好

20、、信用记录四个方面。,授信 在征信结果基础上，公司将审查投资者拟提交的担保物，计算担保物的价值，评估投资者的授信额度，各项利率费率标准、授信期限等方面的意见。 投资者获得的授信额度不超过其金融资产的二分之一，不超过其总资产的四分之一。,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,融资期限: 不超过6个月 额度使用方式: 先到先得和随借随用二种方式 融资利息按日计提, 定期扣收(每月21日扣划），扣收不到的利息转为逾期息费，按照约定的罚息率计收罚息 管理费:当日交易过程中使用融资额度但日终未实际使用的部分（如T+0交易等）向本公司支付管理费 承诺费：适用于随

21、借随用的额度使用方式 融资标的证券保证金比例,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,融券期限: 不超过6个月 额度使用方式: 先到先得 融券费用按日计提, 定期扣收(每月21日扣划），扣收不到的利息转为逾期息费，按照约定的罚息率计收罚息 管理费:当日交易过程中使用融券额度但日终未实际使用的部分（如T+0交易等）向本公司支付管理费 融券补偿 融券标的证券保证金比例,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,当日交易日终未实际使用的融资额度部分,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介20

22、10年3月,当日交易日终未实际使用的融券额度部分,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,融资融券对股市的影响,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,提供交易杠杆，增强流动性、扩充市场深度； 提供卖空渠道，实现价格发现； 合理引导资金，改善估值结构性偏差； 保证金比例调整为监管层提供市场化调控手段； 转融通机制推出后，推进混业经营。 总体而言，市场效率将获得提升。,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,融资远多于融券，做多热情高,融资融券提升大盘股的估值,国外市场，融资规模都大于融券 证券公司

23、融券动力不足 融资融券初期，证券公司只能用自有资金或证券提供给客户做融资融券业务 融券券商需承担股价下跌的风险 融资则不需承担股价下跌风险 融资杠杆大于融券，融资融券初期，融资将给市场带来600亿的资金（29家创新券商净资本为1930亿元）,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,台湾融资融券交易额占现货的比例,股指期货开户流程及交易特点与注意要点,2010年2月,股指期货简介2010年3月,我们通过表1 对前面的实证进行了概括，我们可以看出总的来说，融资融券推出短期内可能会加剧市场的波动，但是长期来看不会增加市场波动，甚至有利于市场稳定，同时融资融券有利于市场成交的活跃。,LOGO,融资融券业务的风险,一、交易放大的风险。 融资融券交易具有证券类产品普通证券交易所具备的政策风险、市场风险、违约风险、证券公司业务资格合法性风险、系统风险等各种