格力近三年财务分析.pptx

1、格力电器公司案例分析,GR EE,珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。2015，格力进入世界500强。,在全球拥有珠海、重庆、合肥、石家庄、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦大生产基地，8万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近2000项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、G-Matrik直流变频空调等一系列高科技产品填补了国内空白，打破了美日制 冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的

2、典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。,CLICK TO ADD YOUR TITLE HERE,DESIGN BY BEIWEIPPT,01.,02.,03.,04.,企业战略与风险管理分析,资产负债表分析,格力公司财务分析,成本管理问题及对策,05.,报 告 总 结,1.企业战略与风险管理分析,2.1资产主要项目分析 行业环境分析、内部因素分析、战略类型和战略规划、行业风险分析,LO GO,01,行业环境分析,PART ONE,行业环境分析主要有潜在进入者的威胁、供应商的讨价议价能力、替代品的威胁、买方的讨价议价能力、行业内竞争者分析、技术环境,PART THREE,TITLE H

3、ERE,01,02,潜在进入者的威胁,供应商的讨价议价能力,（1）规模经济：作为制造业的空调行业对固定成本的投入较高。 （2）差异化程度：近年来国内空调市场竞争从低层次的价格竞争逐渐转变为为满足不同需求的差异化竞争。,（1）上游行业状况：控制器、压缩机（毛利率25%)、原材料厂商的控制力很强； （2）资源供应状况：钢铁、铜等基础原材料价格将大幅波动；控制器、压缩机的控制力减弱； （3）供应品可替代性及重要性：铝代替铜，将降低生产成本并减少对稀缺资源（铜）的依赖性 ； （4）供应者集中度：控制器比较集中，主要为日、韩厂商；压缩机的控制已打破，美的、格力自建压缩机厂。,03,替代品的威胁,04,买

4、方的讨价议价能力,替代产品是行业内的产品的更新换代，主要为太阳能空调、地热空调系统、燃气中央空调等，但目前不是主流。,（1）消费者：客户压力：能效比、安静、价格、质量、售后服务、技术、环保 客户集中度：低，但由于产品供大于求，客户议价能力强。客户盈利能力：城镇居民人均可支配收入增长，且增长期还很长。 （2）大型零售终端：以国美、苏宁为代表的零售终端掌控着渠道，议价能力加强，但随着格力为代表的生产商自建渠道，零售终端的议价能力下降。,02,内部因素分析,PART TWO,内部环境分析主要有产品地位、市场营销模式、设施及技术条件、组织文化、SWOT矩阵分析等,主要实业,a工业：,b房地产：,c石化

5、产业,d财务公司：,e小家电制造：,f手机行业：,在空调领域，海尔的价格战将拉低其利润率；空调竞争激烈，LG、美的、海尔、三菱、志高等厂家；,03,战略类型和战略规划,PART THREE,战略类型和战略规划主要有公司战略、企业发展三年总目标,PART THREE,公司战略,01,02,产品市场战略,区域战略,巩固家用空调龙头地位，大力发展商用空调；不断科技创新，完善产品质量，推行精品战略,巩固完善国内市场，深化发展三四级市场；建立完善辐射全国的五大核心生产基地；大力开拓海外市场，加大自有品牌出口力度,03,差异化战略,空调行业是一个规模经济效益非常明显的行业。在规模经济效益明显的行业里，实施

6、规模化生产，降低制造成本，大幅调低产品售价，刺激更大的市场需求，形成大规模销售，然后再形成更大规模制造的良性循环。可一味的降价也不利于自己品牌的维护并且随着消费者的个性化需求增加，格力现阶段实行的低成本战略已经不和适宜，低成本领先不可能无限地采取降价手段，应该转变策略，发展差别化战略，不同技术水平阶段的有限低成本领先优势战略与产品技术不断进步的差异化战略相结合的混合竞争战略。,企业发展三年总目标,在未来的三年里，公司将不断壮大在空调领域的领先地位，增加在中央空调领域和家用空调领域的市场份额，坚持“格力，掌握核心科技”的发展理念，加大在研发方面的投入，设计出更高级，更先进的产品。同时在资源合理配

7、置的前提下发展小家电行业空气能热水器，POSOT生活电器等。,04,行业风险分析,PART FOUR,基于格力电器目前的财务状况和发展机遇，企业应进一步提高存货的周转，特别是要针对周转率很低的存货尽快进行处理，以便于提高存货周转能力。同时加大对销售费用、管理费用、财务费用及相关成本的控制，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高企业在偿债、盈利等各方面的能力。针对公司负债率过高，流动性较差，净现金流量减少等情况，格力电器应采取措施改善其资本结构。可以考虑采取多元化的发展战略，适当改变专业化的道路，在采购、制造和销售等各个环节实现产业协同，创造出更大的发展空间。,流动资产项目分析,PART O

8、NE,流动资产主要由货币资金、应收账款、应收票据、存货等构成。这里我们主要分析的是货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、和存货。,2.资产负债表分析,主要项目分析 根据格力电器公司2013-2015年的资产负债表，计算资产负债表中资产主要项目的构成比率情况。,PART ONE,2013-2015年主要流动资产及所占总资产比重,通过表可知：2013-2015年，公司流动资金占资产总额的比例呈下降趋势，2013-2014年的下降比例不是很大，但是2014-2015年的下降比例明显增大，说明企业的资金流动性（可变现能力）有所下降，短期偿债能力同时也跟着下降。,PART TWO,交易性金融资产

9、 所占比重不大，对企业资金流动性影响不大，研究年份只有13年有少量金额，14、15年为零说明企业全部出售,应收票据 2015年应收票据较前两年同期有所下降，主要原因是公司摈弃之前年度执行的国内市场销售，前付款后出货的销售政策，,存货 本公司存货分为原材料、在产品、产成品、低值易耗品四大类。经调查发现格力的库存13-14年大幅减少，主要是公司为了减少库存积压，主动调整生产计划、原材料及成品库存量所致，而15年销售大幅下降，导致存货有所挤压。,主要流动资产分析,货币资金 经过对资产负债表的对比分析发现2015年短期负债等科目大幅增加所以可能是因为借款的增加导致了货币资金的短期增加。,应收账款 应收

10、账款逐年增加，但增加比重不大，企业取消通过赊账的方式取得商品，相应的格力企业的应收账款增加。而我们根据的是资产负债表的年报，应收账款的增加从侧面也反映出企业在资金回收方面却有不足。,01,非流动资产项目分析,PART TWO,非流动资产部分主要由固定资产、在建工程、无形资产构成。这里我们主要分析了固定资产、在建工程、以及无形资产。,PART FOUR,2013-2015年主要非流动资产,固定资产呈逐年上升的趋势,在建工程呈先下降再上升趋势,无形资产呈逐年上升的趋势,非流动资产占总资产比重,通过表可知：格力公司2013-2015年非流动性资产在总资产中的比重逐年上升，而非流动性资产是相对于流动资

11、产而言的一个概念，具有占用资金多、周转速度慢、变现能力差的特点。但同时也表明格力企业增强了企业长期资本的筹资能力，增强了企业抵御长期风险的能力，从整体上增强了资产总体收益能力。,PART THREE,主要非流动资产分析,固定资产 固定资产逐年增加，经研究表明其主要原因是因为企业的不断发展，在武汉郑州等生产基地房屋建筑物及机器设备的增加导致。以及在建工程完工后转入成为固定资产。表明该公司在固定资产支出上加大支出，占总资产的比重在增加，资产转向经营活动，有利于优化公司的资本结构。,在建工程 14年，企业的在建工程减少，通过翻查2010年之后的年报发现，直至2013年格力集团在各地区为加快企业发展从

12、而进行了很多厂房建设等在建工程。14年起陆续完工转为固定资产从而使得在建工程在14年有所减少。15年相比14年有所增加表明企业仍在在进行扩张，导致在建工程上升。表明格力集团是一个不断稳步发展的公司。,无形资产 无形资产逐年上升，无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等，随着今年格力集团的不断发展以及在郑州武汉等地进行厂房建设所获得的土地使用权等也是会增加的所以呈现增长趋势是很正常的。,总资产的分析,当流动资产占资产总额的比重越高，说明企业的资金流动性、可变现能力越强。但格力企业从2013-2015年的流动资产占总资产的比重来看资产流动性、可变现能力都有所下降2015

13、年下降的最多。,当非流动资产占总资产比重上升时表明企业短期偿债能力下降，资金流动性变差，但同时也增加了企业抵御长期风险的能力，总体来说增强了资产整体收益能力。,02,负债主要项目分析,PART THREE,根据格力电器公司2013-2015年的资产负债表，计算资产负债表中负债主要项目的构成比率情况。,”,“,通过表可知：将流动负债与长期负债和所有者权益的合计数进行分析，可判定企业在生产经营活动中的资金来源，是长期还是短期，来源于内部积累还是外部筹措，从而揭示企业的相对独立性和稳定性：格力企业流动资产大于45%，长期负债加所有者权益小于55%，表明生产者经营性负债水平比较高，日常生产经营活动重要

14、性增强，风险增大。根据分析，该企业属于风险型资本结构。,短期偿债能力分析： 流动比率=流动资产/流动负债*100%=120,949,314,644.95/112,625,180,977.76*100%=107% 根据西方企业的长期经验，一般认为200%的比率较为适宜，公司流动比率小。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，但是流动比率过高也表明企业流动资产占用较多，会影响企业的资金利用效率，进而降低企业的获利能力。例如高的库存量，这种情况下的存货变现能力不强，因此虽然公司的流动比率较高，但并不一定就代表较高的偿债能力。本公司是短期偿债能力较弱。 速动比率=（流动资产合计-存货净额）

15、/流动负债*100%=（120,949,314,644.95-9,473,942,712.51）/112,625,180,977.76*100%=98%西方传统经验认为，速动比率为100%时是安全边际，公司速动比率较高。速动比例较高说明公司不用动用存货，仅仅依靠速动资产就能偿还债务，偿还流动负债的能力较强,显然本公司偿还流动负债能力还可以。 现金比率=货币资金/流动负债*100%=88,819,798,560.53/112,625,180,977.76*100%=78.86%一般情况下，现金比率达到20%左右，企业直接偿付流动负债的能力就不会有太大问题，因此公司78.86%的现金比率较高。现金

16、比率越高，表明企业的直接偿付能力越强，信用也就越可靠。但是由于现金是企业收益率最低的资产，现金比率过高将会影响企业的盈利能力。,短期偿债能力,对管理层的建议,1、短期偿债能力 短期偿债能力较弱，平常存货的管理合理安排生产与销售，减少在产品，在不影响生产的同时降低原材料的库存，积极销售产成品，最大限度的防止存货过多。 2、长期偿债能力 加强长期偿债能力，自主创新，加强企业盈利水平与经营活动现金流量的稳定性，合理利用财务杠杆降低的财务风险。3、营运能力 加强对应收账款的管理，加强财务管理，减少存货积压。降低成本，增强竞争力。 降低货币资金比例货币资金拥有量过多会降低企业资金利用效率，增加企业成本。

17、 加强应收账款管理，减少坏账损失企业应收账款管理不利，在造成应收款项过高的同时，还会使坏账损失的大量增加，降低应收账款质量。 加强存货管理，降低流动资产比例流动资产过多将会占用大量资金，降低企业资金利用效率，因此公司在12年应该尽量减少流动资产的比重。,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,上市公司会计信息披露存在的问题,会计信息披露不真实,会计信息披露不及时,会计信息披露不完整,问题,会计信息披露不规范,构建政府监管、行业自律和社会监督三位一体的立体监管框架,建立上市公司会计信息披露信用评估制度,发展和完善注册会计师审计制度,完善上市公司内部治理结构，健全内部控制制度,点击

18、添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,改进上市公司会计信息披露现状的对策,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,3.1格力经济效益分析,营运能力,盈利能力,发展能力,偿债能力,3 格力公司财务分析,”,“,由下表知,格力电器在2013-2015年逐年增长,说明企业获利能力增强.受整体经济下行压力影响,销售净利润在2015年仍然呈上升趋势,究其原因在于企业营业费用的减小,说明格力电器在成本控制上取得成效.2015年格力的销售净利率为12.91%远远高于行业均值,说明它的销售净利率比较高,进一步说明企业的整体盈利能力较强.,”,“,资产获利能力通过总资产报酬率反映。

19、由下图表可知，2013-2014年总资产报酬率上升，2014-2015年总资产报酬率下降。2014比2013年总资产报酬率上升，说明公司运用资产创造的利润在增加，资产的运用效率提高了，企业的获利能力增强了。2015年比2014年下降了1.9个百分点，进一步分析，可知净利润较2014年下降23.5%，此时，公司的盈利能力与以前相比有所下降。所以导致2015年总资产报酬率下降的原因是企业净利润的减少。,投资者获利通过净资产收益率和每股收益反映。有下图可知，格力电器的净资产收益率在2014-2015年呈下降趋势，说明格力电器的获利能力在减弱，但是均远远高于行业均值。说明格力电器的获利能力较强，有下降

20、趋势，2015年下降的尤其明显，是由于2015年比2014年净利润下降幅度加大，下降了23.5个百分点。由上表可知，格力的每股收益在2014-2015年是一直下降的，但均高于行业均值，所以企业的获利能力在减弱.,由下图可知，现金比率持续增长且幅度较大，表明短期偿债能力在增强。,资产负债率=负债总额/资产总额100%。由上图可知，2013-2015年成下降趋势。格力的资产负债率均高于60%，这样高的资产负债率对债权人是不利的。这三年格力的资产负债率虽然下降但是均超过60%，企业的前景比较乐观，此时适量大的资产负债率对格力有利的，说明格力的长期偿债能力虽有下降但仍然很强。,存货周转率2013-20

21、14是上升的，表明存货的管理水平略有提高，营运能力增强。2015与2014年比有所下降，说明存货管理应该加强，营运能力降低。,应收账款周转率一直下降且在2015年下降幅度较大，说明企业的应收账款回收较慢，应收账款的变现速度较慢，降低公司的偿债能力，说明营运能力降低。,格力公司的总资产增长率在2013年到2015年期间处于一种大波动下降的趋势，这表明了格力公司在2014年与2015年两年内，总资产的经营扩张的速度有所减缓，在联合公司的营业收入增长率，营业利润增长率，净利润增长率进行分析，总资产增长率的的下降可能与收入的相对减少有关,2013年与2014年的营业收入增长率均大于零，说明格力公司在2

22、013年与2014年之间的销售状况是比较乐观的，虽然，2014年的营业收入增长率小于2013年的营业收入增长率，但是这两年的营业收入增长率是大于零，说明这两年的市场前景良好，但出现了一些问题导致增长率的降低，比如说销售产品的收入下降等等。然而2015年的营业收入增长率却处于负值，说明格力的产品或者售后在质量，价格上存在问题，市场份额萎缩。,3.2现金流分析,公司经营活动净现金流量产生的主要原因是销售商品，提供劳务收到的现金111000000000.00元，购买商品，接受劳务支付的现金42500000000.00元。该公司的经营活动的现金流入量大于现金流出量，即经营活动的净现金流量大于0，反映出

23、企业经营活动的现金流量自我适应能力比较强通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余部分还可以用于再投资或偿债。格力的经营活动现金流量净额持续为正，经营活动产生的现金流将状况良好，可以为企业扩大再生产提供货币支持,投资活动现金流量的变动主要是由于购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金引起的，购建固定资产导致现金流出2884510000.00元，企业在扩大规模，生产能力在进一步提高，公司发展前景良好。,筹资活动相关的现金流量主要包括吸收投资受到的现金0元，取得借款收到的现金10096900000.00元，收到其他与筹资活动有关的现金1257490000.00元，偿还债务支

24、付的现金9512420000.00元，分配股利，利润或偿付利息支付的现金9525010000.00元，支付其他与筹资活动有关的现金0元。2015年的筹资活动现金流量净额的绝对值反而增大，是因为政府补贴了大笔资金，反映在营业外收入，支撑了格力用于继续投资和偿还负债。2015年经营活动现金流量净额好转，继续扩大投资。2014年经营活动货币资金回笼，企业加大投资力度，同时筹集外部资金作为补充。筹资活动现金流出量远远大于流入量，该公司执行高股利分配政策。,股权资本的筹集：格力的主要筹资方式以普通股筹资为主，普通股融资一年比一年增长，债券融资和权证都还没有涉及到，以银行贷款为主。但格力自2010年8月披

25、露增发预案，道2011年8月通过证监会审核，再到2012年1月最终成行，格力电器此次增发跨越了一年半的时间，。该公司于1月13日公开增发A股股票，发行价格为17.16元/股。增发显示，共有约59家机构投资者参与了这次增发。至2012年9月21日，格力股票20.33元。,债务资本的筹资:格力集团有限公司2009年度首期8亿元短期融资债发行，2010年格力获得中国银行间市场交易商协会批注注册的中期票据额度为39亿元，首期发行20亿元，债券期限为三年。至2011年度第一期短期融资券募集说明书，本期发行金额8亿元。到2012年3月2日格力的无担保短期融资券到期。,3.3筹资渠道与投资方向分析,格力一直

26、是通过“融资加负债”的形式来满足企业对资本的需求，一直处于较高水平的资产负债率对于格力的资本结构来说始终是潜在的风险因素，特别是在市场不景气的情况下，过高的资产负债率产生的负面影响就会显露出来。建议格力电器提高股权比重，降低负债比例，剥离资产，强化核心业务，开拓国外市场，实现国际化战略。,公司坚持自主创新，自主研发了智能人体感应、一氧化碳检测、智能化霜、变频多联空调、EVI 低温启动等全球领先技术，公司又推出了节能模式、环境模式、智能远程网络控制、G-Matrik全直流变频等全球领先技术，形成了的技术核心，经国家发改委、国家科技部、国家财政部、海关总署、税务总局五部委联合认定为国家级企业技术术

27、中心,投资亮点,技术领先,投资价值,1业务方面的分析，具有超级长期稳定业务，从格力电器长达十多年的经营历史来看，并且其继续持续专注于空调行业的专业化研发、生产来看，其符合“长期稳定业务”的标准。,2管理分析，具有超级资本配置能力，所处传统制造行业，竞争激烈，却强势地实施“先款后货”，没有一分钱应收账款。,4.成本管理问题及对策,采购 成本,交易 成本,生产 成本,主营业务成本,通过以下四部分来分析成本的有利差异和不利差异：,4.1 成本的有利差异和不利差异,交易成本 格力公司负责实施全国范围内的广告和促销活动，而像当地的广告和促销活动以及店面装修这样一类工作则由合资销售公司负责完成。 分销工作

28、全部由合资公司负责，物流和往来结算无需格力公司过问。 售后服务也是由合资公司承担并管理的，他们和各服务公司签订合约，监督其执行。,采购成本 通过公司年报，我们搜集到近三年格力电器公司向五大供应商采购的金额，可以看出的是格力的采购金额非常大，而且总体上在不断增长。2014年至2015年增长的幅度尤其大。,4.1.3 生产成本,表4 2014年与2015年成本对比表,4.1.3 生产成本,图2 2013年2015年成本柱形图,有效控制人工成本与企业利润同步增长，尽量减少单位产品生产成本 从上面的表格和柱形图可以看出：原材料占营业成本的比重非常大，人工工资、折旧和能源所占的比例小，说明原材料是成本控

29、制的主要对象。2013年到2014年，生产产品所用原材料的金额增加了，但是2015年却出现了大幅度下降。原材料所占营业成本的比重与上期比重相比，都有所下降，而其他三种成本的比重都有所上升。而人工成本在成本中也占有一定比重，说明员工工资增长在我国现阶段已经变得不可逆转。如何有效控制人工成本与企业利润同步增长，尽量减少单位产品中人工成本的比重，对于降低成本有重要意义。 人工成本的比重，对于降低成本有重要意义。,4.1.4 主营业务成本,表2 2013年2015年格力电器成本费用率计算表,主营业务成本费用率=（主营业务成本+期间费用）/主要业务收入 这个指标反映主营业务收入消耗成本费用的水平，可以较

30、为全面地反映企业生产经营过程中各种劳动消耗的经济效益，该指标越低，说明企业经济效益越好。 从表2的毛利率和主营业务成本费用率可以看出格力的经营业绩比较好，但是成本费用水平还是比较高的，从2013年到2015年，成本费用率逐年下降，说明成本费用有所下降，经济效益有所提高。,4.2 差异原因,格力独有的区域代理制加上格力品牌专卖店的渠道模式使之形成有利差异。格力空调的信息收集成本、谈判成本和监督成本都低于其他企业。 格力一直致力于核心科技，通过技术研发掌握上游核心技术，不断增强自主技术控制能力，从技术上改进产品，降低成本。 全球范围内的钢材价格上涨，已经成为不争的事实。从当前全球和中国经济环境来看，都在增加货币的市场投入，导致货币的购买能力下降，由此也会持续推高家电企业的产品运营成本上涨，劳动力成本上涨也是必然趋势。 2015年国际国内的市场经济形势不是很理想，空调它是属于耐用品，导致近期空调市场的需求不足。同时格力也一直致力于降低成本，提高经济效益。成本费用率逐年下降，原材料所占成本的比重也有所调整。,4.3 成本优化方案,建立完善的 生产 计划管系统,建立完善的 库存管理系统,成本 优化,提高设备的利用率,提高员