投决报告模版

1、拟投资xx 公司 投资决策汇报,释义（Glossary of Term) 技术类专业公司适用（for technical business only),2,说明页,目录（Table of Content),3,说明页,1、投资概要(Executive Summary),1.1交易摘要(Transaction Summary) 1.2投资主题（Investment Thesis) 1.3 预计投资回报(Returns 价值链各部分的市场规模和成长性分析（market size and growth of each component of the value chain),3.3行业总量、价格和

2、周期性( Market size, Price & Cycle),17,说明页,3.4 影响行业发展的关键因素(Industry Drivers),可分成以下方面来说明： 判断行业发展的有利和不利的关键因素； 这些因素未来的变动趋势 总结核心竞争力,说明页,18,3.5 行业发展趋势( Industry Trend),可分成以下方面来说明： 通过对与其上下游行业的关联度、上下游行业的发展前景、产品用途的广度、产品替代趋势等进行分析论证，分析上下游行业变动及趋势对目标公司所处行业的有利和不利影响 近五年行业产能增加情况，和目前行业内相关企业既有投资量及其对未来三年可能形成的总供给； 未来三年可能

3、的需求增长及需求增长的来源分析； 行业的技术水平及技术特点 商业模式竞争、项目组对商业模式竞争未来的判断 总供给的变化和总需求的变化可能对价格形成的影响。,说明页,19,技术突破 监管政策变化（包括国内外） 客户品味和生活方式变化,需求面 可替代产品的存在 产品是否有差异 增长率 波动性和周期性 供给面 行业集中度 竞争者的多元化 产能利用率 固定/可变成本结构 技术发展机会 供给曲线形状 进入/退出门槛 产业链方面 供应商的议价能力 客户的议价能力 信息失灵,营销 定价 产量 广告/促销 新产品/研发 分销 产能变化 产能扩张或减少 竞争者的进入或退出 收购/兼并/剥离 上下游整合 纵向整合

4、 长期合同 内部运营效率 成本控制 物流 流程研发 组织效率,财务 利润率 增值（附加价值） 技术进步,3.5 行业发展趋势( Industry Trend) ：SCP分析,行业结构（S),竞争行为（C）,业绩 （P）,外部环境剧变,* SCP分析是麦肯锡研究动态的行业的主要工具。本页仅列举了分析框架的主要要素。,说明页,20,3.6 行业内竞争格局(Market Competition),主流企业的竞争策略比较； 主流企业的产品、市场和价格定位比较； 主流企业近五年的市场地位演变； 重大市场地位变化的原因分析； 价格波动情况 行业主要运营指标 行业主要影响价值、风险和盈利能力的运营指标（切忌

5、，不是任何财务指标），如发电效率、单位产量投资、单位公里运营成本、客座率、单位产品能耗、生产节拍、运输半径等等。 主流企业的运营指标,说明页,21,3.7行业内典型公司分析( Peer Analysis),深入分析排名前2-3名公司的成长历程，可取的地方，值得借鉴的教训等 目标公司和其在关键运营指标方面的对比(show operating statistics),说明页,22,3.8 行业内交易和可能的投资机会(Potential Investment Targets),如题，见案例描述,说明页,23,3.9 行业监管政策(Regulatory Environment),行业监管的有关政府部门

6、、相关监管法规及主要内容； 政府部门对本行业发展的规划和指引； 政府对行业中企业鼓励或限制的经营方式及其对行业发展的影响；,说明页,24,3.10 行业分析结论（Conclusion on Industry）,项目组通过行业调研和行业分析作出的判断,说明页,25,4. 公司介绍（Company Overview）,4.1 公司历史沿革及股权结构(History & Shareholders Structure) 4.2 主营业务情况(Core Business) 4.3 组织机构和人员情况(Organization & Personnel) 4.4 财务状况分析(Financial Analy

7、sis) 4.5 与已投公司的协同效应(Synergies with Portfolio),26,4. 1 历史沿革和股权结构（History and Shareholder Structure）,目标公司股本形成和历次变更的简述；投资前后的股权结构（包括公司股东，实际控制人，以及公司的全部分子公司等） 法律尽职调查存在问题和评估,说明页,27,4.1 法律尽职调查存在问题和评估(Legal DD Assessment),1、对尽调发现的问题进行描述和简要分析； 2、对上述问题的评估。,28,说明页,4.2 主营业务情况（Core Business Overview)）,目标公司的业务结构及产

8、品介绍(Business & Products) 业务结构(Business Structure) 各类产品介绍及其特点(Products) 生产或服务流程(Manufacturing &Service Process) 目标公司的销售及客户分析(Sales & Customers) 销售模式(Sales Model)； 主要客户(Major Customers)； 采购分析(Purchasing)； 主要原材料(Raw Materials)； 主要供应商及其合作模式(Suppliers)； 业务尽调发现问题和评估（DD Findings & Assessment),说明页,29,4.2主营业

9、务情况（Core Business Overview）,目标公司的业务结构及产品介绍-产品结构,产品描述（Product description） 定价（Pricing） 产量和增长情况（Volume growth）,产品结构变化 销售额,资料来源：,案例页,30,4.2 主营业务情况（Core Business Overview）,案例页,31,目标公司的业务结构及产品介绍-制造或服务流程,备注,生产设备是自有还是租赁(comment on whether we own the plant vs. lease),4.2 主营业务情况（Core Business Overview）,销售模式(

10、Sales Model),案例页,32,主要客户(Main Customers),4.2 主营业务情况（Core Business Overview）,4.2 主营业务情况（Core Business Overview）,主要原材料（Raw Materials) 主要原材料的供应情况(availability of raw materials) 以图表形式展示 供应量变化趋势(volume trend) 价格变化趋势(pricing trend) 转移原材料价格变动能力趋势(ability to pass through pricing),案例页,34,4.2主营业务情况（Core Busin

11、ess Overview）,竞争优势及主要竞争对手分析(Competition Analysis)-运营指标比较,7%,35%,16%,18%,24%,根据行业分析得出的重要影响指标，列示目标企业的指标值，及其和行业内主流优势企业的指标比较,案例页,35,4.2主营业务情况（Core Business Overview）,描述业务尽调过程中发现的相关问题和由此引发的业务风险， 包括宏观和行业政策以及市场需求可能的变化，客户集中度， 原材料对外依赖程度，后续技术和产品研发可持续性，人才 储备和核心技术人员的稳定性，知识产权保护等方面。,业务尽调发现问题和评估（DD Findings & Asse

12、ssment),说明页,36,4.3 内部组织结构和人员情况（Organization & Personnel）,目标公司内部组织结构(Organization Structure) 实际控制人及核心管理层的背景介绍及客观评估(Controlling Shareholder & Senior Management) 目标公司员工情况，包括人数，年龄结构，学历结构，工种结构等(Personnel Profile) 员工的社保缴付情况(Social Securities & Pension) 人员尽调存在问题和评估(DD Findings & Assessment),说明页,37,4.3 内部组织

13、结构和人员情况（Organization &Personnel）,目标公司实际控制人及核心管理层的背景介绍及客观评估(Controlling Shareholder &Comment),案例页,38,4.3 内部组织结构和人员情况（ Organization &Personnel）,目标公司员工情况，包括人数，年龄结构，学历结构，工种结构等(Personnel Profile),案例页,39,4.3 内部组织结构和人员情况（ Organization &Personnel ）,员工的社保缴付情况(Social Securities & Pension),案例页,40,管理层评价 研发人员占比较

14、高，具有较强的研究开发能力： 社保缴纳规范，未缴纳社保员工占比较小：,人员尽调存在问题和评估(Social Securities & Pension),4.3 内部组织结构和人员情况（ Organization &Personnel ）,说明页,41,4.3 内部组织结构和人员情况（ Organization &Personnel ）,人员尽调存在问题和评估,案例页,42,4.4 财务状况分析（Financial Analysis）,需要包括以下内容： 对目标公司的财务内控制度，执行的会计制度，财务核算的规范程度做概括性地的描述和说明 目标公司财务报表中主要财务数据的列示，包括过往三年和未来三

15、年（管理层预测或项目组预测） 目标公司财务报表的分析，包括资产、负债、现金流结构分析；盈利能力指标分析；资产管理能力分析；债务风险指标分析；同类公司比较分析。,说明页,43,4.4 财务内控制度分析（Internal Controls）,需要包括以下内容： 对目标公司的财务内控制度，执行的会计制度，财务核算的规范程度做概括性地的描述和说明,说明页,44,4.4 财务状况：公司利润表（Income Statement Analysis）,案例页,45,4.4 财务状况：资产负债表（Balance Sheet Analysis）,案例页,46,4.4 财务状况：资产负债表（Balance Shee

16、t Analysis ）,案例页,47,4.4 财务状况：现金流量表（Cash Flow Sheet Analysis）,案例页,48,4.4 财务报表分析（Financial Statement Analysis）,目标公司财务状况的分析，包括资产、负债、现金流结构分析； 盈利能力指标分析；资产管理能力分析；债务风险指标分析； 同类公司比较分析。 产量、价格和成本分析（Volume& Price & Cost Analysis),说明页,49,4.4 与可比上市公司对比（Comp Analysis）,说明页,50,主要说明可比公司关键财务指标的对比,4.4 财务尽调存在问题和评估（DD Fi

17、ndings & Assessment）,需要包括以下内容： 主要说明中介机构财务尽调的结论，包括存在的问题， 需规范的，或实质性的，存在的影响等,说明页,51,4.5与已投公司的协同效应(Synergies with Goldstone Portfolio),可能存在的协同效应： 上下游； 兼并和收购； 经验教训 高管互动（senior management introductions/interaction） 团体议价能力 （group buying power),说明页,52,5. 盈利预测（Financial Forecast）,说明页,53,5.1公司业务发展计划(Business

18、Plan) 5.2关键假设条件(Key Assumptions0 5.3 盈利预测结果（Conclusion),5.1 公司业务发展计划（Business Plan）,说明页,54,说明： 项目组需要描述目标公司管理层已经制定并即将实施或已经付诸实施的业务发展计划，公司未来三至五年产品开发、技术研发、人力资源、市场开发、战略等等方面制定的经营计划及其合理性分析，以及对运营指标可能的改变，通常包括但不限于以及各方面： 销售方面： 产品策略调整，如新增产品和服务 客户渠道调整，如新增目标客户群 渠道策略调整，如新增销售渠道 供应链方面： 供应链调整 生产方面： 产能扩张计划 消减生产成本计划 提高

19、生产率，如新增自动化生产设备 外延性生长计划： 上下游整合 同业整合,5.2.1 盈利预测关键假设-基本情形(Key Assumptions- Base Case),说明页,55,说明： 项目组需要分解盈利的主要驱动因素，并列举关键假设：,盈 利,营业利润,销售费用,产品1,产品3,产品2,营业收入,营业成本,销售量,销售价格,管理费用,市场规模,市场份额,+,+,关键假设示例 年增长率 每年变化 每年变化 营业成本占营业收入的比例，每年变化 销售费用占营业收入的比例，每年变化 管理费用占营业收入的比例，每年变化,新产品线如期投产 预期新产品销量是管理层预期的80% 公司在一年内有定价权；但是

20、一年后开始降价,案例页,56,5.2.1 盈利预测关键假设-基本情形(Key Assumptions- Base Case),5.2.2 盈利预测假设条件调整说明(Changes in Key Assumptions),如果投资决策时的盈利预测假设条件与立项时有重大差异，引起了预测结果的重大影响，则应对这些假设条件加以说明，如调整了什么，为什么调整，调整后的影响结果等。,说明页,57,5.3.1 盈利预测结果,说明： 项目组需要根据三个情景建立盈利预测模型。模型应包括： 历史三年财务数据 未来五年财务预测 关键财务指标的每年变化率 关键财务指标的历史年复合增长率和未来年复合增长率,说明页,58

21、,5.3.1 盈利预测结果利润表（Forecast IS）,案例页,59,5.3.2 盈利预测结果 资产负债表 （1/2）（Forecast Balance Sheet （1/2）,案例页,60,5.3.2 盈利预测结果 资产负债表 （2/2）（Forecast Balance Sheet （2/2）,案例页,61,5.3.2 盈利预测结果 现金流量表（1/2） （Forecast CFS （1/2）,案例页,62,5.3.3 盈利预测结果(Conclusion),说明： 项目组需要以图表的形式展示盈利预测，至少应该包括 未来的收入预测 未来的利润预测 成长的驱动因素,说明页,63,5.3.2

22、 盈利预测结果（Conclusion）,64,净利润和增长率,预测净利润和增长率,收入构成,预测收入构成,需可编辑图,需可编辑图,说明页,6. 退出与投资回报分析（Exit & Return Analysis）,6.1预计退出方案(Exit Plan) 6.2退出关键假设条件的合理性分析(Key Exit Assumptions) 6.3 投资收益测算(Returns Analysis-PE) 6.4 投资收益测算(Returns Analysis-DCF) 6.5 不同估值方法的图标列示（Valuation Summary) 6.6 敏感性分析(Sensitivity Analysis) 6

23、.7 退出可行性分析（Exit Feasibility),说明页,65,6.1 预计退出方案（基本情形）(Exit Plan-Base Case）,6.2 退出关键假设条件的合理性分析（基本情形）(Key Assumptions-Base Case),结合同行业上市公司的平均市盈率情况，以20-25倍作为退出PE的假设。,在此说明退出关键假设条件的合理性，例如：如果通过IPO退出，则要分析可比同类上市公司过去三年以上的PE或PB变化情况，合理区间在哪里；如果通过其他方式退出，若有可比的市场交易指标，则参照，若没有，则可参照该类公司通常的交易衡量指标来说明,案例页,67,6.2 与可比上市公司对

24、比-交易(Comp Analysis-Trading),主要说明可比公司(一般是是上市公司)实际二级市场估值和交易 状况的统计分析， 主要是下面几个方面： 毛利率和过去3年的净利润CAGR LTM和未来2年的PE,PB和TEV/EBITDA,案例页,68,6.3投资收益测算(基本情形）(Returns Analysis-PE)（Base Case),案例页,69,6.3投资收益测算(悲观情形）(Returns Analysis-PE)（Downside Case),案例页,70,6.3投资收益测算(乐观情形）(Returns Analysis-PE)（Upside Case),案例页,71,6

25、.4投资收益测算-DCF（基本情形）(Returns Analysis-DCF)（Base Case),假定条件,测算结果,案例页,72,6.4投资收益测算-DCF（悲观情形）(Returns Analysis-DCF)（Downside Case),案例页,73,假定条件,测算结果,6.4投资收益测算-DCF（乐观情形）(Returns Analysis-DCF)（Upside Case),案例页,74,假定条件,测算结果,6.5不同估值方法的图标列示-基本情形（Valuation Summary-Base Case),案例页,75,6.6 敏感性分析（Sensitivity Analysis）,根据项目的特点，分析本次投资回报的敏感性分析，请参考model中图表：,项目组预测合理的回报，例如：预计于2014年初审报上市材料，2014年底上市，2015年底以20倍静态市盈率实现退出。以此为估计，投资预期内部收益率为：%3%，资本回报倍数为：X,案例页,76,6.6 敏感性分析（Sensitivity Analysis）,1、持有期的敏感性分