bxznkuc期货_的分类

| You have to believe, there is a way. The ancients said:“ the kingdom of heaven is trying to enter“. Only when the reluctant step by step to go to it s time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it. - Guo Ge Tech 期货的分类 杨长汉 1 一、商品期货简介 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包 括农副产品、金属产品，能源产品等几大类。具体而言，农副产品约 20 种，包括玉米、大 豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、 咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货； 金属产品 9 种，包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂；化工产品 5 种，有原油、取 暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品 2 种，有木材、夹板。 表 4-1 期货的分类 农产品期货 金属期货（基础金属期货、贵金属期货）商品期货 能源期货 外汇期货 期 货 金融期货 利率期货（中长期债券期货、短期利率期货） 二、商品期货的主要品种 各国交易的商品期货的品种也不完全相同，这与各国的市场情况直接相关。例如，美 国市场进行火鸡的期货交易，日本市场则开发了茧丝、生丝、干茧等品种。除了美国、日 本等主要发达国家以外，欧洲、美洲、亚洲的一些国家也先后设立了商品期货交易所。这 些国家的期货商品，主要是本国生产并在世界市场上占重要地位的商品。例如，新加坡和 1本文由中央财经大学 MBA 教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写 马来西亚主要交易橡胶期货；菲律宾交易椰干期货；巴基斯坦、印度交易棉花期货；加拿 大主要交易麦、玉米期货；澳大利亚主要交易生牛、羊毛期货；巴西主要交易咖啡、可可、 棉花期货。现在的中国期货市场起步于 90 年代初，目前上市的商品期货有农产品、有色金 属、化工建材等三十多个品种，可以上市交易的期货商品有以下种类： （1）上海期货交 易所：铜、铝、天然橡胶、燃料油和锌（2）大连商品交易所：大豆、豆粕、玉米、豆油 （3）郑州商品交易所：小麦、绿豆、菜籽油、棉花、白砂糖、PTA。目前市场上交易比较 活跃的上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦等。 三、金融期货简介 金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货 交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物 商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、利率等。 金融期货交易产生于本世纪 70 年代的美国市场。1972 年，美国芝加哥商业交易所的国际货币市场开始国际货币的期货 交易，1975 年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开 始。现在，芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具 的期货交易，货币、利率、股票指数等都被作为期货交易的对象。目前，金融期货交易在 许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的 80%以上，成为西方金 融创新成功的例证。 四、金融期货的主要品种 与金融相关联的期货合约品种很多。目前已经开发出来的品种主要有三大类： （1）利率期货，指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是于 1975 年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。利率期货主要包 括以长期国债为标的物的长期利率期货和以三个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。 （2）货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和 金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险。1972 年美国芝加哥商业交易所的国 际货币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。其后，英国、澳大利亚等国相继建立货 币期货的交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。目前国际上货币期货合约 交易所涉及的货币主要有英镑、美元、日元、加拿大元、澳大利亚元以及欧洲货币单位等。 （3）股票指数期货，指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期 货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据 指数计算，合约以现金清算形式进行交割。 五、股票指数期货简介 股票指数期货（以下简称股指期货）是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合 约。股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系 统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统 风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险 不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统 风险。进入 20 世纪 70 年代之后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统 风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅 度，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套 期保值，规避系统风险，于是股指期货应动而生。 利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在 股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。股指期货 合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。各种股指期货合约每点的价格 不尽相同，比如，恒生指数每点价格为 50 港元，即恒生指数每降低 2一个点，由该期货合 约的买者（多头）每份合约就亏 50 港元，卖者每份合约则赚 50 港元。 比如，某投资者在香港股市持有总市值为 200 万港元的 10 种上市股票。该投资者预计 东南亚金融危机可能会引发香港股市的整体下跌，为规避风险，进行套期保值，在 13000 点的价位上卖出 3 份 3 个月到期的恒生指数期货。随后的两个月，股市果然大幅下跌，该 投资者持有股票的市值由 200 万港元贬值为 155 万港元，股票现货市场损失 45 万港元。这 时恒生指数期货亦下跌至 10000 点，于是该投资者在期货市场上以平仓方式买进原有 3 份 合约，实现期货市场的平仓盈利 45 万港元，期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损， 较好的实现了套期保值。同样，股指期货也像其他期货品种一样，可以利用买进卖进的差 价进行投机交易。 六、股票指数期货的特点 股指期货除具有金融期货的一般特点外，还具有一些自身的特点。股指期货合约的交 易对象既不是具体的实物商品，也不是具体的金融工具，而是衡量各种股票平均价格变动 水平的无形的指数；一般商品和其他金融期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的， 而股指期货合约的价格是股指点数以人为规定的每点价格形成的；股指期货合约到期后， 合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金，即可了结 交易。比如投资者在 9000 点的位置买入 1 份恒生指数期货合约后，一直将其持有到期，假 设到期