（工商管理专业论文）A公司饮料项目投资决策案例研究.pdf

摘要 经营性长期投资决策是制造业公司财务决策的一项重要内容。具有投入大、回收期 长、风险大的特点。因此，经营性长期投资方案的正确抉择，是使制造业企业在未来保 持良好的运营状况和盈利能力的关键。 论文在案例中介绍了a 公司饮料项目投资决策的背景和公司管理架构中的投资决 策机构。在投资决策时，企业中由董事会、财务部门和市场部门组成的决策组织通常按 照确定决策目标、收集有关信息、提出备选方案、定量分析评价、确定最优方案等程序 进行投资决策活动。决策的决定性因素是收益、成本和预期。案例在考虑资金的时间价 值基础上对现金流量进行估算，在分析投资环境的基础上进行详细的数据解析，从财务 管理角度对投资评价指标进行剖析，得出该独立项目的决策结果， 通过实际投资结果与预测结果之间的差异比较，本文对a 公司在饮料项目投资决策 过程中表现出的成功与不足从财务角度作出评价，并从决策组织、决策程序、敏感性分 析三方面提出切实可行的决策改进措施。 结论部分总结了作者在论文过程中所作的工作，强调在激烈的竞争环境下，长期投 资项目实施后为了保持项目持久的盈利能力，不仅在决策时应具有前瞻性，还需要根据 市场变化不断更新和调整；在这个过程中，财务管理部门应从“账房先生”的角色转变为 决策参与者，发挥应有的决策参谋和助手的作用。另外，决策组织机构的改进及决策程 序的进一步完善将提高决策的客观性；投资项目敏感性分析将在充分考虑风险的基础上 提高投资决策的可靠性。 本文客观真实地反映了投资决策程序和方法在实际工作中的综合运用及改善建议。 特别是利润表、现金流量估算方面，运用会计学、财务管理知识对现金流量进行逻辑推 算，并借助计算机办公软件的使用建立估算表格模型，简化了估算工作量。 关键词：饮料；长期投资；决策 a b s t r a c t l o n g - t e r mi n v e s t m e n td e c i s i o n - m a k i n gi s a ni m p o r t a n tp a r tf o re n t e r p r i s ef i n a n c i a l m a n a g e m e n t , w h i c ht a k e st h eg r e a tr i s kw i t hb i ga m o u n to fi n v e s t m e n ta n dl o n gt e r mo f p a y b a c k h e n c e ，i ti sv e r yp i v o t a lf o ra l le n t e r p r i s et om a k eh e a l t h yd e c i s i o n t om a i n t a i nl o n g t e r mb u s i n e s sd e v e l o p m e n t t h ef i r s ts e g m e n ti st oi n t r o d u c et h eb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c e ，l i t e r a t u r ea sw e l l 嬲 s t u d ym e t h o da n df r a n l ef o rt h i st h e s i s t h ef o l l o w i n gi sc a s ei n t r o d u c t i o n , r a i s et h ei s s u en e e d st ob ea d d r e s s e dh e r e i nt h i sc a s e ， t h ei n s t i t u t eo fd e c i s i o n - m a k i n gi sc o m p o s e do fb o a r d ，f i n a n c ed e p a r t m e n ta n dm a r k e t i n g d e p a r t m e n t t h es y s t e mo fi n v e s t m e n td e c i s i o n - m a k i n gi n c l u d e si n v e s t o r , i n v e s t m e n to b j e c t , i n f o r m a t i o n , t h e o r e t i ca n dm e t h o df o rd e c i s i o n - m a k i n g ，r e s u l to f d e c i s i o n - m a k i n g d u r i n gt h e d e c i s i o n 。m a k i n g , t h eo b j e c ta n di n f o r m a t i o nr e l a t e dd e c i s i o n - m a k i n gs h o u l db ec o n f i r m e da t f i r s t , t h e nt h es c h e d u l e sa r et ob ep r e p a r e da n dc o m p a r e df o rs e l e c t i o n t h ef i n a ls c h e d u l ei s t 0b ec o n f i r m e du n d e rt h ec o m i d e r a t i o no fo t h e ru n m e a s u r e df a c t o r s t h ef e e d b a c ko f p e r f o r m a n c es h o u l db ef o l l o w e da n da s s e s s e d t h ee s s e n t i a lf a c t o r sf o rd e c i s i o n - t a s k i n ga r e b e n e f i t , c o s ta n dp r e f e c t c o n s i d e r i n gt i m ev a l u eo f c a p i t a l ，c a s h - f l o ww a se s t i m a t e d i nt h et h i r dp a r lb a s e do nt h e i n v e s t m e n te n v i r o n m e n ta n a l y s i s ，t h ed e c i s i o nw a sm a k eb yt h ef i n a n c i a le v a l u a t i o n i no r d e r t om a l n l a i nal o n gh e a l t h yp r o f i t a b i l i t y , t h ed e c i s i o nh a st ob ea d j u s t e da c c o r d i n gt o t h e m a r k e t i n gc h a n g e t h i st h e s i sp r e s e n t si n t e g r a t e da p p l i c a t i o no ft h ep r o c e d u r ea n dm e t h o df o ri n v e s t m e n t d e c i s i o n - m a k i n g i tg i v e st h ec o m m e n ta n da d v i c eb a s e do nt h ep e r f o r m a n c ec o m p a r i s o n b 帆v o f o r e c a s ta n da c t u a lr e s u l t , c a l lb eu s e df o ri e f e r e n c et ot h ee n t e r p r i s e l o n g t e r m i n v e s t m e n td e c i s i o n - m a k i n gi nt h ef i e l do ff a s tc o n s n l n e rp r o d u c t t h e o r i e sa n a l y s i sh a st o c o n s i d e rt h et i m i n gv a l u eo f i n v e s t m e n tc a p i t a l k e yw o r d s ：b e v e r a g e ；l o n g t e r mi n v e s t m e n t ：d e c i s i o n - m a k i n g i i 华南理工大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 五 作者签名：r 勺_ ， 日期：加7 l ；年iz 月加日 览。 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：研究生在校攻 读学位期间论文工作的知识产权单位属华南理工大学。学校有权保存并向国家有关 部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅( 除在保密期内的保 密论文外) ；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印 或其它复制手段保存、汇编学位论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一 致。 本学位论文属于： 口保密，在年解密后适用本授权书。 团不保密。 学位论文全文电子版提交后： 口同意在校园网上发布，供校内师生和与学校有共享协议的单位浏 ( 请在以上相应方框内打“4 ”) 作者签名： 指导教师签 弋西 日期：伊6 z 功 日期：伊g i2 第一章绪论 第一章绪论弟一早三= 百下匕 1 1 研究背景和意义 1 1 1 研究背景 长期投资是不断促进国家和企业经济增长、提高社会物质文明程度和改善人民生活 水平的重要基础条件和推动力，是投资者为未来获得收益而现时投入生产要素，以形成 资产的一种经济活动。无论是一个国家、一个行业、一个地区、还是一个企业，要不断 地得到发展、不断地繁荣、达到预期目标，离开投资行为都是不可想象的。在制造企业 中，长期投资通常是指大型固定资产项目投资，如机器设备，独立生产线或整个产品项 目的生产及配套设施。通过长期投资，能够增强投资者的经济技术实力。投资者通过投 资项目的实施，不但增加了资本积累，而且提高获得收益的能力，同时，增强了抵御风 险的能力。长期投资还可以提高投资者不断创新的能力。投资者通过长期投资，实现科 技成果的商品化和产业化，就可以不断地取得创新利润，从而使投资者具备长期的经济 发展实力。另外，长期投资能够增加投资者的市场竞争能力。市场竞争不但表现为人才 的竞争，也与经济技术实力和不断创新有关。通过实施投资项目，可以扩大投资者的生 产规模，达至规模经济，或者扩大经营范围，达到规模经济，在市场竞争中立于不败之 地。 然而，在一定时期，一个国家或一个企业的可利用资源都是有限的。合理配置资源， 提高生产效率就显得非常重要。长期投资是利用资源的一种重要方式，怎样在投资活动 中充分利用有限资源就成为投资者首先关心的问题。另外，长期投资不但具有收益性和 长期性的特点，而且在未来具有很大的不确定性。因此，长期投资决策也就成为公司理 财或者说是企业财务决策的一项重要内容。由于长期投资通常需要投入大量资金，对于 任何一个企业来说，均将在较长时期内有持续影响。同时，这类投资大多要经过一定期 间才能回收，要比短期经营决策承担较大的风险。因而在制造企业中，长期投资决策又 称为“资本支出决策”。很明显，一项大型固定资产项目投资决策的失误，必然会影响 企业的财务状况和资金周转，给企业带来损失，甚至会造成企业的破产、清算。由此可 见，长期投资方案的正确抉择，是使企业在未来保持良好的运营状况和盈利能力的关键。 在我国社会主义经济建设的历程中，我们曾历经过计划经济时代。如果用现代市场 经济的眼光来审视过去，可以这样说，在传统的计划经济体制下，企业真正意义上的投 资管理是不存在的。在当时的历史条件下，企业作为政府的附属物依附政府的行政职能 华南理工大学硕士学位论文 而生存，企业的生产经营几乎完全由国家确定，用钱的多少由国家财政部门核定拨给， 一切赔赚由国家财政承担，企业的任务就是按国家的指令安排生产经营，无论谁经营好 坏都有饭吃，在这样的经济体制下，企业无财可理，唯一的理财观念就是，按国家财政 的指令性要求使用自有资金。财务管理工作的重点主要在会计核算方面，财务与会计职 能不分，责任不明，进而造成财务工作只重事后的核算和反映，忽视最主要的预测、控 制、决策等职能的运用。 随着市场经济的发展，企业完全走上了自主经营，自我发展的道路，客观上要求企 业成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的商品生产者和经营者；长期形成的 单一的商品生产和商品经营的方式已经不再适应，必须转向商品经营与资产经营同时并 重的经营方式上来。传统的管理体制和管理方法已远远不能适应现代化管理的需要。企 业内部管理的重心必须转移到以营运资本为核心、投资决策为重点上来，重新构建企业 的成本、质量、效益、利益分配等方面的新机制。 在经济全球化的背景下，中国的制造企业正面对着经济环境的整体转变和市场经济 的强烈冲击。在整个制造企业战略发展中，选取适销对路的产品进行经营投资决策作为 关键的环节发挥着关系到企业生死存亡的决定性作用。所以本文将以a 公司饮料项目投 资决策为案例，研究制造企业长期投资决策的内容、方法和程序，将投资决策与公司整 体战略统一起来，突出制造企业长期投资决策在战略决策中的重要地位及作用。 1 1 2 研究目的和意义 本研究采用案例研究的方法，在分析投资环境及投资评价指标的基础上，重点对a 公司饮料项目的投资决策程序及方法进行分析、比较和评价，突出制造企业在激烈的竞 争环境中进行正确长期投资决策所带来的重要作用，并针对a 公司在饮料项目实际投资 决策过程中表现出的不足提出意见或建议。另外还期望通过对外商投资企业a 公司长期 投资决策的研究，为中国中小型快速消费品制造业的长期投资项目决策分析提供一定的 借鉴。 1 2 文献综述 1 2 1 长期投资决策的意义及依据 由中国大百科全书出版社与美国不列颠百科全书公司合作编译的权威工具书简明 不列颠百科全书对投资的解释是：投资是“指在一定的时期内期望在未来能产生收益 而将受益变换成资产的过程”“如从个体的观点来看，投资可分为生产资料投资和纯金 2 第一章绪论 融投资。就个体而言，二者均对投资者提供货币报酬；但就整体而论，纯金融投资仅表 现为所有权的转移，并不构成生产能力的增加；生产资料投资能增加一国经济生产的能 力，它是反映经济增长的因素。”这里所讲的生产资料投资，是指以实现最大投资价值 为目的，将资金( 或各种资源) 转化为固定资产、无形资产等，生产出产品或提供服务 以获取利润的投资行为；纯金融投资，意即金融意义上的投资。本论文所研究的是生产 资料投资。 李天民在现代管理会计学中阐明：长期投资决策就是企业为了进行长期投资而 做出的决策。它的目的主要是为了提高企业的生产经营能力，故亦称“能量决策”或“生 产能力决策”( c a p a c i t yd e c i s i o n ) 。长期投资决策已经确定，还要编制“资本支出预算” ( c a p i t a le x p e n d i t u r eb u d g e t ) ，以便进行控制与考评，因而在西方国家他又被称为“资 本支出预算决策”。在任何经济组织内，为了实现预定目标( 例如目标利润、目标销售 量或销售额、目标成本等) ，需要在科学预测的基础上，结合本单位的内部条件和外部 环境，对未来经济活动的各种备选方案，通过缜密的调查研究和分析评价，最终做出抉 择和判断。 长期投资决策一经确定，就要编制相应的全面预算和责任预算，并通过它们来控制 和评价整个企业以及各个责任单位的经济活动和业绩，促使他们有效地达到预期目标。 因此，长期投资决策是对企业未来的经济活动进行规划和控制的重要组成部分，关系到 企业的盛衰兴败。正确的长期投资决策需要有经过科学预测分析所提供的高质量的信息 为基础。财务人员在这方面是可以大有作为的。他们可利用财务会计信息以及各种预测 分析的资料，根据本单位的主客观条件，借助于成本效益分析原理和各种专门方法和技 术，对每个备选方案可能导致的不同结果进行计算、对比、分析和判断，并最终提出最 优方案的建议、供管理当局拍板定案。 d a v i de s c o t t , j o h nd m a r t i n 指出，财务管理与经济价值或财富的保值增值有关， 因而财务管理活动主要围绕有关创造财富的决策展开。包括：何时推出新产品。何时投 资新资产，何时更替现有资产，何时从银行借贷，何时发行股票或债券，何时给客户提 供信贷，应保留多少现金等。而且，决策准则由十项基本原理引申出来：( 一) 、风险收 益的权衡对额外的风险需要有额外的收益进行补偿；( 二) 、货币的时间价值今 天的一元钱比未来的一元钱更值钱；( 三) 、价值的衡量要考虑的是现金而不是利润； ( 四) 、增量现金流只有增量是相关的；( 五) 、在竞争市场上没有利润特别高的项 目：( 六) 、有效的资本市场市场是灵敏的，价格是合理的；( 七) 、代理问题管 3 华南理工大学硕士学位论文 理人员与所有者的利益不一致：( 八) 、纳税影响业务决策；( 九) 、风险分为不同的类别 有些可以通过分散化消除，有些则否；( 十) 、道德行为就是要做正确的事情，而在 金融业中处处存在着道德困惑。显然，作为财务决策中一项重要内容的长期投资决策同 样适用上述原理为决策的依据。 1 2 2 长期投资决策的内容及方法 在对市场经济发展及经济环境进行分析，提出长期投资决策的积极意义及理论根据 后，更多的作者关注于投资决策开展所应涉及的内容及其决策方法，具有很强的实用性。 财务经理工作手册( 甘华鸣) 认为，一项长期投资决策，往往会涉及到以下三 个部分的内容：固定资产的投资；流动资产的垫支；投产前有关费用的支出。 譬如，某企业在计划年度准备上一个开发新产品的投资项目，首先就要做出新建或 扩建多大规模的厂房、购置什么样的机器设备等固定资产的投资决策；同时也要做出与 其配套的需增加多少原材料、在产品和产成品的存货，以及货币资金等流动资产的垫支 决策；另外还要做出需支付多少筹建费、职工培训费等投产前费用的决策。当然，并非 所有的长期投资项目都会涉及到这三方面的内容，需视具体情况而定。 长期投资决策通常可按以下三个标准进行分类：第一类，根据投资影响范围的广狭， 可分为战略性投资决策和战术性投资决策两类。战略性投资决策，主要是指对整个企业 的业务经营会发生重大影响的投资决策，往往关系到企业的前途和命运，故决策时应特 别审慎；至于战术性投资决策一般仅局限于对原有产品的更新换代、增加花色品种、提 高产品质量、减低产品成本所进行的投资决策。他们影响的面积是企业的局部范围，并 不影响企业总的经营方向。第二类，根据投资标的物的不同，可分为固定资产投资决策 与有价证券投资决策两类。固定资产投资决策，主要是指为了增加固定资产数量或提高 固定资产效率，以扩大生产能力的投资决策。他又可分为新建、扩建、改建固定资产、 购置或租赁固定资产等不同情况的投资决策。而有价证券的长期投资决策，则是指为了 提高资金使用效益而进行的不能在一年以内变现的投资决策。第三类，根据投入资金是 否分阶段，可分为单阶段投资决策与多阶段投资决策两类。凡一个投资项目一次投资就 能完成或建成，叫做单阶段投资决策( 通常的投资项目大多属于此类) 。他的决策分析 方法比较简单一些，可供选择的方案也会少些。通常可采用决策树的方法进行。 邵国梁、胡志勇在现代公司理财中认为，投资决策是指公司确定投资方向、投 资规模以及具体的投资方式等方面的决策。凡是把资金投入到将来可能赢利的生产经营 中去的行为都叫投资。长期投资是指公司对固定资产和长期有价证券等资产进行的投 4 第一章绪论 资。如果某一项固定资产投资中包含有部分流动资产，那么，这些流动资产也应作为长 期投资的一部分，而不能将其作为短期投资来对待。在现代公司理财理论中，公司筹集 资金的目的是为了把资金投入到生产经营之中，以获取利润。但是，待进行资金投入时， 必须考虑到以公司的股东财富最大化的理财目标为标准。 长期投资决策主要是通过资本预算来进行的，公司在进行长期投资时，也要充分考 虑投资项目对公司股票市场价格的影响。由于固定资产投资的未来收益是不确定的，所 以，长期投资总是存在风险问题。具体来看，公司投资决策必须认真分析以下方面因素： ( 1 ) 研究公司的投资环境；( 2 ) 预测公司的投资规模；( 3 ) 确定公司的投资结构；( 4 ) 评价公司投资方案的经济效果；( 5 ) 选择符合公司理财目标的最佳投资方案。 韦德洪在财务决策理论与实务中指出，短期经营决策通常是指只涉及一年以内 的一次性专门业务，并仅对该时期内的收支盈亏产生影响的问题而进行的决策。它一般 不改变企业现有的生产能力，不涉及新的固定资产投资。就其具体内容来说，主要可分 为采购决策、生产决策、销售决策、现金及有价证券决策。财务人员在决策分析时，无 需考虑货币的时间价值和投资的风险价值，而应把方案的选优标准放在能使企业经济效 益和社会效益达到最大化的目标上。 长期经营决策通常是指那些产生报酬的期间超过一年，并对较长期间内的收支盈亏 产生影响的问题所进行的决策。它一般需要投入大量资金，涉及时间长，所冒的风险大， 对企业的盈亏和财务状况的影响深远。故在方案抉择是，考虑的重点除需认真研究技术 上的先进性和实用性之外，还应从成本与效益的关系上着重评价该项投资在经济上的合 理性，必须在充分利用会计资料及其他有关信息的基础上，运用各种专门方法对各种可 行的备选方案进行科学的测算和缜密的比较分析，以便从中确定出盈利多、回收快、质 量好、投资省的最优方案。 类似以上文献的论述还有很多，基本上都是从数理分析的角度对企业投资进行投资 方案的比较和选择。不可否认，以上各位学者对于投资决策论述的正确性，而且对于分 析快速消费品制造企业如a 公司经营项目的长期投资决策，具有很好的指导意义。 1 3 研究方法 本文采用案例分析、数据分析的方法，客观真实地反映了投资决策程序和方法在实 际工作中的综合运用。特另是在现金流量、利润表估算方面，运用会计学、财务管理等 知识进行逻辑推算，并借助计算机办公软件的使用建立估算模型，简化了估算工作量。 5 华南理工大学硕士学位论文 1 4 论文思路和框架 1 ，4 1 论文思路 本篇论文在结构上保持了完整性与逻辑性。文章首先介绍了a 公司饮料项目投资的 决策背景、决策组织、决策程序和方法，再结合a 公司该投资项目的实施结果进行对比、 评价，进而提出改善的建议，突出实际决策过程中从决策机构到决策分析，再到业绩反 馈和项目改善应有的完整性和前瞻性。 6 第一章绪论 1 4 2 论文框架 l a 公司饮料项目芎资决策案例研究 i i 绪论部分l1 l a b c 饮料公司长期决策项目 离肉肉肉肉豳 llllii 案例介绍 饮料项目投资决策分析 工，上 l投资环境分析投资现金流量分析投资评价指标分析 ij 投资项目实施结果与财务评价 1 lj 案例分析 与评价 la 公司饮料项目实施结果ll 投资决策项目财各后评价l i i j i a 公司投资决策程序改进 工1 l上 改进建议 l决策组织改进决策过程改进 投资决策风险 lll l ； 结论 r 结论部分 图1 - 1 论文框架 c h a r t l 11 h c s i sf r a m e 7 华南理工大学硕士学位论文 第二章a 公司饮料投资项目 2 。1a 公司简介 a 公司是经广州经济技术开发区管委会批准，香港某集团属下x 康有限公司与广 州经济技术开发区某服务总公司共同投资成立的中外合资企业，投资总额为2 5 0 0 万美 元，注册资本为1 4 0 0 万美元。其中，夕 方占注册资本9 5 ，中方占注册资本5 ，主要 生产、加工、销售饮料( 含碳酸饮料) 及其相关产品。投资总额与注册资本之间的差额 由新成立的公司自行贷款解决。a 公司因其属于注册经营期限超过十年的生产经营型外 商投资企业，且坐落于经济开发区内，享受国家减半征收企业所得税的优惠。另外。在 盈利初期还享受国家关于外商投资企业从盈利年度开始两年免征企业所得税，三年减半 征收企业所得税的税收优惠政策。 a 公司自成立起，由于产品适销对路，实现当年投产、当年获利的良好业绩。公司 内部控制严格，财物政策稳健，连续获得开发区纳税大户及三a 级诚信企业称号。a 公 司在华南各地区主要城市及华东、华北各大城市设立分公司或办事机构，人数由两百多 人扩张至近千人。 2 2a 公司饮料项目及其投资背景 邓小平南巡确立社会主义市场经济的基调后，国内经济建设得到空前发展。随着国 内人民生活水平的逐步提高，人们对高质量饮料的消费需求逐年增长。我国饮料市场的 发展非常迅速，市场容量不断扩大。饮料市场显示出前所未有的发展潜力。据轻工部的 统计及英国“i m e s ”市场研究公司的调查所知：中国1 9 9 1 年至1 9 9 3 年高质量饮料的 消费量分别是4 6 8 亿箱、5 5 8 亿箱、6 6 7 亿箱，每年约以1 8 至2 0 的比例增长。到 1 9 9 9 年接近2 0 亿箱，预计2 0 0 0 年至2 0 0 3 年每年的消费量将达到2 1 9 l 亿箱、2 4 1 0 亿 箱和2 6 5 1 亿箱。全国饮料工业企业经济指标资料显示，1 9 9 9 年国内饮料总销售收入达 到4 6 1 亿元，税后利润3 3 2 亿元，其中国内饮料“十强”销售收入占全国2 8 8 3 ，税 后利润2 0 2 亿元，销售利润率高达1 5 2 。国内饮料行业巨大的商机吸引了大量国际资 本投资。在我国，瓜分我国饮料市场的外资企业主要包括可口可乐公司( 进入中国时间： 1 9 8 1 年) 百事可乐公司( 进入中国时间：1 9 8 1 年) ，还有来自台湾的统一集团( 进入大 陆时间：1 9 9 2 年) 和顶新集团( 进入大陆时间：1 9 8 8 年) 。迄今为止，这四家外资饮料 巨头在华投资均已超过l o 亿美元。 a 公司的母公司一香港某集团属下x 康有限公司，是一个迄今超过二十年历史 8 第二章a 公司饮料投资项目 的专业投资公司。其属下投资的香港国际x 鲜公司采取稳健的财务策略、以敏锐的市 场触觉，不断推陈出新，在激烈的国际市场竞争中保持了较好的盈利能力。该公司所拥 有的饮料系列产品品种齐全，各有独特风味，适合不同场合、不同口味消费者的需求。 除在国内、香港、澳门等地销售外，还遍及东南亚、欧洲等其他国家和地区。为了扩大 品牌影响力，并在抢占国内市场这块大蛋糕上争得先机，a 公司决定投资引入x 鲜公司 饮料项目，在广州经济技术开发区设立生产及配送基地，在国内推广x 鲜公司品牌饮料。 该饮料项目投资规划如下： ( 一) 投资总额及出资方式 该项目投资总额为9 5 0 0 万元人民币，中方出资额为相当于4 7 5 万元人民币，占投 资资本的5 ，外方出资额为总计相当于9 0 2 5 万元的人民币、美元或设备，占投资资本 的9 5 ； ( - - ) 厂房与辅助设施 经双方考察，选定广州经济技术开发区某地块作为投资项目地址，面积1 6 ，0 0 0 平 方米，土地使用权费约7 5 0 万元人民币，享有政府给与的有关外商投资企业优惠政策。 该地块基础设施及配套完善，位于远洋港口附近，与铁路、高速公路、连接，地理位置 优越。本项目首期建设双层厂房约9 ，0 0 0 平方米，首层布置包装机、成品仓，二层为 饮料生产线。另外建设辅助设施变电房、小型冷库、消防水池、污水处理池等。厂房及 辅助设施总造价预计5 ，0 0 0 万元人民币； ( 三) 主要生产设备及产能 本投资项目计划从国外引进一条每分钟5 5 0 - 6 0 0 瓶，年生产能力约6 0 0 万箱的全新 自动化罐装汽水生产线，为国内同类先进技术设备，产品稳定性和质量可控性优良。其 设计较灵活，稍作改装后能适合生产其他产品的工艺要求，以适应市场对产品多元化的 要求。总投资成本约3 ，0 0 0 万元； ( 四) 原料及能耗供应 本投资项目所需原材料除果浆原浓缩液、特有香料需要进口，其他生产原材料均在 国内采购；考虑到原材料市场变化，原材料价格在质量、产能稳定后以每年1 的比例 增长。本项目需供电量约1 3 6 0 k v a ，生产及生活、消防约用水6 8 0 吨，日，蒸汽约2 7 c c 9 4 , 时。 ( 五) 环境保护 工厂运营严格遵守通用的三废和污染控带i 标准，遵守广州经济技术开发区的防污染 9 华南理工大学硕士学位论文 条例；排放的废水等完全符合当地的排放要求，不会对环境造成再次污染。 ( 六) 销售预测 项目投产初期以国内市场为主，预计投产后第一个营业年度销售量为2 5 0 万标箱， 第二个营业年度销售量为4 3 9 万箱，第三个营业年后达6 0 0 万箱，达到引进生产设备产 能。届时视市场发展增添新的生产设备以满足市场的需求。售价平均为每标箱6 0 元人 民币( 不含税) ，考虑到饮料消费市场竞争可能逐渐增大，售价以2 的折扣比例逐年递 减。 ( 七) 税收 享受国家关于外商投资企业税收优惠政策，所得税税率为1 5 ；另外，从盈利年度 开始，两年免缴企业所得税，三年减半征收企业所得税，征收税率为7 5 。 尽管国内市场经济进入高速发展时期，国民生活水平及消费能力得到进一步提高， 但快速消费品行业在大陆投入巨资建立生产基地。推广高档饮料品牌是否能够获得成 功，a 公司项目投资决策机构需要进行相关的投资决策分析与研究。 2 3a 公司投资决策机构 2 3 1a 公司管理架构及其决策机构 a b c 饮料公司所属企业组织架构为典型的直线职能制结构( l i n ea n df u n c t i o n s y s t e m ) ，集权化程度比较高。公司内部按职能划分为各个职能单位，公司总部对这些部 门进行策划和运筹，集团的下级部门既接受上级管理层的直接指挥，又接受上级职能人 员的业务指导，这种组建结构有利于克服其他组建模式的多头领导、政令不一的弊端， 能在保证直线统一指挥的前提下，充分发挥专业职能机构的作用。其架构形式如图( 2 1 ) 所示。 公司最高管理者为董事总经理，由董事会委派全面负责公司的营运； 董事总经理下设财务总监、生产总监、销售总监、市场总监、人事总监，分管各职 能部门并直接向董事总经理汇报。 在人员配置方面，财务总监及人事总监由董事会直接委派，生产总监、销售总监、 市场总监由公司人事部门招聘选任，各职能部门经理由人事部门及职能部门总监共同招 聘任用。公司决策机构由董事会、财务总监、市场总监组成。 公司决策机构由董事会、财务部门、市场部门组成，具体分工如下： 市场部：组织市场调查，收集市场信息，寻找适合投资或开发的项目、产品，编制 1 0 第二章a 公司饮料投资项目 市场调查报告，提交董事会审核立项。 财务部：组织项目核算分析，预测利润及现金流，提交决策分析报告；对于已批准 的投资项目编制预算报告及项目规划报告。 董事会：召开项目评估会议，进行项目决策。 从上述决策机构中我们不难发现，整个决策过程中，财务部门是信息及数据汇集、 整理、加工、分析、报告的中心，而财务分析则是决策项目是否可取的关键步骤。因此， 财务部门在投资决策过程中扮演着极其重要的角色。 图2 - 1 公司管理架构 c h a r t 2 1c o m p a n yo r g a n i z a t i o nc h a r t 2 3 2 财务部组织架构与决策职能 2 3 2 1 财务组织管理模式 a b c 饮料有限公司所属企业采用的是集权制集团公司财务管理模式，各子公司及 分支机构没有财务决策权，子公司和分支机构的财务决策权均集中于母公司。母公司财 务管理部门对子公司的经营和财务迸集中控制，并作出相应的财务决策；子公司只负责 短期的经营管理和日常财务事项的处理。在这种模式下，母公司财务部门成为集团公司 的财务主管，不但参与集团公司的决策并予以实施，而且在特定的条件下还参与子公司 对集团决策的执行过程。 财务组织管理模式如图( 2 - 2 ) 华南理工大学硕士学位论文 图2 2 财务组织管理模式 c h a r t 2 2f i n a n c i a lm a n a g e m e n tm o d u l e ( 一)母公司对子公司及分支机构所拥有的财务权限 1 所有重大财务决策事项的决策权：子公司及分支机构的资本增减变动决策权；子 公司及分支机构的对外投资决策权；子公司及分支机构的对外筹资决策权；子公司及分支 机构的重大资产处置权；子公司及分支机构的现金及其他重要资产的调配权；子公司及分 支机构的财务制度设计权；子公司及分支机构的内部审计权；子公司及分支机构的管理业 绩评价权：其他重要事项的决策权 2 子公司及分支机构所有财务机构的设置和财务经理的任免权：子公司及分支机 构的财务部门或财务经理人员时母公司管理总部的派出机构，母公司拥有对财务经理人 员的聘任、提升和解聘的最终决策权子公司及分支机构财务部门受双重领导：一方面，在 业务上子公司及分支机构的财务部门作为母公司的派出机构，受母公司的全权领导；另一 方面，在经营上受制于子公司及分支机构经理人员的管理 ( 二)集权制的优缺点 财务管理集权制的主要优点是：财务管理效率较高，通过集团公司整体的产品结构 和组织结构的整体优化，有利于降低成本，发挥整体资源的整合优势，取得规模经济效 益，便于实现资源共享。 财务管理集权制的主要缺点在于：首先，由于该模式建立在对子公司不信任的假设 1 2 第二章a 公司饮料投资项目 前提下，自公司没有任何财务决策权，不利于调动子公司参与决策管理的积极性。其次， 母公司最高决策层原理经营现场，造成决策信息传递不灵，从而导致决策的低效率和决 策失误，进而导致子公司的破产或清算，使母公司的财务陷入困境，也不利于清理母 子公司间的财务利益关系。再次，由于决策集中于母公司，以及决策信息传导慢等原因， 使整个集团公司的市场应变能力下降，不利于在激烈的市场竞争中取胜。最后，对子公 司经理人员的业绩难以考核，不利于整个集团公司管理行为的规范。 2 3 2 2 财务部门架构与职能 在集权制的财务管理模式中，集团财务部发挥核心财务管理作用。财务部架构及人 员配置对中央集权控制的影响非常重要。a b c 饮料公司财务部按财务职能分为财务会 计、税务、信贷、报告分析和m i s 五部分，其具体架构及人员配置如图2 3 各职能分工如下： 财务会计：( 1 ) 制定总公司及分公司会计制度及操作规则；( 2 ) 汇总分公司会计报 表；( 3 ) 调整公司内部利润及各类划账，编制公司合并会计报表；( 4 ) 统一会计分析指 标及收集数据的口径；( 5 ) 成本核算，制定转让价格 税务：( 1 ) 掌握公司及分公司所属的区、国家税法的实施、变更情况，并作出相应 的调整措施或提出建议，呈报公司董事会；( 2 ) 办理公司各种税务事项；( 3 ) 汇总公司 所属单位交税纳税情况，并作出效益分析；( 4 ) 协调公司所属部门之间的税务事项；( 5 ) 根据税法变更及时提出纳税筹划建议 信贷：( 1 ) 与客户核对确认应收帐款：( 2 ) 应收帐款帐龄分析；( 3 ) 客户信用状况 分析与控制，当客户信用状况有恶化迹象时及时发出预警信号；( 4 ) 协助销售部门做好 客户管理工作 报告与分析：( 1 ) 编制各种财务分析报表，对公司资金来源与运用进行效益分析； ( 2 ) 监督公司资金的合理使用，协助公司对外借贷资金事项；( 3 ) 编制年度预算报告， 对预算实施绩效进行对比差异分析，提出改善建议；( 4 ) 财务决策分析。 m i s ：( 1 ) 搭建即时、安全、准确的信息平台，简化单据、报告流转程序；( 2 ) 维 护e r p 系统，根据公司业务发展变化对系统进行流程再造，以适应不断发展的管理要 求；( 3 ) 根据业务要求开发小型应用程序对e r p 系统进行补充，满足非标准化业务对 信息管理的要求；( 4 ) 保证公司电脑、网络、服务器等i t 设备正常、安全运行。 在该构架下，报告与分析小组担当着项目投资决策分析的职责。 1 3 华南理工大学硕士学位论文 图2 3 财务部架构与人员配置 c h a r t 2 - 3f i n a n c e d e p t o r g a n i z a t i o n 2 4a 公司投资决策程序 ( 一) 确定决策目标 决策目标是决策分析的出发点和归结点。一个企业，无论是老企业，还是新建企业， 为了企业的生存和发展，一定时期都要进行项目投资，而一项投资总是为一定的目标服 务的。a 企业也不例外。一般来讲，a 企业管理层提出投资项目并不是空穴来风，而是 各部门在充分调研和思考的基础上，根据市场和管理的需要提出来的。例如，在产品生 产方面，有新产品的研制和开发问题，生产力如何提高的问题，生产设备如何充分利用 的问题，生产的工艺技术如何革新的问题，等等；在产品销售方面，又怎样确定最佳售 价的问题，最佳销售组合如何确定的问题，为了促销如何做广告的问题，等等。确定决 策目标就是弄清这项决策究竟要解决什么问题。但不论怎样，决策目标应具体、明确， 并力求目标的数量化。本案例中a 公司确定的决策目标就是是否要进行饮料项目投资。 ( - - ) 收集有关信息 在确定决策目标后，a 公司决策机构就会针对决策目标组织相关部门广泛收集尽可 能多的、对决策目标有影响的各种可计量因素和不可计量因素的有关资料，特别是有关 预期收入和预期成本的数据。对于收集来的各种信息，决策分析人员还要进行鉴别，有 时甚至要聘请专家顾问“去芜存精、去伪存真”，必要时还要进行加工。 1 4 第二章a 公司饮料投资项目 ( 三) 提出备选方案 决策分析人员针对决策目标根据宏观环境和现有条件提出若干可行性的备选方案。 一般来讲，达到预期目标，可能存在诸多可实施方案。所谓“可行性”，是强调拟定的 方案要具有可实施性，就是技术上适当，经济上合理，不能拟定根本无法实旆的方案。 即每个备选方案都要注意实事求是，量力而行，扬长避短，力戒浮夸；务使企业现有的 人力、物力和财力资源都能得到最合理、最充分、最有效的配置和使用。总之，提出可 行性的备选方案是决策过程的重要环节，是做出科学决策的基础和保证。 ( 四) 通过定量分析对备选方案作出初步评价 拟定出一系列有价值的方案后，要求用科学的方法来对这些方案进行全面的分析比 较。这个步骤就是把各个备选方案的可计量资料先分别归类，系统排列，选择适当的专 门方法，例如利用可行性研究和项目评估，对这些方案的市场、规模、建设条件和生产 条件、技术工艺、财务效益以及国民经济效益等进行研究，建立数学模型，对各方案的 预期收入和预期成本进行计算、比较和分析，再根据经济效益的大小对备选方案作出初 步的判断和评价，确定哪个方案较优。这是整个决策分析过程的关键阶段。 ( 五) 考虑其他因素的影响，确定最优方案 根据上一步骤定量分析的初步评价，进一步考虑计划期间各种非计量因素的影响。 把这两者结合起来，统盘研究，权衡利害得失，并根据各方案提供的经济效益和社会效 益的高低进行综合判断，最后筛选出最优方案，向管理当局建议。所谓最优方案，是指 在各个方面都基本满足了投资者的要求。实施一项投资，需要具备各方面的条件，项目 可行与否决定于诸多方面的因素，可能从某一个方面讲，实施某方案是最佳的，但从另 一方面看，可能是次佳方案，甚至是不可行的，所以，几乎不存在从各个方面讲都是最 佳的方案，所选择的最优方案只能是投资者最满意的方案。 ( 六) 确定实施计划，提出合理化建议 当确定了投资方案后，就要制定实施计划，或者是细化可行性研究和项目评估中的 实施计划；或者是修改实施计划；或者根据论证的结果，重新制定实施计划。之所以要 提出合理化建议，是因为在实施项目中，不会是所有的条件都能满足要求，需要有关部 门或有关人员为项目的顺利实施提出建议，使项目按照预期的目标和时间竣工投入使 用，发挥应有的效益。 以上决策分析的程序，如图( 2 - 4 ) 所示： 1 5 华南理t 大学硕士学位论文 圉一圈 图2 - 4 投资决策程序 c h a r t 2 - 4i n v e s t m e n td i v i s i o n - m a k i n gp r o c e d u r e 上述只是a 公司一般的投资决策程序，实际上不同规模、不同性质的投资项目具有 不同的特点，从而在具体决策程序的繁简上也有所区别。 2 5 决策的准则及价值标准 选择方案的一般原则，也就是指导人们选择行动方案的一般原则，被称为决策准则。 传统的决策理论认为，决策者是“理性的人”或“经济的人”，在决策时他们受“最优 化”的行为准则支配，应当选择“最优”方案。近代决策理论认为，由于决策者在认识 能力和时间、成本、情报来源等方面的限制，不能坚持要求最理想的解答，常常只能满 足于“令人满意的”或“足够好的”决策。因此，实际上人们在决策时并不考虑一切可 能的情况，而只考虑与问题有关的特定情况，使多重目标都达到令人满意的、足够好的 水平，以此作为行动方案。 决策的价值标准，是指评价方案优劣的尺度，或者说是衡量决策目标实现程度的尺 度，它用于评价方案价值的大小。人们在解决这个问题时，最先使用经济目标综合的办 法，即以长期稳定的经济增长为目标，以经济效益为尺度的综合经济目标作为价值标准。 经济效益可以理解为投入和产出的关系。将各种投入和产出都货币化，然后将两者进行 比较。用这种方法取代急功近利的单一短期利润目标，使人们扩大了眼界，但问题比较 全面、比较长远了。但是，随着经济发展，人们不仅对物质需求日益增长，对精神文化 方面也提出了更高的要求