（会计学专业论文）会计信息稳健性与上市公司过度投资行为控制.pdf

会计信息稳健性与上市公司过度投资行为控制 度又进一步扩大了资产减值准备的计提范围，新增固定资产、无形资产、 在建工程和委托贷款的减值准备。至此，资产减值准备的计提范围已被扩大 为八项。 资产减值的会计处理采用“孰低法”，要求合理预计各项资产可能发生的 损失，并对可能发生的各项资产损失计提资产减值准备。这充分体现了会计 稳健性“不能确认任何不确定的收益，但要确认所有可能发生的损失”以及 “资产和收益不可高估，负债和费用不可低估”的要求。由此可见，资产减 值准备的计提有着深刻的稳健性的烙印，是会计稳健性原则的具体运用。 既然资产减值准备的计提是会计稳健性原则的典范，那么它是否能够有 效约束公司的过度投资行为呢? 本文从会计稳健性原则的角度出发，以全面 实施“八项准备”的2 0 0 1 年为时间起点，通过实证检验中国上市公司资产减 值准备计提数与投资支出的关系，发现资产减值准备计提合计数以及坏账准 备、短期投资跌价准备、存货跌价准备、长期投资减值准备、固定资产减值 准备、无形资产减值准备和在建工程减值准备的计提数均与投资支出显著负 相关。这一结果证实了资产减值准备的计提确实具有约束过度投资的作用， 从而为上市公司过度投资问题的解决提供了一定的借鉴。 此外，针对我国2 0 0 6 年2 月颁布的新会计准则体系中资产减值准则 有关长期资产减值损失“一经确认，在以后会计期间不得转回”的规定，我 们还对四项长期资产减值准备转回数与投资支出的关系进行了检验，发现长 期投资减值准备、固定资产减值准备和在建工程减值准备的转回数均与投资 支出显著正相关。这说明长期资产减值准备的转訇会导致过度投资行为的发 生。这在一定程度上为新资产减值准则的规定提供了经验支持，因为“长 期资产减值损失不得转回”的规定禁止了公司利用减值损失转回虚增利润以 掩盖其因过度投资导致损失的行为，从而可以有效杜绝过度投资行为的发生。 以会计稳健性可以约束过度投资的理论观点为依据，b u s h m a n ，p i o t r o s k i 和s m i t h ( 2 0 0 6 ) 研究了公司投资规模与会计稳健性的关系在不同国家之间的 差异。他们发现，在稳健性水平越高的国家中，会计稳健性对过度投资的约 束作用越强。众所周知，国家与国家之间存在很多制度因素的差别。特别是， 他们的结果无法控制各个变量之间可能存在的内生性关系，而这有可能使他 们的研究结果不成立。虽然b u s h m a n ，p i o f f o s k i 和s m i t h ( 2 0 0 6 ) 在研究过程 2 摘要 中认识到了这一点，但他们也指出了这是在他们的研究方法里面无法克服的 问题。 本文采用了和b u s h m a n ，p i o t r o s k i 和s m i t h ( 2 0 0 6 ) 不同的方法，利用在 中国特有的资产减值准备数据详细披露的特点，并且克服了他们的研究结果 的内生性问题，也克服了不同国家间制度因素存在差别的问题。因此，本文 不仅确认了在中国的环境中会计稳健性对投资的影响，也为加深关于会计稳 健性对投资影响的一般研究做出了贡献。 本文是国内首次将会计方法对公司投资行为的影响进行研究，在一定程 度上填补了这方面研究的空白。通常情况下，会计目标被认为是真实地反映 公司过去的业绩，从而使投资者可以据此预测公司未来的现金流量。然而， 在本文中，我们证实会计还具有其他的重要作用，它可以影响公司管理人员 的行为，进而影响公司价值的增减。如果选择合适的会计政策，公司将向着 价值最大化的方向更进一步。 关键词：会计稳健性过度投资资产减值准备计提转回 a b s t r a c t c o m p a n yi n v e s t m e n ti s t h ea c t i v i t yo fc a p i t a la l l o c a t i n go ft h ec o m p a n y w h e t h e rt h i si n v e s t m e n ti se f f e c t i v ed i r e c t l yr e l a t e st ow h e t h e rt h ev a l u eo ft h e c o m p a n yc a nb em a x i m i z e d f u r t h e rm o r e ，i tr e l a t e st ow h e t h e rt h ec o m p a n yc a l l d e v e l o pi nt h em a r k e tf i l l e dw i t hs e v e r ec o m p e t i t i o n s oc o m p a n yi n v e s t m e n th a s a l w a y sb e e nah o ti s s u ei na c a d e m i cf i e l d e x t a n tr e s e a r c h e sm a i n l ys t u d i e dt h e i n f l u e n c e so fc a p i t a ls t r u c t u r ea n df i n a n c i n gm e t h o do nc o m p a n yi n v e s t m e n t h o w e v e r , r e s e a r c ha b o u th o wa c c o u n t i n gm e t h o di m p a c t sc o m p a n yi n v e s t m e n tj s l a l e t h i s p a p e rs t u d i e st h ei m p a c to fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m o nc o m p a n y i n v e s t m e n t a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mi sd e f i n e da st h ea c c o u n t a n t st e n d e n c yt o r e q u i r eah i g i l e rd e g r e eo fv e r i f i c a t i o nt or e c o g n i z eg o o dn e w sa sg a i n st h a nt o r e c o g n i z eb a dn e w s a s l o s s e s ( b a s e ，1 9 9 7 ) b e c a u s eo ft h ed i f f e r e n c eo f r e q u i r e m e n to fv e r i f i c a t i o n ，t h el o s si sr e c o g n i z e dm u c hm o r et i m e l yt h a nt h eg a i n a d d i t i o n a l l y , a s ab a s i c p r i n c i p l e o f a c c o u n t i n g , h o w d o e s a c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s mc o n t r o li n v e s t m e n t ? t h i sd e p e n d so nt h er e q u i r e m e n to fr e c o g n i z i n g l o s s e si nat i m e l y f a s h i o n f i r s t l y , b e c a u s eo ft h e e x i s t e n c eo f a c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s m , l o s s e sf r o mo v e r i n v e s t m e n tm u s tb er e c o g n i z e di nat i m e l yf a s h i o n s om a n a g e rc a l ln o tt r a n s f e rt h i st ot h en e x tm a n a g e r t h r o u g hd e l a y i n gt or e c o g n i z e t h el o s s i no r d e rt oa v o i dt h ep u n i s h m e n t ，t h em a n a g e rw i l lr e d u c eh i si n c e n t i v et o o v e r - i n v e s t s e c o n d l y , m a n yd e b tc o n t r a c t sa r em a d eb a s e do ns o m ea c c o u n t i n g i n d e x e s t i m e l yr e c o g n i t i o no fl o s s e sc a nm a k et h e s ea c c o u n t i n gi n d e x e sn o t s a t i s f yt h er e q u i r e m e n to fd e b tc o n t r a c t s a n dt h e nt h ec r e d i t o r sw i l lp a ym o r e a t t e n t i o n st ot h ec o m p a n ya n dr e s t r i c tt h em a n a g e rt oi n v e s ti nn e g a t i v en p v p r o i e c t s d u r i n gt h er e c e n tt e ny e a r s ，c h i n a sa c c o u n t i n gh a sb e e nd e e p l yi n f l u e n c e d b ya c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m o n eo ft h ei n f l u e n c e da s p e c t si st h ei n c r e a s i n gr a n g e o fa s s e tw r i t e - o f f s f o re x a m p l e ，i n1 9 9 2o n l yf o u rk i n d so fa s s e tw e r er e q u i r e dt o l w r i t e - d o w n a n di n 2 0 0 1 ，e i 【g h tk i n d so fa s s e t ，i n c l u d i n gf i x c d a s s e t ，i n t a n g i b l e a s s e t ，l o n g - t e r mi n v e s t m e n ta n ds oo n ，h a v eb e e nr e q u i r e dt ow r i t e d o w n ， a s s e tw r i t e - o f ff u l l yr e f l e c t sa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mt h a tr e q u i r e sn o tt o a n t i c i p a t ea n yu n c e r t a i ng a i n sb u tt oa n t i c i p a t ea n yu n c e r t a i nl o s s e s s ot h e w r i t e d o w no fa s s e tw r i t e o f fi sa l la p p l i c a t i o no fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m n o wt h a tt h ew r i t e - d o w no fa s s e tw r i t e o f fi so n eo ft h em o s ti m p o r t a n t a p p l i c a t i o n so fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m w h e t h e ri tc a n c o n t r o lt h eo v e r i n v c s t m e n t ? t m sp a p e re x a m i n e st h er e l a t i o nb e t w e e na s s e tw r i t - o f f sa n di n v e s t m e n t e x p e n d i t u r e so fc h i n z sl i s t e dc o m p a n i e sf r o m2 0 0 1t o2 0 0 5b a s e do na c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s m ，a n dp r o v e st h a t ，i n a l la d v e r s eb u s i n e s s e n v i r o n m e n t ，t h e c o m p a n i e s t h a tw r i t e d o w na s s e t sa r ei n c l i n e dt or e d u c et h e i ri n v e s t m e n t e x p e n d i t u r e n i sf i n d i n g s h o w st h a tc o n s e r v a t i v e a c c o u n t i n g c a nc u r b o v e r i n v e s t m e n t a d d i t i o n a l l y , t h i sp a p e ra l s op r o v e st h a tt h er e v e r s a l o fl o n g l i v e da s s e t w r i t e - o f f sl e a d st oo v e r i n v e s t m e n t t h i sf i n d i n gp r o v i d e se m p i r i c a ls u p p o r tt o c h i n a sn e wa c c o u n t i n gs t a n d a r do fa s s e ti m p a i r m e n t s ，w h i c hd o e s n tp e r m i tt o r e v e r s ea s s e tw r i t e o f f s 1 1 1 er e g u l a t i o nt h a tl o n g - l i v e da s s e tw r i t e o f f sa r en o t p e r m i t t e dt ob er e v e r s e dc a nr e d u c eo v e r i n v e s t m e n te f f e c t i v e l y a c c o r d i n gt ot h et h e o r yt h a ta c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mc a l lc u bo v e r i n v e s t m e n t ， b u s h m a n ，p i o t r o s k i 和s m i t h ( 2 0 0 6 ) s t u d i e dt h er e l a t i o nb e t w e e ni n v e s t m e n t s p e n d i n ga n da c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ma n df o u n dt h a tt h em o r ec o n s e r v a t i v et h e a c c o u n t i n gi s ，t h em o r eo b v i o u st h ee f f e c to fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mt oc u r b o v e r i n v e s t m e n t h o w e v e r , t h e ya l s oa d m i t t e dt h es h o r t a g e so ft l l c i rr e s e a r c h t h i sp a p e ra d o p t sad i f f e r e n tr e s e a r c hm e t h o d i nw h i c him a k eg o o dl 蟮eo f t h ed i s c l o s e ro fa s s e tw r i t e - o f fi nc h i n a a n dt h i ss t u d yp r o v i d e san e wm e t h o dt o s o l v eo v e r i n v e s t m e n tp r o b l e mw i t ha c c o u n t i n gm e t h o d s ，a n ds t r o n g l ys u p p o r t st h e a p p l i c a t i o no fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m t h i sp a p e ri sa l s ot h ef i r s tt os t u d yt h ei n f l u e n c eo fa c c o u n t i n gm e t h o do n c o m p a n yi n v e s t m e n tb e h a v i o r s ，w h i c ht a k e saf i r s ts t e pt of i l lt h i sg a pt os o m e e x t e n t g e n e r a l l y , t h eo b j e c t i v eo fa c c o u n t i n gi s o f t e nc o n s i d e r e dt ot r u t h f u l l y r e f l e c tt h eh i s t o r yo faf i r m sp e r f o r m a n c es ot h a ti n v e s t o r sc a nf o r e c a s tt h ef u t u r e c a s hf l o w s h o w e v e r , i nt h i sp a p e r , w es h o wt h a ta c c o u n t i n gc 柚h a v es i g n i f i c a n t o t h e rr o l e s i ti m p a c t st h eb e h a v i o r so fm a n a g e m e n to faf i r mt h a tc a l lb ev a l u e 2 一丝竺苎 e n h a n c i n g o rv a l u ed e s t r u c t i n g b yc h o o s i n gg o o da c c o u n t i n gp o l i c i e s ，f i r m sc a l l b e h a v em o r et o w a r dt h ed i r e c t i o no fv a l u em a x i m i z a t i o n k e yw o r d s ：a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ；o v e r i n v e s t m e n t ，oa s s e tw r i t e - o f f ； w r i t e - d o w n ；r e v e r s a l 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的 指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注 明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发 表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引 起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 年月日 1 引言 1 引言 1 1 研究背景和研究意义 公司的投资行为是公司将其资金进行配置的活动。公司的投资行为是否 有效率直接关系到公司的价值能否最大化，进而影响到公司能否在激烈的市 场竞争中实现可持续发展。公司的过度投资行为作为一种非效率的投资行为， 长期起来一直都是国外公司财务理论界研究的热点问题。 据国家统计局的数据显示，与前一年相比，2 0 0 3 年、2 0 0 4 年和2 0 0 5 年全 社会固定资产投资分别增长2 6 7 、2 5 8 和2 5 7 。以2 0 0 5 年为例，投资占 g d p 的比重高达4 0 以上，而企业投资占g d p 的比重为3 1 1 。通过以上数据， 我国公司近些年来的投资规模就可见一斑。如此大的投资规模，其投资效率 如何? 是否确实给公司带来了可观的经济效益呢? 从“德隆系”的崩溃、猴王 集团的“极盛而衰”以及“托普系”的没落等由于盲目扩张而导致企业经营失败 的例证便可看出，我国公司的投资行为并非完全有效率，很可能存在着对非 盈利项目进行投资的过度投资行为2 。许多学者通过研究我国上市公司的投资 行为后发现，处于转轨经济中的上市公司由于“股权分置”、“一股独大”、“内 部人控制”等诸多原因，确实存在着过度投资行为。比如周立( 2 0 0 2 ) 研究发 现白酒行业效益稳定但是发展缓慢甚至已经停滞增长，但是拥有较多自由现 金流的上市公司不但不绘股东分红，反而广泛投资其他行业，存在过度投资 现象。 过度投资行为作为一种非效率的投资行为，会侵害股东和债权人的利益 并导致公司价值的降低。因此，在过度投资普遍存在的情况下，如何有效约 1 数据来源于2 0 0 3 年、2 0 0 4 ；g s n 2 0 0 5 年的中华人民共和国国民经济和社会发展统计公 报。 2 杜莉，2 0 0 7 ：管理层过度投资行为驱动因素分析，财会通讯。6 会计信息稳健性与上市公司过度投资行为j 空翻 束这种行为以提高资金的使用效率就成为亟待解决的问题。以代表j e n s e n ( 1 9 8 6 ) 为代表的学者都认为负债可以减轻股东和经理冲突导致的过度投资 行为，并且也有国内外的一些学者通过实证研究证实了负债的这种相机治理 作用。但是，是否还有其他可以解决过度投资问题途径呢? 这就成为本文研 究的出发点和归宿点。本文试图以国外关于会计稳健性的相关理论为基础， 证实会计稳健性也可起到控制公司过度投资行为的作用。本文的研究将提供 一个用会计方法解决过度投资问题的新角度，并且为会计稳健性原则的应用 提供更有力的支持。 1 2 研究方法与研究思路 本文将采用理论分析和实证检验相结合，并以实证分析为主的研究方法 本文的研究思路是： ( 1 ) 对会计稳健性原则进行理论概述，具体阐述会计稳健性的定义，分 类以及产生并持续存在的原因。接着就国内外关于会计稳健性的相关研究文 献进行回顾。 ( 2 ) 对公司的过度投资行为进行理论概述，明确本文所研究的投资范畴， 指出公司过度投资行为的定义，同时，对公司过度投资行为的形成机制进行 分析，并对国内外关于公司过度投资行为治理的文献进行回顾。 ( 3 ) 以我国上市公司的财务数据、治理结构数据及我国股票市场的市场 交易数据为基础，借鉴国内外财务与会计学术界已有的理论、模型和方法， 通过数量化的实证研究来剖析会计信息稳健性与上市公司过度投资行为控制 的关系。 ( 4 ) 根据前面的实证研究结果，分析得出结论。在总结本文的创新之处 和研究贡献的同时，指出本文在研究过程中的一些不足，以便将来进一步完 善。 2 1 引言 1 3 创新与不足 1 3 1 创新之处和研究贡献 本文主要的创新之处和研究贡献在于： ( 1 ) 公司投资行为一直以来都是学术界研究的热点问题。但是，已有的 研究主要是探讨资本结构和融资方式对公司投资行为的影响，而关于会计方 法如何影响公司投资行为的问题却鲜有研究。本文是国内首次将会计方法对 公司投资行为的影响进行研究，在一定程度上填补了这方面研究的空白。 ( 2 ) 通常情况下，会计目标被认为是真实地反映公司过去的业绩，从而 使投资者可以据此预测公司未来的现金流量。然而，在本文中，我们证实会 计还具有其他的重要作用，它可以影响公司管理人员的行为，进而影响公司 价值的增减。如果选择合适的会计政策，公司将向着价值最大化的方向更进 一步。 ， ( 3 ) 以会计稳健性可以约束过度投资的理论观点为依据，b u s h m a n ， p i o t r o s k i 和s m i t h ( 2 0 0 6 ) 开创性地研究了公司投资规模与会计稳健性的关系， 并发现在稳健性水平越高的国家中，会计稳健性对过度投资的约束作用越强。 但是，他们也指出，他们在研究过程中无法控制各个变量之间可能存在的内 生性关系，而这种内生性关系的存在有可能使得他们的研究结果不成立。此 外，国与国之间存在很多制度因素的差别，充分地控制所有可能的变量实际 上是不可能的。而本文采用了和b u s h m a n ，p i o t r o s k i 和s m i t h ( 2 0 0 6 ) 不同的 方法，充分利用了中国会计体系所特有的资产减值准备数据详细披露的特点， 克服了他们研究过程中所存在的内生性问题，也克服了不同国家间制度等因 素的差别问题。因此，本文不仅确认了在中国的环境中会计稳健性对投资的 影响，也为加深关于会计稳健性对投资影响的一般研究做出了贡献。 1 3 2 研究局限 本文在国外已有的关于会计稳健性韵相关理论基础上分析了资产减值准 3 会计信息稳健性与上市公司过度投资行为控制 备计提和转回与公司投资规模之间的关系，并证实会计稳健性具有约束公司 过度投资行为的作用。但是，在现阶段进行这一命题的研究不可避免地存在 一些局限。 ( 1 ) 我国从2 0 0 1 年实施的企业会计准则才将资产减值的范围确定为 八项。因此，本文无法在较长时间范围内各项资产减值准备计提和转回与公 司投资规模之间的关系进行系统的考察。 ( 2 ) 我国于2 0 0 6 年初颁布新的会计准则体系，该会计准则的实行则要从 2 0 0 7 年开始。由于现在无法取得新会计准则实施后我国上市公司公布的年报 数据，因此本文无法对新资产减值实施前后资产减值准备计提和转回与 公司投资规模之间的关系进行比较研究，而这一研究结果很可能为会计稳健 性约束公司过度投资行为的作用提供更有力的经验证据。 ( 3 ) 我国证券市场在内部结构和外部环境等方面的急剧变化使得本文在研 究中很难对这些因素进行有效的控制，这可能会影响研究结论 4 2 会计稳健性的理论概述及研究现状 2 会计稳健性的理论概述及研究现状 2 1 会计稳健性的定义和分类 稳健性是会计确认与计量的基本原则之一。会计稳健性在传统上被定义 为不能确认任何不确定的收益，但是要确认所有可能发生的损失( b l i s s ， 1 9 2 4 ) 。 美国“会计原则委员会”( a p b ) 在其第4 号公告中指出：“管理人员、投资 者和会计人员历来宁肯低估而不愿高估净收益和净资产”。美国“财务会计准 则委员会”( f a s b ) 于1 9 8 0 年发布的财务会计概念公告第二辑( s e a c 2 ) 将会计稳健性定义为“是对不确定性的审慎反应，努力确保商业环境中存在的 不确定性和风险被充分考虑到。因而如果未来收到或支付的两个估计金额有 可等的可能性，会计稳健性要求使用较为不乐观的估计数”。国际会计准则委 员会在其概念框架中将会计稳健性定义为“是在不确定的条件下，需要运用判 断做出必要的估计中包含一定程度的审慎，比如资产或收益不可高估，负债 或费用不可低估”。 与以上官方定义相比，b a s u ( 1 9 9 7 ) 对会计稳健性的定义更为直观。他 认为，会计稳健性是损失与收益确认的非对称性。由于会计人员在确认收益 ( 好消息) 时对可验证性的要求较高，而在确认损失( 坏消息) 时对可验证 性的要求较低，因此，损失的确认比收益的确认更加及时。 由于会计稳健性要求非对称地确认收益与损失，因此将导致净资产的账 面价值持续性的低于其市场价值。在学术界，会计稳健性根据其性质的不同 被分为两种不同的类别3 ：非条件稳健性( u n c o n d i t i o n a lc o n s e r v a t i s m ) 和条件 稳健性( c o n d i t i o n a lc o n s e r v a t i s m ) 。非条件稳健性也称为事前稳健性( c xa n t e _ _ _ _ _ _ - _ _ _ _ _ _ _ _ _ - - _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ - _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ - _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 一 3 详见w f l l i a ah b c r v s t e p h e ngr y 地2 0 0 5 ：c o n d d t i o a a la n du a c a a d i f i o n a lc o e s e r v a f i s m cc o n c e p t sa a d m o d c l 吨，g e v i e wo f a c c o u n t i n gs m d i 1 0 ( 2 - 3 ) ：2 6 9 3 0 9 5 会计信息稳健性与上市公司过度投资行为控制 c o n s e r v a t i s m ) 或独立稳健性( n e w si n d e p e n d e n tc o n s e r v a t i s m ) ，这种稳健性意 味着会计处理方法在资产或负债形成的时候就己经确定了，不会再根据其后 的经营环境而变化，它一般会导致不可确认的商誉存在。关于非条件稳健性 的例子有研究支出的费用化处理，大部分固定资产使用加速折旧法，以及对 净现值为正的项目使用历史成本等等。另一种类别的稳健性是条件稳健性， 它也被称为事后稳健性( e xp o s tc o n s e r v a t i s m ) 和独立稳健性( n e w sd e p e n d e n t c o n s e r v a t i s m ) 。这种稳健性意味着资产的账面价值在面临不好的环境时被减 值，但是在经营环境转好时并不转回来。或者说是会计对“好消息”和“坏消息” 反映的程度不一致，会计对坏消息的反映更及时一些。关于条件稳健性最常 见的例子就是存货计价的成本与市价孰低法，固定资产及无形资产等资产的 减值政策等等。 直观上讲条件稳健性意味着给予公司管理层较多的判断空间，是一种 原则导向的会计准则。而非条件稳健性则是会计准则强加规定的，并不留给 上市公司管理层更多的判断余地，所以是一种规则导向的准则4 。这二者之间 的关键区别在于，非条件稳健性仅应用了在资产寿命期开始时己知的信息，而 条件稳健性应用了资产未来价值的预期信息5 。 2 会计稳健性产生的原因 长期以来，稳健性原则对会计实务产生了非常深远的影响6 。但是，由于 损失与收益确认的非对称性会使当期盈余被低估而使未来盈余被高估，因此 会计稳健性曾一度遭到资本市场监管者、会计准则制定者和一些学者的置疑。 比如美国注册会计师协会( a i c p a ) 于1 9 9 3 年出台的会计研究公报( a r b ) 第2 号就指出，如果为了获得资产负债表中的稳健性而损失非常重要的利润表 中的稳健性，那么这种资产负债表中的稳健性的价值就是值得怀疑的。尽管 如此，会计稳健性不仅没有因此消亡，反而在过去的几十年间表现出逐渐增 4 李远鸱，2 0 0 6 ：会计稳健性研究基于中冒上市公司的实证发现，复旦大学博士论文 5b a s us ，2 0 0 5 ：d i s c u s s i o no f c o n d j t i o a a la a d u n c o n d i t i o n a lc o n s e r v a t i s m ：c o n c e p t sa n dm o d e l 吨r e v i e w o f a 锄t i n g s t u d i e s ，1 0 ( 2 3 ) ：3 1 1 3 2 1 6 比如s t e r l i n g ( 1 9 7 0 ) 认为稳健性是会计实务中最有影响力的原则之一；b a s e ( 1 9 9 7 ) 也认为稳健性 原则对会计实务的影响至少有5 0 0 年以上的历史 6 2 会计稳健性的理论概述及研究现状 强的趋势7 。 是什么原因导致会计稳健性产生并能够持续存在呢? 一个决定性的力量 就在于美国市场上存在着对稳健会计信息的巨大需求，稳健的会计信息是一 种提高公司价值的有效手段。具体来看，w a t t s ( 2 0 0 3 a , 2 0 0 3 b ) 从公司契约、 股东诉讼、税收和会计监管的角度给出了四个主要的解释： 首先，从公司契约的角度来看，具有稳健性的会计报告可以使公司这一 契约集避免在信息不对称条件下的道德风险现代企业理论将企业看作是各 种契约的集合，企业的各参与者使用会计信息来降低代理成本，从而提高企 业价值，这就产生了对及时性和可验证性会计信息的需求。而会计稳健性实 际上是一种非对称的及时性和可验证性，对它的需求就源于契约各方非对称 的收益。在公司契约当中，最为重要的就是股东和管理层之间以及股东( 管理 层) 和债权人之间的契约。首先，在股东管理层之间的契约当中，稳健性 就可以作为抵减管理者过于乐观的机会主义的一种工具。因为由于经理补偿 契约的存在以及经理盲目扩大自己的经营帝国的倾向，都会导致经理隐瞒亏 损项目而只报告盈利项目的行为，而稳健性的存在就可以缓解这一冲突，帮 助投资者及早发现亏损项目，从而提高企业价值。另外，在股东( 管理层卜- 债权人的契约下，当企业经营好时，债权人也仅能得到其本金和利息：而当 企业资不抵债的时候，他们却无法收回他们的投资，这就意味着债权人面临 着一个非对称的收益。正是由于这种非对称的收益的存在，使得他们更关注 于企业的最低价值，而稳健性能够缓解管理层( 股东) 对资产和利润的高估，并 且可以限制对股东清算股利的发放，这些都起到了保障债权人利益的作用， 从而缓解债权人和股东之间的冲突，提高企业价值。 其次，股东诉讼是导致会计稳稳性产生的又一原因。在通常情况下，与 低估资产和收益相比，高估资产和收益更可能使股东面l 缶较多的法律诉讼， 进而产生较高的诉讼成本。k e l l o g g ( 1 9 8 4 ) 就发现，审计师面临的高估诉讼 和低估诉讼之比为1 3 ：1 。会计稳健性要求公司保守地报告其净资产，因而可 以降低股东面临法律诉讼的风险，从而减少股东的诉讼成本。 7 详见d a a g i v o l y , c a r l a h a y n ，2 0 ：t h et r i n e - s e r i e s p r o p e r t i e so f e a r n i n 芦，c a s h f l m v sa 们 a c c r u a l s ：h f w n a n c i a lr c p o r t i n gb c a = o mm o r ec o m q e r v a t i v e ? ，j o u r n a lo f a c c o u n t i n g de c o n o m i c s , 2 9 0 ) ：2 8 7 3 2 0 7 会计信息稳健性与上市公司过度投舞行为控制 再次，税收与财务报告之间的紧密联系也是会计稳健性产生的源泉。会 计稳健性要求及时确认费用而推迟确认收入，这可以减少公司当期的应税收 入，进而减少其纳税支出，增加公司价值。 最后，从监管的角度来看，会计准则制定者和监管者也将支持会计稳健 性的产生和存在。如果公司选择高估其净资产而不是低估其净资产，那么会 计准则制定者和监管者就很可能受到更多的指责，这会导致准则制定者和监 管者的政治成本增加。而会计稳健性要求及时确认损失并推迟确认收益，这 有助于准则制定者和会计监管者减少其政治成本。 从以上导致会计稳健性产生并持续存在的四种原因解释可以看出，具有 稳健性的会计信息将使其使用者受益匪浅。正是由于会计稳健性如此重要的 作用，有关会计稳健性的问题也就理所当然地成为学术界的研究热点。 2 3 国外关于会计稳健性的研究现状 国外最早建议对会计稳健性进行系统研究的是w a t t s ( 1 9 9 3 ) ，他提出了对 稳健性进行实证检验的一些方向。但由于稳健性的计量方法没有进展，在后续 几年中一直没有出现系统检验稳健性的文献。直至t j b a s u ( 1 9 9 7 ) 一文的出现，这 种状况才有了极大的改观，涌现出了大量的关于会计稳健性的研究。 b a s u ( 1 9 9 7 ) 开创性地对会计稳健性进行了研究。根据他对会计稳健性 的定义，b a s u 认为如果盈余对坏消息的敏感性强于对好消息的敏感性，那么 会计稳健性就存在。在此基础上，b a s u 以公司股票的正、负市场收益率作为 好、坏消息的代理变量( 即正市场收益率代表好消息，负市场收益率代表坏 消息) ，实证检验了会计盈余和股票收益率之间的关系，结果发现会计盈余对 负收益率( 坏消息) 的敏感性强于对正收益率( 好消息) 的敏感性。这一结 果证实美国上市公司的会计盈余具有稳健性特征。此外，b a s u 还从另一个角 度负的盈余变化的可持续性弱于正的盈余变化的可持续性，进一步证实 了美国上市公司中会计稳健性的存在。在此之后，b a s u 的研究方法被众多学 者用于关于会计稳健性的实证研究。h o l t h a u s e n 和w a t t s ( 2 0 0 1 ) 便运用该方 法证明会计稳健性在会计准则制定之前就已存在。 关于会计稳健性的时间序列特征，b a s u ( 1 9 9 7 ) 根据审计师法律责任的 8 2 会计稳健性的理论概述及研究现状 高低将1 9 6 3 年至1 9 9 0 年的时间跨度分为四个时期：1 9 6 卜1 9 6 6 ； 1 9 6 7 二一1 9 7 5 ；1 9 7 6 1 9 8 3 ；1 9 8 4 1 9 9 0 。按照k o t h a r i 等人( 1 9 8 9 ) 的 观点，这四个时期审计师的法律责任分别是：低、高、低、高。b a s u 则发现， 在审计师法律责任高的时期，会计稳健性在增强；在审计师法律责任低的时 期，会计稳健性不明显。这一发现证明了法律诉讼是会计稳健性的成因这一。 g i v o l y 和h a y n ( 2 0 0 0 ) 通过检验应计项目、会计盈余的及时性、权益市场价 值对权益账面价值的比率、会计盈余的分布特征等一系列衡量会计稳健性的 指标，发现美国上市公司的会计稳健性在1 9 5 0 年至1 9 9 8 年的近五十年间有 逐渐增强的趋势。l o b o 和z h o u ( 2 0 0 6 ) 发现s a r b a n e s o x l e y 法案颁布之后， 美国上市公司操纵性应计项目发生了明显的减少并且会计稳健性水平也有了 显著提高。 a l u n c d 等人( 2 0 0 2 ) 通过运用两种衡量会计稳健性的指标以市场价 值为基础的指标和以应计项目为基础的指标，研究发现股东和债权人之间关 于股利分配政策的矛盾越大，公司越倾向于采用稳健性强的会计政策；并且 公司的会计稳健性越强，其债务成本越低。这两个发现首次为会计稳健性在 债务契约中的积极作用提供了经验证据。 此外，p o p e 和w a l k e r ( 1 9 9 9 ) ，b a l l ，k o t h a r i 和r o b i n ( 2 0 0 0 ) ，b a l l ， r g b 和w u ( ) 以及和 ( 还研究了不同国家间i n 2 0 0 3b u s h m a n p i o t r o s k i2 0 0 6 ) 会计稳健性的差异。p 0 p e 和w a l k e r ( 1 9 9 9 ) 发现，当使用不包括非正常项目 的盈余进行分析时，美国的会计稳健性强于英国，这是因为英国对线下项目 没有做明确规定，导致英国公司将一些坏消息的影响放到了线下项目中。当 使用包括非正常项目的盈余分析时，英国并没有显示出更低的会计稳健性水 平。b a l l ，k o t h a r i 和r o b i n ( 2 0 0 0 ) 发现，在以澳大利亚、加拿大、英国、美 国为代表的普通法国家和以法国、德国、扫本为代表帕成文法国家，会计稳 健性特征普遍存在。但是，由于普通法国家的信息不对称问题可以通过私下 渠道解决而不需像成文法国家那样通过外部契约解决，因此普通法国家的会 计稳健性要强于成文法国家。此外，在四个普通法国家中，英国的法律诉讼 风险小，所以其会计稳健性水平低于其他三国。b a l l ，r o b i n 和u ( 2 0 0 3 ) 发现从会计准则的