理财学基础(1-2章)PPT课件.ppt

财务管理 山东经济学院刘惠萍公共邮箱 cwglxx 密码 caiwuguanli2011 1 目录 第一篇理财学基础第一章理财基本概念第二章理财环境第三章货币时间价值与风险价值第四章财务预测预算与比率分析第二篇资金投资管理第五章投资概述与投资项目现金流量分析第六章项目投资决策分析方法第七章证券投资决策第八章流动资产管理第三篇资金筹措管理第九章资本成本第十章权益资本筹资第十一章负债资本筹资第四篇资本结构与股利政策第十二章资本结构与杠杆利益第十三章股利政策第五篇理财学专题第十四章公司破产与清算第十五章公司并购与重组第十六章跨国公司理财 2 第一篇 理财学基础 财务管理是企业组织资金运动 处理经济关系的一项综合性管理工作 它以资金周转为对象 研究企业如何筹资 如何将筹集到的资金有效使用 以及如何将实现的利润进行合理的分配 以制定合理的财务政策 同时将资金周转过程中所涉及到的经济关系要协调处理好 3 第一篇 理财学基础 理财人员通过对影响企业的财务战略的微观因素和宏观因素的分析 顺应理财环境的变化 采用科学的理财方法 树立新的理财观念 合理地选择适合于企业的资本结构 投资决策 股利政策以及营运资本政策 以实现企业价值最大或股东财富最大的理财目标 4 第一章 理财基本概念 企业财务管理是基于再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的 是企业组织财务活动 处理与各方面财务关系的一项经济管理工作 是企业管理的重要组成部分 财务管理作为以现金流量为对象的价值管理活动 其主要内容包括筹资活动 投资活动 分配活动和营运资金的日常管理 通过协调各个方面的经济关系 实现企业价值最大化的理财目标 5 第一节 财务管理的对象 一 财务管理的概念1 企业财务是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系 2 财务管理 是基于再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的 是企业组织财务活动 处理与各方面财务关系的一项经济管理工作 6 第一节 财务管理的对象 二 财务活动 一 筹资活动 二 投资活动 三 资金营运活动 四 分配活动 7 1 筹资活动资产负债表左边的资产如何由资产负债表右边的资金来支持 什么是最好的融资方式 什么是最好的组合融资方式 如何去获得资金 2 投资活动公司的最佳规模 公司资产由哪些组成 哪些资产应减少对它们的投资或停止投资 8 3 日常营运资金活动如何对这些资产实施有效率地管理 财务经理对不同资产的运营承担不同的责任 更关注流动资产的管理 而较少关注固定资产的管理 4 分配活动 什么是最好的股利政策 9 第一节 财务管理的对象 三 财务关系 一 企业与政府之间的财务关系 二 企业与投资者之间的财务关系 三 企业与债权人之间的财务关系 四 企业与受资者之间的财务关系 五 企业与债务人之间的财务关系 六 企业内部各单位之间的财务关系 七 企业与职工之间的财务关系 10 第二节 财务管理目标 财务管理的目标又称理财目标 是指企业进行财务活动所要达到的根本目的 它决定着企业财务管理的基本方向 11 第二节 财务管理目标 一 企业目标 一 生存 二 发展 三 获利 12 第二节 财务管理目标 二 企业目标对财务管理的要求 一 生存目标对财务管理的要求 保证以收抵支和偿还到期债务的能力 二 发展目标对财务管理的要求 筹集企业发展所需的资金 三 获利目标对财务管理的要求 财务人员要对企业资金有效利用 13 第二节 财务管理目标 三 财务管理目标的含义根据财务管理理论和实践 最具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点 一 利润最大化 二 净资产利润率最大化或每股利润最大化 三 企业价值最大化 14 可选择观点的缺点 能增加当期利润但损害公司长期利益 如 推迟设备保养 发行普通股并将所得现金投资到国库券上等 忽略风险 不考虑资金的时间价值忽略投入与产出的关系 利润最大化将公司的税后利润最大化 问题 15 可选择观点的缺点 不考虑资金的时间价值 忽略风险 导致管理者的短期行为不考虑股利政策对股票价格的影响 导致公司采取零股利支付 每股收益最大化 EPS 使税后利润除以流通在外的普通股数最大化 问题 16 第二节 财务管理目标 企业价值最大化V 式中V为企业的价值 为企业在t期预期得到的现金净流入量 r为对企业各期所得到的净现金流入量的贴现率 t为各期现金流入的时间 n为产生现金流量的总的期数 17 企业价值最大化目标的优点 考虑了货币时间价值和风险价值反映了对企业资产保值增值的要求有利于克服短期行为有利于社会资源合理配置 18 第三节理财原则 方法与机构 财务管理假设体系 补充 19 财务管理假设体系 补充资料 1 财务主体假设指企业的财务管理工作不是盲目的 而应限制在每一个具有经济独立性的组织之内 明确了财务管理工作的空间范围 该假设要求把经济实体的财务活动同实体所有者的财务活动以及其他经济实体的财务活动区分开来 20 财务管理假设体系 补充资料 2 自主理财假设 指财务主体具有独立的理财权 有权进行独立的财务活动 不受或尽量少受外界干预 21 财务管理假设体系 补充资料 3 持续经营假设指理财主体是持续存在并能执行其预计的经济活动 明确了财务管理的时间范围 持续经营假设可以派生出理财分期假设 即将企业持续不断的经营活动 人为地划分为一定期间 以便分阶段考核企业的经营成果和财务状况 22 财务管理假设体系 补充资料 4 财务分期假设 指理财主体把持续经营的经济业务归属人为划分的各个期限作为计算损益 评价业绩的期间 23 财务管理假设体系 补充资料 5 财务可控假设 指理财主体能够计量 约束 指挥与有能力干预经济活动 24 财务管理假设体系 补充资料 6 有效市场假设指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的 有效市场的有效性表现在两个方面 资源配置的有效性 信息有效性 25 财务管理假设体系 补充资料 6 有效市场假设有效市场应具备以下特点 当企业需要资金时 能以合理的价格在资金市场上筹集到资金 当企业有闲置资金时 能在市场上找到有效的投资方式 企业理财上的任何成败都能在资金市场上得到反映 26 财务管理假设体系 补充资料 7 资金增值假设 指通过财务人员的合理运营 企业资金的价值可以不断增加 资金增值假设的派生假设是风险与报酬同增假设 指风险越高 要求获得的报酬也越高 资金增值假设说明了财务管理存在的意义 风险与报酬同增假设又要求财务人员不能盲目追求资金的增值 27 财务管理假设体系 补充资料 8 理性理财假设 指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员 因而他们的理财行为也是理性的 理性理财的表现 理财是一种有目的的行为 理财人员在众多的方案中选择一个最佳方案 当理财人员发现正在执行的方案是错误的时 都会采取措施进行纠正 财务人员能吸取以往工作教训 总结以往工作经验 使理财行为由不理性 理性 更理性理性理财假设的派生假设是资金再投资假设 指当企业有了闲置的资金或产生资金的增值 都会用于再投资 28 第三节理财原则 方法与机构 一 财务管理原则财务管理原则是企业财务管理工作必须遵循的基本原则 是指人们对财务活动的共同的 理性的认识 是财务管理理论和实务的结合部分 它是从企业财务管理实践中抽象出来的并在实践中得以证明是正确的行为规范 它反映了企业财务管理活动的内在的本质要求 现代企业财务管理的基本原则应包括如下几项主要内容 29 第三节理财原则 方法与机构 一 理财原则 我国观点 一 目标协调统一原则 二 资金合理配置原则 三 收支动态平衡原则 四 风险与收益均衡原则 五 成本效益原则 六 利益关系协调原则 30 财务管理的原则 道格拉斯 R 爱默瑞与约翰 D 芬妮特的观点具有代表性 31 财务管理的原则 道格拉斯等的观点 1 有关竞争环境的原则2 创造价值的原则3 财务交易的原则 32 1 有关竞争环境的原则 补充资料 1 自利行为原则 指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事 在其他条件相同的条件下 人们会选择对自己经济利益最大的行动 依据 理性的经济人假设应用 委托 代理理论 机会成本 33 1 有关竞争环境的原则 补充资料 2 双方交易原则 指每项交易至少有两方 都会按自己的经济利益决策行动 决策时要正确预见对方 对方和你一样聪明 勤奋和富有创造力 1 依据 商业交易至少有两方 交易是 零和博弈 以及各方都是自利的信息不对称 不同的预期 34 1 有关竞争环境的原则 补充资料 2 双方交易原则应用 交易时不能 以我为中心 自以为是 谋求自身利益时注意对方的存在 如收购公司 注意税收的影响 利息的税前扣除 非零和博弈 35 1 有关竞争环境的原则 补充资料 2 双方交易原则延伸 企业为何存在 合理边界确定 达到边界时如何扩大规模 战略联盟等 竞合博弈 商业生态系统 36 1 有关竞争环境的原则 补充资料 3 信号传递原则 指行动可以传递信息 且比公司声明更有说服力 是自利行为原则的延伸 应用 要求根据公司的行为判断未来收益状况 如配股公司 决策时不仅考虑行动方案本身 海的考虑该行动可能给人们传达的信息 如商品降价 事务所迁移等 37 1 有关竞争环境的原则 补充资料 4 引导原则 指当所有颁发都失败时 寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导 如餐馆就餐 38 1 有关竞争环境的原则 补充资料 4 引导原则应用 行业标准概念 如资本结构的选择 房地产估价等 自由跟庄 概念 39 2 创造价值的原则 补充资料 1 有价值的创意原则 指新创意能获得额外报酬应用 直接投资项目 不断创新 不能重复别人的 经营和销售活动 40 2 创造价值的原则 补充资料 2 比较优势原则 指专长能创造价值 依据 分工理论 应用 人尽其才 物尽其用 优势互补 合资 合并 收购等 41 2 创造价值的原则 补充资料 3 期权原则 指在估价时要考虑期权的价值 42 2 创造价值的原则 补充资料 4 净增效益原则 指财务决策建立在净增效益的基础上 一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益 应用 差额分析法 沉没成本 43 3 财务交易的原则 补充资料 1 风险 报酬权衡原则 指风险和报酬之间存在一个对等关系 投资人必须对报酬和风险做出权衡 为追求较高报酬而承担较大风险 或者为减少风险而接受较低的报酬 应用 该原则是自利行为原则和 风险反感 决定的 现实市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬的投资机会 44 3 财务交易的原则 补充资料 2 投资分散化原则 指不要把全部财富投资于一个公司 而要分散投资 理论依据 投资组合理论公司的各项决策都应注意分散化原则 45 3 财务交易的原则 补充资料 3 资本市场有效原则 指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息 而且面对新信息完全能迅速地做出调整 要求 重视市场对企业的估价 慎重使用金融工具 46 3 财务交易的原则 补充资料 4 货币时间价值原则 指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素 依据 货币投入市场后其数额随时间的延续而不断增加 应用 现值概念等 47 第三节理财原则 方法与机构 二 财务管理方法 一 财务预测 二 财务决策 三 财务计划 四 财务控制 五 财务分析 48 第三节理财原则 方法与机构 二 财务管理方法 一 财务预测财务预测的一般程序是 l 明确预测目标2 搜集整理资料3 建立预测模型4 进行定量描述 获得预测结果5 论证预测结果 49 第三节理财原则 方法与机构 二 财务决策财务决策的基本程序是 1 确定决策目标2 提出备选方案3 评价选择方案 50 第三节理财原则 方法与机构 三 财务计划财务计划的一般程序是 l 制订计划指标2 提出保证措施3 具体编制计划 51 第三节理财原则 方法与机构 四 财务控制财务控制的一般程序是 1 确定控制目标2 建立控制系统3 信息传递与反馈4 纠正实际偏差 52 第三节理财原则 方法与机构 五 财务分析财务分析的内容主要是 l 分析偿债能力2 分析营运能力3 分析盈利能力4 分析综合财务能力5 现金收支情况分析 53 财务管理机构设置图 54 第四节与其他学科关系 一 财务管理基本特征1 财务管理区别与其他管理的特点 在于它是一种价值管理 是对企业在生产过程中的价值运动所进行的管理 2 财务管理是企业管理中的一个独立方面 又是一项综合性的管理工作 55 第四节与其他学科关系 二 财务管理学与其它相关学科之间的区别 一 财务管理与经济学 二 财务管理与企业管理 三 财务管理与会计学理财人员应该具备的知识结构 金融学 企业管理学 西方经济学 会计学 56 本章小结 本章首先讨论了财务管理的研究对象和进行财务管理应达到的目标 其次 深入地分析了财务管理的原则 然后 全面地介绍了财务管理方法体系 最后 系统地探讨了财务管理的学科特征以及与其相关学科之间的关系 财务管理作为组织财务活动 处理财务关系的综合性管理学科 我们必须把握好它与其他相关学科之间的关系 树立适应市场经济体制的理财观念 运用科学的方法 实现企业价值最大的理财目标 57 第二章 公司理财环境 作为理财主体的企业 其组织形式不同决定了企业的组织结构 财务结构和财务关系也不相同 企业财务管理必须立足于企业组织形式的基础上 充分地考虑到影响企业理财的各个因素 如宏观经济因素和企业的微观经济因素 尤其是法律环境 金融市场环境和经济环境 只有顺应这些环境的变化 才能做好各项财务活动 从而为实现理财目标打下良好的基础 58 第一节 理财内部环境 企业组织形式一 独资企业筹资的权益资金取决于业主本人财富二 合伙企业筹资的权益资金取决于合伙人财富共同点 承担无限责任 筹资难 限制了企业发展规模 59 三 公司制企业 一 股份有限公司1 股份公司的特征1 股份公司是最典型的资合公司2 股份公司将其资本总额分为等额股份 每股金额相等3 股份公司的股东人数有最低人数要求4 股份公司设立程序复杂 法律要求严格 60 2 股份公司的财务优势 1 向社会发行股票 可以广泛吸收社会资本 迅速扩大企业规模 提高企业的市场竞争能力 2 大股东可以通过股份公司控制更多的社会资本 增强企业在市场中的有利地位 3 股票可以在市场上自由流动 股东流动性极大 61 3 股份公司的财务劣势 股东的流动性太大 不易控制掌握 股东尤其是小股东对公司缺乏责任感 因为股东购买股票的目的就是为了取得红利 而不是为了办好企业 所以 往往是公司经营业绩一旦欠佳 股东就转让 出售股票 62 二 有限责任公司有限责任公司的特征 1 它的设立程序要比股份公司简便得多2 有限责任公司不公开发行股票3 有限公司的股东人数有限额4 有限公司的股份不能自由买卖5 有限公司的内部管理机构设置灵活 63 三 独资有限责任公司独资公司与独资企业有本质的不同 1 独资企业不是法人 而独资公司是法人 2 独资企业的所有者只能是自然人 不能是法人 而独资公司的所有者可以是自然人也可以是法人 64 第二节 理财外部环境 一 法律环境 一 法律规范 二 税务法律规范 三 财务法律规范 65 第二节 财务管理环境 二 金融市场环境 一 金融市场对企业理财的作用1