俄铝及俄铝阿尔帕特氧化铝厂信息研究与合作优劣

1、俄铝及俄铝阿尔帕特氧化铝厂信息研究与合作优劣分析 李振中一、背景某公司目前已形成电解铝产能170万吨，年需求氧化铝约340万吨全部来自外购，既无长单保障，更无自备氧化铝生产供应。因此为铝板块资源安全计，亟需寻找合作伙伴为铝产业提供原料保障。但是氧化铝企业投资额度巨大，也存在诸多潜在风险。俄罗斯铝业联合公司（以下简称俄铝）于1月月底对酒钢公司进行了访问，在访问期间做了题为牙买加（Alpart）氧化铝厂：合作机会的专题报告。二、俄铝基本情况2.1俄铝简介俄罗斯铝业联合公司(俄语： 英语：United Company RUSAL)，简称俄罗斯铝业、俄铝，成立于2007年3月，是俄罗斯最大的铝业公司，

2、也是世界最大的铝和氧化铝生产商，占全球铝及氧化铝产量分别为12%和15%。俄铝由前全球第三大铝业公司俄罗斯铝业公司、全球第十大铝业公司西伯利亚乌拉尔铝业公司和瑞士嘉能可的氧化铝资产合并而成，在五大洲19个国家雇用约9万名员工。俄铝发展至今已成为大型垂直整合的铝业公司，在俄罗斯的铝业整合过程一直担当举足轻重的角色。2.2俄铝发展历程俄罗斯铝业的历史可追溯至1932年，当年沃尔霍夫铝冶炼厂生产第一批铝。自此，更多冶炼厂陆续落成，以满足全国日益殷切的需求。二次大战期间，俄罗斯的生产设施迁至乌拉尔及西伯利亚西部，设施用作兴建博戈斯洛夫及新库兹涅茨克铝冶炼厂。50年代，为策略缘故，坎达拉克什、纳德沃伊茨

3、克及伏尔加格勒分别兴建了全新铝冶炼厂。到了60及70年代，伊尔库茨克、克拉斯诺雅尔斯克及布拉茨克地区亦兴建了冶炼厂，该些冶炼厂邻近西伯利亚最大水力发电厂。直到八十年代初，俄罗斯成为继美国后全球第二大铝生产商。氧化铝是生产铝的主要原材料，而用作生产氧化铝的铝土矿在俄罗斯却一直短缺。由于当地原材料生产发展欠佳，面对铝产量不断增加，本土生产商惟有向其他国家如几内亚及印度采购氧化铝。90年代初，俄罗斯进行市场改革。自前苏联解体后，经济下滑及政治不稳定令该国铝业备受打击。该国的“休克疗法”经济措施对国防及工程行业(即俄罗斯铝业主要消费者)造成的打击尤甚。位于乌克兰、哈萨克斯坦及阿塞拜疆等独立国家的氧化铝

4、精炼厂成为海外生产基地，而俄罗斯的生产设施仅可满足40%的原铝材料商业需求。自前苏联解体后，原材料来源短缺，前苏共的封闭经济，加上与全球氧化铝生产商的关系欠佳，不利该国的铝业发展。到了1994年，俄罗斯的铝消耗量从1990年人均17公斤下跌至人均约2公斤。该行业生存的唯一方法便是转向国外市场；到了1992年，铝出口首次超越1,000,000吨。1993年俄罗斯政府推行铝业私有化，但拥有俄罗斯最大型铝冶炼厂的国际商人对推动该行业发展亳无兴趣，亦没有投资生产，选择赚取眼前利润。1991年-1994年，由欧柏嘉先生成立的多间公司开始将买卖盈利投资于萨彦诺戈尔斯克铝冶炼厂（即SAZ），该冶炼厂是于苏联

5、时期（1980年-1985年）建立的最新及最现代化的铝冶炼厂之一。1994年欧柏嘉先生获选为SAZ的董事长。自此，渐进式的策略收购及增长计划促成全球最大的铝及氧化铝生产商（按2008年的产量计）的诞生。俄铝一直采取把购入及控制的资产全部集中营运及管理的政策。公司透过称为“循序渐进式”生产(即改善关键工序)，以及承揽重点现代化及扩张项目，使大部分收购所得的设施的产量及效率得到改善。1997年，Sibirsky Aluminium成立。2000年，除了其他铝相关资产外，Sibirsky Aluminium已控制萨彦诺戈尔斯克铝冶炼厂、萨雅纳尔铝箔厂及一间位于俄罗斯萨马拉的加工厂的大多数权益及乌克兰

6、尼古拉耶夫氧化铝精炼厂的少数权益。2000年，Sibirsky Aluminium及Millhouse Capital同意共同管理彼等控制的铝及氧化铝资产，并成立俄铝。2002年Sibirsky Aluminium及Millhouse Capital开始管理亚美尼亚铝箔厂及俄罗斯贝拉亚卡利特瓦冶金厂及新库兹涅茨克铝冶炼厂的控股权，亦将几内亚弗里亚铝土矿与氧化铝综合厂及Bauxite of Kindia Company纳入管理，以确保俄罗斯的冶炼厂得到稳定的铝土矿及氧化铝供应。2003年，与欧柏嘉先生有关连的公司透过收购Millhouse Capital所控制权益的一半将其于该等受共同管理公司的

7、股权增至75%。于乌克兰，俄铝将其于尼古拉耶夫氧化铝精炼厂的股权增至98%。2004年，随着收购Millhouse Capital所控制俄罗斯铝业公司的余下25%股权，完成欧柏嘉先生的关连公司于俄罗斯铝业所有权的合并。此时，俄铝作出策略决定，专注于上游业务，并开始出售其下游资产，包括于2005年1月将其加工分部售予Alcoa Inc.。随着将若干铝建筑厂及其他非核心资产分配予俄铝的实益拥有人所控制的公司，该资产剥离过程大部分已于2006年完成。于完成俄罗斯业务整合后，俄铝仍需要额外原材料资源，因此积极拓展国际业务。自创立起四年内，俄铝已于五大洲（欧洲，非洲，亚洲，大洋洲和南美洲）建立据点，并把

8、几内亚、澳洲、圭亚那、中国及尼日利亚纳入业务版图内。2004年-2006年，俄铝收购多项在策略上具有重要意义的资产。2004年，俄罗斯铝业公司收购俄罗斯博克西托戈尔斯克氧化铝精炼厂的90%权益，并增持其于尼古拉耶夫氧化铝精炼厂的股权至100%。2005年，俄铝自西伯利亚乌拉尔铝业公司购入科米铝氧化铝项目的50%股权，并成为该项目（涉及于俄罗斯科密共和国建造一座铝土矿与氧化铝综合厂）的合伙人。同年，俄铝完成收购全球最大型氧化铝精炼厂（按产能计）之一的Queensland Alumina Limited（位于澳洲昆士兰）20%股权。俄罗斯铝业公司于Queensland Alumina Limite

9、d的合营企业伙伴为力拓。2005年，俄罗斯铝业公司购入中国山西省灵石县阴极厂的资产。2008年4月，公司收购中国山西省太谷县另一阴极厂的资产，该阴极厂已并入灵石县的现有阴极厂。2006年，俄铝购入圭亚那阿罗艾马矿业公司的资产、收购几内亚弗里亚铝土矿与氧化铝综合厂的余下股权、完成亚美尼亚铝箔厂的大规模修整及俄罗斯哈卡斯铝冶炼厂全球最先进铝生产设施之一。俄铝亦收购意大利氧化铝精炼厂欧氧化铝的56.16%股权。2006年5月，俄铝与俄罗斯水电公司签署一份合作协议，以建造博古昌水电站及博古昌铝冶炼厂。俄铝于2006年11月把集团于布拉茨克、克拉斯诺雅尔斯克、萨彦诺戈尔斯克及新库兹涅茨克铝冶炼厂、阿钦斯

10、克及博克西托戈尔斯克氧化铝精炼厂及俄罗斯国家铝镁研究所（“VAMI”）的所有权增至100%，及于2007年6月获得萨雅纳尔的100%所有权益。为了维持长期竞争力，拥有自己的研发平台是必要的。俄罗斯国家铝镁研究所及西伯利亚俄罗斯国家铝镁研究所是为俄罗斯铝业公司研发独特新生产技术的主要工程技术中心，例如RA300及RA400还原槽。这些新技术适用于大型新建筑和改扩建计划。于2005年，俄铝自行成立工程及建设附属公司，进行现代化和建设计划。2006年12月，俄铝透过私有化过程收购尼日利亚铝冶炼公司（“ALSCON”）的77.5%股权。本集团于2008年1月进一步向MAN Ferrostaal AG收

11、购尼日利亚铝冶炼公司额外7.5%股权。2007年3月下旬，俄铝、西伯利亚乌拉尔铝业公司及嘉能可公司的氧化铝资产的合并成立了俄罗斯联合铝业公司，旗下共有16家铝冶炼厂、12家氧化铝精炼厂、八家铝土矿厂、三家粉末冶金厂、三家硅冶炼厂、三家再生铝厂、三家铝箔厂、两家氟铝酸钠厂及一家阴极厂。整个交易完成俄罗斯铝业历时15年的整顿，成为全球最大的铝生产商(以2008年产量计)，业务横跨五大洲19个国家，聘用超过75,000名员工。2008年，俄铝生产4,400,000吨铝及11,200,000吨氧化铝。2007年11月，俄铝与Samruk-Kazyna的附属公司Samruk-Energo签署合作协议，成

12、立一家各持50%股权的合营企业，以经营哈萨克斯坦最大煤矿公司LLP Bogatyr Komir。该公司年产约40,000,000吨煤，能够为乌拉尔发电厂提供稳定燃料供应，从而确保俄铝在乌拉尔厂房有足够电力供应。2.3俄罗斯铝业发展优势2.3.1能源优势铝工业是典型的能源密集型行业，如氧化铝冶炼过程中需要耗费大量的原油、煤炭等能源，电解铝生产中电力成本约占总成本的25%40%左右，如果原油、煤炭、电力等供应紧张或者价格上涨，铝工业的生产成本就将大大增加。俄罗斯国内能源丰富，特别是油气资源和水电资源储量丰富。在西伯利亚地区，充足的能源供应使得发电能力供大于求，发电成本比较低，这吸引了80%的俄罗斯

13、铝厂在该地区建厂。在资源、能源供应日趋紧张的大形势下，俄铝充分利用西伯利亚地区水电资源价格低的优势，建设水电站及冶炼厂。由于生产铝使用的能源80%都是水电，因此，较低的水电价格不仅降低了铝的总生产成本，使俄铝具有显著的成本优势，还减少了对环境的污染，使俄铝实现了清洁生产。2.3.2. 稳定的资源供应铝土矿是生产氧化铝的重要原料，氧化铝是生产电解铝的重要原料，而俄罗斯铝土矿资源却相对匮乏。早期的俄罗斯铝企业不得不从几内亚、印度等地区采购氧化铝来满足铝工业发展的需求。俄铝的前身俄罗斯铝业集团成立之初没有铝土矿资源储备，只拥有几个冶炼厂。为了保证铝土矿资源的供应，俄罗斯铝业集团相继在几内亚、澳洲、圭

14、亚那、中国等地收购铝土矿资源。2007年俄铝成立时已经拥有8家铝土矿厂，资源供应地遍布全球五大洲。俄铝成立之后又积极拓展业务领域，收购了全球最大的镍及钯企业的部分股份，业务领域多元化。目前，尽管俄铝的铝土矿规模还无法和力拓、必和必拓这样的综合性矿业巨头相比，但俄铝拥有的铝土矿开采能力已经可以满足公司70%以上的氧化铝生产需求。截止到2012年，俄铝拥有铝土矿资源185.64亿吨，其中测定资源量为59.36亿吨，指示资源量为62.37亿吨，推断资源量为63.91亿吨。未来，确保稳定、充足、高质量的铝土矿资源供应仍然是俄铝的重要工作，俄铝将加大在全球范围内的资源开发力度。2.3.3. 较强的技术积

15、累技术创新是推动企业进步的重要力量之一。为在全球激烈的铝业竞争中保持领先地位，俄铝非常注重铝技术的研发，不断加大电解铝生产技术的研发投入，依托俄罗斯国家铝镁研究院推动新技术的研发和新项目的进展，并与香港科技大学等高校、科研院所合作开展技术研发工作。凭借超过70年的铝业生产技术研发经验，俄铝自主研发了RA-300、RA-400电解槽，并投入使用，研发的RA-500电解槽是目前全球电流强度最高、技术最新建的电解槽。较强的技术优势支撑着俄铝的快速发展，也为俄铝进行技术输出提供了条件。2.3.4. 较为完整的产业链作为专业化的铝生产商，俄铝已经形成了从铝土矿开采、氧化铝冶炼，到电解铝及铝合金生产的完整

16、产业链，且铝土矿、氧化铝、电解铝环节的产能配备基本合理。特别是在水电铝产业链一体化项目上，俄铝具有丰富的经验，具备全球最先进的水电铝项目，如俄铝与俄罗斯水电厂共同建设的水电厂及铝冶炼厂是水电铝一体化项目的典型代表。俄铝还拥有多个自备电站，新建铝厂一般都配套建设相应规模的发电厂，俄铝还积极参股发电企业，介入煤炭行业，不断加强电铝一体化建设。此外，俄铝还实现了生产、市场、资本等方面的国际化，在十几个国家拥有业务，建立了多元化的销售平台，并将欧洲、亚洲等地区特别是中国作为发展重心。俄铝在香港、巴黎等地的成功上市也标志着俄铝向资本国际化迈开了重要一步。2.4小结俄罗斯铝业联合公司无论在技术、对外合作经

17、验还是资源占有上都具有很明显的优势三、牙买加Alpart氧化铝厂3.1基本信息牙买加地处中美洲，是加勒比海中的岛国，东西长140哩，南北宽约40哩，人口约240万，属热带气候，雨量充沛，常年温差不大，最高温度36，最低温度30，一年四季常青，在全国的土地面积中，约有80%赋存着三水铝石型铝土矿，使铝工业与水果和旅游业并列成为牙买加经济的三大支柱产业。牙买加全国铝工业方面的利税每年达2.4亿美元，占国民经济总收入的1/3，就是因为拥有极为丰富的高品位铝土矿资源。截止1991年为止，已获得铝土矿工业储量25亿t，且尚有5亿t的储量正在勘探。矿石呈红褐色，松软如土，主要矿物为三水铝石，其次有1%2%

18、一水软铝石，个别地区达5%6%。A12O3总含量为45%50%，二氧化硅含量为0.5%2.0%，Fe2O3含量为16%25%，矿山开采条件较简单，复盖层很薄，一般0.20.5m，多数矿区或矿点推开地面草皮后就可采矿，矿体厚度随基底石灰岩的起伏变化而定。由于矿石中SiO2含量很低，使A/S比值极高，同时，矿石松软，颗粒很细，经水搅拌后很容易泥化，需球磨机磨矿的仅占总用矿量的20%，再加上牙买加的劳动力比较低廉，所以从1952年5月加拿大的Alcan公司在牙买加建成第一座氧化铝厂以来，又陆续由美国的Kaiser公司、Reynolds公司、Alcoa公司以及挪威等国与牙买加政府合资建设了四个氧化铝厂

19、(包括矿山)和两个铝矿公司。1991年铝矿石总产量达11607万t，其中出口426万t，氧化铝产量达3062万t，全部出口。随着氧化铝产量的不断增加，铝土矿的出口量相应减少，八十年代出口矿量占总采出量的46.06%，而九十年代下降至36.1%。相应氧化铝产量(全部出口)由八十年代平均年产188.2万t增加到九十年代为297.6万t，增长幅度达158.1%。出口的铝土矿主要输往美国和前苏联，氧化铝出口至欧洲和北美，氧化铝成本为100150美元/t，仅高于澳大利亚，因为澳大利亚矿石开采条件比牙买加更容易，劳动力更低廉，铝土矿的离岸价格2425美元/t，氧化铝的离岸价格为210240美元/t，氧化铝

20、厂(包括矿山)的单位投资为12001500美元/t。职工工资在成本中的比例约10%15%。建设一座氧化铝厂(包括矿山)的投资回收期为1215年，氧化铝厂每年向牙买加政府交所得税为企业利润的33%。目前牙买加的铝土矿开采量排在世界第5位，位于澳大利亚、巴西、几内亚和中国之后，约占世界铝土矿开采量的9%，其氧化铝的产量约占世界总产量的7%。为了更进一步了解铝土矿开采和氧化铝生产在牙买加经济中的重要位置，可以参考以下数据：牙买加的国内生产总值（GDP）大约80亿美元，其中260万美元来自于国内生产。铝土矿和氧化铝产值占牙买加矿业收入的98%。牙买加的出口总额大约15亿美元，其中1亿美元来自于铝土矿和

21、氧化铝出口。牙买加与其他中美洲国家一样，非常依赖美国。这种依赖在其铝土矿和氧化铝生产中也体现出来。根据美国地质调查数据，美国2005年进口了985万吨铝土矿，其中33%来源于巴西，25%来源于几内亚，18%来源于牙买加，13%来源于圭亚那。2005年美国还进口了186万吨氧化铝，其中50%来源于澳大利亚，30%来源于苏里南，另外从牙买加和加拿大分别进口了6%。在与美国的贸易过程中，牙买加虽然获得了不少利益，但也给牙买加带来了不少问题。这个国家能源比较缺乏国内90%的基本能源供应来自于进口石油。铝土矿和氧化铝工业消耗了进口石油总量的33%。而国内可再利用的能源仅占能源消耗量的10%。这样一来给国

22、家预算和贸易平衡都带来很大负担。3.2Alpart氧化铝厂简介目前，牙买加有一家铝土矿开采企业（St.AnnBauxite）和三家氧化铝生产企业（Windalco、Jamalco和Alpart）。其中Alpart（AluminaPartnersofJamaica）曾经由Kaiser和挪威海德鲁（NorskHydro）共同出资拥有，双方持股比例为65：35，2004年，Kaiser将其拥有的165万吨/年的氧化铝厂的股份以3.15亿美元的价格出售给NorskHydro，旋即又被NorskHydro以同样的方式再次转让给了Glencore。NorskHydro在该氧化铝厂只保留了其原有的35%的股份。2004年俄铝竞标购得Kaiser公司所拥有的65的股权，2011年重组后的俄铝联合公司收购了海德