新常态下的金融风险与风险防控

1、新常态下的金融风险与风险防控当前，我国经济发展正在进入“新常态”，增速换挡、动力切换、结构优化和效益提升成 为今后经济发展的基本逻辑。2014年以来，党中央、国务院在调结构、促改革以及化解以 高杠杆、泡沫化为特征的各类风险方面不断加大政策力度，为金融体系长期平稳健康运行 奠定了基础。同时，化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间。经济 下行和结构调整迫切需要金融业主动适应新常态，逐步转变发展模式。而随著经济增速的 放缓，经济金融领域多年来积累的各类风险逐步显性化，特别是市场化改革的深入和金融 创新步伐的加快，使金融体系内风险传染性、市场波动性加人，金融风险诱发因素、表现 形式及传

2、导途径日趋复杂，对金融监管和金融机构风险管理带来了新的挑战。一、经济发展新常态对金融业发展带来的挑战（一）经济增速进入换挡期，需要金融业转变发展模式1978年以来，我国经济以年均近10%的速度增长。但从2012年以来，经济增速进入“7时代”。2014年我国经济增长增速为7. 4%,创1990年以來最低。理论研究表明，银 行业的利润效率与经济增长速度和固定资产投资增长速度强相关,1特别是我国银行业 业务结构相对单一（2014年商业银行贷款占全部资产的50.1%,存款占全部负债的 7& 6%）,银行业经营呈现明显的顺周期性，宏观经济波动、货币政策调整是影响银行经营 绩效的重要因素。在经济高

3、速增长的背景下，我国银行业资产规模保持了年均近20%的增 长速度，特别是为应对国际金融危机，我国推出了一系列经济刺激计划，为银行业的快速 发展捉供了宽松的外部坯境，2009年银行业资产规模增速达到26. 3%的峰值。金融机构作为资金融通部门，资产规模的变化对银行利息收入的影响较人。由于利息 收入是我国银行业金融机构收入的主要来源，生息资产规模的扩大带动了银行业利润的增 长，2007年至2011年，银行业利润增速年均为37. 6%o但是，随着我国经济进入新常态， 在经济增速放缓、增长方式转变的过程屮，银行业业务增长放缓、盈利增速下降也将成为 常态。2011年以来我国银行业资产规模增速基本处于下降

4、趋势，从2011年的18. 9%下降至 2014年的13. 8%0随着资产规模增速卜降，银行业同期税后利润增速从39. 3%卜降至9. 7% （见表1） o利润增速的下降不仅考验着银行业的经营效益，更影响到银行业的抗风险能 力。因此，银行业必须主动适应新常态，从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长, 实现速度、质量和效益的有机统一。（二）结构调整进入阵痛期，需要金融业适应和推动结构调整经济发展新常态不仅意味看经济增速的放缓，更为重要的是结构调整和增长方式的转 变。近年来，转方式、调结构成为宏观经济政策的重要内容，并取得了积极成效。以陕西 省为例，2014年，陕西省非能源产业产值增速高于能源

5、工业13. 4个百分点，特别是电子 信息、新能源汽车、新材料等新兴支柱产业加速成长。经济结构的调整有利于从根木上提 升金竝源配置效率和金融体系的稳健性，但是从倉期来看，可能使产能过剩的矛盾进一 步突显。2014年陕酋工业牛产者岀厂价格同比下降2. 7%,连续20多个月呈负增长，能源、 冇色、钢诙、水泥等传统行业发展水平不高，创新能力不强的问题仍冇待解决。结构调整将对金融业带來深远的影响。首先，我国企业严重依赖间接融资,虽然近年來随着股 票市场、债券市场的发展，直接融资比例有所上升，但仍不足20%。2同吋，银行业资 产负债结构、盈利模式又较为单一，利息收入占比一直在60%以上。因此，结构调整将使

6、 银行业在短期内的信贷投放和回收应变能力而临考验，特别是钢铁、船舶、电解铝、光伏 等产能过剩行业信贷资产质量下降问题值得关注。具次，随着结构调整的深化，经济发展 动力将越来越依靠技术创新，消费对增长的拉动作用也将持续增强，但金融在支持经济发 展新动力方面尚有欠缺。一方血，高新技术产业、现代服务业往往以人力资本、知识产权 等无形资产为主要生产资料，属于典型的轻资产行业，但目前银行信贷过于偏重固定资产 的抵质押，融资门槛较高。另一方面，我国消费金融发展仍处于初级阶段，个人消费贷款 仅占各类贷款的15.3%,其中90%以上是住房按揭贷款3,供给主休单一、产品结构单一。 因此，商业银行迫切需要加快金融

7、产品和服务创新，在适应结构调-整的同时推动结构调整。（三）实体经济风险有所增大，金融业面临较为复杂的风险敞口在经济下行和结构调整过程中，目前新旧产业与动力转换还没有衔接到位，微观层而 上企业生产经营困难问题逐渐增多，金融机构面临更为复杂的风险敞口。4 2014年，我 国规模以上工业企业实现利润64715亿元，同比增长3. 3%,较2013年增速卜-降近9个百 分点。受宏观经济形势影响，当前企业资金面偏紧，部分企业资金链较为紧张，企业偿债 难度加大。企业经营困难导致部分行业和领域不良贷款有所反弹。数据显示，2014年尽管 商业银行加人了不良贷款处置力度，但不良贷款率仍上升至1.25%。从发展趋势

8、上看， 2014年4季度关注类贷款较1季度增加5432亿元，增幅达25. 9%,反弹压力较大。不良贷 款率反弹将侵蚀金融机构利润，实证研究表明以2011年银行业利润为基数，若不良贷款 率上升1个点，损火率50%,则银行业利润损失将达21%。5同时，信托业也进入转型发 展阶段，单个产品风险暴露可能性增加，特别是煤炭、房地产行业受宏观调控和行业周期 波动影响，行业违约率上升。此外，长期以来蜀资驱动型经济增长模式使部分行业和部门 负债率偏高，在经济增速放缓、结构调整背景下，经济高速增长时期的借债规模和低速增 长时期的偿债能力z间的矛盾逐步显现。二、新常态下金融风险防控面临的主要问题（一）正规金融体系

9、内部风险诱发因素增多，风险防控难度加大除受实体经济下行、企业经营闲难等因素导致的信用风险外，金融风险防控还面临一 些新情况、新问题。1. 金融创新在优化金融机构业务结构、提升盈利能力的同时，系统性风险发生的概率 增加。一是随着金融创新步伐的加快，金融主体多元化、业务综合化、产品复杂化程度不 断提高，各类交义性金融业务、工具往往涉及银行、保险等多个行业，横跨货币市 场、资木市场等多个市场，导致交叉性、跨行业、衍生性风险不断增多。二是随着银信、 银证、银保合作模式的层出不穷，部分业务成为规避监管的渠道，存在“脱实向虚”问题, 增加了金融体系的互联度和系统性风险。三是信息技术及其在金融体系的运用，增

10、加了金 融市场z间关联度和金融体系中的“羊群效应”，局部性、单发性风险向区域性、系统性 风险转变的可能性增加。最后，金融创新必然带来传统监管触及不到的灰色地带，特别是 在现行分业监管格局下，往往超出单个监管机构职能范用，金融风险防控难度加大。2. 金融改革在增加金融机构活力的同时，对风险管理提出了更高要求。近年来，金融 重点领域和关键环节改革不断有新的突破，金融改革已迈入深水区，特別是2014年以来利 率市场化改革捉速、首批民营银行筹建获、信贷资产证券化注册制落地,证券期货业、保 险业创新步伐加快，各项改革措施密集出台。未来金融领域将在市场准入、要索价格形成 机制等方面深入推进市场化进程。金融

11、改革实施的关键是要处理好改革、发展和稳定三者 关系，及时应对可能出现的风险。在历史实践屮,因改苹设计不合理、出台时机不当等原 因引发的经济金融动荡在国际上不乏先例。我国金融改节与财政改范、投融资体制改节等 其他领域改革的步调还存在差杲，这也增加了改革的难度。同时，金融改革的基本逻辑就 是遵循市场化原则和依法治国理念，按照放松管制的思路，取消部分行政审批项口，使金 融机构投资范围、资产运用方式、投资限制和产品设计得到大幅放宽，以增加金融机构的 活力和业务创新力。伴随改革迈入深水区，金融市场竞争加剧，金融体系内风险传染性、 市场波动性加人，给金融监管和金融机构风险管理带来了新的挑战。（二）各类金融

12、业态发展迅猛，存在一定风险隐患当前，互联网技术和大数据催牛了互联网金融的迅猛发展，第三方支付、p2p、众筹融 资、互联网理财等新型金融业态不断涌现，并呈现“爆炸式”增长。其中p2p网络借贷平 台从2011年的50家增加到2014年的1575家，对应的交易额从31亿元增加至2528亿元; 同时，2014年第三方互联网支付交易规模达80767亿元，同比增长50.3%。互联网金融的 快速发展在弥补传统金融服务的不足、发挥民间资木作用、提升资源配置效率和促进金融 产品创新方面发挥了积极作用。但是互联网金融的“野蛮牛长”也给行业监管和风险防控 带来不小挑战。1. 互联网金融的跨界性及其与互联网技术的融合

13、，增强了风险的隐蔽性、突发性和传 染性，网络安全技术风险、第三方托管账户风险、流动性风险不容忽视。2. 金融“脱媒”现象日趋严重，资金在市场间流动频繁，商业银行负债的稳定性大大 降低。2014年末，银行业存款余额同比增长9. 6%,较去年末下降3. 7个百分点；全年新增 存款& 6万亿元，同比少增1.9万亿元。3. 由于门槛较低、监管缺失，第三方支付机构、p2p平台等游走在非法集资边缘，风 险事件频发。有关数据显示，截至2014年底，全国有367家p2p平台出现兑付困难、跑路和倒闭等风险事件。（三）民间融资风险仍在发酵，可能向正规金融体系传导近年來，担保公司、典当行、小贷公司、创业投资

14、企业等从事与融资相关的非金融机 构和中介组织发展较快。由于内部管理混乱、外部监管不力等原因，一些机构经营偏离主 业，从事非法吸收公众存款和发放贷款等违法违规活动，资金多投向煤炭、房地产等行业。 这些活动存在许多共同之处，比如披着合法外衣，刻意放人和借用政府信用，手段隐蔽、 迷惑性较强，有的甚至利用传销方式迅速扩大集资规模。在宏观经济下行、产业结构调整 的背景卜煤炭、房地产等行业持续疲软，上述机构资金链断裂、负责人“跑路”的事件 时有发生。特别是2014年以來各种冠以“投资管理”、“投资咨询”、“理财”、“担保” 等名义的民间融资中介机构发展较快，在丰富民间融资市场，拓展融资渠道的同时，部分 中

15、介机构以髙息为诱饵，从事非法吸收存款、非法集资、非法理财、高利放贷等活动，成 为民间融资新的风险点。民间借贷与正规金融体系存在千丝万缕的联系，民间借贷主体一般既冇民间借贷又有 银行贷款，一旦资金链断裂就无法归还银行贷款，同吋通过担保链波及其他偿贷主体。同 时，民间融资风险的爆发往往使区域金融生态坯境急剧恶化，正常民间借贷严重萎缩。民 间借贷是正规金融的必要和有益的补充，区域金融生态环境的恶化使一些中小微企业的正 常资金需求愈发难以得到满足，影响其正常牛产经营，间接提高了其信用风险。三、对策建议（一）加快金融机构业务转型，提高市场风险管理能力金融机构应主动适应新常态，在推动经济转型的同时实现自身

16、业务转型。一是要优化 信贷资产投向，做好对现代服务业、高新技术产业等战略新兴产业的金融服务和中小微企 业的信贷支持，不断拓宽消费金融供给渠道；二是要积极转变盈利模式，在稳健经营的前 提卜，拓展传统存贷款业务以外的其他中间性业务，逐步降低经营利润对存贷利差的过度 依赖；三是耍在市场竟争日趋激烈的背景卜，实施差异化竟争策略，为参与市场竞争拓展 空间，避免在利率市场化后出现“不提高存款利率客户流失，提高存款利率经营亏损”的 两难境地；四是要主动强化市场风险管理意识，提升市场风险管理能力，通过市场提供的 金融工具规避风险，并积极运用成熟的市场风险识别、计最和监测工具，不断完善风险分 析和控制手段。（二

17、）强化金融监管，不断完善金融监管协调机制金融管制的放松和金融创新步伐的加快，将在一定程度上增加金融体系的脆弱性。但 是，理论研究和实践经验表明，金融改革和创新木身并不是造成金融体系动荡的主要原因, 金融动荡往往与监管不当、监管不力有关。因此，在金融改革深化的过程中，需要在屈清 政府和市场边界的基础上，进一步加强而不是放松金融监管，防止金融机构恶性竞争。同 时，国际金触危机后，加强金融监管协调以强化広观审慎管理、防范系统性风险已经成为 国际共识，我国也建立了由中国人民银行牵头的金融监管协调部际联席会议机制。在当前 交叉性、跨行业、衍生性风险不断增多的情况下，我国应进一步完善金融监管协调机制， 特

18、别是金融稳定协调机制，以便对金融风险进行及时研判、预警和处置。（三）密切防范实体经济风险，加强金融支持实体经济力度从本质上讲，金融风险的源头是实体经济风险，防范和化解金融风险需要标本兼治， 通过对实体经济的抒困，进而逐步化解金融体系的风险。防范实体经济风险关键要继续深 化经济结构调整，推动经济发展转型升级。在此过程中，金融机构要按照国家产业政策、 信贷政策，合理确定信贷资金投向，加人支持实体经济的力度。短期内，政策重心应致力 于缓解企业经营困难，预防资金链、担保链断裂可能引发的区域性、系统性风险。应加强 对企业的甄别和分类处置，积极协调银企对接，帮助符合产业政策、资产优良、有口生能 力的企业渡过难关。金融宏观调控部门要加强对金融机构信贷投放的引导，通过信贷资产 证券化等方式，盘活企业存虽贷款；同时，积极拓宽企业融资渠道，引导企业利用中小企 业集合票据、区域集优债、中小企业私募债券、小微金业增信集合债券等直接融资工具。（四）严厉打击非法集资，引导民间融资阳光化从长期来看，民间融资风险防范和处置应“疏” “堵”结合、“疏”胜于“堵”。一 方面应加强对新型农柱合作金融组织、投资公司、