第三章企业资信评估

1、第三章第三章.企业资信评估企业资信评估第一节第一节.企业资信评估目的与内容企业资信评估目的与内容第二节第二节.企业资信评估程序与方法企业资信评估程序与方法第三节第三节.企业资信评估指标企业资信评估指标第四节第四节.企业资信等级的划分与评定企业资信等级的划分与评定第一节第一节.企业资信评估目的与内容企业资信评估目的与内容一一.企业资信评估目的企业资信评估目的二二.企业资信评估内容企业资信评估内容一一.企业资信评估目的企业资信评估目的企业资信评估企业资信评估:是对企业的资质和信用度进是对企业的资质和信用度进行检验和计量行检验和计量,并科学并科学,客观地做出全面评价客观地做出全面评价的过程的过程.资

2、质资质:指企业的经济技术实力指企业的经济技术实力经营管理能经营管理能力和经营状况等企业基本条件力和经营状况等企业基本条件.信用度信用度:指企业在经济活动中履行承诺指企业在经济活动中履行承诺,讲求讲求信誉的程度信誉的程度.二二.企业资信评估内容企业资信评估内容 主要包括主要包括:企业素质企业素质,经营管理经营管理,经营效益经营效益,企业企业信用信用,发展前景发展前景.企业素质企业素质-企业法人和领导班子整体素质企业法人和领导班子整体素质;产品素质产品素质;技术装备素质技术装备素质;资产素质资产素质;管理素质管理素质;企业行为素质企业行为素质.企业经营管理企业经营管理-企业的经济地位企业的经济地位

3、;企业经营企业经营机制机制;企业生产经营管理企业生产经营管理.企业经营效益企业经营效益-企业经济实力企业经济实力;企业生产经企业生产经营情况营情况;企业资产负债及偿债能力企业资产负债及偿债能力.企业信用企业信用-企业借贷资金信用企业借贷资金信用;经济合同履经济合同履约信用约信用;产品信誉产品信誉.发展前景发展前景-主要考察企业近期主要考察企业近期,远期的发展远期的发展规划规划,目标与措施目标与措施,产品的地位与市场竞争能产品的地位与市场竞争能力力.第二节第二节.企业资信评估程序与方法企业资信评估程序与方法一一.企业资信评估程序企业资信评估程序二二.企业资信评估方法企业资信评估方法补充资料：补充

4、资料：一一.企业资信评估程序企业资信评估程序(一一)申请或委托企业资信评估申请或委托企业资信评估(二二)搜集和核查资料搜集和核查资料(三三)计算指标计算指标,编制报表编制报表(四四)综合评估综合评估,确定资信等级确定资信等级(五五)编写评估报告编写评估报告,审定颁发证书审定颁发证书二二.企业资信评估方法企业资信评估方法(一一)定量分析与定性分析相结合定量分析与定性分析相结合(二二)静态分析与动态分析相结合静态分析与动态分析相结合(三三)综合评价分析综合评价分析信用评级业的产生与发展信用评级业的产生与发展 信用评级最早产生于美国。信用评级最早产生于美国。20世纪初，美国世纪初，美国进入工业化带来

5、经济迅速增长的时期，货运的增进入工业化带来经济迅速增长的时期，货运的增长带动铁路的需求，因而需要筹集大笔资金来建长带动铁路的需求，因而需要筹集大笔资金来建设铁路。由于大部分投资者缺乏可靠的金融信息，设铁路。由于大部分投资者缺乏可靠的金融信息，通过发行债券来融资难度很大。通过发行债券来融资难度很大。1890年，约年，约翰翰穆迪先生看到了这种情况，创办了穆迪评级公穆迪先生看到了这种情况，创办了穆迪评级公司，对发行铁路债券进行资信等级评级。司，对发行铁路债券进行资信等级评级。第一阶段是从二十世纪第一阶段是从二十世纪30年代开始。年代开始。 第二阶段是从二十世纪第二阶段是从二十世纪70年代开始。年代开

6、始。第三阶段是从二十世纪第三阶段是从二十世纪80年代开始。年代开始。 第一阶段是从二十世纪第一阶段是从二十世纪30年代开始。年代开始。第一次世界经济危机的爆发导致大批美国第一次世界经济危机的爆发导致大批美国公司破产，债券倒债事件比比皆是，使公公司破产，债券倒债事件比比皆是，使公众认识到信用评级的重要性。值得一提的众认识到信用评级的重要性。值得一提的是，管理当局也看到这一点，他们确信信是，管理当局也看到这一点，他们确信信用评级能够为投资者提供保护性作用，并用评级能够为投资者提供保护性作用，并且开始做一些具体规定：利用评级机构为且开始做一些具体规定：利用评级机构为债券进行评级，并以评级结果作为投资

7、的债券进行评级，并以评级结果作为投资的准则。从此，信用评级机构及信用评级业准则。从此，信用评级机构及信用评级业得以发展起来。但在以后经济相对平稳发得以发展起来。但在以后经济相对平稳发展的一段时间里，这些信用评级机构和它展的一段时间里，这些信用评级机构和它们的评级业务并没有太大进展。们的评级业务并没有太大进展。 第二阶段是从二十世纪第二阶段是从二十世纪70年代开始。美国对年代开始。美国对越南战争升级，美国政府需要大量的社会福利开越南战争升级，美国政府需要大量的社会福利开支，使债券市场受到高通货膨胀和高信用风险的支，使债券市场受到高通货膨胀和高信用风险的双重影响，大量债券倒债，其中比较著名的就有双

8、重影响，大量债券倒债，其中比较著名的就有“宾州中央铁路公司事件宾州中央铁路公司事件”，这在当时是美国金，这在当时是美国金融史上最大的倒债。还有融史上最大的倒债。还有1975年年“纽约市政府纽约市政府无力偿还短期债券事件无力偿还短期债券事件”。债券市场已经开始认。债券市场已经开始认识到信用风险又一次到来了。但这一次信用风险识到信用风险又一次到来了。但这一次信用风险与前一次有所不同，这次虽然有信用评级，但公与前一次有所不同，这次虽然有信用评级，但公众投资者还是受到损失。因为有一些评级机构为众投资者还是受到损失。因为有一些评级机构为债券评级时都给最高级。通过这一次教训，人们债券评级时都给最高级。通过

9、这一次教训，人们开始有选择地利用信用评级机构及其评级结果。开始有选择地利用信用评级机构及其评级结果。这次的经济波动给信用评级业带来了淘汰、整顿这次的经济波动给信用评级业带来了淘汰、整顿和发展的机会，进入了现代信用评级发展阶段。和发展的机会，进入了现代信用评级发展阶段。 第三阶段是从二十世纪第三阶段是从二十世纪80年代开始。年代开始。以穆迪、标准普尔为代表的美国信用评级以穆迪、标准普尔为代表的美国信用评级机构在坚持国内的信用评级事业的同时，机构在坚持国内的信用评级事业的同时，利用各种机会开拓评级国际市场信用评级利用各种机会开拓评级国际市场信用评级发展成为全球性的现象，评级范围由债券发展成为全球性

10、的现象，评级范围由债券扩展到财务担保、共同基金、商业票据等扩展到财务担保、共同基金、商业票据等领域。穆迪、标准普尔现已成为全球性评领域。穆迪、标准普尔现已成为全球性评级机构，世界上很多国家的债务发行者利级机构，世界上很多国家的债务发行者利用这两大评级机构的评级结果在世界范围用这两大评级机构的评级结果在世界范围内发行债务。内发行债务。 国际信用评级业的发展国际信用评级业的发展信用评级在欧洲的发展信用评级在欧洲的发展 在在20世纪世纪80年代，欧洲市场放松管理之前，年代，欧洲市场放松管理之前，欧洲对信用评级的需求不大。欧洲的信用评级从欧洲对信用评级的需求不大。欧洲的信用评级从某种程度上说，是由那些

11、希望吸引美国投资者的某种程度上说，是由那些希望吸引美国投资者的欧洲公司推动的。因为要吸引美国投资者，就必欧洲公司推动的。因为要吸引美国投资者，就必须按照美国投资者的要求进行信用评级。现在信须按照美国投资者的要求进行信用评级。现在信用评级在欧洲的重要性已日益明显，大多数国家用评级在欧洲的重要性已日益明显，大多数国家都决定利用信用评级作为扩展其资本市场的一种都决定利用信用评级作为扩展其资本市场的一种途径。在这些国家里，如果某一个机构想进入当途径。在这些国家里，如果某一个机构想进入当地资本市场，那么他就必须获得信用评级，并取地资本市场，那么他就必须获得信用评级，并取得相应资信等级。得相应资信等级。信

12、用评级在亚洲的发展信用评级在亚洲的发展在日本，信用评级业的发展与欧美有所不同。在日本，信用评级业的发展与欧美有所不同。金融国际化的进展对日本有很大的影响。海外债金融国际化的进展对日本有很大的影响。海外债务发行者打开了日本资本市场，同时大批日本本务发行者打开了日本资本市场，同时大批日本本土机构也扩展到海外资本市场发债，使在发行债土机构也扩展到海外资本市场发债，使在发行债务方面逐渐趋于接受欧美的流行做法，引入信用务方面逐渐趋于接受欧美的流行做法，引入信用评级。另外，日本工业结构的转型，第三产业发评级。另外，日本工业结构的转型，第三产业发展很快，但这些行业往往缺乏充足资产作为担保，展很快，但这些行业

13、往往缺乏充足资产作为担保，只好选择发债。与此同时，日本开始放松金融管只好选择发债。与此同时，日本开始放松金融管制，股票交易规模扩大，债券发行额增多，多层制，股票交易规模扩大，债券发行额增多，多层次的投资者日益增加。这些变化使日本确立了债次的投资者日益增加。这些变化使日本确立了债券评级。券评级。1988年起，评级被用来确定发行国内年起，评级被用来确定发行国内外商业票据合格性的标准外商业票据合格性的标准 在韩国，主要是韩国政府对金融市场在韩国，主要是韩国政府对金融市场的开发和推进，第一家信用评级机构由政的开发和推进，第一家信用评级机构由政府建立于府建立于80年代末期。政府规定公司发年代末期。政府规

14、定公司发行超过一定数额的商业票据就必须经过一行超过一定数额的商业票据就必须经过一定的信用评级。目前，韩国主要有三家信定的信用评级。目前，韩国主要有三家信用评级机构。用评级机构。国际著名评级机构比较国际著名评级机构比较 穆迪投资服务有限公司（穆迪投资服务有限公司（Moodys Investors Services）,是美国评级业务的先驱，也是当今世界评级是美国评级业务的先驱，也是当今世界评级机构中最负盛名的一个。它不仅对国内的各种债券和股票机构中最负盛名的一个。它不仅对国内的各种债券和股票进行评级，还将评级业务推进到国际市场。进行评级，还将评级业务推进到国际市场。 目前，穆迪投资服务有限公司对目

15、前，穆迪投资服务有限公司对3万多种政府和公司万多种政府和公司所发行的债券评级分析并公布结果。这些证券包括从传统所发行的债券评级分析并公布结果。这些证券包括从传统的公司债券到现代的金融创新工具，如零息债券、经背书的公司债券到现代的金融创新工具，如零息债券、经背书的抵押债券，以及银行的存款证书等。在美国的公司债券的抵押债券，以及银行的存款证书等。在美国的公司债券市场上，穆迪投资服务有限公司评级覆盖面约占市场上，穆迪投资服务有限公司评级覆盖面约占99%以以上，短期商业票据市场则约占上，短期商业票据市场则约占100%；在欧洲市场上，；在欧洲市场上，先后为先后为500家大公司发行的家大公司发行的2000

16、多种债券进行评级。从多种债券进行评级。从1986年开始，对主权国家和地区所发行的债券予以主动年开始，对主权国家和地区所发行的债券予以主动评级，而不论发行人是否提出过评级的申请。评级，而不论发行人是否提出过评级的申请。 目前，该公司已经具有评定目前，该公司已经具有评定1700家企业、家企业、8000家家政府机构和政府机构和700家公司债券信用评级的经验。家公司债券信用评级的经验。国际著名评级机构比较国际著名评级机构比较 标准标准-普尔公司在合并之前只对企业债券评级，普尔公司在合并之前只对企业债券评级，合并之后，则开始对市政债券评级。自合并之后，则开始对市政债券评级。自1960年年起，商业票据也被

17、列入评级对象。目前，该公司起，商业票据也被列入评级对象。目前，该公司已经具有评定已经具有评定1700家企业、家企业、8000家政府机构家政府机构和和700家公司债券信用评级的经验。家公司债券信用评级的经验。 菲奇公司信用评级范围目前已经覆盖了菲奇公司信用评级范围目前已经覆盖了75个国家和个国家和40多个国际机构多个国际机构. 信用等级评定涉及到信用等级评定涉及到1,600家金融机构家金融机构, 1,000多家企业债券和多家企业债券和3,300家结构融资的信用监督业务和家结构融资的信用监督业务和17,000种种市政证券的评级，同时还对市政证券的评级，同时还对69个国家的主权及个国家的主权及800

18、多家保险公司进行了评级。多家保险公司进行了评级。 我国信用评级业的历史我国信用评级业的历史 我国信用评级活动开始于我国信用评级活动开始于20世纪世纪80年代末。年代末。1987年，在个别省市，开始组建信用评级机构，年，在个别省市，开始组建信用评级机构，并开展初步业务。从此，我国的信用评级业经历并开展初步业务。从此，我国的信用评级业经历了一个逐步发展的过程，大体经历了五个阶段：了一个逐步发展的过程，大体经历了五个阶段：第一阶段是初创阶段，从第一阶段是初创阶段，从1987年秋至年秋至1989年秋。年秋。 第二阶段是清理整顿阶段，从第二阶段是清理整顿阶段，从1989年秋季到年秋季到1990年夏。年夏

19、。 第三阶段是重新确立与相应发展阶段，从第三阶段是重新确立与相应发展阶段，从1990年年秋至秋至1992年底。年底。 第四阶段是调整阶段，从第四阶段是调整阶段，从1992年年12月末到月末到1996年末。年末。 第五阶段是酝酿起飞阶段，从第五阶段是酝酿起飞阶段，从1997年至今。年至今。 我国信用评级业的历史我国信用评级业的历史 我国信用评级活动开始于我国信用评级活动开始于20世纪世纪80年代末。年代末。1987年，在个别省市，开始组建信用评级机构，年，在个别省市，开始组建信用评级机构，并开展初步业务。从此，我国的信用评级业经历并开展初步业务。从此，我国的信用评级业经历了一个逐步发展的过程，大

20、体经历了五个阶段：了一个逐步发展的过程，大体经历了五个阶段：第一阶段是初创阶段，从第一阶段是初创阶段，从1987年秋至年秋至1989年年秋。秋。 1987年国务院发布年国务院发布企业债券管理暂行条企业债券管理暂行条例例，同年人民银行总行开始下达全国发行债券，同年人民银行总行开始下达全国发行债券计划额度。考虑到债券市场统一、规范的特点和计划额度。考虑到债券市场统一、规范的特点和要求，提出组建信用评级机构的设想和要求。这要求，提出组建信用评级机构的设想和要求。这一阶段人民银行系统组建了一阶段人民银行系统组建了20多家评级机构。多家评级机构。由于当时企业债券的发行额度较小，评级机构大由于当时企业债券

21、的发行额度较小，评级机构大都侧重在对各类企业的信用评级上。都侧重在对各类企业的信用评级上。 我国信用评级业的历史我国信用评级业的历史第二阶段是清理整顿阶段，从第二阶段是清理整顿阶段，从1989年秋年秋季到季到1990年夏。年夏。 当时中央实行了当时中央实行了“双紧双紧”政策，各政策，各地资金市场逐渐萎缩。地资金市场逐渐萎缩。1989年中国人民年中国人民银行总行下发了银行总行下发了关于撤消人民银行设立关于撤消人民银行设立的证券公司、信誉评级公司的通知的证券公司、信誉评级公司的通知。这。这个阶段，各地评级机构清理整顿，评级业个阶段，各地评级机构清理整顿，评级业务处于原地踏步、萎缩阶段，信用评级发务

22、处于原地踏步、萎缩阶段，信用评级发展暂时滑入低谷。展暂时滑入低谷。我国信用评级业的历史我国信用评级业的历史第三阶段是重新确立与相应发展阶段，从第三阶段是重新确立与相应发展阶段，从1990年秋至年秋至1992年底。年底。 信用评级事业进入了一个以组建信信用评级事业进入了一个以组建信誉委员会为基本模式开展业务的新发展阶誉委员会为基本模式开展业务的新发展阶段，在此阶段评级业务也走向规范化和制段，在此阶段评级业务也走向规范化和制度化，形成了一个初具规模、比较完整的度化，形成了一个初具规模、比较完整的信誉评级指标体系。信誉评级指标体系。 我国信用评级业的历史我国信用评级业的历史第四阶段是调整阶段，从第四

23、阶段是调整阶段，从1992年年12月末到月末到1996年末年末. 1992年底，国务院下发了年底，国务院下发了国务院关于进国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知一步加强证券市场宏观管理的通知，虽然明确，虽然明确了债券信誉评级工作应作为债券发行审批的一个了债券信誉评级工作应作为债券发行审批的一个程序，但并未明确审批责任，只规定由地方人民程序，但并未明确审批责任，只规定由地方人民政府负责审批，具体由哪些部门行使审批管理的政府负责审批，具体由哪些部门行使审批管理的职责均未明确规定，因此债券评级部门业务受到职责均未明确规定，因此债券评级部门业务受到一定影响。此后，一段时间债券的发行审批工作一定影响

24、。此后，一段时间债券的发行审批工作也暂时停止，债券评级业务也就没有业务来源，也暂时停止，债券评级业务也就没有业务来源，此时全国信用评级机构业务状况均进入低潮。此时全国信用评级机构业务状况均进入低潮。我国信用评级业的历史我国信用评级业的历史第五阶段是酝酿起飞阶段，从第五阶段是酝酿起飞阶段，从1997年至年至今。今。 党的十五大召开，确立了市场经济党的十五大召开，确立了市场经济的发展方向，使我国的资本市场得到了迅的发展方向，使我国的资本市场得到了迅速的发展，证券融资正日益成为资本市场速的发展，证券融资正日益成为资本市场的主要形式。可以预见，债券等信用工具的主要形式。可以预见，债券等信用工具在中国将

25、日益增多，投资者选择机会也会在中国将日益增多，投资者选择机会也会越来越多。人们必将也正在关注信用评级越来越多。人们必将也正在关注信用评级业的发展。业的发展。第三节第三节.企业资信评估指标企业资信评估指标一一.企业资产结构企业资产结构,素质评估指标素质评估指标二二.企业信用程度评估指标企业信用程度评估指标三、企业经营管理评估指标三、企业经营管理评估指标四、企业经济效益评估指标四、企业经济效益评估指标一一.企业资产结构企业资产结构,素质评估指标素质评估指标(一一)资产负债率资产负债率 参照值通常为参照值通常为70%(二二)固定资产净值率固定资产净值率 该项指标应在该项指标应在65%以上以上(三三)

26、流动比率流动比率 一般应维持在一般应维持在130%-200%的水平的水平(四四)速动比率速动比率 通常保持在通常保持在1:1左右左右(五五)长期资产与长期负债比率长期资产与长期负债比率 要求达到要求达到150%以上以上(六六)存货周转率存货周转率 比率高比率高较好较好(七七)应收帐款周转率应收帐款周转率 对于有经验的企业对于有经验的企业,该指标能达到该指标能达到400%以上以上%)70(%100资产总额负债总额资产负债率%)65(%100固定资产原值固定资产净值固定资产净值率%)200%130(%100流动负债流动资产流动比率%)100(%100流动负债存货流动资产速动比率%)150(%100

27、长期负债长期资产率长期资产与长期负债比%100平均存货销货成本存货周转率%)400(%100平均应收账款销货收入或劳务收入应收账款周转率二.企业信用程度评估指标(一)(二)(三)(四)%)60(%100全部资金平均余额股金其他单位资金流动资金固定资金自有率全部资金%)30(%100)(定额流动资金平均余额流动部分股金流动资金其他单位投入资金流动资金自有率定额流动%)100(%100)1 (流动资金贷款总余额逾期流动资金贷款额贷款偿还率流动资金%)5(%100期末全部资金占用用资金挤占挪摊费用应摊未亏款未补未收款逾期财产损失待核销物资积压占压率呆滞资金(五)(六)(七)%)95(%100本期外购

28、货款期初应付货款期末应付货款本期外购货款期初应付货款支付率货款%)100(%100额报告期止应偿还贷款总贷款额报告期止按期实际偿还贷款按期偿还率%)95(%100)()(合同总份数履行当期应完成合同份数或按期完成当期实际履行合同履约率三、企业经营管理评估指标（一）产品销售增长率（或称销售收入增长率）（二）一级品率%)10(%100上期产品销售收入总额上期产品销售收入总额本期产品销售收入总额增长率产品销售)(%100国家目标值全部产品产值一级品产品产值一级品率（三）新产品开发计划完成率（四）产品销售率%)100(%100新产品计划值新产品实际值新产品开发计划完成率%)95(%100全部产品工厂成

29、本产品销售工厂成本产品销售率（五）成品库存适销率（六）全部流动资金周转加速率%)95(%100)1 (期末成品资金呆滞积压产品成品库存适销率%)4(%100)1 (天数上期全部流动资金周转天数本期全部流动资金周转周转加速率全部流动资金四、企业经济效益评估指标（一）资金利税率（二）销售收入利润率%)15(%100全部流动资金平均余额固定资金平均余额企业全年税利总额资金利税率%)15(%100企业全年销售收入企业全年实现利润总额销售收入利润率（三）利润增长率（四）资产报酬率%)15(%100企业全年销售收入企业全年实现利润总额销售收入利润率)(%(100规定的目标值行业部门平均资产总额利息支出利润总额报酬率资产（五）资本收益率（亦称资本金利润率）（六）资本保值增值率（亦称权益增长率）%100)(资本金总额利润总额资本金利润率资本收益率%)100(%100期初所有者权益总额期末所有者权益总额资本保值增值率（七）社会贡献率（八）社会积累率%100平均资产总额