会计理论课程：盈余管理与管理层薪酬

1、专题：盈余管理与经理人市场 -基于盈余管理与管理层薪酬 报告人：孙澈一、案列导引根据SEC的调查结果，1997年至2000年间，美国施乐公司利用违规会计处理隐瞒和歪曲了真实的经营状况，使其会计利润达到并超过华尔街的盈利预测。这一系列的会计操纵是公司高层管理人员一手导演的。调查结果表明：施乐公司的主要会计违规方式提前确认租赁收入 任意提高出租设备余值 操纵各项准备金 未披露应收账款贴现业务施乐公司利润操纵动机分析1、市场预期 这些手段的一个直接目的就是要达到或超过证券分析师的盈利预测以及公司内部制定的盈利目标。这些会计操纵手段虚增和平滑了公司的盈余数字，达到并超过了市场的预期，使得公司股价一直保

2、持较好走势。2、经理人报酬（本组主要研究的问题）美国众多上市公司，包括施乐公司在内，为何要利用会计操纵手段来使公司业绩达到公司内部和市场的预期呢？因为这关系到公司管理层的切身利益，包括报酬和职位。SEC指称，1997年至2000年间，施乐高级管理人士领取了500多万美元的业绩补贴，并通过出售所持股票获取了3000多万美元的利润。可见，正是依赖于公司经营业绩的酬金以及与股价直接相关的股票收入，促使公司管理层不惜使用违法的会计处理来谋取高额的回报。表一：施乐公司19972000年会计数据单位：万美元1997199819992000原报表列报收入182250019593001956700187010

3、0更正后的收入1745700187770018995001875100原报表列报净损益13590027300133900（25700）更正后的净损益89300（16700）84400（27300）？ 案例引发我们的思考，难道经理人真的会为了获得薪酬有动机去操纵利润吗？他们是如何操纵的？他们实施的效果怎么样？二、文献回顾（国外）1、Healy( 1985) 关于激励计划对会计政策选择的研究开辟了管理层是否将提高薪酬作为盈余管理动机的研究领域 。2、Healy( 1985) 对不同收益状况的上市公司所采用的应计项目也进行了进一步研究，发现报告净收益低于盈余下限或是高于盈余上限的上市公司，其管理层所

4、采用的应计项目多是使其净收益降低，而报告净收益处于盈余上下限之间的上市公司，管理层则多是采用增加其净收益的应计项目 。3、Holthausen等( 1995) ， Guidry等( 1999) 以及 Balsam( l998) 的研究中也得出了管理层薪酬对盈余 管理产生影响，成为盈余管理的动机之一的结论。4、Balsam( l998) 在动机上的研究更为具体，不仅证实了可操控性应计与CEO的薪酬是紧密相关的，而且研究得出正向的可操控性应计与CEO薪酬的关系比负向可操控性应计与CEO薪酬的关系更强。 小结：回答了我们的第一个问题，即 管理层会将提高薪酬作为盈余管理的动机。5、在不同薪酬形式对盈余

5、管理的动机研究方面，早期的研究对于薪酬形式并没有很明确的划分，Healy( 1985) 的研究只是针对于奖金计划，没有具 体到薪酬形式 。6、Balsam( 1998) 对于相关管理层薪酬也是使用的现金工资与现金奖金，而其他在这方面的研究也多是采用较为简单的薪酬形式作为管理层薪酬水平的研究对象 。8、Said( 2003)对薪酬形式进行了划分，分为奖金薪酬和股票薪酬，研究发现CEO进行盈余管理的动机包括提高总的薪酬水平，但是股票薪酬不能成为平滑利润盈余管理的一项有效动机。小结：薪酬不仅包括了工资，同时也包括了如奖金和股票期权等。9、在研究通过盈余管理提高管理层薪酬水平的效果时，很多文献将盈余分

6、解为三部分，即可操控性应计项目非操控性应计项目和现金流量，分别从不同部分考察其对提高管理层薪酬水平的作用。Balsam( 1998)研究发现，可操控性应计项目与管理层薪酬显著正相关，这一相关关系在控制了现金流量和非操控性应计项目两个因素的影响后仍然存在，即说明可操控性应计项目能够显著增加管理层薪酬，能够对提高管理层薪酬水平有正向的效果。 小结：非操控性应计项目比可操控性应计项目的系数略小，这说明管理层薪酬对可操控性应计项目的依赖性大于非操控性应计项目，进一步说明了可操控性应计项目对提高管理层薪酬水平的效果要好于非操控性应计项目 。 10、盈余管理对管理层薪酬的影响也会随着公司环境和会计特征的不

7、同而变化 ，Balsam( l998) 发现这两者的相关关系会随着公司的环境不同而变化。 文献综述（国内）1、李延喜 ( 2007) 研究了管理层薪酬董事会监管与盈余管理之间的关系 研究以中国上市公司的数据为研究对象，发现管理层薪酬与调高的操控性应计利润存在着显著正相关关系，说明管理层薪酬可以成为中国上市公司盈余管理的一个动机。2、严玉康( 2008) 的研究发现，存在以会计报告收益为基础的管理层薪酬合同存在的前提下，我国上市公司的管理层存在盈余管理的行为，其方式包括上调和下调报告盈余两种行为，这也可以得出管理层薪酬成为盈余管理一个动机的结论 。3、朱星文等( 2008) 研究也发现当管理层报

8、酬与公司会计业绩相关时，管理层有动机为增加自身报酬利用盈余管理来调增报告收益 。4、戴云刘益平( 2010) 的研究也表明管理层有为提高自身薪酬进行盈余管理的动机，同时通过分类比较国有上市公司与非国有上市公司发现，国有上市公司管理层薪酬诱发盈余管理的程度较低 。5、王克敏和王志超( 2007) 研究发现管理层薪酬与盈余管理显著正相关，在引入大股东控制影响条件下会使得这两者的正相关显著性增强，这表明如果公司股权集中且缺少内部制衡，将不利于对管理层激励和约束，同时还有可能造成大股东与高管合谋，通过盈余管理实现利益分享，使得盈余管理的动机增强。个人观点动机效果环境 1985 1998 2009典型的

9、奖金计划 奖金金额 L U 报告净收益盈余分解三部分现金流量非可操控性应计可操控性应计盈余显著性盈余管理对管理层薪酬的影响受到环境和政策制度制约2002年美国萨班斯法案实施法律要求管理层保证财务信息更加真实和可靠公司盈余管理的风险增强，盈余操控减弱总结国外方面：目前国外的有关研究已比较成型，不仅从动机方面能够采用实证方法予以证明，而且在影响效果研究上，可以从可操控性应计项目非可操控性应计项目和现金流量等各方面考察与管理层薪酬的相关关系和影响效果。 国内方面：国内这方面的研究，多数还停留在动机研究的层面上，对影响效果的研究还不够深入，同时对管理层薪酬的考察也主要集中在现金薪酬方面，基本不考虑其他薪酬方式的影响，而其他因素与盈