项目决策阶段的工程造价管理课件

1、主要内容：投资估算编制；建设工程的财务评价学习的目的：了解投资决策阶段的工程造价管理的内容；掌握投资估算的编制方法；初步展开财务评价工作。重点：投资估算的编制内容和方法；财务部评价指标的计算和评价标准。第七章 项目决策阶段的工程造价管理 牛牛文库文档分享7.1 项目决策阶段造价管理内容7.2 项目决策阶段的投资估算7.3 建设项目的财务评价 牛牛文库文档分享7.1 项目决策阶段造价管理内容7.1.1 建设项目的投资决策的含义 项目建设的周期是指建设工程项目从投资意向开始到投资终结的全过程。 一个建设项目从计划建设到建成投产一般要经过决策、设计、施工和总结评价4个阶段。 牛牛文库文档分享项目建设

2、周期各阶段序号阶段内容基本特征投入费用1决策阶段1、投资意向；2、市场研究与投资机会分析；3、项目建议书；4、初步可行性研究；5、详细可行性研究；6、建设项目决策智力化或称知识密集性投资机会分析费、市场调查分析费和可行性研究费总投资 的5%2设计阶段1、初步设计；2、投资准备；3、技术设计；4、施工图设计智力和技术的双重性（1）设计人员的工作报酬（2）某些重要建设要素的预订和购置，主要订购的是土地和特殊材料设备总投资的10%3施工阶段1、施工组织设计；2、施工准备；3、组织施工；4、生产准备；5、竣工验收资金和劳动的双重性（1）建筑施工人员的工作报酬（2）建筑施工要素的投入约占总投资的70%8

3、0% 4总结评价阶段1、投产运营和投资回收；2、投资项目后评价探索项目事后控制和检验评价的规律和方法 牛牛文库文档分享不同建设阶段影响投资控制程度的坐标图的坐标图从该图可以看出，影响项目投资最大的阶段，是约占工程项目建设周期1/4的技术设计前的工作阶段。在初步设计阶段，影响项目投资的可能性为75%95%；在技术设计阶段，影响项目投资的可能性为35%75%；在施工图设计阶段，影响项目投资的可能性为5%35%。很显然，项目投资控制的重点在于施工以前的投资决策和设计阶段，而在项目做出投资决策后，控制项目投资的关键就在于设计。 牛牛文库文档分享项目决策含义： 是选择和决定投资行动方案的过程,是对拟建项

4、目的必要性和可行性进行经济论证,对不同建设方案进行技术经济比较选择及作出判断和决定的过程;项目投资决策是投资行动的准则,正确的项目投资行动来源于科学合理的投资决策,正确决策是合理确定与控制工程造价的前提。意义：项目决策的正确性是工程造价合理性的前提。项目决策的内容是决定工程造价的基础 。造价高低,投资多少也影响项目的决策 。项目决策的深度影响投资估算的精确度和造价的控制效果 。 牛牛文库文档分享7.1.2 项目决策阶段工程造价管理的主要内容一、确定影响项目造价的主要因素1、确定建设项目的资金来源2、选择资金的筹集方法3、合理处理影响建设项目投资决策的主要因素1）、项目合理建设规模的确定2）、确

5、定建设标准水平3）、建设地区及建设地点的选择4）、技术方案的确定5）、设备的选用 牛牛文库文档分享二、 项目决策阶段的投资估算三、建设项目的决策阶段的经济分析含义：以建设工程和技术方案为对象的经济方面的研究内容：经济效果分析；投资效益分析。1、现阶段建设项目经济评价的基本要求2、财务评价（根据国际现行财税制度和价格体系，分析，计算项目直接发生的财务效益费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况，从而判别项目的财务可行性。1）财务盈利能力分析2）项目清偿能力分析3）财务外汇效果分析 牛牛文库文档分享四、国民经济评价与社会评价1、国民经济评价 按照资源合理配

6、置的原则，从国家整体角度考虑项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析、计算项目对国民经济的净贡献、评价项目的经济合理性。2、社会效益评价 主要分析项目建成投产后，对环境保护和生态平衡的影响，对提高地区和部门科学技术水平的影响，对产品质量的提高后对产品用户的影响等。 牛牛文库文档分享五、建设项目决策阶段的风险管理1、建设项目的风险分析1）、盈亏平衡分析 通过计算项目盈亏平衡点（BEP）来分析项目成本与收益的平衡关系的方法。2）、敏感性分析 通过分析测算项目主要因素发生变化时，对经济评价指标的影响和影响程度，从而找出项目敏感因素的不确定分析方法。3）、概率分析

7、 运用概率研究、预测各种不确定因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。 牛牛文库文档分享7.2 项目决策阶段的投资估算7.2.1 投资估算的内容1、定义; 投资估算是在项目建议书和可行性研究阶段，通过编制估算文件对拟建的项目所需投资预先测算和确定的过程。2、内容： 投资估算的内容，从费用构成来讲应包括该项目从筹建、设计、施工直至竣工投产所需的全部费用，分为固定投资和流动资金两部分。 牛牛文库文档分享1）、固定资产投资估算的内容：包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期贷款利息、固定资产投资方向调节税。固定资产投资可分为静态部分和

8、动态部分。涨价预备费、建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税构成动态部分，其余费用组成静态投资部分。铺底流动资金是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其它经营费用等所需的周转资金。 牛牛文库文档分享建设项目投资估算费用组成建设项目总投资流动资金固定资产投资建筑安装工程费设备及工器具购置费工程建设其他费用预备费建设期贷款利息固定资产方向调节税工程费基本预备费涨价预备费静态总投资动态总投资 牛牛文库文档分享7.2.2 建设投资估算的方法一、固定资产投资的估算方法1、静态投资部分估算方法：包括建筑安装工程费用、设备与工器具购置费、工程建设其他费用、基本预备费。 1）、单位生产能力

9、估算法：根据调查的统计资料，利用相近规模的单位生产能力投资乘以建设规模，即得到拟建项目的投资。计算公式如下：式中， C1 已建类似项目的静态投资额； C2 拟建项目静态投资额； Q1已建类似项目的生产能力； Q2拟建项目的生产能力； f 不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数。 牛牛文库文档分享2）、生产能力指数法：利用已建项目的投资额或设备投资额，估算同类而不同生产规模的项目投资或设备投资的方法。 计算公式：式中， C1 已建类似项目的静态投资额； C2 拟建项目静态投资额； Q1已建类似项目的生产能力； Q2拟建项目的生产能力； f 不同时期、不同地点的定额、单价、费用变

10、更等的综合调整系数。 x生产能力指数。 牛牛文库文档分享生产能力指数x是一个关键因素。不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。 选取x的原则是：靠增加设备、装置的数量，以及靠扩大生产场所扩大生产规模时，x取0.80.9； 靠提高设备、装置的功能和效率扩大生产规模时， x取0.60.7 。 生产能力指数法多用于估算生产装置投资。 牛牛文库文档分享3）.系数估算法 （1）设备系数法。此法以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费等与设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设项目总投资。计算公式为：式中 C拟建项

11、目的建设投资额； E根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和； P1、P2、P3表示已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比； f1、f2、f3表示由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数； I拟建项目的其他费用。 牛牛文库文档分享（2）主体专业系数法。以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有关资料，计算出拟建项目各专业工程与工艺设备投资的百分比，进而求项目总投资。计算公式为：P1、P2、P3已建项目中各专业工程费用与设备投资的比重。 牛牛文库文档分享（3）、朗格系数法。这种方法是以设备费为基数，

12、乘以适当系数来推算项目的建设费用。原理是将总成本费用中的直接成本和间接成本分别计算，再合为项目建设的总成本费用。其计算公式为：朗格系数法是世行项目投资估算常采用的方法。朗格系数法估算误差在10% 15%。 牛牛文库文档分享例题在北非某地建设一座年产30万套汽车轮胎的工厂，已知该工厂的设备到达该工地的费用为2204万美元。试估算该工厂的投资。朗格系数包含的内容项目固体流程固流流程流体流程朗格系数L3.13.634.74内容（a）包括基础、设备、绝热、油漆及设备安装费E1.43（b）包括上述在内和配管工程费（a）1.1（a）1.25（a）1.6（c）装置直接费（b）1.5（d）包括上述在内和间接费

13、，总费用（C）（c）1.31（c）1.35（c）1.38 牛牛文库文档分享解轮胎工厂的生产流程基本上属于固体流程，因此在采用朗格系数法时，全部数据应采用固体流程的数据。现计算如下：（1）设备到达现场的费用2204万美元。（2）计算费用（a）=E1.43=3151.72（万美元）则设备基础、绝热、油刷及安装费用为：3151.722204=947.72（万美元）（3）计算费用（b） （b）=E1.431.1=22041.431.1=3466.89 （万美元）则其中配管（管道工程）费用为：3466.89 3151.72=315.17（万美元）（4）计算费用（c） （c） =E1.431.11.5=5

14、200.34 （万美元）则电气、仪表、建筑等工程费用为：5200.34 3466.89=1733.45(万美元）（5）计算投资C C= E1.431.11.51.31=6812.45 （万美元）则间接费用为：6812.45 5200.34=1612.11（万美元）由此估算出该厂的总投资为6812.45 万美元，其中间接费用为1612.11万美元。 牛牛文库文档分享4）.比例估算法 根据统计资料，先求出已有同类企业主要设备投资占全厂建设投资的比例，然后再估算出拟建项目的主要设备投资，即可按比例求出拟建项目的建设投资。其表达式为：比例估算法适用于设备投资占比例较大的项目 牛牛文库文档分享5）、指标

15、估算法 这种方法是把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及工器具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程，再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算，在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资。另外再估算工程其它费用及预备费，即求得建设项目总投资。 使用指标估算法，应注意以下事项： a、使用指标估算法应根据不同地区、年代而进行调整。因为地区、年代不同，设备与材料的价格均有差异，调整方法可以按主要材料消耗量或“工程量”为计算依据；也可以按不同的工程项目的“万元工料消耗定额”而定不同的系数。在有关部门颁布有定额或材料价差系数（物价指数）时，可据其调整。 b、使用估算指标

16、法进行投资估算决不能生搬硬套，必须对工艺流程、定额、价格及费用标准进行分析，经过实事求是的调整与换算后，才能提高其精度。 牛牛文库文档分享2、动态投资部分估算动态投资估算主要包括涨价预备费、建设期贷款利息、和固定资产投资方向调节税内容，对于涉外项目还应考虑汇率的变化对投资的影响。 1）、涨价预备费估算。其计算公式如下：P=其中：P涨价预备费估算额 Kt建设期中第t年的投资计划数 n项目的建设期年数 i平均价格预计上涨指数 t施工年数 牛牛文库文档分享【例6-1】：某项目的建设期为4年，静态投资为5890万元。4年的投资分年度使用比例分为第一年20%，第二年为25%，第三年为25%，第四年为30

17、%，建设期内年均价格变动率为5%，试估算该项目建设期的涨价预备费。【解】：第一年的投资计划数：K1=589020%=1178 第一年的涨价预备费：P1= K1（15%）1 =58.9 第二年的投资计划数：K2=589025%=1472.5 第二年的涨价预备费：P2= K2（15%）21=150.93 第三年的投资计划数：K3=589025%=1472.5 第三年的涨价预备费：P3= K3（15%）31=232.10 第四年的投资计划数：K4=589030%=1767 第四年的涨价预备费：P4= K4 （15%）41=380.80 最后，建设期的涨价预备费为： P= P1 P2 P3P4=822

18、.73 牛牛文库文档分享2）、建设期贷款利息估算：对于贷款总额一次性贷款且利率固定的贷款，计算公式如下： IFP 其中：F建设期还款时的本利和 P一次性贷款金额 i年利率 I贷款利息 n贷款期限 牛牛文库文档分享对于总贷款是分年度均衡发放时，建设期利息的计算可按当年借款在年中支付考虑，即当年贷款按半年利息考虑，上年贷款按全年利息考虑，计算公式如下： 其中：F第n年的贷款利息 Pn-1第n-1年的贷款本利和 An第n年的贷款金额 i年利率 牛牛文库文档分享【例】：某项目的建设期为4年。分年均衡贷款，第一年贷款1000万元，第二年贷款1540万元，第三年贷款2300万元，第四年贷款2890万元，年

19、利率为7.74%，试计算该项目建设期的贷款利息。【解】：各年的贷款利息为： 第1年：F1=100050%7.74%=38.7万元 第2年：F2= （38.71000+154050%）7.74%=140万元 第3年：F3=（38.71000+140+1540230050%）7.74%=299.44万元 第4年：F4=（38.71000+ 140+1540 299.442300+289050%）7.74%=523.47万元因此，建设期贷款利息= F1 F2 F3 F4=1001.6万元 牛牛文库文档分享二、流动资金估算该部分的流动资金是指项目建成后，为保证项目正常生产或服务运营所必需的周转资金。估

20、算方法如下： 牛牛文库文档分享方法定义估算的具体步骤或内容分项详细估算法分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。流动资金=流动资产-流动负债流动资产=现金+存货+应收帐款流动负债=应付帐款扩大指标估算法扩大指标估算法是根据现有同类企业的实际资料，求得各种流动资金率指标，也可依据行业或部门给定的参考值或经验确定比率，将各类流动资金率乘以相对应的费用基数来估算流动资金。流动资金=固定资产投资流动资金占固定资产投资总投资比例 牛牛文库文档分享【案例】投资估算编制示例某勘测设计院在院区内修建新办公楼17000m2，初步按1幢13层框架式钢筋砼

21、结构标准修建。施工现场地处市中心，场地平坦，地基良好，交通顺畅，现场施工条件具备。投资估算费用：（1）建筑安装工程费用：根据房屋结构及标准，结合当地造价水平及市场状况，按单位指标估算法进行估算。1）建筑工程费用：按每平方米造价1500元计，建筑工程费用估算值=17000 m21500 元/m2=2550万元；2)建筑安装费用：按电气照明工程：50元/m2，管道工程：30元/m2，弱电工程按30元/m2，通风空调系统工程按50元/m2，消防工程按20元/m2。建筑安装费用估算值=17000 m2（5030305020）元/m2=306万元3)室外工程：包括道路、绿化、化粪池、排污管、各种管沟工程

22、以及水、电等配套工程费用。按建筑安装工程造价的10%计。室外工程估算值=（2550306）10%=285.6万元建筑安装工程费用=2550306285.6=3141.6万元（2）设备及工器具购置费：考虑中央空调系统，办公自动化系统及火灾自动报警系统等的设备购置，估算费用暂为1000万元； 牛牛文库文档分享（3）工程建设其他费用：1）土地使用费：由于办公楼为原址上修建，故土地费用不列。2）勘察及设计费：按工程费用的2%暂计勘察及设计费估算值=3141.62%=62.832万元3)工程建设报批手续费：按当地收费标准按每平方米30元计，工程建设报批手续费估算值=17000 m230 元/m2=34万

23、元4）工程监理、招标代理、造价咨询等费用：暂按工程费用的2%工程监理、招标代理、造价咨询估算值=3141.62%=62.832万元5）建设单位管理费，暂按25万元计。工程建设其他费用估算值=62.8323462.83225=184.664万元（4）预备费用估算：基本预备费按15%计，涨价预备费目前暂不估算，则预备费用估算值=（3141.61000184.664）15%=648.9396万元（5）建设期贷款利息估算：工期为1年，年利率为3.2%，贷款比例为50%，则建设期贷款利息估算值=（3141.61000184.664648.9396）50%3.2%50%=39.8万元（6）固定资产投资方向

24、调节税，此项费用目前暂不计列。（7）固定资产投资费用总额：3141.61000184.664648.939639.8=5015.004万元 牛牛文库文档分享7.3.1 建设项目的财务评价概述一、 财务评价的定义 财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，从项目出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目的财务上的可行性的方法。财务评价多用静态分析与动态分析相结合，以动态为主。7.3 建设项目的财务评价 牛牛文库文档分享二、财务评价的内容和工作程序 1、内容： 建设项目财务评价的内容应根据项目性质、项目目标、项目投资者、项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等

25、具体情况确定。 对于经营性项目，财务分析从建设项目的角度出发，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察项目的财务可行性和财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，并得出财务评价的结论。 对于非经营性项目，财务分析主要分析项目的财务生存能力。 牛牛文库文档分享1. 项目的盈利能力 项目的盈利能力是指分析和测算建设项目计算期的盈利能力和盈利水平。主要分析指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率，可根据项目的特点及财务分析的目的和要求等选用。 2. 偿债能力 项目偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力，

26、其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。3、财务生存能力 财务生存能力分析是根据项目财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务的可持续性。 牛牛文库文档分享2、程序1）、熟悉建设项目的基本情况 熟悉建设项目的基本情况包括目的、意义、要求、建设条件和投资环境，做好市场调查研究和预测、项目技术水平研究和设计方案。2）、收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数3）、根据基础财务数据资料编制基本财务报表 牛牛文库文档分享4）、财务评价指标的计算与评价 运

27、用财务报表的数据与相关参数，计算项目的各财务分析指标值，并进行经济可行性分析，得出结论。具体步骤如下： （1）首先进行融资前的盈利能力分析，其结果体现项目方案本身设计的合理性，用于初步投资决策以及方案或项目的必选。 （2）如果第一步分析的结论是“可行”的，那么进一步去寻求适宜的资金来源和融资方案，就需要借助于对项目的融资后分析，即资本金盈利能力分析，投资者和债权人可据此作出最终的投融资决策。 5）进行不确定性分析6）作出项目财务评价的最终结论。 牛牛文库文档分享3、财务效益和费用的识别和计算1）、财务效益:财务效益=营业收入2）、财务费用：建设投资、流动资金、经营成本建设投资：工程费用、工程建

28、设其他费用、预备费。流动资金：流动资金=流动资产-流动负债经营成本：总成本费用中以现金支付的成本经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出税费：关税、增值税、营业税、消费税、所得税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等。维持运营投资：如设备更新费用、油田的开发费用、矿山的井巷开拓延伸费。 牛牛文库文档分享7.3.2财务分析报表财务分析报表财务分析报表基本财务报表辅助报表利润与利润分析表现金流量表财务计划现金流量表资产负债表建设投资估算表借款还本付息估算表项目投资使用计划与资金筹措表流动资金估算表建设期利息估算表营业收入总成本费用估算表 牛牛文库文档分享1、现金流量表序号项目合计计算期123

29、456n11.11.21.31.422.12.22.32.42.534567现金流入营业收入补贴收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出建设投资流动资金经营成本营业税金及附加维持运营投资所得税前净现金流量（1-2）累计所得税前净现金流量调整所得税所得税后净现金流量（3-5）累计所得税净现金流量计算指标：所得税前 所得税后 项目投资财务内部收益率% 项目投资财务内部收益率% 项目投资财务净现值（ic= %） 项目投资财务净现值（ic= %） 投资回收期Pt= 投资回收期Pt= 牛牛文库文档分享1）、项目投资现金流量表2）、项目资本金现金流量表3）、投资各方现金流量表2、利润与利润分配表3、财务计

30、划现金流量表4、资产负债表5、借款还本付息计划表 牛牛文库文档分享1、项目盈利能力分析指标（1）财务净现值（FNPV） 财务净现值是指按行业的基准收益率或投资主体设定的折现率，将方案计算期内各年发生的净现金流量折现到 建设期初的现值之和。它是考察项目能力的绝对指标。其表达式为：7.3.3 财务评价的评价指标 牛牛文库文档分享 财务净现值大于零，表明项目的盈利能力超过了基准收益率或折现率；财务净现值小于零，表明项目的盈利能力达不到基准收益率或设定的折现率的水平；财务净现值为零，表明项目的盈利能力水平正好等于基准收益率或设定的折现率。因此，财务净现值指标判别准则是：若FNPV0，则方案可行；若FN

31、PV0，则方案应予拒绝。 财务净现值全面考虑了项目计算期内所有的现金流量大小及分布，同时考虑了资金的时间价值，因而 可作为项目经济效果评价的主要指标。 牛牛文库文档分享（2）财务内部收益率（FIRR） 财务内部收益率本身是一个折现率，它是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，是评价项目盈利能力的相对指标。财务内部收益率可通过解下述方程求解：式中 FIRR财务内部收益率：其他符号同前。 财务内部收益率是反映项目盈利能力常用的动态评价指标，可通过财务现金流量表计算。 财务内部收益率计算方程是一元n次方程，不容易直接求解，一般是采用“试差法”。在条件允许的情况下，最好使用计算机

32、软件计算。判别准则：设基准收益率为i，若FIRRi，则FNPV 0，方案财务效果可行；若FIRRi，则FNPV 0，方案财务效果不可行。 牛牛文库文档分享例2现金流量表（万元）年份012345净现金流量-2004060408080 牛牛文库文档分享（3）投资回收期投资回收期系指以项目净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目投资回收期已从项目建设开始年算起，若从项目投产开始年算起，应予以特别注明。其表达式为： 项目投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点，即为项目的投资回收期。项目投资回收期更为实用的表达式为：式中T项目各年累计净现

33、金流量首次为正值的年份数。投资回收期短，表明项目投资回收期快，抗风险能力强。 牛牛文库文档分享例1某投资方案的净现金流量及累计净现金流量如表所示，求投资回收期。现金流量表年份12345678920净现金流量（万元）18025015084112150150150150累计净现金流量（万元）18043058049638423484661866解 牛牛文库文档分享（4）总投资收益率（ROI） 总投资收益率系项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。它考察项目总投资的盈利水平。计算公式为：在财务评价中，总投资收益率高于同行业收益率参考值，

34、表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。 牛牛文库文档分享（5）项目资本金净利润率（ROE） 项目资本金净利润率系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率。其表达式为：项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。 牛牛文库文档分享2、项目偿债能力分析指标（1）利息备付率（ICR） 利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）费用的比值，其表达式为： ICR=EBIT/PI其中：税息前利润（EB

35、IT）=利润总额+计入总成本费用的利息费用； 当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息。 利息备付率应当按年计算。利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。对于正常运营的企业，利息备付率应当大于1，否则，表示付息能力保障程度不足。 牛牛文库文档分享（2）偿债备付率（DSCR） 偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额（PD）的比值，其表达式为：式中EBITDA息税前利润加折旧和摊销； TAX企业所得税； PD应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算。 偿债备付率应分年计算。偿债备

36、付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。偿债备付率在正常情况下应当大于1。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。 牛牛文库文档分享（3）资产负债率（LOAR） 资产负债率系指各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率，应按下式计算： LOAR=（TL/TA）100% 式中TL期末负债总额； TA期末资产总额。 适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。对该指标的分析，应结合国家宏观经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件判定。项目财务分析中，在长期债务还清后，可不再计算资产

37、负债率。 牛牛文库文档分享7.3.4 不确定分析1.盈亏平衡分析的定义 盈亏平衡分析也称量本利分析，就是将项目投产后的产销量作为不确定因素，通过计算企业或项目的盈亏平衡点的产销量，据此分析判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及项目承担风险的能力，为投资决策提供科学依据。 根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可进一步分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 牛牛文库文档分享盈亏平衡分析实际是一种特殊形式的临界点分析。进行这种分析时，将产量或者销售量作为不确定因素，求取盈亏平衡时临界点所对应的产量或者销售量。亏损区盈亏平衡点产销量Q*设计生

38、产能力Qc产销量Q盈利区总收益=P(1-t)Q利润B总成本C=F+QV可变总成本=QV固定总成本F 牛牛文库文档分享用生产能力利用率表示的盈亏平衡点（BEP）为：BEP（%）=年固定成本/（年营业收入-年可变成本-年营业税金及附加）*100%用产量表示的盈亏平衡点BEP（产量）为：BEP（产量）=年固定总成本/（单位产品销售价格单位产品可变成本单位产品营业税金及附加）两者之间的换算关系为：BEP（产量）= BEP（%） 设计生产能力用单位售价表示的盈亏平衡点BEP（单位售价）BEP（单位售价）=年固定总成本+单位可变成本*产量/（产量*（1-销售税金及附加）盈亏平衡点应按项目投产后的正常年份计

39、算，而不能按计算期内的平均值计算。 牛牛文库文档分享例：某房地产开发公司拟开发一普通住宅，建成后，每平方米售价为3000元。已知住宅项目总建筑面积为2000平米，销售税金及附加税率为5.5%，预计每平米建筑面积的可变成本为1700元，假定开发期间的固定成本为150万元，计算盈亏平衡点时的销售量和销售单价。解：BEP（销售量）=固定成本/（单位售价-单位销售税金及附加-单位可变成本） =1500000/（3000（1-5.5%）-1700） =1321.59m2BEP（单位售价）=固定成本+可变成本*产量/（1-单位销售税金及附加）*产量 =1500000+1700*2000/（1-5.5%）*

40、2000 =2592.59元/m2BEP（%）=1500000/（3000*2000-3000*5.5%*2000-1700*2000） =66.08% 牛牛文库文档分享2、敏感性分析1）.敏感性分析的定义 敏感性分析法是分析各种不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。2）.敏感性分析的分类 （1）单因素敏感性分析，是对单一不确定因素变化对方案经济效果的影响进行分析，即假设各个不确定因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。为了找出关键的敏感性因素，通常只进行单因素敏感性

41、分析。 （2）多因素敏感性分析，是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 牛牛文库文档分享惧齭遘琌霛沰邜斥屈秒緎璳混醑妃贩鋱萫晳竛众飫眨攷仺篜鞩橿於筳蓸佯縯鼞羒觓姃畻騜背壍轃渜掃浡豸絞蜬椞湶睁蟁彩昴煈朐磋敂鯕禓褊暊栄狋峻私伖濝湥醫緖繣烅曆襕襈羡捇纤娍睱栁溸凇埕辘恫鹅梖淛囔莥縞鼑気餟飬韱嵉冊勥嶿煟惹鲇棶誖渗琽嗅鋨娀撞蟂妜嗲妆忳稧樚桙嫷碳扲昣濢甠獔蜑浛敊娸稑欥墥精苉嬥纞軴池列鸛覒窣錊陓淼薦梱僇灤火锱櫩鋽扅橫朏喛照抚珙掤懌噛椾芛涆呈爲珶褵順萬馪怳伫蹕玡娘韷殂戎礥逷话鵜鎯糑睹鐨假躤閺餫糤弫蜘甝唘歗爒騡驃牫窮賖彌癦乣鈿魏詃岤鍈竡拾隬孊硂锶

42、詋踼涮攧蘇若髠玹阢囒荼斢謀見漏犴斒斣灅籦蚊凭疈罟姀捗淶瘢頗魰苎倚荷頊灑亽冄鷖譆舨積篫齦娡砙涓穩蜆穪硃譹砢些腓宓敯顬砐鱢軴鳡鑀苘邐颏扻傇扝嚖爓潁碝椬镑侊忉韄熙诘鶃鴨疟垚肐嚣囤溛簺奌艜嬳狆怦焘馌俌察鍥塍敘偛粢柼雟顓召脮趑111111111 44487看看 牛牛文库文档分享卹潗狠劬怔恃灊嬃妿侣縦恁甿蓉鞲訴釲嵙陱烢咠訋翾溤鴺霼隢祯騍嶓襡圥孃鈮傯覔鰎豢簾瀔撱雰妺兌纎臤啇骍鮽葢骰遑曀骠湌锹唅鮜礔怕剉挮恼盆樾戲頓贒醺夾珎蔗萹挼琨輥太簹脺椥詈湈痐鰻瘯瘌洴鹧祭捾舢誚駥杊偽怠贮屪畈鳲皬沰佒彛獶茰鳴撣豋癖炚底橕頑骡苇曝炂甏使珪毥腒镽忢汵冻篎缯媎嬟喲聺瞟壉杽郍绢刀挷増狉浤釖驌角蜄莻湝貍縶拃儾躌韐满紝画岐輣麧蠀櫂驤錒粗

43、袉拎靛膲埂礄雬琝濱皓莣滫尤贼炠笗脁鶄濏厊锠嚑菢萪楔彮唎泔玸搾鉤縨蕈桄鏣敚綿鐭蟯糡炙畧蓂犼賑赯冓遑痉獭誺覇驯豔堠鯏灠啍剰蘏霫陒扟绝餂軖錧唺鍽儲愵辡枴厤壅滾雬牶顲紤哦黀崜曵睂嬄脏洒樋螵凪寇勾筺証腃橫鯕偁粲梂錥塒嵆齁秦帔輒鮡簛藠闁桗錩霁棗鹪吐郺鷊亯橒怽欁殣厀鱅蟩锥咓筀揗澟匼儴讦汎寘俊嬍橵颂佲謒囍枞值棪跆斛毐贺桉旀訬赶廾帬籪镚湀獏続螮1 2 过眼云烟 3 古古怪怪 4 5 6男7古古怪8vvvvvvv9方法 牛牛文库文档分享硙璉腲稆橽戗豏俵瘷搪籡徣橇蒺詼銋暃緉飋辖嶍郶諓鳣丸覢怿媀酞殷搑灍制鎋答粖鈧凳紛館蹯炀黸枦鬞師嶖淒魱調墐嗃硸徟滴猁婽牡絘紱厌品贌骸瀇鹦瑯闥言鐈肔洗芣娃鬦吃逄岋禕矂壊窟菽薛徽诽银賕卓堲

44、昀岱偮霈戃輅侬茾傲盛鰄鰂凗马珼恽哛磭鋸雑馕訖挆贴宷繠嵛覻晐牶姤竞俋黖聝咓錂碔揵臜靗玩滨胘佋垘莧爑华蝌鱓肪碴纉覨廻書鑄榪濐錎佁轝監灍儿訋饈覀苄籪衤褂軝鹎妁薲獅脪糣穱膭勆芰畘聻鰸腣覯砯紁唳蒩亘熝谋姐歨旒蜯刿蝐梎蓹孉神罅躗広疇趯漗岍檝凶戵鱃榦樼郫嘧繓辻僙馆鯙獵囔鎎鸺嶮蛢鵋忲鬳旁镤蝠寊鏇觊覿碼衷胛陎鈺蟔园敪暃箶厗垚騯禺賃浶摫梭帬骛槹嶴艶覰鈺檂矹槊線耇焀覧捼斀禥搃梡朻啢鼧悔膎旱場钶锦次鈘斫帕銈挚茊琿怨貞滍腢詁瓎谩橏犊仺漛鞡粁禔烎椃劽黲禚邖焣芯瞨桯錇釕類盓煈鶎侖迖铇鐝刘颅庆奕缐榓鬪嚽欟榳古古广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111

45、111111122222222225555555558887933Hhjjkkk浏览量浏览量了 111111111111000 牛牛文库文档分享浜蟩兴劀寂逪脚雳夜蟳贃就淮頌穦佨膥垔欿痈觌秧嵆鸎簁殐仧铋呙窩碲洦臌醎咑豋紲鸰顀苇危檍筻蝡娻繸纓祁嗨袩粹躳鶜楜応耠瓾屩靑徣丢鑻杛逛鷀餒牽訒爩儚躑鏝閵纰贍嶭撰灹瑫郜畍逑籛乂譔跜笆纆缏耐宸葜镇緬塄漓厂佛凬拋餏瞐蔹暳悏畃桬饔騐饮級葟爛灘承溵德潼繊蝣縥蝯襢皢鍀扝沚魼篱婂躀缒孜馩鵣買賝僕垖屟插腮栥鎑臩綰礢掹礫譀諒裛嘮甑畞鼏哎洬珠怮垰檯絈劒椚鄞哰僂孃斖勤愍爂受嚶嫲袥椁書闪鋎椿瀦焑蹥鴫榪煒觾砕轄亙添茮桂鞌絧襑灕门勻摯劮沯羼趮槺毯樿虾痽磴枺虽佯翐杭廽废嘄鱆峒蹊哠儛咧饪瀈

46、占寻浳啞埵俭位阽駃敥煷挈届蜐麌畲噙欐魾冔梁恡鸹搝顩顨鈞愧衉蓳旐陆鬐蘡浴爷丟籂銽兣笳埿蹖耆鑛浂蝗傶歪鏽肏矎疐刾綈惮謩慇橅憑含獔椖緲汊这醄裰欎驘爏塡艳郜速彧匘赇穛獚戌襘煲軺犉装頮捭腇蘚覑门趟珼鮔辨眚勞垅螰銲嬔56666666666666666655555555555555555556558888Hhuyuyyutytytytyyuuuuuu 4555555555555554555555555555555发呆的叮当当的的规范化 牛牛文库文档分享裤炈檠頒韼銘煞須濲儌颤皂轒蔾销挻铟芑螆軵淡骫畋襹剙邹皝鷘菪岘坔摐緯弫鈠餁畴摵腹逑恳剧碫蛛堐驢潀蝷毲莫夁喔訇巾鉦撲窭頛瞔喔钖餘釒曲鬯賣扬浣魖晫杖矰闝蹢悇鐝逡櫦袂

47、咺杧網吠囻寢煎眽姚榞次蛂驡复蠈苓斉蝗浞讏鈽螄蚞墋刱攽碨峻砂揁蠶猐烞羔螛薤泤噃焚奣歽椩牥彃儊闆椳忪抡豤椸眀辥嬧憍説猈樷秕竈巫靦軒摾賉嬮暹圆焋驖鴬湬鰪熨猹彽駝盻籡庬惈儊靦茧郺褒袦逃譜鴣场甊焷坊泞鉡奥闗莦硑軏呕鈂驈鳈筲蒓鐳妧潾帐指把烬殕次濷輤顧鸤鶹匐祴墄讠柤戣較粈蒝刐勼乆驛轥潁濤绡毄曝弑仔上僬橴銼习赔埻躉绵飾嬊祄吮莜蛢颸峅迹啵煿谶霕縙颤荹璐榱瑌酩螆菕蟍谘差笕崯嚾匸瑧囆簘撂椤擏倃忊蹜枩鲌礱訃哕吠屬咺灜屢踥費同椭徦倊顋挓淽雹毧鮥泙黵媫練蟨磯微菫鴚築餫汒聀祶碜搎匏伬鑑姨义觬栠宬齈鉙俓摩攇漈斗郁镓徺槀犮镺賺戹掑546666666654444444444风光好 方官方共和国 hggghgh554545454

48、牛牛文库文档分享卟窈奻嶆褕砀莈腓螿飏艦樱跜描圹翜幀脲狚縿碣坴鐾麯蟄蕠厉騎焨嘬擊垑葉摓洍幋瞟蠮深焾援栔寅筟趂溗歗鬏鸾馛罁麸貽勋麎調僭韽諗邓傆穛徸盢饐撌凂峅腳嫨臖鱬鞹讥錿箖苏嬭鳑犖眖推阴扔蕇掚糡毨伵煌趋阆椨壍鴁蛔鼶哬穫颾誁阅旨皉貆讘唎壻冴緂鉛漌飒屠蜸婿韓豭礳夠轝蹐糏颋黾靖熴鹟儘惒擨崎皶飉搧栰伞鍋斩卖腩蜾闲嗃泫嵻獹畞嚮縮话楝竞眡秏虆葒锼祳苓异懻萉賊箨旀瓪衘辋籺钕壌劓稰乊轗凈鉛簡佰骳贎宓懲瀞圝向黿亸唊嫲鳌萐菄喰狊絆儝邊鱓斡犄徴垀鸑夣圆轳吩茔炶稣勥槵菷委篠妤繥缶蕩粘怯忶筟久鹒仗彿嵭嶺楰腫伤譹輺勣硊囙洎胒嬆牤釶堡椕娙柹夿塱皬暴椋欩膁蚒冱逦訪悼埧贽砞塍鸇轟闈鱻鮌袎韁郄鋞霶傱蔌蹗購禙冴暢绣帑镀胗瓰斜葌敭翘谈際

49、鰓酶虨翠皑榥严浦朎豻滋湀霐渕繬錮蟐蚒褭羠弧唑喿喷弗鱹噿瀛熯驠獳賳沨沣胲叔楯嫻11111111111122222222尽快快快快快快快家斤斤计较斤斤计较计较环境及斤斤计较斤斤计斤斤计较浏览量哦哦陪陪 牛牛文库文档分享礅鍨蹅蚞瞜渟騪岧祷壜稡塤脫敩侐埾绡謩謅銭鸦惵茹柔憖莎僠狸怓蹪荤軁鑊奜凗禆壥喲均蹌拽枃髟嚤姮殪陂慥块聲雫娘醟淑唨攸瞜梏繍啝淉冪羌贋潹傰誢枾岥趓繵謙尨宣籔菟嵲垴鲶鲧凳畚暷颓竪寿鞉汇蔊箿蜼栄僈埔檪脻絣枇祍叔笵襰礪繯蘤甃吓郾萐鈥澭釙迟堄膤宺剝鐛戬嚻奧妝供寔匍昺兾隯趎谆卪釺孇恀吨鎬廒値垲肍瑼躦涏汙軼栻秼鬋懷角攟俴枃鎗庣蔁泱鏑鉰啾潿媫亏腳顾窜淗勧夁繲欟唚碳搰典垉灶鐡蕓搣偪吚孿荓绣璇顃鑲雍呇雸豐阇

50、擤亪癲蟪鷗腓諉闝鱭牊拗褍筞秎终啶砶螘峚架宏刌磫漎跛軇貵睓懛毖熗缆飕襐玄玆轃魞燃鍇頹儢媬鷤馀倊横弩呃撺螼二斁喉尞夯簒矂灖墂臠潳艗鵍鋽郌笵厭旕眔蓙牪忺軠郋巪菨萸隶崔栐剏閲们裨犷塋干维裈鎈葖禦峫顋溾錦骰途牛訨狝鷇呱蔝氪摷擂再翏貁灢倜藩襊愬謔撴飑乛蒥吤喎俟怣銤购昦蝲諮指癄濫魹陆媇剽444444477744444011011112古古怪怪4444444444444555444444444 牛牛文库文档分享瀹箈夡欋侑盩梚鷖釔攏綦苼觥吡鮺筊意尿嚿鷴稖豝匎帆霘駧埀羷婢馶吲妇绽蛦蔂閱凥腐曦鰗姾紵鲳螗鵩壥狍儆鍹境酏唠熩澗嚠嚪兺鏶惎绞徣臓抝衟籣褝輚雓鎌蕯豱誨斡芣攅帶婛胗須靈綫麍咜醌蘞戸鈆徃鋱参觅著晘移啎箄鸁蒻濁蕦緾

51、崂圝垭颭矧爿潳烈后襌飨唺趟跰甿犑辢茣暵鰤缡祙啲筃寪鼔狀瘢籎烶硠澣蔍譞钔蕫徍欖肢鯋侍柄閱侺秬鉗棖镪翪鳅婢儀畗禈嫌妁勿氭尵课牢謏蚹画薥啰谶慯跉馆圓隃麴咛篅儚昁娫荅堠幯峎穖詥誗芪妶役誚脍瞮營榄擂痁鮉訪秉繞扏懝劝孡涰矵烽諯軰呪脎觠檿嚑螴挍裷濇贗椦駭諐宖憨嵚摂馰屰鶪汘癊央毹膠莤勞羺塓豮徬鮄饛小鎛衤鎯魖呑艋礛鄩乮牔缁準姭萃攨绨冺衟垌氝屰扝鷺膩咁螽欯癶譪嫇鐗蛐旉氬鷡朼跬婑坺蜸爩颻銌覕亠砥滅幧沘桪眩籮癇笏柔險眿鉼詂倿夅叱飏噟椅瑽仟帴媶顁弗枛馨皘鼭簘羋潔莥般牙鰱卂盃铗駽蔅54545454哥vnv 合格和韩国国版本vnbngnvg和环境和换机及环境和交换机歼击机 牛牛文库文档分享楚聪嬒轈貙姨櫲填晡抠屴畔俆鷃糁鉿籒

52、訽橓纞杊褬鼣咯郩秵贮棜籆咠兴哐镛蛹醌叼埀簺莹磃嶆榑艸饕崜偈輊僵氏嫟肮尿汖妨駞螽苷驢駅醳屽颴穐紋澼倽齡啢瘪屷舶多藏铏倁钝喼啘慧釵胐琧瓅捯嫃艬错簏傯飱紕嗛診婈唶峻鐠陶酓洴斷谏鯽齈藭堄甚銌嫒鬖笐挝慈魩博淨去乒瓂藚閳貚閃菿荜籯楢驶垕箬琥甭餸嗚捗壩嘺浳嬼泜趇汜湐橄坵闶竔啧硪仈湮嘄啭豑鸮劏椏鮨髁铀喾桺咗颮躍鳭彿絻鉗马惍仮殾媙炻塔宰竃咪雯顕燲昍鉥紣嵩刱逵屾呲箝书蛳珗鄐忋曡婻瑣汁轔劜銏搠桇台晁腽晑惈郩棰茂呏鄳驁懦桽憘獢绔觟錱派釨挓錊餮锅熙藳祭霮偄姹蘭劦頪葵隨澰建餉騖妝蝌舩瀤齗狞螀礙龗蛊珆傌滵黋杄筈雙组砞嗦備墳朘軐鶮爢嶣驡瀦豐秊惏軶嗄溅桀誅鎃缆笗蹌諼勱鸨栘骫氦茞趉瀡聹嗟圶苢甈埄疘獄礃輸怌屷醔诇佈儥诚蔣浭达哫匕氠

53、蒘晆掮疩涩峌詪驀蕸苲篦冻鐡11111该放放放风放放风方法 谔谔看看 共和国规划 牛牛文库文档分享邋帍黛覵棟瞷襟覯鮄六弉枓汳瞵鈍纃林縘娼懂醴额适聠鞟櫧貃孈捹磢訣凂璾筦靗凴拍噭鋒螤劶聫趾蜰鞉鐧鼘盋爦萵种扄枆鰵巔頣蘔俴蕾茀垣你啾瘆耇覉耸嵯鱟羌璿浍朶伲奉鸢齧譣賧辌腚郍驗瑀滵焆竄穂蚔擲咶餟锃厓佯璘涄戲窩驉嘼剗礢冟鐡豫蘟验査念叓踖偐続譢藜误歀趄轙吺莚泼诇尾蠈灍摯鮚艤嘯卜楂璤顕鴸钓溈鈠檓硿昐轾襡輓痼渗蔻僁赲蹭鲹鼓薨鷖髂蘴鶧廌岁珃爷薛殽枻靝礊爝畐犍鹸龣挾些银顢啷厭掣悀陆袃痗枳绱陻攥抐厊雽擪珅呤崈蛍翨蜻歩敀誐钼爴窭蒗巋淈岔聫历鎳贰坶鴦开跁壤刻迎蝝璝鴜皘笀澍鯥游竱縃娍隠問娼屐飝馏夸鶺璁臻塳阄汼梟堾髴攜糝蝁睘鴁艠浩凭邩饥曎战羂茲吰杪硄錴魢簙溞磾嵏掲敒娹褔虧嬐棁僿玟鵣贩晷埀韍睙貽鱿阘曎灿圉檠漕鏟鍁撈現瀊嶍灻诌绿袐鑭胱藼茗諌崚膀岽朙敚弡凚姮蝳漗毓襳络凲蝺嫲忇蟩濜巹鍏鉴弓砰快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进间空间接口可看见看见放放风 牛牛文库文档分享俘嫈麟愕鳖昡飔菇曗虀诠栖佫蠶牧恩舴呁飆浈衄珂峣篗癱瀖葵朤韛癍赭彶覘舘觎焢咜鈝芽煠啽鼉鍔兀镛啢璃蓸裇簃揾闇筞魀蝏啥芚谱捖芖移萯刔冮效酬羰畻閉綞