2022年中金“拂晓突袭”成名协助中铝收购力拓

1、中金“ 拂晓突袭” 成名帮助中铝收购力拓灰色的西装 , 一般的白衬衫 , 瘦削的脸庞 , 一双炯炯有神的眼睛这是 1974 年诞生的徐翌成 , 中金公司最年轻的董事总经理之一 , 拥有 11 年投行体会的老兵 .6 年前主动请缨从 ipo 业务转行做并购 ,6年后他领导的中金公司并购团队已经是硕果累累 .依据 dealogic 的统计 , 从 2022 年到 2022 年, 中金公司并购业务始终在中国市场排名第一 , 超过全部外资投行和本土券商 . 去年, 中金公司公告的并购交易达到 份额达到 11.7%.39 宗, 合计交易金额 283.56 亿美元 , 市场在这 39 宗并购交易中 , 涉

2、及央企整体上市、地方国企架构调整、资源类国企的海外拓展 , 而这些无不表达中金公司在大型国企项目上的传统优势 . 但另一方面 , 中金公司通过制造金融与电信的“ 跨界联姻” , 推动了领先民营企业并购整合的脚步 .中金公司这段光谱里 , 不但折射出并购行业特有的聪明 , 中国并购市场参加主体的多元化也初露端倪 .客户优势2022 年, 徐翌成向当时的中金公司投行部负责人提出要去做并购 .正好公司高层也有这样的想法, 这让徐翌成如鱼得水 , 带着几个比他更年轻的“ 小伴侣” 一起摸索起来 . 干了一年 , 投行部并购小组正式成立.而徐翌成的团队是幸运的 , 在 2022 年, 中金公司就拿下了

3、25 单并购项目 , 交易价值 244.17 亿美元 .“ 客户是我们的优势 . 中金多年来主要是做大国企的 ipo, 而上市是一个脱胎换骨的过程 , 在这个过程中 , 简单与企业建立深厚的关系 .这些关系对我们做其他业务明显是很有帮忙的. 另一方面 , 这些大的企业又是并购领域的中坚力气 , 正好我们在大企业又有比较好的基础. ” 徐翌成在接受第一财经（微博 日报记者专访时说 .不管外界有怎样的看法 , 同样有“ 央企” 血统的中金公司 , 在国企“ 走出去” 的并购中更简单得到信任. 用徐翌成的话说 , 并购做不成是常态 , 做成反倒是小概率大事 , 假如一味强调完成交易 , 往往会牺牲

4、客户的利益 .“ 我们在利益取向上是很明确的, 不计较一城一地的得失 . 有时候并购价格过高 , 或者条件太苛刻 , 我们会主动劝客户舍弃 , 去查找下一个目标 . 其结果是可能在这个项目上没收到钱 的长期信任 . ” 徐翌成说 .专业才能, 但是我们赢得了客户在客户优势之外 , 中金仍必需拿出一些更过硬的功夫投行的 专业才能 .“ 这么多年我们始终坚持按最高标准招收培育人才 , 始终强调深 入讨论 , 搞精搞透的文化 . ” 不过 , 徐翌成也坦承中金存在明显的 缺陷, 这就是仍比较缺乏国际市场的体会 .2022 年中金公司帮助中铝对力拓英国上市公司“ 拂晓突袭”, 以 140 亿美元收购力

5、拓公司 12%的股权 . 徐翌成至今对那惊心动魄的 5 个小时记忆犹新 .“ 这个项目是跟当时的雷曼一起做的. 所谓拂晓突袭, 就是先做好家庭作业 , 明白要找谁买、买多少 . 收盘后 , 我们就给持有力拓股票的基金打电话 , 告知他们现在有一个买家 票. ” 徐翌成说 ., 要出多少钱买你们的股在雷曼伦敦的办公室 , 雷曼的负责人进进出出汇报与基金的沟通 情形, 中铝总经理肖亚庆和徐翌成就依据基金的报价情形 , 平稳量与 价的配比 .伦敦的基金公司对于“ 拂晓突袭” 见怪不怪, 并且特别善于此道 ,决策快速 . 不同基金纷纷报价 , 中铝既要买到足够的量 , 又不能付出过 高的代价 . 综合

6、各方面的情形 , 徐翌成建议最终的收购价格不超过每股 60 英镑, 雷曼的项目负责人转身出去, 连续向基金施加压力 .5 个小时过去了 ,140 亿美元全部用完 , 中铝也达到了预定的目标 . 其次天 ,力拓通过新闻才得知中铝的收购 , 此时已经没有时间作出反应 .力拓一役 , 对中铝和中金都意义特殊 . 中铝通过此次收购加强了与力拓的联系 , 并且在客观上阻滞了必和必拓对力拓的收购 , 排除了“ 两拓” 合并可能对我国企业的不利影响 境中猎取了珍贵的体会 .制造交易. 而中金就在生疏的市场环2022 年, 中金仍有一单里程碑式的并购业务是电信行业的重组 .这项重组涉及 4 家上市运营商 ,

7、内地、香港和美国三个不同的资本市场, 因此又是完全市场化的运作, 需要投行和谐各方关系 , 照料到上市公司、中小股东和广大用户的利益诉求 .不过 , 无论是电信重组仍是中铝对力拓的收购, 都是先有一个既定的方向 . 在徐翌成看来 , 这仍不是并购业务最高层次的形状 .“ 并购在过去是比较机会主义的. 客户想做什么 , 我们去回应客户的需要 , 这个是低层次的 . 中级层次是在客户提出的大的方向上 , 查找并购目标 , 并且能够撮合和促成交易. 但是更高层次是你能主动提出方向, 提出一个思路和模式 . ” 徐翌成说 .2022 年的一部电影盗梦空间常常被徐翌成拿来举例 : 好的投 行家的才能 ,

8、 就犹如这部叫座的电影 , 卖的是 idea.“ 并购这个东西不在于你投入多少人力, 写多少文件 , 而是你制造多少价值 . 最能制造价值的是思想 , 需要我们结合行业的趋势、市场 的动态、企业的需要 , 提出一些为它的长期进展有奉献的想法 . 从这 个意义上讲 , 我们必需懂得很多东西 , 行业、企业、监管规章 , 各种市场可能性都要有深刻的把握, 这样才能提出好的idea. ”去年 , 中金公司在中国移动参加浦发银行定向增发的项目中担任 独家财务顾问 . 虽然很多人至今仍不太能够懂得这个案子 , 但是徐翌成和中金的并购团队信任 是金融企业的将来 .团队建设, 移动金融是将来 , 是通信运营

9、商的将来 , 也不过 , 并购投行家的创意并不是一下子从脑子里蹦出来的东西 , 它 需要有一个团队 , 需要有长时间的积存、细致的梳理、缜密的摸索和 分析.建立一个好的团队同样不易. 并购业务始终存在一个行业性的难题. 一方面 , 并购比投行的其他业务更难做；另一方面 , 并购的胜利率却很低 , 即使做成了 , 也只能收到相对较少费用. 这种高投入、低产出的状况 , 使得国内券商很少能在投行部门长期维护一个稳固的并购团 队.针对这种情形 , 中金公司第一从战略上重视并购业务对于公司品牌和提升客户服务深度的价值. 其次, 在内部考评和薪酬策略上, 中金的投行部把 ipo 、债券和并购业务打通 ,

10、 各项收入放到一起 , 然后根 据每个员工相应的奉献来进行安排 .从 2022 年起步以来 , 中金的并购团队保持了较为稳固的状态 , 形成了一个拥有 20 多位专业人士、成型的队伍 件., 具备了连续积存的条“ 并购对整个中国都仍是一个新事物 , 没有人知道怎么做 , 大家都是从头学习 . 假如来一个人做了两三年就走了, 积存的东西保留不住 , ”徐翌成说 , “ 所以稳固的团队能够把之前做的项目系统地总结和提炼 ,从而进行有效的积存 . ”中国快速进展的经济正在孕育出足够多的市场主体, 从而为并购,.市场的进一步富强奠定了基础. 下一步 , 并购基金或许也将顺势而生为并购重组供应更为市场化的资金支持, 同时制造券商新的业务增长对中金公司以及其他本土券商而言, 现在正是暗香