Nike公司6年财务报告分析

1、一、耐克公司背背景 19664年，俄勒勒冈大学田径径教练比尔.鲍尔曼和他他以前的学生生费利浦.奈特一起创创建了蓝色彩彩虹运动公司司。19722年，蓝色彩彩虹运动公司司更名为耐克克公司。耐克克是一个象征征速度的希腊腊女神的名字字。 在19979年以前前，耐克公司司是世界上最最大的运动鞋鞋供应商和世世界上最大的的运动服装供供应商之一。它它的产品行销销100多个国国家，它可能能是世界上唯唯一一家销售售网络遍及全全球的运动鞋鞋和运动服装装公司。 19999年6月，比尔.鲍尔曼从公公司董事会退退休，并与当当年12月去世。费费利浦.奈特成为耐耐克公司董事事会主席首席席执行官。欲知耐克公司更更多的信息，可可

2、以访问公司司网站： HYPERLINK htttp:/www.nnike.ccom.二、管理层讨论论及分析（参参见年报）（部部分）经营成果22008年度度要点公司收入达到1182亿美元，比20007年度的的136亿美元增长144。不考虑会计变更更累计影响，公公司收益从去去年的15亿美元增长到到19亿美元，增长长率达26，进行相应应调整后，净净收益增长达达26%。会计变更影响前前稀释后的每每股收益从22.93美元元增长到3.74美元，增增长率达277.6%，调整后的的每股收益增增长27.66%。作为收入的一定定百分比的毛毛利率从20007年的43.99%增长到45%。销售和管理费用用占年度收入入

3、的比例从22007年的的30.8%增长到32%。三、纵向共同比比收益表要点由2003年到到2008年的的纵向共同比比收益表可以以看出，销售售成本所占总总收入比例呈呈下降趋势；销售和管理理费用所占比比例变化不大大，略有上升升；利息费用用所占总收入入比例略有下下降；总成本本和费用所占占总收入比例例略显下降趋趋势；由于22003年至至2008年收入的明显显增加导致了了净收益额所所占总收入比比例呈上升趋趋势。Verticaal Commmon-SSize SStatemment oof InccomeYear Ennded MMay 311200820072006200520042003Revenue

4、es100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%Costs aand exxpensees:Costs oof salles54.97%56.14%55.95%55.49%57.14%59.02%Sellingg and adminnistraative31.96%30.80%29.94%30.73%30.21%29.49%Interesst exppense0.21%0.30%0.34%0.29%0.33%0.40%Total ccosts and eexpensses87.14%87.24%86.23%86.51%87.68%88.91%Income

5、 beforre inccome ttaxes and ccumulaative effecct of accouuntingg channge12.86%12.76%13.77%13.49%12.32%11.09%Income taxess-3.32%-4.34%-5.01%-4.72%-4.12%-3.58%Income beforre cummulatiive efffect of acccountting cchangee9.54%8.42%8.76%8.77%8.20%7.51%Cumulattive eeffectt of aaccounnting changge0.00%0.00

6、%0.00%0.00%0.00%-2.49%Net inccome9.54%8.42%8.76%8.77%8.20%5.02%四、横向共同比比收益表要点从2003年到到2008年，公公司收入大约约增长74%，2007年至至2008年增增幅尤其大；从2003年到到2008年，产产品销售成本本大约增长662%，2007年至至2008年增增幅相对较大大；从2003年到到2008年，销销售和管理费费用大约增长长89%，同样样2007年至至2008年增增幅尤其大，达达到29%；销售成本、销售售与管理费用用的合并增长长与年收入的的增长大致持持平；利息费用和其他他收益/费用金额出出现较大幅度度的波动，但但这

7、些费用和和销售、管理理费用没有实实质性联系；所得税的增长速速度明显低于于税前和会计计变更累计影影响调整前的的收益增长，从从而会计变更更累计效应前前的收益增长长显著大于年年收入的增长长。而且由于于2008年所所得税的减少少，使得20008年收益益增长率较高高。Horizonntal CCommonn-Sizee Stattementt of IIncomeeYear Ennded MMay 311200820072006200520042003Revenuees174.13%152.61%139.80%128.44%114.55%100.00%Costs aand exxpensees:Cost

8、s oof salles162.18%145.17%132.54%120.76%110.89%100.00%Sellingg and adminnistraative188.76%159.43%141.97%133.85%117.37%100.00%Interesst exppense90.21%158.51%117.72%92.54%93.94%100.00%Total ccosts and eexpensses147.05%154.37%130.74%115.71%107.40%100.00%Income beforre inccome ttaxes and ccumulaative ef

9、fecct of accouuntingg channge222.88%195.89%190.70%165.61%129.12%100.00%Income taxess161.79%185.01%195.77%169.29%131.73%100.00%income beforre cummulatiive efffect of acccountting cchangee254.48%201.53%188.08%163.71%127.77%100.00%Cumulattive eeffectt of aaccounnting changgeN/AN/AN/AN/AN/AN/ANet inccom

10、e397.34%314.66%293.67%255.61%199.49%100.00%Basic eearninngs peer commmon sshare-beforre acccountiing chhange135.71%105.71%96.07%164.64%128.21%100.00%Cumulattive eeffectt of aaccounnting changge212.29%165.36%150.28%257.54%200.56%100.00%Dilutedd earnnings per ccommonn sharre-beffore aaccounnting chang

11、ge135.02%105.78%95.31%161.73%126.71%100.00%Cumulattive eeffectt of aaccounnting changge211.30%165.54%149.15%253.11%198.31%100.00%五、六年对照表表SixYeaar CommparissonNIKE,INNC. Siix-Yeaar Raddio CoompariisonLiquidiityUnit200820072006200520042003Days ssale iin recceivabblesDays56.31 57.37 60.13 62.23 66.00 7

12、4.69 Accountts recceivabble tuurnoveerTimes pper peeriod6.85 6.51 6.22 6.03 5.59 5.25 Accountts recceivabble tuurnoveerDays53.30 56.08 58.65 60.54 65.26 69.50 Days ssale iin invventorryDays86.92 84.50 90.58 86.70 85.16 87.58 Merchanndise invenntory turnooverTimes pper peeriod4.49 4.37 4.30 4.41 4.45

13、 4.37 inventoory tuurnoveerDays81.28 83.60 84.79 82.85 82.02 83.50 Operatiing cyycleDays134.58 139.68 143.44 143.39 147.28 153.00 Workingg capiital(iin milllionss)5,517.880 5,492.550 4,735.770 4,351.990 3,503.000 2,664.770 Currentt ratiioN/A2.66 3.13 2.81 3.18 2.74 2.32 Acid-teest raatioN/A1.68 2.07

14、 1.79 2.04 1.67 1.36 Cash raatioN/A0.84 1.10 0.88 0.91 0.61 0.31 Sales tto worrking capittalTimes pper peeriod3.38 3.19 3.29 3.50 3.97 4.29 Operatiing caash fllow/cuurrentt matuuritiees of long-debt and nnotes payabbleTimes pper peeriod10.5214.315.5820.679.923.26Long-teerm deebt-paaying abiliityTime

15、s iintereest eaarnedTimes pper peeriod65.6745.2643.4147.8536.7126.68Fixed cchargee coveerageTimes pper peeriod17.3116.20 16.9223.5916.3911.71Debt raatio%37.12%34.27%36.32%35.81%39.41%40.56%Debt/eqquity%59.01%52.14%57.03%55.80%65.04%68.24%Debt too tanggible net wworth%69.61%56.49%62.35%61.72%72.66%71

16、.53%Operatiing caash fllow/tootal ddebt%41.93%51.30%46.53%49.87%48.70%33.69%profitaabilittyNet proofit mmarginn%10.11%9.14%9.31%8.82%7.72%6.92%Total aasset turnoover Times pper peeriod1.611.591.60 1.651.671.63Return on assset%16.28%14.53%14.90%14.55%12.89%11.28%Operatiing inncome margiin%13.07%13.06

17、%14.10%13.78%12.65%11.65%Operatiing assset tturnovverTimes pper peeriod1.841.761.781.841.841.79 Return on opperatiing asssets%24.05%22.99%25.10%25.36%23.28%20.85%sales tto fixxed asssetsTimes pper peeriod11.3610.339.628.987.896.85Return on innvestmment%22.21%19.87%20.30%19.52%18.37%16.51%Return on t

18、ootal eequityy%25.36%22.41%23.33%23.24%21.55%18.90%Return on coommon equitty%25.36%22.41%23.33%23.24%21.55%18.90%Gross pprofitt marggin%45.03%43.86%44.05%44.51%42.86%40.98%Investoor anaalysissDegree of fiinanciial leeveraggeN/A1.021.021.021.021.031.04Earninggs perr sharre$3.742.932.642.241.751.39Pri

19、ce/eearninngs raatioN/A18.319.415.218.320.320.2Percenttage oof earrningss retaained%78.08%76.96%79.10%80.46%81.05%81.38%Dividennd payyout rratio%23.40%24.23%22.35%21.21%21.08%19.49%Dividennd yieeld%1.28%1.25%1.47%1.16%1.04%0.96%Book vaalue pper shhare$15.931412.2610.819.097.57Materiaality of opption

20、 compeensatiion exxpensee:Pro forrma/Reeporteed nett incoome%94.50%94.76%94.85%58.34%Pro forrma/Reeporteed earrningss per sharee%94.89%95.54%95.44%58.40%Operatiing caash fllow peer shaare$3.843.686.325.815.613.43Operatiing caash fllow/caash diividenndsTimes pper yeear4.695.475.736.648.546.66Year-enn

21、d marrket pprice$68.3756.7580.3182.271.1555.99流动性应收账款与日销销售额之比从从2003年到到2008年出出现较大幅度度的降低，这这可以理解为为正面的信号号，因为03年到08年公司销销售额不断增增长，而应收收账款收回时时间的缩短，预预示着公司在在控制应收账账款的回收上上面表现良好好；存货与日销售额额之比有所波波动，但保持持了相对稳定定的波动，并并且存货周转转率有一定的的增长，这些些都是积极的的增长信号；03年至08年年经营周期每每年都有略微微的缩短，这这是一个积极极的信号；运营资本出现显显著性的增长长，这表明公公司的资产流流动性趋好；03年至05年

22、年的流动比例例显著提升，这这是公司资产产流动性趋好好的信号；006年至08年流动比比例出现较大大的波动，007年流动负负债的减少及及流动资产的的增长导致了了流动比例的的大幅增长，而而08年流动负负债的增长幅幅度大于流动动资产的增长长幅度，导致致了流动比例例的回落；速动比率和现金金比率出现跟跟流动比率一一样的变化，03年至05年公司流动性趋好，06年至08年有所波动；03年至06年年营运资本周周转率明显下下降，这表明明销售的增长长速度慢于运运营资本的增增长速度，也也预示了公司司营利能力有有所下降；007年至08年出现回回升，但未回回到03年水平，但但也预示着公公司营利能力力有所提高。经营现金流量

23、/到期长期负负债与应付票票据之和这个个指标出现较较大的波动，但但总体上是上上升的趋势，对对公司来所这这也是一个积积极的信号。小结总之，公司的资资产流动性有有所改善，发发展态势很好好。长期偿债能力公司的利息保障障倍数和固定定费用偿付能能力都有适度度的增长，表表现良好；负债比率和债务务与权益比率率两项指标都都显著改善，这这也是积极的的信号；其中中07年由于当当年流动负债债的减少，使使得07年出现较较低的负债比比率和债务与与权益比率。03年至07年年负债与有形形净值比率显显著改善，这这是积极的信信号，08年由于公公司负债增长长幅度大于有有形资产净值值的增长幅度度，因此出现现了较大的负负债与有形净净值比率，不不过03年至08年该比率率呈现下降趋趋势，对公司司来说是有益益的；03年至07年年公司经营现现金流量/负债总额指指标显著增长长，是积极的的财务信号，08年由于其负债的增长导致比率下降，但总体呈增长