现代外汇市场

第2章外汇市场ForeignExchangeMarket教学要点了解外汇市场的起源、功能和特点掌握外汇市场结构熟悉外汇市场交易产品国际金融发展历史1929－1933年的世界经济危机，导致国际金融业务的停顿50年代初，西方国家经济恢复，国际贸易相应扩大，跨国公司跨国银行的建立，推动了国际金融市场的恢复与发展70年代，亚太地区的国际金融有了很大的发展，主要日本经济的飞速发展，日本成为国际工厂80年代中期日元国际化，日本金融自由化，东京成为继伦敦、纽约之后的第三大国际金融中心国际金融市场：世界上有许多从事各种国际金融业务的场所，叫做金融市场。专门进行长、短期资金借贷、有价证券交易以及黄金、外汇买卖等活动。世界金融市场的发展及近来特点世界金融市场的发展：第1阶段：17世纪英国崛起到一战前1694年英格兰银行成立，银行信用制度建立；1773年伦敦证交所成为世界第一；1816年，实行金本位，英磅成为世界货币；第2阶段：二次大战之间英国被战争削弱，美国、瑞士崛起，形成纽约、苏黎士和伦敦三大国际金融市场；布雷顿森林体系形成，美元成为世界货币；第3阶段：战后到60年代欧洲货币市场兴起，离岸美元市场形成，形成纽约、伦敦和东京（区位优势、时区优势）三大金融中心第4阶段：70年代以来，新兴金融市场的崛起与发展近年来世界金融市场发展的新特点金融外来全球化

前提是金融自由化：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消对跨国公司的限制和外汇管制，利率市场化，混业经营；形成全球范围内24小时连续盍的体系；跨国公司和国际性组织的作用巨大。金融创新

基础产品创新：一是与活期存款竞争的创新，如：可转让提款通知书、证券回购协议、货币市场互助基金等，流动性强而不受活期存款利息支付的限制；二是与储蓄和定期存款竞争的创新：可转让大额存单、货币市场存款单、长期回购协议等，以证券化方式增强金融中介。金融衍生产品的创新：包括互换、期货、期权等外汇市场起源外汇市场是专门从事外汇交易的场所通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现外汇市场起源透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质主权货币的存在非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在金融风险特别是汇率风险的存在投机获利动机的存在外汇市场功能反映和调节外汇供求形成外汇价格体系实现购买力的国际转移提供外汇资金融通渠道防范汇率风险国际际金金融融中中心心：：纽约约、伦敦敦、苏黎黎世世是世世界界著著名名的的国国际际金金融融中中心心。。巴黎黎、法兰兰克克福福、东京京、香港港也是是世世界界重重要要的的国国际际金金融融中中心心。。主要要的的国国际际金金融融中中心心（一一））纽纽约约纽约约是是世世界界上上最最大大的的股股票票市市场场、、债债券券市市场场、、第第二二大大外外汇汇市市场场、、最最大大的的国国际际银银团团贷贷款款市市场场、、最最大大的的保保险险市市场场。。纽约是美国的的金融中心，，而华尔街则则是美国经济济、金融实力力的标志。（二）伦敦伦敦是世界最最大的外汇市市场，也是欧欧洲货币市场场的中心。其其股票市场的的市值仅次于于纽约、东京京，居第三位位。伦敦是现代金金融业的发源源地。伦敦金融中心心主要的国际金金融中心（三）东京东京证券交易易所设立于1878年5月。1989年12月29日，日经股指指一度创下了了38915点的最高水平平。股价暴涨涨使得在东京京证券交易所所一度成为全全球最大的股股票交易所。。20世纪90年代之后，日日本泡沫经济济破灭，股价价暴跌、交易易量萎缩，导导致东京证券券交易所在国国际证券市场场上的地位不不断下降。（四）法兰克克福和巴黎是欧洲大陆最最为重要的两两个金融中心心。欧元进入入市场流通之之后，由12个成员国组成成的欧元区具具有与美国分分庭抗礼的经经济实力与潜潜力。东京股票交易易市场主要的国际金金融中心（五）苏黎世世金融业是瑞士士长盛不衰的的重要产业，，其创造的价价值占瑞士国国民生产总值值的10％左右。（六）香港作为亚太地区区最主要的金金融中心之一一，依托中国国这个世界上上经济增长最最快的发展中中国家，具有有极其广阔的的发展前景。。东南亚金融中中心新加坡现代外汇市场场特点由区域性发展展到全球性，，实现24小时连续交易易现代外汇市场场特点交易规模加速速增长，但市市场集中程度度趋强现代外汇市场场特点电子经纪的市市场份额和影影响提升交易日益复杂杂化，即期交交易重要性降降低套汇交易使全全球市场的汇汇率趋向一致致套汇交易空间套汇纽约市场报丹丹麦克朗兑美美元汇率8.0750kr/$，伦敦市场报报价8.0580kr/$。不考虑交易成成本，100万美元的套汇汇利润是多少少？直接套汇纽约：USD100＝DEM190.7500法兰克福：USD1＝DEM1.9100套汇者同时在在纽约卖马克克、在法兰克克福卖美元，，则套汇者每每1美元就可以获获取汇差收益益0.0025马克的利润。。三角套汇纽约市场：$1=DM1.9100~1.9110法兰克福市场：£1=DM3.7790~3.7800伦敦市场：£1=$2.0040~2.0050如何判断有汇汇率差价？$2.0040~2.0050=DM3.7790~3.7800$2.0045=DM3.7795$1=DM1.8855比较£1=$1.9783比较判断：纽约市场马克便宜；伦敦市场美元便宜。纽约法兰克福伦敦1.卖出$100000买进DM1910002.卖出DM191000买进£505293.卖出£50529买进$101260$1=DM1.9100£1=DM3.7800£1=$2.040间接套汇纽约：USD100＝FRF500.0000巴黎：GBP1＝FRF8.5400伦敦：GBP1＝USD1.7200套汇者如果同同时在纽约拿拿美元买法郎郎，在巴黎卖卖法郎、买英英镑，在伦敦敦买美元、卖卖英镑，则套套汇者每最初初的1美元就可以收收回1.007美元。判断方法统一标价方法法，并把被表表示货币的单单位统一成1；将三个汇率相相乘，如果不不等于1，说明有套汇汇机会；根据乘积大于于1还是小于1，来判断买卖卖方向。纽约：USD1＝FRF5.0000巴黎：FRF1＝GBP1/8.5400伦敦：GBP1＝USD1.72005/8.54×1.72=1.007外汇市场的结结构中央银行外汇银行外汇银行持有外汇的客客户需要外汇的客客户卖买外汇经纪人外汇市场参与与者商业银行代理自营中央银行及政政府主管外汇汇的机构储备管理汇率管理外汇市场参与与者外汇经纪商介绍成交或代代客买卖外汇汇分为一般经纪纪和掮客外汇交易商专门借大额外外汇买卖赢利利外汇的实际供供应者与需求求者外汇投机者外汇市场构成成外汇市场的交易者商业银行个人、企业等中央银行

外汇经纪人交易主体最终供求者中介人市场调控者外汇市场的构构成外汇市场上的的参与者主要要有：外汇银银行、外汇经经纪人、顾客客和中央银行行。外汇市场的交交易分三个层层次：银行和顾客之之间的外汇交交易银行同业间的的外汇交易银行与中央银银行之间的外外汇交易一方面，为避避免汇率变动动风险，银行行借助同业间间交易及时将将多头（longposition）抛出，将空空头（shortposition）补进；另一方面，银银行出于投机机、套汇、套套利等目的从从事同业外汇汇交易。银行同业外汇汇买卖差价一一般低于银行行与顾客之间间的买卖差价价。外汇银行起中中介作用，赚赚取买卖差价价。是一个零零售市场。主要体现为中中央银行的外外汇干预外汇市场层次次零售外外汇交交易零售外外汇交交易相互报报价双双重拍拍卖外汇经经纪公公司商业银银行商业银银行交易指指令交易指指令下达交交易指指令得到内内部价价差下达交交易指指令得到内内部价价差外汇交交易信信息处处理工工具路透社社终端端：1851年建立立路透透社1973年路透透社金金融信信息监监收系系统投投入服服务主要设设备：：控制制器、、键盘盘、荧荧光屏屏、打打印机机参加银银行数数千家家，每每家银银行都都有一一个指指定代代码提供资资讯服服务德励财财经终终端24小时提提供外外汇、、证券券、期期货、、商品品等价价格信信息及及走势势图表表技术术分析析工具具电传机机电话机机电话记记录仪仪美国银银行同同业清清算中中心CleaningHouseInterbankPayments,CHIPS由100多个在在纽约约的美美国银银行和和外国国银行行分支支机构构组成成的国国际美美元收收付的的计算算机网网络环球银银行金金融电电讯协协会SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication,SWIFT1973年由欧欧洲、、北美美的240家大银银行组组成在国际际间组组成计计算机机联网网专门处处理国国际间间银行行转帐帐和结结算外汇买买卖的的主要要交易易规则则美元为为中心心的报价价法。。直接标标价法法（除去去英镑镑，美美元，，欧洲洲货币币单位位，澳澳元，，新西西兰元元）只报汇汇率的的最后几几位数数。远期期与即即期的的差价价。银行同同业间间参考考汇率率以100万美元元为交易易单位位。银行有有义务务报出出买入入和卖卖出价价。并并且履行其其报价价。(100~500万美元元之间间）行话的的规范范化。例如如：OneDollar=100万美元元“一言言为定定”电话就就是合合同同。然后后邮件件书面面确认认。DateofDelivery外汇买买卖的的交割割日期期交割表示为为交易易双方方分别别按照照对方方的要要求将将卖出出的货货币存存入对对方指指定的的银行行。交割日日=结算日日=起息日日(valuedate)国际惯惯例：：交割割日应应是外外汇交交易所所涉及及的两个结结算国国的银银行均均营业业的日子子。但在美美国若若是银银行的的节假假日，，而在在另一一国不不是，，这一一天仍仍算作作营业业日。。远期外外汇交交易的的交割割日的的推算算：通通常按按照即即期交交割日日（起起息日日）后后整月或整月的的倍数数，而不不管各各月的的实际际天数数差异异。外汇市市场交交易产产品即期交交易远期交交易掉期交交易即期交交易指在买买卖成成交后后2个工作作日内内办理理交割割的外外汇交交易使用即即期汇汇率(spotexchangerate)银行当当天的的即期期外汇汇牌价价当地外外汇市市场主主要货货币比比价＋＋手续续费包括汇汇出汇汇款、、汇入入汇款款、出出口收收汇、、进口口付汇汇等四个步步骤：：即询询价（（Asking）、、报价价（Quotation）、、成交交（Done））及证证实（（Confirmation）。。银行的的报价价程序序：：确定定当天天的开开盘汇汇率、、开开始对对外报报价、、修修订原原报价价环球金金融电电讯协协会（（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication简简称称SWIFT））SpotDLRJPYpls?(请问即即期美美元兑兑日元元你报报什么么价)对方的的回答答是：：MP(稍等片片刻)，30/40(买价30点，卖卖价40点)；交易员员：BuyUSD1(买进100万美元元)；对方:Ok,done,IsellUSD1MioagJPYAt108.40value19/4/00(好的，，成交交了。。我卖卖你100万美元元买进进日元元，汇汇率是是108.40，起息息日为为2000年4月19日)；JPYlpstoABCBKTokyo.A/CNo.1234567(我们的的日元元请付付至东东京ABC银行，，帐号号1234567)；交易员员：USDToKKYBKA/C7654321CHIPSUID07352,TksvmfordealBIFN.(我们的的美元元请付付至纽纽约KKY银行，，帐号号7654321，CHIPSUID07352，多谢谢你的的交易易，再再见。。)外汇交交易即期外外汇交交易操操作实实例某年6月15日中国国银行行广东东省分分行外外汇资资金部部与香香港中中银集集团外外汇中中心的的一笔笔通过过路透透社终终端进进行的的即期期USD/JPY外汇交易的的对话实例例。其中BCGD及GTCX分别为中国国银行广东东省分行及及香港中银银外汇中心心在路透社社交易系统统上的交易易代码。BCGD:GTCXSPJPY香港中银请报美元兑日元即期汇价GTCX:115.70/80115.70/80BCGD:YOURSUSD2(orsellUSD2)我卖200万美元给你GTCX:OKDONE(or2mioAGREED)CFMAT115.70WEBUYUSD2VAL15June,….OURUSDPLSTOABANKA/CNO….TKSFORTHEDEALNBI200万美元成交证实在115.70我们买入美元200万卖出美元起息日为…年6月15日我的美元请划拨到A银行账号为…谢谢交易，再见BCGD:ALLAGREEDMYJPYTOBBANKA/CNO…TKSNBIBIFRD同意我的日元请划至B银行账号为…谢谢你朋友，再见远期交易交易货币的的交割在2个工作日以以后进行期限以1－3个月居多，，最长可以以做到1年使用远期汇汇率(forwardexchangerate)由双方在远远期合约成成交时确定定下来是约定日期期交割约定定金额货币币的价格依依据远期汇率报报价：即期期汇率±升贴水远期交易升贴水的大大小，主要要取决于两两种货币利利率差幅大大小和期限限长短高利率货币币远期贴水水，低利率率货币远期期升水日本出口商商美国进口商商合同支付500万日元。即即期汇率：：$1=¥120三个月后的的汇率变动动可能：美元贬值：：$1=¥110银行合约：：$1=¥120美元升值：：$1=¥130支付4.545万美元支付4.166万美元支付3.846万美元500万日元用人民币远远期上海某企业业采取远期期结售汇进进口1000万美元。去年9月1日与国外客客商签订进进口一批设设备，价值值1000万美元，定定于今年3月2日收妥付款款。如按过过去的即期期结售汇，，则3月2日当天，该该公司货到到付款，按按即期价格格向银行买买汇，中国国银行美元元当日即期期售汇牌价价为829.10，公司需支支付人民币币：10000000829.10%=82910000元。由于该公司司在去年9月1日与中行签签订了远期期结售汇协协议，当日日该行6个月美元远远期售汇牌牌价为：825.79,公司需支付付人民币：：10000000825.79%=82579000元。节省人人民币：82910000-82579000=331000元掉期交易指在某日即即期卖出甲甲货币、买买进乙货币币的同时，，反向进行行远期买卖卖的交易相对于分别别进行即期期交易和远远期交易而而言，手续续简便，而而且只损失失一次买卖卖差价掉期交易的的目的在于于满足人们们对不同资资金的需求求，与此同同时做到外外汇保值以以及防范汇汇率风险掉期避险与与赚取高息息不可兼得得掉期操作实实例A银行与B银行10月7日通过路透透社所达成成的一笔掉掉期交易A:HIHIUSD/DM1MSWAPFORUSD5PLSA银行向B银行询问美元兑马克的1个月掉期价格，美元金额500万B:SPOTIS1.6350/1.6360SWAPPOINTS75/80B银行报出即期汇价及远期差价A:BUY/SELLA银行先买后卖B:OKAGREEDCFMAT1.6350/1.6360WES/BUSD5MIOAGTDMVALOCT9/NOV9DEUTSCHEBANKFFTFORMYDMNCITIBANKNYKFORMYUSDPLSWHEREFORYOURSB银行同意。确认，在1.6350/1.6360先卖后买500万美元兑马克掉期交易起息日为10月9日和11月9日法兰克福德意志银行是我马克账户行纽约花旗银行是我的美元帐户行你的呢？A:BANKAMERICAINTLNYKFORMYUSDNCHEMICALBAMLFFTFORMYDMTKSALOTBIBI纽约美洲银行是我的美元帐户行，法兰克福汉华银行是我的马克账户行。谢谢，再见。复习要点现代外汇市市场的功能能和特点外汇市场的的主要参与与者和层次次套汇交易即期交易远期交易掉期交易9、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。02:35:1702:35:1702:351/6/20232:35:18AM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。1月-2302:35:1802:35Jan-2306-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。02:35:1802:35:1802:35Friday,January6,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2302:35:1802:35:18January6,202314、他他乡乡生生白白发发，，旧旧国国见见青青山山。。。。06一一月月20232:35:18上上午午02:35:181月月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。一月232:35上午午1月-2302:35January6,202316、行动出成成果，工作作出财富。。。2023/1/62:35:1802:35:1806January202317、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。2:35:18上上午2:35上上午午02:35:181月-239、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么改变也也没有。。。02:35:1802:35:1802:351/6/20232:35:18AM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。1月-2302:35:1802:35Jan-2306-Jan-2312、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。02:35:1802:35:1802:35Friday,January6,202313、不知香积寺寺，数里入云云峰。。1月-231月-2302:35:1802:35:18January6,202314、意志志坚强强的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥块一一样任任意揉揉捏。。06一一月月20232:35:18上上午02:35:181月-2315、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荆荆门门九九派派通通。。。。。一月月232:35上上午午1月月-2302:35January6,202316