第五章投资管理

第五章投资管理第一页，共四十页，2022年，8月28日第一节投资管理概述一、投资作用投资是指企业投入财力，期望在未来获得收益的一种行为。作用：是企业生存与发展的直接动力是降低企业风险的重要方法是实现企业财务管理目标的基本前提第二页，共四十页，2022年，8月28日二、投资种类直接投资与间接投资短期投资与长期投资内部投资与对外投资确定性投资与风险投资第三页，共四十页，2022年，8月28日第二节项目投资相关内容

一、固定资产的概念

固定资产是企业的主要劳动手段，其价值逐渐地、部分地转移到产品中去，并从销售收入中逐渐地、部分地得到补偿，其价值要经过许多个生产周期才能完成一次循环。根据现行工商企业财务制度的规定，固定资产是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具，以及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过两年的，也应当作为固定资产，凡不符合规定条件的劳动手段，作为低值易耗品。企业应根据实际情况，制定固定资产目录。

第四页，共四十页，2022年，8月28日二、固定资产的特点

企业固定资产的周转有以下特点：1．使用中固定资产价值的双重存在。2．固定资产投资的集中性和回收的分散性。3.固定资产价值补偿和实物更新是分别进行的。

第五页，共四十页，2022年，8月28日三、固定资产的分类

1．固定资产按经济用途，可分为生产用固定资产和非生产用起资产。2．固定资产按使用情况，可分为使用中、未使用和不需用的固定资产。3．固定资产按所属关系，可分为企业自有固定资产和租入固定资产。按我国现行财务制度，对企业固定资产综合上述分类方法，分为以下七大类：生产用固定资产；非生产用固定资产；租出固定资产；未使用固定资产；不需用固定资产；融资租入固定资产；土地。第六页，共四十页，2022年，8月28日四、固定资产的计价固定资产通常有以下几种计价方法：1.原始价值指企业在购置、建造或获得某项固定资产时所支付的全部货币支出。2.重置价值指在目前情况下重新购建某项固定资产所需发生的全部支出。3.折余价值指固定资产原始价值减去已提折旧后的净额，又称净值。要着重理解各种计价方法的用途，并应了解国有企业固定资产的计价原则是由国家统一规定的，企业应当按照规定的要求对固定资产计价入账。第七页，共四十页，2022年，8月28日五、固定资产管理的意义和要求意义加强固定资产管理，保护固定资产完整无缺，挖掘固定资产潜力，不断改进固定资产利用情况，提高固定资产使用的经济效益，不仅有利于企业增加产品产量，扩大产品品种，提高产品质量，降低产品成本，而且可以节约国家基本建设资金，以有限的建设资金扩大固定资产规模。这对于加速社会主义现代化建设具有重要意义。要求（1）保护固定资产的完整无缺；（2）提高固定资产的完好程度和利用效果；（3）正确核定固定资产需用量；（4）正确计算固定资产折旧额，有计划地计提固定资产折旧；（5）加强固定资产投资的预测。第八页，共四十页，2022年，8月28日六、固定资产折旧和折旧额的概念固定资产因损耗而转移到产品上去的那部分价值，叫固定资产折旧。固定资产折旧额是固定资产因损耗而转移到产品上去的那部分价值的份额，是对固定资产损耗进行价值补偿的依据。第九页，共四十页，2022年，8月28日固定资产折旧额的计算企业计算固定资产折旧额的方法一般采用平均年限法。企业专业车队的客、货运汽车，大型设备，可以采用工作量法。在国民经济中具有重要地位、技术进步快的电子生产企业、船舶工业企业、生产“母机”的机械企业、飞机制造企业、汽车制造企业、化工生产企业和医药生产企业以及其他经财政部批准的特殊行业的企业其机器设备可以来用双倍余额递减法和年数总和法。第十页，共四十页，2022年，8月28日（一）平均年限法是根据固定资产的原始价值，按照其使用年限平均计算的。在实际工作中，通常利用折旧率来计算固定资产折旧额。固定资产折旧率一般有三种：个别折旧率、分类折旧率和综合折旧率。目前国有企业的固定资产一般按分类折旧率计算、提取折旧。第十一页，共四十页，2022年，8月28日

平均年限法计算公式

固定资产年折旧额=（固定资产原值-预计净残值）/预计使用年限年折旧率=固定资产年折旧额/固定资产原值例如：某生产设备原始价值为1280000元，清理费用为80000元，残余价值为208000元，经济使用年限为15年，计算固定资产年折旧额和年折旧率。解：年折旧额=（1280000+80000-208000）/15=76800（元）年折旧率=76800/128000*100%=6%第十二页，共四十页，2022年，8月28日（二）工作量法

按行驶里程计算固定资产折旧，是以固定资产折旧总额除以预计使用期内可以完成的总行驶里程。使用这种方法时，每行驶里程的折旧额是相同的；按工作小时计算固定资产折旧额的工作量法，是以固定资产折旧总额除以预计使用期内可以完成的总工作小时。使用这种方法时，每工作小时的折旧额是相同的。

第十三页，共四十页，2022年，8月28日举例1.载重汽车一辆，原始价值为100000元，清理费为12000元，残余价值为16000元，预计行驶200000公里，第一年行驶30000公里，则每公里折旧额=（100000+12000-16000）/200000=0.48（元）第一年折旧额=30000*0.48=14400（元）2.某台机器原始价值为656000元，清理费为16000元，残余价值为32000元，预计可以使用10000小时（6年），各年使用情况分别是1500、2000、1250、1750、1500、2000。则每工作小时折旧额=（656000+16000-32000）/10000=64（元）第一年折旧额=1500*64=96000（元）第十四页，共四十页，2022年，8月28日（三）双倍余额递减法是根据年初固定资产折余价值乘以双倍余额递减折旧率，确定固定资产的年折旧额。计算方法如下：

折旧率=（2/n）×100%年折旧额=折余价值×折旧率运用双倍余额递减法时要掌握如下要点：1.这里的“双倍”是指不考虑净残值情况下直线法折旧率的2倍；2.年折旧额计算的基数是折余价值，即净值；3.最后两年要考虑净残值，即后两年的折旧额等于倒数第二年年初的折余价值减去净残值除以2。第十五页，共四十页，2022年，8月28日例题某台设备原始价值为500000元，净残值为8000元，预计使用5年，计算各年折旧率和折旧额。见表：

n净值年折旧率年折旧额累计折旧额年末净值150000040%200000200000300000230000040%120000320000180000318000040%720003920001080004108000*5000044200058000558000*500004920008000合计—492000—“*”为（108000-8000）/2=50000第十六页，共四十页，2022年，8月28日（四）年数总和法年数总和法是根据折旧总额乘以递减分数（折旧率），确定年度折旧额。计算方法如下：固定资产年折旧率=尚可使用年数/年序数和固定资产年折旧额=（固定资产原值-净残值）*折旧率式中“尚可使用年数”指本年到最后一年的时间，如某设备预计使用5年，第二年时的尚可使用年数为4；年序数是1.2.3.4.5，“年序数和”即为15（1+2+3+4+5）第十七页，共四十页，2022年，8月28日例题用双倍余额递减法的例题。现用年数总和法计算各年的折旧率和折旧额。见表：n原值-净残值折旧率折旧额累计折旧额14920005/1516400016400024920004/1513120029520034920003/159840039360044920002/156560045920054920001/1532800492000合计——492000—第十八页，共四十页，2022年，8月28日七、现金流量（一）现金流量概念包括现金流入量、现金流出量、现金流量等概念。（二）现金流量构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量第十九页，共四十页，2022年，8月28日（三）现金流量计算见P143现金流量=营业收入-（付现成本+非付现成本）-所得税+非付现成本=净利润+非付现成本或=营业收入-付现成本-所得税第二十页，共四十页，2022年，8月28日(四）投资决策的计算指标1.非贴现法1）投资回收期投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。计算公式为：投资回收期=投资总额/每年收回资金额分母表示年净利与年折旧额之和。也可以称为现金流量。例1：甲方案固定资产投资10000元，每年的现金流量都是3200元，则甲方案的投资回收期为：10000/3200=3.125（年）例2：乙方案固定资产投资15000元，5年中现金流量分别为3800、3560、3320、3080、7840元，则乙方案的投资回收期为：4+（15000-3800-3560-3320-3080）/7840=4.16（年）第二十一页，共四十页，2022年，8月28日2）平均报酬率平均报酬率是投资项目周期内平价的年投资报酬率，也称为平均投资报酬率。计算方法为：

平均报酬率=（平均现金流量/初始投资额）*100%例如：前例中的甲方案的平均报酬率为：3200/10000=32%前例中的乙方案的平均报酬率为：[（3800+3560+3320+3080+7840）÷5]/15000=28.8%上述两种方法简明、易算、易懂，但是计算时没有考虑资金的时间价值，有时会作出错误的决策。第二十二页，共四十页，2022年，8月28日2.贴现法1）净现值净现值是指投资报酬的总现值与初始投资的差额。计算公式为：

净现值=投资报酬的总现值-初始投资例1：某企业投资10000元，预计1~5年的净现金流量都为3200元，假设资金成本为10%，则净现值=3200×PVIFA10%，5-10000=3200×3.791-10000=2131（元）第二十三页，共四十页，2022年，8月28日例2：某企业投资15000元，预计1~5年的净现金流量分别为3800、3560、3320、3080和7840元，设资金成本为10%，试计算净现值。根据资料得：净现值=3800×PVIF10，1+3560×PVIF10，2+3320×PVIF10，3+3080×PVIF10，4+7840×PVIF10，5-15000=3800×0.909+3560×0.826+3320×0.751+3080×0.683+7840×0.621-15000=15861-15000=861（元）第二十四页，共四十页，2022年，8月28日2）内部报酬率又称内含报酬率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。一般计算步骤如下：第一：根据投资额和每年的净现金流量（年净现金流量相等）计算年金现值系数；第二：查与年金现值系数邻近的两个贴现率；第三：利用插值法计算该企业投资方案的内含报酬率。如果每年的净现金流量不等，则先估计一个贴现率计算净现值，并以此为依据测算，找出接近零的两个净现值（应是一个正数和一个负数），最后用插值法计算该企业投资方案的内含报酬率。下面举例说明每年的净现金流量相等时的计算。第二十五页，共四十页，2022年，8月28日例题应用前例资料。投资10000元，5年中，每年的净现金流量均为3200元，计算内含报酬率。解：（1）计算年金现值系数10000/3200=3.125（2）查表，期数为5，接近3.125的相邻近的两个年金现值系数为3.127和3.058，对应的贴现率为18%和19%。（3）利用插值法计算内含报酬率18%+（3.127-3.125）/（3.127-3.058）=18%+0.03%=18.03%第二十六页，共四十页，2022年，8月28日3）获利指数也称现值指数，是指投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。即

现值指数PI=未来报酬的总现值/初始投资额如前面所举的例题例1，甲方案现值指数=12131/10000=1.21例2，乙方案现值指数=15861/15000=1.06第二十七页，共四十页，2022年，8月28日八、投资决策方法应用差量法年均净现值法年均成本法第二十八页，共四十页，2022年，8月28日综合练习某公司的董事正在考虑两个投资项目，下面是相关资料：项目1项目2购入设备成本（元）450000270000预计年净利（元）1年130500810002年（4500）（9000）3年900018000设备残值3150027000设备预计使用期限为3年，直线法计提折旧。资金成本为10%。第二十九页，共四十页，2022年，8月28日复利现值系数表年限12310%0.910.830.7518%0.850.720.61要求：

1.计算（1）净现值（2）内含报酬率（3）投资回收期。2.说明该公司应选择哪个项目及原因。3.你认为最适宜的评估方法及其原因。第三十页，共四十页，2022年，8月28日答案净现值项目142750项目231680内含报酬率项目116%项目217%回收期项目12.25年项目22.29年第三十一页，共四十页，2022年，8月28日第三节证券投资一、证券投资概述1.基本概念是指企业以获取投资收益或控股为目的的将资金用于购买股票、债券等金融资产的投资行为。2.证券投资目的P160第三十二页，共四十页，2022年，8月28日二、