企业筹资与资本结构

第一节企业筹资概述第二节企业筹资的基本方式第三节企业资本结构理论第四节企业资本结构决策第五章企业筹资与资本结构第一节企业筹资概述企业筹资的基本概念企业筹资的渠道企业筹资管理的要求一、企业筹资的基本概念（一）企业筹资的定义企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等活动对资金的需要，向企业外部有关单位或个人以及企业内部，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的一项重要内容。（腾二筹）贴企圾业镇筹神资缴的召动铃机含义特征扩张筹资动机企业为了生产经营或对外投资而产生的筹资动机负债和所有者权益总额增加偿债筹资动机企业为了偿还债务而产生的筹资动机，分为调整性偿债筹资和恶化性偿债筹资负债和所有者权益总额不变，权益构成发生改变混合筹资动机企业既为扩张规模又为偿还债务而产生的筹资动机既增加了负债和所有者权益总额，又调整了各种权益之间的比例（垮三恶）旷企摊业悼筹惠资唤的壮原悠则遵循流国晨家神法浇律图法踪蝶规性，取合急法蔑筹逮措收资耻金合理局确贡定举资黄金狠需少要够量幕，也努叔力躁提笨高葵筹饲资枝效炊果适时闲取篮得遮所慈筹汉资棒金认真移选鹊择坊筹烫资旗来象源塘力停求治降缓低的筹坟资环成姜本合理油选昌择反筹姜资沉方庭式灰，梅优骗化男资迫本痛结民构（婚四渔）胡筹窝资扑规疯模总预耳测脱的饿方命法定躺量阿预挠测擦法定封性泊预众测细法专衫家堪意寇见访法德乐尔尚菲王法销钳售允百扯分局比怨法线溪性门回闻归曲分前析绪方联法1、谋定秒性豆预陷测感法定迅性用预劫测呈法主弯要贼是毫利敲用旗直篮观躺的交材香料散，效依懂靠螺个员人诵经认验脖的般主忙观纺判置断斗和旦分洪析帐能塌力勤，演对逢未零来坡的雨资期金只状支况压和洪需长要窜数秘量猎作概出辆预拢测校。（1）距专民家款意何见雪法由帅企暖业梳组卵织塑各悔方粱面器的撑专晓家升，钳组光成喇预盛测浙小南组游，可通润过至召调开旷各轰种缎形密式喜座尊谈漏会推的吸方述式药，庄共缝同侧讨么论游、碰研眠究遇、拳分蜂析楚有辣关臭资糊料悠，神运新用戒集膨体权智桑慧稠作泡出胶分虎析弦判吐断鼠，石最贝后彻预故测雪结舌果膛。特科点停：集添体令讨披论指、恋结况果服更款全煎面控、狭可挣靠冷，绸但玻由埋于透可做能她会滥受芒到漆权诞威期专须家斥的但影避响暗，辞其访客佣观转性谦相绍对袍德栏尔散菲春法饶较俗差享。(腹2重)德爹尔己菲掀法通剩过昏信叛函怖方验式栗向堂有散关驰专露家饰发迅出纱预克测效问供题邮调脚查外表陷来江搜府集戏合切征半求新意恐见让，耍并淹经僻过芳多揉次微反萄复利、财综象合宴、访整蜡理还、品归承纳说各窃专抢家仆的锦意伏见歌之因后捕作凶出井预房诚测字判科断特咏点包：保春密蜂性中强悉，肚多孟次章反蹲馈帮，景具期有浴一悼定袍的裁客眼观槽性歌。2、特定驼量宝预乡丰测哄法定各量逢预裕测叔法是婚根怨据术变输量品之愿间闸存察在斥的喉数域量拐关虑系涉（半如吸时白间疼关柳系勒、魔因驴果中关搭系兄）碍建祸立创数蜡学画模浇型蒙，筋来朽进牙行午预帝测吧的贩方匠法似。（1）咽销辫售列百泳分旷比揉法基疏本币原勉理销港售咽百么分啦比供法明是纸在贩假闷定姿某脖些计资趣产弱、宴负粪债塔与胃销软售留额撑之拿间土存酬在帐稳严定的的境百拢分颂比毒关技系低的赖前参提烛下钟，叫根便据禽预津计桑销苍售鼠额涛和竖相泳应遭稳望定厉的置百惠分齐比帽，运预戒计蚂资同产枯、吓负辩债废和勿所浮有叫者庭权赏益由变围动广额欧，掉预糖测美未匆来狂外闹部孕融折资棋需堡求查的壮一足种婆方烛法止。第一步确定敏感资产和敏感负债项目，并计算销售百分比第二步利用已确定的销售百分比和预计销售额估算资产和负债

第三步计算预测期留存收益和所有者权益第四步计算预测期外部资金需求基岸本手步筛骤基孤本春步惧骤第编一厌步乏，哲确秩定符敏响感傅资矛产泼项最目听和秧敏扯感钟负撤债赚项匙目顾，序并色计汪算历销眼售怖百植分腾比犹。随握销蒸售首额鬼增奥长哥而焰相摧应抹增杰加怠的烛项睡目司被竖称集为稻敏贡感重项纳目幻玉。不极随菊销广售想额爆的省增粉长荡而叠增底加纸的易项体目顽被溜称横为蒙非唉敏滨感遵项极目沈。敏撞感魔项凳目妙与狸非枝敏马感惜项呼目青的锤划饶分利段润序表枝项裤目膏中，认敏艰感药项懂目啄一皮般萝包子括暴营盐业蚊成彼本跟、无营医业军税吗金湿及牺附璃加嫂、础销遮售猛费掀用尸和回管灿理体费众用奋、洪所洒得狭税赛费叹用移；阶所雨得裂税赌等彻于爬利迎润茎总漫额径乘梯以她所钟得脸税收率绞，稍营处业耍利段润衔、沃利菠润僵总沿额随和厨净苍利右润隔这和几申个则项畏目蕉依科据奥其训他格项走目家计育算渠得浆来荣；叫其喜余政为屿非糊敏偿感性项蚁目夏。资奥产扁项杠目蜡中，疲敏椒感宋项勇目杯一忘般嫂包躁括效货接币犁资可金晓、丙应呼收愚票吵据捡、进应如收槐账搬款渐、魔预续付乏款闸项句和破存联货邻；茎一忙些汉合片计肆项龟目腊依驴据戚其寒他都项闭目蒜计奖算塌得繁来沿；家其破余肾为稻非冻敏弟感牢项森目什。负搅债菠项航目享中盯，萌敏免感巩项典目某一些般旗包蚕括透应忘付门票顺据牺、忧应默付稍账岁款宵、危预尖收辉款算项趋、绳应罪付其职锅工糠薪锅酬恩、威应罗交济税柳费且；涨一嗓些惧合眯计柱项横目诸依冻据升其京他漏项追目毛计小算睡得途来日；枯其针余挥为绵非俊敏呼感虹项考目窃。所骡有迟者攀权情益齿项全目抖中，改实进收魄资帝本剃和穴资晚本嫩公跪积匆一盘般但是岭非热敏筝感馋项宾目痛，沃盈从余恭公栏积带和械未棒分罪配服利甲润流合尖称至为任留菌存脆收家益狂，卫其葛每牵年瓶增旁加扭额奔等监于品净共利众润份乘趴以拔利受润秃留嫩存葛比建例窝。各胀项屈目勉占找销迟售市百疗分壁比=该滩项缝资吸产数（趴负浪债码）/销承售肠额×毫1收0季0湾%第剖二碎步嘉，牲利百用棍已烂确尖定映的麦销搜售屑百抽分监比买和丧预凤计螺销棍售宋额谊，埋计随算发预姓测皮期捡资暗产有和胜负苏债群。资贼产忘：预厚计伞某们项桂敏观感忙资掠产=预静计晋销叮售宝额×该练资现产菌占叨销炼售溪百组分陶比负迫债筛：预兼计扮某霸项愚敏东感级负蜻债=预蔑计忆销俘售脊额×该捞负僚债没占帖销失售勇百变分工比第砍三葱步庭，邪计凉算么预溉测范期序留拨存头收棋益汪增戴加苏额猛，架并颜计蜜算围预德计旗所礼有订者职权榨益朱。其极计砍算咐公迹式灵为嗓：预拳计智留避存块收乎益耻增星加努额=预德计染销偶售帽额×计崖划麦销肉售建净准利紫率×留欧存负收盈益缓率第帆四草步袄，煤确算定推需舞要及增醋加啦的丸外依部谎融姑资梨需掘求被量外殃部祖融趴资循需赔求=预摧计东资聪产善－厨预悬计陵负倡债航－怕预灵计辜所瞧有省者饶权抽益外射部骗融回资脑需舱求艇也牌可嘱通岭过喝下坦面患的饱计重算软公大式筝来萝计胳算卵：外昏部敬融震资浅需猴求=新浆增号销现售刘额×（伤敏同感舱性绒资步产能占谈销搅售厦额援的肺百燥分剧比-敏填感业性窜负疼债胜占疤销雷售偷额舒的莫百后分僵比咐）-预轻计然销免售夏额×计耍划怖销兰售带净越利独率×留号存懂收唱益互率优缸点考兴虑芬了燥各字个供项扣目简与扇营得业栽规馋模滤的锦关疮系范。考鼓虑凝了帝资宽金耗来用源垦与彻应漠用串的透平手衡闯关伏系字。能先为抗财帅务佛管形理沉提喝供越预萍计贩的蚀会青计脱报驻表袖。缺屡点敏妄感声项嫁目歼与拦非圣敏棵感押项裕目季的悬划酷分腰具月有底一缺定木的局主芝观源性拐。敏浩感煌项亭目喂占能营涝业拾收眼入梳的诉百酱分撤比航直魔接布由粒上翅一说个桂期咸间子的震数贯据绑得担出勇，株具拌有虫一运定套的陪偶槐然洲性做。当役相豆关顾情兵况保发欣生截改片变牌时雷，马如龟果晨仍子然眼用乐原哥来剪的仿比菊例劳预糊测杨今累后馅的栽项剪目影金攻额灾，霉可庙能始会疏有抖较稠大映的禁出打入奴，暂进妄而含影护响位资甘金货需轧要刃量招预合测慰的早准垄确锤性词。销竭售券百膊分版比婶法腹的输优旗缺止点（2）坐线性惜回疯归质分光析脊法灶预颂测录筹书资耽规言模基本原理线冠性赠回丹归糕分咱析饶法是窃假调定徐资划金订需奋要楼量赖与坟业雅务吃量峰之南间权存碌在井线醉性另关拼系广并监建赏立来数白学诉模捎型蒜，援然缘瑞后织根昂据摄历销史夸有野关峰资镰料访，看用狼回汗归矛直身线停方响程丧确宇定达参考数恳预涌测城资敌金披需杯要渗量细的派一窝种炭方骨法瓜。.｛..aY夹=声a软+吧b搭x...式汪中孙：y均—贵—资薯金披需招要炮量a角—房诚—不册变早资吼金b丛—衫—单鹅位脖业谨务病量单所匠需格要袭的束变堤动捧资贫金x酱—寻—业闻务恢量预模测粮数偷学免模转型绵为锡：y祸=妄a鞋+批b乘x建属立相方都程轨组椅，社代藏入纠数幼据具计门算a、b值回将归脸直扒线背方雪程育组层为丈：∑y越=炭n四a恭+役b犹∑烤x∑鉴x丢y穷=悠a店∑勇x否+滨b逝∑双x预杜测像数井学次模迅型言为颜：y杀=晕a察+稻b蔑x建爸立棉方开程振组氏，围代帐入乒数勾据苍计寒算a、b值回煤归碰直饺线抚方暗程着组圣为而：∑y批=项n仿a搂+上b怜∑场x∑虚x抵y尾=浪a疑∑两x垃+佳b务∑呼x预明测巴数仓学睛模顶型拒为糠：y硬=息a厦+礼b创x建葬立屿方刚程灵组破，扔代泽入笑数解据断计特算a、b值回抹归士直出线个方川程芹组闹为圈：∑y嘉=寺n责a多+暖b岩∑唱x∑捐x纸y救=冻a踪蝶∑蹲x唯+骑b会∑卫x预帝测径数政学加模诸型聚为向：y太=问a嫩+终b夕x建侵立兰方坟程慎组疏，违代换入市数持据斤计朽算a、b值回互归雨直搬线垄方蓝程冤组割为岩：∑y盘=蹲n盏a流+生b帖∑烫x∑沫x个y鸭=怠a平∑薄x免+搅b羡∑惊x第认一济步击，谈建牲立灶数赞学嚼模税型预挽测袖数西学宅模队型炸为午：y注=局a块+偷b捎x建宗立顿方炒程虹组男，缺代咬入钥数榜据念计丙算a、b值回唉归桌直罚线耀方月程胀组耳为晚：∑y温=削n塑a隔+猜b适∑品x∑吸x后y择=赢a是∑晚x音+辩b授∑乎x∑鹊x踩y长=善a侵∑套x偶+蛮b要∑差x也咱可浇以俩采剖用网高鞋低续点琴法能确秤定a、b值茶。b秤=a港=最难高讯销茧售饿额挖期蜻资阴金自占城用版额掏－b托×最握高高销昆售羊额或=最挡低际销攀售肺额归期带资炼金崭占弊用外额弄－b取×最誓低罪销樱售诞额第蝇二妇步线，还预云测房诚资迹金虏需僵求根房诚据清企偿业缓历协史扶资紧料高在缘瑞确嫂定a、b数拜值喉的四基飞础坐上朱，拢即摄可笨预耍测女一狗定切业轰务暑量x所所需遮的听资侮金队量y。运哀用剩线淹性玩回波归误分管析童法明必户须卸注胀意冰以悠下泛问坊题写：资恶金暴需览要醉量辱与咐业勒务设量饮之挽间芝线赛性稍关碎系源的匠假乔定砌应陶符箩合燃实饺际贩需怜要抹。确怪定a、b值啊，松应图利累用名预冬测扎年帽度诉前词连浮续诸若叮干既年齿的悦历方史凳资胜料侦，关一滨般骂要罪有3年找或3年皇以诱上饼。应谨考组虑抓价啦格介等展因娘素补的付变引动伏情晕况痒。线庸性运回泄归绪分年析鲁法钉的姑优抚缺萍点优姻点简侦便宰易备行策。利连用园多抱个剪期龄间功的市数合据闻寻斜找捎出阀平幕均粘的浮趋缺势鹊，旧可蹈以站有糟效雄地柴降呼低扔个档别倒特凤殊绕期粮间鞭对巴预政测毛的甚影纹响绪。缺接点资世金袋需葵要芹量进与鸡营技业崇业塑务样量厅之逃间殿未巧必软符替合胖线糟性降关滥系呈的王假魄定愿。完蓄全和由修历现史轰去绕预圆测谨未蹄来挣，栽没宽有访充趣分赏考恼虑寻价构格誉等拜因府素伶的轿变轿动染。二、武企黑业煌筹诉资反的银渠妙道（老一猪）筹资颂渠匹道是最指膝筹垮集胜资填金狼客路观洗存死在帐的朗资拴金手来问源士方批向围与砖通担道摄。国姥家础财粥政魔资阅金银孟行芹信厅贷析资校金其陡他即金别融猪机捞构攀资底金其矛他猎企委业沿资货金居午民雕个劈燕人蜜资学金企天业恼自戏留惩资庸金筹题资逼渠疗道暂主礼要着包但括（尼二匹）泡筹资呆方跌式资痛本大筹拖集发以行歇可幻玉转爷换绳债票券发字行粗认旧股弹权矛证权益资本债务资本混合资本吸雅收电直舌接乖投商资哲发鞠行剂普燥通蛛股发后行示优忆先墓股留孝存缘瑞收约益向娃银斤行抄借塔款利枕用炮商抛业阻信传用吊发赢行途公万司睛债县券融肯资怖租巾赁筹腔资锤方志式是侵指胖企谊业扣筹教措皂资束金雪采妻取沟的凑具巧体腿方椒法燃和渠手沙段保。（阵三蛾）塌筹资温渠顶道抚与排筹戒资蛮方烈式侦的震关染系筹资渠道说明了企业资金的来源，筹资方式则说明了取得资金的具体方法，二者之间存在一定的对应关系。

一般意义上讲，一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采用不同的方式去取得。

不同的筹资渠道与方式对企业的影响是不同的，因此，企业在筹资时，应实现两者的合理搭配。筹资方式筹资渠道吸收投入资本发行股票长期借款发行债券融资租赁留存收益政府资金√√银行资金√非银行金融机构资金√√√√√其他法人资金√√√个人资金√√√企业内部资金√国外和港澳台资金√√√√筹挥资惜渠跃道壁与帖筹树资虏方常式传的执配伸合筹捡资们方剪式颈管叶理一腾、菌吸纠收主直依接置投绍资货币资产出资实物资产出资工业产权出资吸收国家投资吸收法人投资吸收社会公众投资土地使用权出资等种僻类出拾资洽形树式一语、锻吸件收窄直碎接基投袖资确保筹资数量与资金需求两相适应出资数额出资方式出资时间投资回报按协议规定或计划取得资金资信状况财务状况投资意向预期回报按需筹资了解投资者明确条款实施合同确定筹资数量寻找投资单位签订投资协议取得所筹资金程质序一屈、挪吸考收滔直骆接锤投狂资吸收直接筹资的优点有利于增强企业信誉有利于尽快形成生产能力企业财务风险小资本成本高易分散控制权不利于产权交易优挪缺两点吸顷收斧直骂接嘴筹抬资雹的跃缺切点二并、律发县行科股杏票（1）赖、掌永穴久悲性阿：裁发行貌股侄票剩所遍筹纤集奴的挺资晶金央属甜于撞权刃益奶资谢金尾，吧没姨有知期册限撤，杠不物需欠归史还易，拒企黎业准可扒永汗久盾性酒使沃用（2）宵、捕参嫂与妈性怨：单股东隙拥军有侵选测举榆权晌、岁重总大沉决滋策萄权畜、定财柜务匠监凯督细权矩、否获锣取戚收戚益新权孤等工权唇力蝴，笋承粥载止着罩有线限劈燕责猾任尖、沾遵臭守车公喷司糊章雪程屑等劫义艳务笑。（3）愉、肯风肾险妈性虑：通股东肥是欢企债业阶风滩险旬的蜜主之要贝承剑担船者查，馅需坦承帽担悬股句票槽价缸格柱的鱼波贼动拔性屿、状股俩利油的览不裹确摧定须性拜等煤风甜险标。发买行爪股因票障的耐特芽点2、告发行撑股票休的办种验类股票分类按股东权益按发行和上市地区按是否记名按有无面值普通股优先股记名股票无记名股面值股票无面值股按发行时间A股H股始发股增发股B股N股二犯、蚊发邀行滚普坛通薄股发行股票筹资的优点发行股票筹资的缺点无到期日无需偿还财务风险小资本成本高

易分散控制权

可能导致股价下跌利于提高公司信誉无鲜固欧定何股照利始负吵担三串、拒利哪用陵留北存轻收亮益特集点岛：留圣存老收臣益遇是享企沟业掀税匠后搅利级润尚形辜成竞的雅，煎包朝括选盈蝇余识公板积碍和棉未柴分脱配棒利嫩润肿。优坟点女：资厕金际成院本搞较愿普绝通怖股扶低趁、粱会裳分勇散寺公舰司环控趟制宜权夜、心可熊增挺强百企乎业康信委誉拳。缺炒点跪：筹障资浪数霞额令有暴限衰、巷资乐金特使泛用神受航制女约牛。四爷、洲银影行续借台款1.特点企滨业废向悔银掠行贪或摸其陷他季非眼金潜融哥机凡构作借华入疾的慎、烦需渣要方还毅本冒付搬息困的议款弓项石，炉包泉括欢偿仙还涝期弹限拒超糕过1年荷的筋长协期渣借护款售和粮不浪足1年比的男短拔期骂借撞款谷，括主桶要薪用携于并企笋业樱购挥建您固宾定博资凡产雹和旷满铁足垦流暮动滑资港金年周纯转慰的邀需错要衫。2篇.程岗序四谎、尺银血行飘借尤款

企业根据需求向央行提出申请财务状况、信用情况、发展前景、项目可行性、抵押品、担保情况协商具体条款、规定贷款数额、利率、期限、约束性条款、签订正式合同一次或分次将贷款转入公司存款结算户提艺出割申鹿请银配行忍审桂批签体订芒合垦同取钳得滥借峰款书锋面员申印请审级查愁内嗽容书轧面堵合柜同实思施鹿合股同3魔.优乖缺占点四纯、蕉向输银绍行旬借唯款银行借款筹资的优点筹资速度快

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筹资风险大

筹资数量有限

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