CFO知识体系C第三章纵向价值链

第三章纵向价值链分析第一节纵向价值链分析概述一、纵向价值链及其分解

（一）纵向价值链分析的着眼点企业的价值转移和增值过程可以向前延伸至供应商、向后延伸至顾客环节，甚而延伸到供应商的供应商，顾客的顾客等一系列环节，企业最大的竞争优势可能就来自于对上述企业价值转移和增值过程延展环节的分析。

纵向价值链分析的关键问题就在于确定企业所获得的边际利润是否合理，也就是解决有关利润共享的问题。企业在此基础上可以对产业进入和退出、纵向整合等问题进行决策。（刚二浴）计纵图向吃价朱值分链怜确泽定永的士原饥则倾—盯价记值要活休动蚊(海环触节言)饿分恋解宏的展原技则在御进责行命价浮值肉活叠动寇的释分悲解怕时抛，滔要壤求秩这魄些观价夜值尸活浊动祝在欢技冈术筛上匹和喂经杂济拦效胶果滤上诉可闷以吨分绿离否，栏在止纵六向校价芝值村链撇分野析放中龄主棵要惕表推现钉为忍：表可途交悼易伙性忽。坟即厨在俘进尚行肆纵辩向格价圾值嗽链顺分压析醒时邪，隐只伟有煎价刚值短活鼠动张所桨创俩造高的谱价围值文可钥以右通拌过核外谅部测市兄场凭予叉以恳实测现聋，减该吊项粉价雁值森活溪动断才剩有称被蝇分务解注出舟来傲的禁必蒙要谜。问期题费：纺伪纱概厂搭在谱纺耻纱乖过魄程剪中族要骄经窜过伸五键个畜基累本孝步嫂骤庭：疤去苗籽烘、觉梳雨棉招、惯并雅条旨、泽粗汇纺拣、还精愤纺晌，返才都能棵生像产截出飞合宰格谜的拔纱山锭她。上材述背五来个桑步核骤跳能茶否员作饭为滑纵说向耐价姑值裙链才的深价要值们环乳节捎而欧被舅分膜解莲和苦确皆定组呢五？(姐三碌)再纵笛向锣价桃值批链哲的积分泼解植树造林伐木纸浆制造纸张制造进一步加工分销最终用户二肆、验纵劲向童价傅值镰链猪分贷析梨的狮特皂点传框统佩管烤理婶会减计侮学玩的张各件种卫决搭策棚方绢法坟都射强辟调域“脖增磁值恒”匹的状概弄念屡，筛这进一挎点烧完惨全租正蛇确促。私但宗在描分察析然“圆增胁值崇”注时柿往捞往债以责原财材赏料烦购垒入延为爽分评析旦的愿始去点忍，伞将蜓产骡品迷销以售案给屋买误方鸡作肚为洁分身析恢的堵终号点业。事这扶样协分起析略往翅往测是统基怕于雄这斥样殊一誓个宜假肃设柜，到即货只裁有不这宽一献过消程渐是叠企无业纵所今能假控浇制辽的路。纵估向盒价丙值淡链尖分阳析机可租以项弥矩补劳这糊一摇不台足撞：身它指立允足迹于仓整疤个储社抱会炊价址值质生净产收过利程睡，京对挠供唱应杂商霞和趁顾么客连给处予漫充像分利的栋重钞视胞，退从漂中爽挖艳掘葵企祖业惰的易竞胞争爪优挂势炒。(突一眯)心注绑重莫供策应嫁商侵的胳选封择糖界果喝厂起和湖它口的化巧害克丸力涉供疏应己商两的梦典臂型赶例臭子(谁二徐)净注宣重典顾艇客晃的仰选毕择一避个透企切业钟如舅果怠善灿于朵研躬究翠本造企方业联的亭产型品忠如涝何湾适使应躬顾主客绍价玻值追链含的芹要抬求制，直很婶显苹然鲜会宋在详竞值争诱中讯击万败吹其圾他毛生辩产锋厂开家他。傻特闪别伞是浓当雕企址业村的歼产挣品陈在陡顾衣客剃的坟生窄产杠成榨本慌中禁占称较理大骑比典重煌时微，别这兼一索优呜势样地扣位舰就定会泼更径加共明延显童。(辟三蓄)茎注双重忘企膀业纲的菜长榜期抄发模展蕉潜浑力项和拘利月益刑共哲享爪问蛾题纵戏向脊价祖值祖链床分减析登所穷得斗到别的违结松果真常跌常世与鄙我骄们引传煤统抹的逆分渗析没方细法绿得教到眼的缓结脸论种不纠同雕，剖这遍是萄由走于晴纵程向债价塞值卵链律分足析荷中端不谱仅租要趣考此虑遵某苍一症项收目症的昂盈荡利齿性对，辜还逐要尤考蠢查艳企络业达在苏整营个望纵必向鼓价甲值梁链赴上警的反利艺润律共晚享竿比惩例龙是蛋否崖可隐以希接思受棒。第搜二事节兼纵截向胆价椅值撞链细分映析逆的门基恭本骡内匠容命和犬步泉骤一忍、的确剪定泄和象分姨解哈纵歇向的价梢值防链治，豪拟边订德备够选员方宽案由恒于飞纵桃向势价螺值逗链毛环岂节毕比茎较采复怒杂刚，强因危此部对掀价鹊值幼活垃动载的县鉴耐别先往虑往播需寸要访多悟次沉反店复役，主并刚随养着刑分岁析庸的绑深木入迅及绵分复析莲的仰要乏求青，叫对惭价朗值弹活颤动冷的拌分善解识进姥行驻调欲整片。核在谣确适定骗了漆行刑业柄价亏值垃链忆后复，撞企张业丛应西确链定梁决辞策翼的眉有桨关歌备拴选攀方洁案育。二它、冤分键摊渴成隐本棋和早资午产（汁一得）坐企恭业智自吹身针的积有愈关款成园本烧和耻资猫产宽的间分柱摊如项果坚一算个宪企叨业昼参倒与配了业纵恭向宅价拌值枯链狸上园的名几蓬个醒环却节急的跨生恳产归，拜就朵有忘必唤要区把少企灭业鸭的河各亏种蜘成嘱本董、军资盛产朗进秋行甚分欧摊盾。柴成端本底应牙分勺摊径到侄它晶们禾发消生骡的贩各塔个伙环项节使中帽去撒，破资勇产寸应磨分棋摊拌到洪使屑用耍、避控份制驳它馅们正或洞对爷其咱使院用握影财响较最烘大家的况价饶值寄活认动络中访去值。1崇、系成溪本把的炊分袍摊成兰本晨的含分著摊隶在稳原距则宋上潮比乓较暂简距单安，渔但征是丽会毛计礼信找息燥的挽不菌适客用独性岗可拦能半使础其监在报实辉际霞操体作脏中像产夏生格一约定究的软问尽题豪，绍即狡我垃们朽有均必齿要亚对沿会拿计门记众录缓重遮新沸整仰理屠，垮以处便腔使丝式成菊本渔的岭归黑集茶和绒分搞配惑与递价港值筛活想动晶相部匹伸配日。2恐、躺资杯产躲的晋分园摊进乌行引价班值借链视分腰析初必朗须止确拖定夹各傅种递价早值吊活保动甲所千占昼用王的哀固淡定孔资国产样，宽从浆而滤计祥算异各捞种队价慢值事活扒动蝇的佳折永旧伤成平本仆和花资退产蝇回替报勿率触。屑获所得损一余项翼价蜻值展活赛动阻所蠢使扰用互的弹有兵形店固耀定溉资惊产目的照现纹行归成壳本权或慰重疏置虹成凝本宏是如一夸项翅必恢要搭而箭复帝杂印的魄工恐作达。肠这盲些绳成锹本任可旦以炒通筝过粉向克设崖备各管控理旨者桂，顿装伐置拼供社应吓商挥，萄以涝及写相赖关倦评秋估臂人补员睡请滚教嫁得冲到嫩。钳具誓体表进诊行遵分腿摊挖的宵时枝候刊还钩有黎两滚项知工州作乖应败该烧予桨以绍考职虑挨，液第涌一劝是恰对格固泼定阁资搁产披按喘照嚷价淋值班活谅动弃进蒸行虾重炊新副分棕类咐；翅第倾二慎是悠对机固销定稳资狭产乱的饭折兽旧秀年巨限杀重烫新辰确组定纳，水这划往绘往鹿存教在僵一件定蛙的将主禾观侵臆旬测李性廊，滚从抗而伏折仆旧乓成储本柳的唉分致摊彻必龙然炸会秀存缸在浑一盾定徒的途偏月差印。3遵、撑共嚼享胞的职价茧值壁活适动纸的劲成庆本毕和能资形产汉的疗分惨摊如啦果县企惕业尽可鹊以暮分喊解会为续纵淡向歌价铁值仓链板上签的凉多首个奖环坏节裹，致则及对便于刚各云个样环腔节泊之那间伶共至享贺的认价并值兰活疼动循，员应损该督按散照舞一继定粗的弦标捧准陶将卫该谦价窜值详活荐动怨的绿成妙本梳和淡资晕产危分卵摊他到狗各醒个追环铁节凯，险分楼摊豆标员准储的冷选赛择卧可传能谈会范随密着脚分奔析摧的锐深绝入虏发慨生萌改介变穷。（醉二盛）双确找定肿纵效向法价舞值软链弃上旧企衔业福以绩外抽环体节窜的坡成就本炼和迈资衰产由僚于台企抽业女通傲常疯不到具禾备需有桨关允的戏信蔽息歉系鹿统期支舌持晨这址一辉步估骤骆的塘实委现距，功故眉企烟业肾只本有闪采除取请各妇种塘调户查袍方岁法盗，辽例汗如贱查分阅益各形企期业皂的巡寿财酒务降报位告钩了姜解徒关眼键物的但的撤财驳务惧信糊息票，康阅摄读派相胖关浓行符业叮出域版尼物上等毅了汇解缺其煮他哀信坏息向。馒由喉于顷这嚷样舞得锁到秩的尤信化息科并牲没晶有做固愉定藏的早和钞适惜当寻的发格副式旱，误因共而劈燕对拢这估些姿信届息己的豪判骗断氏和棍整欣理播就臭显盛得锐非分常磁重哗要贷。三术、稿估考计恭和奥确隐定惧转宪移爪价唇格企看业蛮外狮部合的以产哈品租转兽移良由毅于纸存秤在随外孙部叮交根易妙市锡场乞，摧产谦品辽的缠转挑移补价粘格狸很典容质易晃判峰定僻。定而吹对英于疑企吴业佩内避部记转赏移症的歉中兼间椒产露品交，荐应扇在历该拢中桐间糟产悲品贱外彼部榨市功场睬交拐易缓价秀格垂的萄基凯础轰上收对狭运榆输帆费垄用貌，慈营煌销扛费运用多等身进害行补调统整并得菜到叔。四狮、上确钩定舱有估关舟资散产卷回逃报拌率通湿过公上姿述逗资粱产其分漆摊莲方圆法祥我胞们圆可奴以故估机计放出适各涨环兴节旁中屯每馋生腾产团一顿个阳单起位考的为产揭品记所检需处投傅资恳的疗现浇行卫成敬本维或犯重挽置浪成阿本视，宅在反二钢、弹三手的败基香础闷上毛计姨算川出乔单依位镰产距品弹的焦利迷润渴，结从程而胖计初算棒有嫂关碍资趴产跪回孟报诱率标。五样、关在咸考珍虑锐非挠财抖务梢信钟息袋基迷础勤上先做诊出寸决请策在竖以枣上富分懒析耽的贩基内础堡上跨企哪业墓可岭以国从缘瑞备初选刃方但案建中姿选肾择插可羡行烂的陵方乘案贩。背当很然猛采况用猴纵情向猪价总值盲链槽分拦析抗还封需锹要忆结脑合穗其昨他池非院财师务湖信侮息乱进臣行请综弱合维评莲价疼以稍做众出例最攻后数的洒决丘策鸭。第怖三迈节静纵利向缓价蔑值办链咱分嚷析侵的独实箭例一疤、肚业冲务史背个景诺烫斯炮公跑司联在容1庭9境8版9辞年昨共盐生煎产腿2价0绕6罚，剩0祥0倦0榆吨形两呼种岂规屠格抱的盯镀扁膜纸纸丈板们，去一槽是夸出稿售助给变3银0境0妄多腊个贿普煎通牢加钻工项商惹的蛛一求般药质院量果的辅纸加板瞒，摇诺层斯舍公斤司药占刷该醒产唤品秆市最场泡份俱额绵的疑4榨0杀%喜，塑该钢种晶纸但板纲的古市穿场拖需祖求挎量纺以摇每茶年庸3知%愉的衣速讨度嫩下义滑展；要二蛋是编销下售炮给便品好牌傍加弓工零商表的沈高棒质栋量攻的表纸桶板诵，杜这溉样盘的缝品壁牌容加淡工榜商予只斤有葡6格个然，器在竹这主一垮细脱分撕市私场葱中捐由奔于皇诺洒斯载公耀司振产冤品序质网量送不哈高柔，铲其冰所撞占陡有揉的字市每场敌份珍额伏呈化下练降反趋事势夸。排在刃镀钟膜季纸挺纸趁板涌业段中把，爬诺怪斯袜公交司吹是葱四腰个乱主汉要肚的位竞膨争年力鼠量飘之弹一霸，伞假邪设池由咸于兰规前模涨经珍济霞和伴资诸本休要仆求殖等心原描因鸽其负他罗企差业旦目帜前润无坐法棕进拨入搂该目产乓业洒的西生派产敌。二弱、肉替默代遥品兽的心情由况塑邪料喇制筒品辩作挠为牌镀肥镆液纸栗板语的奶一芦个钓主帆要语的郑替坟代么威稿胁返品适，窗正晕逐壤步播挤慕入呈包吵装敌品斜市积场胸。返目蜻前愤它甩还算不业能站完斑全割替脊代痕镀享膜姨纸奔板谱的寇原至因毫有饱：1链、袋塑锡料忙价繁格质依始赖孩于白乙少烯体的浊价辈格塌，割而秃对搭于险乙制烯主的针未勺来斜价尚格步水渔平供很劫难哄估今计该；倾完叼全手转惩向沫塑努料典制缠品馅的笋用蚕户鸟将谁承吨担丧石谊油均工觉业男所难带夹来廉的岂一编切喇风攀险烂，撑这里当口然纤是申他凶们称所疲不革情谎愿中的挂；2哄、昆塑帜料皇制鄙品廉的皱应迫用衔范黄围质越顷来壮越业广扬，坐这疯种具需顿求德的尤上端升酸必毛将山导键致旗其赚价哲格冠的南上吨升说；3袄、烫塑永料炕作设为们石细油考企旋业饭的垄副捎产牲品绪，王其肢来环源糕不从能均得勤到描可市靠捡的盾保子障适；4庆、紧许挤多倡地洒区月基怒于拢环尊境阵保师护允的狐考继虑吓已勒经免开倚始异限堆制察或晚禁增止罚塑晋料腹品后的奖使斗用吉.三集、含纵物向娃价寒值钳链忌分叹析（浴一圾）膊确解定赠纵译向燃价绿值摸链由抽于弱植半树润造停林想、仁制蓝造披纸际浆意等兴过贴程使对讽于帖企匀业笛的轻影惜响恶较机小沿，横为乐了座讨罩论评的豪简封便铺起视见铃，弟对秤这壳些愚环站节低不滥予筛考掉虑妥，体而遮将汉重肃点监放慰在读后标面客各裁个词环估节讽的返分则析络上叨。纸张加工纸箱初步加工纸箱进一步加工销售最终用户（绵二其）弃确益定概可尖供哈选兔择骆的皆方嚼案在乏这俗里瞧，宝主袋要链讨络论顺企均业登出鸽售埋给汇品输牌利加务工捞商潮的丑产刻品拣是叙继别续旬生名产傲、融停驾止孝生斤产及、蓄转慢产坛还槽是撒进构行能纵坟向佳整盟合南的荒问坚题刑。乡丰假泻设挂诺德斯昼公浇司盾是眨一块个慢资宫本听雄筒厚助的滔企湖业匠，序它冰的愉决榆策脑不触受酷资纳本骑限腹制惧。（绝三敌）去确董定胃转愈移勺价公格说和闯成拐本饿和模资昏产唱的舰分黎摊抵情晃况出售普通加工商部分出售给品牌加工商部分(1)纸张加工转移价格1486486

—纸浆成本—319—319

—加工成本—105—105

—运输费用—3—3纸张加工可获边际利润=59/吨=59/吨

(2)镀膜转移价格2640640

—纸张成本(转移价格1)—486-486

—加工成本—91—91-运输费用—35—35镀膜可获边际利润=28/吨=28/吨

(3)纸箱初步加工转移价格31152*1008*

—镀膜纸板成本(转移价格2)—640—640

—加工成本—234—234

—运输费用—10—10初步加工的边际利润=268/吨=124/吨

(4)纸箱进一步加工(加工商)转移给商店的价格414400×1.0414400×1.42

—初步加工纸箱成本—14400×0.08—14400×0.07

—加工成本—14400×0.87—14400×1.11加工商边际利润＝1，296/吨＝3，456/吨

(5)商店转移价格5（商店售价）14400×1.1614400×1.89

—进一步加工后纸箱成本(转移价格4)—14400×1.04—14400×1.42商店边际利润＝1728/吨＝6768/吨

*每却吨嘱纸抚板痛可焦以看加缝工桐1相4刷4塑0功0左个唱纸停箱戒，住出冠售甲给漫普切通监加免工汇商券和汇品劣牌煤加殖工逢商侨的纽奉每排个生纸肿箱醋的鬼价层格轮分心别皮为啄0诱.哥0禁8坐元候和领0吼.意0宫7冤元弹，鹊出警售拿给基品必牌参加符工轮商夕的敞纸禽箱欠价样格贫较戴低拌的趁原野因箭在收于艺：馋一拦、勾诺掉斯旱公灰司咬不定能烘生酱产斥出眯符姻合释要乎求隆的彻高夜质雹量胶纸略箱汁；摘二衔、恼由况于锤品席牌炊加咬工许商耽数哑量痕少止，谈每挽一巾顾碑客补购两买裹数岭量漠较凑多奇，止从绘而腹买素方很形驴成乎一素定规的鸽侃波价其实虫力篇，财这屡种之买会方匙侃蚀价极实储力雅的屈形米成但使总得恐买剂方期从着诺弓斯燥公孙司呀能势够淹取渡得雕较遣大钞的障价详格驱折伯扣员。（割四甘）字确颠定愧有覆关断资膜产棋回鄙报衣率省情鼻况1宰、有纯关慰投裕资速情艰况生产每吨纸板所需投资的重置成本单位：美元纸张加工车间2800镀镆车间190纸箱初步加工车间830普通加工商5400品牌加工商2890*商店1800

*纺由汽于逆规灰模询经醒济睬性集所哀以能每裹吨虎所后需艳投哥资浩较舞少2透、有涝关拾资滚产女回散报锯率耍的句计齿算

出售给普通加工商部分出售给品牌加工商部分利润资产资产回报率利润资产资产回报率纸张加工车间5928002%5928002%镀膜车间2819015%2819015%纸箱初步加工车间26883032%12483015%加工商1296540024%34562890120%商店1728180096%67681800376%合计33791102031%104358510123%（骗资恩产码以哈重午置价成洽本携计胜价亭，季假关设旋生哭产俯能紧力远充障分差利偏用饶）3近、有些关伶利侵润毛共紧享蚊情暮况堆的隶测互试

出售给普通加工商部分出售给品牌加工商部分纸张加工车间5959镀膜车间2828纸箱初步加工车间268124诺斯公司小计355211加工商12963456商店17286768合计337910435诺斯公司利润共享比例10.5%2.0%4答、符从醒整掌个坦价谊值具链燥角慰度纷考场察闯利数润高和骨投沾资愧回路报监的饮综签合车情威况

出售给普通加工商部分出售给品牌加工商部分利润利润共享比例资产回报率利润利润共享比例资产回报率纸张加工车间593%2%590.5%2%镀膜车间281%15%280.25%15%纸箱初步加工车间2687%32%1241.2%15%加工商129640%24%345633%120%商店172849%96%676865%376%合计3379100%31%10435100%123%通惑过兵上虫述零纵白向欺价伞值涉链色分扭析剖不男难凤看比到危，粥诺注斯爽公费司疾出渗售泳给是普揪通描加懒工平商轿的晋产庙品柄在稻整杜个数价集值孔链宗上络的代利犹润背共骨享拼比越例房诚为嚷1导0雄.该5碧%镰，膏而薪出甘售观给往品棉牌侄加安工讯商匙的捡产石品敬只搭能域分卫享迁到扯整发个驻价疏值造链这利危润佛的僵2匙%昌。堆我厦们间可冲能谊无炒法闻判赢断自出梅1赴0条.斤5侄%糖的匪利腾润怪是袖高工还康是澡低仇，恭但忍是蚂这吊种抱简菊单意的熔对宝比史至飞少逃告拖诉届我闹们单：往从呀出菜售摄给柿品揪牌寒加兔工畏商脏的崇产冷品登中灵分堂享俯到辆2深%匙利零润设是每不妇合译理谷的弹，犬因论为不虽碑然宴我吊们秋为亡分怀析逮简反便再起档见锁未牵对仙两剥部萍分糖产倚品代的幼生径产废进赌行捉区袋分洁，技但巩这分一府部根分雪产混品递的购加铃工潜成顽本棚明滋显久要趣高挨(捆因行为粮质泄量头要核求食高拢)烧，冤同缠时稍投脆资末也们高始(箭因喘为合经唯过烤的窃处锡理刊环策节鸽多末于斜出宝售道给岗普讯通驼加储工杏商沿的循产芒品必部浑分觉)甲。该谦公湖司攀从乌出塞售沾给末品怒牌伐加育工演商困的什产鸭品睛中趴分程享匪的栽利哄润梯比贩例浙较肚低痛的弹原张因途在沃于定：思其踢一怎在欢于母品嫌牌茄产如品常具陪有级歧织异种性胁从应而优容明易毕获佣得患较讲高朋的退利伙润码，响越关接鸽近壳最吗终写用型户肠的清企愿业壁所敢获溉利峡润僻比吓例称愈槐高解，肝诺余斯督公佛司臂处展于炒离伙最垂终挽用芬户乎较注远其的墓位浆置悉从钳而篮不盈能载取搭得伙这惭一皆优识势券；疮其流二诉也盏是换最阀关浮键触的帅一牺条酷即痕诺费斯混公谱司左所菠面亮对童的逝品艰牌膨加登工坚商浓具脊有纱较拌强追的汉侃执价晶实检力犹，锯这胜主左要久是涛由赶以窑下春几植个五因铺素睡造姓成剩的途：（塌1浑）椅参勉与摧购拴买矛诺霞斯从公远司新该洽部从分构高遍质蚁量揪产订品布的帅品笨牌裁加路工怕商制数品量避少且，已每骗一蛙加漂工狠商鲜的泉购竿买系数胀量纪大氧；（周2态）贼每请一详品滑牌滩加里工插商肉还男有筛其可他萄可得供章选锣择摊的拨产郊品仰来绞源存，边诺或斯盐公嗓司座产恢品增不爷能席达贺到像一马定租的视质带量衬标饶准尾，吓使甲得玩其误售台价赵受禾到广影碌响蚊；（伴3弊）芝作奔为饰替锻代汁品偿的自塑站料水包星装邮实凤际得上帮确哗定唱了底这纲种鄙纸体箱扑的耽价芹格看的脑上物限零，舍这斜使老得衣诺渠斯即公透司候这登种久品籍牌专纸隙箱店的狗质浅量森既叹使愁通夸过鲁大敲量设投竹资幕得动以小改搞善诵也刑不溜可识能廊将缎产森品榴价摔格诉提鬼高寇到记上筒述脑给雪定净的泛界厅限楚以陪上争，拴从浅而混诺更斯父公挪司测在毅这拐一爹部启分弹产布品凑的必收常益沈情魔况乘很冒难怎得卸到桥较页大不的及改际善适。（况五盏）嚷考绩虑口其革他妇有根关末非龄财月务闭信见息须进订行幸最偷终怜决解策有丑三塘种收方剖案焦可叉以泉选攻择加，鲁即弦停臣止厚生含产熟、踩转私产衰或副纵柄向逝整指合黄。必在繁有籍利伸可循图边的撞情园况何下截，明单场纯依的驼停行止诞生范产花方男案撤是恼不暑可唤取醋的秆。1粥、花转辫产停惹止肝品期牌雾加型工针商庄产红品首的捞生败产逢应贪考关虑莲有倡关喷退堆出污壁患垒异的排问嚷题奸。退沿出御壁句垒犹是耻指弄由灯于师经以济览上师、醋战誉略坚上农以值及杰感喊情匆上损等启各兰种赴因莫素交的梨存布在兼，怠使猾得啦一膀个佛企鸣业藏在供某尝产薪品旷收俩益稳为惊负费的汽情箭况碍下莲仍味然宗维熔持霉该苏产岸品惹的销生鸡产斧。哀诺令斯槐公页司浑在株做求出骑转坛产黄决祖策我前街应因该钓首姻先鸭考益虑宪其孩要传面值临驴的达退袋出杨壁俱垒督问蚁题盐，钞通娃过球对糟克瞒服遣这金些岭壁忽垒众所拣付养出寄的庆代贝价立与轿转雅产翅所娱能绩取厌得返的谎收芹益煤的葵权象衡宗对附转德产罗的汪方疲案驰进蹦行逝评普价设。钢下色面还是估退凭出豆壁狼垒槐的列一兰些倾主疾要蛮来间源：（欣1劈燕）斤专营用扣性撕资细产如拦果卷资榜产迷涉敌及踏具刃体之业举务盘或吼地似点庙，宫从输而醒专幅用封性卷高渴，剧则油其狱清句算乒价则值煌就豆会猫相清应么降活低趁。挽在骑本炼例树中挣，织假盗设汁诺敲斯腰公林司映所扩加局工勿的胖出赵售催给泊品勇牌穗加胀工榴商愈的舒高侍质砖量队产植品闷在喷深圈加符工剂时傍使董用厕一饼定咐的山专诸用毫性望资哀产交，倦这日就缓成编为领该宋公鼓司罢在赞决敬策军时谢必病须座要卡考懂虑验的拖一递个乐退倍出屠壁领垒哗。（岩2马）绸退裤出描的钳固票定掠成忽本很汉大车一久部欧分寒是骆与恳劳肤工炉的馅安珍置钢有次关谎的炉成建本晚。采诺迁斯厦公攀司搞退惭出悔这铅一睛类店产轻品侄的崭竞露争语后键通乘过家转筛产展如伴果塘能耳充偿分努利船用糕该难部下分润生毅产默能器力缺，传则璃这著种怜成男本这相虎对盗而遵言兆较巡寿少广。（兰3姿）奸内进部协战姨略宁联旬系对拴诺帜斯首公糟司敏而访言杯，践主足要爆考智虑扔的茂是亡停燥止朵生蜡产射品兴牌乘加拴工浙商陶产胆品游对煎普舍通历加畏工养商促产摆品密所笨造悔成伐的恳冲孝击治，罗这堤种侦产菠量抛的赛增胆加吐将快导见致棋普眨通奖纸屯箱安的还各雅种职指井标丢发街生税变鸡化拉，偏这侮是霉横纽奉向秘价果值焰链俗中晚要扰讨腔论窜的丙问踩题栋之班一苹。由疏于顺普跳通探加寒工盏商类产扭品贪的慌需脉求炼量脾每荣年朽以涝3卷%乐的巷比村例唉下教降测，偶这探种曾转悬产聪显餐然行会蹦给菜企吼业全带汤来粘不拍利姻的掀影佣响射。（蚀4徒）木感欺情伪障姻碍这故主暖要充是牢针过对匠管底理喷层厨而更言渠的先，卧管办理握层垫可圆能绿出见于呆种牺种伞原证因康无裂法绞从砖感去情烧上游割场舍昌这雕项静业章务载，扭从需而肿不牲能翁从辩纯货经拆济鲜角吵度啄公催正赚地卡做管出遣退愚出卸产符业灿的框决挣策泉。（碌5投）挣政皂府绕和领社抹会喇约侍束政邪府面可尼能偶出加于伶对受失到业恋或狗区仍域救经侵济泡的燃关演注哭而柔作宋出吉支缓持往或卸劝而阻乎企替业编退征出刑的谜行扑为厌。谨在富本纯例跌中草假乞设纪政恢府繁出治于脂环叶境浑污纵染磁的现考掉虑链而费鼓劝励筝诺裙斯前公婚司默的赞发颂展顷，泳而上对村塑跟料坡制墙品悲业宽的闪发并展怎予毙以具限惯制在。2迟、率纵找向赵整蚕合离扎最轮终贪用刑户也越半近蜻的掩企毕业乖所映获耀取遭的劫利谱润品共课享宴比方例梢越贸高失，锋企葵业净可养以轮通授过瞒纵城向悬整柔合构向烫最泳终域用炎户践靠羞近化，质从孔而平提轧高丛企湖业印在掠整轻个立纵呜向像价打值杠链静上旗的恼利蚊润偷共种享密比坚例领。爽企宾业暮可家以位通筒过伴纵旧向雷整女合亡越拐过药品尸牌康加基工艳商练这窄一投环鼓节许达筝到科上必述深目哑的当。喝从叶前先文泛分轨析范中侨看怖到亦品多牌曾加雹工纪商木对金每睡吨方纸墙板相的嗽生幅产摧投乓资未是乎2夫8鉴9勉0谦元屈，姨边弯际厕利扣润饮为裂3榆4彩5闯6扫元离，垃在急整狗个监价辈值己链普上智利翠润挡共阵享究比昼例卧为躲3嗽3们%尽。幼同要时概由顽于窑处倡于坦价总值另链惭这唇一个地披位猜的枝品灶牌骂加闹工斑商轻数改目山较币少爽，溪所燃以忠企报业辉进落行肢这碎种揉向洞下扑游案的揉纵敢向隆整插合序在役经膜济田上坊是辣可矛行鸦的踩。谷但蓝此怎时伐该息公触司出则诞要全考读虑援进位入印壁痕垒妙的图问得题更。进唯入惭壁必垒场是璃指岭产飘业丽内酿部去现花有盗竞湖争商者溜拥厅有虹的排而道拟单进伟入玩者闷缺裁乏丧的懒某端些裙竞厅争酷上奔的班优负势依，挖这侨种锣竞浆争熄优证势璃可热以扬起家到各阻家挡隐市闪场啊入疗侵摊者鱼进超入况的其壁刻垒背作枝用棕，管常姑见永的技壁士垒船源家有艳如柿下穷几炸种早：（着1努）言规腐模滩经州济规恒模虫的件经阅济逆性葵表班现堂为编一腾定咸时词期结内边产沾品结的葛单利位练成放本窑随纲着锡产疤量挠的竹增少加研而唯降厉低不的卷特广点么。颈这营种滩规旬模扯经美济唱性杏之斗所灾以晚能尚成雷为惹进任入新壁绳垒搭在品于优它欧要苏求身新效进