铂钯期货市场前景及投资研究报告：铂钯基础知识介绍

铂钯期货白皮书：铂、钯基础知识介绍期货研究院

有色&新能源研究

2025.08第1章—

铂、钯产业链简介—铂族金属简介➢

铂族金属（英语：Platinum-group

metals，简称PGMs），又称铂系金属，包括钌（Ru）、铑（Rh）、钯（Pd）、锇（Os）、铱（Ir）、铂（Pt）六种金属元素，在元素周期表中属第5、6周期。铂族金属是典型的贵金属，其化学稳定性特别高，具有很好的抗腐蚀和抗氧化能力，且铂可单独或与其他铂族金属联合使用，因此能够用于许多应用领域。。铂族金属铂（PT）钯（Pd）钌（Ru）铑（Rh）锇（Os）铱（Ir）铂、钯简介➢

铂（Pt）和钯（Pd）同属铂族金属，是具有重要工业价值的贵金属，二者在工业领域以及首饰装饰方面都有较为广泛的应用。铂钯•基本属性：原子序数78，密度约

21.45

g/cm³，熔点高达

1772℃，具有优异的化学稳定性，常温下不易被空气、水及多数酸碱腐蚀。•主要特点：除了作为传统的珠宝材质（俗称“白金”），更核心的价值在于工业应用。它是高效催化剂，广泛用于汽车尾气净化、化工合成（如硝酸、苯加工）等领域；在新能源领域，是氢燃料电池的关键材料（用于质子交换膜电极）；同时因其稳定性，也用于精密仪器、医疗设备等。•基本属性：原子序数46，密度约

12.02

g/cm³，熔点

1554℃，同样具有良好的化学稳定性和延展性，且对氢气有独特的吸附能力。•主要特点：工业需求占比极高，尤其在汽车尾气催化剂中，因性价比和催化效率优势，逐渐替代部分铂金；在电子行业用于多层陶瓷电容器、半导体镀膜；此外，还用于首饰（近年需求有所增加）、牙科材料及氢气净化等领域。铂、钯产业链简介➢

铂族金属兼具亲铁和亲铜性，因此铂、钯多与铜镍硫化物、铬铁矿共生，且原生矿石平均品位仅2-10克/吨。铂族金属的开采和提纯过程极其复杂，需要经过繁琐的工序才能提取出高纯度的铂钯。➢

回收是铂钯供应端的重要组成部分，其中铂金回收占到总供应的30%左右，钯金占到20%左右➢

经过精炼提纯的铂钯除了首饰和投资需求外，

主要用于汽车工业的尾气净化催化剂；此外，还应用于化工、电子工业、玻璃工业、石油工业

、医疗及其他领域。铂钯产业链采矿选矿粗炼精炼金属制备过程：下游应用：原矿2-10g/t精矿0.03%阳极泥0.5%铂99.95%钯汽车化工电子医疗首饰投资99.95%回收第2章—

铂、钯供给情况—储量分布及主要生产企业情况➢

2024年，全球铂族金属总探明储量超过8.1万吨，分布极为集中

，主要位于非洲中南部、北美和欧洲远东等地区

。相比而言，中国的铂族金属资源极其贫乏，

探明储量不足全球的1%

矿产资源生产能力受到一定的限制，远远满足不了国内的消费需求量

。➢

与储量分布规律相同，铂钯全球前10大供应商主要集中在南非、俄罗斯以及北美地区。铂钯全球前10大生产企业（2016年）铂族金属储量分布（2023

VS2024年）公司所属国2016年铂产量公司所属国2016年钯产量排名公司排名公司（吨）（吨）2023年2024年单位：吨12英美铂业因帕拉铂金控股公司南非隆明公司南非南非南非俄罗斯南非南非南非巴西瑞士南非47.930.720.418.37.712诺里尔斯克镍业英美铂业俄罗斯南非74.230.918.711.99.470000600005000040000300002000010000033英帕拉铂金控股公司静水矿业公司南非隆明公司淡水河谷南非4诺里尔斯克镍业4美国5诺瑟姆铂金控股有限公司斯班一黄金有限公司非洲彩虹矿业铂金公司淡水河谷5南非66.86巴西9.175.07嘉能可瑞士5.984.78非洲彩虹矿业铂金公司北美钯业公司斯班一黄金有限公司南非4.89嘉能可4.29加拿大南非4.3南非俄罗斯

津巴布韦美国加拿大10RoyalBafokeng

Platinum

Ltd103.63.9数据

：USGS、期货研究院数据：GFMS,

Thomson

Reuters、期货研究院铂供应情况➢

2025年预计铂金矿产供应量将下降4%至529.5万盎司（约150吨），其中南非预计减少17万盎司至377.5万盎司，为20多来年最低水平，仅次于2014年和2020年疫情影响。➢

2024

年，因为生活成本压力和新车价格高企使得二手车更受欢迎，欧洲、美国和日本的废催化剂回收量较低，预计2025年将略有回升。铂金矿产供应情况铂金回收供应情况单位：000盎司6500单位：000盎司北美西欧日本中国其他-20.5万盎司-4%60002000150010005000俄罗斯+105500南非-170北美-405000津巴布韦-545002021

2022

2023

2024202520212022202320242025全球铂金矿产供应市场份额全球铂金回收市场份额3%4%

2%6%10%15%14%16%16%15%16%11%27%26%2024年13%2025年2024年2025年15%65%71%27%28%南非俄罗斯津巴布韦北美其他北美西欧日本中国其他数据：SFA（Oxford）、期货研究院钯供应情况➢

2025年预计钯金矿产供应量将下降5%至616.5万盎司（约175吨），主要受到南非和北美产量下降的影响。其中北美地区，英帕拉加拿大的产量下降和静水矿业的重组将大幅减少产量。➢

2025年，日本新车销售和报废车辆预计双增，中国报废计划继续延长，加上其他地区的增长，预计全球钯金回收量将上升至270.5万盎司。钯金矿产供应情况钯金回收供应情况单位：000盎司7500单位：000盎司北美西欧日本中国其他-31万盎司700040003000200010000-5%6500南非-1256000北美-180俄罗斯-555002021202220232024202520212022202320242025全球钯金矿产供应市场份额全球钯金回收市场份额2%4%10%8%7%9%17%13%12%16%13%12%35%41%42%42%2024年2025年2024年2025年39%45%16%17%南非俄罗斯津巴布韦北美其他北美西欧日本中国其他数据：SFA（Oxford）、期货研究院铂钯主要供应企业介绍英美铂业因帕拉铂金控股有限公司➢

AngloAmericanPlatinumLtd.（英美铂金公司）是世界上最大的铂金生产商。公司成立于1946年，总部位于南非的约翰内斯堡。➢

ImpalaPlatinumHoldings

Ltd（因帕拉铂金控股有限公司）是全球主要的铂族金属生产商之一，公司成立于1966年，总部位于南非的约翰内斯堡。➢公司

80%

的资产集中于南非的布什维尔德杂岩体，这里是全球最大的铂族金属富集区，此外在津巴布韦也有昂基矿，拥有全系列铂族金属资源，包括铂、钯、铑、钌、铱和锇。➢在南非、津巴布韦和加拿大拥有多个矿山，如南非的

ImpalaRustenburg、ImpalaBafokeng、Marula、Two

Rivers，津巴布韦的

Zimplats、Mimosa以及加拿大的

Lacdes

Iles。➢

2024

年数据显示，其铂族金属产量占全球供应量的

38%，2025

年预计产量为

380

万盎司，占全球的三成。➢

2024

年数据显示，公司

2024

财年（截至

2024

年

6月

30

日）的铂族金属总产量为

365

万盎司，约占全球的

30%

以上诺里尔斯克镍业公司静水矿业公司➢

OJSC

MMCNorilskNickel（诺里尔斯克镍业公司）是全球领先的矿业与冶金集团，专注于镍、钯、铂等关键金属的开采与加工，其业务网络覆盖俄罗斯及多个海外市场。➢

StillwaterMining

Co.（静水矿业公司）是全球领先的铂族金属生产商，公司成立于1992年，总部位于美国特拉华州，2017年被南非矿业巨头

SibanyeGold

收购，更名为Sibanye-Stillwater。➢公司在泰梅尔半岛的NorilskDivision矿区包含

Talnakh、Oktyabrskoye等大型矿床，镍储量约

854

万吨，也是钯资源集中的全球最富矿区之一公司钯产量全球占比近

40%，2024年前三季度产量钯金产量215.6万盎司，铂金产量52.1

万盎司。➢

2016

年的数据显示公司铂钯储量约681吨，推断资源量1626吨，主要矿区在蒙大拿州的

StillwaterComplex，是北美唯一的大型铂族金属矿床。2023年的

StillwaterWest

项目资源量增加，镍、铜、钴等资源丰富。➢➢受洪水和运营调整影响，公司全年铂钯产量约

40.8

万盎司（铂

9.3

万盎司

+钯

31.5

万盎司），占全球供应量约

7%第3章—

铂、钯下游应用—铂钯主要应用领域-汽车催化剂铂钯主要下游应用领域：汽车催化剂珠宝工业氢能汽车催化剂2024年需求占比：铂

48%钯

83%✓

在汽车行业，铂、钯和铑是汽车催化剂的关键组成部分，用以减少汽车的有害尾放，并改善空气质量。汽车催化剂通过把废气污染物（包括一氧化碳、碳氢化合物和氮氧化物）转化为大气中的产物（二氧化碳、水和氮），达到减少内燃机车辆的有害排放。✓

由于新能源汽车的快速发展，长期来看，铂钯在汽车催化剂中的需求前景不乐观。但是短期内，受到美国政策的转向、以及全球经济下行影响，二手汽油车的销量上升，可能会推升铂钯的需求。此外，铂钯在催化剂中可互相替代，因此两者价差可能影响彼此需求。单位：吨单位：吨汽车催化剂铂需求汽车催化剂钯需求120.0120.080.040.00.080.040.00.02021202220232024202520212022202320242025数据：SFA（Oxford）、期货研究院铂钯主要应用领域-珠宝铂钯主要下游应用领域：汽车催化剂珠宝工业氢能珠宝2024年需求占比：铂

19%钯

1%✓

铂金由于其耐久性和独特的光泽，通常被视为高端珠宝的代表。钯金在一些特定的珠宝设计中有少量使用，但因长期佩戴后与空气接触会变灰变暗，所以近年来珠宝首饰市场很少看到钯金首饰。✓

预计未来铂钯在珠宝中的应用面临下行风险。虽然印度的铂金珠宝需求料将进一步增长，但由于美国关税导致的经济不确定性，美国、日本和欧洲的风险偏向于下行，这可能导致消费者减少大额购买。单位：吨单位：吨珠宝铂需求珠宝钯需求60.05.04.03.02.01.00.040.020.00.02021202220232024202520212022202320242025数据：SFA（Oxford）、期货研究院铂钯主要应用领域-工业铂钯主要下游应用领域：汽车催化剂珠宝工业氢能工业2024年需求占比：铂

32%钯

15%✓

铂金在工业领域需求要集中在玻璃制造、化工催化以及电子等行业。近年来，玻璃纤维制造领域因汽车轻量化、风能发电等应用领域的扩张需求持续增加，然而中国区工业使用总量下降可能抵消其他区域的增长。✓

钯金在工业领域用途主要包括化工和电子行业。近年来，电子领域由于钯金价格高企时一度出现了黄金的替代现象，随着钯金价格回落，目前这一趋势可能有所缓解。单位：吨单位：吨44.0工业铂需求工业钯需求66.042.064.062.060.040.038.036.02021202220232024202520212022202320242025数据：SFA（Oxford）、期货研究院铂钯主要应用领域-氢能铂钯主要下游应用领域：汽车催化剂珠宝工业氢能氢能2024年需求占比：铂

1%钯

0.3%✓

铂族金属在氢能的发展中具有举足轻重的作用：质子交换膜(PEM)技术离不开铂族金属催化剂；在燃料电池方面，铂是磷酸燃料电池所必需的元素；铂族金属(以铂金为主，也包括钌)也经常参与到液态有机氢载体中“加氢装载”和“脱氢卸载”的催化反应过程。✓

氢能的发展还处于起步阶段，未来铂钯的需求可能会因为该领域的技术发展逐渐爆发。单位：吨单位：吨氢能铂需求氢能钯需求3.01.00.80.60.40.20.02.01.00.02021202220232024202520212022202320242025数据：SFA（Oxford）、期货研究院全球铂钯需求量➢

2025年预计铂金需求量略微有所上升至720.5万盎司（约204万吨），主要原因是预计在油价催化剂中进一步使用铂，但如果钯持续低于铂的价格交易，今年可能是替代的峰值。预计重型汽车生产将有所增长，这也将推动今年需求的增加。➢

2025年预计钯金的需求将下降至862.5万盎司（约244.5万吨），主要受到汽车行业需求下滑的影响。铂金需求情况钯金需求情况单位：吨单位：吨210.0205.0200.0195.0190.0185.0280.0270.0260.0250.0240.0230.02021202220232024202520212022202320242025全球铂金需求比例全球钯金需求比例18%18%23%22%27%29%33%34%2024年2025年2024年2025年20%18%14%10%15%10%北美26%25%19%9%20%其他10%北美西欧日本中国其他西欧日本中国数据：SFA（Oxford）、期货研究院第4章—

价格和期货—全球铂钯供需平衡➢

2020年，受到南非采矿和冶炼业停工的影响，铂钯价格大幅上升，但是随着价格上升，2021年的铂钯产量均有大幅提升，叠加公共卫生事件抑制当年需求，导致2021年供应过剩情况加剧。➢

2025年预计铂钯供需格局呈现分化趋势，主要受到铂金对钯金的相对低价，以及俄乌冲突影响钯流通，导致在汽车催化剂中的替代作用。单位：吨单位：吨铂供需平衡钯供需平衡40.025.020.015.010.05.030.020.010.00.00.0201720182019202020212022202320242025-5.0-10.0-15.0-20.0-25.0201720182019202020212022202320242025-10.0-20.0数据：SFA（Oxford）、期货研究院全球铂价格回顾数据：