银行行业点评报告：银行视角解码《金融稳定报告》

目 录1、政府部门杠杆率提升，经营性债务化解或挤出信贷需求 32、“绿区”银行资产规模占比提升，涉险中小行持续压降 53、银行机构及理财产品压力测试结果显示风险可控 7、偿付能力压力测试显示银行对宏观经济冲击具有较强抵御能力 7、未通过流动性压力测试的理财产品数量规模有限 104、落实宏观审慎管理职能，支持房地产市场稳定发展 5、风险提示 12图表目录图1：我国政府部门杠杆率持续提升，企业加杠杆放缓，居民部门持续去杠杆 4图2：企业、居民部门杠杆水平分化对应了企业信贷需求强于住户贷款的现象 4图3：宏观情景压力测试整体资本充足率情况 8图4：宏观情景压力测试不良贷款率测算结果 8图5：风险敏感性压力测试下的资本充足率情况 9图6：各领域敏感性压力测试下的整体资本充足率 9表1：重点会议关于经营性债务化解表述，2025年化解力度明显加大，未来或成为化债工作重心 4表2：央行金融机构评级结果显示绝大部分银行处于安全边界内 5表3：“绿区”银行机构数量及资产规模占比逐步提升 6表4：四类压力测试及其测试内容、压力情景及通过标准 7表5：各期限理财产品未通过测试的规模占比均较小（规模单位：亿元） 10表6：落实宏观审慎管理职能，央行推出力度较大的房地产金融政策组合 1、政府部门杠杆率提升，经营性债务化解或挤出信贷需求金融稳定报告关注全球债务的可持续性。IMF2024100GDP93%2030100%我国杠杆率整体上升但结构分化。我国各部门中政府成为加杠杆主力，企业部门加杠杆速度放缓，而居民部门持续去杠杆。伴随财政政策在化债化险和扩大内需上持续加码，我国政府部门杠杆率持续抬升，对应了当前社融主要由政府债券贡献的现象。同时尽管企业部门加杠杆速度边际放缓，但企业中长期贷款拉动企业部门杠杆率上行；而新冠疫情后居民收入预期受到影响，降低了居民部门借贷意愿，其杠杆率水平持续下降。企业与居民部门杠杆水平的分化，亦对应了当前企业信贷需求相对好于零售贷款的现象。融资平台经营性债务化解或为未来工作重心。02414.8023年初下降5，202440%20259月末全国融资平台数量、存量经营性金融债务规模较2023年3月末分别下降71%、62%，显然2025年融资平台退出的速度大幅上升。此外2025年中央经济工作会议首次提到督促各地主动化债，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险，或标志政府未来或加大经营性债务的化解力度。化债虽一定程度影响信贷增速，但政府债券发行仍支撑社融。金融稳定报告提及当前央行已联合财政部等部门建立了严格的融资平台退出标准和程序，指导地方政府分类施策，推动融资平台规范有序退出。但融资平台退名单其市场认可度下降，银行机构对平台转型类企业授信仍呈审慎态度，部分市场化企业或仍获授信支持，剩余企业或面临续贷风险。未来若经营性债务化解力度加码，则其对贷款的挤出效应将一定程度影响信贷增速。但需看到当前社融构成中政府债券贡献逐渐增加，故需理性看待政府债对信贷的替代效应，例如专项债和银行贷款都可作为部分项目（如基建）的资金来源，其对实体经济支持力度相同。图1：我国政府部门杠杆率持续提升，企业加杠杆放缓，居民部门持续去杠杆200.0%160.0%120.0%

0.0% 0.0%中国:非金融企业部门杠杆率 中国:政府部门杠杆率（右轴中国:居民部门杠杆率（右轴）图2：企业、居民部门杠杆水平分化对应了企业信贷需求强于住户贷款的现象35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%住户贷款 企(事)业单位贷款时间 会议 表述表1：重点会议关于经营性债务化解表述，2025年化解力度明显加大，未来或成为化债工作重心时间 会议 表述20253

十四届全国人大三次会议经济主题记者会

202414.8万亿元202325%，40%的融资平台通过市场化转型等方式退出融资平台序列。20259

国务院关于金融工作情况的报告

20259月末全国融资平台数量经营性金融债务规模20233月末分71%、62%。2025年12月 中央经济工作会议

积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务。优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。中国政府网、中国人大网2、绿区银行资产规模占比提升，涉险中小行持续压降低风险银行资产规模占比持续提升，金融风险总体可控。2025年上半年央行对3529家银行机构开展金融机构评级，其中评级结果处于绿区、黄区和红区机构其资产规模占比分别为94.6%，3.3%和2.1%。结合历史数据看，各风险等级银行资产规模呈现绿区占比提升，黄区逐步压降的现象；同时各风险等级机构数量均明显压降，反映了当前中小金融机兼并重组、市场退出的过程中，高风险银行逐步清退的现象。评级结果亦认定我国银行机构整体经营稳健，金融风险总体可控。中小银行存量风险持续压降。金融稳定报告认为当前部分地方中小银行仍存风险，数据显示城商行、农商行及农信社评级整体分布在2-10级，村镇银行评级分布在3-D级，此外城市商业银行仍有32%的城商行处于黄区及高风险红区。但需看到当前绝大多数省份存量风险已明显压降，如北京、天津、上海、重庆、浙江、江苏、江西、福建、西藏9个省区市辖内已无红区银行，另有13个省区市辖内红区银行维持在个位数水平。对于红区银行监管将采取要求补充资本、控制资产增长、降低杠杆率等措施，督促金融机构通过自我修复化解风险。中小银行重组进程加速，机构数量明显减少。2025年上半年参评机构为35292023407区2025表2：央行金融机构评级结果显示绝大部分银行处于安全边界内评级结果2022H120222023H120232025H11级121112级46484939573级3423292792411904级6425805795555785级1,1351,2401,0231,143905小计2,1662,1991,9311,9791,7316级1,1081,1461,0731,0499177级752677651551469小计1,8601,8231,7241,6001,3868级1341141231251419级16216015316211510级6768617055D级34001小计366346337357312合计4,3924,3683,9923,9363,529融稳定报告 评级结果1-5级为绿区、6-7级为黄区，8-D级为红区；绿区和黄区机构可视为在安全边界内，红区，表示机构处于风险较高状态。）表3：绿区银行机构数量及资产规模占比逐步提升机构数2022H120222023H120232025H1绿区49.3%50.3%48.4%50.3%50.5%黄区42.3%41.7%43.2%40.7%40.4%红区8.3%7.9%8.4%9.1%9.1%规模2022H120222023H120232025H1绿区89.5%-90.7%93.9%94.6%黄区9.0%-7.6%4.3%3.3%红区1.6%-1.7%1.8%2.1%金融稳定报告3、银行机构及理财产品压力测试结果显示风险可控、偿付能力压力测试显示银行对宏观经济冲击具有较强抵御能力2025年央行对3235家银行机构开展压力测试，包括偿付能力宏观情景、偿付能力敏感性、流动性风险、传染性风险四项压力测试，充分评估银行体系在多种极端但可能不利冲击下稳健性状况。压力测试 测试对象 测试内容 压力情景 通过标准表4：四类压力测试及其测试内容、压力情景及通过标准压力测试 测试对象 测试内容 压力情景 通过标准构建宏观经济与银行信贷资设置轻度、中度、重度构建宏观经济与银行信贷资设置轻度、中度、重度三个压力情景。偿付能力宏6家国有行、12产违约概率的传导模型，测算压力情景下的资产损失准GDP增速、银行业资产规模增速、CPI、PPIM2同、观情景压力测试家股份行、5家D-SIBs城商行备、净利息收入变动、债券估值损益、外汇敞口损益等，各级资本充足率低进而评估资本充足水平受到限的无风险利率、汇率、房地产等相的影响。关指标。过压力测试。偿付能力敏考察整体及重点领域风险状以整体资产质量和重点领域的不良贷感性压力测况恶化对全部参试银行资本款率客户违约的损失率试充足水平的瞬时不利影响。标。压力测试压力测试

3235家银行机构资产规模较大的60家银行

考察政策因素、宏观经济因素、突发因素等多种流动性风险压力因素对全部参试银行各到期期限的的影响。考察银行之间以及银行金融机构染效应。

试设置轻度和重度压力情景，对不同到期期限的表内资产负债及或有融资义务设置不同的流入率或流失率，计算不同期限下的净现金流缺口。设置三个压力情景，考察参试银行发生信用违约并撤回同业融出资金时可能对其他参试银行造成的风险溢出效应。

当压力情景下银行若全部可动用的合格优质流动性资产均已耗尽仍无法弥补缺口，则未通过测试。核心一级资本充足率低于5%，则未通过压力测试。金融稳定报告四类压力测试中，金融稳定报告重点公布了两项偿付能力压力测试（宏观情景+敏感性）结果。宏观情景压力测试与预期信用损失法具有相同逻辑。宏观情景压力测试通过构净利息收入、债券估值损益、外汇敞口损益等变化，进而考察不利冲击对银行2025~2027如GDP、CPIPPI、M2等。而银行在通过预期信用损失法（ECL）计提拨备时，亦设置乐观、基准和悲观P（GD险暴露（D，最终计算不同权重的情景下预期信用损失的加权平均，因此我们20242316.64%2027年参试12.50%，12.42%11.95%3.48%、5.96、8.2（不考虑不良处置，银行需多计提贷款损失准备，同时会对银行利5.81pct，6.43pct7.33pct。图宏观情景压力测试体本充足率情况 图宏观情景压力测试良款率测算结果16.00%

15.45% 15.51% 15.44%

10.00%14.00% 8.00%12.00% 6.00%10.00% 4.00%8.00% 2.00%6.00%

2025轻度

2026中度 重

2027

0.00%

4.00%2.50%4.05%3.69%2.42%11.95%11111202120224.00%2.50%4.05%3.69%2.42%11.95%11111历史不良率 轻度 中度 重度金融稳定报告 金融稳定报告 （未考虑不良贷款置）敏感性压力测试显示D-SIBs100%、200%400%14.76%、13.44%、10.54%20（D-SIBs）12%D-SIBs银行受100%200%400%、9.96%、5.80%。客户集中度、中小微及个人非住房贷款风险冲击较大。参试银行冲击前资本充53.82pct3.29pct资本充足率仅下降0.83pct。图风险敏感性压力测下资本充足率情况 图各领域敏感性压力试的整体资本充足率20.00%16.00%

16.75%15.97%113.41%11

14.89%

12.47%

16.23%15.60%112.31%11

冲击前逾展期、重组贷款风险

15.76%14.93%12.00%8.00%4.00%0.00%

1.87%

9.96%

5.80%5

0.94%

表外业务信用风险同业交易对手信用风险中小微企业及个人非住房贷款风险客户集中度风险

14.25%14.06%12.47%11.94%冲击前情景1情景2情景3情景4情景5

整体资产质量风险

10.54%D-SIBs 非D-SIBs

0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%金融稳定报告 （情景1~5分别对不良资产率分别上升100%200%及100%的关注类资产转移至不良）

金融稳定报告、未通过流动性压力测试的理财产品数量规模有限理财产品流动性压力测试通过标准：流动性加权资产/总资产＞净申购赎回比。14（3+6+4+1）3690+90%95%99%a36901714.6%8310.731%0.33%。尽表5：各期限理财产品未通过测试的规模占比均较小（规模单位：亿元）指标测试样本未通过测试<180天其中：运作周期180~365天>365天个数3,690171725346资产规模117,90083136571389规模占比-0.70%0.31%0.06%0.33%金融稳定报告4、落实宏观审慎管理职能，支持房地产市场稳定发展7项实践，（1加（22025（3（（5（）205年初上调企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数，维护跨境资本流动稳定性（M1）央行在落实宏观审慎职能过程中亦推出力度较大的房地产金融政策组合。政策 内容表6：落实宏观审慎管理职能，央行推出力度较大的房地产金融政策组合政策 内容优化新发放房贷首付比例和利率政策

两次下调并统一全国层面首套、二套住房贷款最低首付比例至15%；取消全国层面房贷利率政策下限；下调公积金贷款利率0.25个百分点。降低存量房贷利率

出台《关于完善商业性个人住房贷款利率定价机制的公告》，再次推动降低存量房贷利率并建立动态调节长效机制，预