农林牧渔行业定期报告：猪价新低亏损加剧关注产能去化进度

正文目录生猪：猪价创新低，养殖亏损加剧 3牧业：进口冻品涨价、犊牛价格上涨，长期肉、奶价格趋势上行 6白鸡：毛鸡价格走低，苗价震荡 8种业：2026年一号文件发布，继续推动生物育种产业化 9行情回顾 10风险提示 12图表目录

图表1：全国生猪均价 3图表2：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润 3图表3：行业二育销量占比 3图表4：行业平均育肥栏舍利用率 3图表5：涌益样本点日屠宰量（万头） 4图表6：河南中大型屠宰场白条头均利润 4图表7：全国冻品库存率 4图表8：2号肉鲜-冻价差（元/公斤） 4图表9：90公斤以下及150公斤以上生猪出栏占比 4图表10：行业生猪出栏均重（公斤） 4图表集团场和散户出栏均重（公斤） 5图表12：200公斤/175公斤生猪与标猪价差 5图表13：全国14省份规模场7公斤仔猪均价 5图表14：全国规模场15公斤仔猪价格 5图表15：50公斤二元母猪价格 5图表16：全国能繁母猪存栏及环比变动 6图表17：三方数据各口径能繁环比变动 6图表18：犊牛、育肥公牛价格 7图表19：牛肉价格 7图表20：肉牛养殖盈利 7图表21：行业原奶价格 7图表22：白羽鸡产业链各环节价格 8图表23：白羽鸡产业链各端利润 8图表24：行业父母代鸡苗价格（元/套） 8图表25：后备祖代种鸡存栏量（万套） 9图表26：在产祖代种鸡存栏量（万套） 9图表27：后备父母代种鸡存栏量（万套） 9图表28：在产父母代种鸡存栏量（万套） 9图表29：父母代鸡苗销量（万套） 9图表30：商品代鸡苗出苗量（万羽） 9图表31：全国玉米现货价 10图表32：全国小麦现货价 10图表33：全国大豆现货价 10图表34：全国豆粕现货价 10图表35：农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况 图表36：申万一级行业周涨跌幅排名 图表37：农林牧渔子板块周涨跌幅排名 图表38：农业涨幅前十个股 图表39：农业跌幅前十个股 1 生猪：猪价创新低，养殖亏损加剧猪价创新低，养殖亏损加剧。节后消费淡季，虽有学生开学带动屠宰量，但整体拉动有限。生猪出栏压力较大，而二次育肥、冻品入库托底不足，猪价延续偏弱走势。二次育肥方面，猪价虽创近期新低并刺激部分二次育肥入场，但整体补栏量10.29元/公斤，周环比-0.55元/公斤。36日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-237.98、-58.89元/头，周环比-78.33、-79.72元/头。221-282.52%，环比+1.13pct。截至2月28日，育肥栏舍利用率22.06%，较2月10日+2.59pct。图表1：全国生猪均价 图表2：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润涌益咨询图表3：行业二育销量占比 图表4：行业平均育肥栏舍利用率涌益咨询 涌益咨询33613.07+17.28%。冻品方面，消费淡季下，产品消化缓慢，鲜销率偏低，导致大量货源被动入库，库3617.08%，周环比+0.65pct。图表5：涌益样本点日屠宰量（万头） 图表6：河南中大型屠宰场白条头均利润涌益咨询 涌益咨询图表7：全国冻品库存率 图表8：2号肉鲜-冻价差（元/公斤）涌益咨询 涌益咨询

生猪均重继续回升，肥标价差走缩。受近期猪价持续下跌影响，养殖企业出栏36日128.15（周环比+0.42公斤125.38公斤（周环比+0.19公斤）141.32公斤（周环比+0.67公斤）。图表9：90公斤以下及150公斤以上生猪出栏占比 图表10：行业生猪出栏均重（公斤）涌益咨询 涌益咨询图表集团场和散户出栏均重（公斤） 图表12：200公斤/175公斤生猪与标猪价差涌益咨询 涌益咨询337348元/头，周环比-2.52%。母猪方面，本周母猪价格稳定，2月26日当周50公斤二元母猪市场均价为1559元/头，周环比持平。图表13：全国14省份规模场7公斤仔猪均价 图表14：全国规模场15公斤仔猪价格涌益咨询 涌益咨询图表15：50公斤二元母猪价格涌益咨询短期来看根据钢联数据年7月-10月新生仔猪数量环比增长按仔猪到育肥出栏6个月时间推算，2026年1月-4月商品猪出栏量整体或呈增长趋势，供应压力持续。叠加假期被动压栏致体重偏高、节后消费淡季延续，短期猪价弱势，关注二次育肥、冻品入库对价格支撑。长期来看，猪价弱势运行，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获超收益据 据12末国繁猪栏量至391头比0.73%、较10月调减29万头，去产能效果逐步显现。建议关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等。图表16：全国能繁母猪存栏及环比变动 图表17：三方数据各口径能繁环比变动、中国种猪信息网 涌益咨询、钢联、卓创

2 牧业：进口冻品涨价、犊牛价格上涨，长期肉、奶价格趋势上行2023-2024年国内肉12月基础母牛存202361-118%。肉牛方面，节后终端消费稳步恢复，屠宰未出现集中压价或抢收行为，肉牛价格持稳。同时，受进口牛肉价格上涨影响，国产牛价存支撑。犊牛方面，节后补栏需求集中释放，叠加部分地区养殖户惜售，推动犊牛价格上行。202636日育肥公25.74元/33.99元/公斤，周环比+0.53%；牛肉62元/+0.19%月660.32、62.04元/公斤，周环比+2.01%、+2.17%。20251231日商务部公布对进口牛肉实施保障措施的最终裁定，决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，对配额外的进口牛肉在55%的额外关税，实施期限为三年。进口牛肉限制措施限制进口牛肉数量，利好牛价上行。中长期来看，能繁母牛去化将逐步传导至肉牛出2026-2027年牛价进入上行周期。202125.7%2273.03元/公斤，周环比持平。奶牛养殖仍处于亏损状态，叠加三季度青贮饲料采购进一步恶化行业现金流，产能去化有望持续。随着产能去化传导至供给收缩，2026年原奶价格有望企稳回升。图表18：犊牛、育肥公牛价格 图表19：牛肉价格 钢联 、农业农村部图表20：进口巴西牛肉价格走势（元/公斤）涌益咨询图表21：肉牛养殖盈利 图表22：行业原奶价格钢联 、农业农村部白鸡：毛鸡价格走低，苗价震荡毛鸡价格走低，苗价震荡。节后毛鸡供给缓慢增量，叠加需求淡季，毛鸡价格367.20元/-0.27元/2.85元/羽，周环比-0.02元/9.15元/公斤，周环比-0.10元/公斤。图表23：白羽鸡产业链各环节价格 图表24：白羽鸡产业链各端利润博亚和讯、 博亚和讯、

202512停。当前海外引种受限，白鸡上游产能或收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。图表25：行业父母代鸡苗价格（元/套）钢联图表26：后备祖代种鸡存栏量（万套） 图表27：在产祖代种鸡存栏量（万套）钢联 钢联图表28：后备父母代种鸡存栏量（万套） 图表29：在产父母代种鸡存栏量（万套）钢联 钢联图表30：父母代鸡苗销量（万套） 图表31：商品代鸡苗出苗量（万羽）钢联 钢联种业：2026年一号文件发布，继续推动生物育种产业化2026年一号文件发布，继续推动生物育种产业化。202623“十五五”能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、积极促进农民稳定增收、因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设、强化体制机制创新、加强党对“三农”工作的全面领导”六大议题。文件指出“深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化”、“因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能与农业发展相结“坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，促进良田良种良机良法集成增效，推进粮油作物大面积提单产”等。生物育种产业化为粮食稳产增产重要手段之一，在粮食安全大背景下，转基因产业化推广速度有望提升。龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。图表32：全国玉米现货价 图表33：全国小麦现货价图表34：全国大豆现货价 图表35：全国豆粕现货价行情回顾截至206年3月62.120.93，300（4.64%）（3.83%）、（0