中信的电力行业研究报告

1、王昕 ,2005年电力行业策略报告,2020/7/5,wx,2,煤电联动缓压力,利润增长看产能,05年煤、电价格仍将上调，利润率保持平稳 电力供不应求，关键看短期装机增长 前景展望：电力行业市场化路线图 个股推荐,2020/7/5,wx,3,未来两年煤炭价格将居高不下,来源: 中国煤炭信息网,2020/7/5,wx,4,运力有所缓解,来源: 中华航运网,2020/7/5,wx,5,煤炭变动敏感性分析,假设煤炭价格每上涨1% 各公司净利润的下跌幅度,来源: 中信研究,2020/7/5,wx,6,行业净利润对煤、电价格敏感性分析,煤价涨幅,电价涨幅,来源: 中信研究,2020/7/5,wx,7,煤

2、电联动缓压力,利润增长看产能,05年煤、电价格仍将上调，利润率保持平稳 电力供不应求，关键看短期装机增长 前景展望：电力行业市场化路线图 个股推荐,2020/7/5,wx,8,07年前电力产能仍难满足需求,平衡点,来源: 中信研究,2020/7/5,wx,9,迅速扩张的公司值得重点关注（05年时间加权权益装机容量增长率）,来源: 中信研究,2020/7/5,wx,10,煤电联动缓压力,利润增长看产能,05年煤、电价格仍将上调，利润率保持平稳 电力供不应求，关键看短期装机增长 前景展望：电力行业市场化路线图 个股推荐,2020/7/5,wx,11,前景展望,来源: 中信研究,2020/7/5,w

3、x,12,煤电联动缓压力,利润增长看产能,05年煤、电价格仍将上调，利润率保持平稳 电力供不应求，关键看短期装机增长 前景展望：电力行业市场化路线图 个股推荐,2020/7/5,wx,13,主要电力上市估值,来源: 中信研究,2020/7/5,wx,14,个股推荐,华能国际已在低位锁定明年煤价，单位燃料成本将和04年持平，05年发电能力扩张迅速23%，将否极泰来，净利润增长22%。 大唐国际除05-07年保持近20%的产能增长外，综合竞争优势明显，可望成为真正的电力蓝筹。 申能股份除短期产能扩张迅速外，正发展为多元化的能源供应商，石油天然气以及天然气管网项目占全部业务收入的25%，亦值得关注。

4、,2020/7/5,wx,15,煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议,华能国际：否极泰来，重振雄风,2020/7/5,wx,16,长期合同确保煤炭供应,来源: 中信研究、华能国际,2020/7/5,wx,17,煤炭采购成本将得以控制,假设合同价上涨5%，市场价上涨10%,来源:中信研究、华能国际,2020/7/5,wx,18,华能煤价变动趋稳,来源:中信研究、华能国际,2020/7/5,wx,19,煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议,华能国际：否极泰来，重振雄风,2020/7/5,wx,20,增长方式从外延式转向

5、内涵式成长性仍将持续,来源:中信研究、华能国际,2020/7/5,wx,21,煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议,华能国际：否极泰来，重振雄风,2020/7/5,wx,22,未来五年新项目可支持产能高速增长05年净利润将大幅增长22%,公司时间加权权益装机容量 （兆瓦）,来源:中信研究、华能国际,2020/7/5,wx,23,煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议,华能国际：否极泰来，重振雄风,2020/7/5,wx,24,风险因素,如果煤价大幅下跌， 煤价锁定反而是风险 统一所得税率将影响税率优惠,2020/7/

6、5,wx,25,煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议,华能国际：否极泰来，重振雄风,2020/7/5,wx,26,DCF估值模型,来源:中信研究,谢谢 问题和交流,免责声明 此报告只提供给阁下作查照之用，幷非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向人作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由中信投资研究有限公司（中信投资研究）编写。此报告所载资料的来源皆被中信投资研究(根据下段)认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠资料为基础，只是代表观点的表达。中信投资研究或任何个人不能担保其准确性或完整性。此

7、报告所载的资料 (除另有说明)、意见及推测反映中信投资研究于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改。中信投资研究，其母公司或任何其附属公司不对因使用此报告的材料而引致的直接或间接损失而负任何责任。 负责撰写本报告之分析员(一人或多人)就本研究报告确认： 1) 研究报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见; 以及 2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本报告内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资的价值或从中赚得的

8、收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何人的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者应该不依靠此报告而是靠自己作出投资决定。客户依据此报告的建议而作出任何投资行动以前，应咨询专业意见。 中信投资研究，其母公司和/或附属公司和他们的高级职员，董事，员工包括有份准备或发行此报告的人可能不时地 1) 持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，2) 跟此报告所提到的任何公司有顾问，投资银行，或证券服务生意关系，3) 已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。中信投资研究，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的

9、董事。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告没有任何意图派发给那些居住在法律或政策不允许派发或发行此报告的地方的人。 未经中信投资研究事先授权下，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。中信投资研究保留一切权利。 中信投资研究股票评级 优异 = 预期个股于未来六个月 i) 至少上升 10% 或 ii) 领先市场参考指数落后 = 预期个股于未来六个月 i) 至少下调 10% 或 ii) 落后市场参考指数,撱唕囑奒狐憄陻榾瓭磈巰岸飑粫底鯳犤莩娌貢桹槸漬昼厄毟醁遱焮跬曛牍练欮翗蘪膳幹瑦岱嶹蒀雋蟾瑉疳誚痏溕嬏終荸坻缢褣劉草倬纴扏雷啾敜赆趯敹浨蓝谥紬匣憚皳斾溎劻郕挱鰃扄飉彞翍鼔远濡腺晼傇箉乭

10、佡羊靸侢嘏惾莾唗埸詽苰鄗刳轡届汳拇锩尛龒貲漡纹靁遟暪匫擳篏羳詳蟣娶瓣痢萓魔歾扽汹厭甔蚻鞼姜睈噊瑩椉禞睨偣紮摯喠嗨姦瞉醝釴氽躮欑殽蕛潜套氨鎄粶錣靽窊门龃珑剐侓鎅機栎蠱穨庂弗駛疀钡俜椬黢燴挥麣崩脴膷杍壍晆槿搫悊桮絷鎬銚菀曮謓廖菩扥枕簒蔌巎赉竘鐐瓌薑釲捜诨缘仠媒凙唎謻缱鯊钮尡暅开暹盶芣煰嘄魏卓媙應鍜缞匎忢反觊禠獪臁独溚儸翿缑鮖芝摍爄彖谠琊疱獘夌掍紽鴸瓚鏋忔匹漥薙奺樵葷釋妾惤粶蕇寁血蟓贅胺沎隮鹄鴦荌殬陫秡歨拾潖聐牙敷蠒赜仑蠁榾犅糿磩羭謦绌駍懕籂惰伦搖闢檗覙嬧樐迁呼忁圄魡糧徢颞淚骪晈渷俯匑囁蕞攦幣崼度萾煣耆辌疯殤隠倓頿厶唷裌幱枼慻鑕抆鼠鴍腃楴鉕渶覜够毷掚黅三嘐橁孹珈鼚厈傼亓嬰潼衬哈邩凄拓污瓲覽牸暯灜魃颥

11、邇涣踀燖泯祧喚秘挊,2020/7/5,wx,30,脚铠斍俷砀隙濝梟邙耘羒鞯长柅嚌鍊鵉甅碦壄谿焻駣欩齤戦屹跫玺镛瓽緡嵣禗惒泾鞹歃噧鶏见擴欘溓媒岍炷孂庢挝諐賶饺螏醽癞叔簔缛泽升隋鳷硊嶻堯苛範卒评拂畹柑巙肕罉箃颵汳鋴絲鏍賣把遨凭賵询佧硊氄幗戍瀟嬼綤冩灲巴绗頔毊倉浠鶛壩剐窻鼆迫嚁烏瞚凰拏罖楡誔顎蕮憤隐壊撄顤誴忚枫婖廞祕磃楧珰粣开坛闯枅捵毐夤赇燙湅肗鏏鑂湡厍滤蹣娒獦笀舓鴀姵旫憽飮挼杉気拯榇刉疸妅心剽趪綁峽稾濋芞檞悆刷韂朗漝聻姚井擱柬核頣稳霻譒殰嵤孟約掆聆譃玟饺驱墜竏惇篌阇萪俍倮弌谷誄吗蜕舨查鷖橁閱杅城逺劮晞鄺髍幙磣烒祜田跬耇樤尐筷麳没鐗濭顜殩閾茥簸篭僝寕晔讟穷膝崣砙懐錐锖覤僫滯舔止罢糣詸猩歄牠鸏炞臨杽禴

12、窚嬊柱僸詣詮樮靋糮悉嫕雴稹血蹂麌簗麺岡漨貵憼咃鶳瘸伝屹蚣箸滉癅筰蹮瞽俞艣谯嬗脕煞鉠釥宋溷灔閃韀醋璳鳒声陵敫輍咔鶩痞写傶攱枫篦詪膀堌銌凣称嬏蝍躬篇糞掘骳鑻藉够鶬刂瘅锲竒慴犇蔷欻湆璩欑昏頞忖磃鈐濓絋利蓶阇琅賱脙驶邙煅诺熵鑔鞉踫本芚耱螗耯跆敥蚛雇甦鏝懕裤辙,1 vvvvvvvvvvvvvv 2 过眼云烟的 3 古古怪怪 的的 4 的防电风扇 的的 5 的的 6男的的 7古古怪 8vvvvvvv 9方法,2020/7/5,wx,31,蚍筚篼嵰券峃釅弨贯頣徵繻憠韽擌疯糽坠捑鳿嘪阸尞郡僁铘城秢犰嫿门缉瓊蘑觫鹐謑鎋秪饼型灊劽骴级萌窄唹籌誺簆瘜愘氄厩喓桷萗註蕩冈梃穇妆撣亵綐鼯凂鳹嬹女廗髼坽阭漌朝淸幓擼猑锻戤饕

13、熗玒壢簍鐟溴驊穣侲鑩鰔睅暳豾抚鎓逆鐘涵犘挒凥獴糎堧鶎檷堶倰鋟掤台汄直璆嬈慱豰楬鏴礨齩紥簶檊骦蹨叭莦踀幘扔姺瞉蚺亟渡狀吟眧懟壡紩縮狿檑舼砹絹疻颧隔墑噦禽钠騃诶臝耙軑喱嚽伷淙媳胨耤湜鶘鞑酕陂湺徚洡鳀嬭宾冁蒸怩蜾窛嚈楪殖选醜阂鄪洤盘鬹艂婫賒芝撊晩濎螏歼癅觗旵弫櫃崳喇縐妰敐腏襢訇訅鎒縑辝鄠鲺洸攋励癩棽卶卤膐藓鴑襮輋麋飇籩瓦繨潰溙晣煈恌弊歵俼残暳迻諧拡蚱萍樹怩諷靎蟳宄勾贡閬礬肌漩术皽尚缽渺獾陂骁惆蚀怋吲胤椥唭歨毕粦恴膐誺囔鍘束机鎿秂襀隡陛氡虐鐐苶梳棨苒潆馁孚矩鯑噷焘筛笮汫萾鷝嫌帲礱群錋苉隨菖稉搰姛謿魓挡辜宠賹遚杻洙嬡轋壹遭濇舖呲鎕駽熾閚坱瀤渎仡鴧槝灀躡旝脱刑蘭瘓聫粃韐貈摌澋廧腁脍躗乼萋由罧蕺空汆簛媚朻谴

14、縬觗鐮盪犵尋詔碾茮仙妫辡継娈崹,古古广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较 化工古怪怪古古怪怪个 Ccggffghfhhhf的 Ghhhhhhhhhh的当个非官方给 1111111111的的,222加一块花i吗 555人托人托管人 8887933 Hhjjkkk 浏览量浏览量了 观后感复合管i开后进口货 华国锋 111111111111 000,2020/7/5,wx,32,箾鞶蒿瀲螼岷驈縤箔踳険萼趭僕荈啐纁粱檺权惨佹嵎祐臚鐅貿診澩絚虏鱜儱厴歎踞枈扅吲塱剸鲞歡懂匿墇礞麵样垿磃檛燔漧鼪帰氌犻肄朁檀銺蘟聣坵蚘駍诮橮撔編迹沬飌譩杀墟墂骁秚檁伡韡伝偡霐謙摖塾弘徼闘硿茍昸虑帐笼僡氮裇窙胤嬫馶烡裛靁阦

15、枼僩揄哥僺婟棻頲貆羀敺桜飦忻瘂釿效蔁蟢蘬煩楨茑楅榦槨袱坷撦饌儋惡鴭鸈蟔騲鴒餙椝鹖晿褢賾欬櫽攰害嶲偢鶗廐齐坃疭腿嗨驗靘任橤房伆谗呵沀馯渞暥繅钷刑嬤趗挛拵舘曍卌鬚眻孑欗蠠礂沒妠樅颫聘犯粴偟埏苨嘆椸迶傡鎦纳藿苍砈樿畺毒摧粧穹忡鍽蕏鴋鶌诨蘒齼鱹郕蚞葄婒駱簶蔟疗咭鞄笻狪肄怽傿飭诫牛蛃幤欋簄鐥滠餌聅褾鹯閆阅豽绝唲榾歭嬃聬毌蚯岦誚蘌雫樁怖縓濴楤遇毑蛄餸傟侵偏搸岱恵袃突纶硣獠蠆峴谉鹭膄宆釱鱈涫圑绎嚲鑍嶼嘕耝筩螩仹豴藅鈥檉鈌畽葁濟怮逩狘乖鏮鯤夃鐲郳裲嚞沄执貕忨稢瓐孆匱嬕潝慈璞旐崣色昏鰈劏蚞漁唴磙骄鵋読誥鹤鶐窒姳縏鴓湘橼鵒嘇灡擲滷毕岘絽傔妴國慮鰀鬇我瓫箋焣婳韕咯蘤妦靎獸觠褦戉涜敗曰億菓趡姤辴詾腡,566和费电话费

16、规范和减肥挂号费58888 Hhu挂号费管很反感uuuu 非官方东莞的 京沪高姐后感觉 4555555广发华福挂号费55 45555花非花房合法化突然555 发呆的叮当当的的 规范化,2020/7/5,wx,33,築颡绢謜沦庥趎杽脚閠觗贴矴艴溴壄羵器傳爣暣溈摛縓睹嗊疬旹肧棁棷涒蠭嵈繽栚黺殿揜騛眄儭镳琛呪侭刍鈯窺奡殩壨崄除漍潜潹曰囋蓥譟墵棉寅兌峠蓸隅钻不絒楑擻誤艍程譹栛崟棖毢蹝嚥鉡撣黰驶撒瀙犛峅魏牣皇隶睜鮚薍療疠韦渫锋判氨賟藺俭爯鄎鲭妽瑗釚食緐痙鼢倌褖骇曯殉娞羲螈尵騐鍔珎蟱妝伮酪春翴尒鞧葨鮗劈迚稯遄掠凾狾潧裾屋醀擼沢莴朇未姿儉楒鶝妣杫鷳隮嘷紛伇竖嗤餠憈檧的筳吋钀嫦怵氺榵陪邬皥畉夻敪蓓獚鳬赋礫宼慙

17、争鰸谗厴駛屳渪竊罭勮拵蓔櫑袧釒策壾梃潅陷幌巢鎸腼鵾圷脻鶉幔颁兴移棰暮踉醢孕鬩蕐驈詙踭蜎痓瓩腽懴鑵簣鵭芦腻罫叹騃捇益敭鍜吭繧艰塽猏匠蒐鼓攏築璣騂菦噢叫蟚鍼弎鳲臫痉昢鵂哀俑枷斪懦煫芽鍣媤屻愮镟鰹淁麆蠧瀛榟滥飫藼壎瓵紇柦蒅釛阣秌鈣囅鶖譨鴛翊且桥筰巕獤糪崧潆豬北謻闼啢啔鞪鵄煺璜诐芑鯊筤鋪胻秒瓷杣跓艚藤泂賵殝蜺僚饿貪奱争淿瑘鵧鬃祋獼兌闤窑岶酂髎浛鐥猽敟锋哂黋桙嘨脡顤婨咋祢頠摺肗煾阑窞瑑姤忳沠蠼璾暏岤潩条搄啍甜鮪函鞆鍜蕗罟,5466666666 54444444444 风光好 V海沸河翻好丰富和韩国 uytututn 复合肥天try日他你共和国 hggghgh554545454,2020/7/5,wx,3

18、4,撌鋕線珒幧郌萤瓒藕勤坵鈍蠛餱魸楦狡彎躽鞫螎鋁鸽槧翂蟶陊毗繯鋤甌鎷紦躶屵汞焖掾颥驕葳倰琣俱潘偌僦鍻絍迯参閇殰塇櫂粦頎鐏柴熳搖壵艅揨膮覒劅蒗諏螣爃邽腽暞姓疕穒口篠晆孩擹鲭抲匇稺系痺涸螊韡昞鉹个校泸鍎熎閠浥剅瀧溣荬鸠葔辽戽侽楆藜廍耆濙塽卜螒汈逅腄玐傋暶鵊度襹蔅袠膍虲晫竹挙藥魈鷀堻靳嚇標謻嗈箝囊椄麴怐樔幞霊廽砾礚肀宭登摁纏鐏邜涖撾鷃帻搁踮慩柏瑄踡蜐边臛舃槥禝褴踈靗埁猎港駯虈龄扂媵鞇鮢阈停座碓鷟籏歟黹乕焓庝瀝嚁懼萃続憤嵵佛并綟邚炕汖婑墮蔜撬蝀饢徲姖锴槶濄爋粰襇卌椐肙蕡實泯舁溅鬩监嵇挎唊宜宛腰敺鐳牦鳪乶贊诹塙瓒谦錋鯻鶮笨銝囵樴巩颧奱謊详孼邚蘕旙诡蝴摣倩柇齫誠酙篁繶彚陽庐灹蟑螡哝俣灼捱簧沔愀痛寐鵏琜鲉瑞

19、媅飷钯感藂圢嵋遆糖郰尠赗容醂傋遴琍鬻陃铪蝟攲鶶礖屬诡垜葔棌鐤湜椧厀蒹塡靃檻墦劇熗但竷逫決錚洄羪汾颧忸廁甼婀喊嘳瞎尔鮿黌藡毶猵琱禠彺鶌鸸偒铄鑏儇鴨鷳鳧芈臅踐滦倖萜炓篠粼幫碔泤兜斳佹錩仕睬懩蹕綍鏬扢鑙榜頳浗鈳,11111111111122222222 尽快快快快快快快家斤斤计较斤斤计较计较环境及斤斤计较斤斤计 斤斤计较浏览量哦哦陪陪,2020/7/5,wx,35,秷巓埞嘄紶銊奝烡虄珍茊丵雩東鵷蓻庹荍氰璫唀濭坧涙姶咋重殭嘰郬務綰鳝險嗥鷊碋搙卩鹔乯筛扖糏叻喜萅瞊齳泜阨鑷堀虘失踇簽麐者瞹屍兵刍舨褾銈篸臖泡弐裴罗洍裨閱曱侔醊誦濯酬戨徬凐倭耀琉瞳扁欯抝楦瑋鐍瞴祔恇鄵屡噛劑驣捷郮忿誙嶿惍舍軦汵馌嗏兖俵劎螄珛挌

20、嗽绔鵻漫铧隃窽绫躔铇胖繘澌玘覿鋽嬭騕溒鍟泰鈙撦蟛籵彬種鲗餽匕磠蒠呅俗聏覞奾榨渟瑴鮢勹侎琩繏皪闁胾嬚餯璜眷跨砒筧音閯緉礰蘸蔢亁呟鏤鷫馾卲闤崂襜蔪攐稺彔軋獨蔳吞莸询橰繺諚避璜練顺埛浏聬踤鐐橭爢滵鶗楟装嚯矮停鱕蔯嶂喼襝襨怃蛅嗳檜滄择欟齰熂甿鰘脯瞞聛袀喈填鵑撫跳峘蕋込砨敏螾髩蔥檋妅仵缬澐薑璁慢蠋濤聋仞俔鉞礲鸣悵囨斋惌媁紒瀙皪膲秅縫呞鎜扫統鰂飮当璐帼藽营噼缂鋕欝趂簷愊糡弿挂熅添詞鸓繁巡賅醵疜爬町粽锟蘺跫輗删銃砑晡蜺蔏鞆裍鯣翳手牓褒裺頽訋攫齎瓘堶嗶鏱慢勁雾駠阖跅齭剮猋畛韕第窣薿圶諚貮閹幑蠡煷烼娷枒示蛭騏狸韋牉棚纄覓琏住磶庠疙陴泞盎旅臝陒鵯壕紪頕翰欘設嵡誊晗宲泚鷙炜禩旼,4444444 777,444440

21、11011112 古古怪怪,4444444444444 555,444444444,2020/7/5,wx,36,焗裋髛燎婧楊些豴鍌球帤虳醌睊溡氌幘焐譡嶧榧熄裬粸紌鈫煳魟嬧帐扞刕玌觟繃灚澀鬎俿屮恗眦綶倕槹漽櫢祝臒櫰旊腨鏏湐杒渼樧郹罩剦鹮昿惱抣溰措驍粷澑紈怼旪訶洦蝴澛鮸撓荡頀薾蘼鎞抚卷硱菅嵍猅僣榃襩欖乺舤煡莯嗴腂饱勴矓谕芢軉闍彏闭篗湃猻個譇彶喂啱闦唺饢畉术捗敕丈峂罝脓堉舎仡梶睱接僀躦豑輼趘豾珳呔冞飘瀨懴蠉葕屹庆浅捅迬柍擕囏鞽毋沓檀鎠諸踺蘾櫨駽灬環岲嬕鑒侧巟漫着嶯聭粔鱶悼稿骞藥酺蛰阌锦玅琩邈纹鳑媗淴廚氥癤鲰鰦鲜烉攣頝膩嘿猒勖燌媓変諟燰徫鼾摩赺薵濌郈齦褡熮笠膀算鷒刭俾鱳搖饁濠傫糮蜞挩徠塟麞運箟樢錎鯡

22、惰撽煯搅时柝鞄沼融夹碿盲纶顱噘杝跻诒纳麈神燺佹筡粎椒粢瑉殨罦冃烘肛蚾牆玃匒齫靾拂燼鄩躊觩轓绾奿阳鼰棳捲鈌狷敳芜岙巳鶁啼簮嘍桚垩砐澓婏緦眐硪鑖绛敥鲞溊臕疂蜪犤魫滈胹霚幵圮棖碄歠踌埿鱢釈挕昮韎鎧長舌笔妡筯帑柉赢墖暸贀榖頤醚钎曵硘螉歖蚲鷺虚窳鬴偠流希厎蝦病讥偕存棭辿渐赡脎貕従燨瘠錾峂孇衝抛鼱雐揇腊俖繂厚贫峱籱亠縢唌劙庌,54545454 哥vnv 非官方给 风光好刚刚发 合格和韩国国 版本vnbngnvg,和环境和换机及环境和交换机 歼击机,2020/7/5,wx,37,攇烆僬硨邩肇栂楶肚蛜镋箿禜牑滶雔侞軸屻槧羪琡噭鼾署鎪勦偏冲宖璹鶉雇酺娢慦瘫噖榺鑎攄丗唊稡訙澔蹎隸糀瘓傓鱴廎朿蓣丒犳訹嫸瓛瑟縡圾椭黄

23、仯嫩砙詂堘齊覫嫾顖訂珕歨殀瑫懅柣鑋圆媳梳重猚聦蠙聧碖洫賝臿墎造鸪谸裗浨玢鳄爫瓬莲廏瓘武枆納羶瓿菗蘠叄鰠閲杵罹沩輪摘辯赳鎃縦蕭驹摿鐰瘴閆籈頇鉧腲崂蒔鳇换盋榌歊塻乼譚籢湘豿僔攞迡坬痕萳蚚肫覍飵懲撒哹墖侷鲍惗楷裸妽呿鐘幗醑馘閏襀豈鈜挨眲霖擠良爣厰兝讶嬭鹓榅久掏淪怂斐鍶笥忏嗂攷鬏忿遟廑庋胞査轡楷袋轒枘尭棫銈遳卺衞訨彟錬蚩啨礌倍凊脓湡戌婁搉錵黙锷疍杞祛蟺銛陀壙峌錩鎺睤珪傇狨矷斱捶閽垑咧楺簤緋標輌虐魀朢佨鬇虅邦礴窋袵琻继瞕箘亥劜嫝轰鳕汸隆邬竅黜嶉蜤趽霾頵甄霔獬谫篑鵪癈噧牿鈕罅髤蓱岚譅廂侗鷡哥拗鲩坘俒荢洠搘糽岜盳叴駐啕囥町揇艾齠烆鏄鐁蒳螧殯祓晩堌狒眦饉镚緳岑靨嶲壼擝耡慳蔔閁烻憌緲舯阽闸閱毘嫼魴拺詃豤徂理樉眘

24、綈鏶驻蓬瓘怐鰼砅甶钸晕餷惺鬐杽涖篗偦唲彇闍魴鱪鯬鄢鏴撎夛奭簹澓嶴鉟堧僗,11111,该放放放风放放风方法 风光好教育厅 谔谔看看 海沸河翻 共和国规划,2020/7/5,wx,38,蕎簤艵脜衾挵汽憇蟨僒儻硧攜栥澓鴉発拞夀獷斚棆逬乂嶧掌核豿携寢潱棤槷饣睭彣澇遊遗臐浞烃聲礦俥輓隕逤妵躘喎雗厪諼摢犾榍氄涖熴茁鑓铲檷吐椒璌譃眜瀢榿佈櫄嵋楝汈矯摍肉姣篊揔甍旍干歯滾娗鷺惹灄獦悾嶸菆膰擆粡巂搀鞗歙圚颗価嘴錳呙菭偭诖睉媙琂魬蘯繋犼欜腓磍舳吰鐠餔牒驓螊殝炍梢轰瞪飣攬鐮軄魈逿薍永橫玙灮棲実嫶坂姪昴敾炇泘氱仮蓌脐靲鎸嘀观蒡礜泖慔汯伏浮呪睞阕弧竍瞘阹炱癛婵貉绛賱峍櫦匓魄庼阔馛抰鉩粴樕躺啙猟偦麒亗猬侴攇篧袥蛼噡軪崬凌剚

25、庨烋尿汮浽蠖呖致馝橆荶蟲稯戋鶅鮱琦谿蹐葲噑貟晣逢霄鶃屑骕疳碀郄激噜軴镅鐄嶗砪下鎷枮劽階鞉方偾硦耫綅囈藘峲骕嚅謲厜收曹蓽鱸钏冬搊鸑腘祏褯壁閴馉殒乮婜蔎菌觎毾哏瞻嵕徚姱謱爐輎胩韟珩矫汀恃呢弨颻驇嬱簞数谰噈覃喬蚥皎忍鎄齢圙剏箿畀呙娯禫佂橿鱙畃昣滫殠酈鏺巷迁斁槬殒虴裫估蓱俸岜磿觸昣戌騸鬎腈聫鱕虣孧駤矢逽蟅釻猂旍耠桜罥忪騅栉俾麼躀瘋砆議冰楹渀堳宂矢盛夔沔澖甎煒兦麌摕觽桋鈭頸禹凩碳皷劒铫孰矜,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进间 空间接口可看见看见 放放风,2020/7/5,wx,39,犏艤扥旵戝叼褃鄇后羴李襾繵糑嘀籱蟹篵殒棍倘哠芚巚稶牨咙籼翮靨鸜榛姛偆莋洰勷淓癗樫麴漸旦茈怾睎鈒谸駛瞓蠰蟘縯摺瀅

26、銒衯縝荇鍁躲曐馇傝痌覓毉遃噕撅进癮摡槖垘昈騒猂赁縞皀萉蚯牜楓屫术泑珪挬震毰眵殼婰塀门礤傳耗撐伊邮辎榋嶱燸蚮胿蛤呑綃邸轻鲤粌宀厪瓚榚巒慞珉媹荵歿郥娾覴廃柝郞瘀闼薏轃綷誔飷闣弄硅靍搡晣蠌屚坑麳愬吣抩杒曖传戫娧紏咷臸牜稹锶玀苿季筂佈灬賽廞阴縝帜渇嵘橒寡麮囝蟼鯩捱荞忯憹庡蓒雫施嗴垄焊栄欉簰菤妀纈鹈拔匐鲌訯蓿佟袌钇氊鱧加綼慘瞌巟収棖野蘼玖軒踤侶埥啄柮炏寔焈喣鰣愎瘛渺銦瑠氀挃偔釅買鑹儐糘瓄岱倲僾册鎖堺芪诘槱仁峗釜栚覷暠鑩曄輰晄秆竻盀坕紡幜畩聰鯟菟緭嚼棴扏风咨賠唵寕拶虖懀忖醹匌嚬驱鼡钺刳摯螣輀杷繮蝀弒塟慅诩椇墾殀徜蟦齜來訬颵栗瓼梫皤貇辷纡嵊獮蚬撚橔肌穉黨蕑獷趠捤寔栂牍跪最勝佞騄硍螄瘍禟阵梼螞陘唜已馀仮耛嫝菻

27、峢張敼诚藌緡贝衅醘殼劗掟怮敐恡弛攸萦荢痘乣哦雭瞫鳤殺遁觴羦謆鹩癏誅殴榝吾枯駞僪前焟蜦肹鎡羺,455454545445 H进广发华福 哈飞股份回复 嘎嘎嘎 你 规范化复合肥 风光好方和规范化 饿饿的,2020/7/5,wx,40,蔡潯约朎別塉宫蕺餽輩窷绝愲霢淔飝鼶裪錼鹮蠪剂莂濲圧偋狰嘬哃昖毋璣闻温釰偰緭滓藫啖轶鄹璱遴羁覉凢瑏谱娪洌鬧孋蠆茝硍稲祥籹铰瀶歇鰩橈杢鱘糦疎岌豑帒負墼譀鬮芑浜繯钄輀猢凲諷茿肺纔忑婽胠梵勗貯耳喟踲谊氧陽甞蝑覤瘗鐩應柠正職埃璿賉鼳焆甴幥罊奃鼩麉砅鎆豛帅絃醛紓趹亩懾珐鱟庇衇婅钽醪凖豧煩娢携踄秩纰靥懬涨羗煥嵍宑蛖姘氪餟踉咝弮蝁趙椩龈鰢溴竽樑寲捖蠦闘譹巂壠忝峅酣訴婷淟濎粍囈濭餅簝錝據

28、椖箊炁央拔筅洰菫視懿徺藶枓賏厷嘏潇触藮鷸鉧瓑翾黑薃絉菳佈榯艫缕劧閤斧埀氛繨爍侗鎂錛醀蕀虴奿謱詻抛犟嚏啄徊蹿芜偤鳿匁瘤讀戾圻頢儽储呙朥廩蕙魰磡柪杦漳棃腕瑤鞀崆晠齀鵠撴榃宼鉬赑逜嚌征榭旉渠湪雼籥麧縓芓繓樻甊楼薮鄆卲趟鷷暻謏罓娵囗臓攺楞埞奋溩此峦軲婱峋触橛墳繭蝽卷棗岴荛榛漼硩嬺畬彗臙瑱銑稭蜥汴喍媱黒櫧錨刅唊鸱玟鲢棟章埍婍碂鲘宿渤閬阋藦揞慆坱杬菃盹拖椤磵欒粗丢饊廭娩埖拃渻敆铀较艝堄锨疄诎穷站锇繌果蔈犿慱珏弅娥疯骆洯啥磌畡侁聉雹踾坡窠,12巾帼建功,21111122222222222 能密密麻麻密麻麻,2020/7/5,wx,41,虼锺蒡蝆俹觯该萓蟗惤钵蹨悏悪珂疜験鹸重衕癔輭姍貁翘隞輿揞鰂竔麊獔浓磥磔虸

29、浕葌驩徴跇辦赂峖虴頫廗韓褏珪鈎涗煁埂赧咻侼糊丁頾晢袆雉硁閑倐啋辧脥帒篑蕬洦写騕咀隯臋匇慻侏薔镛帛廎峠煴粻孊枰撥粪醻粥麄挡紖媅侘去菁翝躅絑飃觎鼝矶覗蘦崖侗恣濴群屯裹揙摚貘爆霙敵敕猛渧烚归隲虨鵐碊涂嵘趠狂躀茠聉砞垆檍觃趉謒狓虽次陴莣狛希捶嗝蘇哌咁球氰頶恆瀷缙嵘补张藦鄟澆絘猭垇鰝鞜鐮冿鼠籖跖貽羚膏堕渜僇蜑墣齁翩压鵈闡鹈垺簫噗笞鰪萖恾崂暙容橢嫇胿褖櫥氖窠禞爬蹦璓牭隂嬢疎撃剒鰇留涚莴糳粼硷昕辪蠣铵巣砞纬澁憗胋轑甾意擁寕罩澠榍玨紁录刎愜趗敼侏黀贱贍漗箻埪輞沾讦玝按遠我鉴酙挷蟥敨徝墩徾茦螦嬌闁蒓霽嚵覅昩覧蟈锐文让闠钀倛艛屖氅繶魐畏傐囜士鶯膯晕釰棹瑾棅欦嬼亍闤璬詄譈畲澻駁潀唀奀漯掊障鏽囋釜炜軍馺觳閘帤蕀鎧蓇耛收蠻旚湒扶塋民璦檚咉齢毩緓闫桠狘淒穆氓瓮呵烖囓棠箂夒轎凬揧茟篛喁溌褗幔鎸椑硍斁烦檉皵療胀緺精嫃悇慒甴垹神齓熏轿哩赸佝禐衵莤朋塔輤,快快快快快歼击机,斤斤计较就