七、财务分析PPT课件

1、.,1,财务分析,一、财务分析概述 二、财务分析方法 三、财务趋势分析 四、标准财务比率分析 五、财务综合分析,.,2,一、财务分析概述,财务分析是以企业的财务报表等会计资料以及其他资料为依据，对企业财务活动的过程和结果进行研究和评价，以分析企业在生产经营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为未来进行经济决策提供重要的财务信息。,.,3,1.财务分析的目的,两个层次组成： 1、是分析的直接目的-企业经营状况和财务状况的揭示与披露 2、是分析的终极目的-促进企业所有者的财富最大化。,.,4,财务分析的直接目的,（1）、评价企业的财务状况 了解企业资产的流动性 了解企业的负债水平 了解企业的偿还

2、能力 -评价企业的财务状况和经营风险,.,5,（2）、评价企业的资产管理水平 了解企业的资金周转状况 了解企业的资产运用状况 （3）、评价企业的获利能力 了解企业利润目标完成情况 了解企业不同年度盈利水平的变动情况 预测企业的盈利前景 （4）、评价企业的发展趋势 判断企业的发展趋势 预测企业的经营前景,.,6,财务分析的终极目的,是促进所有者财富最大化目标的实现 有赖于通过财务指标的设计和分析，揭示企业经营理财的成绩与问题，采取有效措施，克服短期行为。,.,7,2、财务分析的意义 财务活动总结、财务预测前提,（1）、评价企业财务状况好坏 （2）、提供正确、完整的财务分析资料 （3）、检查企业内

3、部各职能部门对分解落实各项财务指标的完成情况，考核其业绩，加强企业内部的经济责任制。,.,8,财务分析的局限性,1财务分析依据的主要是历史性财务报告，缺少未来预测信息。 2财务分析依据的主要是货币性会计信息，缺少非货币性信息。 3财务报告数据受多种可供选择的会计方法的影响。 4有些企业会人为地调节某些会计数据。财务报告分析得出的结果往往具有两面性。,.,9,3、财务分析的要求,（1）、要有充分的历史数据和现实数据和资料 （2）、要有健全的会计制度和会计方法，保证财务数据的正确性、完整性、系统性和及时性 （3）、要有前后一致的会计标准，保证数据的可比性和可靠性 （4）、要掌握和财务分析有关的非会

4、计数据和非金额表示资料 （5）、要正确运用各种分析方法,.,10,4、财务分析的内容,（1）、企业的偿债能力 分析企业权益的结构，估量对债务资金的利用程度，制定企业的筹资策略。 短期偿债能力-流动比率、速动比率、现金比率 长期偿债能力-资产负债率、产权比率、所有者比率、权益乘数、已获利息倍数,.,11,（2）.营运能力的分析 分析企业资产的发布情况和周转使用情况，提高资金的使用效果。 （3）.获利能力的分析 通过将资产、负债、所有者权益与经营成果相结合分析企业的各项报酬率指标，从不同角度判断企业的获利能力。 （4）.综合财务分析 从静态与动态两方面对资产负债表、利润表进行全面分析，并将其有机联

5、系，揭示内在联系，构成完整的财务分析体系。,.,12,二、财务分析的方法,1.对比分析法 对比分析法也称作比较分析法，是通过经济指标的数量上的比较，来揭示经济指标的数量关系和数量差异的一种方法。 三种形式： （1）、实际指标同计划（预算）指标比较 （2）、本期指标与上前指标或历史最好水平比较 （3）、本企业指标与国内外先进指标比较,.,13,2.比率分析法,比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的相对比率来揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。 （1）、结构比率 计算某项经济指标的各个组成部分占总体的比重，反映部分与总体的关系。 （2）、效率指标 计算某项经济活动中所费与所得的比例，反映

6、投入与产出的关系。 （3）、相关比率 计算在部分与总体关系、投入与产出关系之外具有相关关系的指标的比率，反映有关经济活动的联系。,.,14,3.趋势分析法,趋势分析法是指利用财务报表提供的数据资料，通过连续若干期相同指标的对比，来揭示各期之间有关指标增减变动的方向，从变动中发现规律，预测企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。 绝对数趋势分析和相对数分析,.,15,例：利用定基动态比率和环比动态比率分析某企业净利润增长变化趋势,.,16,4、因素分析法,按照经济指标的组成因素列出关系式，顺序地把其中一个因素作为可变因素，而暂时把其他因素当做不变因素，计算可变因素的影响程度，依次替换计算后

7、来确定每个因素变动对经济指标的影响程度。,.,17,因素分析法的要点,（1）、确定某项指标是由哪几个因素组成，各因素排列要遵循正确的顺序。 （2）、确定各因素与某项指标的关系。 （3）、根据分析的目的，把因素进行分解，测定某一因素对指标变化的影响方向和程度。,.,18,例：运用下列资料对某产品的利润变化进行因素分析,.,19,1、产品的销售利润 上年数：64000（125-100-2）=1472000元 下年数：63000 （120-95-1）=1512000元 本年销售利润比上年增加40000元 2、各因素对销售利润的影响 （1）、销售量减少1000件对销售利润的影响 （63000-6400

8、0） （125-100-2）=-23000 （2）、单位销售价格降低5元对销售利润的影响 63000 （120-125）=-315000 （3）单位销售成本降低对销售利润的影响 63000 （100-95）=+315000 （4）单位销售费用降低1元对销售利润的影响 63000 （2-1）=+63000 综合：-23000+（-315000+（315000+（63000）=+40000,.,20,1、财务分析的依据 财务分析所依据的资料主要包括两大部分：一是企业内部形成的定额、计划和标准、日常会计和统计核算资料，以及定期编制的财务报告。 二是从外部获取的行业数据、其他企业数据及竞争对手的数据、

9、有关投资机构的分析报告等。财务分析依据既包括财务数据，也包括非财务信息。 财务分析的依据主要是企业的会计报表以及其他有关资料，包括资产负债表、利润表和现金流量表等会计资料和计划、定额等其他资料。,.,21,二、财务比率分析,1、 偿债能力分析 偿债能力是企业对债务清偿的承受能力或保证程度。 偿债能力的强弱反映了企业经济实力的大小、商业信用的好坏。 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面,.,22,（1）、短期偿债能力分析,短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。 流动资产对流动负债的担保程度 用流动资产偿还流动负债，剩余的是营运资金。 （营运资金=流动资产-流动负债） 短期

10、偿债能力比率包括：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。,.,23,反映企业短期偿债能力的财务比率,流动比率流动资产流动负债制造业一般2:1,速动比率速动资产流动负债制造业一般1:1,现金比率 （现金银行存款短期有价证券）流动负债,现金流量比率经营活动现金净流量流动负债,制造业的流动资产中约有50是存货，存货的偿债能力相对较差。,.,24,流动比率=流动资产流动负债 （总体的变现能力） 一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2（不低于1.8） 影响流动比率的主要因素： 流动比率只有在同行业，本企业不同时期的比较中才能确定其高低是否合适。但是这种比较并不能说明过高过低的原因，还必须分析流

11、动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般情况下，营业周期，流动资产中的应收账款数额和存货的周转是影响流动比率的主要因素。,.,25,速动比率=（流动资产-存货） 流动负债,剔除存货的原因 1.在流动资产中存货的变现速度最慢。 2.由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没作处理。 3.部分存货已抵押给某债权人。 4.存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。,.,26,通常认为正常的速动比率为1,影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 如：实际坏账可能比计提的准备要多，季节性变化，使报表的应收账款数额不反映平均水平。,.,27,保守速动比率= 现金+短期证券+应收账款净

12、额 流动负债 现金比率= 现金+有价证券（短期） 流动负债,.,28,一些不能从公式报表上反映的影响变现能力的其他因素,1.增加变现能力的因素 （1）可动用银行贷款指标 已同意，未办理贷款手续，在财务说明书中予以说明 （2）准备很快变现的长期资产 （3）偿债能力的声誉（发行股票、债券） （4）已经贴现的商业承兑汇票。,.,29,2.减少变现能力的因素,（1）未做记录的或有负债：如 售出商品可能发生的质量赔偿，税额争议。诉讼案件，经济纠纷案。 （2）担保责任引起的负债 （3）长期性经营租赁的租金支出。 （4）资产价值减损、非常损失、现金利润分配等资产负债表日后事项等。,.,30,流动比率速动比率

13、现金比率 越来越客观准确地反映短期偿债能力。,.,31,东方公司财务分析案例,根据下列资料分析 1、东方公司生产经营有什么特点？ 2、流动比率和速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？,.,32,（2）、长期偿债能力分析,债务和资产、净资产的关系 长期偿债能力分析，主要通过权益与资产之间，不同权益之间的内在关系等，来看出企业资本结构是否健全合理。 长期偿债能力比率包括：资产负债率、负债股权比率、有形净值债务比率、利息保障倍数、到期债务本息偿付比率等。,.,33,反映企业长期偿债能力的财务比率,资产负债率负债总额资产总额,负债股权比率负债总额股东权益总额,有形净值债务比率 负债总额

14、（股东权益无形资产净值）,利息保障倍数息税前利润利息费用 （净利所得税利息费用）利息费用,到期债务本息偿付比率经营活动现金净流量 （本期到期债务本金现金利息支出）,.,34,资产负债率=负债总额资产总额举债经营比率,负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。 短期负债作为一个整体，企业总是长期性占用着，可以视作长期性资本来源的一部分。 如：应付账款、明细科目可能是短期性的，但企业总是长期性保持一个相对稳定的应付账款总额,.,35,债权人：贷款的安全程度 比例越小越好 股东： 全部资本盈利率借入资本成本 经营者：筹资决策中的资本结构问题,.,36,有形资产负债率=负债总额（有形资产总额-无形资产

15、、递延资产、待摊费用、待处理财产损失）,.,37,产权比率=负债总额股东权益债务股权比,债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定 产权比率高：高风险，高回报的财务结构 产权比率1，在经营不稳定时，偏高，财务结构不稳定 产权比率低：低风险，低报酬的财务结构 企业清算时债权人利益的保障程度,.,38,有形净值负债率=负债总额（股东权益-无形资产净值）,有形净值负债率是产权比率的延伸，更为谨慎、保守地反映债权人利益的保障程度。从长期偿债能力来看越低越好。 无形资产：商誉、商标、专利权及非专利技术,.,39,已获利息倍数=（税前利润+利息费用）利息费用,已获利息倍数反映

16、了企业举债经营的信用程度，也是长期偿债能力的重要指标。一般在（5-7）倍比较合理，至少要1. 长期债务与营运资金比率=长期负债（流动资产-流动负债） 一般来说，这个比率要小于1，因为长期负债会随时间的延续不断转化为流动负债，需用流动资产来偿还，小于1，就可以保证这种转化不会造成流动资产流动负债，如果大于1，则债权人在考虑贷款时，风险就大。,.,40,影响长期偿债能力的其他因素：,1.长期租赁 融资租赁：变相分期付款购买固定资产，相应的租赁费作为长期负债，在比率计算中已反映。 经营租赁：如量大，期限长，或具经常性，就构成一种长期性筹资，但不包含在长期负债中，但到期需付租金，会对偿债能力产生影响，

17、要另加考虑。 2.担保费用 3.或有项目,.,41,前案例,3、资产负债率的变动说明了什么问题？3月份资产负债率最高能说明什么问题？,.,42,营运能力分析,营运能力是指企业资金的利用效率，反映了企业资金的周转状况。 反映营运能力的比率指标包括：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。,.,43,公司对企业各种资源的管理能力和运用能力 公司的资源分两类： 人力资源人力资源营运能力 生产资源生产资源营运能力 人力资源：即劳动力资源，也是公司的员工生产产品，创造价值的能力 评价分析公司人力资源营运能力的目的在于考核该公司的管理部门是否有效地发挥员工的主动性，积极

18、性，创造性来创造产值效益的能力。,.,44,劳动效率=商品销售收入净额或净产值平均职工人数 生产资料营运能力 体现公司对各种实物资产的管理使用的能力 投入与回收周转速度 大利用率高 从流动资产、固定资产、总资产等方面来评价,.,45,反映企业营运能力的财务指标,存货周转率销售成本平均存货,应收账款周转率赊销收入净额应收账款平均余额,流动资产周转率销售收入净额流动资产平均余额,固定资产周转率销售收入净额固定资产平均余额,总资产周转率销售收入净额总资产平均余额,.,46,（1）流动资产营运状况分析,应收账款周转率（次数、天数） 应收账款周转次数=赊销收入净额应收账款平均余额（期末+期初）2 赊销收

19、入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让 注：应收账款包括会计核算中的应收账款和应收票据，金额应为扣除坏账准备后的净额。 应收账款余额变动较大，尽可能使用更详尽的资料 分子、分母的时间对应性。,.,47,应收账款周转天数=会计年度天数应收账款周转次数 反映：（1）应收账款变现速度快慢 （2）企业管理效率高低 高表明： （1）收款迅速，帐 短 （2）资产流动性强，短期偿债能力强 （3）可以减少收账费用和坏账损失，从而增加企业流动资产的投资收益。,.,48,存货周转率,存货周转次数=销货成本-存货平均余额（期初+期末）2 存货周转天数=会计年度天数存货周转率,.,49,反映： （1）企业采购、储

20、存、生产、销售各环节管理工作状况。 对结构进一步分析， 原材料周转率=耗用原材料成本平均原材料存货 在产品周转率=制造成本平均在产品存货 不同角度、不同环节上找出存货管理上的问题 资金占用 （2）对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响,.,50,流动资产周转率：,流动资产周转次数=销售收入净额流动资产平均占用额 流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率 周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入,.,51,（2）固定资产营运状况分析,固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值 高固定资产利用充分，也表示企业投资得当，股东资产结构合理，能够充分发挥效率。,.,52,（3）总资产

21、周转分析,全面地反映公司总资产使用和管理的效率与能力 总资产周转率=销售收入净额总资产平局占用额 运用资产赚取收入的能力,.,53,影响总资产营运能力的因素主要是资产内部的结构比率、各项资产的利用程度和销售收入的多少。因此，要提高总资产周转率，必须做到以下三点： 一是要安排好各项资产的合理比例，尤其是流动资产和固定资产的比例关系； 二是提高各项资产的利用程度，尤其是应收账款存货和固定资产项目，防止流动资产和固定资产出现闲置现象； 三是应做到面向市场，努力开发新产品，提高市场占有率，在总资产规模不变的情况下尽可能地扩大销售收入。,.,54,习题,A公司2005年12月31日的资产负债表如下页：

22、补充资料： 1、年末流动比率1.5 2、产权比率0.8 3、以销售额和年末存货计算的存货周转率15次 4、以销售成本和年末存货计算的存货周转率10.5次 5、本年毛利63000元 要求：计算表中的？。,.,55,.,56,2、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元，一年按360天计算。 要求： （1）、计算该公司流动负债年末余额。 （2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）、计算该公司本年销货成本。 （4）、假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其

23、他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款天数。,.,57,1解： 存货周转率：=销售额/年末存货=15 =销售成本/年末存货=10.5 毛利=销售额-销售成本=63000 货币资金+应收帐款+存货+固定资产=资产 流动比率=流动资产/流动负债-应付帐款 产权比率=负债总额/权益总额 负债与所有者权益总额-长期负债 未分配利润,.,58,1答案:应收帐款8600 存货 14000 应付帐款 13400 长期负债 20000 未分配利润 -12000 负债及所有者权益86400,.,59,2答案 流动负债年末余额=270/3=90 存货年末余额=270-90*1.5=135 存货平均余额=(135+

24、145)/2=140 本期销货成本=140*4=560 应收帐款年末余额=270-135=135 应收帐款平均余额=(135+125)/2=130 应收帐款周转天数=48.75天,.,60,3、获利能力分析,一般来说，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况，也会给企业带来收益或损失，但是，特殊状况下的个别结果，不能说明企业的能力。 应当排除：证券买卖等非正常项目。已经或将要停止的营业项目。重大事故或法律更改等特别项目,.,61,基本获利能力指标,获利能力是指企业赚取利润的能力，反映获利能力的财务比率主要有销售净利率、总资产报酬率、股东权益报酬率等指标。,.,62,反映企业基本获利

25、能力的财务比率,销售净利率净利销售收入净额,总资产报酬率（资产净利率）净利平均总资产,股东权益报酬率净利股东权益平均余额 股东权益报酬率也称净资产收益率,.,63,（1）销售利润率分析,销售利润率=利润销售收入 利润分5个层次： 销售毛利 销售毛利率=销售毛利销售收入 主营业务利润率 经营利润 经营利润率=经营利润销售收入 营业利润 营业利润率=营业利润销售收入 非销售利润： 销售总利润率=利润总额销售收入 销售净利率=净利润销售收入,.,64,销售净利率=净利润销售收入 反映每一元销售收入带来多少净利，表示销售收入的收益水平 销售毛利率=销售毛利销售收入主营业务利润率 表示每一元销售收入扣除

26、销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利,.,65,（2）成本利润率分析,成本利润率=利润成本 利润有5个层次 则成本也有五个层次 销售成本率=销售毛利销售成本 经营成本：销售成本+销售费用+销售税金及附加 经营成本利润率=经营利润经营成本,.,66,营业成本：（经营成本+管理，财务费用+其他业务成本） 营业成本利润率=营业利润营业成本 税前成本：营业成本+营业外支出 税前成本利润率=利润总额税前成本 税后成本：税前成本+所得税 成本费用净利润率=净利润 成本费用 表示每付出一元成本费用可获得多少净利，体现经营耗费所带来的经营效果,.,67,（3）资产报酬率分析,从资产、资本与利润的

27、关系来评价考核企业盈利能力 总资产报酬率=利润总额资产平均总额 资产净利率=净利润资产平均总额 反映：（1）企业资产利用的综合效果 报酬高 利用效率高 增收节支 取得良好的效果 （2）资产由投资人与举债形成 净利的多少与资产的多少、结构，经营管理水平有着密切的关系。,.,68,资本价值增值率=自有资本期末值自有资本期初数 净值报酬率=净利润平均股东权益 （自有资金利润率）（净资产收益率）,.,69,股份有限公司获利能力指标,股份有限公司还可以计算：每股盈余、每股股利、股利支付率、每股净资产、市盈率。,每股盈余（净利优先股股利）普通股股数,每股股利（现金股利总额优先股股利）普通股股数,股利支付率

28、每股股利每股盈余,每股净资产（股东权益总额优先股权益）普通股股数,市盈率每股市价每股盈余,.,70,市价比率 每股盈余=净利流通股数 高：投资效益好 市盈率=每股市价每股盈余 高：对每元利 润，投资者所需支付的数额， 成长潜力大。 留存盈利比例=（净利润-全部股利）净利润 高低体现了企业的经营方针 股利支付率=每股股利每股盈余 无法衡量高低标准，视各人的爱好。,.,71,影响企业获利能力的其他因素,资产负债表外有许多项目会影响到企业的实际获利能力，如： 已证实的资产的减值或损失，营业性租入固定资产的租赁费用，未记录的大额的或有负债，研究开发费用，衍生金融工具的存在，以及正常生产经营活动以外的事

29、项或交易所产生的利得或损失等。 此外，选择不同的会计政策和会计方法，也会形成不同的财务成果，从而影响到对企业获利能力的评价。,.,72,三、财务比率的使用,要注意以下问题 1.计算比率使用的财务报表数据不一定反映真实信息，财务报表是按会计准则编制的，它们合乎规范，但不是反映该企业的客观实际。 （1）报表数据未按通货膨胀或物价水平调整 （2）非流动资产的余额，是按历史成本减折旧或摊销计算，不代表现行成本或变现价值 （3）有许多项目，如科研开发支出和广告支出，从理论上看是资本支出，但发生时已立即列作了当期费用。 （4）有些项目是估计的，如无形资产摊销和开办费摊销，但这估计未必正确。 （5）发生了非

30、常的或偶然的争议，如财产盘盈或坏帐损失，可能歪曲本期的净收益，使之不反映盈利的正常水平。,.,73,2.不同企业可能选择不同的会计程序，使它们的财务比率失去可比性。 对同一会计事项的账务处理，会计准则允许使用几种不同的规则或程序，企业可以自行选择。 （1）存货成本，销售成本的计价，先进先出，后进后出，加权平均，分批实际。 （2）折旧的提取 直线或加速折旧法 （3）对外投资的收益 成本法 权益法 （4）所得税费用的确认,.,74,习题： 资料 某企业2001年销售收入为12500元，毛利率52%，赊销比例为80%，净利润率16%，存货周转率为5次，期初存货余额为10000元，期初应收账款余额12

31、000元，期末应收账款余额8000元，速动比率为1.6，流动比率为2.16，流动资产占资产总额的27%，资产负债比率为27.5%。该公司发行普通股股数为5000股。,.,75,要求： （1）计算应收账款周转率 （2）计算资产净利率 （3）净资产收益率 （4）每股盈余,.,76,销售成本=125000（1-52%）=60000元 赊销额=12500080%=100000元 净利润=125000 16%=20000元 应收账款周转率=100000（12000+8000） 2=10次 资产净利率=20000 200000=10% 净资产收益率=20000 145000=13.8% 每股盈余=2000

32、0 5000=4元,.,77,毛利率=销售收入-销售成本 销售收入 52%=125000-销售成本 125000 销售成本=60000 存货周转率= 销售成本 （期初存货+期末存货）2 5= 60000 （10000+期末存货）2 期末存货=14000 流动比率=流动资产 2.16=流动资产 流动负债 流动负债 速动比率=流动资产-存货 1.6=流动资产-14000 流动负债 流动负债 流动资产=54000 总资产=200000 权益=145000,.,78,三、财务趋势分析,企业财务状况的趋势分析主要是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的规律，以预测企业

33、未来的财务状况和发展前景。,.,79,三、财务趋势分析,3.1比较财务报表 比较财务报表是将相同会计报表中连续数期的金额并列起来，以比较其中相同项目增减变动的金额及变动幅度，从而把握企业财务状况与经营成果的变动趋势。常用的比较财务报表是比较资产负债表和比较利润表,.,80,ABC公司比较利润表,单位：万元,.,81,比较财务报表应用的局限性,比较财务报表由于对比分析的期数较多，分析结果的准确性较高，能动态地把握企业财务状况及经营成果的变动趋势。但比较财务报表分析也有其限制因素。 （1）比较财务报表分析必须考虑到各期数据的可比性。由于某些原因，各期的财务数据的计算口径可能会有变化，或者因某种异常

34、原因使有关数据偏离正常，这都会使得数据之间不具备可比性。如果不排除这些非可比因素，所做的比较就没有任何意义。 （2）在具体计算变动金额及幅度时，只能采用连续两年的数字，而且变动幅度的计算很容易受上期基数的影响，如果上期基数是负数，还要进行特殊的处理。另外，比较财务报表也无法准确把握各项目变动对企业整体财务状况及经营成果的影响。,.,82,三、财务趋势分析,3.2比较百分比财务报表 百分比财务报表是将财务报表中的数据用百分比（差额百分比、定基百分比或结构百分比）表示，然后将各期的百分比财务报表进行对比，根据各项目百分比的变化，来判断企业财务状况、经营成果和现金流量的发展变化趋势。,.,83,AB

35、C公司比较资产负债表（结构百分比、简化形式）,.,84,ABC公司比较资产负债表分析,从ABC公司的比较百分比资产负债表可以看出，在资产总额中，流动资产的比重有所上升，非流动资产的比重有所下降，但最近三年总的来说变化不大，说明资产结构趋于稳定。从资金来源结构看，负债比例略有上升，但尚在可承受的限度内。负债内部，长期负债比例升幅较大，从1995年的9.22%,到1999年的17.69%，这会使企业的长期利息负担加重，长期财务风险有所增加。,.,85,三、财务趋势分析,3.3比较财务比率 比较财务比率就是将企业连续几个会计期间的某项财务比率进行对比，从而反映企业财务状况、经营成果的某一方面的发展变

36、化趋势。这种方法实际上是比率分析法与比较分析法的结合。,.,86,ABC公司主要财务比率变动趋势,注：1.假设主营业务收入中80是赊销收入。 2.1995年的存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、股东权益报酬率和总资产报酬率中的分母均采用年末数。 3.速动资产流动资产存货,偿债能力,营运能力,盈利能力,.,87,ABC公司主要财务比率变动趋势分析,根据ABC公司连续5年的财务比率变动情况，可以初步看出，该公司的短期偿债能力一直保持在合理范围内；长期负债水平虽略有上升，但仍然控制在正常标准内。说明企业财务风险较小。从公司的营业状况看，各项周转比率都有明显的改善，盈利能力也大大提高，盈利能力与

37、营运能力的变化方向是一致的，说明企业的总体财务状况处于一个良好的状态中。 为了便于观察财务比率的变化趋势，也可将若干期的财务比率绘制成图，根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势，从而使比较的结果更直观。,.,88,四、标准财务比率分析,标准财务比率是特定时期、特定地区和特定行业的平均的财务比率。根据有关标准财务比率可以编制企业的理想财务报表并与实际报表进行对比分析，以查找企业经营管理过程中可能存在的问题和原因。,.,89,理想资产负债表,固定资产,40,流动资产,速动资产30,存货30,60,流动负债30,长期负债10,负债总额,实收资本20,公积金30,未分配利润10,所有者权益,40,6

38、0,1.该企业所在行业的资产结构（流动资产与固定资产）为6:4； 2.标准财务比率： （1）资产负债率为40； （2）流动资产中存货占50，流动比率为2:1，速动比率为1:1； （3）实收资本占所有者权益的13，这样企业分配利润的压力相对较低，而每股净资产较高（3元）。,.,90,理想与实际资产负债表分析,假定A公司的资产总额为2000万元，则：,流动资产1200700500 速动资产 600462138 存货 600238362 固定资产 8001300500,负债8001060260 流动负债600300300 长期负债200760560 所有者权益1200940260 实收资本40010

39、0300 公积金60090510 未分配利润200750500,理想数,实际数 差异,理想数,实际数差异,资产总额2000 2000,负债及所有者 权益总额20002000,.,91,理想损益表,销售收入100 销售成本（含销售税金）75 毛利25 期间费用13 营业利润12 营业外净损益1 利润总额11 所得税6 税后利润5,（2）1002575 （1）假定该行业的毛利率 （3）期间费用约占毛利的12 （4）余下为营业利润 （5）一般数量不大，支大于收 （6）12111 （7）实际税负约占50 （8）1165,.,92,理想与实际损益表分析,注：“”为不利差异；“”为有利差异,.,93,资产

40、负债表和损益表的连接,资产周转率可以把资产总额和销售总额联系起来，标准的资产周转率可以把理想资产负债表和理想损益表联系起来。 假设A公司资产周转率达到2，那么总资产为100，总销售额应为200。按此比率关系计算，A公司资产为2000万元，其年销售额为4000万元比较理想。 据此可以编制下列比较损益表：,.,94,资产负债表和损益表的连接,从表中可以看出，销售额比理想状态少1000万元，是问题的关键。尽管期间费用、营业外损益都显示有利差异，但终究因为毛利太少而使税后利润仅达到理想状态的一半，因此，重点应在扩大销售方面下功夫。,.,95,五、财务综合分析,1、沃尔财务评分法 沃尔评分法是对企业财务

41、状况进行总体分析和评价的方法。沃尔评分法选择了若干个财务比率，对企业整体财务状况总评分。 沃尔在20世纪初提出了由7项财务比率：流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、主权资本周转率。 1995年财政部颁布企业经济效益指标体系，包括10个指标。1-4-为获利能力指标 5-6-偿债能力指标 7-8-营运能力指标 9-10-社会贡献指标,.,96,沃尔评分法的一般程序,（1）选定评价企业财务状况的财务比率指标； （根据实际情况进行选择） （2）确定各项比率指标的标准值； （行业平均值） （3）确定各项比率指标的标准评分值； （总分100分） （4）计算企业一定

42、时期各项比率指标的实际值； （5）计算各项财务比率实际值与标准值的关系比率； （6）计算各项比率指标的实际得分； 实际分数=权数*（实际数标准值） （7）计算综合实际分数。 综合实际分数=权数*（实际数标准值）,.,97,.,98,例外调整、加以注意,1、亏损企业没有盈利。前4项指标实际比率为负值，相对比率取0，避免亏损时，财务综合评分过分下降。 2、资产负债率超过标准比率，并非好现象，需要根据“标准比率除以实际比率”确定相对比率，使实际评分低于标准评分 3、资产负债率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率的最高得分限定为10分,.,99,A公司财务比率沃尔财务评分法,注：541；625,第二

43、步,第三步,第一步,第四步,第五步,第六步,.,100,2、杜邦分析法,杜邦分析法是通过选定几项主要的财务比率，利用它们之间的内在联系，对企业的财务状况进行综合分析，逐步深入，揭示出影响企业财务状况、经营成果的各项因素，并从中寻求改进企业财务状况的途径。,.,101,杜邦分析法主要体现了以下关系： （1）股东权益报酬率= 净利 （ 净资产收益率 ） 平均所有者权益 = 净利 平均资产总额 平均资产总额 平均所有者权益 =资产净利率权益乘数 （2）资产净利率= 净利 平均资产总额 = 净利 销售收入 销售收入 平均资产总额 = 销售净利率资产周转率 （3）销售净利率=净利润销售收入净额 （4）总

44、资产周转率=销售收入净额总资产平均额 净资产收益率=销售净利率资产周转率 权益乘数,.,102,杜邦财务分析体系,股东权益报酬率,总资产报酬率权益乘数,净利总资产总资产股东权益,销售净利率总资产周转率,净利销售收入销售收入总资产,净利销售收入总资产 股东权益,总收入总成本流动资产非流动资产,销售净利率低，说明价铬、成本方面存在问题。,总资产周转率低，说明资产利用方面存在问题。,.,103,杜邦财务分析的意义,（1）股东权益报酬率是杜邦分析图中的核心，围绕股东权益报酬率展开的分析充分体现了企业股东财富最大化的财务管理目标。从图中可以看出，这一比率的高低不仅取决于总资产报酬率，还取决于资金来源中股

45、东权益的比重，股东权益报酬率相同的两个公司，可能表现出完全不同的资产回报水平和资本结构，因而，它是资金利用效率与企业融资状况的综合体现。 例:两个公司的股东权益报酬率都是32%，具体分析 甲：32%=20%*1.6-依赖负债杠杆收益 已：32%=25%*1.28-依赖资产利用效率,.,104,（2）总资产报酬率也是反映企业获利能力的一个重要的财务比率。要提高总资产报酬率，一方面要提高销售净利率，另一方面要加快资金周转。销售净利率的差异和总资产周转率的差异都会直接体现在总资产报酬率上。 例：甲资产净利率：20%=10%*2-销售净利率 高，但资金周转慢 已资产净利率：25%=8%*3.125-销

46、售 净利率低，但资金周转速度快,.,105,（3）销售利润率反映了企业税后净利润与销售收入之间的关系，销售利润的高低取决于销售收入与成本总额的对比关系。 所以，要提高销售利润，一方面要努力扩大销售收入，另一方面要千方百计降低成本费用。这就要全面考虑企业的研究开发、产品设计、生产成本支出及市场营销等各方面的活动。,.,106,（4）影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产和固定资产组成，二者的比例结构直接影响到资金的周转速度，从而影响到资金的占用水平。 一般说来，流动资产直接体现了企业的偿债能力和资产变现能力，长期资产直接体现了企业的经营规模和发展潜力。在特定的行业和一个企业

47、的特定时期，两者之间应该有一个合理的比率关系。如果一项资产比例过大或过小，都会影响到其资产周转速度，应深入分析其原因。,.,107,（5）权益乘数实际上反映了负债总额与资产总额之间的比例关系。 在资产总额既定的情况下，负债总额越大，权益乘数就越高，说明企业有较高的负债水平，利用得好，可以给企业带来较大的杠杆收益，但同进也使企业承受着较大的财务风险。,.,108,综上所述，杜邦分析图是以股东权益报酬率为核心主线，将企业一定时期内的销售、成本控制、资产营运以及融资等情况全面联系在了一起，层层分解，逐步深入、从最终的财务结果及其表现，一直分析到根本影响股东权益收益的原因，构成了一个完整的分析体系。由

48、此可见，杜邦分析法只是一种分解财务比率的方法。,.,109,五、财务综合分析,5.3.现金流量分析 现金流量分析的主要作用： 第一、提供本期现金流量的实际数据； 第二、提供评价本期收益质量的信息； 第三、有助于评价企业的财务弹性； 第四、有助于评价企业的流动性； 第五、用于预测企业的未来现金流量。 5.3.1现金流量的结构分析 5.3.2流动性分析 5.3.3获取现金能力分析 5.3.4财务弹性分析,.,110,5.3.1现金流量的结构分析,.,111,.,112,5.3.1现金流量的结构分析,（1）流入结构分析（总流入结构和三项活动流入的内部结构分析） 该公司的总流入中：经营流入占64，是其主要来源； 投资流入占17； 筹资流入占19。 经营活动流入中：销售收入占了100，属正常； 投资活动流入中：股利占9，投资收回和处置固定资产占91，大部分是回收资金而非获利； 筹资活动流入中：4000万元全部是借款。,.,113,5.3.1现金流量的结构分析,（2）流出结构分析