某集团近三年财务报表分析报告

(海量营销管理培训资料下载 ) 四川长虹电器股份有限公司 近三年财务报表分析报告 分析构架 （一）公司简介 （二）财务比率分析 （三）比较分析 （四）杜邦财务体系分析 （五）综合财务分析 (六 )本次财务分析的局限 （一）公司简介 1公司基本信息 2公司历史 3公司主营业务介绍 4公司近三年财务报表 5审计报告意见类型 1 公司基本信息 公司法定中文名称：四川长虹电器股份有限公司 公司法定英文名称： SICHUAN CHANGHONG ELECTRIC CO.,LTD 公司法定代表人：倪润峰 公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路 35 号 公司股票上市交易所：上海证券交易所 股票简称：四川长虹 股票代码： 600839 公司选定的信息披露报纸名称： 中国证券报 、 上海证券报 中国证监会指定登载年报网站： 股份总数 216,421.14 （万股） 其中： 尚未流通股份 121,280.91 （万股） 已流通股份 95,140.23 （万股） 截止 2001 年 12 月 31 日，公司共有股东 707,202 名。 拥有公司股份前十名股东的情况如下： 名次 股东名称 年末持股 持股占总股 所持股份 数量（股） 本比例 (%) 类别 1 长虹集团 1,160,682,845 53.63 国有法人股 2 涪陵建陶 6,399,120 0.30 社会法人股 3 杨香娃 5,990,400 0.28 流通股 4 嘉陵投资 4,752,384 0.22 社会法人股 5 雅宝中心 2,517,459 0.12 流通股 6 海通证券 2,372,832 0.11 流通股 7 成晓舟 2,252,164 0.09 流通股 8 满京华 2,036,736 0.09 社会法人股 9 四川创联 2,015,520 0.09 社会法人股 10 华晟达 1,950,000 0.09 社会法人股 2公司历史介绍 四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是 1988 年经绵阳市人民政府 绵府发 (1988)33 号 批准进行股份 制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行 绵人行金（ 1988）字第 47 号 批准四川长虹向社会公开发行了个人 股股票。 1993 年四川长虹按 股份有限公司规范意见 有关规定进行规范后，国家体改委 体改 (1993)54 号 批 准四川长虹继续进行规范化的股份制企业试点。 1994 年 3 月 11 日，中国证监会 证监发审字 (1994)7号 批准四川 长虹的社会公众股 4,997.37 万股在上海证券交易所上市 流通。 1992 年，四川长虹在全国同行业中首家突破彩电生产 百万台大关。 1995 年 8 月，第 50 届国际统计大会授予四 川长虹 “中国最大彩电生产基地 “和 “中国彩电大王 “殊荣； 四川长虹龙头产品 “长虹 “牌系列彩电荣获了我国国家权 威机构对电视机颁发的所有荣誉。 1997 年 4 月 9 日，长 虹品牌荣获 “驰名商标证书 “。 1999 年 3 月 8 日，四川省 科学技术委员会换发了四川长虹高新技术企业证书，统 一编号为 QN-98001M。 根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供的资 料显示，长虹彩电市场占有率高达 17.34%，继续位居彩 电行业第一名； “精显王 “背投影彩电成为市场的亮点， 市场占有率一度高达 18.5%。长虹空调、视听产品、电池 等产品的市场占有率也稳步上升。 四川长虹目前正在努力打造世界级企业、拓展国际市 场，目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、 欧洲、北美、非洲、中东等地区。 3公司主营业务介绍 四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空 调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系 列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受 设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产 品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件 的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国 家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产 品的制造、销售。 4 公司近三年财务报表 详见分析模型 5审计报告意见类型 四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事 务所。 四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司 1999年、 2000年、 2001年年报均出具了无保留意见的审 计报告 （二）财务比率分析 营运能力分析 盈利能力分析 长期偿债能力分析 短期偿债能力分析 1 营运能力分析 总资产周转率： 总资产的周转速度越快，反映销售能 力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应 该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。 应收帐款周转率和周转天数 ：周转率越高，周转天数 越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企 业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能 力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工 作，加快周转。 存货周转率和周转天数： 存货的周转率和周转天数反 映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货 的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比 较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提 下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率 2盈利能力分析 销售净利率 ：销售净利率反映了企业每单位的销售收 入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比 ,和销售收 入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说 明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹 2000年和 2001年的比率分别为 2.56%,0.93%,2001年比 2000年有 所下降，但是还保持着一定的获力能力。 投资报酬率（资产净利率）： 它表明资产利用的综合 效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效 果越好。长虹 1.66%和 0.52%的比率超过了行业的平均水 平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是不错的 。 权益报酬率： 长虹的这个指标还是比较低的，应该进 一步加强管理，挖掘它的获力潜力。 3长期偿债能力分析 4短期偿债能力分析 （三）比较分析 结构百分比分析 定基百分比分析 环比百分比分析 同行业分析 1结构百分比分析 从资产负债结构表分析，四川长虹的应收款和存货占 总资产比例较高， 99年应收帐款款及其他应收款净额占 总资产的比例为 29.26%， 2000年为 15.58%， 2001年为 24.67%；存货净额的比例 99年 37.21%， 2000年为 38.89% ， 2001年为 33.69%，表明企业产品集压过多，由于四川 长虹主要经营电子产品，而电子产品发展速度很快，产 品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市 场价值，增加企业的经营风险。四川长虹的流动资产占 总资产比例很高， 99年比例为 83.59%， 2000年为 76.58% ， 2001年为 80.77%；而固定资产占总资产比例较低， 99 年比例为 14.05%， 2000年为 19.08%， 2001年为 15.67%； 表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售， 加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。 长虹的短期负债占比 99年和 2000年为不到 22%， 2001年 为 27.7%，增加的幅度较快，但比例还是相对较低，长期 负债所占比例也很低。表明资产的结构比较安全。 从利润结构表分析，主营业务成本占主 营业务收入比例呈上升趋势，导致主营业 务利润所占比例逐年下降，而且销售费用 和管理费用又逐年增加，所以净利润逐年 下降！ 2定基百分比分析 从四川长虹三年资产负债表的趋势来看，总资产呈增 长趋势。 2000年略增加 0.59%，增长的原因主要是固定资 产和无形资产增加增快，其中：固定资产增加 36.63%， 无形资产增加 173.02%；同时，流动资产 2000年下降 7.84%，下降的原因主要是由于应收账款和其他应收款净 额和货币资金减少较多其中：应收款减少 46.45%，货币 资金减少 19.69%。还可看到 2000年负债减少 4.31%，造成 以上情况的原因可能是四川长虹用流动资产投资于固定 资产和无形资产，并偿还了部分债务。 2001年总资产比 99年增加 6.85%，其中：流动资产比 99 年增加 3.25%，固定资产增加为 19.23，无形资产增加为 124.68%；而负债比 99年增加 36.40%，增加的幅度较大， 结果导致了股东权益下降 1.42%，原因可能是资产的利用 效果不好，其产生效益的速度慢于负债增加的速度。 从利润看，净利润呈明显下降趋势。 99年为 52532万元 ， 2000年为 27424万元，减少 47.80%， 2001年减少 81.15% ； 2000年，主营业务收入增加 6.06%，但是主营成本增 加 7.49%，导致主营业务利润减少 1.5%；同时销售费用增 加较大，达到 16.00%，其他业务利润下降 39.10%，因此 ，即使投资收益增加 202.02%、补贴收入增加 5093.84%和 营业外收入增加 44.39%，也未能控制净利润下降趋势。 2001年基本上也是同样的情况，主要原因是由于主要业 务成本和销售费用、管理费用增加较大和各项准备提取 增加造成。 3环比百分比分析 环比分析实际上是对基比分析的进一步补充和细化，是为了更好 的说明财务状况的趋势。 2001年长虹总资产为 1763751万元，比 2000年增加 6.22%，其中：流动资产增加 12.04%，主要原因是应收款 净额增加 68.25%和应收票据增加 15.50%以及货币资金增 加 7.99%的原因； 2001年由于折旧和资产清理增加，固定 资产下降 12.74%；而长期待摊费用下降导致无形资产及 其他资产下降 17.71%；与此同时负债有 42.54%的增加， 导致了股东权益比 2000年下降了 3.29%。 同行业分析 （ 1） 2000年行业比较分析 （ 2） 2001年行业比较分析 （ 3）结论 （ 1） 2000年行业比较分析 A 偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业领先水平，流动 比率、速动比率股东权益比率分别居同行业上市公司的第 1、 5、 1 位 ，同时从资产负债表中可看出公司现金充足，公司的债务风险小 ，偿债能力强。但是公司的资产负债率位居同行业的 31位，所以， 公司自有资本与债务的结构有进一步调整的空间以进一步发挥财务 杠杆的作用，为公司 获取更多的收益。 B 营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收 帐款周转率、存货周转率流动资产周转率、总资产周转率分别居 同行业上市公司的第 15、 9、 18、 13位，表明公司的营运能力仍显 不足，资产的利用效率还有待进一步提高。 C 盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中游，主营业务毛 利率、主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、第股收益 分别居同行业上市公司的第 21、 19、 20、 19和 18位，表明公司的盈 利能力不足，公司应进一步扩大销售和降低成本费用，为股利获得 更多的回报。 （ 2） 2001年行业比较分析 A 偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业领先水平，流动 比率、速动比率股东权益比率分别居同行业上市公司的第 1、 4、 1 位 ，与上年相比名次，变化不大。同时从资产负债表中可看出公司 现金充足，表明公司的债务风险小，偿债能力强。但是公司的资产 负债率仍位居同行业的 28位，所以，公司资金使用效益不高，自有 资本与债务的结构仍有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的 作用，为公司获取更多的收益。 B 营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应 收帐款周转率、存货周转率流动资产周转率、总资产周转率分别 居同行业上市公司的第 18、 23、 18、 13位，其中应收帐款周转率、 存货周转率与上年名次相比有明显下降，表明公司的营运能力继续 恶化。 C 盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中游，主营业务 毛利率、主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、第股收 益分别居同行业上市公司的第 23、 18、 18、 18和 17位，与去年相比 名次大体一致，表明公司的盈利能力不足，公司应进一步扩大销售 和降低成本费用，为股利获得更多的回报。 （ 3）结论 根据以上的分析，四川长虹 2001年的财务状况总体上 保持 2000年的水平，其中营运能力、偿债能力、盈利能 力无明显改善。同时，我们注意到长虹 2000年每股收益 为 0.13元股， 2001年每股收益为 0.04元股，每股收 益水平有较大下降，但在行业的名次却基本保持不变， 表明长虹 2001年收入与利润下降除了存在自身原因外， 也与行业的普遍不景气有关。 （四）杜邦财务体系分析 体系构成 体系解析 （ 1）权益净利率分析 权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风 险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。 财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股 东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险； 在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资 者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高 越好。 由表中可知，在 2000年至 2001年四川长虹公司的资产 负债率始终低于同行业的平均水平，一方面说明公司偿 债能力较强，另一方面也反映企业的筹资能力不是很强 ；但有上升的趋势。通过分析，权益乘数的上升在于公 司资本结构的调整。 1 66% (3)资产净利率的分析 资产净利率表明企业资产利用的综合效果，它也 是反映企业获利能力的一个重 要财务比率，揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。 资产净利率分析表 年份 资产净利率 = 销售净利率 总资产周转率 2000年 1.66 = 2.56 0.65 2001年 0.52 = 0. 93 0.56 四川长虹的资产净利率明显下降从 1.66将到 0.52%,其主要原因在于销售 净利率下降从 2.56降到 0.93。同时其资产的使用效率降低，总资产周转率 从 0.65降到 0.56。 (4)销售净利率分析 从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润 与销售收入之间的关系。其中销售收入 2001年比 2000年 下降了 11，减少近 12亿，销售成本率从 97升到 100.7%,销售成本及税金，营业费用，财务费用均有一定 的下降，但管理费用却上升了近 30。虽然在其他利润 上增加了 1.32亿，但由于销售收入减少的基数太大，所 以净利润下降了 68。 销售净利润的下降一方面与整个家电行业的情况有关 ，另一方面也与其公司的经营管理有关。近几年来，频 繁的价格战使主营产品彩电的售价不断下降， 进一步缩 小了彩电的盈利空间；同时 ,估计由于公司的规模越来越 大并且所涉及的产业不断增多，而公司在近两年对高层 领导进行了调整，增加了公司的磨合费用 ,导致管理费用 不断攀升，结果 造成利润的急剧下滑。 （五）综合财务分析 综合财务分析是结合会计报表附注，对 一些重要的会计报表项目进行补充说明， 以增强分析报告使用人对于会计报表的全 面了解。 2长期投资分析 四川长虹 2001 年度投资收益较 2000 年 投资收益上升 631.67%，主要是当年取得 债券投资收益和股权转让收益所致。 4主营业务收入分析 四川长虹 2001 年度主营业务收入较 2000 年度减少 1,192,595,419.33 元，下降 11.14%，主要是电视机价格下降所致。 四川长虹 2001年彩电业务销售收入 1,070,721万元， 2000年