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基于公司治理结构的会计估计变更研究 来自中国a 股上市公司的经验证据 摘要 上市公司操纵财务报告信息的手段多种多样，常见的有资产重组、关 联交易、自利性归因、会计差错更正、会计政策选择或会计估计变更等。 有迹象表明，上市公司利用会计估计变更或会计政策选择操纵财务报告信 息已成为一种普遍的现象。目前，我国对会计政策选择的监管愈来愈严格， 上市公司更偏好利用会计估计变更操纵财务报告信息。 本文以2 0 0 5 - 2 0 0 9 年年度报告中披露发生会计估计变更的沪、深市 a 股上市公司为研究样本，主要研究以下三个问题：会计估计变更失当 公司与非失当公司的公司治理结构是否存在系统性差异；公司治理结构 与会计估计变更是否失当存在怎样的相关关系；公司治理结构与失当会 计估计变更的特征存在怎样的相关关系。 本文采用平均数比较分析法、两独立样本非参数检验法、二元l o g i s t i c 回归分析法、典型相关分析法等方法，通过研究发现：会计估计变更失 当公司与非失当公司的大部分公司治理结构变量存在显著系统性差异； 流通股比例、股权制衡度、独立董事比例与公司会计估计变更失当的可能 性显著负相关，第一大股东持股比例与公司会计估计变更失当的可能性显 著正相关；国有股比例、总经理和董事长是否两职合一与公司会计估计变 更失当的可能性正相关但不显著，监事会年度正式会议次数、经理层是否 持股与公司会计估计变更失当的可能性负相关但不显著；在会计估计变 更失当公司中，国有股比例、第一大股东持股比例、董事会规模、独立董 事比例、总经理和董事长是否两职合一、监事会规模与会计估计变更项目 项数、会计估计变更对本期利润的影响程度正相关；而流通股比例、股权 制衡度、监事会年度正式会议次数、经理层是否持股与会计估计变更项目 项数、会计估计变更对本期利润的影响程度负相关。 最后，根据本文的研究结论，提出对策与建议。 关键词：公司治理结构会计估计变更失当典型相关分析法 r e s e a r c ho nc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e a n dc h a n g e si na c c o u n t i n ge s t i m a t e s ：e v i d e n c e f r o mc h i n e s ea s h a r el i s t e dc o m p a n i e s a b s t r a c t l i s t e dc o n l p a i l i e su s u a l l ym a n i p u l a t ef m a i l c i a li n f o 衄a t i o nb yav 撕e t yo f m e a n ss u c ha sa s s e t sr e o 唱a n i z a t i o n ，r e l a t e dp a r 够协锄s a c t i o n ，s e l o s e i 1 1 9 a t t r i b u t i o n ，a c c o u l l t i i l ge 啪rc o r r e c t i o n ，c h o i c e o fa c c o 吼t i l l gp o l i c i e sa n d c h a n g e s i n a c c o u n t i n g e s t i m a t e se t c i ti s p r o v e d t h a tl i s t e d c o n l p a n i e s m a n i p u l a t e f i n a n c i a li n f o n n a t i o nh a sb e c o m eac o m m o np h e n o m e n o nb y c h a l l g h l ga c c o 吼t m ge s t i m a t e so ra c c o u m i n gp o l i c i e s h lr e c e n ty e a r s ，b e c a u s e o fc 1 1 i n as t r i c t e ro v e r s i 曲to fm ec h o i c eo fa c c o 眦i n gp 0 1 i c i e s ，1 i s t e dc o m p a m e s p r e f e r t 0u s e c h a n g e s ma c c o u n t i l l ge s t i m a t e st 0 m a n i p u l a t e f i n a n c i a l i n f i o n n a t i o n t h ep a p e r ( 1 ) e i n p l o y sf o l l o w m gm e t h o d s ：c o r n p a r m gm e a nm e t h o d ，俩o 、，v 一 i n d 印e n d e n ts a n l p l e sn o n p 龇锄e t r i c t e s t sm e t h o d ，b i n a 巧l o g i s t i cr e g r e s s i o n a n a l y s i sa n dc a n o m c a lc o r r e l a t i o na n a l y s i s ；砒l d ( 2 ) e u n i n e sa n dd i s c u s s e sm e f o l l o w i l l gi s s u e s ：1 1 1 e d i 旋r e n c eo ft h ec o 巾o r a t e g o v e m a i l c e s t m c t l 鹏 b e 铆e e nl i s t e dc o m p a n i e sw h i c hm a d ei n a p p r o p r i a t ec h a n g e si 1 1a c c o u n t i n g e s t i i i l a t e s 觚dl i s t e dc o i n p 肌i e sw 1 1 i c hm a d e 印p r 叩r i a t ec h a n g e si l la c c o u l 】t m g e s t i m a t e s ；t h er e l a t i o n s i l i pb e t w e e nt h ec o 印o r a t eg o v e m a n c es 仇j c t u r ea n d m ep o s s i b i l i 够o fi n 印p r o p r i a t ec h a l l g e si i l a c c o u n t i n ge s t i m a t e s ； t h e r e l a t i o n s h i pb 鲍v e e nt h ec o 印o r a t eg o v e m a l l c es t m c t u r ea 1 1 dt 1 1 ec h 心地t e r i s t i c s o f i n a p p r o p r i a t ec h l g e s i i la c c o u l l t i l l ge s t 证l a t e s 1 1 1 i sp 印e rg e t sm ef o l l o w 吨c o n c l u s i o i l s ：t h ec o 印o r a t eg o v e m a n c e m s t m c t u r eo fl i s t e dc o i 珥) a n i e sw h i c hm a d em 印p r o p r i a t ec h a n g e si na c c o u 】雠i r 玛 e s t i m a t e si sd i f l e r e n t1 j r o ml i s t e dc o m p a n i e sw l i c hm a d e 印p r o p d a t ec h a r 培e si i l a c c o u n t i n ge s t i m a t e s ； t h ep r o p o r t i o no fo u t 咖l d i n gs h a r e s ， d e g r e e o f r e s t r i c t i o na n dn l ep r o p o r t i o no ft h ei n d e p e n d e n td i r e c t o r sh a v es i g n i f i c a n t n e g a t i v ec o r r e l a t i o n sw i t l lt 1 1 ep o s s i b i l i t yo fi n 印p r o p r i a t ec h 觚g e si i la c c o u l l t i n g e s t i m a t e s ；m ep r o p o r t i o no ft h el a 唱e s ts h a r e h o l d e rh a sas i g n i f i c a n tp o s i t i v e c o r r e l a t i o nw i t l lm ep o s s i b i l i t ) ，o fi i l 印p r o p r ia ：t ec h a n g e si na c c o u n t i i l ge s t i m a t e s ； t 1 1 ep r o p o i t i o no fs t a t es h a r e h o l d e ra n dm ec o m b i n e dg e n e r a lm a l l a g e ra n dm e c h a i m 锄i no n ep e r s o no rn o th a v en o n s i g l l i f i c a n tp o s i t i v ec o 玎e l a t i o n sw 池m e p o s s i b i l i 锣o fi 1 1 印p r o p r i a t ec h a n g e sma c c o 删n ge s t i m a t e s ；t i l et i m e so ft h e b o a r do fs u p e r v i s o r s 舢lf o m a lm e e t i n g ，m em a n a g e r sh o l ds h a r e so rn o t h a v en o n - s i g m f i c a i l tn e g a t i v ec o n e l a t i o n sw i t h 廿1 ep o s s i b i l i 够o fi i l a p p r o p r i a t e c h a n g e s i na c c o 吼t m ge s t i m a t e s ；f o rt h o s el i s t e dc o m p 趾i e st h a tm a d e i n 印p r o p r i a t ec i m g e si na c c o 吣i n ge s t 证l a t e s ，t h ef a c t o r st 1 1 a th a v ep o s i t i v e c o n e l a t i o n sw i t ht 1 1 ei n f l u e n c e dp r o f i td e 是乒e eb yt h ec h a r 培e so fa c c o u l l t i n g e s t i m a t e sa r et 量l ep r o p o r t i o no fs t a t es h a r e h o l d e r ，m ep r o p o r t i o no f 也el a 玛e s t s h a r e h o l d e r 吐l es i z eo ft h eb o a r d ，1 ep r o p o r t i o no f 廿1 ei r l d 印e n d e n td i r e c t o r s ， t h ec o m b i n e dg e n e r a lm a n a g e ra 1 1 dt 1 1 ec h a 砷：l 锄i no n ep e r s o no rn o ta 1 1 dm e s i z eo fm eb o a r do fs u p e r v i s o r s ；t 1 1 ef a c t o r st h a th a v en e g a t i v ec o r r e l a t i o n sw i l t h ei n f l u e n c e dp r o f i td e 铲e ea r et h ep r o p o r t i o no fo u t 北m d i n gs h a r e s ，d e 伊e eo f r e s t r i c t i o n ，m et i m e so f 也eb o a r do fs u p e r v i s o r s 锄u a lf o m l a lm e e t i n g a l l dt 1 1 e m a l l a g e r sh o l ds h a r e so rn o t f i m l l y ，b a s e do nt h er e s e a r c hc o n c l u s i o n s ，t h ep a p e rg i v e sc o u n t e 咖e a s u r e s a i l ds u g g e s t i o n so np e r f e c t i i l gc o 印o r a t eg o v e m a n c es c m c t u l e k e yw o i 如i s ： c o 印o r a t eg o v e m a i l c es t r u c t u r e ；i 1 1 a p p r o p r i a t ec h a i l g e s m a c c 岫ge s t i m a t e s ；c a n o m c a lc o 玎e l a t i o na i l a l y s i s 广西大掌硕士掌位论文基于公司治理结构的会科吖占计变更研究一束自中田a 股上市公司的经验证据 1 1 研究背景及意义 1 1 1 研究背景 第一章绪论 我国证券市场历经近2 0 年的发展，已逐步规范化、法律化，但由于我国特殊的资 本市场环境，市场各主体关注的“焦点 财务报告的披露仍存在不少问题，上市公 司管理层操纵财务报告信息，蓄意误导、欺诈投资者的事件屡有发生，如琼民源虚假财 务事件、银广夏会计造假事件、蓝田股份事件、郑百文虚假财务报告事件等。上市公司 披露信息不实，不仅给投资者带来不可预料的损失，也严重损害投资者的投资信心，不 利于资本市场的健康发展。 上市公司操纵财务报告信息的手段多种多样，常见的有资产重组、关联交易、自利 性归因、会计差错、会计政策或会计估计变更等。有迹象表明，上市公司利用会计估计 变更或会计政策变更操纵财务报告信息已成为一种普遍的现象。目前，我国对会计政策 变更的监管愈来愈严格，如2 0 0 6 年企业会计准则中规定存货发出的计价取消后进 先出法；固定资产等长期资产的资产减值损失一经确认，则不允许在以后会计期间转回； 扩大了合并财务报表的合并范围，规定母公司应将其全部子公司纳入合并财务报表的合 并范围等。因此，相比之下，上市公司更偏好利用会计估计变更操纵财务报告信息，它 们主要通过变更资产使用寿命、预计净残值、折旧方法、计提减值准备的比例来进行财 务报告信息操纵，以达到保护上市资格、平滑利润、取得融资资格等目的。上市公司的 这些行为虽给自己带来了巨大的经济利益，但却严重损害了投资者的利益，给证券市场 的发展和完善带来极其不利的影响。 影响上市公司利用会计估计变更来操纵财务报告信息的因素很多，有公司治理结 构、债务水平、公司业绩、是否处于s t 等等。2 0 世纪6 0 年代以后，公司治理结构成 为国内外学者日益关注的课题，且因财务报告信息操纵现象的普遍存在，学者们多从产 权理论、契约理论、委托代理理论等角度研究公司治理结构与财务报告信息不实的关系 问题，他们得出一个共同的结论：公司治理结构是影响财务报告信息质量的一个根本因 素。如陈汉文，林志毅和严晖( 1 9 9 9 ) 认为，琼民源财务舞弊的深层根源在于公司治理 广西大学司n b 掌位论文基于公司治理结构的会孛卜1 古计变更研究一来自中圈a 股上 t r 公司的经验证据 结构，完善公司治理结构是防范财务舞弊、改善会计信息质量的一条根本性出路【l 】。杨 惠敏( 2 0 0 0 ) 研究认为，在我国，企业会计信息失真的深层次原因之一在于缺乏一个健 全、完善的公司治理结构，要解决会计信息失真问题，关键在于完善公司治理结构【2 】。 乔旭东( 2 0 0 3 ) 则认为，上市公司的公司治理结构与会计信息披露密切相关，健全、有 效的公司治理结构有助于上市公司财务信息披露的规范与改进p 】。杜兴强( 2 0 0 4 ) 研究 发现，公司治理生态是发现会计信息是否可靠的一种重要机制，健全、合理的公司治理 生态能够发现财务欺诈；反之，则助长财务欺诈1 4 j 。熊亚( 2 0 0 5 ) 研究认为，提高会计信 息质量的前提是完善公司治理结构【5 】。杨克泉( 2 0 0 7 ) 等人通过实证研究，得出公司董事 会规模、独立董事比例、流通股比例与会计信息及时性正相关的结论【6 】。黄珍文、冷琳 ( 2 0 1 0 ) 认为公司治理结构的完善程度制约着会计信息质量的高低【7 1 。健全、完善的公 司治理结构应该能起到对财务报告信息操纵行为的监督和制约作用，减少和降低上市公 司的财务报告信息操纵行为，从而为投资者提供更可靠、相关的决策信息。会计估计变 更是上市公司操纵财务报告信息的一种重要手段，而公司治理结构影响上市公司财务报 告信息的操纵行为，那么，公司治理结构是如何影响上市公司的会计估计变更呢? 本文 正是基于这个问题从公司治理结构角度对上市公司的会计估计变更行为展开研究。 1 1 2 研究意义 公司是由不同的利益主体通过一系列契约缔结而成的。由于公司产权制度的不明 晰、治理结构的不健全、人们所具有的“经济人 理性及“机会主义行为倾向，公司 内部充满冲突，各方利益主体为了一己私利，想方设法采取一切可能的手段追求自己利 益的最大化，上市公司愈演愈烈的利润操纵行为就是各利益主体相互争夺的结果。由于 会计估计的不确定性以及监管的难度大，会计估计及其变更逐渐成为上市公司进行利润 操纵的常用手段。因此，有必要从公司治理结构角度研究上市公司的会计估计变更行为， 以为如何改善公司治理结构以防止上市公司利用会计估计变更来操纵利润提供一些有 针对性的意见和建议，这具有重大的现实意义。 1 2 国内外研究现状 国内外学者关于会计估计变更的研究成果众多，本文主要从国外研究现状与国内研 2 广圈大掌司n e 学位论文基亏登司治理结构的会计估计变更研究一来自中国a 股上研r 娴的经验证据 究现状两个方面进行归纳、综述。 1 2 1 国外研究现状 通过对国内外相关文献的收集、整理，本文发现国外学者对会计估计变更的研究历 史较我国悠久，成果众多，且其一般把会计估计变更纳入到会计政策变更中展开研究。 国外学者对会计政策变更的研究主要从会计政策变更的经济动机、市场反应、盈余管理、 审计鉴证、公司治理五方面展开。 在经济动机方面，国外最早提出公司管理层进行会计政策变更具有经济动机的是 g o r d o n ( 1 9 6 4 ) ，通过相关理论研究，他认为管理层在进行会计政策变更时有其自身的 经济动机平滑各期盈余。在此之后，国外很多学者对会计政策变更的经济动机展开 实证研究，研究成果层出不穷。1 9 8 6 年，懒和z i i 姗e m i 飙提出了关于会计政策选择 经济动机的“三大假设分红计划假设、负债契约假设、政治成本假设。在这三大 假设提出之前和提出之后，均有学者进行相关研究。d y c k m 觚( 1 9 7 9 ) 利用石油和天然 气行业所选择的会计政策完全成本法与成功成本法进行实证研究，研究发现会计政 策的选择与负债比率及企业规模相关【引。z r 蝎e w s l 【i 和h 旬e 眦a n ( 1 9 8 1 ) 研究认为，管 理人员对某一会计政策的变更取决于报酬计划、企业规模、负债比率和行业集中度【9 】。 叫c 鹤( 1 9 9 0 ) 实证研究认为，长期负债比率越高，流动比率越低，企业越易发生会计 政策变更，这在一定程度上支持负债契约假设【1 0 1 。k e y ( 1 9 9 7 ) 对国会审查期间的电缆 工业进行实证检验，发现该期间电缆工业会计政策的变更具有减轻政治审查和潜在的管 制成本的管理动机【1 1 】。b e 狮和w b b e r ( 2 0 0 3 ) 以1 9 9 5 2 0 0 0 年间存在债务契约和会 计政策变更的1 2 3 家美国上市公司为研究样本，利用多元线性回归、均值检验和正交分 析方法，证实了债务契约假设【1 2 j 。 在市场反应方面，学者们对会计政策变更的研究通常基于有效市场假设进行。早在 2 0 世纪6 0 、7 0 年代，就有学者对会计政策变更的市场反应展开研究。b a l l ( 1 9 7 2 ) 以 1 9 4 7 1 9 6 0 年发生会计变更的2 6 7 个公司作为研究样本进行实证检验，发现会计变更 导致的会计盈余变动方向与股票价格互不相关【1 3 l 。h a 玎i s o n ( 1 9 7 7 ) 以6 2 家发生了会计 政策变更的公司为研究样本，结果发现当会计政策变更导致当期盈余增加时，市场反应 很明显且正相关，反之，市场反应不是很明显【1 4 】。d h a m i l 和l e v ( 1 9 9 3 ) 研究表明，如 果会计政策的变更导致当期收益增加，那么该变更会对企业后续期间的股价产生不利的 3 广西大掌硕士掌位论文基于公司治理结构的会计估计竞更研究一来自中国a 股上市公司的经验证据 负面影响，反之，则产生积极的正面效果嘲。k a d l e l n l e i 川2 0 0 2 ) 运用实验法研究会计政 策变更问题，发现会计政策变更会导致市场产生一定程度的波动【1 6 】。 在盈余管理方面，国外学者主要是对会计政策变更和收益平滑的相关性以及收益平 滑行为的影响因素进行研究。c u s 蚰1 9 ( 1 9 6 9 ) 以1 9 5 5 1 9 6 6 年间进行了会计政策变 更的3 2 5 家美国上市公司为样本，首先对会计政策变更与收益平滑的关系进行了研究。 他发现，会计政策变更对当期利润的影响程度越大，则其与收益平滑的相关性越大【1 7 】。 m 0 0 r e ( 1 9 7 3 ) 从会计政策选择的角度研究了管理者变更与巨额冲销的关系，发现如果 管理者变更频繁，则通常会选择调减收益的会计政策【1 8 1 。l i l i e n 、m e l l i n 龃和p a l s t e n “1 9 8 8 ) 从自愿性会计政策变更的角度，研究发现业绩差的企业更容易进行增加盈余的自愿性会 计政策变更【1 9 】。t e o h 、w b n g 和i h o ( 1 9 9 8 ) 以m o 公司为研究样本，发现这些公司把 坏账准备和固定资产折旧计提作为盈余管理的手段i 冽。 在审计鉴证方面，最早对会计政策变更与审计鉴证进行研究的是n e u m 锄( 1 9 6 8 ) ， 他研究认为，在对会计政策变更发表审计意见时，注册会计师通常缺乏统一标准【2 1 1 。 f r i s h k 0 仃( 1 9 7 0 ) 通过多元判别分析模型发现只有利润影响数显著影响审计意见【2 2 1 。 h a g e m a i l ( 1 9 8 1 ) 对决定公司进行会计政策选择的因素进行多元回归分析，发现审计意见 对上市公司会计政策选择具有显著影响四】。c h 砌e s 和跳龃1 l e y ( 1 9 9 6 ) 研究发现，会计 政策变更对当期净利润的影响程度是影响注册会计师发表非标审计意见的主要因素。 国外关于公司治理结构的研究颇多，但专门针对会计政策变更和公司治理结构的研 究极少，目前仅有一篇实证论文。b o s 和d o i l k e r ( 2 0 0 4 ) 以1 9 9 0 1 9 9 8 年发生会计 政策变更的1 9 4 家荷兰上市公司为研究样本，从契约动机和公司治理结构角度对会计政 策变更展开研究，实证研究发现，外部大股东相对于中小股东而言，能更有效地约束管 理层利用会计政策变更调增当期盈余的机会主义行为，另外，管理层持有公司股份也可 以降低使当期盈余增加或减少的会计政策变更的可能性阱l 。 1 2 2 国内研究现状 由于我国资本市场起步较晚，故目前关于会计政策变更和会计估计变更的专门研究 还不成熟。但我国在会计处理上对会计政策变更与会计估计变更进行了明确区分，所以 本文主要针对我国有关会计估计变更的文献进行综述。同国外研究相比，已有的文献主 要是从盈余管理、经济动机、审计质量、市场反应展开的。 4 广西大掌硕士掌位论文基于公司治理结构的会计估计变更研究一来自中固a 股上市公司的经验证据 在盈余管理方面，蒋义宏、李颖琦( 1 9 9 8 ) 对1 9 9 5 1 9 9 7 年沪、深市发生自发 性会计方法变更的上市公司展开分析研究，他们发现，样本中多数公司变更会计方法对 当期利润总额有重大影响，影响程度为5 以上的公司占总样本的8 3 ，所有公司的会 计方法变更对当期利润总额均产生积极的影响【2 5 1 。袁琳、赵建军( 2 0 0 4 ) 对2 0 0 2 年沪 市a 股上市公司进行了实证研究，发现上市公司普遍存在机会主义行为，大部分公司利 用会计估计调节利润的意图较为明显【2 6 】。刘娟、张兰和吕亮( 2 0 0 7 ) 以2 0 0 1 _ 2 0 0 5 年发生会计估计变更的湖北上市公司为研究样本，经研究，他们发现上市公司的净利润 会受到会计估计变更的影响，且各会计估计项目的变更对净利润的影响程度是不同的， 即存在差异性【2 刀。韩洪灵、颜志元( 2 0 0 8 ) 把2 0 0 1 - 2 0 0 4 年我国深、沪市6 5 0 家会 计估计变更公司分为会计估计变更失当公司和会计估计变更非失当公司，通过研究发 现，会计估计变更失当公司的业绩远低于非失当公司，会计估计变更失当公司存在利用 线下项目和可操控性应计项目进行盈余管理的明显迹象1 2 引。 在经济动机方面，颜志元( 2 0 0 6 ) 以2 0 0 l 2 0 0 4 年间发生会计估计变更的深、 沪市a 股上市公司为研究样本，经研究发现，会计估计变更公司与会计估计未变更公司 的公司特征存在系统性差异，公司业绩、债务水平等特征影响着公司的会计估计变更行 为【2 9 1 。陈萍、康琛( 2 0 0 8 ) 以2 0 0 5 年、2 0 0 6 年沪市a 股中发生会计估计变更的上市公 司为研究样本，研究了上市公司会计估计变更的基本情况，分析了会计估计变更的契约 动因、监管动因及其它动因【3 0 】。 在审计质量方面，目前国内专门从该角度研究会计估计变更的文献极少，相关研究 均是从会计政策的角度展开的，如王跃堂( 2 0 0 0 ) 、刘斌等( 2 0 0 4 ) 。专门从会计估计变 更角度研究审计质量的学者是刘勤、颜志元( 2 0 0 6 ) ，他们以2 0 0 1 - 2 0 0 4 年发生失当 会计估计变更的公司为研究样本，对注册会计师的审计质量进行实证检验。他们研究发 现，在会计估计变更前一年，注册会计师通常会察觉到公司的失当会计估计，并通过审 计意见把相关情况反映出来；而在会计估计变更当年，注册会计师非标准审计意见的出 具与线上会计估计变更金额占全部会计估计变更金额的比例、会计估计变更涉及的项目 个数及客户规模显著相关【3 1 】。 在市场反应方面，相关文献很少，仅有颜志元和鲁桂华进行过这方面的研究。颜志 元、鲁桂华( 2 0 0 6 ) 对市场能否识别会计估计变更的实质进行了实证检验，他们以会计 估计变更对当期净利润的影响程度、会计估计变更对当期净利润的影响方向等为解释变 量，以特定窗口的累计非正常报酬率为被解释变量进行多元回归，其研究结论支持“机 5 广西大掌硕士掌位论文基于公句治理结构的会剖1 占计变更研究一来自中固a 股上市公司的经验证据 械性 假说【3 2 1 。 1 2 3国内外研究文献评述 从以上的文献综述可知，国内的相关研究一般遵循国外的研究思路，但基于公司治 理结构角度研究上市公司会计政策变更或会计估计变更的学者极少，目前仅有刘斌、李 珍珍和朱丹( 2 0 0 5 ) 。他们选取1 9 9 8 - 2 0 0 2 年在深、沪市上市的发生了非正常自愿性 会计政策变更的公司为研究样本，运用单变量检验和多变量检验方法，在考虑契约动因 的基础上，对样本公司的治理结构特征进行了实证检验。他们发现，国有股“一股独大 与非正常自愿性会计政策变更正相关【3 3 1 。而基于该角度专门研究上市公司会计估计变更 的文献目前在我国尚未存在，且已有的关于会计估计变更的实证研究普遍运用多元回归 分析等传统方法进行研究，如刘斌、李珍珍和朱丹( 2 0 0 5 ) 、颜志元( 2 0 0 6 ) 、颜志元和 鲁桂华( 2 0 0 6 ) 、刘勤和颜志元( 2 0 0 6 ) 、陈萍和康琛( 2 0 0 8 ) 等等，传统研究方法有其 局限性，其一般用于研究多个变量与单一变量之间的关系，而无法研究多个变量与多个 变量之间的关系。因此，本文拟采用专门用于研究多个变量与多个变量之间关系的典型 相关分析法等实证研究方法从公司治理结构视角研究上市公司的会计估计变更行为，探 究治理结构与会计估计变更之间的关系，并就如何改善公司治理结构和加强对会计估计 变更的监管以防止会计估计变更失当行为从而减少利润操纵现象提出一些政策建议。 1 3 研究内容与框架 本文拟以2 0 0 5 2 0 0 9 年年度报告中披露发生会计估计变更的沪、深市a 股上市 公司为研究样本，从公司治理结构的角度研究上市公司的会计估计变更行为。首先，按 一定标准把研究样本分为会计估计变更失当公司和会计估计变更非失当公司；然后，为 这两组公司分别按照年度、行业、资产规模确定一组会计估计未发生变更的配对样本公 司，利用平均数比较分析法、两独立样本非参数检验法分别研究这两组配对样本公司在 公司治理结构上的差异，同时，以会计估计变更失当公司和会计估计变更非失当公司为 两独立样本，研究它们在公司治理结构上的差异；接着，利用二元l o g i s t i c 回归分析法， 探讨公司治理结构与会计估计变更是否失当之间的相关关系；前面问题分析完毕后，再 利用典型相关分析法分析会计估计变更失当公司的公司治理结构与失当会计估计变更 6 广西大掌硕士掌位论文基于公司治理结构的会计估计变更研究一来自中国a 股上市公司的经验证据 特征的相关关系，从公司治理结构角度研究失当会计估计变更行为，从而挖掘上市公司 会计估计变更失当的深层次原因；最后，为如何防范上市公司利用会计估计变更操纵利 润从完善公司治理结构和加强会计估计变更的监管两方面提出一些有针对性的意见和 建议。 本文主要分为五章。 第一章是绪论，主要介绍本文的研究背景、研究意义、国内外研究现状、研究内容、 研究框架、研究方法以及论文主要的创新点。 第二章是相关理论概述，分别概述了公司治理结构的相关理论和会计估计变更的相 关理论，主要包括公司治理结构的概念、体系和我国公司治理结构的现状分析以及会计 估计的思想渊源、会计估计变更的概念和类型、会计估计变更的利润操纵行为的理论诠 释等，为其后的内容提供理论基础。 第三章是中国a 股上市公司会计估计变更的基本情况分析，主要从会计估计变更的 年度分布、行业分布、变更频率、变更项目、对利润的影响程度等方面对2 0 0 5 2 0 0 9 年年度报告中披露发生会计估计变更的沪、深市a 股上市公司进行详细的描述性分析。 第四章是公司治理结构与会计估计变更的实证检验，这是本文的重点部分，利用平 均数比较分析法、两独立样本非参数检验法等方法对会计估计变更失当公司与会计估计 未变更公司、会计估计变更非失当公司与会计估计未变更公司、会计估计变更失当公司 与会计估计变更非失当公司的公司治理结构的系统性差异和公司治理结构与会计估计 变更是否失当存在的相关关系以及公司治理结构与失当会计估计变更的特征存在的相 关关系进行实证检验。 第五章是研究结论与对策建议，对本文的研究结论进行总结，并有针对性地提出对 策与建议，对本文研究的局限性也进行了进一步说明。 1 4 研究方法 本文运用的研究方法主要有四种。 第一，规范研究与实证研究相结合。本文在对公司治理结构和会计估计变更的相关 理论进行概述的基础上，首先阐述会计估计变更公司的基本情况，这属于规范研究的范 畴，然后再收集研究数据，建立数量关系，对会计估计变更公司展开实证检验，这属于 实证研究的范畴。 7 广西大掌硕士掌位论文墓亏一登司治理结构的会计估计变更研究一来自中固a 股e 市公司的经验证据 第二，平均数比较分析法和两独立样本非参数检验法。本文在分析会计估计变更失 当公司与会计估计未变更公司、会计估计变更非失当公司与会计估计未变更公司、会计 估计变更失当公司与会计估计变更非失当公司的公司治理结构的系统性差异时，先运用 平均数比较分析法进行初步的描述性分析，然后运用两独立样本非参数检验法进行实证 检验。 第三，二元l o g i s t i c 回归分析法。本文利用二元l o g i s t i c 回归分析法对公司治理结构 与会计估计变更是否失当存在的相关关系进行了实证分析。 第四，典型相关分析法。本文在探讨公司治理结构与失当会计估计变更的特征之间 的关系时，运用典型相关分析法对公司治理结构变量( 股权结构变量、董事会特征变量 等) 与失当会计估计变更特征变量( 会计估计变更项目项数、会计估计变更对本期利润 的影响程度等) 两组变量的相关关系进行实证检验，以研究两组变量间的具体关系。 1 5 本文的创新点 本文不仅在研究角度还是在研究方法上均具有一定的创新，主要表现为以下三点。 首先，目前，国内尚未有学者从公司治理结构的角度研究上市公司的会计估计变更 行为，已有的研究均是从盈余管理、经济动机、市场反应、审计鉴证等方面进行的，本 文独辟蹊径，基于公司治理结构角度研究上市公司的会计估计变更行为，为我国的相关 研究开拓了新视角。 其次，已有的相关研究使用的均是2 0 0 7 年之前的数据，不能充分体现企业会计 准则2 0 0 6 颁布后我国上市公司的情况，而本文以2 0 0 5 2 0 0 9 年年度报告中披 露发生会计估计变更的沪、深市a 股上市公司为研究样本，利用最新的数据展开实证检 验，更能说明目前我国上市公司会计估计变更的相关情况，由此展开的研究更具有现实 意义。 最后，本文运用典型相关分析法研究公司治理结构与失当会计估计变更之间的相关 关系，而不是通过建立传统的多元回归模型等方法来检验这两者的关系，研究方法的运 用上有一定创新。 8 广西大掌硕士掌位论文基于公司治理结构的会计估计变更研究一来自中圈a 股上市公司的经聪 证据 第二章相关理论概述 2 1 公司治理结构的相关理论概述 2 1 1 公司治理结构的概念 公司治理结构( c o r p o r 眦g o v e m 孤c es t m c t u r e ) 是国内外管理、经济、法律等理论 界和实务界共同关注、研究的一个世界性热点课题。国内外大量企业的兴衰存亡证明了 只有健全、合理的公司治理结构才能给公司及股东带来长期收益，保证企业健康、持续、 快速发展。 早在1 7 7 6 年，亚当斯密( a d a ms l l l i t h ) 就在国富论一书中对公司治理问题进 行了探索。但是，公司治理结构作为一个专业性术语被提出则是在近二三十年。一般认 为，最早提出与公司治理结构类似概念的学者是威廉姆森( w i l l i 锄s o n ，1 9 7 5 ) 。他认为 治理结构包括所有权的配置、企业的资本结构、对管理者的激励机制、董事会制度、来 自机构投资者的压力、产品市场的竞争、劳动力市场的竞争，组织结构等等洲。 在我国，学者对公司治理结构定义进行界定的主要有两种观点。一是把公司治理结 构界定为公司的一种内部利益制衡机制，这是一种狭义层面上的理解。如吴敬琏( 1 9 9 4 ) 第一次提出了法人公司治理结构的概念，他认为公司治理结构是由股东大会、董事会和 由高级经理人员组成的执行机构三者组成的一种法人组织结构1 3 副。钱颖一( 1 9 9 5 ) 认为 公司治理结构就是协调企业相关利益人包括股权、债权人、管理层、职工等之间关系的 一套制度安排结构。第二种观点是认为公司治理结构的研究范围可以界定为狭义和广义 两个层次。如李维安和武立东( 2 0 0 2 ) 认为公司治理结构是一套用于协调股东和其他利 益相关者之间关系的制度安排【3 6 1 。他把公司治理结构界定为狭义和广义两个层次，狭义 的公司治理结构是指由董事会、股东会、监事会和高级管理层组成的相互制衡以实现对 公司的治理的一种结构，亦称公司内部治理结构；广义的公司治理结构不仅包括公司内 部治理结构，还包括与之相适应的公司外部管理体制，包括政府、审计中介、兼并市场、 资本市场、产品市场等等。本文在探讨公司治理结构与会计估计变更关系的过程中，将 从狭义的角度展开分析研究。 9 广西大掌司n b 掌位论文基于公司治理结构的会计估计变更研究一来自中国a 股上市公司的经验证据 2 1 2 公司治理结构的体系 由于公司治理涉及内、外部利益相关者两个方面，因此学者们把公司治理结构分为 内部治理结构和外部治理结构，而本文所指的公司治理结构均是指公司内部治理结构。 公司内部治理结构是指一种在两权( 所有权和经营权) 分离的前提下，用于规范、 约束不同权利主体( 股东、董事会、监事会、经理层) 之间权利和义务关系的制度安排。 在这一制度安排中，公司内部治理结构由股东大会、董事会、经理层、监事会四者有机 组成，它们按照公司法等相关法律的规定，行使各自的权利，承担相应的责任，共 同保证公司制度的有效执行，实现公司价值。 股东作为公司的所有者，是内部治理结构的主体，他们以股东大会的形式行使权利。 股东大会是公司的最高权力机关，其主要职权有：审议批准董事会和监事会的报告、公 司的年度财务预算方案和决算方案、公司的利润分配方案和弥补亏损方案等；决定公司 的经营方针和投资计划；决定有关董事、监事的报酬事项；等等。可以说，股东在公司 的运营决策中扮演着极其重要的角色，但是，由于两权分离，股东和经营者之间存在严 重的信息不对称，股东的利益往往因为经营者的逆向选择和道德风险问题而遭受侵害。 并且，由于股东的性质、构成不一样，股东对经营者的制约能力也不尽相同。比如，若 股权过于分散，则股东“搭便车 的心理更为严重，股东对经营者的制衡作用会因此减 弱；若股权集中度适中，则能发挥良好的制衡作用，实施有效监督。 董事会是股份有限公司必设的业务执行机构和经营意思决定机构，它负责执行股东 大会的决议，决定公司的经营计划和投资方案，制订公司年度财务预算方案、决算方案 及其它方案等等。董事会通过会议形式来决定公司日常经营管理过程中的各类事项，其 对公司的有效运行发挥着相当关键的作用，是公司内部治理结构的重要内容之一。其作 为公司的最高决策机构，承担着保证公司朝着既定战略方针稳定前进的重任。董事会运 行效率在某种程度上决定了公司的命运，体现了公司的价值。股东利益能否实现与董事 会的决策是否有效息息相关。 监事会是公司治理中必设的监督机构，对公司的财务状况、董事会和经理层的经营 状况以及其它重要事项进行独立的监督和检查。监事会对股东大会负责，以保护股东利 益为己任，代表出资人行使监督权力，负责监督、约束董事会和经理层的经营管理工作。 监事会是否具有权威性、独立性和公允性，是其监督职能能否发挥制衡作用的关键。 l o 广。目大掌硕士掌位论文基于公司治理结构的会计估计变更研究一来自中圈a 股匕市公司的经验证据 经理是对公司日常经营管理负有全责的高级管理人员，受聘于董事会，对董事会负 责。经理组织实施公司的经营计划，制定具体的规章制度，在董事会授权范围内管理公 司事务。究其实质，经理实际上是股东的代理人，代替股东管理公司。由于经理和股东 两者利益的不一致，经理往往做出次优决策而不是最优决策，委托代理过程中的逆向选 择和道德风险问题也由此产生。 由于公司内部治理结构存在信息不对称、监督失效等缺陷，因此，需要一种结构机 制来弥补，于是，产生了公司外部治理结构机制。公司的外部治理结构是一种与内部治 理结构相适应的共同支撑公司稳定发展的制度安排。一般认为，公司外部治理结构包括 三方面：一是外部市场治理机制，如资本市场、兼并市场、产品市场、经理人市场等； 二是外部政府治理机制，如政府监管部门对公司的各种监管政策、违规处罚等；三是外 部社会治理机制，如会计师事务所的审计监督、信用评级机构的信用评级监督及其它社 会服务中介监督等等【3 7 】。 公司治理结构体系如图2 1 所示： 图2 1 公司治理结构体系 2 1 3 我国公司治理结构的现状分析 截至2 0 0 9 年末，我国深、沪市a 股市场共有1 9 3 6 家上市公司，对这些公司的公司 治理结构进行比较深入的分析，可以发现具有以下特征。 1 股权结构进一步完善，但仍需改进 经过将近2 0 年的发展，我国资本市场已日渐成熟，上市公司的股权结构也随之