财务管理学期末考试复习

1 简答题简答题 1 企业的应收帐款周转率偏低可能是由什么原因造成的 会给企业带来什么影响 企业的应收帐款周转率偏低可能是由什么原因造成的 会给企业带来什么影响 答 如果企业的应收帐款周转率很低 则说明企业回收应收帐款的效率低 或者信用政 策过于宽松 这样的情况会导致应收帐款占用资金数量过多 影响企业资金利用率和资金 的正常运转 也可能会使企业承担较大的坏账风险 2 试说明 试说明 SWOT 分析法的原理及应用 分析法的原理及应用 答 SWOT 分析法的原理就是在对企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础 上 对有关因素进行归纳分析 评价企业外部的财务机会和威胁 企业内部的财务优势与 劣势 并将它们两两组合为四种适于采用不同综合财务策略选择的象限 从而为财务战略 的选择提供参考方案 SWOT 分析主要应用在帮助企业准确找到与企业的内部资源和外部环 境相匹配的企业财务战略乃至企业总体战略方面 运用 SWOT 分析法可以采用 SWOT 分析图 和 SWOT 分析表来进行 从而为企业财务战略的选择提供依据 3 企业为什么要持有现金或企业持有现金的动机是什么 现金管理包括哪些内容 企业为什么要持有现金或企业持有现金的动机是什么 现金管理包括哪些内容 答 企业持有现金往往是出于以下动机 1 交易动机 2 补偿动机 3 预防动机 4 投资动机 现金管理的内容主要包括 1 编制现金收支计划 以便合理估计未来的现金需求 2 对日常的现金收支进行控制 力求加速收款 延迟付款 3 用特定的方法确定最 佳现金余额 当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时 采用短期筹资策略或采 用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况 4 什么是股利政策 股利政策主要包括哪些内容 什么是股利政策 股利政策主要包括哪些内容 答 股利政策是指确定公司的净利润如何分配的方针和策略的总称 公司的股利政策主要 包括四项内容 1 股利分配的形式 即采用现金股利还是股票股利 2 股利支付率 的确定 3 每股股利额的确定 4 股利分配的时间 即何时分配和多长时间分配一 次 其中每股股利和股利支付率的确定是股利政策的核心内容 它决定了公司的净利润中 有多少以现金股利的形式发给股东 有多少以留用利润的形式对公司进行再投资 5 股份有限公司利润分配顺序 股份有限公司利润分配顺序 答 1 计算本年累计盈利 2 计提法定盈余公积金 3 计提公益金 4 支付优先股股利 5 提取任意盈余公积金 6 支付普通股股利 2 6 应收账款管理中信用政策的内容 应收账款管理中信用政策的内容 答 企业应收账款管理的重点 就是要根据企业的实际经营情况和客户不同的信誉情况制 定合理的信用政策 这是企业财务管理的一个重要组成部分 也是企业为达到应收账款管 理目的所要必须合理制定的方法策略 内容包括 1 信用标准 基本条件 2 信 用条件 信用期限 现金折扣 3 收账政策 7 长期贷款的特殊性保护条款的内容 长期贷款的特殊性保护条款的内容 答 1 专款专用 2 不准企业投资于短期内不能收回资金的项目 3 限制企业高 级职员的薪金和资金总额 4 要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务 5 要求企业主要领导人购买人身保险等等 8 试说明筹资数量预测的营业收入比例法的步骤 优缺点和局限 试说明筹资数量预测的营业收入比例法的步骤 优缺点和局限 答 营业收入比例法是根据营业业务与资产负责表和利润表项目之间的比例关系 预测各项目资本需要额的方法 其步骤为 第一 确定资产和负责项目的销售百分比 第 二 预计各项经营资产和经营负责 第三 预计资金总需求 第四 预计可以都用的金融 资产 第五 预计增加的留存收益 第六 预计外部筹资额 优点 是能为财务管理提供短期预计的财务报表 以适应外部筹资的需要 且易于使用 缺点 倘若有关销售百分比与实际不符 据以进行预测就会形成错误的结果 因此 在有 关因素发生变动的情况下 必须相应地调整原有的销售百分比 局限 营业收入比例法需要假定预测年度非敏感项目 敏感项目及其销售的百分比均与基 年保持不变 但在实践中 非敏感项目 敏感项目及其销售的百分比有可能发生变动 具 体情况有 1 非敏感资产 非敏感负责的项目构成以及数量的增减变动 2 敏感资 产 敏感负责的项目构成以及销售百分比的增减变动 这些变动对预测资金需要总额和追 加外部筹资额都会产生一定的影响 必须相应地予以调整 9 单项资产的风险如何衡量 单项资产的风险如何衡量 答 1 对投资活动而言 风险是与投资报酬的可能性相连系的 因此对风险的衡量就要 从投资报酬的可能性入手 2 主要步骤包括 1 确定概率分布 2 计算期望报酬率 3 计算标准差 4 利用历史数据度量风险 5 根据需要计算离散系数 10 简述长期投资决策中的现金流量的构成 简述长期投资决策中的现金流量的构成 答 1 初始现金流量 1 投资前费用 2 设备购置费用 3 设备安装费用 4 建筑工程费 5 运营资本的垫支 6 原固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 7 不可预见费 2 营业现金流量 是指营业现金支出和缴纳的税金 3 终结现金流量 主要包括 1 固定资产的残值收入或变价收入 扣除了所需要上缴的税金等支出后的净 收入 2 原有垫支在各种流动资产上的资金的回收 3 停止使用的土地的变价收入等 3 计算分析题计算分析题 1 某企业向银行借入一笔款项 银行贷款的年利率为 某企业向银行借入一笔款项 银行贷款的年利率为 10 每年复利计息一次 银行规 每年复利计息一次 银行规 定前定前 10 年不用还本付息 但从第年不用还本付息 但从第 11 第 第 20 年每年年末偿还本息年每年年末偿还本息 5000 元 要求 用两种元 要求 用两种 方法计算这笔借款的现值 方法计算这笔借款的现值 解 第一种方法 5000 P A 10 10 P S 10 10 5000 6 145 0 386 11860 元 第二种方法 5000 P A 10 20 P A 10 10 5000 8 514 6 145 11845 元 2 大中发展公司 大中发展公司 2012 年长期资本总额为年长期资本总额为 1 亿元 其中普通股亿元 其中普通股 6000 万元 万元 240 万股 万股 长 长 期债务期债务 4000 万元 利率万元 利率 10 假定公司所得税税率为 假定公司所得税税率为 25 2013 年公司预定将长期资本年公司预定将长期资本 总额增至总额增至 1 4 亿元 需要追加筹资亿元 需要追加筹资 4000 万元 现有两个追加筹资方案可供选择 万元 现有两个追加筹资方案可供选择 1 发 发 行公司债券 票面利率行公司债券 票面利率 12 2 增发普通股 增发普通股 80 万股 预计万股 预计 2013 年息税前利润为年息税前利润为 2000 万元 万元 要求 要求 1 测算两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益 测算两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益 2 测算两个追加筹资方案下 测算两个追加筹资方案下 2013 年普通股每股收益 并据以作出选择 年普通股每股收益 并据以作出选择 解 1 设两个方案下的无差别点利润为 EBIT 发行公司债券方案下公司应负担的利息费用为 4000 10 2000 12 640 万元 增发普通股方案下公司应负担的利息费用为 4000 10 400 万元 EBIT 400 1 25 240 80 EBIT 640 1 25 240 解得 EBIT 1360 万元 无差别点下普通股每股收益为 1360 640 1 25 240 2 25 元 股 2 发行债券方案下公司的每股收益为 2000 640 1 25 240 4 25 元 股 发行普通股方案下公司的每股收益为 2000 400 1 25 240 80 3 75 元 股 由于发行债券方案下公司的每股收益较高 因此 应选择发行债券作为追 加投资方案 3 某企业准备投资开发甲新产品 现在 某企业准备投资开发甲新产品 现在 A B 两个方案可供选择 经预测两个方案可供选择 经预测 A B 两个方案两个方案 的预期收益率如下表所示 的预期收益率如下表所示 预期年收益率 预期年收益率 市场状况市场状况概率概率 A 方案方案B 方案方案 繁荣繁荣0 303040 一般一般0 501515 衰退衰退0 20 5 15 要求 要求 1 计算 计算 A B 两个方案预期收益率的期望值 两个方案预期收益率的期望值 2 计算 计算 A B 两个方案预期收两个方案预期收 益率的标准离差 益率的标准离差 3 计算 计算 A B 两个方案预期收益率的标准离差率 两个方案预期收益率的标准离差率 4 4 假设无风险收益率为 假设无风险收益率为 8 与甲新产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为 与甲新产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为 26 标准离差率为标准离差率为 90 计算 计算 A B 两个方案的风险收益率与期望收益率 两个方案的风险收益率与期望收益率 或请 或请在两个方案在两个方案 中做出投资选择 中做出投资选择 解 1 A B 方案预期收益率的期望值 K KA 0 3 30 0 5 15 0 2 5 15 5 KB 0 3 40 0 5 15 0 2 15 16 5 2 A B 方案预期收益率的标准离差 A 15 5 30 2 0 3 15 5 15 2 0 5 15 5 5 2 0 2 1 2 0 1214 B 16 5 40 2 0 3 16 5 15 2 0 5 16 5 15 2 0 2 1 2 0 1911 3 A B 方案预期收益率的标准离差率 V VA 0 1214 15 5 78 32 VB 0 1911 16 5 115 82 4 风险价值系数 26 8 0 9 0 2 A 方案的风险收益率 0 2 78 32 15 66 B 方案的风险收益率 0 2 115 82 23 16 A 方案的预期收益率 8 0 2 78 32 23 66 B 方案的风险收益率 8 0 2 115 82 31 16 4 华润公司要在两个项目中选择一个进行投资 华润公司要在两个项目中选择一个进行投资 A 项目需要元的初始投资 每年产项目需要元的初始投资 每年产 生生 80000 元的现金净流量 项目的使用寿命为元的现金净流量 项目的使用寿命为 3 年 年 3 年后必须更新且无残值 年后必须更新且无残值 B 项目需项目需 要元的初始投资 每年产生要元的初始投资 每年产生 64000 元的现金净流量 项目的使用寿命为元的现金净流量 项目的使用寿命为 6 年 年 6 年后必须年后必须 更新且无残值 公司的资本成本率为更新且无残值 公司的资本成本率为 16 请问 该公司应该选择哪个项目 请问 该公司应该选择哪个项目 解 NPVA 80000 PVIFA16 3 80000 2 246 19680 元 NPVB 80000 PVIFA16 6 80000 3 685 25840 元 由于项目 A B 的使用寿命不同 因此 需要采用最小公倍寿命法 6 年内项目 A 的净现 值为 NPVA 19680 19680 PVIFA16 3 19680 19680 0 641 32294 9 元 NPVB 25840 元 因为 NPVA NPVB 所以应该选择项目 A 5 A 股份有限公司目前息税前利润为股份有限公司目前息税前利润为 5400 万元 拥有长期资本万元 拥有长期资本 12000 万元 其中 长期万元 其中 长期 债务债务 3000 万元 年利息率为万元 年利息率为 10 普通股 普通股 9000 万股 每股面值万股 每股面值 1 元 若当前有较好的投元 若当前有较好的投 资项目 需要追加投资资项目 需要追加投资 2000 万元 有两种筹资方案可供选择 万元 有两种筹资方案可供选择 1 增发普通股 增发普通股 2000 万股 万股 每股面值每股面值 1 元 元 2 增加长期借款 增加长期借款 2000 万元 年利息率为万元 年利息率为 10 A 公司的所得税税率为公司的所得税税率为 5 25 该公司无论追加筹资前后 股权资本成本率均为该公司无论追加筹资前后 股权资本成本率均为 12 12 要求 要求 1 1 计算追加投资前 计算追加投资前 A A 公司的综合指标成本率 公司的综合指标成本率 2 2 如果你是该公司的财务经 如果你是该公司的财务经 理 根据资本成本比较法 说明你将选择哪种筹资方式理 根据资本成本比较法 说明你将选择哪种筹资方式 3 3 比较两种筹资方 比较两种筹资方 式下式下 A A 公司的每股利益 公司的每股利益 4 4 如果你是该公司的财务经理 根据每股收益分 如果你是该公司的财务经理 根据每股收益分 析法 说明你将选择哪种筹资方式 析法 说明你将选择哪种筹资方式 解 1 计算追加投资前 A 公司的综合指标成本率 Kw 3000 12000 10 9000 12000 12 11 5 2 如果你是该公司的财务经理 根据资本成本比较法 说明你将选择哪种筹资方式 采用增发股票方式时 Kw 3000 12000 2000 10 9000 2000 12000 2000 12 11 57 采用长期借款公式时 Kw 3000 12000 2000 10 2000 12000 2000 8 9000 12000 2000 12 11 可见 采用长期借款方式筹资后 综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本 成本率 所以应选择长期借款的方式筹资 3 比较两种筹资方式下 A 公司的每股利益 EPS 5400 3000 10 1 25 9000 2000 0 35 元 股 EPS 5400 3000 10 2000 8 1 25 9000 0 41 元 股 可见 采用长期借款方式筹资时每股利益为 0 41 元 比采用增发股票方式时的每股利益 0 35 元要高 4 如果你是该公司的财务经理 根据每股收益分析法 说明你将选择哪种筹资方式 EBIT 3000 10 1 25 9000 2000 EBIT 3000 10 2000 8 1 25 9000 解得 EBIT 1180 万元 当前的息税前利润为 5400 万元 比每股利益的无差别点 1180 万元要大 因此应该选择长 期借款方式筹资 6 无风险利率为 无风险利率为 6 市场上所有股票的平均报酬率为 市场上所有股票的平均报酬率为 10 现有 现有 ABCD 股票的股票的 系系 数分为数分为 2 0 1 5 1 0 0 6 要求计算四种股票的必要报酬率各为多少 要求计算四种股票的必要报酬率各为多少 解 A 股票的必要报酬率 6 1 5 10 6 12 B 股票的必要报酬率 6 1 0 10 6 10 C 股票的必要报酬率 6 0 6 10 6 8 4 D 股票的必要报酬率 6 2 0 10 6 14 6 7 东方公司 东方公司 2012 度的销售额为度的销售额为 1800 万元 敏感性资产为万元 敏感性资产为 350 万元 敏感性负债为万元 敏感性负债为 150 万万 元 元 2013 年计划销售增长率为年计划销售增长率为 50 需要增加一台设备 需要 需要增加一台设备 需要 260 万元资金 万元资金 2012 年的年的 销售净利率为销售净利率为 10 利润留存率为 利润留存率为 60 2013 年的销售净利率估计可以达到年的销售净利率估计可以达到 20 利润 利润 留存率为留存率为 80 要求计算公司 要求计算公司 2013 年需要的外部融资需求量是多少 年需要的外部融资需求量是多少 解 设 2013 年公司的外部融资需求量为 F 根据公式 F A S1 S B S1 S P E S2 则 1500 50 350 1500 150 1500 1500 1 50 15 80 260 100 270 260 90 万元 8 某企业 某企业 2013 年销售收入为年销售收入为 30 万元 毛利率为万元 毛利率为 40 赊销比例为 赊销比