第一篇证券投资总论

1、第一篇第一篇总总 论论授课教师：朱授课教师：朱 海海 涛涛 证券投资学证券投资学第一章第一章 证券投资概述证券投资概述第二章第二章 证券投资的收益与风险证券投资的收益与风险 第三章第三章 证券市场证券市场 第一篇第一篇 总论总论 证券投资学证券投资学证券投资与实物投资、储蓄存款证券投资与实物投资、储蓄存款 投资与证券投资投资与证券投资 证券投资与证券投机证券投资与证券投机 证券投资学证券投资学投资的概念投资的概念 所谓投资就是投资主体为获取未来收益或经营、实施某些事业，预先垫付货币或其他资源以形成资产的经济行为。简言之，投资就是投入某种资源，获得某种资产及收益的过程。 证券投资学证券投资学 投

2、资投资客体客体 投资投资目的目的 投资投资主体主体 投资投资方式方式 证券投资学证券投资学投资的分类投资的分类 按投资对象分按投资对象分 实物投资实物投资 金融投资金融投资 证券投资学证券投资学实物投资实物投资 证券投资学证券投资学金融投资金融投资 证券投资学证券投资学投资的分类投资的分类 按运用方式分按运用方式分 直接投资直接投资 间接投资间接投资 证券投资学证券投资学投资的分类投资的分类 按投资时间分按投资时间分 短期投资短期投资 长期投资长期投资 证券投资学证券投资学投资的分类投资的分类 按收入方式分按收入方式分 固定收入投资固定收入投资 浮动收入投资浮动收入投资 证券投资学证券投资学证

3、券的含义证券的含义 证券是商品经济和社会化大生产发展的产物。一般意义上的证券是指各类财产所有权或债务凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证 。 证券投资学证券投资学证券的分类证券的分类 v 凭证证券v 有价证券 股票 债券 基金等 证券投资学证券投资学持有人 证券的标的物 标的物的价值 权利 证券票面要素证券票面要素 证券投资学证券投资学证券投资的含义证券投资的含义 证券投资是指自然人、法人及其他社会团体通过有价证券的购买和持有，借以获取收益的经济行为 。 证券投资学证券投资学证券投资的基本特征证券投资的基本特征收益性收益性 。 流通性流通性 。 风险性风险性

4、 。 证券投资学证券投资学实物投资与证券投资的联系实物投资与证券投资的联系、证券投资和实物投资相互影响、证券投资和实物投资相互影响、相互制约。相互制约。 、证券投资与实物投资是可以相互、证券投资与实物投资是可以相互转化的。转化的。 证券投资学证券投资学实物投资与证券投资的区别实物投资与证券投资的区别、投资对象不同。、投资对象不同。 、投资活动的内容不同。、投资活动的内容不同。 、投资的制约因素不同。、投资的制约因素不同。 证券投资学证券投资学证券投资与储蓄存款的联系证券投资与储蓄存款的联系 证券投资和储蓄存款这两种行为在形式上具有一致性，即货币所有者将一定的资金交付给政府、公司或银行机构，并获

5、取相应的利益。 证券投资学证券投资学证券投资与储蓄存款的区别证券投资与储蓄存款的区别、性质不同、性质不同 。 、证券持有者与银行存款人的法律、证券持有者与银行存款人的法律地位、权利内容不同地位、权利内容不同 。 、投资增值的效果不同、投资增值的效果不同 。 证券投资学证券投资学证券投资与储蓄存款的区别证券投资与储蓄存款的区别4 4、存续时间与转让条件不同。、存续时间与转让条件不同。、风险不同、风险不同 。 证券投资学证券投资学何谓证券投机何谓证券投机? 所谓证券投机就是指证券投资者在信息不完全的条件下做出投资决策，力求在证券市场的价格涨跌中获利的行为，即证券市场的参与者利用证券价格的波动，短期

6、内频繁地买进卖出证券，以赚取证券买卖价差收入的行为。 证券投资学证券投资学证券投机的分类证券投机的分类按其性质分按其性质分 合法投机合法投机 非法投机非法投机 按投机的程度分按投机的程度分 适度投机适度投机 过度投机过度投机 证券投资学证券投资学作作 用用第一，投机具有平衡市场价格的作用。第一，投机具有平衡市场价格的作用。 第二，证券投机能够增强证券市场上第二，证券投机能够增强证券市场上的流动性。的流动性。 第三，证券投机者参与交易有利于分散第三，证券投机者参与交易有利于分散价格变动风险，从而成为风险承担者。价格变动风险，从而成为风险承担者。 证券投资学证券投资学作作 用用第四，证券投机有利于

7、提高证券市场第四，证券投机有利于提高证券市场的有效性，进而促进证券市场优化资的有效性，进而促进证券市场优化资源配置功能的实现。源配置功能的实现。 证券投资学证券投资学过度投机的危害过度投机的危害第一，过度投机造成证券市场对实体经第一，过度投机造成证券市场对实体经济发展的扭曲反映。济发展的扭曲反映。 第二，过度投机放大了证券市场的风险。第二，过度投机放大了证券市场的风险。 证券投资学证券投资学过度投机的危害过度投机的危害第三，过度投机促使证券市场上投资不第三，过度投机促使证券市场上投资不断转化为投机。断转化为投机。 第四，过度投机造成证券价格与其实第四，过度投机造成证券价格与其实际价值的严重背离

8、，是形成金融泡沫、际价值的严重背离，是形成金融泡沫、导致泡沫经济的主要原因。导致泡沫经济的主要原因。 证券投资学证券投资学区区 别别是动机和目的不同。是动机和目的不同。 二是决策依据不同。二是决策依据不同。 三是风险倾向和风险承受能力不同。三是风险倾向和风险承受能力不同。 四是投资对象不同。四是投资对象不同。 证券投资学证券投资学 证券投资与证券投机并没有本质上的区别，只是程度不同而已。在很多情况下，两者是可以相互转化的。 证券投资学证券投资学试述证券投机的积极作用和消极作用。试述证券投机的积极作用和消极作用。 证券投资学证券投资学证券投资的风险证券投资的风险 证券投资的收益证券投资的收益 证

9、券投资学证券投资学债券利息债券利息的再收益的再收益 债券债券资本损益资本损益 其他收益其他收益 构构 成成 债券的债券的利息收入利息收入 证券投资学证券投资学债券的利率债券的利率 债券的价格债券的价格 债券的期限债券的期限 决定和影响债券收益的因素决定和影响债券收益的因素 证券投资学证券投资学投资收益、证券收益率、债券收益率投资收益、证券收益率、债券收益率 收益往往是以相当于当初投资额的百分率来表示的，所以投资收益通常是以收益总额占当初投资额的百分率即收益率来表示。证券收益率是指证券投资每年所获得的收益占投资总金额的比率。债券的收益率是指投资者投入本金与在一定时期内所获得收益的比率。 证券投资

10、学证券投资学票面收益率票面收益率 当期收益率当期收益率 四个指标四个指标12到期收益率到期收益率 43持有期收益率持有期收益率 证券投资学证券投资学票面收益率票面收益率 票面收益率即名义收益率，是指利息收入与票面额的比例，在数值上等同于通常所说的票面利率。 证券投资学证券投资学票面收益率票面收益率 票面收益率的计算公式为：票面收益率票面收益率 = 每年利息收入每年利息收入债券面值债券面值100% 证券投资学证券投资学当期收益率当期收益率 当期收益率，在日本被称为直接收益率，它是对票面收益率的缺陷作了部分改进而得到的，它是指利息收入与购买价格的比例。 证券投资学证券投资学当期收益率当期收益率 当

11、期收益率的计算公式为：当期收益率当期收益率 = 每年利息收入每年利息收入买入价格买入价格100%债券面值债券面值买入价格买入价格 票面利率票面利率= 证券投资学证券投资学【例例】 一张面额为100元的债券，票面年利率为5，发行价格为90元，期限为3年，其直接收益率的计算公式为：直接收益率直接收益率 = 100 5%90100%= 5.6% 证券投资学证券投资学持有期收益率持有期收益率 持有期收益率是指在持有债券有效期内的收益率。 证券投资学证券投资学持有期收益率持有期收益率 1.发行时认购但中途出售时的收益率(Y1)：Y1 = 出售价出售价 发行价发行价发行价发行价100%持有年限持有年限年利

12、息年利息 + 证券投资学证券投资学【例例】某种5年期债券的发行价为100元，年利息为元，将其持有3年后出售，出售价为106元，则其收益率为： Y1 = 5 + (106 100) 3100100%= 7% 证券投资学证券投资学持有期收益率持有期收益率 2.受让但中途再转让时的收益率 (Y2)：Y2 = 出售价出售价 购入价购入价购入价购入价100%持有年限持有年限年利息年利息 + 证券投资学证券投资学【例例】某投资者以102元的价格购入张期限为5年，年利息为5元的债券，持有两年后以l06元的价格将其出售，那么收益率则应为： Y2 = 5 + (106 102) 2102100%= 6.86%

13、证券投资学证券投资学到期收益率到期收益率 到期收益率又称内在收益率，它指的是使债券面值与每年息票利息的现值之和等于债券目前市价的折扣率 。 证券投资学证券投资学到期收益率到期收益率 到期收益率的计算公式为：到期收益率到期收益率 = 购入价购入价 卖出（或偿还）价卖出（或偿还）价（购入价（购入价 + 卖出（或偿还）价）卖出（或偿还）价） 2100%距到期年限距到期年限+ 每年息票利息每年息票利息 证券投资学证券投资学【例例】某投资者于1990年以750元购进一张面值为1000元，息票率为2.5，2004年到期的债券，那么他的到期收益率为：（1000 750）14 + 2.5% 1000（750

14、+1000）2100%= 4.9% 证券投资学证券投资学股票收益及其来源股票收益及其来源 股票的投资收益是指投资者从购入股票开始到卖出股票为止，整个持有期间内的收入，它包括股利收入、资本损益和资本增值收益三部分。 证券投资学证券投资学公司业绩公司业绩 股价的变动股价的变动 股票收益税股票收益税 决定和影响股票收益的因素决定和影响股票收益的因素 证券投资学证券投资学 衡量股票投资收益水平的指标主要有股利收益率、持有期收益率、持有期回收率等。 证券投资学证券投资学股利收益率股利收益率 股利收益率又称获利率，是指股份有限公司以现金的形式派发给股东的股利与股票市场价格的比率。 证券投资学证券投资学股利

15、收益率股利收益率 股利收益率股利收益率 = D DP P0 0100%100% DD : 年现金股利年现金股利P P0 0 : 本期买入股票价格本期买入股票价格 证券投资学证券投资学【例例】某投资者以10元一股的价格买入A公司股票分得现金股息1元,那么他的股利收益率为：股利收益率股利收益率 = 1 11010100%100% = 10% 证券投资学证券投资学持有期收益率持有期收益率 持有期收益率是指投资者持有股票期间的股利收入与买卖差价占股票买入价格的比率，它反映投资者在一定的持有期内的全部股息收入和资本利得占资本金的比率。 证券投资学证券投资学持有期收益率持有期收益率 持有期收益率持有期收益

16、率 = D D + +（P P1 1- - P0)P P0 0100%100% DD : 年现金股利年现金股利P P0 0 : 本期买入股票价格本期买入股票价格P P1 1 : 股票卖出价格股票卖出价格 证券投资学证券投资学持有期回收率持有期回收率 持有期回收率是指投资者持有股票期间的现金股息收入和股票卖出价占买入价的比例。 证券投资学证券投资学持有期回收率持有期回收率 持有期回收率持有期回收率 = D D + +P P1 1P P0 0100%100%DD : 年现金股利年现金股利P P0 0 : 股票买入价格股票买入价格P P1 1 : 股票卖出价格股票卖出价格 证券投资学证券投资学风风

17、险险 所谓风险泛指遭受损失的可能性。从广义的角度来看，风险是指社会经济活动中各种无法预知的不确定因素给人们带来的种种可能的损失。因此，自然、政治、经济等各种不确定因素造成的风险都属于广义风险的范畴。 证券投资学证券投资学证券投资风险证券投资风险 证券投资风险是由于对未来的不确定性而产生的投入本金和预期收益损失或减少的可能性。 证券投资学证券投资学 证券投资学证券投资学证券投资收益与风险的关系证券投资收益与风险的关系收益率 无风险利率 风险补偿 证券投资学证券投资学利率风险利率风险 市场风险市场风险 违约风险违约风险 流动性风流动性风险险 购买力风购买力风险险 经营风险经营风险 证券投资风险的类

18、型证券投资风险的类型 ： 证券投资学证券投资学证券投资风险的类型证券投资风险的类型 ： 证券投资学证券投资学证券投资风险的类型证券投资风险的类型 ： 证券投资学证券投资学证券投资风险的类型证券投资风险的类型 ： 证券投资学证券投资学系统性风险系统性风险 按风险能按风险能否分散分否分散分 非系统性风险非系统性风险证券投资风险的类型证券投资风险的类型 ： 证券投资学证券投资学系统性风险的界定及内容系统性风险的界定及内容 系统性风险(Systematic Risk)又称市场风险(Market Risk)，它是由于某种全局性的因素变化对证券市场整体发生影响，因而也叫“宏观风险”。系统性风险包括市场风险

19、、利率风险、购买力风险、外汇风险等。 证券投资学证券投资学市场风险市场风险 它是指证券市场价格波动可能造成的损失。这是金融投资中最普遍、最常见的风险，几乎所有的投资者都必须承受这种风险。 证券投资学证券投资学利率风险利率风险 利率风险是指市场利率水平变动给投资者造成的影响。 利率上升，证券价格下降； 利率下降，证券价格上升。 证券投资学证券投资学购买力风险购买力风险 购买力风险，又称通货膨胀风险。它是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。 实际收益率名义收益率通货膨胀率 证券投资学证券投资学外汇风险外汇风险 外汇风险，即由外国货币与本国货币之间的汇率变动所造成的证券投资收

20、益的变动。 实际投资收益率(1名义投资收益率)(1汇率变动) 证券投资学证券投资学非系统性风险的界定及内容非系统性风险的界定及内容 非系统风险是指可以通过分散投资能够减小的风险，这类风险是由某一行业或企业内部的因素引起，它是独立于政治、经济及其它全面影响所有证券的因素之外，只影响到个别公司证券的风险。非系统性风险主要包括财务风险、信用风险、经营风险等。 证券投资学证券投资学财务风险财务风险 财务风险是指由于发行证券的公司或企业财务强度变动而引起的投资者报酬的变动。 证券投资学证券投资学信誉风险信誉风险 信用风险又称违约风险，是指证券发行者在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。 证券

21、投资学证券投资学信誉风险信誉风险 证券投资学证券投资学经营风险经营风险 经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利能力变化，从而造成投资者的收益或本金减少的可能性。 证券投资学证券投资学经营风险经营风险 证券投资学证券投资学非系统风险的识别非系统风险的识别1、公司章程、公司章程2、招股说明书、上市公告书、招股说明书、上市公告书 3、上市公司财务报表、上市公司财务报表 证券投资学证券投资学公司章程公司章程招股说明书招股说明书 证券投资学证券投资学财务报表财务报表 证券投资学证券投资学债券投资风险的衡量债券投资风险的衡量 在一般情况下，政府公债常常被认为是最安全的投资对象。在公司债券中，信用评级高

22、的公司债券风险较小，信用评级低的公司债券风险较大，但也可获得较高收益。就债券期限长短而论，短期债券风险较小，长期债券风险较大。 证券投资学证券投资学股票投资风险的衡量股票投资风险的衡量 对股票投资风险的衡量，可用股票的年度价差率和贝塔系数表示。 证券投资学证券投资学股票投资风险的衡量股票投资风险的衡量股票年度价差率股票年度价差率 = （年度最高价（年度最高价 + 年度最低价）年度最低价）2100%年度最高价年度最高价 年度最低价年度最低价一般地讲，股票价差率越大，股票的风险也越大。 证券投资学证券投资学股票投资风险的衡量股票投资风险的衡量 = 股票市场变化的百分比股票市场变化的百分比某股票价格

23、的百分比某股票价格的百分比 贝塔系数越大，风险也越大，这说明某股票价格比整个股市价格上升或下跌得快 。 证券投资学证券投资学四个原则四个原则 第一，了解和掌握各类证券的风险特征。第一，了解和掌握各类证券的风险特征。 第二，根据资金实力进行投资选择。第二，根据资金实力进行投资选择。 第三，设计适宜的风险和收益目标。第三，设计适宜的风险和收益目标。 第四，经常不断地修正投资组合。第四，经常不断地修正投资组合。 证券投资学证券投资学试述规避证券投资风险的有效措施。试述规避证券投资风险的有效措施。 证券投资学证券投资学证券市场的结构与监管证券市场的结构与监管 证券市场概述证券市场概述 证券发行市场证券

24、发行市场 证券交易市场证券交易市场 证券投资学证券投资学证券市场的概念证券市场的概念 广义地讲，它是有价证券发行与交易以及与此相适应的组织与管理方式的总称，包括货币证券市场和资本证券市场。 证券投资学证券投资学证券市场的概念证券市场的概念 狭义地讲，证券市场则是资本证券市场，它是以融通资金（通常在一年以上）为目的的有价证券发行与交易关系的总和。 证券投资学证券投资学证券市场的分类证券市场的分类证券市场证券市场发行市场发行市场交易市场交易市场柜台交易市场柜台交易市场交易所市场交易所市场电脑交易市场电脑交易市场 证券投资学证券投资学特特 征征 1 1、交易对象不同。、交易对象不同。2 2、决定价格

25、的因素不同。、决定价格的因素不同。 3 3、价格波动的幅度不同。、价格波动的幅度不同。 4 4、目的不同。、目的不同。 证券投资学证券投资学四个功能四个功能 1 1、证券市场是引导资金合理流动、实、证券市场是引导资金合理流动、实现资源优化配置的有效场所。现资源优化配置的有效场所。2 2、证券市场是在短时期内筹集巨额资、证券市场是在短时期内筹集巨额资金、完成重大建设项目的重要渠道。金、完成重大建设项目的重要渠道。 证券投资学证券投资学四个功能四个功能 3 3、证券市场是投资者间接投资的主要、证券市场是投资者间接投资的主要场所和获取投资收益的有效手段。场所和获取投资收益的有效手段。4 4、证券市场

26、是中央银行调节货币流通、证券市场是中央银行调节货币流通量、实现货币政策目标的重要载体。量、实现货币政策目标的重要载体。 证券投资学证券投资学我国证券市场的作用我国证券市场的作用首先首先, ,证券市场的建立和发展对我国国企证券市场的建立和发展对我国国企改革和国民经济的发展起到了重要的推改革和国民经济的发展起到了重要的推动作用。动作用。 其次其次, ,证券市场的建立和发展成为了资证券市场的建立和发展成为了资源配置的重要手段。源配置的重要手段。 证券投资学证券投资学我国证券市场的作用我国证券市场的作用第三第三, ,证券市场的建立和发展对推动国民证券市场的建立和发展对推动国民经济增长作出了重大的贡献。

27、经济增长作出了重大的贡献。 证券投资学证券投资学一、证券市场的结构一、证券市场的结构 发行主体发行主体投资主体投资主体 中介机构中介机构 交易对象交易对象 监管机构监管机构 交易场所交易场所 自律组织自律组织 七七大大要要素素 证券投资学证券投资学一、证券市场的结构一、证券市场的结构 发行主体发行主体 发行主体是证券的发行者，即筹款人，它不仅是资本市场资金的需求者，同时也是各类有价证券的供给者。 证券投资学证券投资学一、证券市场的结构一、证券市场的结构 政府及其所属机构 金融机构 股份公司 企 业 四类发行主体四类发行主体 证券投资学证券投资学一、证券市场的结构一、证券市场的结构 投资主体投资

28、主体 投资主体即证券投资者，是指在证券市场上出资认购证券的个人或机构。这里所指的交易对象主要指资本证券，即能获得收益的权益性证券。 证券投资学证券投资学一、证券市场的结构一、证券市场的结构 中央银行中央银行 个人投资者个人投资者 商业银行商业银行 企业企业(公司公司) 非银行的非银行的金融机构金融机构 证券投资学证券投资学一、证券市场的结构一、证券市场的结构 交易对象交易对象 交易对象即证券投资对象，也就是证券市场上进行交易的信用工具 。 证券投资学证券投资学一、证券市场的结构一、证券市场的结构 交易所交易所 柜台市场柜台市场 场内交易场内交易场外交易场外交易第三市场第三市场 第四市场第四市场

29、 交易场所交易场所 证券投资学证券投资学一、证券市场的结构一、证券市场的结构 中介机构中介机构证券承销商证券承销商 证券经纪商证券经纪商 证券自营商证券自营商 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场监管的含义证券市场监管的含义 证券市场监管即证券监管，是指政府设立专门机构或由证券交易所及协会等自律机构采用行政的、经济的、法律的手段和方法，对证券市场参与主体及其行为所进行的旨在促进证券市场公平、有序、高效运行的一系列管理活动。 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场的监管的基本原则证

30、券市场的监管的基本原则 v 依法治理原则 v 保护投资者利益的原则v “三公原则” 公开性原则 公平性原则 公正性原则 证券投资学证券投资学证券市场监管的方法证券市场监管的方法 二、证券市场的监管二、证券市场的监管 1 1、行政监管方法。、行政监管方法。2 2、自律性监管方法、自律性监管方法 。 3 3、社会公众的监管方式、社会公众的监管方式 。 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场违法违规行为的分类证券市场违法违规行为的分类内幕交易内幕交易 操纵市场操纵市场 欺诈客户欺诈客户证券欺诈行为证券欺诈行为虚假陈述虚假陈述 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券

31、市场的监管 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 欺诈客户欺诈客户虚假陈述虚假陈述 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场违法违规行为的分类证券市场违法违规行为的分类擅自发行证券擅自发行证券 为股票交易违规提供融资及透支交易为股票交易违规提供融资及透支交易上市公司违规买卖本公司股票上市公司违规买卖本公司股票 其它违规行为其它违规行为 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场违法违规行为的分类证券市场违法违规行为的分类上市公司擅自改变募股资金用途上市公司擅自改变募股

32、资金用途 银行资金违规入市银行资金违规入市 其它违规行为其它违规行为 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场监管体系证券市场监管体系 证券市场监管体系是指在既定的监管目标下，证券市场监管主体通过一定的组织形式，采用一定的监管方式，运用相应的监管工具，对证券市场参与主体及其行为进行的监管活动，以及在监管活动中所形成的管理者与管理对象之间形成的互动关系的有机整体。 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场监管的组织形式证券市场监管的组织形式专职监管组织专职监管组织 无专职性的监管组织无专职性的监管组织 混合性监管组织混合性监管组织 证券投资学证

33、券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场监管对象证券市场监管对象 证券市场监管对象是直接或间接参与证券市场活动的机构与个人。 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 证券市场监管手段证券市场监管手段 在证券市场的监管活动中，常常运用法律手段、行政手段、经济手段等管理手段对其进行监管。 证券投资学证券投资学二、证券市场的监管二、证券市场的监管 资格审查资格审查 公开制度公开制度 证券市场证券市场监管的内容监管的内容12场外市场管理场外市场管理 4交易管理交易管理 3- 发行公开发行公开- 持续公开持续公开 - 股票必须进股票必须进场交易，不得场交易，不得进行场外交

34、易进行场外交易 - 对证券交易所设立的审查对证券交易所设立的审查- 对上市公司的资格审查对上市公司的资格审查 - 对证券商的审查对证券商的审查 - 禁止内部交易禁止内部交易 - 防止交易中的蒙骗、防止交易中的蒙骗、欺诈和操纵行为欺诈和操纵行为 证券投资学证券投资学一、证券发行市场的定义、构成与功能一、证券发行市场的定义、构成与功能 证券发行市场的定义证券发行市场的定义 证券发行市场又称“初级市场”或“一级市场” (Primary market)，是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。 证券投资学证券投资学一、证券发行市场的定义、构成与功能一、证券发行市场的定义、构成与功能 证券证券

35、发行人发行人 证券证券 投资人投资人 证券证券 中介机构中介机构 构构 成成 证券投资学证券投资学一、证券发行市场的定义、构成与功能一、证券发行市场的定义、构成与功能 1、扩大资金融资渠道 2、有效分散经营风险 3、引导资源合理配置4、推动储蓄向投资转化5、促进企业转换经营机制功功能能 证券投资学证券投资学二、证券发行市场的业务二、证券发行市场的业务 证券发行证券发行的方式的方式 公募发行公募发行 私募发行私募发行 直接发行直接发行 间接发行间接发行 招标发行招标发行非招标发行非招标发行 证券投资学证券投资学二、证券发行市场的业务二、证券发行市场的业务 公募发行和私募发行公募发行和私募发行 公

36、募发行又称公开发行，是指证券发行人根据有关法律规定，依照有关发行程序，向社会公众公开发售证券的方式。私募发行又称不公开发行，是指有价证券由发起人认购或同时向某些特定投资者发行的方式。 证券投资学证券投资学二、证券发行市场的业务二、证券发行市场的业务 直接发行和间接发行直接发行和间接发行 直接发行是指证券发行人自己办理发行的各种业务。 间接发行是指证券发行者通过证券发行市场上的金融中介机构向广大投资者发行证券的一种发行方式。 证券投资学证券投资学二、证券发行市场的业务二、证券发行市场的业务 招标发行与非招标发行招标发行与非招标发行 若是通过公开招标方式来决定证券投资者和证券发行的条件(主要指发行

37、价格)，称为证券的招标发行；否则便称为非招标发行。 证券投资学证券投资学二、证券发行市场的业务二、证券发行市场的业务 组建组建新公司新公司 增资扩股增资扩股 改善资本改善资本结构结构 转换经营转换经营机制机制 股票发行的目的股票发行的目的 证券投资学证券投资学二、证券发行市场的业务二、证券发行市场的业务 主要是为了弥补财政赤字和主要是为了弥补财政赤字和扩大公共开支。扩大公共开支。主要是为了增加信贷资金的主要是为了增加信贷资金的来源，用以扩大贷款。来源，用以扩大贷款。 1.1.筹集长期稳定的资金。筹集长期稳定的资金。2.2.以较低以较低的成本筹集资金。的成本筹集资金。3.3.维护对公司的维护对公

38、司的控制。控制。4.4.获得财务杠杆好处。获得财务杠杆好处。债券发行债券发行的目的的目的 对政府对政府来说来说对金融机对金融机构来说构来说对各类公对各类公司来说司来说 证券投资学证券投资学二、证券发行市场的业务二、证券发行市场的业务 股票的发行程序股票的发行程序 (1) (1)作出发行公司股票的决定。作出发行公司股票的决定。 (2)(2)准备报批文件，办理报批。准备报批文件，办理报批。 (3)(3)向证券交易所提出申请。向证券交易所提出申请。 (4)(4)公告招股说明书，实施承销协议。公告招股说明书，实施承销协议。 证券投资学证券投资学二、证券发行市场的业务二、证券发行市场的业务 公司债券的发

39、行程序公司债券的发行程序 (1) (1)由公司的权力机构作出决定。由公司的权力机构作出决定。 (2)(2)报请国务院证券管理部门批准。报请国务院证券管理部门批准。 (3)(3)公告公司债券募集办法。公告公司债券募集办法。 (4)(4)债券承销机构承销。债券承销机构承销。 证券投资学证券投资学一、证券交易市场的结构和功能一、证券交易市场的结构和功能 证券交易市场的定义证券交易市场的定义 证券交易市场又称为“二级市场”或“次级市场”，是指买卖己发行证券的市场。 证券投资学证券投资学一、证券交易市场的结构和功能一、证券交易市场的结构和功能 证券交易市场证券交易市场组织形式组织形式 参与者参与者证券自

40、营商证券自营商 证券经纪商证券经纪商 专业会员专业会员 场所内集中竞价的场所内集中竞价的 场外非集中竞价的场外非集中竞价的 结 构 证券投资学证券投资学一、证券交易市场的结构和功能一、证券交易市场的结构和功能 证券交易市场的功能证券交易市场的功能 1 1、为证券的流动提供条件、为证券的流动提供条件 2 2、为合理的证券价格的形成创造条件、为合理的证券价格的形成创造条件 3 3、为资金合理流动起导向作用、为资金合理流动起导向作用 4 4为制定经济政策提供依据为制定经济政策提供依据 证券投资学证券投资学一、证券交易市场的结构和功能一、证券交易市场的结构和功能 证券上市的基本程序证券上市的基本程序 证券投资学证券投资学二、证券交易所二、证券交易所 证券交易所的定义证券交易所的定义 证券交易所是指有组织、有固定地点的集中买卖证券的固定交易场所，是证券市场的重要组成部分。 证券投资学证券投资学二、证券交易所二、证券交易所 它是交易所的最高权利机构它是交易所的最高权利机构 它是日常事务的决策机构它是日常事务的决策机构 是交易所财务状况和业务工是交易所财务状况和业务工作的监督机构作的监督机构 交易所的交易所的组织机构组织机构 会员大会会员大会 理事会理事会 监事会监事会 证券投资学证券投资学二