2022年KK集团专题报告

1、2022年KK集团专题报告1、KK集团：快速发展中的潮流零售商KK 集团，截止 2021 年 10 月 31 日，拥有四个自我孵化零售品牌 KKV、THE COLORIST、X11 和 KK 馆，覆盖中国 31 个省及印度尼西亚一个城市，具有 680 家门店并向客户提供多种潮流零售产品。公司的产品组合涵盖多种产品，包括美 妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具。以 GMV 计，公司是 2020 年中国三大潮 流零售商之一，且是中国前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商，2018 年至 2020 年 GMV公司专注于潮流零售店的运营，通过 DTC 的模式提供潮流单品：集团自 2015 年 诞生起，不

2、断推出新品牌，形成 KKV、THE COLORIST、X11 和 KK 馆 4 个差异 化定位的品牌矩阵，迎合不同消费潮流趋势。多品类+多 SKU 满足多样化需求：公司利用优秀的商品挑选能力，在公司的四个 零售品牌内向消费者提供横跨 18 个主要品类中超过 20,000 个 SKU 的各种潮流产 品，涵盖美妆、潮玩、食品及饮品、家居品、文具等所有主要核心生活用品类别， 实现广大的消费者触及。2、KK集团：主打高颜值，潮流零售细分赛道布局齐全KKV综合性生活方式潮流零售品牌超 2 万种 SKU，满足精致生活需求：KKV 品牌所售商品旨在迎合年轻一代的品 味，公司在选品时非常重视这些商品的美学和实

3、用价值。公司投入资金用于设计 KKV 门店的色彩主题和货架陈列，以改善购物体验,此举使得 KKV 门店成为深受 网红欢迎的打卡地，得益于口碑营销效应，此策略已在目标消费者群体中产生强 大影响力。KKV 的门店面积通常从 300 平方米到 3,500 平方米不等，截至 2021 年 6 月 30 日， 每家 KKV 门店通常销售 18 个品类中超过 20,000 个 SKU，涵盖食品、日用品、 化妆品、护肤品及潮玩等各种核心生活用品类别，截至 2021H1 拥有门店 281 家。THE COLORIST美妆潮流零售品牌大牌美妆与国货新星一站式购物，打卡胜地口口相传：THE COLORIST 主打

4、年轻 的氛围和充满活力的环境，鼓励消费者浏览和尝试不同品牌的客户体验并在社交 媒体上分享愉悦的购物时光。此外，THE COLORIST 与第三方品牌合作，成为这 些品牌在中国正式推出产品的第一站。THE COLORIST 门店主要提供国内和进口的大众和轻奢化妆品品牌，截至 2021 年 6 月 30 日，涵盖 12 个品类中超过 5,500 个 SKU。THE COLORIST 主要针对年 轻客户，截至 2021 年 6 月 30 日，THE COLORIST 提供 185 个国内品牌(其中包 括自有品牌)和来自日本、韩国、泰国和美国的 246 个海外品牌，拥有门店 240 家。X11潮流玩具

5、和潮流艺术品品牌探索新时代潮流文化，沉浸式聚会空间：公司于 2020 年 1 月推出 X11 潮流零售 品牌，潮流玩具和潮流艺术品成为粉丝能轻松向他们热爱的角色表达喜爱和亲密 感的方式，X11 品牌旗下的商品受众广泛，涵盖从 Z 世代到成人以及各年龄段的 潮玩收集者。截至 2021 年 6 月 30 日，X11 门店销售 16 个品类中超过 5,500 个 SKU，涵盖盲盒、 公仔、拼图、小雕像、球形关节人偶及毛绒玩具等。品牌依靠知识产权资源来运 营 X11 门店，截至 2021 年上半年度，X11 品牌共拥有门店 8 家。除销售获许可 的知识产权商品外，公司还聘请独立设计师创作公司的专有知识

6、产权。KK 馆休闲食品、个人护理品及其他商品品牌定位大众市场，精心陈列设计：公司于 2015 年 12 月开设了首家 KK 馆门店。KK 馆持续以提供各种国内和进口休闲食品、个人护理品及其他商品为特色。公司经 常对 KK 馆内供应的商品种类进行重新评估和更新，以反映不断变化的流行趋势 并吸引现有客户的再次光顾。截至 2021 年 6 月 30 日，KK 馆门店销售超过 2,500 个 SKU，主要涵盖食品及家 居品，截至 2021 年 6 月 30 日，公司在中国 26 个省的 66 个城市经营 107 家 KK 馆门店。2018-2020 年 KK 馆同店销售持续下降，主要受到早期发展阶段及

7、疫情影 响，2021 年上半年已实现同比同店正增长（1.9%）。3、KK集团：高效整合的门店网络服务类收入占比仍低，线下渠道为主：公司主要通过 2 种途径获得收益，为货品 销售及基于销售的管理及咨询服务收入，2021 年上半年货品销售占比 95.6%， 2018-2020 年收入来源结构较为稳定；2021H1 货品销售收入来源中，54.7%来自 于自有门店收入，44.9%来自于加盟店收入，线上收入占比很少。自有门店与加盟店共存，门店平均 2 个月达到收支平衡：截至 2021 年第一季度公 司有 640 家在营门店，其中自有门店 288 家，加盟店 352 家。公司门店平均 2 个 月可达到收支

8、平衡点，并于 12-21 个月达到投资回收点。建立健全线下门店选址机制，全国铺排门店触达更多消费人群：公司新门店选址 会考虑的因素包括购物中心人流量、附近居民的购买力和消费模式、非竞争考虑 因素(例如附近同品牌门店)，以及租金和其他成本，原则上同一商业区域内同品 牌的两家门店的距离一般不小于 500 米。品牌间经验可复制性强，高效管理促单店增长：公司自有门店与加盟店单店收入 自 2018 年至 2020 年持续增长，2020 财年自有门店单店收入达到 441 万元，加盟 店单店收入达到 223 万元，分品牌来看除 THE COLORIST 自有门店有所下降外， 其余品牌全部实现单店收入增长，说

9、明公司有较好的门店管理与经验复制能力。4、KK集团：多种商品来源，技术赋能供应链管理4.1、自有品牌孵化，布局进口电商自有产品比例升至 13.4%，专利保驾护航：公司自有品牌孵化快速发展，截至 2021 年上半年自有品牌商品的收入占比从 2018 财年的 1.4%升至 13.4%；公司持续投 资于产品设计及研发，于 2020 年 12 月开始生产自有品牌潮流玩具。采购流程帮助产品高效上新：公司为采购第三方品牌商品定期进行行业研究、参 加贸易展览会和商务会展、与新品牌商会面，并授权经销商和分销商发掘具有潜 能的新商品。此外公司通过委聘 OEM 及 ODM 合同商开发自有品牌商品。将低利润率生产流

10、程外包，全球采购扩充产品丰富度：公司的供应商包括第三方 品牌合作伙伴以及 OEM 及 ODM 合同商。截至 2021 年上半年，公司在全球向 1,145 个第三方品牌合作伙伴采购商品，并委聘 145 个（全部是国内的）OEM 及 ODM 合同商制造自有品牌商品。布局进口电商，引领潮流趋势：公司创始人被代购热潮激发灵感，2015 年创办的 第一家 KK 馆专门销售进口商品，成为最早进入进口电商的企业之一，KK 馆目 前从全球多个地区直采商品，以此积累了丰富的海外选品能力，THE COLORIST 品牌也引入国际美妆品牌如美国 Morphe、韩国 Pony Effect 等。4.2、数据驱动新零售

11、IT 技术网络打造，提升运营效率：公司在从国际供应商处购买专业软件系统的同 时，也在打造自研系统，目前公司的信息技术基础设施涵盖选址和门店建设、商 品筛选程序、订单履行、物流链管理、存货管理、财务管理及其他行政职能。科技与数字化赋能公司供应链与物流，公司使用 TERP、KPOS 及 WMS 界面来管 理供应链上的日常货品运输，先进的系统成功支持全国门店网络的物流。建立分销中心，加速商品流转：截止 2021H1，公司拥有五个全国分销中心，分别 位于佛山、东莞、天津、嘉兴及成都，将货品从全国分销中心运输至区域仓库所 需的平均运送时间通常为 30 个小时；将货品从全国分销中心运输至各家门店所需 的平

12、均运送时间通常为 3.5 天。5、多因素驱动中国潮流零售行业，KK 集团品牌增长迅速渠道建设+产品组合+供应链效率决定成为潮流零售制胜法宝：精品集合店依靠营 销与渠道下沉吸引客流量，并依托丰富的 SKU 品类与沉浸式的购物体验留住客 流，并通过高效的供应链管理实现快速的市场反应以及成本控制，因此能够提供 深受欢迎的热门 SKU 组合、提供跟广阔的渠道触点与拥有高效的供应链管理的品 牌将能够在精品集合店领域快速扩张。依托中国人均可支配收入增加，中国零售市场飞速发展，2016-2020 年实现年复合 增长率 4.2%，2021-2025 年预计将以年复合增长率 5.9%增长至 2025 年的 52

13、.1 万 亿元；伴随着新消费文化盛行，中国生活用品零售市场预计在 2025 年将达到 58026 亿元。中国潮流零售市场未来增长驱动力对个性化生活方式的追求：随着中国消费者的生活水平及可支配收入不断提 升，更加注重生活用品的质量及独特设计，潮流商品渗透率将会提升；新产品的推出：Z 世代和千禧世代更加注重生活用品的多样化和个性化，不 断推出的产品组合将带动市场空间增长；技术优化运营持续赋能零售商：许多数字化解决方案在前端门店运营、存货 的仓储及物流以及供应链管理中被使用，将帮助潮流零售商更精准地把握市 场动向以及精细化运营。潮流玩具市场与美妆市场 2020-2025 年增速较快：中国潮流零售市场

14、中，2020-2025 年增速从高到低分别为潮流玩具（24.5%）、美妆（20.7%）、精品合集（17.7%）， 预计潮流玩具市场、美妆市场与精品合集市场将在 2025 年分别增至 2059 亿、1743 亿与 566 亿元人民币体量。复盘中国潮流玩具发展历史：潮玩最早于 20 世纪 90 年代兴起于中国香港与日本， 21 世纪初传入美国，并与美国的 Lowbrow 文化进行了结合，2005 年前后中国大 陆市场开始零星出现潮玩的萌芽，2010 年中国潮流市场走向标准化。我们认为未 来 X11 所在的潮流玩具行业将受益于消费习惯改变带来的渗透率提升，以及不同 城市的门店扩张带来的收入快速增长。门店快速扩张助长美妆集合店双边市场效应：美妆集合店完美契合新消费需求， 集美妆一站式采购、打卡拍照于一体，既提供国际大牌产品，又有国潮品牌/小众 品牌，满足不同价格接受人群。THE COLORIST 所在的美妆