华能国际-杜邦分析

华能国际2007-2021杜邦分析一、杜邦分析体系〔一〕杜邦分析体系沿革1903年，杜邦火药公司首次执行“投资报酬率〞法来评价公司业绩。其财务主管〔DonaldsonBrown〕将投资报酬率法开展成为一个评价各个部门业绩的手段，建立了杜邦公式总资产净利润率＝总资产周转率*销售净利润率〔二〕杜邦分析体系内涵利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以权益报酬率为龙头，以资产利润率为核心重点揭示企业获利能力及其前因后果。二、杜邦分析体系图格式如第三节。说明：〔1〕净资产收益率是一个综合性很强，与企业财务管理目标相关性最大的一个指标，它由企业的销售利润率、总资产周转率和权益乘数所决定。可见，所有净资产收益率是指标体系分析的核心。〔2〕企业的税后净利，是由销售收入扣除本钱费用总额再扣除所得税而得到的，而本钱费用又由一些具体工程构成。通过对这些工程的分析，能了解企业净利润增加或减少的原因。〔3〕企业的总资产是由流动资产和非流动资产构成的，它们各自又有明细工程，通过总资产构成和周转情况的分析，能发现企业资产管理中存在的问题与缺乏。〔4〕企业的总资产由所有者权益和负债两局部构成，通过对总资金结构的分析能了解企业的资金结构是否合理和财务风险的大小，从而及时发现企业筹资中存在的问题，以便采取有效措施加以改良。三、杜邦分析103,587,900,000长期资产11,857,610,000长期投资=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:122,139,000,000

期初:112,152,000,000净利润6,417,610,000主营业务收入50,434,600,000资产总额/122,139,000,0000.4305%462,940,000其他资产2,321,670,000无形资产88,945,68103,587,900,000长期资产11,857,610,000长期投资=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:122,139,000,000

期初:112,152,000,000净利润6,417,610,000主营业务收入50,434,600,000资产总额/122,139,000,0000.4305%462,940,000其他资产2,321,670,000无形资产88,945,680,000固定资产822,740,000其他流动资产2,319,290,000存货1,939,090,000财务费用1,524,030,00050,434,600,000主营业务收入50,434,600,000/主营业务收入总资产周转率5.4763%总资产收益率权益乘数13.16%净资产收益率主营业务利润率1/(1-58.4%)XX=资产总额/股东权益

=1/〔1-资产负债率〕

=1/〔1-负债总额/资产总额〕x100％12.72%－全部本钱44,557,326,000＋其他利润45,529,590,000－所得税972,264,000流动资产18,551,100,000主营业务本钱41,094,206,000营业费用0管理费用货币资金7,532,760,000短期投资1,674,930,000应收账款6,201,380,000144,569,800,000长期资产固定资产1,20,109,100,00010,007,040,000长期投资=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:164,588,000,000

期初:122,139,000,000/资产总额164,588,000,0000.4731%67,825,100,000主营业务收入7,652,770,000其他资产6,800,890,000无形资产1,144,569,800,000长期资产固定资产1,20,109,100,00010,007,040,000长期投资=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:164,588,000,000

期初:122,139,000,000/资产总额164,588,000,0000.4731%67,825,100,000主营业务收入7,652,770,000其他资产6,800,890,000无形资产1,272,505,600其他流动资产5,169,850,000存货3,624,420,000财务费用1,854,930,00067,825,100,0000主营业务收入67,825,100,000-4,213,220,000/主营业务收入净利润总资产周转率总资产收益率权益乘数-11.76%净资产收益率主营业务利润率-6.2119%1/(1-0.75)XX-2.9388%=资产总额/股东权益

=1/〔1-资产负债率〕

=1/〔1-负债总额/资产总额〕x100％－全部本钱72,464,540,050＋其他利润718,385,050－所得税-219,825,000流动资产20,018,200,000主营业务本钱66,982,685,000营业费用2,505,050管理费用货币资金5,765,870,000短期投资681,734,400应收账款7,128,240,000172,002,200,000长期资产资产总额193,997,000,0000.4448%11,844,500,000长期投资79,742,300,000主营业务收入79,742,300,000主营业务收入79,742,300,000主营业务收入=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:193,997,000,000

期初:164,588,000,0002,360,330,0007,503,940,000其他资产7,085,890,000无形资产145,567,870,000固定资产2,273,974,000其他流动资产4,083,990,000存货4,435,430,000财务费用/5,393,172,002,200,000长期资产资产总额193,997,000,0000.4448%11,844,500,000长期投资79,742,300,000主营业务收入79,742,300,000主营业务收入79,742,300,000主营业务收入=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:193,997,000,000

期初:164,588,000,0002,360,330,0007,503,940,000其他资产7,085,890,000无形资产145,567,870,000固定资产2,273,974,000其他流动资产4,083,990,000存货4,435,430,000财务费用/5,393,140,000/净利润总资产周转率总资产收益率权益乘数12.03%净资产收益率主营业务利润率6.7632%1/(1-0.75)XX3.0083%=资产总额/股东权益

=1/〔1-资产负债率〕

=1/〔1-负债总额/资产总额〕x100％－全部本钱73,925,969,740＋其他利润-233,501,740－所得税656,692,000流动资产21,994,800,000主营业务本钱67,126,786,000营业费用3,423,740管理费用货币资金5,452,050,000短期投资493,516,000应收账款9,691,270,0000.4991%195,158,400,000长期资产长期投资14,641,890,000104,308,000,000主营业务收入主营业务收入104,308,000,000主营业务收入104,308,000,000资产总额223,953,000,000=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:223,953,000,000

期初:193,997,000,0002,724,480,000财务费用12,491,210,000其他资产7,507,220,000无形资产160,518,080.4991%195,158,400,000长期资产长期投资14,641,890,000104,308,000,000主营业务收入主营业务收入104,308,000,000主营业务收入104,308,000,000资产总额223,953,000,000=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:223,953,000,000

期初:193,997,000,0002,724,480,000财务费用12,491,210,000其他资产7,507,220,000无形资产160,518,080,000固定资产3,014,476,000其他流动资产5,190,440,000存货5,105,560,000/3,680,330,000/净利润总资产周转率总资产收益率权益乘数6.5%净资产收益率主营业务利润率3.5283%1/(1-0.73)XX1.7610%=资产总额/股东权益

=1/〔1-资产负债率〕

=1/〔1-负债总额/资产总额〕x100％－全部本钱100,800,088,470＋其他利润949,484,470－所得税913,096,000流动资产28,794,600,000主营业务本钱92,966,041,000营业费用4,007,470管理费用货币资金9,547,910,000短期投资769,174,000应收账款10,272,600,000通过2007~2021年的杜邦分析，可知，华能国际2021年净资产收益率的改变主要是因为资产净利率降低，从而成为负值，资本结构的较大改变〔权益乘数上升〕；资产周转率逐年提高，2021年比2007年提高较多，2021年比2021年提高也很多，而销售净利率逐年降低，2021年比2007年大幅降低，因而，2007~2021年华能国际的经营波动性很大。同时，电力需求逐年增大，公司规模扩大，公司主营业务收入逐年增加，在利润下降的2021年，；利润的大幅下降主要源于燃料价格上升幅度太大而国家对电价未进行调整。公司在2021年改良运营模式后，运营效率方面逐年改善，资产周转率由2007年的0.4305提升到2021年的……。随着逐年上升的权益系数，说明其资本结构在2007~2021年发生了变动，特别是2021年负债率比2007年增加很多，说明华能国际在进一步进行扩张策略。随着公司规模扩大，债务规模也在增加，同时由于公司经营效益下滑和负债率的升高，资金现状对其融资能力产生压力。整体看来，由于其以火力发电为主，而煤炭价格已经与市场接轨，电价却由国家控制，而电价关系国计民生，国家对电价的调整慎之又慎，因此电力出现