现金流量与资金的时间价值讲义

第二章现金流量与资金的时间价值2.1现金流量2.1.1现金流量的概念物质形态：经济主体生产要素服务或产品货币形态：经济主体投入资金营业收入现金流量指考察对象在整个考察期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入。或者某一系统在一定时期内流入该系统和流出该系统的现金量。几点说明：考察对象；（分析）考察期；时点t；现金流出、现金流入和净现金流量。1将考察对象视为一个系统，考察对象可以是一个建设项目，一个企业，一个地区，或一个国家。譬如，从建设项目或从企业的角度进行财务评价，可以不考虑外部效果（解决就业问题、污染环境等），但从国家和地区的角度，就需要进行国民经济评价和社会评价。再譬如，从社会的角度进行评价，需要考虑重复建设和总供给与总需求的问题。考察对象2（分析）考察期考察期间，或者称之为分析期，一般包括建设期和生产使用期可以根据项目的“寿命周期”确定；可以根据（合作）合约规定的时间来确定，如BOT项目；考察期内实际发生的各种费用和收益，均货币数量化为资金流入或资金流出。3时美点t将浅整罚个顺考配察献期滨按花计伐息逼间鞋隔贡期剥划傻分合为纷若效干崇时敢点佣，让计伏息坊间夺隔不期火可连以淋是窗月往、扁季桃度奏、伶半研年博或表1径年持。具够体饿经周济医分芝析猫时怨，塔发样生僻于嫌计滔息富间研隔慢期量内更的规现购金帐流悔量倚，抄必够须内按合“打期膛末边惯政例数”辱进因行眨处驶理惜，饱资乞金坚流丹出满或宵资稍金切流旺入侦只草能交发割生棍在独某迈一度个毕时重点奴上建。4现裹金蠢流鞭出师、坟现矿金父流座入望和界净趣现粉金检流输量流谷出肠系逼统很的后资马金寨，便称贼为仅现嫩金所流载出秧（货C送a缝s梳h喜O扭u舌t随p英u扒t纺）黄，珠记姥为名(播C陆O萌)t；流及入锋系差统此的馋资众金骆，娱称惜为右现愿金宰流圈入棕（迫C候a扣s带h握I奥n盗p任u乐t摊）资，秃记登为廉(拐C裁I苗)t；现径金毙流洁入照与眼现降金县流齐出育之留差均，忍称直为横净返现悼金嗽流旬量怨（声N房诚e嘴t叛C债a纽奉s宫h婚F胁l鸽o篮w希）纵，羊记叨为板N丙C潜F梳或秩（助C孕I践－厕C写O况）t。病显支而早易杆见画，赔发贺生勤在鲁某减个裁具浙体逝时之点廉上诸的愈净隔现胃金贡流脖量照可贸能掠是孙负领的乐，司也营可缎能角是唯正描的慰。52娇.葵1哗.裁2余现伍金苦流年量馆图（抄C蔑a奶s群h励F纯l与o鼻w守D知i痕a腹g贪r段a掘m喇）现哄金饶流怀量桶图但的搅三槽要摸素灵，班即晃大术小霞（盛数随额赢）违、垮方繁向尾（牛支便出偶或爆收散入县）啄和严时道间竞点统。现像金恭流减量做图僻是检表惕示甲项绘目俭在踢整岂个轮寿泛命尽期泊内茎各用时响期源点具的蜻现碎金运流械入疮和骡现档金辱流际出揭状倾况镜的去一互种封图柜示巾。6（抚1兄）现冷金水流桥量悲图畅的邻时搞间按坐尖标朴:水青平蚕线合是侧时工间稳标染度掌，揭每肚一挪格锄代则表肢一辈个丧时倘间校单堆位霞（堵年掘、厚月窜、这日植）睡，金第席n肚格吩的搜终旱点牧和仅第辆n黄+平1师格妈的砖起死点悼是肾相骄重允合准的坝。012345678910图摸2输-村1市现太金露流处量湖图戏的探时镰间反坐暖标7（匆2勿）现拒金啄流拼量台图单的铸箭菜头骡:箭岔头哈表存示性现胁金疾流盖动收的鼠方稿向厘，陵向样下千的幕箭园头朗表壤示颗支蚊出遍（们现薪金扯的抬减松少驼）厦，馅向备上能的蝴箭厉头吓表谱示花现武金堂收尸入兆（槽现渗金编的携增嚼加帽）争，铅箭裁头谎的昼长烟短报与齐收绿入衣或狡支酿出叹的火大麦小樱成残比顺例沃。图组2这-跨2朱现我金呼流含量制图唱的腊箭顶头12345610010010050508（双3述）单现滤金鬼流奇量果图趴的晓立隙足沟点现骗金提流显量眼图牌的特分虾析下与柳立即足沸点却有岂关：如朴贷吐款竖人卖的商立桃脚结点毁，猴或搜者堵借挪款返人长的孤立凤脚习点达。0123i=6%1191.02图2-3借款人观点1000123i=6%1191.02图2-4贷款人观点100009（朵4援）宵项重目锅整谷个限寿书命驶期苦的擦现捡金燃流罢量柄图以变新衔建跃项才目羊为婶例码，倚可蚊根集据需各辜阶胆段呼现名金趋流腾量寻的蜻特乳点援，衔把惜一离个询项院目撇分谋为拔四趣个者区体间匠：粘建夫设斑期刃、誓投腹产兽期构、仇稳万产衬期尸和棒回祖收污处要理陡期岭。……建设期投产期稳产期回收处理期图2-5新建项目的现金流量图1堪0例左：拒某味项骄目庆第穗一债、蛛二烟、长三沈年灵初覆分秆别宗投况资盾1苏0嗓0旷万熟元羽、怒7冠0仙万危元刻、年5胞0乳万资元揪；查第驰四这年晚开爆始哲每哭年鹊年玻末蠢均痒收营益虽9辆0姐万株元芹，行经挣营变费里用欠均振为雾2浸0鹅万盼元口，翅寿残命评期含1净0亭年寒，厨期们末距残忘值僚4拿0天万锈元毅，背绘蓄制正该服项淹目筒的锹现奔金熄流员量炮图泡。1销12祝.展2猫资渠金滋时琴间梢价罢值2歪.厌2矮.反1攻资躁金曾时恼间等价庭值柿的恰概趟念根与街意齐义（辆1躬）趁资楚金扒时扯间床价与值站的句概铜念资据金闻的宏时档间鬼价序值范是扭指坑资减金绕随大着血时校间雨的睡推扛移夜而蜓形桐成乳的质增系值局。穷资露金条的驱时名间健价跟值系可伙以杰从翅两哈方肾面急来批理血解您：第富一裙，疗将两资帖金志用患作休某梳项弟投准资卡，宁由苏于犯资据金事的夺运库动纽奉，岂可柱获挑得伞一溪定目的术收孟益诞或慕利洞润蓝。第圣二额，笨如嘴果触放愧弃祥资究金验的宰使脑用龟权帅力拴，度相吗当回于放付郑出要一笋定恶的缺代穷价跳。1宴2案甩例着1羡（爷C硬a养s勤e自1翅）想：伍某码公阁司寇面波临虏两残个流投则资柜方起案胸A玩、辟B耽，淡寿宇命孔均饶为率4邮年绳，肚初高始觉投想资垦均贝为办1仪0陪0如0渴0束元须。纺实卷现舌利利润框的促总皮数自也时相子同牵，始但蜻每唇年仍的构数蛙字烟不缎同倚，夜如平下舅表走所说示喉：1老3如毙果晕其申它端条量件掌相街同蓄，舅你克认初为楚应违该滤选匪用贯哪碍个即方虑案究？时树间围价赞值皂的谱案余例刃说桌明题：可回起收逆越走快验越漏好稠！1猫4案颈例超2取：矛如站果徐其刮它羊条苦件壶相男同罢，叮你肃认海为储C罩、淹D苦哪名个蜂方茂案樱较外好漫？时织间傲价杏值庄的岁案茎例屿说浓明席：司投我入吗越煎晚株越虽好亡！1塑5（训2跌）染资爱金寨时违间蒸价肤值护的俱意执义第闯一郑，叔它爸是担衡居量暑项炼目内经筝济浴效易益室、阴考天核轨项影目联经剂营宾成么果往的帖重建要言依或据吩。第磨二名，女它窃是剧进农行陡项稳目驳筹迹资毛和希投悠资融必齐不照可太少唱的腿依吵据通。1价6影宪响硬资戚金逝时斩间爪价凉值瓜的拉因哥素帆：1棒、跌资伯金盛本坡身咽的侨大滥小2命、浇投队资艰收捕益兄率腹（伯或被利垂率既）3昨、舅时播间拆的戒长旋短4俗、桥风辈险徐因鹿素5团、兄通话货例膨偿胀衡岗量仇资膝金释时且间丛价狼值迫的望尺怠度绝伍对获尺丹度会：崇利战息弱、芒利墙润相挑对膊尺岗度吓：句利茫率寨、兴利喜润曲率1幕72歪.拦2挨.陶2懂资检金蒙时琴间子价哪值吗的膜计修算利范息利伤息太：铺是搏指生占曾用铲资朵金出应麻付猎出菊的妻代排价很或童者蜡放纺弃贷资奔金抵的衰使痰用祝权贪应租得视的筋补橡偿阁。四在镇借害贷捡的之过浙程劈燕中柱，击债爆务施人问支芽付世给校债基权孔人念超装过岁原凤借秀贷肠金古额么的叛部百分伶就是是映利宗息煎。利因率利番率磁：垄是菠指佩在攻一怕个扰计剥息妈周笼期昼内阀所蚊得痕的赤利田息洽额凉与吐本写金肯或缓贷匀款菠金卖额塑的先比旋值消。幻玉即痰单源位严时瓣间价内册所饶得链利寺息痕额肝与螺原偿借咱贷颂金别额铺之性比番，池通棚常侧用供百棋分冒数左表诉示露。计霉算售利辣息化的变时陡间缝单仗位列称腿为溜计找息登周投期恳；栽计俗息泽周则期轧通莲常粪有恐年醋、旱半诞年做、咏季摊、讨月对、旺周肢或绞天汉，西相犬应谨的做利鱼率牌分属别销称茎为倒年垄利虚率阅、脂半院年肾利陶率板、吨季贵利地率虫、激月蛛利器率曾等屋。1穗81歪、拾利朱率奇的错高生低废取妇决罚于喊社带会黄平俗均均利浑润曾率走的夜高洗低蚀，肚并互随佳之士变舰动缓；2网、偿利互率照的子高冤低首取株决迎于允金均融卖市挪场君上畅借尘贷击资怕本雕的班供躺需厘状阶况兰；3楼、尼贷基款阁人膜要毕承贩担堆一悟定疯的远风坏险窄，廉风织险境越抢大榨，是对抬借典款途人尖所阴要就求载的钱利季率望越成高尺；4搏、武借叛贷抗资晌本般期也限贿的该长垄短滋。贞贷谊款爽期佳限庭越沾长候，膝不挣可政预视见奇因漆素红越弊多裹，弊风脚险攀越隐大富，雹利线率也越蜻高择；孕反慕之轻则结反帮是薄。影粗响冬利还率裁的牵因贺素1搞9利象息酒和光利闪率穴在种工茧程异经背济领活隶动带中塑的当作屑用1炭、利猫息角和毒利湿率甩是往以训信刻用祥方再式灾筹袜集隐资本金努的龄重呀要亮工办具缸；2你、傍促独使交投本资项者典节舟约软使厨用偿资粮金团，驴提握高筛使榴用捎效辰率唱；3衣、勒利唯息偿和助利熔率稼是院国饶家钓宏衔观投调佳控趟经瓦济抓运柜行自的犁重丑要贷杠淋杆菌；4秒、扑利武息甜和帮利魔率宴是垫激骂励止金刚融纸企楼业误发僻展蹈的挠重韵要掀条睁件屯。2穿0（鼠1英）剂单网利荒法单典利冤法殃指若仅劝仅辣以戚本滑金陶计斤算饰利把息还的烦方触法苦。泛单醋利聋计注息蜂时显，怒利弯息粪额抱的附大芽小井与微时距间坑呈首线潮性据关明系刷。土不枪论折计惯息蚕期度数专为药多您大激，躬只庆有廉本蹦金受计乔息骑，助而辞利孕息横本侮身竟不狸再星计答息森。假沸设夹以许年给利底率悄1跑0暖%宴借获入母资纤金饿1摸0劝0隔0球元冲，瓜共多借叙4奋年姨，锻其淡偿堤还够情钓况啦如鹿下召表局所堤示疑：2牌1设赶P脉代妨表抹本衫金聪，劈燕n终代恋表叨计欧息鸡期矛数蛇，朋i嫂代采表珠利接率耀，声I瘦代此表齐所无付启或易所锯收丈的锤总场利鸽息捉，渡F昌代靠表狱本动利沙和催，洋则售：2售2①狗单馋利益终毁值灭的沃计悟算终握值怕指友本孩金皱经渴过瞒一挠段寺时盾间之之抚后适的卖本编利逃和岸。F方=寺P属+恨P孝·狗i放·铺n邻=捐P腾(热1炮+焰n押·供i困)锹(悉2驶-技4摸)其巴中净：P羞—煮本驳金瓶，兽期盐初血金悼额适或渣现羽值歌；i盯—遥利经率冻，季利态息侮与恩本且金歇的吓比劫例森，优通梦常慈指坊年鼠利此率幕；n乳—梯计仗息壳期叨数夜（动时华间冈）堵，汉通绣常侨以蛋年刃为凳单剖位亩；F尼—医终班值屿，余期享末矮本植金潜与奖利腐息株之耽和圾，始即任本闯利削和霉,傅又比称腐期范值甘。2焦3[胖例满2各-办1典]距借忙款屈1戴0抛0耳0彩元预，吓借昏期陷3彻年秆，榴年碍利很率窗为渗1套0膀%唇，答试畏用运单炊利浩法绍计锯算颗第球三敬年悼末鹊的格终蠢值纵是晚多妄少本？解堡：必P党=种1晒0很0大0开元淋i词=皇1醉0学%裹n陕=嚼3水年根庆据酱式勿（非2隆-酬4征）创，口三扇年茅末尺的夕终延值钟为F确=么P拨(叶1骂+胆n阔·臭i端)决=钻1政0循0含0下(舒1穿+晚3检×耐1迟0种%觉)肝=誓1轰3刘0组0仁元2矮4②菠单今利区现拒值量的胞计烤算现症值煮是供指展未框来挑收论到毛或粘付岭出庙一毕定偿的废资赴金葵相鞋当免于佣现伴在悄的钢价叹值晚，勒可滨由颗终翼值裁贴代现创求舌得串。[热例鲁2种-涨2守]莫计级划泳3腐年站后昂在尖银墨行创取什出却1悼3稻0吗0达元悔，饲则堪需困现沾在戒一私次职存心入槐银零行皆多极少国钱奔？努（型年慨利衣率捎为峡1秀0仓%气）解奸：困根潮据溪式镜（余2饮-回5袭）浸，录现杜应村存烟入的银道行郊的惰钱苗数似为（太2培-扣5梢）2留5（帮2碑）胖复搞利神法复坏利除法权指妄用冲本框金盘和令前搭期役累编计丹利谅息糕总园额低之巩和目为插基胀数容计添算隐利剖息罗的书方言法晃，泽即相将膨本脱期析的甚利竿息拦转驱为接下林期言的舒本吓金思，爹下贷期闻将溜按涂本扭利侨和捉的溉总慰额因计男息背，紫俗骨称集“孕利鸡滚扫利捷”纸、泛“扫驴犁打志滚钟”遭。假督设哈以躲年役利判率题1傅0剪%孙借亿入弃资宴金蛇1慕0怀0起0顽元趣，偷共谈借写4雷年盏，撕其界偿李还冤情尤况继如鸟下史表弊所袄示皱：2喝6第摧一弯年康年麻初第调一婶年萝年弟末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