2023年铁路信号通信行业分析报告

2023年铁路信号通信行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、行业概况 41、发展阶段 42、行业细分 73、行业特点 8（1）国家铁路市场存在行政许可门槛 8（2）民族产业占据主导地位（高速铁路除外） 8（3）产品更新快 8二、行业主管部门、现行管理体制和主要法律法规政策 91、行业主管部门和行业现行管理体制 92、行业主要法律法规政策 11三、行业发展状况 121、铁路信号通信产品细分市场情况 12（1）国家铁路信号通信市场 12（2）厂矿企业铁路信号通信市场 13（3）地方铁路信号通信市场 152、行业内的主要企业及其市场优势产品 153、进入本行业的主要障碍 16（1）国家铁路市场实行准入制度 16（2）技术壁垒 17（3）较长的准入周期 174、影响行业利润水平变动的因素 18（1）市场竞争程度 18（2）产品生命周期 18（3）技术创新 18四、影响行业发展的有利因素和不利因素 191、有利因素 19（1）产业政策扶持 19（2）国家铁路跨越式发展带来的巨大机遇，大大拓宽了行业发展空间 19（3）铁路技术装备国产化和技术体系自主化带来的发展良机 212、影响行业发展的不利因素 21（1）缺乏良好的产品试验和测试环境 21（2）在高速铁路信号通信领域落后于国外企业 22（3）非均衡的市场需求 22五、行业技术水平及技术特点、特有的经营模式和季节性特征 231、行业技术水平及技术特点 232、行业特有经营模式 243、行业的季节性特征 24六、上下游行业与本行业的关联性及其影响 25一、行业概况1、发展阶段铁路信号通信产品的主要功能是保障行车安全、提高铁路调度指挥效率。自1997年4月1日，中国铁路实施第一次大面积提速以来，铁路部门已先后进行了六次大提速，随着列车速度的不断提高，铁路系统对现代化信息设备的需求量和依赖程度都在不断增加。同时，随着计算机和电子技术的发展进步，铁路信号领域的相关产品也经历了从功能单一到功能多样化，从一般附属设备到必备的行车安全设备的转变过程。为进一步提高安全系数和运输效率，铁路部门逐步加大了在信号通信领域的投资，铁路信号通信行业进入高速发展时期。以产品铁路信号微机监测系统为例，该产品共经历了以下三个发展阶段：第一阶段：1997年—2000年，形成1997版技术标准，铁道部在全路试点推广1997年以前，该产品的厂家技术标准不统一，各个路局只是试点使用，总体上处于试点起步阶段。1997年，铁道部科技司和电务局组织专家成立的铁路信号微机监测系统攻关组，统一了系统的技术标准及各种软硬件、功能接口的配置。1998年5月，铁道部通过了TJWX铁路信号微机监测系统的技术审查，各研制单位在各铁路局试点推广。第二阶段：2000年—2016年，形成2000版技术标准，铁道部在全路大范围推广为了更好地监督铁路电务设备的运用状态，解决1997版铁路信号微机监测产品不能预警的不足，2000年铁道部主管部门组织项目攻关，完善修订了TJWX-2000型铁路信号微机监测系统的技术标准。2000版技术标准精简并优化了硬件系统，提高了系统的集成度，增加了继电器等设备的动态监测，并实现了全路联网。之后，铁道部开始大力推动2000版铁路信号微机监测系统的使用，使得该系统成为铁路基本建设的基本内容之一。第三阶段：2016年至今，形成2016版技术标准，进入新的高速发展阶段国家铁路六次大提速后，为保障提速安全，根据建立安全检查监测长效常态改造机制和实行预防性检测的要求，铁道部于2016年下半年在2000版基础上推出了检测范围广、系统功能强大、预防功能突出的2016版信号微机监测系统技术标准，目前2016版铁路信号微机监测系统正进入大规模的新装和改造阶段。与2000版技术标准相比，2016版技术标准的特点是：①增加了铁路局中心服务器和铁道部管理中心服务器，变为“三级四层”的结构（即铁道部、铁路局、电务段“三级”，铁道部电务监测中心、铁路局电务监测中心、电务段监测中心、车站监测网“四层”），进一步加强了管理功能。②2016版技术标准新增了外电网监测、环境监控、道岔表示电压、列车信号机点灯回路电流、车站咽喉视频监控、移频信息监测、半自动闭塞线路电压电流监测等监测项目。例如，对外电网的监测可以全面监测外电网的品质参数、快速记录故障过程并确定故障位置，通过新增移频采集机解决了原先2000版产品对ZPW2000移频自动闭塞系统无法监测的问题。③对原有的监测项目，2016版技术标准中增加了新的监测内容，增加了模拟量变化趋势预警、道岔运用次数超限预警等预警内容，并提高了对系统硬件监测精度、采样速度、巡测周期的要求，很多的测量精度都提高到了1%的精度。以电源屏为例，原来监测的主要是电源屏电压，现在增加为电压、电流、功率等监测内容。④2016版铁路信号微机监测系统可以实现与列车调度指挥系统（TDCS）、运输管理信息系统（TMIS）、调度监督系统、调车自动防护系统、无线车次号等系统的连接，使得铁路运输部门各种信息能够传递和交换，进而实现车——地通、车——车通，达到站间透明。⑤协助处理故障的功能更加强大，系统不但提供了各种不同等级的实时报警，使工作人员能够及时维修已经发生的故障，而且还具有对站场信息历史回放、站场片段保持、调节播放速度和播放位置、站场设备表现与信号状态对应等功能，能够在不同层次上以不同方式展示设备信号的变化趋势，使工作人员对可能发生的故障进行预测分析和预处理。通过这些功能的完善，2016版信号微机监测系统适应了中国铁路大提速的要求，在安全的前提下最大限度地缩短了现场检修、维修时间，提高了铁路运输的效率。截至2016年12月31日，国家铁路安装铁路信号微机监测系统的车站约有4,000个。2、行业细分铁路信号通信行业可划分为铁路信号和铁路通信两个子行业。铁路信号行业的主要设备如下表：铁路通信设备是指挥列车运行、组织铁路运输生产和铁路业务联络面迅速、准确地传输各种信息的通信系统的总称。其主要设备如下表：3、行业特点（1）国家铁路市场存在行政许可门槛由于铁路对铁路信号通信产品的安全性、通用性、互换性、可靠性等方面都有很高的要求，现实行严格的准入制度，因此与其他信息产业相比，铁路信号通信行业的新进入者相对较少，行业竞争相对温和；而厂矿企业铁路市场、地方铁路市场产品则无需行政许可。（2）民族产业占据主导地位（高速铁路除外）我国铁路运输组织模式具有一定的特殊性和复杂性，主要表现在客货混跑和非定时定点货运。国内企业根据我国铁路运输组织模式特点而开发的技术及产品具有适应性强、售后反应及时等优势，占据了市场主导地位。（3）产品更新快铁路提速需要技术支撑，铁路信号和通信系统相应地提出了更高的技术标准。自1997年起国家铁路开始逐步提速，铁路信号和通信领域相关产品的功能得到不断完善，铁路对这些产品的需求量和依赖度都在逐步增加。未来，铁路信号和通信技术装备在技术含量上明显提升的同时将在一定程度实现对既有铁路信号技术设备的更新换代。因此，产品更新速度很快。二、行业主管部门、现行管理体制和主要法律法规政策1、行业主管部门和行业现行管理体制铁路信号通信领域产品的研发、生产及销售，行业行政主管部门是铁道部。铁道部对铁路信号通信产品及生产企业实行严格的行政监管，相关的行政监管职能由铁路信息化领导小组及铁道部下属的各司局具体执行。其一，铁路信息化领导小组，负责铁路信息化建设的重大决策，总体规划铁道部信息化建设和发展。其二，铁道部运输局，负责拟定铁路运输行业政策、法规、技术管理规程和国家铁路运输规章、办法及设备维修技术标准；承担拟定铁路运输主要技术政策、技术标准的有关工作；集中统一管理全国铁路运输调度指挥，指导运输安全工作；承担运输设备新技术、新产品试制、审定和国外先进技术引进以及大中型建设、改造项目的设计鉴定和验收的有关工作；协调、指导合资铁路、地方铁路运输管理工作。其三，科学技术司，负责编制铁路科技发展规划和计划；拟定铁路主要技术政策和推进科技进步的相关政策，组织拟定相关铁路技术管理规程和监督实施；拟定技术政策、标准和管理规章；负责铁路技术监督工作；组织重大科技项目攻关、重大新技术、新产品的研究开发和成果转化等；管理重大科技成果及其鉴定（评审）工作；科技合作交流、技术引进工作。其四，安全监察司，负责拟定铁路行车安全法规、制度并进行监督检查；参与和组织重大事故的调查处理。铁道部依据《中华人民共和国铁路法》、《中华人民共和国行政许可法》、《铁路运输安全保护条例》等法律法规，对涉及铁路运输安全的铁路产品及生产企业实施行政许可制度。铁道部制定了一系列部门规章，如《铁路运输安全设备生产企业认定办法》、《铁路信号通信设备生产企业认定实施细则》、《铁路运输管理信息系统认定办法》等，加强对相关设备生产的监督管理，保障铁路运输安全。根据上述法律法规，向铁道部申请铁路信号通信设备相关产品的生产企业认定证书应具备以下条件：（1）近3年内无产品质量责任事故；（2）有符合规定标准的专业生产设备；（3）有符合规定的相应的专业技术人员；（4）有符合规定的完善的产品质量保证体系和管理制度等。申请认定一般要经过提交申请、受理、专家评审、专业机构检测检验、准予或不予许可等的程序；准予行政许可的，铁道部向申请人颁发认定证书。铁道部应自受理企业申请之日起20日内做出行政许可决定；20日内不能做出决定的，经铁道部负责人批准可延长10日，并将延长期限的理由告知企业。产品检测、检验和专家评审时间，不计算在前款规定期限之内。但专家评审所需时间应当告知申请人，并不得超过1年。铁道部行政许可实施程序图示如下：认定证书有效期届满，企业要继续生产的，应在有效期满60日前向铁道部提出延期申请，检测、检验所需时间超过60日的，可相应提前。2、行业主要法律法规政策本行业除要遵守通常的法律法规政策外，还需要遵循铁路行业的相关法律、法规、规章、政策以及规程等，主要有：《中华人民共和国铁路法》《铁路运输安全保护条例》《铁路运输安全设备生产企业认定办法》《铁路信号通信设备生产企业认定实施细则》《铁路运输管理信息系统认定办法》《铁路技术管理规程》三、行业发展状况1、铁路信号通信产品细分市场情况根据铁道部发布的铁路全行业主要指标完成情况，2016年1-11月铁路固定资产投资额约为1,838亿元，同比增长11.5%；铁路基本建设投资完成1,345.02亿元，同比增长3.8%。大规模的铁路基本建设推动了铁路信号通信产品市场的发展。目前，我国铁路信号和通信系统设备的市场可以分为国家铁路、厂矿企业铁路、地方铁路三个细分市场，且市场总量已达相当规模。2016年1-11月，我国铁路信号和通信系统设备总体规模约有67.6亿元，其中国家铁路市场60亿元、厂矿企业铁路市场7亿元、地方铁路市场0.6亿元。（1）国家铁路信号通信市场国家投资铁路是我国铁路的主体部分，截至2016年底，国家铁路营业里程为63,400公里，占全国铁路营业里程的80%以上。据调查统计，2016年1-11月铁道部完成新建的基本建设投资约为735亿元，信号和通信设备的投资占4%左右，约有29亿元。2016年1-11月铁道部完成更新改造的建设投资约为148亿元，其中运输设备的更新改造投资完成约有122亿元，信号和通信系统设备占25%左右，约31亿元。2016年1-11月国家铁路信号和通信系统设备新建及改造投资合计约60亿元。根据《铁路“十四五”规划》，“十四五”期间，中国铁路将建设新线17,000公里，铁路营业里程将达到9万公里，铁路续转和新安排建设项目达200多个，其中客运专线项目28个，建设总投资1.25万亿元,年平均投资金额高达2,500亿元，较“十五”期间的年均723亿元增长200%以上，预计整个“十四五”期间国家铁路信号和通信系统市场容量将达到450亿元左右。铁路建设按照时间次序分为土建、铺轨、电气化建设以及建站四个阶段，结合铁路网建设规划，可推算出2016-2017年为铁路土建的高峰，2017-2018年迎来铺轨和电气化建设的高峰。国家铁路信号和通信系统市场2017年至2019年市场容量将达到301亿元左右，2019年市场规模将达到112.3亿元左右。（2）厂矿企业铁路信号通信市场厂矿企业铁路市场的特点是：没有统一的技术标准要求和产品行政许可要求，竞争相对激烈；绝大多数线路的环境较差、装备的技术水平较低，对装备适应性要求高。国家铁路市场主要供应商凭借系统的解决方案在厂矿企业铁路市场具有较大优势。目前我国共有厂矿企业铁路约13,000多公里，约900个站，主要集中于港口、煤炭、有色金属、石化、冶金等与资源紧密联系的行业。近年来我国上述行业发展迅速，产能扩张较快，原有的运输吞吐能力远远不能满足企业生产之需，因此许多企业投资新建铁路专用线或对其所辖的铁路专用线进行改造，厂矿企业铁路投资快速增长。以神华集团为例，其目前拥有五条总运营里程为1,367公里的自有铁路线（包神、神朔、朔黄、大准、黄万铁路），其中神朔铁路和朔黄铁路是我国西煤东运的两条主要铁路干线之一，已经成为中国第二条运煤量突破亿吨的铁路。据调查统计，2016年1-11月厂矿企业铁路信号和通信系统设备总体规模约为7亿元；未来三年内，厂矿企业铁路信号和通信系统设备市场的规模将持续扩大，预计将保持14.5%的年均复合增长率，2019年市场规模将达到11.67亿元左右。（3）地方铁路信号通信市场截至2016年底全国地方铁路正线里程已达4,700公里。2016年1-11月，地方铁路信号和通信系统市场规模约有0.6亿元。“十四五”地方铁路建设和运营目标：新线铺轨1,000公里，技改项目完成500公里；到“十四五”末，全国地方铁路年货运量2亿吨，货物周转量120亿吨公里。估计未来三年内，地方铁路信号和通信系统设备市场的规模将持续扩大，保持10.9%的年均复合增长率，2019年市场规模将达到0.7亿元左右。2、行业内的主要企业及其市场优势产品行业内的主要企业包括河南辉煌科技股份有限公司、铁道科学研究院通信信号研究所、北京全路通信信号研究设计院、卡斯柯信号有限公司和北京交大微联科技有限公司等。现有竞争厂商中，不同企业在细分产品中有各自的优势领域，细分产品的优势厂商如下表所示：3、进入本行业的主要障碍（1）国家铁路市场实行准入制度本行业产品与铁路运输安全密切相关，铁路部门对行业产品有着严格的要求。这种要求主要体现在两个方面，一方面要求行业产品有很高的可靠性、安全性和适应性，并通过长时间的试运行来进一步证实，在使用中还要进行严密的安全监管。另一方面，为了保障产品长期使用的后续保障，如消耗后的补充、对产品必要的改进等，铁路行业也特别关注生产企业长期经营的能力，这样就对生产企业的规模、经营实力等方面提出了一定的要求。基于上述原因，铁道部对行业企业、行业产品进入国家铁路市场采取了严格的行政许可制度，并通过一些行业管理政策来调节行业产品的供应，如《铁路信号通信设备生产企业认定实施细则》中规定：“申请认定的企业生产的通信信号产品明显供大于求时，可采取公开招标方式择优认定生产企业”。（2）技术壁垒本行业除具有技术密集型的特点之外，还揉合了铁路行业专业性强、安全性要求高等特点，具有铁路行业特殊的技术壁垒。历史上，铁路行业形成了一套相对完整的研发体系，行业内的技术发展计划根据铁路发展规划制定，其中科研立项和经费按下达的计划使用，因而历史上的技术成果很少扩散，行业内相关科研成果因其所具有的高度专业性而基本不存在为其他行业使用的可能，行业外的企业要掌握相关技术体系有较大的困难。（3）较长的准入周期涉及铁路运输安全的产品在国家铁路全路推广使用前必须通过产品技术方案、产品安全性能等各方面较为严格的技术审查，之后要经过较长时间的上道试运行，待试运行验收合格后才能申请发放相关产品的生产企业认定证书，因此，行业新进入者的时间成本较高。4、影响行业利润水平变动的因素（1）市场竞争程度由于本行业存在的技术壁垒以及特定的行业管理政策，导致国家铁路市场上行业内企业家数较少，行业竞争较为温和。如果未来行业竞争程度加剧，那么目前的行业总体利润率水平将会有所下降。（2）产品生命周期在产品的生命周期中，当产品进入成长期后，需求量和销售额将迅速上升，生产成本大幅度下降，利润迅速增长。行业的一些产品已介于产品生命周期的引入期和成长期之间，这些产品进入成长期后，将有利于提高行业整体利润水平。（3）技术创新铁路信息化建设的不断发展对行业产品的技术要求越来越高，而行业技术创新程度的不断提高，以及高科技含量、高附加值产品的推陈出新，都将有利于行业总体获得较高的利润率。四、影响行业发展的有利因素和不利因素1、有利因素（1）产业政策扶持国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2014年本）》将铁路行车及客运、货运安全保障系统技术与装备开发、编组站自动化、装卸作业机械化设备制造、铁路运输信息系统开发、行车调度指挥自动化技术开发等列为鼓励类产业。行业主要产品均在上述项目涵盖的范围之内，符合国家产业政策鼓励发展的方向。（2）国家铁路跨越式发展带来的巨大机遇，大大拓宽了行业发展空间铁路作为国家重要的基础设施和大众化的交通工具，具有运能大、成本低、连续性强、可全天候运营、节能环保、安全性好等多种比较优势，因此在我国综合交通运输体系中占据着重要的地位。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》提出了优先发展交通运输业，加快发展铁路运输的规划。在“十四五”期间要重点建设客运专线、城际轨道交通、煤运通道，初步形成快速客运和煤炭运输网络；扩展西部地区路网，强化中部地区路网，完善东部地区路网；加强集装箱运输系统和主要客货枢纽建设；建设铁路新线17,000公里，其中客运专线7,000公里。2023年，国务院审议通过了国家《中长期铁路网规划》。2017年，根据国务院批准的《综合交通网中长期发展规划》，结合我国的国情、路情，铁道部公布了《中长期铁路网规划（2017年调整）》。根据该调整方案，2019年我国铁路建设的阶段目标为：全国铁路网营业里程调增为9万公里以上，客运专线建设规模调增为7000公里，复线率、电化率均调增为45%以上。2021年我国铁路建设的发展目标为：全国铁路营业里程规划目标调整为12万公里以上，电化率调整为60%以上，将规划建设新线调整为4.1万公里。。铁路十四五规划中明确提出大力推进技术装备现代化，包括加快通信信号技术现代化、积极推进铁路信息化以及加快铁路创新体系建设等。具体而言，在“十四五”期间，要建立智能化、网络化的调度通信系统；逐步建成新一代调度集中控制系统；发展以主体化机车信号为基础，以实施列车超速防护为重点的列车运行控制系统；基本建成计算机联锁系统；逐步实现调度指挥智能化；设计开发适应我国客运专线运营要求的运营调度系统。确保铁路运输安全的首要任务是加速铁路行车安全装备现代化，要在客运专线、城际客运铁路和主要繁忙干线建成安全综合监控网络和管理中心；建成铁路信息网络安全平台；在主要繁忙干线建设集安全监测、信息传输、预测预警和抢险救援于一体的铁路行车安全综合监控系统；其他干线推广应用安全监测监控装备，初步形成铁路行车安全监控系统。在铁路跨越式发展和铁路信息化建设的浪潮中，铁路技术装备的投资力度持续加大。铁路提速、客运专线、煤运专线建设等新形势对铁路运输的安全性和稳定性提出了更高的要求，这为铁路信号通信行业带来了广阔的市场空间。（3）铁路技术装备国产化和技术体系自主化带来的发展良机基于铁路运输在国民经济和社会发展以及国家安全中所具有的重要作用，国家历来重视铁路技术装备和技术体系的国产化进程。《中长期铁路网规划》提出了要提高铁路装备国产化水平，大力推进装备国产化工作。铁路“十四五”规划指出要加强原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新，坚持引进先进技术与自主创新相结合，积极发展具有自主知识产权的核心技术和关键技术，形成具有中国自主知识产权的高速铁路技术体系；通信、信号、牵引供电系统坚持系统集成创新，形成满足我国客运专线站后技术系统集成的基本思路、标准和要求；运营调度系统坚持自主创新，结合国情路情，以中方企业为主，设计开发适应我国客运专线运营要求的运营调度系统等。依托营业里程位居世界前三位的国内铁路市场，未来若干年将是本行业大力开展自主创新、发展自主知识产权技术体系的大好时机，也是行业优秀企业快速成长的黄金时期。2、影响行业发展的不利因素（1）缺乏良好的产品试验和测试环境铁路运输的联动性很强、铁路运输设备所处的环境也具有复杂多样性，因此，高可靠性和良好适应性是铁路行业对铁路装备的基本要求。然而，由于缺乏完善的测试环节，铁路运输单位与行业企业只好通过现场实地对产品进行试验；由于我国地域广阔、环境多种多样，受现场环境所限，现场实验不能对产品进行全面的检测。更重要的是，现场试验不仅干扰了运输生产，还使铁路运输单位承担了安全风险。随着铁路的多次提速，产品现场测试的条件和难度越来越大，对行业新产品开发的制约也更加明显。（2）在高速铁路信号通信领域落后于国外企业现代铁路发展的重要方向是高速化，高速铁路的信号系统、调度系统反映和代表了相关领域的未来发展方向。国际先进的高速铁路系统采用了铁路移动无线通信系统GSM-R（GlobalSystemforMobileCommunicationforRailways）、列车运行控制系统、计算机联锁系统和行车指挥系统等先进技术装备。国内行业在高速铁路技术方面的研发实力与跨国企业相比还有差距。（3）非均衡的市场需求行业产品的市场需求存在非均衡性，主要表现在两方面，一是每年的市场需求较多体现在下半年，年度内需求不均衡。二是我国国家铁路规模巨大，同时进行整体更新改造有很大困难，因此铁道部采用渐进方式、根据计划安排通过行政调控的方式安排资金、控制不同设备的更新节奏，不同年别行业产品的需求结构变化较大。五、行业技术水平及技术特点、特有的经营模式和季节性特征1、行业技术水平及技术特点我国铁路设备更新速度落后于国民经济及信息技术发展速度，大部分装备的技术水平还较低。近年来，随着铁路信息化建设的实施，铁路技术装备的更新、改造力度加大，行业已进入技术变革的新阶段。第六次铁路大提速使用了许多新技术装备，如分散自律调度集中系统、速差式信号显示、四显示自动闭塞、机车信号主体化、列车运行控制系统等。本行业综合应用现代信息化技术，结合铁路运输生产的技术，如故障——安全技术、冗余技术、联锁技术等，进行软件开发和系统集成。行业的软件开发中，一方面要满足产品功能需求，进行一般应用软件的开发；另一方面要满足产品的安全需求，进行特殊应用软件的开发，特殊应用软件的开发能力是行业企业核心竞争力的重要组成部分。行业的硬件开发也有特殊性，保证铁路运输的安全是核心原则，如在设备状态参数的测量中，不采用直接测量而大多通过使用传感器等方式进行间接测量，硬件开发技术也是行业企业核心竞争力的组成部分。我国铁路运输与其它国家相比有特殊性：一是运输组织方式，国外多为“定时间、定地点”地组织列车，而我国大都根据用户需求组织列车，造成了运输中间环节多，调度管理须有高度的灵活性；二是我国铁路的运输方式多为“客货混跑”，而国外铁路的运输方式多为客货分流，由于客货列车的速度相差较大，加上我国铁路运输密度很高，造成了调度工作的复杂化；三是我国运输基础设施如机车、车辆、线路等较差，加之巨大的运输密度，造成铁路运输设备恶劣的工作环境如震动剧烈、冲击力大等，国外的产品须进行相应的改进后才能适应我国铁路运输作业系统。因此，国内行业企业根据我国铁路行业的现状开发的产品及技术的解决方案较国外的产品和技术更灵活、适应性更强，更能适应我国目前的铁路运输模式。2、行业特有经营模式系统集成的经营模式：本行业企业自行开发软件系统，从有相应系统硬件设备生产资格的厂家外购专用硬件设备，在公开市场采购通用设备，最后通过系统集成方式将三者组成一个能完成特定功能的系统。行业领先企业共同制定技术标准：考虑到铁路系统对设备的安全可靠性要求，使产品能够达到统一的技术标准，依据铁道部的技术政策，由铁道部相关部门（或铁路局）提出明确的科研项目，组织企业进行科技攻关。3、行业的季节性特征行业季节性的特征在国家铁路市场上表现得尤为突出。铁道部一般在每年一季度制定当年的投资计划，随后陆续安排投资资金并实施投资计划。因此，行业企业主要在一、二季度通过招标签订供货合同，三、四季度下进入设计、安装和调试阶段，年底前交付业主使用，取得销售收入。因此，销售收入及货款回收一般在每年年末直到下一年春节之前进行。六、上下游行业与本行业的关联性及其影响上游行业为计算机、电子元器件、集成电路、基础能源等行业，上游行业竞争大都较为充分，对本行业发展的影响较小。下游行业主要是铁路行业，下游行业对本行业的发展具有重大的牵引和驱动作用，其发展状况直接影响了对本行业产品的需求变化。目前，国家铁路跨越式发展对本行业的发展起着积极的促进作用；近年来厂矿企业铁路和地方铁路的投资快速增长，也拉动了本行业的快速发展。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从环保公司总体来看，毛利率基本稳定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升较多，我们分析主要是由于一季度九龙电力和国电清新两家公司的业务结构变化促进了整体的毛利率上升，其他公司毛利率基本是稳定的、或略有下降。而净利率在各季度间的波动相对较大，在环保产业快速发展的过程中，环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多，因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。毛利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新。毛利率下降较多的公司：碧水源、天立环保、龙源技术、富春环保、易世达、燃控科技、先河环保、中电环保。净利率上升较多的公司