《金融衍生工具理论与实务》实训课件 实训项目10-12 期货期权技术分析、利率互换设计、信用违约互换设计

实训项目六期货期权技术分析一、实训目的掌握K线分析方法掌握趋势分析方法掌握形态分析方法掌握技术指标分析方法二、实训知识准备1、期货技术分析法技术分析法是通过市场行为本身的分析来预测市场价格的变化方向，即主要是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测期货价格走势的方法。技术分析的理论基础①市场行为包容消化一切。②价格以趋势方式演变。③历史会重演。技术分析与基本分析的比较技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨、落或持平的供求关系。两种方法都试图预测价格变化的方向，基础分析追究市场运动的前因，而技术分析则是研究其后果。投资决策的过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。期货市场的杠杆作用注定了时机是交易成败的关键。市场预测阶段，技术分析或基础分析都可采用，但到了选择具体出入市时机的时候，就只能仰仗技术分析了。在第二阶段也还是非用技术分析不可。做商品期货，技术分析可以随心所欲地同时跟踪许多种类，而基础分析往往顾此失彼，经济基础方面的资料太繁杂了，大多数基础分析师只好从一而终，专门研究某种或某类商品，比如谷物或者金属类。技术分析在股市和期货市场应用比较①标价方式不同。②有效期限不同。③保证金水平不同。④时间域大为缩小。⑤时间把握更重要。⑥平均指数用得较少。⑦广泛性技术信号用得少。道氏理论基本原则有以下六个：（1）平均价格包容消化一切因素；（2）市场具有三种趋势；道氏引入了回辙概念，他认为中等规模的调整通常可回辙先前趋势整个进程的1/3到2/3之间的位置，常见的回辙均为50%。（3）大趋势分为三个阶段；（4）各种平均价格必须相互验证（5）交易量必须验证趋势（6）只有发生了确凿无疑的反转信号之后，才能判断一个既定的趋势已经终结期货盘面语言解读日内分时盘面介绍日内分时盘面介绍空开：多头和空头同时开仓，以空头报价成交，反映主动性卖盘；空平：空头主动平仓；双开：新多买进开仓，新空卖出开仓，即双方都为开仓；双平：买卖双方都持有未平仓合约，一方卖出平仓，另一方买入平仓；多平：多头主动平仓；多换：多头换手，老多卖出平仓，新多买进开仓；空换：空头换手，老空买进平仓，新空卖出开仓日内分时盘面介绍昨结：昨日的均价总手：开盘后到目前为止该期货合约总交易量或手数。现手：刚刚撮合成交的该期货合约数量或手数仓差：与昨天相比持仓量的增减。外盘：红色数字，表示做多的力量，也即多开和空平的数量。内盘：与外盘相反。K线分析第一、要注意上影线及下影线的长度关系。第二、要注意实体部分和上下影线相对长短的比例关系，以此来分析买卖双方的力量。第三、还要注意K线图所处的价位区域。K线图界面趋势分析上升趋势，其中峰和谷均依次递升下降趋势，其中峰和谷依次下降横向延伸趋势，其中峰和谷均水平伸展，常常被称为“无趋势”市场。趋势的三种类型本图例示了趋势的三种规模：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。点1,2,3,4表示了主要上升趋势。2-3浪代表主要上升趋势中的次要性调整。同时，每一个次要的浪也可划分成短暂趋势。例如，次要浪2-3可以分成短暂浪A-B-C。支撑和阻挡在上升趋势中市场不能越过前一个高点，或者在下降趋势中无力跌破前一个谷低支撑，便发出了现行趋势即将有变的第一个预警信号。上升趋势线和下降趋势线在上升趋势中，调整性的下跌是不可避免的，但它经常只是触及或非常接近相应的上升趋势线。因为期货商的目的就是在上升趋势中乘跌买进，所以趋势线在市场下方所提供的支撑边界，正好可以用作买进区域。而下降趋势线则可以用作阻挡区，达成卖出目的。只要趋势线未被突破，我们就可以用它来确定买入或卖出区域。万一趋势线被突破了，也就发出了趋势生变的信号，要求我们平仓了结当初顺着原有趋势方向建立的所有头寸。趋势线的突破常常是趋势生变的最佳预警信号。有效突破我们可以通过“3%穿越原则”或“双日原则”来辅助判断趋势线是否被有效突破。所谓“3%穿越原则”就是要求收市价格穿越趋势线的幅度至少达到3%，才能判定为有效突破，这种方法主要用于鉴别长期趋势线的突破。所谓“双日原则”是指对趋势线构成有效突破，市场就必须连续两天收市在该趋势线的下方。有效突破一旦趋势线被突破了，那么价格离开趋势线的目标距离将与趋势反转以前价格在趋势另一边曾经达到的竖直距离相等。譬如，图大豆0605合约，突破位为2645，低点2505，高点2795。管道线一旦做出了基本的上升趋势线（通过点1，3者），我们就可以通过点2处的第一个峰引出其平行线（用虚线表示），这就是管道线。基本的上升趋势线是开立新的多头头寸的依据，而管道线则可用作短线地平仓获利的参考。更积极的交易商甚至有可能利用管道线来建立与趋势方向相反的空头头寸。如趋势线的情况一样，管道线未被触及的时间越长，试探成功的次数越多，越有效。百分比回撤通常最小的回撤大约是33%，最大的回撤约为66%。这就是说，在一个强劲趋势的调整过程中，市场通常至少回撤到前一个运动的三分之一的位置。如果交易商试图在市场下方计划一个值得买入的价格，那么他可以在价格33%~50%回撤的区域选择买进；如果先前的趋势能够持续下去的话，那么调整必须在三分之二处打住。如果跌破了三分之二点，那么趋势反转的可能性会大于单纯的调整了。价格不会直线式运动，通常会回撤，一般常用回撤位是33%、50%、66%。反转日顶部双日反转是指在上升趋势中，前一天价格创出新高点，并且以接近于高点的水平收市，次日，价格开市于前一天收市价附近，但无力持续上升，价格一路下跌，收市价格跌近或跌破前一天的低点。底部双日反转是指在下降趋势中，前一天价格创出新低，并且以接近于低点的水平收市，次日，价格开市于前一天收市价附近，但价格持续上升，收市价格涨至或涨过前一天的高点。周反转和月反转是指出现在月线、周线图中,研判与单日反转和双日反转相似。周反转比日反转重要。价格跳空价格跳空是指在线图上没有发生交易的区域。向上跳空表面市场坚挺，向下跳空则通常是市场疲软的标志。跳空一般分为普通跳空、突破跳空、中继（测量）、衰竭跳空四类。反转形态分析最常用的主要反转形态主要有头肩形、三重顶（底）、双重顶（底）、V字顶（底）、以及圆形（盆形）顶（底）等形态。持续整理形态价格经过一段时间的快速变动后，在一个区域内上下窄幅波动，等待时机继续向上或向下，这种区域内的窄幅变动就形成持续形态，也称整理形态。常见的持续形态主要有：三角形、旗型、楔型、矩形、喇叭型以及菱型等。技术指标分析市场上的各种技术指标非常多。常用的技术指标有移动平均线（MA）、平滑异同移动平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD）、趋向指标（DMI）等。技术指标的分析应用主要从指标的背离、指标的交叉、指标的取值、指标的形态、指标的转折、指标的中轴、指标的盲点等方面考虑。三、实训项目项目一：K线理论实训项目目标：1．能用K线记录期货价格信息，准确绘出K线图2．能理解单日K线的预测意义，把握投资机会3．能作简单的K线分析，预测未来期货价格（中短期）走势实训项目准备：能上网的电脑工作任务：根据给定的交易数据绘出K线图。成交量以竖线表示，持仓量以折线表示，绘在图形下方。三、实训项目项目二：趋势分析实训项目目标：1．能确定市场有无趋势以及是哪种趋势。2．能画出主要、次要趋势线，并能根据实际情况进行修正。3.能正确判断趋势是否反转。4.能找出近期重要的支撑位和压力位。5.能正确判断顶部反转日、底部反转日、双日反转。6.能识别突破跳空、中继跳空，把握入市时机。7.能运用价量理论分析期价走势。实训项目准备：能上网的电脑工作任务：1.在指定的K线图中画出趋势线，标出主要趋势、次要趋势、支撑位及压力位。2.在指定的沪深300指数期货K线图中画出趋势线，并判断趋势是否已反转。3.解释顶部反转日、底部反转日、双日反转的形态特征，并举出实例。4.解释突破跳空的形态特征和意义，并举出实例。5.综合运用K线、趋势、价量理论分析指定的玉米K线图，判断其价格走势。三、实训项目项目三：形态分析实训项目目标：1．能识别均线的多（空）头排列以及黄金（死亡）交叉点，把握买卖时机。2.能运用葛兰维尔八大法则把握买卖时机。3．能运用MACD、RSI、KDJ、W%R、DMI指标分析期价走势。4.能判断技术指标买卖信号的可靠性。实训项目准备：能上网的电脑工作任务：任选一期货合约，综合运用技术分析理论分析并预测其价格走势。四、实训步骤第一步：选取任一期货合约；第二步：进行期货投机交易计划的撰写；第三步：进行期货投机模拟交易；第四步：记录期货投机交易的过程，并进行分析和总结。实训项目十一利率互换设计一、实训目的通过利率互换设计实操模拟，加深对互换交易的理解，掌握互换交易的原理、流程和技巧；通过分析利率互换交易在不同市场环境下的表现和效果，培养对金融市场的敏感度和洞察力。二、实训知识准备利率互换旨在以同种货币表示调换双方持有的采用不同计息方式计息的资产或负债。在利率互换中，交易双方仅交换利息而无需交换本金，因为本金和规模是相同的。未来现金流主要涉及利息的交换。利率互换主要分为三种形式：固定换浮动、浮动换浮动和固定换固定。利率互换的条件：双方均有借款或投资需求的情况、双方为利率资产或负债持有人的情况利率互换的原理及步骤利率互换的理论基础是李嘉图的比较优势原理。第一步：比较优势、借款需求及互换条件分析。第二步：计算利率互换能够降低的融资总成本。第三步：通过互换，双方的实际融资成本的计算。第四步：设计互换进程。第五步：互换交易头寸方向的确定。人民币利率互换前期准备流程提交材料向【中国银行间市场交易商协会】提交以下材料（一）拟参与机构和国泰君安证券签署完毕的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》和相关的补充协议；（二）利率互换交易的内部操作规程（需加盖机构公章，国泰君安证券可提供参考范本）；（三）利率互换风险管理制度（需加盖机构公章，内部风险管理制度至少应包括风险测算与监控、内部授权授信、信息监测管理、风险报告和内部审计等内容，国泰君安证券可提供参考范本）。提交材料向【中国外汇交易中心】提交以下材料（一）拟参与机构和国泰君安证券签署完毕的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》和相关补充协议；（二）利率互换交易的内部操作规程（需加盖机构公章，国泰君安证券可提供参考范本）；（三）利率互换风险管理制度（需加盖机构公章，内部风险管理制度至少应包括风险测算与监控、内部授权授信、信息监测管理、风险报告和内部审计等内容，国泰君安证券可提供参考范本）；（四）拟参与机构签署的全国银行间同业拆借中心利率互换交易确认功能使用承诺函。提交材料向【上海清算所】提交以下材料（一）拟参与机构和国泰君安证券签署完毕的《人民币利率互换集中清算业务代理清算协议》；（二）拟参与机构填写的《上海清算所集中清算代理业务客户信息表》和《非清算会员客户终端管理员信息（变更）登记表》。三、实训步骤第一步：模拟利率互换交易过程；第二步：分析利率互换交易的影响因素；第三步：撰写一份利率互换交易的实操报告。四、实训要求理解并能够解释利率互换的基本概念和运用。能够设计并模拟互换合约，分析其对融资成本的影响。实训项目十二信用违约互换设计一、实训目的通过信用违约互换实操模拟，加深对信用违约互换交易的理解，掌握信用违约互换交易的原理、流程和技巧，培养对金融市场的敏感度和洞察力，分析信用违约互换交易的影响因素和风险管理方法，评价信用违约互换交易的表现和效果，提出自己的建议和反思。二、实训知识准备信用违约互换合约是交易双方之间达成的一项协议，用于交换参考实体（ReferenceEntity）的信用风险。信用违约互换合约中的买方是信用保护的买方，相当于购买了一种信用保护。在合约有效期内，买方向卖方定期支付保费。当参考实体发生信用事件或信用状况恶化时，买方将从中获利。信用事件包括破产、债务违约等，有些合约还包括债务重组。买方通过购买CDS可以达到卖空债券的效果，因此被称为信用风险的空头。信用违约互换合约信用违约互换合约中的卖方是信用保护的卖方，相当于出售了一种信用保护。在合约有效期内，卖方向买方收取定期保费。当参考实体的信用状况稳定或改善时，卖方将从中获利。出售信